一、召回编号S2025M0165I：自即日起，召回2015年3月28日至2017年7月28日期间生产的2015款唐系列 汽车，共计44535辆。本次召回范围内的部分车辆，由于元器件设计选型问题，可能导致驱动电机控制 器在使用过程中，主动泄放功能异常。极端情况下，造成电路板烧蚀，车辆纯电驱动模式失效，存在安 全隐患。比亚迪汽车工业有限公司将委托授权经销商，免费为召回范围内的车辆更新软件，泄放方式变 更为电机泄放，以消除安全隐患。 二、召回编号S2025M0166I：自即日起，召回2021年2月6日至2022年8月5日期间生产的部分元Pro纯电 动汽车，共计71248辆。本次召回范围内的部分车辆，由于生产制造问题，可能导致动力电池密封垫安 装不到位，引起密封性下降，若长时间高速涉水，可能造成动力电池进水，绝缘性能下降。极端情况 下，动力电池输出功率降低，存在安全隐患。比亚迪汽车工业有限公司将委托授权经销商，免费为召回 范围内的车辆使用专用密封胶补强动力电池壳体，恢复防水功能，以消除安全隐患。(智通财经APP) #比亚迪召回115783辆汽车#【比亚迪召回部分唐、元Pro汽车 共计115783辆】比亚迪汽车工业有限 ...

召回事件概述 - 公司备案召回计划 涉及两款车型总计115,783辆汽车 [1] - 召回活动是在国家市场监督管理总局启动缺陷调查情况下开展的 [1][2] 2015款唐系列汽车召回 (编号S2025M0165I) - 召回生产日期为2015年3月28日至2017年7月28日的车辆 共计44,535辆 [1] - 缺陷原因为元器件设计选型问题 可能导致驱动电机控制器主动泄放功能异常 [1] - 极端情况下可能造成电路板烧蚀 车辆纯电驱动模式失效 [1] - 解决方案为委托授权经销商免费更新软件 将泄放方式变更为电机泄放 [1] 元Pro纯电动汽车召回 (编号S2025M0166I) - 召回生产日期为2021年2月6日至2022年8月5日的车辆 共计71,248辆 [1] - 缺陷原因为生产制造问题 可能导致动力电池密封垫安装不到位 [1] - 问题可能引起密封性下降 长时间高速涉水可能造成动力电池进水 绝缘性能下降 [1] - 极端情况下动力电池输出功率降低 [1] - 解决方案为委托授权经销商免费使用专用密封胶补强动力电池壳体 恢复防水功能 [2]

日前，比亚迪汽车工业有限公司根据《缺陷汽车产品召回管理条例》和《缺陷汽车产品召回管理条例实 施办法》的要求，向国家市场监督管理总局备案了召回计划。 一、召回编号S2025M0165I：自即日起，召回2015年3月28日至2017年7月28日期间生产的2015款唐系列 汽车，共计44535辆。 本次召回范围内的部分车辆，由于元器件设计选型问题，可能导致驱动电机控制器在使用过程中，主动 泄放功能异常。极端情况下，造成电路板烧蚀，车辆纯电驱动模式失效，存在安全隐患。 本次召回活动是在国家市场监督管理总局启动缺陷调查情况下开展的。比亚迪汽车工业有限公司将委托 授权经销商，免费为召回范围内的车辆更新软件，泄放方式变更为电机泄放，以消除安全隐患。 本次召回范围内的部分车辆，由于生产制造问题，可能导致动力电池密封垫安装不到位，引起密封性下 降，若长时间高速涉水，可能造成动力电池进水，绝缘性能下降。极端情况下，动力电池输出功率降 低，存在安全隐患。 本次召回活动是在国家市场监督管理总局启动缺陷调查情况下开展的。比亚迪汽车工业有限公司将委托 授权经销商，免费为召回范围内的车辆使用专用密封胶补强动力电池壳体，恢复防水功能，以消除 ...

