未平仓空单比最高公司 - 万科企业未平仓空单比最高，为18.81%，空仓股数由4.11亿股增至4.15亿股 [1][2] - 东方电气未平仓空单比位列第二，为18.09%，空仓股数由7144.61万股增至7379.24万股 [1][2] - 中远海控未平仓空单比位列第三，为16.45%，空仓股数由4.80亿股降至4.74亿股 [1][2] 未平仓空单比绝对值增加最多公司 - 蓝思科技未平仓空单比绝对值增加最多，增加2.38%，空仓比从7.51%升至9.88% [1][2] - 上美股份未平仓空单比绝对值增加次之，增加0.97%，空仓比从1.69%升至2.67% [1][2] - 优然牧业未平仓空单比绝对值增加第三，增加0.64%，空仓比从1.38%升至2.02% [1][2] 未平仓空单比绝对值减少最多公司 - 三花智控未平仓空单比绝对值减少最多，减少1.93%，空仓比从8.46%降至6.52% [1][2] - 商汤-W未平仓空单比绝对值减少次之，减少1.22%，空仓比从5.61%降至4.39% [1][2] - 赣锋锂业未平仓空单比绝对值减少第三，减少1.06%，空仓比从8.67%降至7.61% [1][2] 前十大未平仓空仓比公司详情 - 恒瑞医药最新空仓比为15.21%，空仓股数由4011.45万股降至3926.92万股 [2] - 中兴通讯最新空仓比为14.26%，空仓股数维持在1.08亿股 [2] - 中国平安最新空仓比为14.10%，空仓股数由10.70亿股降至10.50亿股 [2] - 宁德时代最新空仓比为12.68%，空仓股数由1954.78万股增至1977.17万股 [2] - 紫金矿业最新空仓比为11.98%，空仓股数由7.18亿股微降至7.17亿股 [2] - 舜宇光学科技最新空仓比为11.48%，空仓股数维持在1.26亿股 [2] - 福莱特玻璃最新空仓比为10.60%，空仓股数由4806.61万股降至4680.21万股 [2] 其他未平仓空仓比显著增加公司 - 招商银行空仓比增加0.61%，从7.16%升至7.77% [2] - 老铺黄金空仓比增加0.60%，从3.67%升至4.27% [2] - 东方电气空仓比增加0.58%，从17.51%升至18.09% [2] - 微创机器人-B空仓比增加0.47%，从1.06%升至1.53% [2] - 中国中免空仓比增加0.44%，从7.61%升至8.05% [2] - 农业银行空仓比增加0.44%，从1.86%升至2.30% [2] - 东阳光药空仓比增加0.43%，从4.01%升至4.43% [2] 其他未平仓空仓比显著减少公司 - 中创智领空仓比减少0.69%，从4.84%降至4.15% [2] - 潍柴动力空仓比减少0.66%，从5.60%降至4.93% [2] - 中国中冶空仓比减少0.56%，从5.13%降至4.57% [2] - 商汤-WR空仓比减少0.55%，从0.55%降至0.00% [3] - 康龙化成空仓比减少0.53%，从4.79%降至4.26% [3] - 三生制药空仓比减少0.50%，从4.73%降至4.23% [3] - 荣昌生物空仓比减少0.45%，从5.16%降至4.71% [3]

公司投资者关系活动 - 潍柴动力于2026年1月8日接受了包括淡水泉在内的投资者调研 [1] - 公司由王丽和李婷婷参与接待并回答了投资者问题 [1] 行业技术路线讨论 - 特斯拉FSD（完全自动驾驶）系统实现了4400公里“零接管”的跨美行程 [1] - 该次行程中驾驶员手未触碰方向盘 [1] - 作为激光雷达销售员的体验者，在体验后选择支持马斯克倡导的“纯视觉”自动驾驶技术路线 [1]

