收入和利润表现 - 收入为人民币498.752百万元，同比增长812%[3] - 2025年上半年收入498.75百万人民币同比增长812%[56] - 收入大幅增长至498752千元，同比增长812%[92] - 总收入为4.98752亿元人民币，较去年同期的0.54682亿元增长812%[101][105] - 毛利为人民币465.276百万元，同比增长813%[3] - 2025年上半年毛利465.28百万人民币同比增长813%[56] - 毛利为465276千元，同比增长813%[92] - 期内亏损为人民币78.799百万元，同比减少77%[3] - 2025年上半年税后亏损78.80百万人民币同比收窄76.6%[56] - 期内亏损为78799千元，较去年同期336603千元改善77%[92] - 经调整期内亏损为人民币62.634百万元，同比减少80%[3] - 母公司普通股持有人应占亏损为7884.3万元人民币，同比改善76.6%[125] 成本和费用表现 - 销售成本为人民币33.476百万元，同比增长796%[3] - 研发开支为人民币360.018百万元，同比增长9%[3] - 2025年上半年研发开支360.02百万人民币同比增长8.8%[56] - 研发开支为360018千元，同比增长9%[92] - 研发开支由人民币3.31亿元增加人民币0.29亿元至人民币3.6亿元，同比增长8.8%[59] - 2025年上半年销售及分销开支137.58百万人民币同比增长491%[56] - 销售及分销开支大幅增至137577千元，同比增长492%[92] - 销售及分销开支由人民币0.23亿元大幅增加人民币1.15亿元至人民币1.38亿元，同比增长500%[61] - 雇员福利开支总额增长35.3%至2.668亿元人民币，其中工资薪金增长44.2%至2.081亿元人民币[115] - 已售存货成本3318.2万元人民币[115] 现金及金融资产状况 - 现金及现金等价物等金融资产为人民币2,796.213百万元，较2024年底增长30%[3] - 现金及现金等价物由人民币21.56亿元增加人民币6.4亿元至人民币27.96亿元，主要来自新股发行[64] - 现金及现金等价物增至941714千元，较期初418413千元增长125%[94] - 定期存款为1834297千元，较期初1736964千元增长6%[94] 核心产品司普奇拜单抗（CM310）表现 - 司普奇拜单抗（CM310）销售贡献收入约人民币169百万元[4] - 司普奇拜单抗(CM310)报告期内销售收入约为人民币1.69亿元[24] - 司普奇拜单抗治疗季节性过敏鼻炎7天内实现鼻腔通气的患者累计达72%[25] - 司普奇拜单抗治疗季节性过敏鼻炎2周和4周内实现鼻腔通气的患者累计分别达86%和94%[25] - 司普奇拜单抗治疗4天患者每日rTNSS较基线下降2.7分[25] - 司普奇拜单抗治疗2周患者每日rTNSS较基线下降3.6分，较安慰剂组显著降低1.3分[25] - 司普奇拜单抗治疗2周累计62%的患者达到鼻部症状轻或无[25] - 司普奇拜单抗治疗4周患者每日rTNSS较基线下降4.9分，较安慰剂组显著降低1.7分[25] - 司普奇拜单抗治疗4周累计84%的患者达到鼻部症状轻或无[25] - 司普奇拜单抗治疗2周和4周每日rTOSS较基线分别下降2.6分和3.7分[25] - 司普奇拜单抗治疗2周和4周累计分别有62%和94%的患者达到眼部症状轻或无[25] 临床阶段候选药物进展 - CMG901/AZD0901（AZD0901）由阿斯利康推进多项II/III期临床研究[5][6] - CM512（TSLP x