市场整体表现 - 沪指重回4000点，日内上涨0.78%，股价创2025年11月以来新高 [1] 行业板块表现 - 脑机接口、保险、贵金属等板块涨幅居前 [1] 公司股价表现 - 新华保险(601336)股价上涨近8%，创历史新高 [1] - 中国平安(601318)、中国太保(601601)、中国人寿(601628)、中国人保(601319)股价纷纷冲高 [1]

市场整体表现 - 沪指重回4000点 日内上涨0.78% 股价创2025年11月以来新高 [1] 行业板块表现 - 脑机接口、保险、贵金属等板块涨幅居前 [1] 公司股价表现 - 新华保险股价上涨近8% 股价创历史新高 [1] - 中国平安、中国太保、中国人寿、中国人保股价纷纷冲高 [1]

行业动态：机器人租赁与保险市场启动 - 全国首张具身智能机器人“保险+融资租赁”保单正式落地，标志着该模式进入实际商业应用阶段 [1] - 2025年被称为“机器人量产元年”，2026年机器人租赁市场预计将快速扩张，规模或达100亿元人民币 [2] - 机器人租赁市场正出现平台化运营，租赁行为将从“尝鲜猎奇”逐渐转入常规性使用 [2] 市场驱动因素与需求 - 机器人租赁客单价较高，例如一场活动使用五六台机器人可能花费数万元，这支撑了百亿市场规模预期 [2] - 随着机器人量产突破，租赁市场配套的保险需求应运而生，以应对新兴科技产物应用中的潜在风险 [3] - 在实际租赁表演中已发生多起意外，包括机器人部件损坏、财产损失甚至伤人行为，凸显了保险保障的必要性 [3] 保险产品创新与模式突破 - 新型保险产品突破了仅常规硬件保障的局限，设计了涵盖第三者责任、产品质量责任及信息泄露责任的综合保障 [4] - 合作首次在真实商业场景中实现了“保险+融资租赁”模式的闭环，解决了行业长期存在的道德风险、数据壁垒和需求碎片化难题 [4] - 模式改变了传统点对点合作，与产业链关键节点深度绑定，形成“风险共担、数据共享、服务共建”的铁三角架构，将保险嵌入设备全流程 [5] 数据合作与风险管理 - 合作建立了“数据可用不可见”的机制，通过数据脱敏、加密传输、联合建模等方式，在保护商业秘密前提下结合机器人运行数据与保险风控模型 [5] - 该机制使保险公司能更精准评估风险，同时为租赁方和使用方提供设备管理优化建议 [5] - 合作依托国企信用背书和实际应用场景数据，从“使用端”批量切入，实现了保险服务的规模化切入 [4] 未来发展规划 - 以首单合作为起点，计划将保障范围纵向拓展至工业机器人、服务机器人、特种机器人等细分领域 [6] - 计划推动开发覆盖机器人研发、生产、测试、运营维护、产品责任、网络安全等全生命周期的保险产品 [6] - 计划提供一揽子综合金融保障方案，包括企业财产险、雇主责任险、信用保证保险等配套产品 [6] - 计划联合产业方、学术机构共同研究积累风险数据，探索并牵头制定相关保险服务的风险评估标准、技术规范与行业服务指引 [6]

