公司活动 - 公司于2025年11月13日接受广发证券股份有限公司等投资者调研 [1] - 公司副总经理兼董事会秘书金洪国参与接待并回答问题 [1] 公司市值 - 截至发稿时公司市值为174亿元 [1]

智通财经APP讯，广发证券(01776)发布公告，由广发证券股份有限公司(以下简称"本公司")发行的广发 证券股份有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券(第七期)(品种二、品种三)(以下简称"本期 债券")将于2025年11月17日支付本期债券自2024年11月17日至2025年11月16日期间的利息。 本期债券"21广发21"的票面利率为3.85%，本次付息每手(面值1000元)"21广发21"派发利息人民币38.50 元(含税)。扣税后个人、证券投资基金债券持有人取得的实际每手派发利息为30.80元;非居民企业(包含 QFII、 RQFII)取得的实际每手派发利息为38.50元。 本期债券品种二简称为"21广发20"，债券代码为 "149703";品种三简称为"21广发21"，债券代码 为"149704"。本期债券品种二发行期限为5年，发行规模为 35 亿元，票面利率为3.50%;品种三发行期限 为10年，发行规模为10亿元，票面利率为3.85%。 本期债券"21广发20"的票面利率为3.50%，本次付息每手(面值1000元)"21广发20"派发利息人民币35.00 元(含税)。扣税后个人、证券 ...

付息安排公告 - 广发证券股份有限公司发行的“21广发20”与“21广发21”公司债券将于2025年11月17日支付利息，计息期间为2024年11月17日至2025年11月16日 [1] 债券基本信息 - 品种二“21广发20”债券代码为149703，发行期限5年，发行规模为35亿元人民币，票面利率为3.50% [1] - 品种三“21广发21”债券代码为149704，发行期限10年，发行规模为10亿元人民币，票面利率为3.85% [1] 本次付息具体方案 - 每手面值1000元的“21广发20”债券本次派发利息35.00元人民币，个人及证券投资基金持有人扣税后实得28.00元，非居民企业实得35.00元 [1] - 每手面值1000元的“21广发21”债券本次派发利息38.50元人民币，个人及证券投资基金持有人扣税后实得30.80元，非居民企业实得38.50元 [1][2]

债券发行 - 21广发20发行规模35亿，票面利率3.50%[6] - 21广发21发行规模10亿，票面利率3.85%[6] 付息兑付 - 21广发20付息日2022 - 2026年每年11月17日，兑付日2026年11月17日[6][7] - 21广发21付息日2022 - 2031年每年11月17日，兑付日2031年11月17日[6][7] 利息派发 - 21广发20每手派息35元含税，扣税后个人等28元，非居民企业35元[8] - 21广发21每手派息38.5元含税，扣税后个人等30.8元，非居民企业38.5元[8] 日期 - 债权登记日为2025年11月14日[9] - 付息日为2025年11月17日，下一付息期起息日为2025年11月17日[10] 信用与上市 - 公司主体及两债券信用等级为AAA，评级展望稳定[7] - 本期债券于2021年11月23日在深交所上市交易[7] 税收 - 个人等利息所得税税率20%[12] - 2018 - 2025年底非居民企业暂免征收企业所得税[13] - 其他债券持有者自行缴纳利息所得税[13]

