公司市场地位与业务概览 - 公司是全球风电整机领军企业，业务覆盖风机制造、风电服务、风电场投资与开发全产业链 [1] - 2024年公司国内风电新增装机容量18.67GW，国内市场份额22%，连续十四年排名全国第一 [1] - 2024年公司全球新增装机容量19.3GW，全球市场份额15.9%，连续三年全球排名第一 [1] - 2024年公司三大业务营收分别为风机制造389亿元、风电服务109亿元、风电场投资与开发55亿元，占总营收比例分别为69%、19%、10% [2] 风机制造业务 - 2025年6月国内风机整机投标均价为1616元/kW，较2024年6月的1465元/kW提升10.3% [2] - 风电行业内卷趋势减缓，行业中标价格企稳，风机盈利自2024年8月起开启上行修复 [2] - 2024年全球新增风电装机容量达117GW，其中陆上风电109GW，海上风电8GW [2] - 行业集中度提升，2024年国内风机市场CR5份额达74%，头部厂商竞争加剧 [2] 风电服务与发电业务 - 2025年1-6月公司自营风电场平均利用小时数为1255小时，较行业平均水平高出168小时 [2] - 2025年上半年公司国内外运维服务业务在运项目容量45.95GW，同比增长37.0% [3] - 2024年风电服务业务收入55亿元，占总营收9.7%，毛利率21.5% [3] - 2025年上半年发电业务板块毛利率修复至57%，新增权益并网装机709MW [3] 财务业绩与预测 - 预计公司2025年/2026年/2027年收入分别为741亿元/876亿元/1030亿元，同比增长30.7%/18.2%/17.5% [4] - 预计公司2025年/2026年/2027年归母净利润分别为33亿元/42亿元/51亿元，同比增长76.7%/27.2%/21.1% [4] - 对应当前股价的市盈率分别为18倍/14倍/12倍 [4]

投资评级 - 投资评级：优于大市（维持）[2][3][9] 核心观点 - 金风科技作为全球风电整体解决方案龙头企业，通过绿色甲醇打造第二成长曲线，为公司参与全球绿色能源市场打开广阔空间[3][5][9] - 公司扩大兴安盟项目产能规划，绿色甲醇布局再接再厉，总规划产能已达205万吨/年[1][3][5] 产能规划与项目进展 - 截至目前，金风科技规划绿色甲醇产能达205万吨/年，其中兴安盟项目145万吨/年，乌拉特中旗项目60万吨/年[3][5] - 10月8日，金风科技子公司与兴安盟签署绿色甲醇二期、三期项目投资协议，在原有基础上新增95万吨/年产能规划，预计2027年底兴安盟项目将形成年产145万吨绿色甲醇的总产能[3][5] - 兴安盟项目一期25万吨产能投产在即，且其生物质气化工艺验证已于10月5日顺利完成，在多种工况下验证运行可靠，为项目一期投入生产奠定坚实基础[5] - 乌拉特中旗风光制氢一体化项目（制氢氨醇部分）工业项目已于9月23日完成备案，项目采用生物质耦合绿氢技术路线，一期建设年产60万吨绿色甲醇[5] - 兴安盟项目成功入选全国绿色液体燃料技术攻关和产业化试点项目（第一批）名单，将优先纳入制造业中长期贷款等政策支持范围[5] 财务预测与估值 - 维持原有盈利预测，预计2025-2027年公司实现归母净利润26.98/36.73/44.96亿元，同比+45%/+36%/+22%[3][9] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）为0.64/0.87/1.06元，动态市盈率（PE）为25.4/18.7/15.3倍[3][9] - 预计2025年营业收入为865.60亿元，同比增长53%[12]