行业动态与市场前景 - 2026年机器人租赁市场规模预计将达到100亿元人民币 [2] - 2025年被称为“机器人量产元年”，2026年机器人租赁市场正迎来快速扩张 [2] - 机器人租赁市场平台化运营趋势显现，租赁行为正从“尝鲜猎奇”转向常规性使用 [2] - 机器人租赁客单价较高，例如一场活动使用五六台机器人可能花费数万元 [2] 首单创新业务模式 - 2026年1月4日，平安产险与上海电气融资租赁、上海电气保险经纪签署战略合作协议，标志着全国首张具身机器人“保险+租赁”保单落地 [1] - 该合作突破了具身机器人仅常规硬件保障的局限，设计了包含第三者责任、产品质量责任及信息泄露责任等综合保障的保险产品 [3] - 合作首次在真实商业场景中实现了“保险+融资租赁”模式的闭环 [3] - 合作模式改变了传统保险点对点合作，与产业链关键节点深度绑定，形成“风险共担、数据共享、服务共建”的铁三角架构 [4] - 保险得以嵌入设备融资、使用、维护的全流程，实现了金融服务与产业运营的深度融合 [4] 合作解决的核心行业痛点 - 以往因厂商数据封闭、初创企业需求分散、单一设备风险难控，保险服务难以规模化切入机器人领域 [3] - 本次合作通过从“使用端”批量切入，依托国企信用背书和实际应用场景数据，解决了行业长期存在的道德风险、数据壁垒和需求碎片化难题 [3] - 三方建立了“数据可用不可见”的合作机制，通过数据脱敏、加密传输、联合建模等方式，在保护商业秘密前提下将机器人运行数据与保险风控模型结合 [4] 保险需求与价值主张 - 随着机器人实现量产及租赁市场扩张，配套的保险需求应运而生 [2] - 机器人租赁平台要求平台上的每一台机器都必须采购保险 [2] - 保险能为机器人使用和操作方提供有效保障，例如应对租赁表演中发生的机器人摔倒损坏部件、损坏他人财产甚至伤人等意外 [2] - 保险被认为是推动机器人产业规模化落地的“助推器” [3] 未来发展规划 - 平安产险计划以此次合作为起点，纵向深耕机器人产业，将保障范围拓展至工业机器人、服务机器人、特种机器人等细分领域 [5] - 计划推动开发涵盖具身智能机器人研发、生产、测试、运营维护、产品责任、网络安全等全生命周期的保险产品 [5] - 计划提供配套的企业财产险、雇主责任险、信用保证保险等一揽子综合金融保障方案 [5] - 计划联合产业方、学术机构等，共同研究积累并共享具身智能机器人在不同场景下的风险数据 [5] - 计划主动探索并牵头制定相关保险服务的风险评估标准、技术规范与行业服务指引 [5]

事件与市场表现 - 2026年1月2日，香港保险指数上涨3.0%，跑赢恒生指数0.2个百分点[4] - 主要上市险企股价均上涨，涨幅排序为：中国人寿(+5.3%) > 中国人民保险集团(+3.7%) > 新华保险(+3.4%) > 中国太保(+2.8%) > 中国平安(+2.5%)[4] - 市场表现预计主要受益于“开门红”销售表现较好以及恒生指数当日上涨2.8%[4] 产品趋势与竞争优势 - 传统险、分红险、万能险的预定利率已分别降至2.0%、1.75%、1.0%，分红险与传统险的预定利率轧差已由50个基点收窄至25个基点[5] - 考虑到分红险具备浮动收益空间，且2025年以来上市险企总投资收益同比高增，分红实现率有望得到保障，未来分红险将成为保险市场主力产品[5] - 在居民储蓄意愿高企、银行存款利率下调背景下，分红险“1.75%保底+浮动”收益的内部收益率在财富管理市场更具竞争优势[5] - 2025年5月，五大行及招行的1年、2年、3年、5年期存款挂牌利率已分别降至0.95%、1.05%、1.25%、1.30%[5] - 今年1月工作日较去年同期增加，较低基数下1月新单销售有望实现较好增长，保费“开门红”或超预期[5] 销售渠道展望 - 2025年受预定利率切换及业务结构转型影响，部分险企代理人渠道新单增速承压，随着分红险转型成效显现，较低基数下2026年头部险企代理人渠道新单增速有望回升[6] - 银行网点与保险公司“1+3”合作数量限制放开后，在“报行合一”背景下，品牌效应优且投研能力强的头部险企产品更有望在银保渠道脱颖而出[6] - 未来随着头部险企扩大合作银行覆盖面、深化银保合作模式及提升银保队伍销售能力，银保渠道新单销售有望延续较高增长态势，成为重要增长极[6] 投资端与盈利驱动 - 上市险企投资资产规模持续稳健增长，股票仓位维持在较高水平，2025年上半年末五家上市险企合计股票资产占比达9.3%，为近十年最高值[7] - 权益市场稳中向好将进一步提振险企投资收益表现，推动盈利释放[7] - 未来随着险企进一步提升OCI股票配置力度，高股息策略下分红收入提升有助于夯实净投资收益安全垫[7] - 若2026年长端利率企稳态势延续，将利好险企新增固收资产投资收益率；2025年四季度10年期国债收益率稳定在1.79%-1.87%区间[8]