召回事件概述 - 公司向国家市场监督管理总局备案召回计划 涉及两款车型共计115,783辆 [1] - 召回活动是在国家市场监督管理总局启动缺陷调查情况下开展的 [1][2] 2015款唐系列汽车召回 (编号S2025M0165I) - 召回生产日期为2015年3月28日至2017年7月28日的车辆 共计44,535辆 [1] - 召回原因为元器件设计选型问题 可能导致驱动电机控制器主动泄放功能异常 [1] - 极端情况下可能造成电路板烧蚀 车辆纯电驱动模式失效 [1] - 解决方案为委托授权经销商免费更新软件 将泄放方式变更为电机泄放 [1] 元Pro纯电动汽车召回 (编号S2025M0166I) - 召回生产日期为2021年2月6日至2022年8月5日的车辆 共计71,248辆 [1] - 召回原因为生产制造问题 可能导致动力电池密封垫安装不到位 [1] - 问题可能引起密封性下降 长时间高速涉水可能导致动力电池进水及绝缘性能下降 [1] - 极端情况下动力电池输出功率降低 [1] - 解决方案为委托授权经销商免费使用专用密封胶补强动力电池壳体 恢复防水功能 [2]

据 国家市场监督管理总局官网， 日前，比亚迪汽车工业有限公司根据《缺陷汽车产品召回管理条例》和《缺陷汽车产品召回管理条例实施办法》的要 求，向国家市场监督管理总局备案了召回计划。 一、召回编号S2025M0165I：自即日起，召回2015年3月28日至2017年7月28日期间生产的2015款唐系列汽车，共计44535辆。 本次召回范围内的部分车辆，由于元器件设计选型问题，可能导致驱动电机控制器在使用过程中，主动泄放功能异常。极端情况下，造成电路板烧蚀，车 辆纯电驱动模式失效，存在安全隐患。 本次召回活动是在国家市场监督管理总局启动缺陷调查情况下开展的。比亚迪汽车工业有限公司将委托授权经销商，免费为召回范围内的车辆更新软件， 泄放方式变更为电机泄放，以消除安全隐患。 Q 墙输入要查询的内容 | | | 比亚迪汽车工业有限公司召回部分唐、元Pro 4 发布时间：2025–10–17 09:48 信息来源：质量发展局、召回中心 日前,比亚迪汽车工业有限公司根据《缺陷汽车产品召回管理条例》和《缺陷汽车产品召回管理条例实施 办法》的要求,向国家市场监督管理总局备案了召回计划。 一、召回编号S2025M0165I：自即日 ...

召回事件概述 - 比亚迪汽车工业有限公司向国家市场监督管理总局备案了两项召回计划 [1] - 召回活动是在国家市场监督管理总局启动缺陷调查情况下开展的 [1][2] 召回编号S2025M0165I详情 - 召回2015年3月28日至2017年7月28日期间生产的2015款唐系列汽车，共计44,535辆 [1] - 召回原因为元器件设计选型问题，可能导致驱动电机控制器主动泄放功能异常 [1] - 极端情况下可能造成电路板烧蚀，车辆纯电驱动模式失效 [1] - 解决方案为授权经销商免费更新软件，将泄放方式变更为电机泄放 [1] 召回编号S2025M0166I详情 - 召回2021年2月6日至2022年8月5日期间生产的部分元Pro纯电动汽车，共计71,248辆 [1][2] - 召回原因为生产制造问题，可能导致动力电池密封垫安装不到位，引起密封性下降 [2] - 若长时间高速涉水，可能造成动力电池进水，绝缘性能下降 [2] - 极端情况下，动力电池输出功率降低 [2] - 解决方案为授权经销商免费使用专用密封胶补强动力电池壳体，恢复防水功能 [2]

