二、中国平安人寿保险股份有限公司应按照有关规定及时办理变更及许可证换领事宜。 2025年11月10日，国家金融监督管理总局青岛监管局发布批复称，《中国平安（601318）人寿保险股份 有限公司青岛分公司关于李沧营销服务部地址变更的请示》（平保寿青岛分发〔2025〕173号）收悉。 经审核，现批复如下： 一、同意中国平安人寿保险股份有限公司青岛分公司李沧营销服务部将营业场所变更为：青岛市李沧区 巨峰路176号金水信联天地3号楼32层3208-3211。 ...

公司股价表现 - 中国平安A股早盘逆势拉升，一度涨超2%至62.27元，股价创2021年4月以来新高 [1] - 公司近期强势表现或源于亮眼的三季报 [1] 公司财务业绩 - 2025年前三季度实现归属于母公司股东的净利润1328.56亿元，同比增长11.5% [1] - 第三季度归母净利润648.09亿元，同比大增45.4% [1] - 第三季度扣非净利润684.86亿元，同比大增81.5%，均录得公司上市以来单季度最高值 [1] 公司业务价值 - 前三季度寿险及健康险新业务价值（NBV）357.24亿元，同比增长46.2% [1] - NBV增速较上半年的39.8%进一步加快 [1] - 公司代理人产能（人均NBV）表现居行业前列 [1] 行业趋势展望 - 由于保险产品预定利率连续三年下调，分红险在经历多年沉寂后快速回归市场主流 [1] - 华泰证券认为分红险今年销售情况好于预期，有望在明年推动负债端保持有韧性的增长 [1] - 展望2026年，保险行业在低利率背景下或将全面转向分红险 [1] - 预计在分红险推动下，上市险企2026年NBV增速中枢有望达到20%左右 [1]

股价表现与资金流向 - 11月14日公司股价盘中上涨2.00%，报收62.10元/股，成交金额达11.03亿元，换手率为0.17%，总市值为11244.85亿元 [1] - 当日主力资金净流入1265.36万元，其中特大单买入3.08亿元（占比27.97%），卖出2.24亿元（占比20.31%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨23.96%，近5个交易日、20个交易日和60个交易日分别上涨5.45%、10.24%和5.85% [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务以保险为核心，提供包括保险、银行、证券、信托等多元化金融服务 [1] - 主营业务收入构成为：寿险及健康险45.76%，财产保险34.46%，银行13.87%，资产管理5.27%，金融赋能3.85% [1] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润1328.56亿元，同比增长11.47% [2] 股东结构与分红记录 - 截至9月30日，公司股东户数为69.62万户，较上期减少3.43%，人均流通股为15401股 [2] - 公司A股上市后累计派发现金分红达3919.04亿元，近三年累计派现1345.40亿元 [3] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股4.57亿股（较上期减少1.82亿股），华夏上证50ETF为第十大流通股东，持股2.06亿股（较上期减少541.20万股） [3] 行业分类与概念板块 - 公司所属申万行业为：非银金融-保险Ⅱ-保险Ⅲ [2] - 所属概念板块包括低市盈率、家庭医生概念、中特估、中字头、证金汇金等 [2]