行业趋势与前景 - 寿险行业正加速告别规模扩张旧模式，迈入价值与韧性并重的高质量发展转型深水区 [1] - 2025年前11个月，人身险公司原保险保费收入约4.15万亿元，同比增长9.05%，其中寿险保费收入约3.39万亿元，同比增长11.5%，行业保费重回较快增速 [2] - 平安人寿认为寿险业已进入黄金发展期，宏观经济发展、政策支持（如保险业新“国十条”）、利率下行趋势下产品吸引力提升、以及老龄化带来的养老健康保障刚需，是多重积极因素 [2] 公司核心战略 - 公司核心战略聚焦三大方向：一是突出保障民生，扩大健康、养老等保险产品与服务供给；二是发挥保险资金“耐心资本”优势，服务实体经济，支持科技创新、绿色低碳等国家战略；三是坚守稳健经营底线，强化风控 [3] - 公司依托集团“综合金融+医疗养老”战略，将“服务差异化”作为构建核心竞争力的关键抓手，构建“金融+服务”一体化解决方案 [4] - 公司推动保险价值从“经济补偿”向“高品质生活服务链接器”延伸，以应对客户从传统财务保障向多元化金融服务与高品质医疗养老综合需求的升级 [4] 渠道改革与成效 - 公司稳步推进渠道改革，2025年上半年新业务价值大幅增长，得益于渠道转型释放的增长动能 [5] - 公司深化渠道多元化建设，推动代理人、银保、社区金融服务渠道协同发展 [5] - 在代理人渠道，推出保险康养顾问培养计划，推动代理人从“销售员”向“专业顾问”转型；在银保渠道，开拓优质渠道、扩充高质量队伍、提升产品竞争力；在社区金融服务渠道，以“农夫式”精耕存续客户，实现网点高质量铺设 [5] 资产负债管理 - 面对低利率环境，公司推进资产负债两端统筹联动，以提升资产负债匹配度，筑牢长期稳健发展根基 [6] - 核心举措包括：强化前瞻性利率沙盘推演、完善与经营管理实质挂钩的资产负债管理指标体系、推动负债端产品体系转型 [6][7] - 2025年持续提升分红险占比，对公司而言可降低负债成本和经营风险，对客户而言可提供收益托底并分享公司经营成果，实现共赢 [7] - 资产端投资策略以资产负债匹配为核心导向，重点实现久期、成本、现金流、收益率等多维度精准匹配，在严控风险前提下力争稳健收益 [7] 公司表现与认可 - 平安人寿整体投资收益水平优异，在2025年《证券日报》社举办的“证券市场年会”上，获2025年度“金骏马长钱长投卓越团队奖” [8]

核心事件与模式 - 平安产险与上海电气融资租赁有限公司、上海电气保险经纪有限公司于1月4日签署了具身智能机器人融资租赁项目保险合作协议 [1] - 该合作标志着我国在具身智能机器人真实商业应用场景下的“保险+融资租赁”一体化金融服务实现零的突破，为行业全国首单 [1] 产品与服务创新 - 平安产险突破了具身机器人仅常规硬件保障的局限，创新设计了包含第三者责任、产品质量责任以及信息泄露责任等的综合保障方案 [1] - 该创新为人工智能与实体经济深度融合提供了创新的风险保障范式 [1] 合作模式与行业意义 - 此次“保险+租赁”模式的突破，破解了单一具身智能机器人设备投保中信息不对称的难题 [1] - 通过联合产业伙伴，构建了从“制造—使用—保障”的全链路风控闭环 [1] - 该模式推动保险从“事后补偿”转向“事前预防、事中干预”升级，为智能制造产业的稳定发展提供可持续的金融护航方案 [1]