债券信息 - “21广发20”发行规模35亿元，票面利率3.50%[3] - “21广发21”发行规模10亿元，票面利率3.85%[3] 付息安排 - 2025年11月17日支付两债券2024 - 2025年利息[2] - 债权登记日为2025年11月14日[6] - 付息对象为登记在册债券持有人[7] 利息计算 - “21广发20”每手含税利息35元[5] - “21广发21”每手含税利息38.5元[5] 税率政策 - 个人债券持有者利息所得税税率20%[9] - 2018 - 2025年非居民企业暂免所得税[10]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 权益市场景气度回升，偏股型公募基金发行显著回暖，权益财富管理市场潜力巨大，券商作为主要参与者将充分受益于其发展红利 [4][9][25][30] 权益市场景气度回升与基金发行回暖 - 截至2025年9月末，中国股票市场总市值及流通市值分别达到105万亿元和96万亿元，占GDP比重分别为78%和71%，为2022年以来高位 [9] - 2024年第四季度及2025年前三季度，日均股基交易量分别达到20,388亿元和18,723亿元，单日交易量一度达到3.6万亿元，创历史新高 [9] - A股两融余额持续攀升至2.5万亿元，为2015年6月以来的新高 [9] - 2025年1-9月股票+混合类公募基金发行规模4,187亿份，同比大幅增长175%，占总发行量的49% [4][20] - 2024年10月至2025年9月平均月新开户数达290万户，较2023年增长48% [9] 券商财富管理转型的必然性与优势 - 证券行业佣金率已从2009年的0.133%下滑至2025年上半年的0.019%，经纪业务收入占比从2008年的70.5%降至2025年上半年的27%，转型财富管理势在必行 [31] - 券商在权益财富管理方面具备天然禀赋，包括出色的资本市场投资能力、全面的权益类服务与资产获取能力、强大的研究实力以及优质的客户基础 [33][34][35] - 截至2024年，AB股投资者账户数合计2.4亿户，2015年以来复合增速达10%，为券商发展权益财富管理奠定基础 [35] 券商财富管理转型的三维路径 外部产品代销 - 券商基金代销保有规模市占率从2017年的6%提升至2023年的11% [4][41] - 券商在股票基金和QDII基金销售中优势显著，2023年末保有规模占比分别达到57%和62% [41] - 在权益类基金方面，前100代销机构合计保有规模从2021年末的6.46万亿元下降至2024年末的4.85万亿元，但券商渠道保有规模逆势从9,392亿元增至1.3万亿元，占比由15%提升至27% [47] - 2025年上半年上市券商合计实现代销金融产品收入55.68亿元，同比增长32% [59] 内部产品供给 - 券商向主动管理转型主要有四种模式：设立资管子公司并申请公募牌照、控股或参股公募基金、加强投研能力进行差异化竞争、打造综合平台并注重业务协同 [4][62][66][69][70] - 目前持有公募基金牌照的券商系有15家，多家券商公募基金管理规模较2018年大幅提升，如渤海汇金资管增长48倍、中泰资管增长45倍 [65] - 部分中小券商通过控股、参股公募基金显著提升利润贡献，如兴业证券、西南证券、长城证券、东方证券2024年公募基金净利润贡献比分别为43%、35%、36%、28% [66] 销售端与服务提升 - 券商积极建立线上平台，2025年9月证券类App活跃人数约1.75亿人，同比增长9.73% [73][74] - 打造专业投资顾问队伍是关键，截至2024年底，在证券业协会注册的投资顾问人数达8.7万人，2017年以来平均年化复合增速为11% [78] - 基金投顾业务是转型核心突破口，目前共有29家券商获批试点资格，推动业务从"卖方模式"转向"买方模式" [4][80][81] - 部分券商基金投顾业务发展迅速，如国联民生2025年上半年末保有规模92亿元，同比增长40%；华泰证券2025年上半年末规模达210.37亿元，较年初增长16.36% [81][82]

股价表现与交易情况 - 11月13日盘中股价上涨2.13%至23.54元/股，成交额7.75亿元，换手率0.56%，总市值达1790.42亿元 [1] - 当日主力资金净流出2980.29万元，特大单买卖占比分别为6.38%和12.19%，大单买卖占比分别为29.17%和27.20% [1] - 公司今年以来股价累计上涨49.84%，近60日上涨15.17%，但近20日下跌2.65% [1] - 最近一次于9月29日登上龙虎榜，当日净买入2.06亿元，买入总额6.51亿元（占总成交额14.47%），卖出总额4.45亿元（占总成交额9.89%） [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为财富管理业务（收入占比40.08%）、交易及机构业务（32.27%）、投资管理业务（24.97%）和投资银行业务（2.14%） [2] - 2025年1-9月归母净利润为109.34亿元，同比增长61.64% [2] - 截至2025年9月30日，股东户数为14.52万户，较上期减少12.76%，人均流通股增至41016股，较上期增加14.72% [2] 股东结构及机构持仓变动 - A股上市后累计派现396.04亿元，近三年累计派现93.37亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股2.39亿股，较上期增加1423.71万股 [3] - 中国证券金融股份有限公司为第六大流通股东，持股2.28亿股，数量与上期持平 [3] - 国泰中证全指证券公司ETF（512880）为第七大流通股东，持股7628.07万股，较上期增加3068.25万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第十大流通股东，持股5028.11万股，较上期减少240.35万股，而易方达沪深300ETF等退出十大流通股东之列 [3]