中国汽车市场竞争格局转变 - 车企竞争从主流赛道转向细分领域，形成“一家破局、万马跟进”的态势 [4] - 消费需求多元化升级及存量竞争压力是驱动此转变的核心因素 [4] - 新能源汽车架构的灵活性为快速跟进细分市场提供了技术基础 [7] 轻型越野车细分市场 - 长城通过方盒子车型率先开辟城市轻越野新赛道，打破硬派越野高不可攀的认知 [4] - 奇瑞、比亚迪等品牌迅速跟进，到2024年方盒子品类已涌现超20款车型 [4] - 哈弗大狗、捷途旅行者等车型实现月销破万，东风成立合资企业专攻智能越野领域 [2][4] 大三排纯电SUV细分市场 - 理想ONE以家庭场景革新开启市场2.0时代，蔚来凭借技术积累推动进入3.0阶段 [5] - 蔚来全新ES8搭配成熟充换电网络，吉利银河推出旗舰车型加剧竞争 [2][5] - 小米YU7、岚图FREE等将起售价拉至18万元区间，使高端需求向更广泛市场渗透 [5] 纯电小车细分市场 - 五菱宏光MINIEV以1.98万元起定价引爆市场，使微型电动车从边缘品类变为主流 [5] - 比亚迪海鸥、吉利星愿等车型跟进，竞争从“小尺寸代步”升级为“大尺寸+高性价比” [5][15] - 市场演变为6万-8万元区间的新战场，车型品质和尺寸显著提升 [15] 新能源MPV细分市场 - 别克GL8转型新能源，推出24.99万元起插混车型，精准狙击比亚迪夏、腾势D9等对手 [6] - 比亚迪以夏系列站稳脚跟，多家车企跟进形成“传统口碑+新能源技术”竞争格局 [6] - 市场从商务专属转向家庭消费场景，理想也开始探索MPV化设计 [6] 细分市场竞争现象的原因分析 - 技术层面：新能源汽车“左右两根梁，前后放电机”的简洁架构使车型调整灵活，电机品类集中便于快速推出不同性能版本 [7][8] - 战略层面：部分车企缺乏深度市场调研和长期规划，存在创新思路匮乏和盲目跟风现象 [8] - 规划层面：车型研发周期长，看似跟风的“扎堆”现象可能是车企对市场热点预测雷同及规划周期叠加的结果 [9][10] 市场竞争的本质与影响 - 汽车市场进入存量竞争阶段，新能源车对燃油车进行“替代式挤压”，而非整体市场扩容 [12] - 8月国内传统燃油乘用车销量90.2万辆，同比增长13.5%，但难以改变新能源主导的大趋势 [13] - 激烈竞争推动产品力迭代升级，消费者能以相近价格获得更优质产品，形成良性循环 [15][16] 未来潜在热点领域 - 高端C级轿车领域可能成为下一轮车企争夺热点，以满足消费升级和技术承载需求 [10] - 尊界S800的市场表现验证了该领域的消费潜力，极氪等品牌可能早已启动相关研发项目 [10][11]

公司概况 * 公司为比亚迪股份有限公司，股票代码包括1211 HK和002594 SZ [1][9] * 摩根斯坦利给予公司"增持"评级，目标价130港元，较当前价格有约20%上行空间 [7][9] 海外销售业绩与展望 * 2025年前九个月海外销量约70万辆，有望达成全年90万至100万辆的目标 [2] * 预计2026年海外销量将达160万至180万辆，同比增长68%至89% [2] * 为实现2026年目标，公司在中国/美国以外市场的份额需从2025年的2.1%提升至3.3% [2][12][18] 关键区域市场表现 * **巴西**：占海外销量约20%，2025年第三季度乘用车市场份额达5.6%，创历史新高 [13][21][22] * **泰国**：占海外销量约10%，2025年第三季度市场份额稳定在6.3% [14][29] * **澳大利亚**：占海外销量约10%，2025年第三季度市场份额创下6.5%的记录 [15][30][31] * **欧洲**：占海外销量约30%，2025年9月在英国、德国和意大利的销量环比翻倍 [17] * **土耳其与印度尼西亚**：分别占海外销量约9%和7%，2025年第三季度市场份额有所回落，但本地化生产计划于2026年启动 [16][23][24][26][27] 产能与本地化布局 * 目前约95%的海外销量依赖出口，但本地化生产正在加速 [5] * 泰国工厂于2024年第三季度投产，巴西工厂于2025年第三季度投产 [5] * 匈牙利工厂预计2025年第四季度投产，土耳其和印尼工厂计划于2026年投产 [5] * 新增产能预计为海外带来40万至50万辆的年产能，未来三年海外总产能预计增长50% [5] * 本地化生产有助于缓解贸易壁垒影响，例如欧盟约27%的电动汽车进口关税和巴西逐步提高的BEV/PHEV关税 [4][5][17] 盈利能力分析 * 海外市场单车利润预计为1.4万至1.6万元人民币，显著高于中国市场的4千至6千元人民币 [6] * 因此，海外销售占比的提升在未来2-3年内将对整体毛利率产生积极影响 [6] 竞争格局与风险 * 竞争对手如吉利、长城汽车、奇瑞等正通过推出更多新车型、扩大经销商网络和产能来争夺市场份额 [4][32] * 保护主义抬头是主要风险，欧盟考虑强制中国汽车和电池制造商分享技术或建立合资企业，巴西已提高BEV/PHEV关税 [4] * 投资者担忧公司在2026年可能因大众市场竞争对手而丢失市场份额 [7] 股价与投资观点 * 股价自2025年5月高点已下跌30%，同期恒生指数上涨10%，主要由于业绩不及预期和指引下调 [7] * 但认为库存消化即将结束，"反内卷"影响将减弱，大量空头头寸可能在任何销售或全球份额的边际改善时引发自我强化的反弹 [7] * 上行风险包括海外扩张快于预期、新能源汽车需求强于预期 [37] * 下行风险包括海外扩张因保护主义受阻、新能源汽车需求弱于预期、毛利率差于预期 [37]

