公司上市表现 - 沪上阿姨成为今年第四家上市的新茶饮公司 也是上市的第六家新茶饮公司 [1] - 5月8日沪上阿姨在港交所主板挂牌上市 每股发行价113.12港元 收盘价158.4港元 [1] - 2024年上市的几家新茶饮公司股价均有涨幅 古茗涨幅170% 蜜雪冰城涨幅135% 霸王茶姬涨幅超10% [3] - 部分企业股价表现不佳 奈雪的茶较峰值下跌80% 茶百道上市以来下跌40% [3] 公司经营数据 - 截至2024年底沪上阿姨门店总数达9176家 加盟店占比99.7% [1] - 覆盖中国4个直辖市 5个自治区及22个省份的300多个城市 [1] - 2022-2024年营业收入分别为21.99亿元 33.48亿元 32.85亿元 [1] - 同期调整净利润分别为1.54亿元 4.16亿元 4.18亿元 [1] - 2024年收入下滑主要由于加盟相关收入及自营店收入减少 [1] 业务模式 - 营收几乎全部来源于加盟业务 2022-2024年加盟业务占比分别为94.3% 96.3% 96.5% [1] 行业竞争格局 - 中国现制茶饮店行业竞争激烈 2023年底总数达46.4万家 [2] - 市场较为分散并不断整合 [2] - 新茶饮和咖啡成为新生代刚需品 未来可能出现"大鱼吃小鱼"的整合 [2] - 门店数低于3000家的企业可能逐步退出市场 [2] - 2024年多家现制饮品企业陆续上市 资本市场对该赛道关注度提升 [2]

公司上市表现 - 沪上阿姨于5月8日在港交所主板挂牌上市，成为第五家登陆港交所的新茶饮企业，首日开盘价190.60港元/股，较发行价上涨超68%，市值达206.33亿港元 [1] - 公司IPO认购受到市场追捧，孖展申购倍数达3447.33倍，申购额超940亿港元，暗盘涨超60% [8] 财务与经营数据 - 2022—2024年营业收入分别为21.99亿元、33.48亿元、32.85亿元，调整净利润分别为1.54亿元、4.16亿元、4.18亿元 [3] - 2022—2024年GMV分别为60.68亿元、97.32亿元（同比增长60.4%）、107.36亿元（同比增长10.3%） [3] - 2024年单店平均GMV由2023年的160万元降至140万元，但食材及其他原材料销售收入仍同比增长1.3%至25.48亿元 [6] 门店与市场分布 - 截至2024年底门店总数达9176家，覆盖全国300多个城市，其中50.4%位于三线及以下城市 [3] - 加盟模式占比极高，99.7%门店由加盟商经营，2022—2024年加盟相关收入占比分别为94.3%、96.3%、96.5%，其中向加盟商销售货物占比超80% [5] 行业趋势与竞争 - 现制茶饮下沉市场增长显著，2024—2028年二线、三线、四线及以下城市预计年复合增长率分别为15.0%、18.0%、15.0% [4] - 行业2018—2023年复合年增长率为24.7%，2023—2028年预计下滑至19.7%，市场竞争加剧 [9] 战略与挑战 - 公司推出"轻享版"品牌并升级至2.0版本，客单价进一步下探以捕捉下沉市场需求 [4] - 加盟模式带来快速扩张能力，但面临品控、品牌声誉管理及终端市场把控等挑战 [7][9] - 未来需聚焦产品创新、供应链优化、数字化升级及出海战略，同时平衡短期利润与长期投资 [8][9]

新茶饮行业上市热潮 - 沪上阿姨成为年内第四家港股上市的新茶饮公司，发行价113.12港元/股，首日收盘涨幅40.03%，市值达166.07亿港元 [2] - 2025年或将成为新茶饮企业上市大年，行业头部品牌发展势头强劲 [1] - 年内上市的古茗、蜜雪集团、霸王茶姬和沪上阿姨股价表现突出，古茗累计涨幅154%，蜜雪集团81.98% [4] 企业经营模式与规模 - 沪上阿姨99.7%门店由加盟商经营，加盟相关收入占比96.5%，全球门店数量达9176家 [2] - 蜜雪集团2024年归母净利润44.37亿元（同比+41.41%），营收248.29亿元（同比+22.30%），为行业盈利规模最大企业 [5][6] - 霸王茶姬2024年归母净利润同比增速最高达214.16%，营收124.06亿元（同比+167.40%） [5][6] 行业竞争格局分化 - 奈雪的茶股价较首发价跌去九成，2024年净利润亏损9.17亿元；茶百道股价跌幅超45%，净利润下降58.55% [5] - 上市茶饮企业毛利率集中在30%-32%区间，霸王茶姬净利率20.3% [6] - 蜜雪集团2024年净增门店8914家至46479家，霸王茶姬净增2929家至6440家，沪上阿姨净增1387家至9176家 [7][8] 供应链企业表现 - A股12家新茶饮供应链企业中，恒鑫生活一季度净利润8186万元（同比+79.79%），中粮科技净利润4053万元（同比+63.17%） [9][10] - 供应链企业普遍看好新茶饮市场潜力，田野股份预计细分品类将爆发式增长，一致魔芋与蜜雪冰城等头部企业订单稳定 [10] - 行业分析师指出新茶饮进入资本化加速阶段，需重点构建可持续盈利模式 [11]