公司业务进展与规划 - AI技术迭代推动算力基建加速 带动数据中心备用电源市场扩容及高端发动机需求增长 [1][3] - 公司大缸径发动机因启动速度快、加载能力强、可靠高效经济等优势 已完成国内外多个数据中心项目交付验收 市场认可度持续提升 [1][3] - 后续公司将积极开拓国内外战略客户以提升市场份额 [1][3] SOFC业务发展 - 公司持续深耕SOFC战略性新兴产业 2025年11月与希锂斯签订电池电堆技术许可协议 全面掌握电池、电堆、系统、电站核心技术 [1][4] - 公司聚焦AI数据中心、工业园区等核心场景 推出新一代大功率金属支撑商业化产品 在发电效率、体积功率密度等性能上显著提升 [1][4] - 产品已与国内外多家头部企业达成意向合作 公司将继续推进技术创新与应用拓展 助力“双碳”目标和全球能源转型 [1][4] 新能源动力总成布局 - 公司加快新业态、新能源、新科技业务布局 统筹推进纯电动力系统、燃料电池、混动等技术路线的研发与产品落地 [2][5] - 布局旨在应对不同市场区域和应用场景的差异化需求 [2][5] - 未来公司将抢抓行业新能源发展机遇 借助集团全产业链优势 通过全面技术布局、差异化产品及丰富客户渠道资源 推动新能源业务快速发展 [2][5]

公司股价与市场反应 - 潍柴动力(02338)早盘股价上涨超过6%，截至发稿时上涨5.49%，报20.74港元，成交额为1.4亿港元 [1] 行业催化剂与市场前景 - 隔夜美股Bloom Energy股价大涨12.81%，原因是美国电力公司宣布与其达成价值26.5亿美元的固体氧化物燃料电池采购协议 [1] - 美国电力公司计划在怀俄明州夏延附近开发并建设一座燃料电池发电设施 [1] - 中金公司研报指出，固体氧化物燃料电池系统或有望成为数据中心供电的新解法 [1] - 预计2026年至2030年，北美数据中心年化平均SOFC装机规模或有望达到0.5GW至1.25GW [1] 公司战略布局与业务进展 - 2025年11月，潍柴动力与参股公司Ceres（希锂斯）签订了制造许可协议 [1] - 公司计划建立应用于固定式发电市场的电池和电堆生产产线，部分关键部件由Ceres供应 [1] - 产品将为AI数据中心、商业楼宇及工业园区等场景提供电力 [1] - 华创证券看好其未来有望充分受益于海外AI需求的增长 [1]

公司股价与市场动态 - 潍柴动力港股早盘上涨5.49%，报20.74港元，成交额达1.4亿港元 [1] - 隔夜美股Bloom Energy股价大涨12.81% [1] 行业技术发展与市场前景 - 美国电力公司宣布与Bloom Energy达成价值26.5亿美元的固体氧化物燃料电池采购协议，计划在怀俄明州建设燃料电池发电设施 [1] - 中金公司研报指出，固体氧化物燃料电池系统或有望成为数据中心供电的新解法 [1] - 预计2026年至2030年北美数据中心年化平均SOFC装机规模或有望达到0.5GW至1.25GW [1] 公司战略布局与业务进展 - 2025年11月，潍柴动力与参股公司Ceres签订制造许可协议，计划建立应用于固定式发电市场的电池和电堆生产线 [1] - 生产线部分关键部件由Ceres供应，产品将为AI数据中心、商业楼宇及工业园区等场景提供电力 [1] - 华创证券看好公司未来有望充分受益于海外AI需求的增长 [1]