IL-13双特异性抗体）完成健康受试者I期研究（64例），显示半衰期长于竞品[7] - CM336治疗多发性骨髓瘤的I/II期临床研究已完成受试者入组[10] - CM336治疗自身免疫性溶血性贫血的2例患者实现6个月无治疗缓解且安全性良好[11] - CM313（CD38抗体）在原发免疫性血小板减少症II期研究中已完成患者入组[12] - CM512在健康受试者I期临床纳入64例受试者，安全性良好，未发生剂量递增终止标准的TEAE，无SAE报告[30] - CM512半衰期显著长于竞品，可能延长给药间隔并降低频率[30] - CM336治疗多发性骨髓瘤的I/II期研究已完成受试者入组[33] - CM336治疗自身免疫性溶血性贫血2例患者均达缓解，安全性良好无CRS或ICANS[34][35] - CM313皮下制剂在原发免疫性血小板减少症II期研究已完成患者入组[37] - CM518D1用于晚期实体瘤的I/II期试验处于剂量递增阶段[32] - CM512用于中重度特应性皮炎和慢性鼻窦炎伴鼻息肉的II期研究正在进行患者入组[31] - CM313启动用于IgA肾病、再生障碍性贫血及血小板无效输注的II期/Ib-II期研究，准备患者入组[37] - CM383用于阿尔茨海默病的Ib期临床研究于2025年上半年推进患者入组[39] - CM350用于实体瘤的I/II期临床研究于2025年上半年处于剂量递增阶段[40] - 石药集团主导的CM326治疗中重度哮喘II期临床研究已完成患者入组[42] - CM369在I期剂量递增试验中显示部分患者出现部分缓解(PR)并具有较高无进展生存率(PFS)[45] 对外许可与合作收入 - 公司通过CM313对外许可协议获得3000万美元首付款及近期付款[13] - CM313对外许可协议潜在里程碑付款最高达3.375亿美元[13] - CM355对外许可协议首付款及近期付款总额为1750万美元[17] - CM355对外许可协议潜在里程碑付款最高达5.025亿美元[17] - 与Belenos许可协议涉及CM512及CM536，潜在里程碑付款达170百万美元[31] - 与Ouro Medicines许可协议涉及CM336，潜在里程碑付款达610百万美元[35] - 公司收取Timberlyne Therapeutics首付款和近期付款30百万美元，并可能获得最多337.5百万美元的里程碑付款[38] - 公司及诺诚健华共同收取Prolium Biosciences首付款和近期付款17.5百万美元，并可能获得最多502.5百万美元里程碑付款[44] - 与Timberlyne合作确认收入2.3058亿元人民币，含首付款1.79233亿元及股权价值5.1347亿元[104][106] - 与Prolium合作确认收入8752.7万元人民币，含付款6277.5万元及股权价值2475.2万元[108] - 合作收入3.29493亿元人民币，占总收入66%，同比增长503%[105] 公司股权与投资 - 公司持有Timberlyne 25.79%股权成为其最大股东[13] - 公司成为Timberlyne Therapeutics最大股东，持股25.79%[38] - Timberlyne Therapeutics完成180百万美元股权融资[38] 生产与研发能力 - 公司全职雇员总数达1469人其中商业化团队超370人[19] - 生产基地总产能达20500升符合cGMP规范[19] - 成都生产基地产能达20,500升且符合cGMP标准[47] - 高通量平台可在3个月内完成候选药物细胞系筛选[52] - 临床阶段候选药物在同靶点/同类药物中处中国及美国前三[47] - ADC平台开发新型拓扑异构酶抑制剂载荷及连接子[53] - 寡核苷酸平台开发肝外靶向XOC递送系统涵盖多组织[54] 资产与负债状况 - 资产总额为人民币46.31亿元，较期初人民币37.67亿元增长22.9%[63] - 非流动资产14.5253亿元人民币，较去年底13.0054亿元增长12%[103] - 贸易应收款项增至102729千元，较期初62851千元增长63%[94] - 贸易应收款项增长63.5%至1.027亿元人民币，其中1-2个月账期款项达2097.4万元人民币[126] - 存货增至164129千元，较期初111422千元增长47%[94] - 计息银行借款为人民币8.47亿元，其中人民币4.02亿元为固定利率借款[67] - 计息银行借款总额为847267千元，其中流动部分547772千元[94][95] - 资产负债比率由34%下降至31%，改善3个百分点[67] - 贸易应付款项增长89.4%至4926.8万元人民币，主要集中于3-6个月账期[127] - 