报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [7] 报告核心观点 - 电力设备与新能源板块整体表现强于大盘，其中锂电池子板块领涨 [1] - 美国电网迎来历史性扩张，2026年计划新增发电装机容量86GW，其中太阳能和电池储能是核心驱动力，合计占比达79% [3][38] - 美国三大区域电网运营商获批总计750亿美元的输电扩容项目，将大规模建设765千伏超高压线路 [4][56] - 2026年政府工作报告将航空航天产业定位为“新兴支柱产业”，特别强调加快发展卫星互联网 [5][67] - 新能源汽车行业受短期因素影响销量普遍下滑，但部分新势力车企仍实现同比正增长，长期仍被视作黄金赛道 [2][15][27] 根据相关目录分别进行总结 1 新能源汽车 1.1 行业观点概要 - 2026年2月，受春节假期与新能源购置税新政切换影响，新能源汽车交付量普遍下滑，但部分车企实现同比正增长 [2][15] - 具体车企交付量：极氪汽车交付23,867辆，同比增长70%；蔚来汽车交付20,797辆，同比增长57.6%；比亚迪交付190,190辆 [2][15][23] - 投资建议聚焦三条主线：1）长期竞争格局向好的环节，如电池、隔膜等；2）4680技术迭代带动的产业链升级；3）固态电池等新技术 [27] 1.2 行业数据跟踪 - 截至2026年3月6日，三元动力电芯价格环比上涨2.09%至0.585元/Wh [28] - 碳酸锂（电池级）价格环比下降9.74%至15.525万元/吨 [28] 1.3 行业公告跟踪 - 宇通客车2026年2月销售量1,806辆，同比增长15% [37] - 金龙汽车2026年2月客车销售量4,326辆，同比增长48% [37] 2 新能源发电 2.1 行业观点概要 - 美国2026年计划新增公用事业规模发电容量86GW，为二十多年来最大规模，主要由太阳能（43.4GW）和电池储能（24.3GW）驱动，二者合计占比79% [38] - 美国光伏装机规划（43.4GW）较市场此前36GW左右的悲观预测提升约20% [40] - 光伏产业链价格：硅料（多晶硅致密料）价格环比下降7.69%至48元/kg；N型硅片（182mm）价格环比下降1.82%至1.08元/片；TOPCon组件（182mm双玻）国内分布式均价环比上涨3.95%至0.79元/W [50][44] - 投资建议覆盖光伏、风电、储能三大领域，关注供给侧改革、技术迭代、出海及需求景气度等主线 [45][46][47][48][49] 2.2 行业数据跟踪 - 光伏产业链主要产品价格及环比变化见上 [50] 2.3 行业公告跟踪 - 大金重工2025年实现营业收入617亿元，同比增长63.34%；归母净利润110亿元，同比增长132.82% [55] 3 电力设备及工控 3.1 行业观点概要 - 美国三大区域电网运营商获批总计750亿美元的输电扩容项目，核心是建设765千伏超高压线路，总里程计划从约2,000英里增至10,000英里 [4][56][57] - 电力需求激增主要受数据中心能耗驱动，预计美国数据中心用电量占比将从2024年的3.5%升至2035年的8.6% [57] - 2026年南网主网一次设备第一批次招标中标总额8.09亿元，上海思源高压开关有限公司以1.57亿元位居榜首，环比增长62.22% [4][59][60] - 投资建议聚焦三条主线：1）电力设备出海；2）配网智能化投资；3）特高压建设 [61][62] 3.2 行业公告跟踪 - 通达股份预中标南方电网项目，预中标金额约1.51亿元 [66] - 远东股份子公司2026年2月获得千万元以上合同订单合计8.87亿元 [66] 4 商业航天 4.1 行业观点概要 - 2026年政府工作报告将航空航天产业定位为需要打造的“新兴支柱产业”，并特别强调加快发展卫星互联网 [5][67] - 从“新兴产业”到“新兴支柱产业”的表述变化，标志着其国家战略地位显著提升 [5][67] - 卫星互联网被视为商业航天发展的重中之重和国家安全的关键科技手段 [68] - 投资建议关注紧固件、电源系统、轻量化结构件、火箭贮箱等相关产业链公司 [69] 5 本周板块行情 - 本周（20260302-20260306）电力设备与新能源板块上涨0.55%，在申万一级行业中排名第6，强于上证指数（下跌0.93%） [1][70] - 子板块中，锂电池指数上涨2.07%，涨幅最大；新能源汽车指数下跌3.69%，跌幅最大 [1][72] - 个股方面，涨幅前五为中来股份（20.26%）、中国西电（20.02%）、通光线缆（19.48%）、东方电气（19.29%）、汉缆股份（19.01%）；跌幅前五为晶盛机电（-14.96%）、亿晶光电（-12.34%）、华友钴业（-12.15%）、明阳智能（-11.74%）、中材科技（-11.14%） [72][74] 6 重点公司盈利预测、估值与评级 - 报告覆盖10家重点公司，均给予“推荐”评级 [6] - 具体公司2026年预测PE：宁德时代（18X）、科达利（19X）、大金重工（26X）、明阳智能（20X）、德业股份（27X）、良信股份（24X）、盛弘股份（18X）、厦钨新能（36X）、许继电气（21X）、明阳电气（18X） [6]

