校企合作模式 - 国联民生证券与江苏海洋大学秉持"资源共享、优势互补、协同发展"理念，构建"高校+券商"的产教融合发展新模式 [1] - 2022年8月双方启动人才合作对接，9月签订校外实习基地协议，2023年5月揭牌"校企合作基地"并聘任4位行业专家为校外导师 [2] - 2024年7月升级为"产教融合基地"，合作范围扩展至课程建设、知识竞赛、投教宣传等领域 [3] 人才培养机制 - 通过"课程共建+专家授课+赛事赋能"构建"理论学习—实践操作—能力提升"培养链条 [4] - 联合开发的《证券投资学》课程获校级产教融合型一流课程立项 [4] - 2023年5月开展校企大讲堂，2位博士专家为200余名师生讲授基金投顾和宏观经济实务课程 [4] - 2024年3月举办第七届"凡能仙"财商大赛，该校17名学生获奖 [5] 生态体系构建 - 形成"党建引领+产教融合+科研协同"立体化生态，实现"1+1>2"协同效应 [6] - 2024年7月开展党建联建活动，通过座谈、学习、参观投资者教育基地促进业务合作 [6] - 2024-2025年公司廉洁文化、风险管理等3项实践案例入选高校教学案例库 [7]

中资券商股表现 - 国联民生(01456)涨6.95%报6.62港元 中信建投证券(06066)涨4.91%报13.9港元 华泰证券(06886)涨4.47%报19.85港元 中信证券(06030)涨3.02%报29.32港元 [1] 2025年半年度业绩预告 - 29家A股上市券商披露业绩预告 27家预增 2家扭亏 14家券商上半年归母净利润预增幅度超100% [1] - 券商板块2025年上半年主营收入同比增幅27.8% 归母净利润同比增幅60.8% 剔除国泰海通吸收合并负商誉影响后归母净利润增幅48.0% [1] 行业政策与市场展望 - 多层次资本市场体系逐步搭建完善 政策以提升上市公司投资价值和投资者回报为导向 [1] - 融资市场边际放松和互联互通进一步开放或逐步推出 提升资本市场吸引力 [1] - 上半年上市券商整体利润增长超预期 下半年交投活跃度持续高涨或进一步催化业绩 [1]

券商股市场表现 - 中资券商股午前涨幅扩大 国联民生涨6.95%报6.62港元 中信建投证券涨4.91%报13.9港元 华泰证券涨4.47%报19.85港元 中信证券涨3.02%报29.32港元 [1] 行业业绩预告 - 29家A股上市券商披露2025年半年度业绩预告 其中27家预增 2家扭亏 [1] - 14家券商上半年归母净利润预增幅度超100% [1] - 券商板块2025年上半年主营收入同比增幅27.8% 归母净利润同比增幅60.8% [1] - 剔除国泰海通吸收合并负商誉影响后 上半年券商板块归母净利润增幅为48.0% [1] 政策与市场环境 - 多层次资本市场体系正逐步搭建完善 [1] - 以提升上市公司投资价值和投资者回报为导向的政策逐步落地 [1] - 融资市场边际放松和互联互通进一步开放或逐步推出 提升资本市场吸引力 [1] 行业展望 - 上市券商中报业绩显示上半年整体利润增长超预期 [1] - 下半年持续高涨的交投活跃度或进一步催化券商业绩 [1] - 重视中报披露窗口期带来的配置机遇 [1]