事件概述 - 平安产险上海分公司与上海电气融资租赁有限公司、上海电气保险经纪有限公司签约，标志着全国首个具身机器人“保险+租赁”场景化保单正式落地 [1] 行业背景与需求 - 具身智能机器人作为人工智能尖端载体，正加速融入千行百业，技术加速迭代并从“技术秀”转向更务实的真实场景落地 [2] - 随着具身机器人“上岗”，风险保障需求与日俱增，过去一年在表演、上岗等过程中发生过机身损坏、第三方财产损失等意外 [2] - 机器人租赁平台“擎天租”于2025年12月宣布成立，致力于让租机器人像租车一样方便 [2] - 保险作为保驾护航的产品，对于具身机器人的发展有非常积极的带动意义 [2] 保险业务面临的挑战 - 具身机器人的保险保障需求长期面临三大挑战：核心技术数据保密性强，保险公司难以精准评估风险；多数机器人厂商处于初创期，传统保险服务模式难以匹配其灵活需求与成本考量；单一设备持有模式下道德风险防控难度较高 [2] 合作模式与解决方案 - 合作从机器人实际“使用端”切入，通过融资租赁业务场景实现批量投保，明确了机器人的具体应用场景与使用规范 [3] - 依托上海电气作为大型国企的品牌信誉与风险管理能力，有效构建了风险共担、信用增信的合作框架，显著降低了整体业务风险 [3] - 平安产险运用在人工智能、物联网、大数据风控等领域的积累，在精准风险定价模型、智能化核保与风险减量服务、全流程数字化服务体验方面实现突破 [3] - 运用AI图像识别、物联网传感数据实时分析等技术，在投保前及过程中对机器人的工作状态、作业环境进行更精准的风险识别与评估 [3] - 结合数据分析提供预防性维护建议、安全操作指引等风险减量服务，将保险功能从事后补偿向事前预防、事中干预延伸 [3] 意义与展望 - 该模式为具身智能机器人产业的进一步规模化、商业化应用注入了金融“稳定剂”与“助推剂” [3] - 首单落地是一个起点，未来将持续深化在具身智能机器人领域的金融创新，全面护航机器人产业发展，促进技术落地与应用普及 [4]