公司研发活动 - 公司公布了一项名为“半桥功率模块及其制造方法、全桥功率模块和用电设备”的国际专利申请，专利申请号为PCT/CN2025/113932，国际公布日为2026年3月5日 [1] - 今年以来公司已公布的国际专利申请数量达到464个，较去年同期大幅增加了472.84% [1] - 2025年上半年公司在研发方面投入了295.96亿元，同比增长50.84% [1]

公司专利与研发活动 - 公司公布一项名为“一种极片、电池及用电设备”的国际专利申请，专利申请号为PCT/CN2025/117042，国际公布日为2026年3月5日 [1] - 今年以来公司已公布的国际专利申请数量为464个，较去年同期大幅增加472.84% [1] - 2025年上半年公司在研发方面的投入达到295.96亿元，同比增长50.84% [1]

新车产品动态 - 小鹏汽车推出新款小鹏X9纯电版，共5款车型，售价30.98-36.98万元，车身尺寸为5316/1988/1785mm，轴距3160mm，定位中大型MPV，全系标配图灵AI芯片并首发搭载第二代VLA智能驾驶系统，配备5C超充AI电池及800V高压平台 [1][3][5] - 广汽昊铂A800上市，共4款车型，售价18.98-29.98万元，提供单电机235kW或双电机前245kW/后135kW两种动力，匹配94.8kWh磷酸铁锂或110kWh三元锂电池，CLTC续航最高达750km，零百加速最快5.5秒，并首发搭载第二代VLA辅助驾驶 [6][7] - 比亚迪腾势Z9 GT上市，提供纯电及混动共5款车型，售价26.98-36.98万元，混动版搭载152kW 2.0T发动机与640kW三电机，零百加速3.6秒，纯电版搭载最高850kW三电机，CLTC续航最高达1036km，零百加速最快2.7秒 [11][12][17] - 比亚迪海豹07 EV上市，共2款车型，售价16.99-18.99万元，车身尺寸为4995/1910/1495mm，轴距2900mm，定位中型车，有望搭载最新天神之眼5.0技术并全系支持城市NOA [17][19][21] - 比亚迪海狮06 EV上市，共4款车型，售价15.99-17.99万元，搭载240kW或270kW电机，匹配69.07kWh或82.73kWh磷酸铁锂电池，CLTC续航最高达710km，提供天神之眼C或B辅助驾驶 [22][23][25][26] - 比亚迪仰望系列推出新款U7、U8及U8L，其中U7售价65.8-88.8万元，纯电版续航最高1006km，U8售价100.8万元，综合续航达1205km，U8L鼎世版售价130万元，新增全场景隐私安全功能 [26][28][29][31] - 小鹏G6超级增程版上市，售价18.68万元，搭载110kW 1.5T增程器与218kW电机，CLTC纯电续航430km，综合续航超1700km，标配800V+5C超充平台，可选装第二代VLA辅助驾驶 [34][36][37][39] - 丰田铂智7开启预售，共5款车型，预售价17.98-23.98万元，全系搭载207kW单电机，CLTC续航最高710km，零百加速最快3.7秒，搭载鸿蒙座舱5 [39][41][42][43] - 鸿蒙智行公布尚界Z7与Z7T两款新车，将标配HarmonyOS智能座舱4.0及乾崑ADS 4.0智驾系统，全系采用华为途灵底盘平台 [44][47][49] - 莲花汽车推出高性能超跑SUV莲花For Me，搭载952马力插混系统，零百加速3.3秒，CLTC纯电续航420km，综合续航超1400km，支持6C超充，并搭载可隐藏式激光雷达 [50][52] 核心技术创新与发布 - 小鹏汽车正式发布第二代VLA智能驾驶系统，通过端到端直连决策将响应延迟压至80毫秒内，复杂场景决策效率提升12倍，新款小鹏X9纯电版及后续车型将搭载 [56][58] - 华为发布全新一代双光路图像级激光雷达，线数高达896线，成像分辨率提升4倍，并配备钢化膜玻璃视窗使硬度提升25%，耐久能力提升2倍，由尊界S800与问界M9首发搭载 [59][60][62] - 比亚迪发布第二代刀片电池，常温下补能10%至70%仅需5分钟，10%至97%需9分钟，在-30℃环境下冰冻24小时后，从20%充至97%也仅需12分钟，公司计划在2016年底前建设2000座闪充站 [62][64][66] - 极狐汽车与宁德时代达成“巧克力换电”深度合作，主打99秒极速满电补能体验，共同推进补能生态建设 [66][70] 市场竞争与行业格局 - 新款小鹏X9累计交付已超过5万台，此前已成为新能源MPV销量冠军，纯电版上市有望进一步巩固其市场地位 [7] - 昊铂A800被评价为均衡的智能化轿车，在提供优秀智能化硬件的同时保留了底盘调教水平，预计将与比亚迪汉L、岚图追光L等车型形成竞争 [11] - 丰田铂智3X在一年内完成8万台交付，成为最成功的合资纯电车之一，新推出的铂智7有望延续成功路径 [45] - 尚界Z7将直面小米SU7的竞争，而尚界Z7T是鸿蒙智行第二款猎装车，其市场表现将取决于最终配置与定价 [49] - 宝马集团迎来成立110周年，公司自1994年进入中国，目前通过推出纯电专属平台和i系列产品与行业共同进步 [54][56] - 小鹏第二代VLA系统将于2027年开启全球交付，大众将成为首个使用该技术的客户 [58] - 华为新一代激光雷达使尊界S800与问界M9售价分别比现款雷达版本涨价2万元和1万元 [62] - 行业补能方案呈现多元化，比亚迪的闪充技术与宁德时代主导的换电模式共同发展，旨在提升电动汽车补能效率 [70]

