公司上市与市场地位 - 鸣鸣很忙于2026年1月28日在港交所正式挂牌上市 [2] - 上市前暗盘交易价格上涨超过70%，公司市值接近1000亿港元，成为中国市值最高的线下零售企业 [3] - 公司从湖南长沙的一家小店发展至统领全国超过两万家门店的庞然大物 [5] 商业模式与成本重构 - 公司商业模式的核心是推行极致的“硬折扣”，即系统性地降低成本，而非简单的打折促销 [6] - 公司通过现款现货采购（无需账期）、取消陈列费、不接受退货以及数字化预测精准进货等方式，彻底锯断了传统臃肿的中间通路渠道 [6] - 公司将综合加价率压低至15%-20%，远低于传统通路，重构了行业成本结构 [7] - 在传统模式下，一袋出厂价3元的薯片到消费者手中售价达7-8元，中间4-5元被各级代理、超市费用及高达30%的损耗和退货成本所消耗 [6] 行业整合与议价能力 - 2023年，零食很忙与赵一鸣通过“世纪大合并”结束了激烈的市场竞争与内耗，合并后公司更名为鸣鸣很忙 [9] - 合并使公司完成了区域霸权的整合，从连锁店转变为中国最大的快消品经销商与渠道商 [9] - 合并后公司对上游供应商的议价权发生根本转变，从请求让利变为要求供应商按其成本逻辑重新定价 [9] 加盟体系与运营管控 - 公司通过高度数字化的系统解决了中国连锁行业“连而不锁”的难题，对加盟商实现了残酷而高效的掌控 [11] - 加盟商在系统内被高度数字化，需严格按照总部标准作业程序执行，形成了一种“效率的暴政” [12] - 这种对末端神经的极致掌控，使公司即便拥有两万家门店，仍能像一台精密机器般运转，将分散的加盟商重组为有纪律的军队 [12] 对行业格局与权力结构的影响 - 公司对每一个SKU进行实时监控，精确计算每一笔毛利，并以指令式下达促销动作 [13] - 传统二三级代理商正在消失，无法转型为具备物流或运营能力的经销商将被边缘化 [14] - 品牌商的溢价能力在硬折扣渠道失效，消费者更关注产品本身而非品牌 [14] - 公司自有品牌占比稳步提升，利用万店规模积累的用户数据反向定制产品，以同等品质但仅一半价格冲击市场 [16] - 公司以周转率为核心考核标准，品牌商若无法带来销量则面临下架风险，丧失了传统渠道的定价权 [16] - 行业权力发生交替，过去是品牌商指挥渠道，未来将由鸣鸣很忙这类“超级渠道”指挥工厂生产 [16] 未来挑战与行业思考 - 至2026年，公司在下沉市场的渗透率红利即将见顶，面临向一线城市社区或出海至东南亚的发展选择 [17] - 当“硬折扣”成为行业普遍模式后，竞争将回归到在15%毛利水平下比拼运营耐力与系统稳定性，进入存量内卷阶段 [17] - 消费者可能出现“性价比疲劳”，对千篇一律的白牌和打折货感到厌倦，可能回归品牌消费，公司需从单一的“省钱”心智中进一步迭代 [17] - 公司的成功是消费理性回归、供应链产能过剩及渠道权力重构时代背景下的产物 [19] - 公司的上市是中国渠道变革的一个里程碑，其本质是通过暴力手段刮净了快消品行业虚高的中间成本 [19]

