2026年1月券商金股整体概览 - 2026年1月券商金股陆续披露，有色板块获得券商一致青睐，电子、机械、非银板块也具备较高人气 [1] - 展望1月市场行情，券商普遍认为“春季躁动”正徐徐展开，中期大盘趋势依然向上 [2] 2025年券商金股表现回顾 - 回顾2025年全年，券商金股收益亮眼，国元证券月度金股组合以超80%的收益率居于第一，东北证券、开源证券收益率近70%，东兴证券、华鑫证券、招商证券等收益率超60% [3] 2026年1月人气金股及推荐逻辑 - **紫金矿业**：获得中泰证券、光大证券等10家机构一致推荐，成为最热金股，推荐逻辑在于公司兼具“金+铜”双轮驱动，在降息周期与供需格局优化背景下，金价与铜价有望同步上行，公司业绩弹性与资源成长性突出 [4] - **中际旭创**：被开源证券、招商证券等7家券商推荐，人气排名第二，作为光模块龙头，公司受益于AI算力建设加速，1.6T等高端产品有望放量，业绩增长确定性较强 [4] - **保险板块**：获得券商高度关注，中国平安获5家券商推荐，中国太保获4家券商推荐，推荐逻辑包括2026年“开门红”新单增速亮眼，兼具高股息属性与权益弹性 [4] - **中国中免**：获5家券商推荐，推荐逻辑在于海南免税景气度边际向上，且正式封关后海南免税数据亮眼 [4] - 其他1月人气金股还包括拓普集团、万华化学等 [4] 1月金股行业分布特征 - 1月金股高度集中于有色金属、电子、机械设备三大方向，同时非银金融板块的关注度较上月明显提升 [5] - **有色金属行业**：关注度空前，除紫金矿业外，云铝股份、赤峰黄金、华友钴业等也被多家券商频繁推荐，核心逻辑是全球流动性预期改善与部分品种供需格局偏紧带来的价格上行机会 [6] - **电子板块**：延续2025年以来的高热度，海光信息、工业富联、环旭电子、蓝特光学、深南电路、生益科技、拓荆科技、兆易创新、中芯国际等均被2家及以上券商列为金股，覆盖半导体设备、芯片设计到关键元器件等多个环节，AI创新与国产替代是贯穿主线 [6] - **机械设备**：标的涉及领域广泛，包括机器人产业链、工程机械、商业航天等多个领域，杰瑞股份、冰轮环境等个股被扎堆推荐 [7] - **非银金融板块**：关注度环比提升，除中国太保、中国平安外，国泰海通、华泰证券、中国人寿、新华保险等个股也被部分券商看好 [8] 券商对1月市场行情及配置的观点 - 券商普遍认为应积极布局“春季躁动”，中期大盘趋势向上，科技与周期是近期看好的重点 [9] - **开源证券观点**：认为2025年11月以来的调整已相对充分，应积极布局春季躁动，科技与周期两翼齐飞，科技具备中长期占优条件，PPI及反内卷下的周期机会料将延续，同时可关注消费下沉+小市值因子的新消费及岁末年初的强主题机会如卫星 [9] - **国联民生证券观点**：认为市场在震荡中波动率下降，或重新具备突破前高的条件，中期仍处于上行趋势，春季行情即将来临，市场会更加关注各类主题资产和宏大叙事下的投资机会，可在1月中下旬逐步布局主题投资 [9] - **国盛证券观点**：认为中期趋势依旧向上，短期应保持交易思维，配置上宜围绕科技与周期的双主线共识，科技领域优先关注AI算力、储能、存储芯片等，周期领域优先关注反内卷与涨价验证的交集方向如有色、化工、钢铁等，交易上短期可围绕商业航天、软件信创、机器人、消费电子等产业催化参与 [10] - **东吴证券观点**：认为从历史规律看，成长风格在春季行情中表现突出，叠加“十五五”规划开局之年，新质生产力相关板块有望成为资金配置重心，但1月进入业绩预告密集期，应注重景气度与业绩支撑，规避缺乏基本面兑现能力的纯主题个股 [10]

每经AI快讯，内险股集体走高。截至发稿，新华保险(01336.HK)涨4.45%，报58.7港元；中国太保 (02601.HK)涨3.04%，报37.3港元；中国平安(02318.HK)涨2.17%，报68.25港元；中国人寿(02628.HK)涨 1.8%，报29.36港元。 （文章来源：每日经济新闻） ...