南向资金整体流向 - 南向资金在特定日期呈现显著的分化流向，部分个股获得大规模净流入，而另一些则遭遇大规模净流出 [1] - 小米集团-W、盈富基金、泡泡玛特为当日南向资金净流入金额前三，分别净流入11.76亿元、8.60亿元、5.77亿元 [1][2] - 小鹏汽车-W、阿里巴巴-W、腾讯控股为当日南向资金净流出金额前三，分别净流出22.77亿元、20.26亿元、4.64亿元 [1][2] 资金净流入榜单分析 - 资金净流入前十的股票涵盖科技、能源、金融等多个行业，显示资金偏好分散 [2] - 小米集团-W以11.76亿元的净流入额和17.99%的净流入比位居榜首，收盘价上涨1.46%至42.98元 [2] - 中国石油股份净流入比为45.11%，在流入榜中最高，显示资金相对活跃，收盘价微涨0.68% [2] - 盈富基金、中国移动、中国海洋石油、工商银行等蓝筹股均获得超3亿元的资金净流入 [2] 资金净流出榜单分析 - 资金净流出主要集中在汽车、科技互联网及半导体板块，小鹏汽车-W净流出比达-25.24% [2] - 尽管小鹏汽车-W股价当日大幅上涨17.93%，但南向资金净流出22.77亿元，呈现价量背离 [2] - 阿里巴巴-W和腾讯控股分别净流出20.26亿元和4.64亿元，收盘价分别下跌1.84%和微涨0.08% [2] - 半导体板块的中芯国际和华虹半导体资金净流出显著，分别为4.46亿元和3.53亿元，股价分别下跌2.74%和3.65% [2] 净流入比榜单分析 - 净流入比最高的股票其绝对净流入金额相对较小，显示可能为交易活跃度高的中小盘股或ETF [2][3] - 南方港美科技净流入比高达104.46%，为市场最高，净流入金额为2495.65万元 [1][2] - 万物云、南方东西精选净流入比分别为79.46%和71.68%，净流入金额分别为2680.71万元和1871.61万元 [1][2] - 招商局港口、新华文轩、中国中车等传统行业公司净流入比均超过50% [2][3] 净流出比榜单分析 - 净流出比榜单显示部分个股遭遇资金显著撤离，保利物业净流出比达-56.53% [1][3] - 华电国际电力股份和中集集团净流出比分别为-52.40%和-51.26%，净流出金额分别为4079.26万元和2725.94万元 [1][3] - 同仁堂国药尽管股价上涨3.46%，但资金净流出比为-47.75%，净流出1359.11万元 [3] - 越秀地产、港华智慧能源等地产相关股票也出现在净流出比前十榜单中 [3]

行业营销动态 - 多家险企已于近日启动2026年“开门红”营销活动，该活动通常在11月启动，是全年业绩的重要组成部分[1][2][3] - “开门红”期间主推产品为分红险，传统的增额终身寿险、年金险等固定收益型产品已较为少见[1][2] - 活动期间产品多为限时销售，部分公司通过降低投保门槛吸引客户，例如将起购门槛由20万元降至10万元，或将对接养老社区的保费门槛从300万元降至200万元[2] 主打产品特点 - 分红险产品采用“保证利益+浮动红利”设计，当前主推产品的保底利率为1.75%，结合浮动收益后整体利率不低于3.2%[1][2] - 具体产品包括中国人寿的国寿鑫鸿福养老年金险、平安人寿的御享金越终身寿险、新华保险的盛世荣耀终身寿险等，均为分红型[2] - 产品设计在低利率环境下满足客户对资产增值的期待，并为公司提供更大的经营灵活性和资产负债匹配空间[2] 市场策略与挑战 - 分红险的潜在增值预期对客户有较强吸引力，是公司冲刺规模、快速抢占市场的工具[2] - 在业绩压力下，营销活动可能出现异化，例如通过夸大宣传、模糊条款等行为提升业绩，易滋生销售误导并引发退保纠纷[3] - 监管部门已关注相关销售乱象，并于2023年10月下发通知以规范销售行为[3] 行业发展趋势 - 仅靠短期营销活动无法满足客户需求，未来经营重点需转向提升客户服务体验和增强客户黏性，实现从短期促销到长期留客的转变[1][3] - 多家公司正进行业务探索，向健康管理和养老领域延伸，通过整合医疗、康复等资源，提供“产品+服务”的综合解决方案[3] - 长期留住客户的核心在于从产品销售思维转向客户经营思维，构建覆盖客户全生命周期的产品体系，并优化理赔等核心服务环节[4]