上市概况与市场表现 - 公司于1月28日在港交所主板上市，股票代码1768，发行价236.6港元/股，开盘大涨88.08%至445港元，总市值一度逼近1000亿港元 [2] - 上市获得腾讯、淡马锡、贝莱德等基石投资者入局，市场估值高达450亿元，印证了资本市场对零售量贩赛道的长期看好 [2] 发展历程与规模扩张 - 公司通过“1+1”双品牌协同模式发展，历经九年从区域品牌成长为行业龙头 [3] - 2021年公司走出湖南进军江西，完成2.4亿元A轮融资，并搭建数字化中心与供应链系统，当年铺设800家以上门店 [3] - 2023年进入规模狂飙期，同年11月“零食很忙”与“赵一鸣零食”合并成立集团，实现双品牌协同与华中南双核驱动 [3] - 截至2025年9月30日，公司门店总数达19517家，较2023年12月31日的6585家增长近三倍 [4] - 在总计19517家门店中，自营店23家，加盟店19494家，其中“零食很忙”门店8401家，“赵一鸣零食”门店11087家 [5] - 公司门店网络覆盖全部县级城市及1341个县，其中59%的门店位于县城及乡镇，下沉市场渗透率达66%，是中国首个实现“县县有门店”的零食量贩品牌 [5] 商业模式与核心竞争力 - 公司商业模式源于对传统零食行业痛点的解决，传统渠道层级冗长、产品单一，而公司以“直连品牌方、砍掉中间环节、社区低租金、极致性价比”为核心优势 [6] - 公司采用“直联厂商采购—直面C端销售”的供应链政策，产品平均价格比超市渠道同类产品便宜约25% [7] - 公司通过“宽类窄品”模式丰富SKU，单店SKU达1800个以上，在库SKU近4000支，是同等规模商超平均SKU的2倍 [7] - 公司约34%的SKU产品是与厂商合作定制的，通过定制小包装和散装称重降低创新门槛，品控部门每月平均上新数百款产品 [7] - 公司前期精准把握下沉市场，填补了县乡市场对高品质、多样化零食的需求，是其能够走出区域限制的关键 [8] 财务与运营数据 - 2022年公司收入为42.86亿元，经调整净利润为0.81亿元，初步验证了量贩零食模式的可行性 [3] - 2025年前三季度公司毛利率为9.7%，较2024年同期的7.2%有所增长，但低于竞争对手万辰集团（好想来）的11.6% [10] 行业趋势与竞争格局 - 休闲零食行业经历变革，后疫情时代消费降级，“小包装”、“易尝新”、“创新品”成为主流，消费者对高质价比产品需求上升，催生了零食量贩模式 [6] - 零食量贩作为创新业态仍有广阔空间，下沉市场消费潜力和渠道进一步下沉将持续带来增长动力 [11] - 行业竞争加剧，以良品铺子为代表的传统零食品牌已入局零食量贩赛道，未来预计将有更多参与者 [11] 未来挑战与发展方向 - 公司面临低毛利瓶颈、加盟体系管控、食品安全风险及行业竞争加剧等多重挑战 [10] - 消费趋势向健康化发展，低糖、低脂、功能性健康零食成为新趋势，公司需要加大对此类品类的布局 [10] - 公司需结合社区消费场景，打造“零食+饮品”多元化产品组合，提升门店全时段运营能力以挖掘新增长点 [10] - 上市后公司需在规模与利润、扩张与管控之间找到平衡，实现模式升级和价值深耕 [11]

公司上市表现与市场认可 - 公司于香港联交所首日上市，股价高开88.08%，报445港元，市值达到952.75亿港元 [1] - 公司首次公开募股获得市场热烈追捧，公开发售部分获得1899.49倍超额认购，国际配售部分获得44.44倍超额认购 [1] 行业地位与市场排名 - 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年休闲食品饮料产品总交易额计算，公司是中国最大的连锁零售商 [1] - 按2024年食品饮料产品总交易额计算，公司是中国第四大连锁零售商 [1] - 根据中国连锁经营协会资料，公司位列2024年中国连锁前十位，并且是其中增长最快的连锁商 [1] 业务规模与网络覆盖 - 截至2025年9月30日，公司门店网络由19,517家门店组成 [1] - 公司门店网络广泛下沉，约59%的门店位于县城及乡镇 [1] - 公司门店网络覆盖中国1,341个县 [1]