产品发布与定价 - 公司旗下仰望汽车于3月8日发布了2026款仰望U8的全新内饰官图 [1] - 新款仰望U8的起售价格为100.8万元人民币 [1] 产品配置与功能 - 新车提供昆仑棕、丹霞橙、烟岚紫、远山灰等多种内饰配色方案 [3] - 车辆配备前后排座椅、支持冷藏与保温双用车载冰箱、空气绿净系统以及DiLink 300智能座舱 [3] 动力系统与性能 - 车辆搭载PHEV 2.0T高功率发动机与易四方四电机系统以及第二代刀片电池 [3] - 单电机最大功率为220kW，整车综合最大功率达到880kW [3] - 整车最大扭矩为1520N·m [3] - CLTC综合工况下，纯电续航里程为230公里，综合续航里程可达1205公里 [3]

公司产品与技术突破 - 公司董事长在发布会上表示，二代刀片电池重点解决了电动车在低温环境下的充电难题 [1] - 在零下20℃的极寒环境下，车辆冻透24小时后，比亚迪大唐从20%充到97%仅用时10分26秒，续航超1000公里的腾势Z9GT用时10分23秒 [3] - 在气温4摄氏度的北京环境下，比亚迪大唐的充电速度进一步提升，从20%充到97%仅用时10分钟1秒，腾势Z9GT用时10分19秒 [3] - 公司共测试了10款搭载该技术的车辆，在极寒条件下的充电时间全部在12分钟以内 [3] - 公司自主研发了滑轨悬吊式T型闪充桩，其单枪功率达到了1.5兆瓦，是特斯拉目前V4超充桩功率的3倍 [3] 行业痛点与解决方案 - 低温充电是电动车领域长期存在的普遍问题，尤其在北方冬季，表现为充电慢、充不进电，甚至需要预热电池 [1] - 公司通过二代刀片电池与闪充技术的结合，实现了在电动化领域的新突破，有望推动充电体验向“像加油一样方便”迈进 [3]