基金投顾组合总体情况 - 截至2025年7月末，上线天天基金APP的基金投顾组合共450只，相比上月末增加4只组合，其中新增股债中枢型中进取型和平衡型组合各1只、稳健型组合2只 [8] - 股债中枢型、赛道型、区域型投顾组合分别为399只、32只和19只，股债中枢型组合数量明显占优 [8] - 股债中枢型组合中进取型组合数量最多，赛道型组合集中于成长性行业，区域型组合以布局港股、美股多个市场的全球海外组合为主 [8] - 华宝证券、国联证券、南方基金、中欧财富等机构上线平台的组合数量较多，上线组合数量前十大机构占比达64% [11] 投顾组合业绩表现跟踪 - 过去一年，股债中枢型中进取型组合的收益率中位数跑赢同类型FOF产品，平衡型和稳健型组合跑输同类型FOF产品 [17] - 月内，进取型、平衡型、稳健型组合的收益率中位数均跑输同类型FOF产品 [17] - 赛道型投顾组合中，过去一年所有赛道组合业绩中位数均为正收益，其中医药、新能源、消费、红利、央国企组合业绩中位数跑赢基准 [23] - 区域型投顾组合中，过去一年港股策略组合和海外策略组合业绩中位数均跑赢基准 [23] - 今年以来收益率居前的赛道型组合主要集中在医药、科技赛道，其中医药赛道的中欧带你投医疗健康（44.66%）收益率最高 [27] 投顾组合调仓跟踪 - 2025年7月投顾组合共发生134次调仓，较上月增加44次，以进取型和稳健型组合为主 [65] - 稳健型投顾组合增持被动权益基金，减持主动债券基金；平衡型投顾增持主动权益基金，减持主动债券基金；进取型投顾增持主动权益基金，减持固收+基金 [65] - 重点增持的主动权益基金包括量化策略（杨梦、马芳、易威）、成长风格（胡中原）、红利策略（蓝小康）、科技主题（农冰立）等基金经理 [67] - 重点增持的被动权益基金为红利低波策略主题产品 [67] - 重点增持的QDII基金为投向全球市场的跨境产品 [67]

公司融资计划 - 青达环保向特定对象发行A股股票申请已获上海证券交易所审核通过 符合发行条件 上市条件和信息披露要求 后续需中国证监会注册 [1] - 本次发行募集资金总额不超过1 5亿元 扣除发行费用后全部用于补充流动资金 [1] - 发行对象为公司控股股东 实际控制人王勇 构成关联交易 [1] 发行方案细节 - 定价基准日为第五届董事会第三次会议决议公告日 发行价格定为10 29元/股 不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [2] - 发行股票数量不超过1457 7259万股 未超过发行前公司总股本的30% 最终数量将根据监管批复后与保荐机构协商确定 [2] - 保荐机构为国联民生证券股份有限公司 保荐代表人为俞新 廖陆凯 [2] 监管审核进展 - 上海证券交易所将在收到公司申请文件后提交中国证监会注册 [1] - 最终实施需获得中国证监会同意注册的决定 目前存在时间及结果的不确定性 [1]

行业景气度 - 海外扫地机行业竞争格局总体延续 亚马逊Prime Day销售数据与海外APP下载量显示龙头公司石头 科沃斯 追觅稳居市场前列 iRobot美国份额有所修复[1] - 海外市场出现以价换量趋势 推动产品结构升级优化 主要市场亚马逊带基站或带拖地功能产品已占据多数 高端价格段下探但消费者主动向上升级 合力推动扫地机均价提升[1] - 龙头公司海外量价齐升延续增长可期 科沃斯预告外销高增表现突出 Prime Day期间龙头GMV延续快速增长[1] 竞争态势 - 中国品牌海外折扣幅度降低 Prime Day期间折扣普遍低于2024年黑五 竞争态势边际趋缓[2] - 各区域市场表现分化 美国亚马逊性价比价位段占比提升 科沃斯X9 PROOMNI和iRobot Roomba Plus 405有效拉动份额 德国亚马逊结构稳定石头份额稳固科沃斯在高价位段有斩获 法国亚马逊性价比占比提升追觅高价位领跑石头和科沃斯在中高端及高端市场突破[2] - 龙头公司竞争策略更趋灵活 焦点由价格转向渠道与产品结构升级 通过优化折扣与价格带布局平衡份额拓展与盈利能力关系 盈利能力有望触底修复[2] 产品与需求前景 - 产品形态持续演进 供给推动需求 中国市场仍是新品首发重要阵地[3] - 2025年多家龙头推出创新产品 科沃斯洗地机器人凭活水洗地走红 T80系列价格下探至4000元左右 6月传统电商销量占行业比例超16% 大疆DJIROMO扫地机8月发布采用双目视觉+双圆盘拖布方案 追觅Matrix 10 Ultra推出自动换拖布分区清洁功能[3] - 行业下半年基础与创新产品双线布局 高端功能下放推动需求释放 行业或延续双位数以上增长[3]