公司融资进展 - 向特定对象发行股票申请已获得深圳证券交易所上市审核中心审核通过 [1] - 后续尚需获得中国证监会同意注册方可实施 最终结果及时间存在不确定性 [1] - 本次发行募集资金总额不超过72,051万元 [1][2] 募集资金用途 - 募集资金净额拟投资于三个项目 总投资额81,606万元 拟投入募集资金72,051万元 [1][2] - 轴承套圈智能智造生产基地改扩建项目拟投资总额45,960万元 拟投入募集资金40,543万元 [2] - 锻件产能提升项目拟投资总额14,031万元 拟投入募集资金9,893万元 [2] - 补充流动资金拟投入募集资金21,615万元 [2] 发行方案细节 - 发行对象不超过35名 包括符合规定的各类机构投资者及自然人 [2] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [3] - 发行数量不超过本次发行前公司总股本的30% [3] - 发行对象认购的股份自发行结束之日起6个月内不得转让 [3] 公司股权与控制权 - 郑立成等五位实际控制人合计控制公司53.47%的股份 [4] - 以本次发行股票数量上限测算 不会导致公司控制权发生变化 [4] - 本次发行的保荐机构为广发证券股份有限公司 [4]

行业现状与价格表现 - 生猪价格旺季上涨预期落空，9月下旬以来加速下行，国庆假期后一度跌破11元/公斤，达到年内低点 [1] - 当前全国生猪均价已跌破大部分企业现金成本线，行业陷入全面亏损状态 [1] - 仔猪价格亦加速下行，销售陷入深度亏损，预计仔猪头均亏损超100元/头，跌幅超过合理季节性回落 [1] 供给端分析与未来展望 - 25年第三季度仔猪料、肥猪料销售数据同比及环比均明显增长，显示当前存栏生猪增幅明显，25年第四季度行业整体供应压力依旧较大 [2] - 根据农业农村部数据，25年2月以来规模场新生仔猪数量整体保持环比增长，对应26年第一季度生猪出栏量将持续环比增长 [2] - 截至25年第二季度末，全国能繁母猪存栏4043万头，季度环比增长4万头，同比增长5万头 [2] - 考虑到效率提升等因素，预计26年上半年整体生猪供应同比增长，春节后淡季猪价重心或继续下移 [2] 行业周期与投资机会 - 从周期位置看，当前猪周期处于下行期的筑底阶段 [2] - 行业已具备亏损去产能的前期条件，预计产能去化有望加速，可关注猪周期左侧布局机会 [3] - 除亏损外，行业政策、冬季疫病等是影响后续母猪产能的重要催化因素 [3] - 预计26年上半年猪价整体低位震荡，下半年供需有望逐步改善，猪价或震荡上行 [3] - 预计2026年生猪出栏量同比保持温和增长，全年生猪均价同比小幅下滑，但优质养殖企业全年仍有望保持盈利 [3]

券商发债总体情况 - 截至11月12日，券商年内合计发债规模达1.6万亿元，同比增长62.34% [1] - 共有73家券商参与发债，发行证券公司债444只，募资9607.8亿元，发行次级债97只，募资1559.39亿元，发行短期融资券281只，募资4876.7亿元 [1] - 单家券商发债规模居前的包括中国银河（1269亿元）、华泰证券（1219亿元）、国泰海通（1142亿元）、广发证券（949.5亿元）、中信证券（877亿元）和招商证券（820亿元） [2] 发债驱动因素与募资用途 - 发债规模增长受市场流动性充裕、利率水平较低、债市“科技板”启航以及资本市场走势向好等多重因素推动 [2] - 募集资金主要用于偿还到期债务和补充公司运营所需流动资金 [3] - 发债补充资本金有助于增强抗风险能力和市场竞争力，提升两融、自营、做市等重资本业务的盈利水平，并优化资本结构 [3] 科创债发行与市场反响 - 自5月7日政策支持以来，已有45家券商发行58只科创债，合计规模达789.7亿元 [4] - 券商科创债受到投资者热烈追捧，平均超额认购倍数为3.8倍，最高达8.17倍 [4] - 招商证券（150亿元）、国泰海通（139亿元）和中信证券（97亿元）是科创债发行规模居前的券商 [4] 科创债承销与做市业务 - 在承销方面，76家券商总承销科创债金额达8236.88亿元，承销金额前三为中信证券（1469.36亿元）、中信建投（1259.43亿元）和国泰海通（877.33亿元） [4] - 在做市方面，券商积极提供流动性，例如华泰证券为超200只科创债提供做市服务，中国银河则通过自研系统提升做市效率 [5][6] - 布局科创债业务有助于券商实现从“单一节点”到“全链条生态”的拓展，打造新的盈利增长曲线，并倒逼其持续升级核心服务能力 [6]