已抵押资产账面净值为人民币1.28亿元，用于担保银行借款[73] - 资本承担为人民币0.54亿元，用于购置生产设备[72] 融资活动 - 2025年6月配售19,000,000股新股，配售价每股45.48港元[76][89] - 配售净现金代價约854百万港元（约人民币782百万元），净认购价每股44.94港元[89] - 全球发售所得款项净额未使用金额为人民币217百万元，预计2025年底前使用[88] - 核心产品研发及商业化实际使用人民币231百万元，占计划用途13.5%[88] - 截至2025年6月30日配售所得款项净额尚未使用[89] 现金流表现 - 经营活动所用现金流量净额由人民币3.66亿元减少人民币1.85亿元至人民币1.81亿元，降幅50.5%[65] 其他财务数据 - 利息收入3980.8万元人民币，政府补助3219.2万元人民币[112] - 汇兑亏损净额884.7万元人民币，捐赠开支867.9万元人民币[113] - 财务成本总额为746.3万元人民币，同比下降15.8%，主要因资本化利息118.6万元人民币[114] - 政府补助3219.2万元人民币[115] - 汇兑净亏损884.7万元人民币，去年同期为收益597.7万元人民币[115] - 美国子公司按21%税率缴纳企业所得税，特许权收入适用10%预扣税率[119] - 四家中国子公司适用15%高新技术企业所得税优惠税率[120] - 所得税支出总额为313.5万元人民币，同比下降48.4%[122] 收入构成 - 公司总收入为人民币4.98亿元，其中合作收入为人民币3.29亿元，司普奇拜单抗销售额为人民币1.69亿元[57] - 海外收入3.28813亿元人民币，占总收入66%，同比增长506%[101] - 中国内地收入1.69939亿元人民币，占总收入34%，较去年421千元大幅增长[101] - 药品销售1.69259亿元人民币，为新增收入来源[105] 公司治理与结构 - 公司报告期为截至2025年6月30日止六个月[132] - 公司董事包括执行董事Bo CHEN博士、Changyu WANG博士及徐刚博士[131] - 公司非执行董事包括陈奇先生、王闽川博士及刘逸伦先生[131] - 公司独立非执行董事包括王小凡教授、柯杨教授及罗卓坚先生[131] - 公司注册于开曼群岛成立于2018年4月23日[128] - 公司全资附属公司为康诺亚生物医药科技（成都）有限公司[128] - 公司采纳2021年受限制股份单位计划于2021年4月5日[132] - 公司采纳2022年受限制股份单位计划于2022年1月21日[132] - 公司股份面值为每股0.0001美元[132] - 公司货币单位包括港元和人民币[129][132] - 公司员工总数1,469名全职雇员，其中7名在海外工作，占比0.48%[75] - 根据2021年受限制股份单位计划授出375,250股股份，2022年计划未授出股份[75] - 公司未购买、出售或赎回任何上市证券[86] - 董事会不建议支付截至2025年6月30日的中期股息[78] - 外部审计师安永会计师事务所对中期财务资料进行独立审阅，未发现重大不符项[85]

翰森制药再融资事件 - 翰森制药计划通过配股融资39亿港元 这是公司上市以来第三次再融资[2] - 公司上一次再融资是2021年1月通过发行可转债募资6亿美元 当时股价处于历史高点[2] - 当前股价接近历史高点的80%[2] 港股创新药企再融资趋势 - 2025年1-8月已有超20家港股创新药企再融资 远超去年同期 部分企业甚至进行两次再融资[2] - 港股创新药企再融资总额已超340亿港元[2] - 药明康德以77亿港元融资额位居首位 信达生物以43亿港元位列第二[5][6] 再融资方式分析 - 除直接发行新股外 多家企业采用"以旧换新"方式融资[7] - 云顶新耀 亚盛医药 开拓药业均采用此方式[7] - 亚盛医药通过该方式募得15亿港元[8] - 康诺亚与歌礼制药创始人在"以旧换新"过程中分别套现1.2亿港元和3.9亿港元[8] 主要企业融资详情 - 药明康德配售价104港元/股 现价101港元/股 