AI战略定位与价值创造 - AI技术是驱动公司“金融+科技”与“金融+生态”战略落地的核心引擎，应用经历了从早期小模型到强思考模型，再到形成规模化能力的三个阶段 [2] - 公司的AI已从“成本中心”转变为“价值创造中心”，去年科技板块营收超1000亿元，其中AI驱动的业务占比超60% [3] - 相较于海外很多机构的AI仍在“烧钱”未能形成营收闭环，公司能让AI创造“企业级价值”并帮助行业“赚钱” [3] AI在垂直领域的应用与成效 - 在保险业务中，全球首个图像识别车险闪赔系统实现拍照上传秒级定损，定损速度提升4000倍，日处理车险案件量超4万，相关技术已输出给国内53家保险公司及日本、欧洲等海外市场 [2] - 在智慧城市领域，债券违约预警模型对违约企业召回率超90%，宏观经济核心指标预测准确率超过85%，可提前6个月洞察经济风险 [3] - 在医疗领域，“医博通”大模型拥有2000亿医疗Token，基于真实病历训练，将咨询准确率和诊断准确率分别提升到99%和94% [3] 垂直领域大模型的构建与挑战 - 公司聚焦垂直领域深度专业化，通过完善的研发和组织架构支持快速迭代，已搭建在不同场景下可灵活组合的大小模型矩阵，拥有自研垂域大模型67个 [4][5][6] - 模型打造面临数据偏见、算法歧视等AI伦理风险，通过CEO牵头的AI治理委员会实现全链路管控，并积极参与全球治理以推动行业标准 [5] - 针对AI作为概率模型本质会出错的挑战，通过技术方案和人工兜底等方式不断解决 [5] AI技术平台与智能体生态 - AI应用已从“感知式”向“操作式”跨越，以公司大模型为基石，智能体应用研发周期从月/季度压缩到分钟/天 [7] - 员工基于智能体平台自主创建了5.7万个智能体，覆盖28.9万名员工，智能体调用量超16亿次，源于一线员工需求实现自下而上的业务赋能 [7] - 通过统一的大模型底座实现智能体能力共享与协同进化，推动“专业深耕-能力溢出-生态共智”的飞轮效应 [8][9] 未来技术重点与发展方向 - 重点关注一站式模型蒸馏能力及场景化训练验证能力，通过知识自动生成技术降低垂域模型训练成本，未来金融服务将是少数专家指挥AI智能体集群的模式 [7] - AI大模型的深度应用催生“AI原生应用”与“领域智能体”的系统性涌现，推动行业从“工具智能化”走向“系统智能化” [8] - 模型的安全和可解释性是生存与发展的根本，技术手段需满足合规伦理要求，并辅以人类经验补充 [9]

文章核心观点 - 保险行业产品结构正重点向分红险转型，以应对利率下行环境并降低利差损风险 [1][2][3] - 分红险采用“保证收益+浮动分红”设计，其预定利率降幅小于普通型产品，具备相对收益优势 [1][2][3] - 分红险的浮动收益部分高度依赖保险公司的投资能力和综合经营能力，对险企构成考验 [5][6][7] 保险产品预定利率动态 - 保险预定利率已连续三年下调，当前水平为近20年最低，普通型产品从3.5%降至2%，分红型产品从3.0%降至1.75% [2][3] - 预定利率于今年正式启动动态调整机制，研究值将结合LPR、定期存款利率及国债收益率每季度发布一次 [2][3] - 分红型产品预定利率降幅（25bp）较普通型产品（50bp）更小，显示出相对优势 [2][3] 分红险产品特点与设计 - 分红险产品设计为“保证收益+浮动分红”，分红主要来源于保险公司的实际经营盈余 [1][6] - 浮动分红部分每年可能波动，主要来源于利差、死差和费差，其中利差是分红盈余的主要来源 [6] - 具体产品案例如平安人寿的“御享分红终身寿”和“御享金越年金”，分红利益最早在第5年超过所交保费 [3] - 友邦人寿的“盈如意”产品通过分红再投保实现保障杠杆提升，其分红险产品占比已达80% [4] 行业转型驱动因素 - 利率下行是推动产品结构转向分红险等利率敏感型产品的主要因素，海外市场（如美国、日本、英国）已有类似经验 [2][5] - 分红险有助于保险公司实现更好的资产负债匹配，分散负债压力，降低长期利差损风险 [4][6] - 市场对分红险产品已形成较为清晰的认知，促使多数保险公司将其作为业务发展重点 [4] 对保险公司能力的要求 - 保险公司的投资能力和经营能力受到考验，因为利差是分红盈余的主要来源 [5][6] - 投保人选择分红险需综合考虑公司经营情况、投资实力、历史分红表现及风控能力等，而非仅看演示分红率 [6] - 监管要求保险公司公布分红实现率，且每年可分配盈余中至少70%必须分配给客户 [7] - 保险公司需具备产品设计开发、分红政策制定、风险管理及资产负债联动等综合能力 [7][8] 保险公司应对策略 - 面对优质资产荒等投资挑战，险企如平安加仓高股息、稳定现金流的红利资产，并建立组合管理框架以兼顾不同期限的投资目标 [7] - 平安人寿成立了资产负债联动项目组，从组织架构、指标体系等方面提升资产负债管理能力，建立健全风险评估和预警机制 [8]