上市表现 - 公司今日在港交所上市，开盘报190.60港元，收盘报158.40港元，涨幅40.03% [1] - 今日最高价197.60港元，最低价152.00港元，总市值166.07亿港元 [2] - 市盈率(TTM)为46.75倍，成交量326手 [2] 发行情况 - 全球发售2411340股H股，其中香港发售1205670股，国际发售1205670股 [3] - 最终发售价113.12港元，募集资金总额2.7亿港元，净额1.95亿港元 [3] - 引入2名基石投资者合计认购921.55万美元，其中盈峰控股认购644.04万美元，华宝股份认购277.51万美元 [6] 资金用途 - 募集资金将用于提升数字化能力、研发创新、供应链升级、门店网络扩张、营销活动和一般企业用途 [3] 门店扩张 - 截至2024年底门店总数达9176家，2022年5307家，2023年7789家，年均新增约2000家 [5] - 加盟模式推动扩张，2022-2024年加盟店数量分别为5244、7756、9152家，2023年加盟店增速达47.9% [6] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为21.99亿元、33.48亿元和32.85亿元 [6] - 同期经调整净利润分别为1.54亿元、4.16亿元和4.18亿元 [6] 行业地位 - 公司是继奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪集团之后又一家在港股上市的茶饮企业 [2]

上市表现与估值 - 沪上阿姨5月8日在港交所挂牌，每股发行价113.12港元，募资净额1.95亿港元，上市首日开盘价190.6港元/股，较发行价上涨68.48%[1] - 公司成为港股第五家新式茶饮品牌，发行市值118.6亿港元，估值33.58倍，远高于蜜雪集团的16倍估值[1] - 新股认购超购逾3300倍，冻资约940亿港元，显示资本市场对下沉市场的高度认可[1] 财务与运营数据 - 2022-2024年营业收入分别为21.99亿、33.48亿和32.85亿元，净利润分别为1.49亿、3.88亿和3.29亿元[2] - 加盟门店数量从2022年5244家增至2024年9152家，2023年增速达47.9%[2] - 截至2024年底门店总数达9176家，微信小程序注册会员1.15亿人，季度平均复购率42.2%-44.3%[3][4] 市场定位与产品策略 - 定位中价带市场，通过"茶瀑布"和"沪咖"实现价格带上下延伸，形成"三叉戟"产品矩阵[2] - 2023年推出10元以内的"轻享版"产品线，2024年升级为2.0版本并推出"茶瀑布"系列，瞄准下沉市场[4] - 差异化聚焦北方市场，截至2023年底在中国北方中价茶饮品牌中排名第一，北方门店达5.6万家[3] 品牌发展与迭代 - 2013年首创"现煮五谷茶"赛道，2019年转型鲜果茶并更新为"上海小阿姨"国潮形象[3] - 2021年全面升级鲜果茶战略，年均推出超100款新品，打造多款爆品[4] - 通过"摩登东方"美学与猎豹IP塑造差异化品牌形象，打破行业同质化[1] 下沉市场扩张 - 截至2024年底50.4%门店位于三线及以下城市，2024年新店中50.7%开设于低线城市[5] - 加盟商吸引力显著，53.9%现有加盟商开设多店，较2021年36.4%大幅提升[5] - 三线及以下城市茶饮市场预计2023-2028年复合增长率达22.8%[6] 供应链与数字化 - 建成12个大仓储物流基地、8个农产品仓库和15个前置冷链仓库，实现每周2-3次新鲜食材配送[6] - 计划将IPO募资25%用于数字化能力提升，20%用于供应链强化[7] - 供应链城市覆盖数在中价茶饮品牌中排名第一[6] 未来发展方向 - 重点拓展加盟网络，海外首店已于2024年2月在马来西亚开业[8] - 持续投入产品研发与原材料升级，推动热销产品创新[7] - 通过ESG建设"绿色工厂"，完善全链条质量体系[7]