融资77亿港元占股2.57%[6] - 信达生物配售价78.36港元/股 现价99.3港元/股 融资43亿港元占股3.22%[6] - 翰森制药配售价36.3港元/股 现价36.6港元/股 融资39.2亿港元占股1.78%[6] - 联邦制药融资22亿港元 晶泰控股融资20.8亿港元 科伦博泰融资19.4亿港元[6] 大股东减持情况 - 百济神州创始人欧雷强减持超7000万美元 王晓东减持超6000万美元[9] - 高瓴资本在美股减持6亿美元 在港股减持套现20亿港元 不再持股5%以上[9] - 信达生物第一大股东淡马锡套现超24亿港元 礼来亚洲基金套现近24亿港元[10] - 云顶新耀控股股东康桥资本三次减持后持股从39.5%下降至25.9%[10] - 三生制药创始人减持44万股套现1436万港元[11] 企业资金用途与战略规划 - 信达生物90%融资资金用于创新药全球研发和全球设施布局 10%用于日常运营[5] - 公司账上现金23亿元人民币 比上年同期少近5亿元[5] - 亚盛医药第二款药物获批上市 需要资金用于临床推广[8] - 亚盛医药目标2027年实现整体盈利和收支平衡[8] 股价表现与市场环境 - 自2025开年以来中国创新药企迎来估值修复 股价翻倍上涨[2] - 信达生物年初至今股价涨超2.5倍 当前股价99.3港元接近四年前历史最高点107港元[5] - 百济神州年初至今股价上涨超70%[9] - 三生制药与辉瑞达成BD交易后股价翻涨近两倍[11]

基金表现 - 汇添富医疗积极成长一年持有混合A最新净值0.8263元 单日增长1.04% [1] - 近1个月收益率达15.15% 在4688只同类基金中排名第506位 [1] - 近6个月收益率高达63.14% 在4532只同类基金中排名第60位 [1] - 今年以来收益率达66.59% 在4490只同类基金中排名第84位 [1] 投资组合 - 前十大股票持仓占比合计61.79% 显示集中度较高 [1] - 三生制药为第一大重仓股 占比10.07% [1] - 信达生物占比8.94% 科伦博泰生占比8.71% 泽璟制药-U占比7.07% [1] - 新诺威占比5.59% 百济神州-U占比5.03% 海思科占比5.01% [1] - 信立泰占比4.11% 先声药业占比3.72% 康诺亚-B占比3.54% [1] 基金概况 - 基金成立于2020年8月21日 截至2025年6月30日规模为19.22亿元 [1] - 基金经理为郑磊 复旦大学社会医学与卫生事业管理硕士 [1][2] - 郑磊曾任国泰君安证券研究员 中海基金医药行业分析师 [2] - 2017年11月加入汇添富基金 管理多只医药主题基金 [2] 基金经理背景 - 郑磊2014-2017年管理中海医药混合基金和中海医疗保健主题股票基金 [2] - 2018年8月起管理添富创新医药混合基金至2025年5月 [2] - 2019年4月起管理汇添富医药保健混合基金 [2] - 2020年3月起管理汇添富中盘积极成长混合基金 [2] - 2021年3月至2022年7月管理汇添富健康生活一年持有期混合基金 [2]

公司董事会会议安排 - 公司将于2025年8月26日举行董事会会议 [1] - 会议内容包括考虑并批准截至2025年6月30日止六个月中期业绩及其发布 [1] - 会议将考虑派发中期股息（如有） [1] 公司近期资本运作 - 公司完成配售2160万股股份 [1] - 配售净筹资8.54亿港元 [1]

未来展望 - 公司将于2025年8月26日举行董事会会议[3] - 董事会会议将考虑并批准截至2025年6月30日止六个月中期业绩及发布[3] - 董事会会议将考虑派发中期股息（如有）[3]