核心人事调整 - 国联民生证券董事长变更为党委书记顾伟 原董事长葛小波继续担任总裁 [2][3][4] - 公司同时聘任熊雷鸣为执行副总裁 郑亮和胡又文为副总裁 三名新高管均来自原民生证券 [2][6] - 此次调整后公司高管团队共16人 其中8人来自原民生证券 包括原民生证券党委书记汪锦岭和总裁熊雷鸣 [7] 人事安排背景 - 党委书记兼任董事长符合国有企业组织工作条例要求 属于国企券商常态安排 [4][5] - 该人事结构有利于协调党委与董事会决策 推动党建与业务融合 [5] - 顾伟自2023年12月起任国联集团总裁 2024年3月及7月先后担任原民生证券董事长和国联证券党委书记 直接操刀整合事项 [5] 整合进展 - 此次高管团队调整标志着国联民生证券整合进入新阶段 [2][7] - 人员安排基本符合合并前双方体量 有利于核心团队稳定和文化融合 [7] - 6月上旬公司已一次性任命5名高管 其中多数来自原民生证券 [7]

核心观点 - 国联民生证券完成高管团队调整 新一届核心领导班子正式亮相 标志公司整合进入新阶段 [1][6] 高管变动情况 - 董事长葛小波辞去董事长 董事会风险控制委员会主任委员 董事会战略与ESG委员会主任委员等职务 继续担任公司执行董事 总裁 董事会风险控制委员会委员 董事会战略与ESG委员会委员等职务 [2] - 选举公司党委书记 董事顾伟担任公司董事长 顾伟曾任无锡市地方金融监督管理局局长 党组书记 国联集团总裁 原民生证券董事长 原国联证券党委书记 [3] - 聘任熊雷鸣担任公司执行副总裁 聘任郑亮 胡又文担任公司副总裁 三名新任高管均来自原民生证券 [4] - 6月上旬公司一次性任命5名高管 大多来自原民生证券 [5] 高管团队构成 - 目前高管团队共有16名成员 其中8位来自原民生证券 占比50% [5] - 原民生证券党委书记 执行委员会主席汪锦岭和总裁熊雷鸣现分别担任公司执行副总裁 [5] 人事安排意义 - 党委书记任董事长符合国企券商常态和国有企业领导人员管理规定 有利于公司治理和决策协调 [3] - 高管团队安排符合合并前双方体量 有利于核心团队稳定和文化融合 为后续整合奠定基础 [6]