核心观点 - 开源证券看好保险行业2026年负债端增速及中长期利差改善，认为估值有望回升至1倍PEV，并推荐中国太保、中国平安和中国人寿H股 [1] 市场表现 - 内险股集体上涨，截至发稿，新华保险H股涨4.45%报58.7港元，中国太保H股涨3.04%报37.3港元，中国平安H股涨2.17%报68.25港元，中国人寿H股涨1.8%报29.36港元 [1] 负债端分析 - 2025年个险渠道整体承压，受分红险转型、个险报行合一等多重因素影响 [1] - 2026年开门红备战充分，个险渠道有望边际改善 [1] - 在居民存款搬家的趋势下，银保渠道有望延续较高增长 [1] - 健康险有望在政策导向下迎来改善 [1] - 看好险企2026年负债端增速 [1] 资产端与估值分析 - 资产端看，长端利率企稳、权益市场向好利于净资产和险企盈利表现 [1] - 叠加负债成本边际改善，中长期看险企利差有望逐步向好，带动估值回升 [1] - 随着长端利率企稳回升，险企估值有望向1倍PEV靠拢 [1] 投资建议 - 推荐中国太保、中国平安和中国人寿H股 [1]

市场表现 - 截至发稿，内险股集体走高，新华保险(01336)涨4.45%，报58.7港元 [1] - 中国太保(02601)涨3.04%，报37.3港元 [1] - 中国平安(02318)涨2.17%，报68.25港元 [1] - 中国人寿(02628)涨1.8%，报29.36港元 [1] 核心观点 - 看好险企2026年负债端增速，中长期看险企利差有望逐步向好，带动估值回升 [1] - 随着长端利率企稳回升，险企估值有望向1倍PEV靠拢 [1] - 推荐中国太保、中国平安和中国人寿H [1] 负债端分析 - 2025年个险渠道整体承压，受分红险转型、个险报行合一等多重因素影响 [1] - 2026年开门红备战充分，个险渠道有望边际改善 [1] - 在居民存款搬家的趋势下，银保渠道有望延续较高增长 [1] - 健康险有望在政策导向下迎来改善 [1] 资产端分析 - 长端利率企稳、权益市场向好利于净资产和险企盈利表现 [1] - 负债成本边际改善，中长期看险企利差有望逐步向好 [1]

市场整体表现 - 沪指重回4000点，日内上涨0.78%，股价创2025年11月以来新高 [1] 行业板块表现 - 脑机接口、保险、贵金属等板块涨幅居前 [1] 公司股价表现 - 新华保险(601336)股价上涨近8%，创历史新高 [1] - 中国平安(601318)、中国太保(601601)、中国人寿(601628)、中国人保(601319)股价纷纷冲高 [1]

市场整体表现 - 沪指重回4000点 日内上涨0.78% 股价创2025年11月以来新高 [1] 行业板块表现 - 脑机接口、保险、贵金属等板块涨幅居前 [1] 公司股价表现 - 新华保险股价上涨近8% 股价创历史新高 [1] - 中国平安、中国太保、中国人寿、中国人保股价纷纷冲高 [1]

行业动态：机器人租赁与保险市场启动 - 全国首张具身智能机器人“保险+融资租赁”保单正式落地，标志着该模式进入实际商业应用阶段 [1] - 2025年被称为“机器人量产元年”，2026年机器人租赁市场预计将快速扩张，规模或达100亿元人民币 [2] - 机器人租赁市场正出现平台化运营，租赁行为将从“尝鲜猎奇”逐渐转入常规性使用 [2] 市场驱动因素与需求 - 机器人租赁客单价较高，例如一场活动使用五六台机器人可能花费数万元，这支撑了百亿市场规模预期 [2] - 随着机器人量产突破，租赁市场配套的保险需求应运而生，以应对新兴科技产物应用中的潜在风险 [3] - 在实际租赁表演中已发生多起意外，包括机器人部件损坏、财产损失甚至伤人行为，凸显了保险保障的必要性 [3] 保险产品创新与模式突破 - 新型保险产品突破了仅常规硬件保障的局限，设计了涵盖第三者责任、产品质量责任及信息泄露责任的综合保障 [4] - 合作首次在真实商业场景中实现了“保险+融资租赁”模式的闭环，解决了行业长期存在的道德风险、数据壁垒和需求碎片化难题 [4] - 模式改变了传统点对点合作，与产业链关键节点深度绑定，形成“风险共担、数据共享、服务共建”的铁三角架构，将保险嵌入设备全流程 [5] 数据合作与风险管理 - 合作建立了“数据可用不可见”的机制，通过数据脱敏、加密传输、联合建模等方式，在保护商业秘密前提下结合机器人运行数据与保险风控模型 [5] - 该机制使保险公司能更精准评估风险，同时为租赁方和使用方提供设备管理优化建议 [5] - 合作依托国企信用背书和实际应用场景数据，从“使用端”批量切入，实现了保险服务的规模化切入 [4] 未来发展规划 - 以首单合作为起点，计划将保障范围纵向拓展至工业机器人、服务机器人、特种机器人等细分领域 [6] - 计划推动开发覆盖机器人研发、生产、测试、运营维护、产品责任、网络安全等全生命周期的保险产品 [6] - 计划提供一揽子综合金融保障方案，包括企业财产险、雇主责任险、信用保证保险等配套产品 [6] - 计划联合产业方、学术机构共同研究积累风险数据，探索并牵头制定相关保险服务的风险评估标准、技术规范与行业服务指引 [6]