行业核心观点 - 2026年，中国商用车出海已从“产品贸易”演进为“生态布局”，从“中国制造”转变为“全球运营”，进入以“全价值链本地化”为核心的3.0时代 [1][17] - 行业竞争的关键不再仅是出口数量，而是本地化价值链的扎实程度、生态构建能力以及将新能源智能化技术优势转化为本土市场标准的能力 [15][34] 中国卡车出海演进路径 - **1.0 产品输出时代**：过去以性价比为武器，通过贸易形式向发展中国家出口整车，核心是“买卖关系” [2][18] - **2.0 市场深耕时代**：当前在重点市场建立经销网络并提供售后配件，开始关注品牌认知，但核心资产与决策仍高度集中在国内 [2][19] - **3.0 链式扎根时代**：2026年成为关键节点，战略指向将研发、制造、供应链、金融、服务等全价值链环节植入目标市场，与当地经济深度绑定 [2][19] 主要车企出海战略与目标 - **中国重汽**：2026年预计出口重卡25万辆、轻卡10万辆、轻型车5万辆、矿卡3000辆，目标海外后市场收入达10亿美元，战略为全品类出海与本地化深耕，依托全球超140个海外机构 [2][20] - **一汽解放**：目标海外销量8万辆，实现由单一市场向多点开花转型，计划2026年底前完成7家海外子公司建设，产品覆盖105个国家 [2][20] - **东风商用车**：目标海外销量占比超30%，实施“扬帆工程”，聚焦全球化并与合作伙伴构建生态共生 [2][21] - **福田汽车**：目标海外占比达30%，计划在泰国、印尼、墨西哥等超10个国家建立产业化基地，实行制造本地化 [2][21] - **东风柳汽**：目标商用车出口冲刺6万辆，新能源车型出口预计突破1.6万辆，重点拓展欧洲、东南亚市场，覆盖81个国家和地区 [2][21] - **潍柴动力**：目标海外发动机销量13万台，作为核心零部件企业跟随整车客户出海，提供本地化服务与产品适配 [2][21] - **云内动力**：加速国际市场拓展，着力建设“营销中心+技术服务中心+本地服务站”三位一体的全球服务网络 [2][21] - **新兴势力（如速豹）**：以技术赋能与生态合作为主，以欧洲为起点，与本地企业合作生产，采用轻资产模式快速切入高端市场 [2][21] 代表性企业战略模式分析 - **体系化复制模式（中国重汽与一汽解放）**：将国内成功的体系能力向海外全面复制延伸 [4][22] - 中国重汽已在全球150多个国家建立近1000家经销网点、80家海外办事处、29家KD工厂、246个服务网点及217个配件网络，实现“5分钟响应、2小时到达”的服务承诺 [4][23] - 一汽解放战略核心是体系化作战，包括加速海外子公司公司化运作、狠抓海外工厂与KD管理、加强海外金融支持，并立志建成“全球一张网”数字化系统 [4][23] - **制造前移的“锚定者”模式（福田汽车）**：战略核心是生产布局全球化，在超过10个国家和地区建立产业化基地，以实现供应链前移并规避贸易风险 [5][24] - **生态共生的“融入者”模式（东风商用车）**：通过“扬帆工程”从“买卖关系”转向“生态共生”，旨在深度融入甚至主导当地汽车产业的商业生态 [6][25] - **协同共进的“护航者”模式（潍柴动力与云内动力）**：核心零部件巨头跟随整车企业协同出海，提供动力解决方案和全球服务网络，形成产业链集团军优势 [7][9][26][28] 向“链全球”转型的核心驱动因素 - 为突破持续的传统关税与非关税壁垒，实现可持续的市场准入，必须进行本地化生产 [10][29] - 单纯整车出口利润微薄且易受冲击，本地化运营可获取金融、服务、二手车、数据等全生命周期价值，使盈利能力发生质变 [11][30] - 全球客户需求已从“购买一台可靠的车”升级为“获取一个保障盈利的运输方案”，要求企业本地化存在以提供贴身的产品适配、金融支持和时效服务 [11][30] 未来竞争格局展望 - 未来全球卡车市场的竞争，将是完成“链全球”布局的中国巨头与斯堪尼亚、戴姆勒、曼恩、沃尔沃等欧美巨头在全球各区域市场展开的“贴身立体战” [15][34] - 竞争的维度涵盖技术、产品、制造、供应链、金融、服务乃至数据 [15][34] - 头部企业正将中国的产业链优势转化为全球市场的核心竞争力 [15][34]

公司业务进展 - 潍柴动力大缸径发动机在数据中心市场取得进展，已成功完成国内外多个数据中心项目的交付验收 [1] - 公司大缸径发动机具备启动速度快、加载能力强、更可靠、更高效及更经济的优势 [1] - 该产品的市场认可度持续提升 [1] 公司未来战略 - 后续公司将积极开拓国内外战略客户 [1] - 公司计划推动大缸径发动机的市场份额进一步增长 [1]

大缸径发动机与数据中心业务 - 公司大缸径发动机因启动速度快、加载能力强、更可靠高效经济的优势，在AI算力基建推动的数据中心备用电源市场获得需求井喷 [2] - 公司大缸径发动机产品已在国内外多个地区的数据中心项目完成交付验收，国内外市场认可度持续提升 [2] - 公司将积极开拓国内外战略客户，以推动市场份额持续提升 [2] SOFC（固体氧化物燃料电池）业务 - 2025年11月，公司与希锂斯在电池电堆层面签订了技术许可协议，使公司全面掌握了电池、电堆、系统、电站的核心技术 [3] - 公司聚焦AI数据中心、工业园区等核心场景，推出新一代大功率金属支撑商业化产品，在发电效率、体积功率密度、可启停次数及启动速度等方面均有显著提升 [3] - 凭借性能优势，公司已与国内外多家头部企业达成意向合作，为规模化商用奠定基础 [3] - 公司致力于在SOFC领域发挥技术引领作用，为客户提供高可靠性产品，助力实现“双碳”目标和全球能源转型 [3] 新能源动力总成布局 - 公司持续加快新业态、新能源、新科技业务布局，统筹推进纯电动力系统、燃料电池、混动等多条技术路线的研发与产品落地 [3] - 公司布局旨在灵活应对不同市场区域、不同应用场景的差异化需求 [3] - 未来公司将抢抓新能源发展机遇，借助集团全产业链优势，以全面的技术布局、差异化产品和丰富的客户渠道资源，推动新能源业务快速发展 [3]