核心人事调整 - 国联民生证券完成核心领导职务调整 原董事长葛小波因工作调整辞任 由无锡国资背景的顾伟接任董事长 实现党委书记与董事长职务"一肩挑" [2] - 葛小波保留执行董事及总裁职务 同时公司聘任熊雷鸣担任执行副总裁 郑亮、胡又文担任副总裁 后者均为前民生证券高管 [4] - 此次人事变动标志着国联与民生证券合并后的人事布局大致完成 新管理层将直面千亿级券商的资源协同挑战与行业格局重塑机遇 [4] 新任董事长背景 - 顾伟出生于1975年 早年任职于无锡市财贸系统及政府办公室 2019年起担任无锡市地方金融监督管理局局长 任内推动无锡上市公司数量突破200家 [6] - 2023年12月升任无锡国联集团总裁后 主导了国联证券与民生证券的合并谈判 并于2024年先后接任民生证券董事长及国联证券党委书记职务 [8] - 业内评价其优势在于熟悉地方产业资源与金融政策协同 但缺乏一线券商管理经验被视为潜在挑战 [8] 高管团队构成 - 除董事长调整外 公司任命三名新高管 熊雷鸣任执行副总裁 郑亮、胡又文任副总裁 三人均来自民生证券原管理层 [10] - 结合6月已任命的5位民生系高管 目前国联民生高管团队中有近一半拥有民生证券背景 [12] - 核心职务呈现无锡国资与职业经理人的双轨配置 顾伟担任董事长 葛小波与熊雷鸣分别以总裁和执行副总裁身份统领业务体系 [12] 业绩表现 - 公司预计2025年上半年实现归母净利润11.29亿元 较上年同期增加10.41亿元 同比增幅达1183% [13] - 剔除民生证券纳入合并报表的影响因素 2025年上半年归母净利润同比仍实现168%的大幅增长 [14] - 投行业务团队整合后 承销保荐子公司跻身行业内"两超四强"的市场新格局 研究业务方面 2024年全年以4.6亿元分仓佣金收入冲入行业前五 [14]

公司高层人事调整 - 原董事长葛小波因工作调整辞去董事长职务 仍留任执行董事与总裁 [2] - 顾伟正式当选为董事长 熊雷鸣 郑亮 胡又文等来自民生证券的高管获新聘任 [2] - 葛小波在子公司任职包括国联民生证券承销保荐有限公司董事长 国联基金管理有限公司董事 国联证券资产管理有限公司董事长 国联证券(香港)有限公司董事 [4] 新任董事长背景 - 顾伟出生于1975年 毕业于上海财经大学管理信息系统专业 获南京大学公共管理硕士学位 [4] - 早期在无锡政府部门任职 历任无锡市财贸信息中心科员 无锡市财贸办公室秘书处副处长 无锡市政府办公室综合一处副处长 行政处处长 无锡市南长区政府 梁溪区政府副区长 无锡市行政审批局局长 党组书记等重要岗位 [4] - 2020-2023年担任无锡市地方金融监督管理局局长 推动无锡金融与产业融合发展 助力无锡上市公司数量突破200家 [4] - 2023年12月出任无锡市国联发展(集团)有限公司总裁 2024年3月 7月先后执掌民生证券董事长 原国联证券党委书记 [4] 人事调整意义 - 顾伟作为国有企业领导人员强化国资在公司重大决策中的主导作用 [6] - 顾伟丰富的金融管理经验确保经营决策具备高度专业性 [6] - 顾伟对国联民生双方团队 文化和业务的深刻洞察能推动后续整合工作 [7] - 葛小波专任总裁将充分发挥专业能力专注于业务发展 [7] 高管团队架构 - 高管团队近一半成员来自民生证券 包括汪锦岭 熊雷鸣担任执行副总裁 江志强 郑亮 王卫等多位原民生证券高管 [8] - 人员构成充分考虑双方合并前体量规模 有利于稳定核心团队促进文化融合 [8] - 高管团队采用国有企业领导人+职业经理人模式 葛小波 汪锦岭等人2019年以职业经理人身份加入国联证券 [8] 公司整合进展与业绩表现 - 2025年2月14日国联证券正式更名为国联民生证券 成为中央金融工作会议及新国九条后首单落地的券商市场化并购案例 [9] - 2025年3月华英证券注册地迁至上海并于4月更名为国联民生承销保荐 整合双方投行板块 [9] - 2025年上半年实现归母净利润11.29亿元 同比大增1183% 扣非净利润11.13亿元 同比增长1345% [9] - 剔除民生证券纳入合并报表因素 上半年业绩同比仍大幅增长168% [9] 业务发展态势 - 投行业务在整合后与国泰海通 中信证券等构建两超四强市场新格局 [9] - 研究业务2024年全年以4.6亿元分仓佣金收入 4.22%市占率冲入行业前五 [9]