基金表现 - 中银创新医疗混合C最新净值2.1969元，单日增长3.87% [1] - 近1个月收益率15.09%，在4699只同类基金中排名第1008位 [1] - 近6个月收益率86.76%，在4543只同类基金中排名第26位 [1] - 今年以来收益率85.33%，在4501只同类基金中排名第30位 [1] 资产配置 - 股票持仓前十大重仓股合计占比62.83% [1] - 前五大持仓为信达生物(8.33%)、科伦博泰生物(8.15%)、恒瑞医药(8.08%)、康方生物(8.07%)、新诺威(6.13%) [1] - 其余重仓股包括百利天恒(5.99%)、百济神州-U(5.97%)、翰森制药(4.15%)、荣昌生物(4.05%)、康诺亚-B(3.91%) [1] 基金概况 - 中银创新医疗混合C基金成立于2020年10月30日 [1] - 截至2025年6月30日，基金规模为26.86亿元 [1] - 基金经理郑宁自2022年7月1日起管理该基金 [2] 基金经理背景 - 郑宁拥有研究生硕士学位，曾任泰康资产股票研究经理、高级股票研究经理 [2] - 曾担任中庚基金研究员、高级研究员及医药组组长 [2] - 2022年加入中银基金，目前同时管理三只医疗健康主题基金 [2]

港股市场表现 - 港股市场震荡走强 恒生指数午盘涨1.88% 恒生科技指数涨2.35% 医疗板块涨幅居前 [1] - 港股创新药50ETF(513780)午盘涨3.38% 换手率超18% 成交额逾4亿元 [1] - 昭衍新药和康诺亚-B涨超8% 信达生物、药明合联、凯莱英等多只个股涨幅居前 [1] 资金流向与ETF表现 - 港股创新药50ETF近15个交易日连续获资金净流入 累计净流入10.70亿元 [1] - 截至8月12日 该ETF年内累计涨幅超92% [1] - 该ETF紧密跟踪中证港股通创新药指数(931250.CSI) 覆盖港股通创新药研发和生产企业 [1] 政策动态 - 国家医保局公示2025年医保目录及商保创新药目录调整结果 534个药品通过医保目录形式审查 121个药品通过商保创新药目录形式审查 [2] - 多款高价创新药包括定价百万元的CAR-T抗癌药冲刺商保目录 寻求多元支付新途径 [2] 行业前景 - 创新药崛起具备持续性 关注管线布局丰富的创新药公司及单品潜力大企业 [2] - CXO领域因研发投入稳中有升和创新环境转暖迎来发展机遇 [2] - 上游优质企业海外布局进入收获期 国内外市场共促业绩增长 [2] - 器械公司渠道库存逐步消化 招采推进下有望迎来改善拐点 [2]

基金表现 - 中银创新医疗混合A最新净值2.1723元 单日下跌3.54% [1] - 近1个月收益率12.66% 同类排名684/4457 [1] - 近6个月收益率78.76% 同类排名23/4316 [1] - 今年以来收益率80.53% 同类排名29/4287 [1] 投资组合 - 前十大股票持仓占比合计62.83% [1] - 重仓股包括信达生物(8.33%)、科伦博泰生物(8.15%)、恒瑞医药(8.08%)、康方生物(8.07%)、新诺威(6.13%) [1] - 其余持仓为百利天恒(5.99%)、百济神州-U(5.97%)、翰森制药(4.15%)、荣昌生物(4.05%)、康诺亚-B(3.91%) [1] 基金概况 - 基金成立于2019年11月13日 [1] - 截至2025年6月30日规模为12.66亿元 [1] - 基金经理为郑宁 [1] 基金经理背景 - 郑宁曾任泰康资产股票研究经理及高级股票研究经理 [2] - 曾担任中庚基金研究员及高级研究员(医药组组长) [2] - 2022年加入中银基金 [2] - 目前管理三只基金：中银创新医疗混合(2022年7月起)、中银医疗保健灵活配置混合(2022年10月起)、中银大健康股票(2023年2月起) [2]

美股与港股市场动态 - 隔夜美股三大指数全线反弹 港股顺势反弹0 68% [1] - 旧金山联储主席戴利表示降息时机已临近 预计年内进行两次25个基点的降息 [1] - 高盛预计美联储将从9月份开始连续三次降息25个基点 若失业率进一步上升可能降息50个基点 [1] 国内A股市场 - 7月A股新开户数196万户 同比增长71% [2] - 上纬新材(688585 SH)复牌后再度强势拉升20CM涨停 [2] - 马鞍山钢铁股份(00323)预计2025年上半年净亏损人民币0 75亿元 同比减亏人民币10 70亿元 今日大涨超15% [2] 造纸行业 - 玖龙纸业(02689) 理文造纸(02314) 山鹰国际等龙头企业自8月1日起上调多款产品价格 [2] - 晨鸣纸业(01812)大涨近15% 