行业与公司概览 * 纪要涉及的行业包括绿醇（绿色甲醇）、核聚变、固态电池、锂电、储能、风电、电网、光伏等[1][2][3] * 涉及的公司包括绿醇领域的金风科技、天银、福然德、佳都新能、旗天股份、航天工程、东华科技[10] 固态电池领域的当升科技、博苑股份[14][15] 储能及锂电领域的宁德时代、阳光电源、亿纬锂能、阿特斯、盛弘股份、德业科技[17][21] 核聚变领域的晶华永鼎、夏克赛博英捷、合锻智能、上海电气、东方电气[4] 核心观点与论据 绿醇（绿色甲醇）产业 * **市场空间巨大**：当前全球传统燃料需求约3亿吨 预计2030年绿醇需求达1,500-3,000万吨 当前2024年产量仅10万吨 未来7年增长率预计翻倍[7] * **经济效益显著**：当前绿醇售价约7,000-7,300元/吨 生产成本约3,000-4,000元/吨 每吨净利约3,000元[5][8] 例如金风科技规划150万吨产能可贡献45亿元利润 潜在市值可达1,000亿元[8] * **政策与需求驱动**：国家能源局支持新能源制新能源[5] IMO要求航运业到2030年碳减排20%-30% 绿色燃料占比不低于5% 推动绿醇需求[6] * **碳价带来溢价**：欧盟碳价约80欧元/吨 绿醇零碳排放 若低硫重油售价3,000-4,000元/吨 则绿色甲醇价格可达5,000元/吨 成本控制在4,000元/吨以内时每吨利润可达1,000元[9] 固态电池与锂电行业 * **技术进展与催化剂**：固态电池领域出现边际变化 如硫化物全固态电池添加剂用量调整[13] 当升科技在碘氯复合固态电解质技术领先 并与头部电池厂合作[14] 四季度催化剂包括中期验收、电池厂测试、补贴政策出台等[13] * **出口管制新规影响**：商务部和海关总署对高端锂电技术及设备（如能量密度≥300Wh/kg的电芯、特定正负极材料）实施出口管制 利空日韩电池企业 利好已有海外产能布局的企业如龙蟠、贝特瑞[3][11][12] * **公司估值潜力**：当升科技因在固态电解质和富锂锰基正极（已实现10吨级批量供货）领域的技术优势 总体市值看至500亿元以上 有30%-40%增长空间[14] 博苑股份在掺碘技术路线领先 若路线确定性提高 市值看至250亿元 有接近翻倍空间[15] 储能板块 * **行情驱动因素**：板块热度受海思创市值突破及行情扩散至户储领域影响[16] 储能电芯排产和海外订单紧急度高 预计热度持续至年底[17] * **投资逻辑与标的**：建议关注大票公司如宁德时代（市值约1.9万亿 若突破2万亿将带动板块估值从20倍提升至25倍）、阳光电源、亿纬锂能 以及估值较低公司如阿特斯、盛弘股份、德业科技[17][21] * **政策关注点**：国内市场需关注独立储能商业模式变化 容量电价及补贴政策是关键 未来需关注其向容量市场转变的过程[18][19] 核聚变产业 * **国内外进展**：国内积极推进 如上海计划建激光聚变电站（目标2045年商业化）、中科院实现35.1特斯拉稳态强磁场等 德国、印度、日本等国也加大投入[4] * **投资布局方向**：关注国内招标进度、关键技术突破（如高温超导材料）、海外项目进展的映射效应 相关标的包括晶华永鼎、夏克赛博英捷、合锻智能等[4] 其他重要内容 * **宏观与政策环境**：四中全会及"十五"规划或利好光热、海上风电、特高压等领域[1][2] 美联储降息持续影响流动性 主题投资活跃[2] * **板块轮动与业绩**：10月份电信板块轮动 业绩期是焦点 风电和电网板块在三季度报表窗口期内表现相对稳定 光伏和部分锂电材料承压[2]

项目进展与技术突破 - 全球最大绿色甲醇生产项目金风科技兴安盟绿氢制绿色甲醇项目顺利完成气化炉工艺验证 [1] - 项目核心生物质气化技术在多种工况下验证运行可靠且具备可复制性 为项目一期投入生产奠定坚实基础 [1] - 此举标志着化工行业在绿色甲醇生产领域取得重大突破 [1] 项目投资与产能规划 - 项目一期工程由金风科技全资子公司投资建设 总投资达22.96亿元 建设规模年产绿色甲醇25万吨 [1] - 在一期工艺验证成功基础上 已签订二期、三期项目投资协议 全部完工后预计总产能达145万吨 [2] 产品应用与市场合作 - 项目一期将为全球航运提供第一批规模化绿色甲醇燃料 并为下游产业提供原材料支持 [1] - 航运巨头马士基、赫伯罗特“双子星”联盟已分别与金风科技签订绿色甲醇燃料采购协议 [1] 生产工艺与资源利用 - 项目利用兴安盟当地资源 通过风电制绿氢 再结合玉米秸秆等生物质资源转化为绿色甲醇 [2] - 项目采用先进的环保设施和工艺 确保污染物达标排放 实现经济效益与环境效益双赢 [1] 项目定位与区域发展 - 项目将为兴安盟“绿色氢氨醇”示范基地建设提供有力支撑 [2]

项目投资与规划 - 公司与兴安盟签订绿氢制绿甲醇二期、三期项目及风电端项目投资协议 [1] - 计划在绿甲醇一期项目关键气化工艺完成后 继续投资建设年总产量145万吨绿氢制绿甲醇生产装置 包含一期25万吨 [1] - 项目将配套建设200万千瓦风电项目和制氢工程 [1] - 一期工程总投资达22.96亿元 建设规模为年产绿色甲醇25万吨 [2] 项目进展与意义 - 全球最大绿色甲醇生产项目金风科技兴安盟绿氢制绿色甲醇项目已顺利完成气化炉工艺验证 [2] - 一期项目将为全球航运提供第一批规模化绿色甲醇燃料 并为下游产业提供更充足的原材料支持 [2] - 项目采用先进环保设施和工艺 确保污染物达标排放 实现经济效益与环境效益双赢 [2] 产业链与合作 - 双方以共同促进兴安盟新能源、绿氢、绿甲醇产业发展为目标 以绿色氢氨醇产业示范基地为基础 [1] - 计划深挖上下游企业用能需求 打造以绿电制氢、制绿甲醇项目为支撑的绿色氢氨醇产业链 [1] - 马士基、赫伯罗特双子星联盟已分别与公司签订绿色甲醇燃料采购协议 共同推进绿色航运事业发展 [2]