公司股价表现 - 比亚迪股价自5月高点以来已下跌30% [1] - 股价下跌主要受业绩不及预期和指引下调影响 [1] 公司经营现状与展望 - 库存消化阶段即将完成 [1] - 反内卷政策的影响将逐步减弱 [1] - 对该股维持超配评级 [1] 海外业务发展目标 - 预计2026年海外销量将达到160万-180万辆 [1] - 2026年海外销量同比增幅预计为68%-89% [1] - 该销量目标具有挑战性但仍有可能实现 [1] 海外产能与利润率 - 预计未来三年海外产能将增长约50% [1] - 海外销售占比提升将有助于改善公司整体利润率 [1]

文章核心观点 - 河南省在“十四五”期间通过扩消费、稳外贸、稳外资及推进制度型开放，在商务发展方面取得显著成效，消费市场扩大、外贸提质、投资活跃、开放水平提升 [2] 消费发展 - 全省社会消费品零售总额年均增长5.2%，规模保持全国前列 [3] - 发放消费券及实施商品补贴合计超40亿元，带动消费超500亿元 [4] - 消费品以旧换新政策累计补贴超260亿元，惠及消费者1700万人次 [4] - 培育新型消费，如“IP+消费”、数字消费、直播电商，2025河南网上年货节在线参与人数超2亿人次 [4] - 扩大入境消费，增加离境退税商店 [4] 外贸发展 - 全省货物贸易额站稳8000亿元大关，保持全国前十 [5] - 一般贸易占比由2020年的32.9%提升至2024年的40.4%，机电产品出口占比超过60% [5] - 手机年出口额超2000亿元，今年前8个月增长30.4% [5] - 汽车出口年增速保持两位数，2024年达336.2亿元，为2020年的8倍多，预计全年出口达500亿元 [5] - 有进出口实绩企业比2020年增加3600家，进出口亿元以上企业达517家，比2020年增加149家 [5] - 民营企业进出口占比由2020年的31.2%提升至2024年的70.5% [5] - 贸易伙伴超200个，今年前8个月对日本进出口增长125.7%，对金砖国家增长37.4%，对非洲增长25.5%，对RCEP成员国增长22.7% [5] 投资发展 - 全省实际利用境内外资金年均增长5.6% [6] - 吸引标志性制造业项目，如新加坡益海嘉里五年投资近70亿元，比亚迪生产基地累计生产新能源整车超110万辆 [6] - 超300家河南企业走进50多个国家和地区，总投资470亿元人民币 [6] - 50家河南企业在境外承包工程，累计完成营业额超1500亿元 [6] 开放发展 - 河南自贸试验区累计形成207项创新成果，16项在全国推广 [7] - 首创跨境电商敏感货物空运全链条安全管控模式，检测通关效率全国领先，成本降低 [7] - 郑州机场开通全货机航线64条，去年货运量突破80万吨，连续多年跻身全球货运机场40强 [7][8] - 郑州在全国跨境电商综试区考评中两次位列前十 [8] - 郑州获批全国第四个重要国际邮件枢纽口岸，新设16个省级经开区，省级以上经开区达45家 [8]