文章核心观点 - 比亚迪通过其第二代刀片电池和自研的闪充桩技术，在极寒环境下实现了显著的充电速度突破，有望推动电动车充电体验向“加油一样方便”迈进 [2][4] 技术突破与产品性能 - 第二代刀片电池重点解决了电动车在低温环境下的充电难题 [2] - 在零下20℃的极寒环境中，比亚迪唐车型从20%充至97%仅需10分26秒，续航超1000公里的腾势Z9GT完成相同充电过程仅需10分23秒，测试的10款车型全部在12分钟以内完成 [4] - 在气温4摄氏度的北京，比亚迪唐从20%充至97%仅用时10分钟1秒，腾势Z9GT用时10分19秒，充电速度较极寒环境更快 [4] 充电基础设施 - 比亚迪首创了滑轨悬吊式T型闪充桩，其单枪功率达到1.5兆瓦 [4] - 该闪充桩的功率是特斯拉当前V4超充桩功率的3倍 [4] 行业影响与前景 - 低温充电是电动车领域长期存在的痛点，尤其在北方冬季，存在充电慢、充不进电的问题 [2] - 比亚迪在电动化领域的技术突破，可能预示着充电体验将迎来重大改善 [4]

比亚迪大唐正式亮相 - 公司发布全新旗舰大型SUV大唐，定位7座王朝网旗舰，计划上半年上市 [1] - 新车搭载兆瓦级闪充技术，在配套闪充站下，10%至70%电量充电约5分钟，10%至97%电量充电约9分钟，零下20摄氏度从20%充至97%需约11分钟 [5] - 车身尺寸长宽高为5263/1999/1790毫米，轴距3130毫米 [1] - 提供插混（DM-i）与纯电（EV）版本，DM-i最大功率408马力，EV版峰值功率796马力，0-100公里/小时加速3.9秒，CLTC纯电续航950公里 [5] - 内饰采用全新三屏布局，配备27扬声器帝瓦雷音响、天神之眼B高阶智能驾驶辅助系统及云辇-A智能车身控制系统 [3][5] - 作为新旗舰旨在提升品牌技术形象，定价可能避免与集团内更高端的腾势N8L（起售价30万元区间）竞争，或进入23至27万元主流价格带，但可能挤压旗下唐L的市场空间 [7] 小鹏G6增程版上市 - 公司宣布G6超级增程版上市，推出一个配置版本，售价18.68万元 [9] - 该车CLTC纯电续航430公里，综合续航达1704公里，全系标配800V高压平台与5C超充能力 [9] - 车身尺寸长宽高为4771/1920/1650毫米，轴距2890毫米 [9] - 搭载1.5T增程器（最大功率150马力）与55.8kWh磷酸铁锂电池，驱动电机最大功率296马力 [11] - 增程版使G6进入15至20万元紧凑型混动SUV市场，主要竞争对手包括尚界H5、比亚迪宋PLUS等 [11] - 随着G7上市，小鹏形成G6/G7/G9对Model Y的三层包夹策略，G6定位下移考验定价稳定性与产品叙事一致性 [13][14] 埃安AION i60增入门车型 - 公司为AION i60车系新增入门配置“增程210马到成功版”，官方一口价10.28万元 [16] - 该车为紧凑型SUV，搭载1.5升增程式动力，CLTC纯电续航210公里，综合续航1240公里 [16] - 车身尺寸长宽高为4685/1854/1660毫米，轴距2775毫米 [16] - 相比10.98万元的210标准版，入门款精简了多项舒适性配置，但标配广汽GSD驾驶辅助系统 [16] - 动力系统增程器最大功率101马力，驱动电机最大功率245马力，匹配29.2kWh电池组 [18] - 该版本进一步拉低购买门槛，在10万元出头市场将面对深蓝S05、吉利银河L7等众多竞品 [18] 广汽丰田铂智7开启预售 - 公司旗下全新纯电中大型轿车铂智7开启预售，预售价17.98万元起，叠加权益后起售价为15.68万元 [20][21] - 新车搭载鸿蒙座舱、零重力座椅、激光雷达及支持预瞄功能的双腔空气悬架，计划本月内上市 [21] - 车身尺寸长宽高为5130/1965/1506毫米，轴距3020毫米 [21] - 智能化配置包括华为鸿蒙座舱5.0操作系统及Momenta的R6智能驾驶辅助系统 [23] - 动力搭载峰值功率281马力的驱动电机，电池提供71.35kWh和88.13kWh两种容量，对应续航区间为600公里至710公里 [23] - 预售价格区间预计18万元至24万元，以越级尺寸和配置展现诚意，主要竞争对手包括比亚迪汉EV、小鹏P7+等 [23][25]