公司上市与股价表现 - 公司于香港交易所首次挂牌上市 股票代码为01768 每股定价为236.6港元[1][4] - 本次共发行1551.12万股股份 每手100股 所得款项净额约为35.28亿港元[1][4] - 上市首日盘初股价大幅上涨88.08% 报445港元 截至发稿时股价上涨78.11% 报421.40港元 成交额达17.10亿港元[1][4] 公司业务与市场地位 - 公司是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商 也是中国食品饮料量贩模式的领导者[1][4] - 公司旗下拥有“零食很忙”和“赵一鸣零食”两大品牌[1][4] - 据中国连锁经营协会资料 公司位列2024年中国连锁行业前十名 并且是其中增长最快的连锁企业[1][4] 门店网络与运营数据 - 截至2025年11月30日 公司全国在营门店总数达到21041家[1][4] - 截至2025年9月30日止九个月 公司全国门店零售额（GMV）达661亿元人民币 同比增长74.5%[1][4] - 同期累计接待消费者超过21亿人次[1][4] 门店策略与产品特点 - 公司门店网络多位于人流量大、易见易达的街边位置 致力于提供欢乐舒适的逛店体验[1][4] - 公司提供品类丰富、高质价比、高频上新的产品[1][4]

本文源自：金融界AI电报 新股鸣鸣很忙在港交所上市，开盘大涨88.08%，报445港元，当前总市值952.75亿港元。 ...

公司上市表现 - 公司于港交所上市，开盘价报445港元，较发行价大幅上涨88.08% [1] - 上市后公司当前总市值达到952.75亿港元 [1] - 在暗盘交易阶段，公司股价已表现活跃，涨超72%，报408港元 [1] 发行与认购情况 - 公司此次全球发售1410.1万股H股 [1] - 公开发售阶段获得市场热烈追捧，认购倍数超过1500倍 [1] - 发行吸引了8家基石投资者，合计认购金额达15亿港元，其中包括腾讯、淡马锡与贝莱德等知名机构 [1] 筹资与资金用途 - 公司预计通过此次发行净筹资30亿港元以上 [1] - 公司发行市值约为500亿港元 [1] - 募集资金将主要用于产品开发，以进一步丰富商品品类和提升供应链能力 [1]

公司上市与市场表现 - 公司于香港联交所首次挂牌上市，股票代码01768，每股定价为236.6港元 [1] - 本次共发行1551.12万股股份，每手为100股，上市所得款项净额约为35.28亿港元 [1] - 截至发稿时，股价较发行价上涨88.08%，报445港元，成交额为12.91亿港元 [1] 公司业务定位与市场地位 - 公司是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商，也是中国食品饮料量贩模式的领导者 [1] - 公司旗下拥有“零食很忙”和“赵一鸣零食”两大品牌 [1] - 公司门店网络中的门店多位于人流量大、易见易达的街边位置，致力于提供欢乐、舒适的逛店体验 [1] - 公司提供品类丰富、高质价比、高频上新的产品 [1] - 根据中国连锁经营协会资料，公司位列2024年中国连锁行业前10名，并且是其中增长最快的连锁企业 [1] 公司运营规模与财务数据 - 截至2025年11月30日，公司全国在营门店总数达到21041家 [1] - 截至2025年9月30日止的九个月内，公司全国门店零售额（GMV）达到661亿元人民币，同比增长74.5% [1] - 截至2025年9月30日止的九个月内，公司累计接待消费者超过21亿人次 [1]