玖龙纸业(02689)涨近5% 理文造纸(02314)涨超7% [2] 医药行业 - 第十一批集采同一品种申报企业最多达45家 市场竞争激烈 [3] - 君实生物(01877)因PD-1 VEGF双抗即将进入Ⅲ期临床 今日大涨近34% [3] - 乐普生物-B(02157) 亚盛医药-B(06855) 康诺亚-B(02162)均涨超12% [3] 制造业与科技 - 央行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》 支持集成电路 工业母机等重点产业链 [4] - 长飞光纤光缆(06869)涨近6% 联想集团(00992)涨超5% 比亚迪电子(00285)涨超7% [4] - FITHONTENG(06088)涨超5% [4] 游戏行业 - 2025年上半年国内游戏市场实际销售收入达1680亿元 同比增长14 08% 用户规模达6 79亿人 [4] - 中国自主研发游戏海外销售收入95 01亿美元 同比增11 07% [4] - 心动公司(02400)预期2025年上半年收入不少于人民币30 5亿元 同比增37% 净利润不少于人民币7 9亿元 同比增215% [4] 腾讯与电商 - 腾讯(00700)与拳头游戏联合开发的《无畏契约：源能行动》手游定档8月19日上线 富瑞预测手游年化收入将超60亿元 [5] - 腾讯(00700)今日涨1 64% [5] - 东方甄选(01797)将于8月22日公布财报 今日大涨近17% 7月以来涨幅已翻倍 [6] 博彩行业 - 澳门博彩收入连续两个月超预期 按年增长19% [6] - 摩根士丹利将今年博彩收入按年增长预测由5%上调至10% [6] - 澳博(00880) 新濠国际(00200)涨超6% 美高梅中国(02282)及银娱(00027)涨超3% [6] 脑机接口技术 - 苹果公司公布脑机接口(BCI)技术突破性进展 用户可通过意念控制设备 [7] - 全球渐冻症患者达390万 重度肢体障碍者超15万 [7] - 中国脑机接口市场规模2025年预计突破38亿元(CAGR≈20%) [7] 科伦博泰生物-B(06990) - 入选汇添富创新医药基金第一重仓股 基金近1年净值增长率56 51% [8] - 公司已建立起ADC 大分子 小分子三大技术平台 布局30+创新资产 10+款药物处于临床阶段 [8] - SKB264已获批上市 A166已达关键Ⅱ期试验主要终点 A167(PD-L1)已获批 [8][9]

股价表现 - 8月5日股价收报69.6港元/股 单日涨幅12.53% 成交额4.18亿港元 成交量628.25万股 振幅12.77% [1] - 恒生指数同期上涨0.68%至24902.53点 [1] - 最近一个月累计涨幅35.04% 今年以来累计涨幅100.16% 显著跑赢恒生指数23.3%的涨幅 [2] 财务数据 - 2024年营业总收入4.28亿元 同比增长20.91% [2] - 归母净利润-5.15亿元 同比亏损收窄43.38% [2] - 毛利率达97.15% 资产负债率为34.28% [2] 行业估值比较 - 药品及生物科技行业市盈率（TTM）平均值为2.19倍 行业中值为6.44倍 [3] - 公司市盈率为-33.21倍 在行业中排名第99位 [3] - 同业公司市盈率对比：其他精优药业1.42倍 金斯瑞生物科技1.63倍 东瑞制药3.35倍 吉林长龙药业5.94倍 大健康国际6.94倍 [3] 业务与技术优势 - 核心团队包括全球首创PD-1抗体药物发明人 具备世界级科技成果转化和产业化经验 [4] - 拥有新型T细胞重定向双特异性平台、创新抗体发现平台、高通量筛选平台等专有核心技术 [4] - 针对自身免疫和肿瘤领域布局30余项一类创新药 其中9项进入临床阶段 多项成果位列中国第一或世界前三 [4] 研发与生产能力 - 符合中国NMPA、美国FDA、欧盟EMAGMP标准的临床供药基地已投入运营 [4] - 成都天府国际生物城生产基地建设中 建成后可形成8万升发酵规模 满足5-15个抗体商业化生产需求 [4] - 产品管线包含世界首创ADC新药及两项国家"十三五"重大新药创制专项支持项目 [4]