行业动态与市场前景 - 2026年机器人租赁市场规模预计将达到100亿元人民币 [2] - 2025年被称为“机器人量产元年”，2026年机器人租赁市场正迎来快速扩张 [2] - 机器人租赁市场平台化运营趋势显现，租赁行为正从“尝鲜猎奇”转向常规性使用 [2] - 机器人租赁客单价较高，例如一场活动使用五六台机器人可能花费数万元 [2] 首单创新业务模式 - 2026年1月4日，平安产险与上海电气融资租赁、上海电气保险经纪签署战略合作协议，标志着全国首张具身机器人“保险+租赁”保单落地 [1] - 该合作突破了具身机器人仅常规硬件保障的局限，设计了包含第三者责任、产品质量责任及信息泄露责任等综合保障的保险产品 [3] - 合作首次在真实商业场景中实现了“保险+融资租赁”模式的闭环 [3] - 合作模式改变了传统保险点对点合作，与产业链关键节点深度绑定，形成“风险共担、数据共享、服务共建”的铁三角架构 [4] - 保险得以嵌入设备融资、使用、维护的全流程，实现了金融服务与产业运营的深度融合 [4] 合作解决的核心行业痛点 - 以往因厂商数据封闭、初创企业需求分散、单一设备风险难控，保险服务难以规模化切入机器人领域 [3] - 本次合作通过从“使用端”批量切入，依托国企信用背书和实际应用场景数据，解决了行业长期存在的道德风险、数据壁垒和需求碎片化难题 [3] - 三方建立了“数据可用不可见”的合作机制，通过数据脱敏、加密传输、联合建模等方式，在保护商业秘密前提下将机器人运行数据与保险风控模型结合 [4] 保险需求与价值主张 - 随着机器人实现量产及租赁市场扩张，配套的保险需求应运而生 [2] - 机器人租赁平台要求平台上的每一台机器都必须采购保险 [2] - 保险能为机器人使用和操作方提供有效保障，例如应对租赁表演中发生的机器人摔倒损坏部件、损坏他人财产甚至伤人等意外 [2] - 保险被认为是推动机器人产业规模化落地的“助推器” [3] 未来发展规划 - 平安产险计划以此次合作为起点，纵向深耕机器人产业，将保障范围拓展至工业机器人、服务机器人、特种机器人等细分领域 [5] - 计划推动开发涵盖具身智能机器人研发、生产、测试、运营维护、产品责任、网络安全等全生命周期的保险产品 [5] - 计划提供配套的企业财产险、雇主责任险、信用保证保险等一揽子综合金融保障方案 [5] - 计划联合产业方、学术机构等，共同研究积累并共享具身智能机器人在不同场景下的风险数据 [5] - 计划主动探索并牵头制定相关保险服务的风险评估标准、技术规范与行业服务指引 [5]