本周市场表现 - 2026年3月2日至3月6日，申万汽车服务指数下跌3.24%，汽车零部件指数下跌3.64%，商用载货车指数下跌5.37%，A股汽车板块整体下跌2.76% [1] - 同期沪深300指数下跌1.07%，汽车板块跑输大盘1.69个百分点 [1] - 申万乘用车指数上涨0.85%，商用载客车指数微涨0.12% [1] 行业动态与技术进展 - 比亚迪发布第二代刀片电池及闪充技术，充电速度创全球量产纪录，从10%充至70%仅需5分钟，10%至97%用时9分钟，在零下30摄氏度低温环境下，电量从20%充至97%仅比常温多3分钟 [1] - 比亚迪启动“闪充中国”战略，计划年内建成20,000座闪充站 [1] - 华为鸿蒙智行发布业界首创的新一代双光路图像级激光雷达，并与上汽联合打造的全新车型尚界Z7与Z7T正式亮相 [1] - 政府工作报告提出，安排2,500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，另安排2,000亿元支持大规模设备更新，以推动整车及零部件企业产线升级 [1] 公司运营与业绩 - 赛力斯2月产量为1.4万辆，同比下降32.26%，销量为1.5万辆，同比下降29.61% [2] - 宇通客车2月产量为2,061辆，同比增长30.61%，销量为1,806辆，同比增长14.96% [2] - 长安汽车2月产量为10.4万辆，同比下降34.19%，销量为15.2万辆，同比下降5.89% [2] - 银轮股份全资子公司获得国际著名机械设备公司燃气发电机尾气排放处理系统项目定点，预计2026年第四季度开始供货，年销售额预计达1.3亿美元 [2] 投资观点与市场展望 - 1-2月车市需求短期承压，节后随着各地置换补贴政策加速落地，龙头比亚迪有望牵引行业预期回暖，终端需求有望加速修复，叠加出口表现强劲，行业周期波动趋于平滑 [3] - 当前申万乘用车板块PE-TTM处于近五年20%分位以下，估值具备吸引力 [3] - 英伟达财报超预期，AI驱动的北美数据中心资本开支持续高企，产业链逻辑正向国内传导，AIDC与机器人关键零部件板块已迈入景气上行验证通道 [3] - 随着商用车传统旺季临近，建议关注旺季销量超预期带来的结构性机会，核心商用内燃机零部件在船机需求放量、北美电力紧缺等外部景气共振下，具备利润改善与估值修复动能 [3] 相关公司标的 - 相关公司包括：潍柴动力、天润工业、比亚迪、上汽集团、中原内配、银轮股份、宇通客车、零跑汽车、小鹏汽车、松原安全、三花智控、拓普集团、均胜电子、地平线机器人、比亚迪电子、禾赛科技等 [4]

公司核心产品发布 - 公司发布第二代刀片电池及新的闪充技术，并展示了包括仰望U7、大唐和宋Ultra在内的10款搭载新技术的车型 [3][6] - 第二代刀片电池显著提升补能效率，充电速度比市面上其他车型快约30%至50%，从10%充至70%仅需5分钟，从10%充至97%仅需9分钟，在零下30摄氏度低温环境下充电时间仅增加3分钟 [6][9] - 公司董事长在发布会上宣布第二代刀片电池的发布标志着“电动化上半场完美收官” [17] 公司发展历程与业绩 - 第一代刀片电池于6年前发布，帮助公司进入高增长周期，公司年销量从2020年的42.7万辆跃升至2025年的460.2万辆，连续四年成为全球新能源汽车销冠，2025年前三季度净利润超越特斯拉 [8] - 公司正面临销量逆风，自去年12月起已连续3个月销量下滑，公司承认此局面部分源于技术领先度不及前几年、行业同质化加剧以及低温充电等用户痛点未完全解决 [13][14] - 为应对挑战并准备新一轮产品周期，公司有意收缩战线，采取了降低批发出货以控制终端库存与生产节奏的策略 [15] 公司战略与未来展望 - 公司认为新能源汽车的上半场是电动化，下半场是智能化，但目前公司在智能化方面仍处于“持续优化”阶段，其“全民智驾”战略的市场潜力有待进一步释放 [17][18] - 鉴于国内市场规模已可观且行业进入微增长阶段，公司未来在国内能获取的增量有限，其最大增长点在海外市场 [18][19] - 公司海外布局领先，在泰国、柬埔寨、乌兹别克斯坦和巴西的工厂已投产，并正在规划匈牙利和马来西亚的工厂，公司2026年海外销量目标为130万辆，腾势品牌及闪充站也计划在今年出海 [19][20] - 公司的长期目标是成为像丰田一样的国际巨头，未来最大看点是海外产能扩张及海外销量的兑现，除非智能驾驶技术出现超预期突破 [20][21]