公司股权变动 - 中国平安资产管理公司在中国中车H股的持股比例上升至6.47% [1]

行业政策影响 - 《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》允许开展分红型长期健康险业务 [1] - 新政策通过保障+投资双重属性提升产品竞争力 [1] - 重疾险或将迎来新的发展机会 [1] 公司战略与产品规划 - 公司已开展分红型重疾险的产品研究与开发 [1] - 预计在相关细则出台后即可开发有关产品 [1] - 力争尽早上市销售以把握市场机遇 [1]

文章核心观点 - "十五五"时期是提升金融服务实体经济效能、建设金融强国的关键阶段 需在信用市场建设、服务新要素和新产业、提升服务适配性等方面实现五大突破[3][4][13] "十四五"时期金融服务业成就 - 金融制度体系加强党中央集中统一领导 形成央行、金融监管总局和证监会协同监管的框架[8] - 金融市场规模显著扩大 截至2025年9月信贷余额超270万亿元 债券市场存量超190万亿元 股票市值突破100万亿元 证券化率近80%[9] - 直接融资占比提升至31.6% 较2020年末增加2.8个百分点 高科技行业市值占比达39% 增加近7个百分点[9] - 培育一流金融机构 银行业资产规模近470万亿元 证券业资产规模近13万亿元 公募基金管理资产突破36万亿元[9][10] - 风险投资基金管理规模达14.4万亿元 过去5年支持超3.6万家科技初创企业 科创板助力500多家企业上市 股权融资超万亿元[11] - 成为全球第一大绿色信贷市场和第二大绿色债券市场 2024年A股披露社会责任报告企业数达2519家 占比47%[11] - 金融开放深化 持牌外资法人金融机构超160家 外资持有境内人民币债券规模超6000亿美元 持有A股市值约3.4万亿元[12] "十五五"时期提升金融服务效能的五大突破 - 加快建设全国信用市场 当前银行信用贷款占比不足四成 担保贷款超六成 需推进信用数据整合与跨区域互认[14][15] - 提升金融机构信用评级能力 目前3年期AAA与AA级企业债发行利差仅63个基点 信用定价能力待加强[16] - 提升服务新要素能力 2024年底数字经济贡献占比超40% 企业资产结构向数据、技术等动产要素倾斜 海尔智家动产要素资产占比提升至16%[17] - 过去5年半导体、生物医药等领域投资案例数占比超60% 投资金额占比近50% 金融机构需从不动产金融转向动产金融[17][18] - 提升服务产业新业态能力 服务消费新业态维持10%左右高增长 "新三样"出口年均增速近30% 金融机构需创新估值和服务模式[19][20] - 提升服务整体性和适配性 当前上市挂牌公司数量约5.4万家 占企业法人单位不足千分之二 需加强股债信贷联动和产品创新[22][23] - 形成正确金融服务理念 处理好金融与实体经济、功能性与盈利性、全国统一大市场与区域特色市场的关系[24]