论坛概况 - 论坛将于2025年10月24日至26日在湖南长沙举办，主题为“学科人才支撑，产研融通发展，能源低碳转型” [1][3] - 论坛旨在推动新能源与储能工程领域的学科、人才、科技与产业高质量协同发展，服务国家“双碳”战略与创新驱动战略 [1][3] 论坛结构与参与方 - 论坛设置8个学术分论坛、1个产业论坛、1个学科建设分论坛和1个人才分论坛 [2] - 学术分论坛将汇聚900多名科技领军人才，包括院士十余名、国家杰青/长江学者/万人领军等人才近百名 [2] - 产业论坛将链接300多家龙头企业代表和20多名顶尖投资人，报告企业包括格林美、紫金新能源、弗迪电池、国联研究院、中车株洲所、金风零碳等 [2] 论坛议题与焦点 - 学术分论坛议题涵盖锂离子电池、锂金属电池与固态电池、钠离子电池及新体系二次电池、太阳电池、氢能与催化、新能源系统与动力工程、能源金属资源提取与循环等前沿方向 [2] - 产业论坛涵盖新能源材料、电池电芯、储能系统、新型电力系统等产业链方向，旨在搭建“产学研用金”交流合作平台 [2]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容 而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 关于全资子公司金风国际为全资子公司金风巴西提 供担保的公告 GOLDWIND SCIENCE&TECHNOLOGY CO., LTD.* 金風科技股份有限公司 ( 於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 ) (Stock Code: 02208) 海外監管公告 本公告乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第13.10B條而作出。 茲載列金風科技股份有限公司在深圳證券交易所網站刊登的《金風科技股份有限 公司關於全資子公司金風國際為全資子公司金風巴西提供擔保的公告》，僅供參 閱。 承董事會命 金風科技股份有限公司 馬金儒 公司秘書 北京，2025年10月9日 於本公告日期，公司執行董事為武鋼先生及曹志剛先生；公司非執行董事為高建軍先生、楊 麗迎女士及張旭東先生；公司獨立非執行董事為曾憲芬先生、劉登清先生及苗兆光先生；及 公司職工代表董事為余寧女士。 *僅供識別 股票代码：002202 股票简称：金风科 ...

业绩数据 - 金风巴西2024年营收1.43亿元，2025年1 - 8月为6.38亿元[6] - 2024年利润总额 - 0.68亿元，2025年1 - 8月为1.17亿元[6] - 2024年净利润 - 0.48亿元，2025年1 - 8月为0.78亿元[6] 资产负债 - 2024年末资产总额5.27亿元，负债总额5.28亿元[7] - 2025年8月末资产总额10.05亿元，负债总额9.25亿元[7] 担保情况 - 为金风巴西担保约4.08亿元，占2024年度经审计净资产0.11%[3][8] - 担保期限自2025年9月30日起至预计2032年8月质保期结束[4][8] - 为不同资产负债率子公司提供不同担保额度[10] - 本次担保后对外担保余额11.93亿元，占比3.10%[11] - 对合并报表外单位担保余额2.85亿元，占比0.74%[11]

公司战略与业务发展 - 公司是全球风电整体解决方案龙头企业，并与马士基、赫伯特等航运企业合作促进绿色能源转型 [1] - 公司成功投产绿色甲醇产能，实现从风电解决方案向绿色能源解决方案的战略跃迁 [1] - 公司通过绿色甲醇业务打造第二成长曲线，为参与全球绿色能源市场打开广阔空间 [1] 行业前景与公司机遇 - 全球风电市场预计将长期蓬勃发展，公司有望把握此市场机遇 [1] 财务业绩预测 - 预计2025年公司实现归母净利润26.98亿元，同比增长45% [1] - 预计2026年公司实现归母净利润36.73亿元，同比增长36% [1] - 预计2027年公司实现归母净利润44.96亿元，同比增长22% [1] - 预计2025年每股收益为0.64元，2026年为0.87元，2027年为1.06元 [1] - 预计2025年动态市盈率为23.4倍，2026年为17.2倍，2027年为14.1倍 [1]

公司战略与业务发展 - 金风科技作为全球风电整体解决方案龙头企业，正从风电解决方案向绿色能源解决方案进行战略跃迁 [1] - 公司成功携手马士基与赫伯特等航运企业，促进绿色能源转型，并顺利投产绿色甲醇产能，为战略跃迁奠定坚实基础 [1] - 公司通过绿色甲醇业务打造第二成长曲线，为其参与全球绿色能源市场打开广阔空间 [1] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年公司实现归母净利润分别为26.98亿元、36.73亿元、44.96亿元 [1] - 预计2025-2027年归母净利润同比增速分别为+45%、+36%、+22% [1] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.64元、0.87元、1.06元 [1] - 预计2025-2027年动态市盈率（PE）分别为23.4倍、17.2倍、14.1倍 [1] 行业前景与公司机遇 - 全球风电市场预期将长期蓬勃发展，公司有望把握此市场机遇 [1]