行业投资评级 - 报告对投资银行业与经纪业给予“看好”评级，并维持该评级 [8] 核心观点 - 报告认为政策推动行业高质量发展，看好板块景气度上行 [1] - 券商方面，证监会发布多项政策持续推动资本市场高质量发展，市场交投维持历史高位，预计2025年业绩维持增长趋势，建议关注板块后续配置价值 [2][4] - 保险方面，中长期逻辑（存款搬家、增配权益、新单成本改善）得到三季报印证，ROE改善确定性提升，估值有望加速修复，板块正处于重估阶段 [2][4] - 从盈利和分红稳定性维度，推荐江苏金租、中国平安、中国财险 [4] - 综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、东方财富、同花顺、九方智投控股 [4] 市场与板块表现总结 - **整体表现**：本周非银金融指数下跌1.8%，跑输沪深300指数1.3个百分点，在31个行业中排名第27位；年初至今该指数上涨10.1%，跑输沪深300指数7.6个百分点，排名第20位 [5] - **板块分化**：截至12月31日当周，证券板块下跌1.4%，保险板块下跌3.3%，多元金融板块上涨1.1% [18] - **市场热度**：本周两市日均成交额21,283.16亿元，环比增长8.30%；日均换手率2.16%，环比上升16.62个基点 [5][41] - **杠杆资金**：两融余额2.56万亿元，环比增长0.39% [5][49] - **股债市场**：本周万得全A指数下跌0.33%，中债总全价指数下跌0.20%；10年期国债收益率上行0.97个基点至1.8473% [5] 保险行业数据跟踪 - **保费收入**：2025年11月，保险行业累计实现原保费收入57,629亿元，同比增长7.56%。其中，人身险收入41,472亿元（同比+9.06%），产险收入16,157亿元（同比+3.88%）[22][23] - **资金运用**：截至2025年9月末，保险资金运用规模37.46万亿元。配置结构上，银行存款占比7.64%（较2024年末-1.11个百分点），债券占比48.52%（+0.64个百分点），股票和基金占比14.93%（+2.58个百分点），其他资产占比28.91%（-2.11个百分点）[23] - **总资产规模**：2025年11月末，保险行业总资产40.65万亿元，环比增长0.15%。其中，寿险公司总资产35.75万亿元（占比87.96%），产险公司总资产3.15万亿元（占比7.75%）[26] - **上市险企保费**：2024年12月单月，部分公司保费同比增速出现分化：中国人寿+1.86%、新华保险+19.13%、中国太保+5.91%、中国平安-0.92%、中国人保-5.99% [27] 券商行业数据跟踪 - **经纪业务**：本周两市日均成交额21,283.16亿元，显著高于2024年日均中枢10,846.61亿元；日均换手率2.16%，高于2024年均值1.53% [41] - **投资业务**：本周权益市场整体下行，沪深300指数下跌0.59%，创业板指数下跌1.25%；中债企业债总全价指数环比下跌0.04% [45] - **信用业务**：截至12月30日，两融余额2.56万亿元，高于2024年日均余额1.56万亿元；股票质押股数2,930亿股，对应质押市值2.94万亿元 [49] - **投行业务**：2025年12月，股权融资规模663.12亿元，环比增长30.9%（其中IPO融资314.11亿元）；债券融资规模7.34万亿元，环比增长4.0%。两者均高于2024年月度均值（股权200.34亿元，债券6.66万亿元）[53] - **资管业务**：2025年12月，券商集合资管新发行份额57.65亿份，环比增长31.1%，高于2024年月均28.57亿份；新发公募基金规模495.05亿份，环比下降55.1%，低于2024年月均992.35亿份 [55] - **衍生品业务**：2025年12月，期货市场成交金额80.68万亿元，环比增长40.86%；场内期权成交4,883万张，环比增长3.4% [59] 重点行业新闻与公司公告 - **行业要闻**：本周监管政策密集出台，主要包括证监会推出商业不动产REITs试点、发布《证券期货市场监督管理措施实施办法》、修订《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》、就《上市公司董事会秘书监管规则》公开征求意见等 [6][61][64][66][69] - **公司公告**：多家公司发布重要公告，包括南京证券完成定增募资约48.97亿元、国元证券转让安元基金24.33%股权、中信建投和浙江东方实施中期分红、国联民生拟转让中海基金股权等 [6][77][73][76][82]

2025年12月31日，国家金融监督管理总局朝阳监管分局发布批复称，《中国平安人寿保险股份有限公司 辽宁分公司关于变更朝阳中心支公司龙城营销服务部营业场所的请示》(平保寿辽分发〔2025〕108号) 收悉。经审核，现批复如下： 一、同意中国平安人寿保险股份有限公司朝阳中心支公司将营业场所变更为：朝阳市双塔区朝阳大街一 段308号北第3户1-2层房屋。 二、中国平安人寿保险股份有限公司应按照有关规定及时办理变更及许可证换领事宜。 2025年12月31日，国家金融监督管理总局朝阳监管分局发布批复称，《中国平安人寿保险股份有限公司 辽宁分公司关于变更朝阳中心支公司龙城营销服务部营业场所的请示》(平保寿辽分发〔2025〕108号) 收悉。经审核，现批复如下： 一、同意中国平安人寿保险股份有限公司朝阳中心支公司将营业场所变更为：朝阳市双塔区朝阳大街一 段308号北第3户1-2层房屋。 二、中国平安人寿保险股份有限公司应按照有关规定及时办理变更及许可证换领事宜。 ...