事件与市场表现 - 2026年1月2日，香港保险指数上涨3.0%，跑赢恒生指数0.2个百分点[4] - 主要上市险企股价均上涨，涨幅排序为：中国人寿(+5.3%) > 中国人民保险集团(+3.7%) > 新华保险(+3.4%) > 中国太保(+2.8%) > 中国平安(+2.5%)[4] - 市场表现预计主要受益于“开门红”销售表现较好以及恒生指数当日上涨2.8%[4] 产品趋势与竞争优势 - 传统险、分红险、万能险的预定利率已分别降至2.0%、1.75%、1.0%，分红险与传统险的预定利率轧差已由50个基点收窄至25个基点[5] - 考虑到分红险具备浮动收益空间，且2025年以来上市险企总投资收益同比高增，分红实现率有望得到保障，未来分红险将成为保险市场主力产品[5] - 在居民储蓄意愿高企、银行存款利率下调背景下，分红险“1.75%保底+浮动”收益的内部收益率在财富管理市场更具竞争优势[5] - 2025年5月，五大行及招行的1年、2年、3年、5年期存款挂牌利率已分别降至0.95%、1.05%、1.25%、1.30%[5] - 今年1月工作日较去年同期增加，较低基数下1月新单销售有望实现较好增长，保费“开门红”或超预期[5] 销售渠道展望 - 2025年受预定利率切换及业务结构转型影响，部分险企代理人渠道新单增速承压，随着分红险转型成效显现，较低基数下2026年头部险企代理人渠道新单增速有望回升[6] - 银行网点与保险公司“1+3”合作数量限制放开后，在“报行合一”背景下，品牌效应优且投研能力强的头部险企产品更有望在银保渠道脱颖而出[6] - 未来随着头部险企扩大合作银行覆盖面、深化银保合作模式及提升银保队伍销售能力，银保渠道新单销售有望延续较高增长态势，成为重要增长极[6] 投资端与盈利驱动 - 上市险企投资资产规模持续稳健增长，股票仓位维持在较高水平，2025年上半年末五家上市险企合计股票资产占比达9.3%，为近十年最高值[7] - 权益市场稳中向好将进一步提振险企投资收益表现，推动盈利释放[7] - 未来随着险企进一步提升OCI股票配置力度，高股息策略下分红收入提升有助于夯实净投资收益安全垫[7] - 若2026年长端利率企稳态势延续，将利好险企新增固收资产投资收益率；2025年四季度10年期国债收益率稳定在1.79%-1.87%区间[8]

行业趋势与前景 - 寿险行业正加速告别规模扩张旧模式，迈入价值与韧性并重的高质量发展转型深水区 [1] - 2025年前11个月，人身险公司原保险保费收入约4.15万亿元，同比增长9.05%，其中寿险保费收入约3.39万亿元，同比增长11.5%，行业保费重回较快增速 [2] - 平安人寿认为寿险业已进入黄金发展期，宏观经济发展、政策支持（如保险业新“国十条”）、利率下行趋势下产品吸引力提升、以及老龄化带来的养老健康保障刚需，是多重积极因素 [2] 公司核心战略 - 公司核心战略聚焦三大方向：一是突出保障民生，扩大健康、养老等保险产品与服务供给；二是发挥保险资金“耐心资本”优势，服务实体经济，支持科技创新、绿色低碳等国家战略；三是坚守稳健经营底线，强化风控 [3] - 公司依托集团“综合金融+医疗养老”战略，将“服务差异化”作为构建核心竞争力的关键抓手，构建“金融+服务”一体化解决方案 [4] - 公司推动保险价值从“经济补偿”向“高品质生活服务链接器”延伸，以应对客户从传统财务保障向多元化金融服务与高品质医疗养老综合需求的升级 [4] 渠道改革与成效 - 公司稳步推进渠道改革，2025年上半年新业务价值大幅增长，得益于渠道转型释放的增长动能 [5] - 公司深化渠道多元化建设，推动代理人、银保、社区金融服务渠道协同发展 [5] - 在代理人渠道，推出保险康养顾问培养计划，推动代理人从“销售员”向“专业顾问”转型；在银保渠道，开拓优质渠道、扩充高质量队伍、提升产品竞争力；在社区金融服务渠道，以“农夫式”精耕存续客户，实现网点高质量铺设 [5] 资产负债管理 - 面对低利率环境，公司推进资产负债两端统筹联动，以提升资产负债匹配度，筑牢长期稳健发展根基 [6] - 核心举措包括：强化前瞻性利率沙盘推演、完善与经营管理实质挂钩的资产负债管理指标体系、推动负债端产品体系转型 [6][7] - 2025年持续提升分红险占比，对公司而言可降低负债成本和经营风险，对客户而言可提供收益托底并分享公司经营成果，实现共赢 [7] - 资产端投资策略以资产负债匹配为核心导向，重点实现久期、成本、现金流、收益率等多维度精准匹配，在严控风险前提下力争稳健收益 [7] 公司表现与认可 - 平安人寿整体投资收益水平优异，在2025年《证券日报》社举办的“证券市场年会”上，获2025年度“金骏马长钱长投卓越团队奖” [8]