港股市场开盘表现 - 恒生指数开盘上涨0.73%，报27325.89点；恒生科技指数上涨0.56%，报5786.66点；国企指数上涨0.63%，报9302.93点；红筹指数上涨0.26%，报4299.98点 [1] - 大型科技股普遍上涨，其中京东集团-SW涨1.5%，腾讯控股涨0.99%，网易-S涨0.97%，快手-W涨0.63%，哔哩哔哩-W涨0.52%，阿里巴巴-W涨0.35%，美团-W涨0.47%，小米集团-W平收 [1] - 部分板块表现活跃，电力设备股高开，哈尔滨电气涨超2%；创新药概念活跃，先声药业涨超5%；黄金股普涨，赤峰黄金涨超4%；紫金矿业涨逾2% [1] - 零食巨头鸣鸣很忙首日上市涨逾88%；新东方跌逾3% [1] 隔夜外盘市场动态 - 美股三大指数涨跌不一，道指跌0.83%，纳指涨0.91%，标普500指数涨0.41%并创收盘新高 [2] - 热门中概股涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数收涨0.48% [2] - 美股科技巨头多数上涨，“七巨头”中六家上涨，英伟达、苹果涨超1%，微软、亚马逊涨逾2%，仅特斯拉下跌 [2] - 费城半导体指数涨2.4%，收于历史新高，30只成分股中27家收涨 [2] - 贵金属价格大幅上涨，现货黄金收涨3.3%，报5180.2美元/盎司，再度刷新历史新高；现货白银收涨7.92%，报112.16美元/盎司 [2] - 美元指数下跌逾1%，创下2022年2月以来最低水平，为连续第四日下跌；欧元对美元上升1.3%至1.2081，为自2021年6月以来最高 [2] 重要政策与行业动态 - 英国首相斯塔默将于1月28日至31日对中国进行正式访问，期间将与中国领导人会晤，并率50余家英国大企业高管和机构代表随访 [3] - 访问期间，商务部拟与英方签署贸易投资合作方面成果文件，力争打造中英经贸合作新增长点 [3] - 国务院公布修订后的《中华人民共和国药品管理法实施条例》，自2026年5月15日起施行，修订内容包括支持以临床价值为导向的药品研制和创新，鼓励研究和创制新药 [4] - 半导体行业出现涨价，中微半导部分产品涨价幅度15%~50%，国科微自1月起部分产品涨价80% [4] - 易方达基金自1月28日起暂停易方达黄金主题LOF A类人民币份额申购及定投业务；国投瑞银基金同日暂停旗下国投白银LOF的A类与C类基金的申购及定投业务 [4] - 多国政府重视卫星主权，欧洲、中东和亚洲国家正投资建设本国卫星或获取私营卫星专属使用权，例如阿曼MB集团与Astranis合作，加拿大政府向Telesat公司提供约16亿美元贷款，Eutelsat获得英法两国政府资金支持 [4][5] 上市公司业绩与事件 - 申万宏源预计2025年净利润约91亿-101亿元，同比增长74.64%-93.83% [6] - 中海物业2025财年收入同比上升约5-7%，但毛利及净利润分别同比下滑约3-4%及9-10%，主要受地产行业下行影响 [6] - 五矿资源预计2025财政年度未经审计的利润可能因减值开支而受到负面影响 [6] - 中国中药发布盈警，预计2025年度净亏损约3.5亿至5亿元 [6] - 英皇钟表珠宝发布盈喜，预期2025年度净利润不少于4.2亿港元，同比增长超过60% [6] - 万科企业拟获大股东深圳地铁集团提供不超过23.6亿元的借款 [6]

每经AI快讯，1月28日，新股鸣鸣很忙在港交所上市，开盘大涨88.08%，报445港元，当前总市值952.75 亿港元。 ...

招股书显示，鸣鸣很忙是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商，也是中国食品饮料量贩模式的领导者， 旗下现有"零食很忙"、"赵一鸣零食"两大品牌。 集团门店网络中的门店多位于人流量大、易见易达的 街边位置，致力于提供欢乐、舒适的逛店体验。集团提供品类丰富、高质价比、高频上新的产品。 截至2025年11月30日，鸣鸣很忙全国在营门店数达21041家。截至2025年9月30日止九个月，鸣鸣很忙全 国门店零售额(GMV)达661亿元人民币，同比增长74.5%，累计接待消费者超过21亿人次。据中国连锁 经营协会资料，鸣鸣很忙位于2024年中国连锁行业前10，也是其中增长最快的连锁企业。 智通财经APP获悉，鸣鸣很忙(01768)首挂上市，公告显示，每股定价236.6港元，共发行1551.12万股 份，每手100股，所得款项净额约35.28亿港元。截至发稿，涨88.08%，报445港元，成交额12.91亿港 元。 ...