AH股溢价率排名 - 截至1月8日收盘，AH股溢价率最高的三家公司为东北电气(00042)、浙江世宝(01057)和弘业期货(03678)，溢价率分别为785.25%、433.39%和275.07% [1] - AH股溢价率最低的三家公司为宁德时代(03750)、恒瑞医药(01276)和招商银行(03968)，溢价率分别为-12.17%、-1.77%和-0.48% [1] - 前十大高溢价率股票还包括中石化油服(01033)溢价率266.67%、京城机电股份(00187)溢价率254.61%、复旦张江(01349)溢价率242.24%、南京熊猫电子股份(00553)溢价率233.80%、安德利果汁(02218)溢价率228.30%、晨鸣纸业(01812)溢价率220.48%和凯盛新能(01108)溢价率209.44% [1] - 后十大低溢价率股票还包括药明康德(02359)溢价率4.34%、潍柴动力(02338)溢价率7.12%、美的集团(00300)溢价率8.37%、三一重工(06031)溢价率12.59%、福耀玻璃(03606)溢价率12.73%、中国光大银行(06818)溢价率15.88%和海螺水泥(00914)溢价率17.77% [1] AH股偏离值排名 - 截至同一日期，AH股偏离值最高的三家公司为浙江世宝(01057)、金风科技(02208)和南京熊猫电子股份(00553)，偏离值分别为104.40%、57.76%和27.70% [1] - AH股偏离值最低的三家公司为东北电气(00042)、晨鸣纸业(01812)和南华期货股份(02691)，偏离值分别为-95.85%、-26.90%和-19.11% [1] - 前十大高偏离值股票还包括中铝国际(02068)偏离值20.17%、中伟新材(02579)偏离值15.40%、蓝思科技(06613)偏离值15.23%、三花智控(02050)偏离值13.87%、吉宏股份(02603)偏离值13.68%、山东墨龙(00568)偏离值12.47%和中国中冶(01618)偏离值11.59% [1][2] - 后十大低偏离值股票还包括中金公司(03908)偏离值-19.06%、上海电气(02727)偏离值-8.50%、泰格医药(03347)偏离值-7.72%、山东新华制药股份(00719)偏离值-7.41%、金力永磁(06680)偏离值-7.05%、国联民生(01456)偏离值-7.01%和白云山(00874)偏离值-6.42% [2] 个股股价数据 - 东北电气H股股价为0.305港元，A股股价为2.25元 [1] - 浙江世宝H股股价为5.990港元，A股股价为26.67元 [1] - 宁德时代H股股价为503.500港元，A股股价为369.21元 [1] - 恒瑞医药H股股价为77.550港元，A股股价为63.6元 [1] - 招商银行H股股价为50.400港元，A股股价为41.88元 [1]

行业共识：市场进入存量价值深耕新周期 - 行业已形成高度共识，市场正从增量扩张时代转入存量价值深耕的新周期，竞争核心从单一产品价格比拼全面转向为用户提供全生命周期价值（TCO）的综合能力较量 [1][9] - 各企业普遍认同市场将进入“高位盘整、结构分化”阶段，中国重汽、一汽解放、陕汽等预计2026年中重卡市场总量将在110万至125万辆区间，与2025年持平或微增，市场驱动力已从政策刺激转向存量优化 [2][10] 行业共识：三大确定性趋势 - **新能源渗透加速**：各企业一致判断，2026年新能源商用车渗透率将跨越30%的门槛，向35%甚至更高水平迈进，东风商用车、东风柳汽激进预测2028年新能源渗透率有望突破50%，增长动力已从政策驱动转向市场内生 [3][11] - **价值竞争全面取代价格战**：竞争维度延伸至智能化、服务化、生态化，企业核心是通过构建覆盖金融、二手车、车联网、充换电等服务的全链条生态锁定用户终身价值 [3][11] - **全球化成为核心增长极**：出口被视为最重要的增长引擎，企业出海策略正从简单的贸易出口升级为“产品+技术+服务+金融”的体系化落地与本地化深耕 [3][11] 企业战略分化：整车企业路径 - **中国重汽**：2026年核心战略为巩固领军地位并实现“六化”转型，产品技术重心在绿色化、数智化及全链条自主，目标国内销量34万辆并保持重卡出口第一 [5][13] - **一汽解放**：2026年核心战略为巩固国内第一并加速海外拓展，产品技术重心在“蓝途3.0”新能源平台及自主核心总成，目标总销量32万辆，其中新能源车7.5万辆，海外整车销量目标8万辆并计划在2026年底前建成7家海外子公司 [5][13] - **东风商用车**：战略聚焦新能源、全球化、传统能源三大赛道突破，产品技术重心在模块化电池、氢燃料第三代及大马力燃气机，目标销量17.6万辆，海外占比超30% [5][13] - **陕汽重卡**：战略目标是市场份额再提升并强化价值创造，计划推出节能、新能源、智能网联三大领域共487款车型，目标重卡销量10万辆，新能源车型销量占比目标为40% [5][13] - **福田汽车**：推行“三个全面”（国际、新能源、智能）战略，产品技术多路线并行并融合分销直销，在“十五五”期间冲刺新能源20万辆、出口20万辆的目标 [5][13] - **东风柳汽**：战略定位为区域市场领跑者并开展生态竞争，通过“乘龙生态联盟”整合资源，目标国内销量4.5万辆，其中新能源车1.6万辆 [5][13] 企业战略分化：动力供应商路径 - **潍柴动力**：战略是从供应商向全生命周期服务商转型，采取“油电双强”路线，兼顾传统动力热效率提升与新能源三电技术，目标发动机总销量45万台，其中新能源产品6.1万台 [5][13] - **云内动力**：战略是巩固四缸机市场占有率第一地位并拓展“四化”，技术路线包括传统动力迭代以及增程/氢燃料新能源路线，致力于推动燃气增程产品规模化并建设百家海外服务点 [5][13] - 头部整车企业战略更为宏大和系统，致力于打造全面领先优势，而第二梯队企业更强调聚焦区域或细分市场，通过构建生态联盟实现差异化竞争 [5][13] - 核心动力供应商的战略体现了务实思路，在极致优化传统动力的同时全面布局多元新能源技术路线，旨在为整车厂提供全场景、全生命周期的动力解决方案 [6][14] 技术路线：多元并举与场景依赖 - **传统动力**：并未退场，而是走向高端化与专用化，核心是提升热效率、降低气耗/油耗，旨在为长途干线物流提供稳定可靠的“基本盘” [7][15] - **纯电技术**：在港口、矿区、城市配送等中短途固定线路场景已成为首选，竞争焦点在于电池能量密度、充换电效率及全生命周期成本 [7][15] - **混动/增程技术**：被视为突破长途干线场景的“破局者”，是2026年多家企业布局的重点，能有效平衡续航与能耗焦虑，预计将迎来规模化量产 [7][15] - **氢燃料技术**：包括氢燃料电池和氢内燃机，是面向未来的战略储备，但目前仍处于商业化探索与降本阶段 [7][15] 生态构建：从链主到共生 - 头部企业正积极扮演“链主”角色重构产业生态，旨在构建共担风险、共享价值的命运共同体 [8][16] - 具体案例如中国重汽依托全链条自主能力进行强协同，东风柳汽组建“乘龙生态联盟”整合上下游，潍柴联合15家战略合作伙伴打造“蓝盾”服务体系 [8][16] - 生态构建的目的是通过合力将竞争从单一企业层面升维至产业链体系层面，最终为终端用户提供一站式的、最优TCO的解决方案 [8][16] 市场展望：共识与分化并存 - 2026年的中国商用车市场将是共识与分化并存的年份，共识在于对存量价值竞争时代、新能源、智能化、全球化方向的集体认知 [9][17] - 分化体现在各家企业基于自身定位所选择的差异化战略路径与生态构建模式 [9][17] - 新一轮的竞争将是技术深度、生态广度和用户运营精度的综合比拼，能真正为用户持续降低运营成本、提升运营效率的企业将在新周期中赢得主动 [9][17]