公司上市表现 - 沪上阿姨于5月8日登陆港交所 开盘价190 6港元/股 最高涨至197 6港元/股 较招股价大涨74 68% 市值一度突破200亿港元 [2][3] - 香港公开发售获3616 83倍认购 国际发售获2 57倍认购 认购倍数在新茶饮港股上市公司中仅次于蜜雪冰城（5258倍） [15][16][17][18] 资金用途与扩张计划 - IPO募集资金将用于提升数字化能力 产品研发 供应链升级 品牌营销 并计划扩展至三线及以下城市 [5][6][7] - 公司2024年门店总数达9176间 99 7%为加盟店 30%加盟商开设多家门店 2024年1164家新店由现有加盟商开设 [28][29][30][31] 品牌定位与市场策略 - 公司2013年创立于上海 主打"五谷奶茶"差异化产品 灵感源于上海弄堂的血糯米奶茶 [21][22][25][26][27] - 多品牌布局：2022年推出咖啡品牌"沪咖"（13-23元价位） 2023年推出轻享版（2-12元价位） 2024年推出下沉市场品牌"茶瀑布" [35][36][37][38][45][46][47] - 三线及以下城市门店占比达50 4% 贡献收入占比从2022年43 0%提升至2024年48 2% [39][41][42][43] 行业背景 - 2024年中国新式茶饮市场规模达3547 2亿元 预计2028年突破4000亿元 [33] - 沪上阿姨为第六家上市的新茶饮品牌 港股同类公司包括蜜雪冰城 奈雪的茶 古茗 茶百道 [10][11][12]

沪上阿姨上市表现 - 沪上阿姨于2025年5月8日在港交所主板上市，股票代码02589 HK，发行价113 12港元，首日开盘价190 6港元，较发行价上涨68 49%，总市值约200亿港元 [1] - 公司成为继霸王茶姬、蜜雪冰城后第六家上市的现制茶饮品牌 [1] 餐饮行业IPO动态 - 绿茶集团于2025年4月23日通过港交所主板上市聆讯，此前五次冲击IPO [3] - 老乡鸡2025年1月3日递交港交所招股书，西贝餐饮计划2026年完成IPO并设2030年营收超千亿目标 [3][4] - 2024年至今超15家餐饮企业递交上市申请，70%选择港股，2025年一季度港股餐饮板块融资额超80亿港元，同比增120% [4] 港股上市吸引力分析 - 港股审核周期6-12个月（A股需18-24个月），盈利要求宽松，允许未盈利企业通过现金流/营收规模证明潜力 [5] - 2025年一季度港股日均成交额同比增18%，"双柜台"模式降低汇率风险，国际资本枢纽属性助力企业海外扩张（如海底捞海外营收增25%） [6] - 商务部2024年3月发布政策支持餐饮企业境内外上市，推动行业融资环境改善 [6] 已上市企业对比 - 茶饮赛道表现分化：蜜雪冰城2024年营收280亿元/净利25亿元/门店2 5万家，霸王茶姬营收124亿元/净利25亿元/海外门店占比15% [6] - 火锅赛道承压：呷哺呷哺2024年净亏4 01亿元，关闭219家门店，客单价从62 2元降至54 8元 [6] - 传统正餐下滑：全聚德2024年净利3413万元（同比降43 15%），九毛九净利暴跌87 7%，太二酸菜鱼同店销售额降21 2% [8] 上市后经营挑战 - 上市后需面对周期性波动（如奈雪的茶、全聚德净利下滑），部分企业陷入"营收增但利润难升"瓶颈 [9] - 绿茶餐厅拟上市后三年新增563家门店，但预制菜占比30%引发争议，同店销售额仅增5% [8]

公司上市表现 - 沪上阿姨于5月8日在港交所主板上市，发行价113.12港元，首日开盘价190.6港元，较发行价上涨68.49%，盘中最高涨至197.6港元/股，总市值一度突破200亿港元 [1] - 公司成为新式茶饮赛道第六股，也是继蜜雪冰城、古茗之后又一家以"下沉市场"为核心战略的茶饮品牌 [1] 行业市场规模 - 中国现制饮品市场规模从2018年的人民币1878亿元增长至2023年的人民币5175亿元，复合年增长率22.5%，预计到2028年将达到人民币11634亿元，复合年增长率17.6% [1] - 现制茶饮市场占现制饮品市场的50%，2023年规模为人民币2585亿元，预计到2028年将增长至人民币5732亿元，复合年增长率17.3% [2] - 三线及以下城市的现制茶饮店市场GMV从2018年的人民币252亿元增长至2023年的人民币960亿元，复合年增长率30.7%，预计到2028年将达人民币2682亿元，复合年增长率22.8% [9] 公司财务数据 - 2022年至2024年营收分别为人民币21.99亿元、33.48亿元和32.85亿元，归母净利润分别为人民币1.49亿元、3.88亿元和3.29亿元 [3] - 2022年至2024年毛利率分别为26.7%、30.4%和31.3%，经调整净利润分别为人民币1.54亿元、4.16亿元和4.18亿元 [3][4] - 2022年至2024年三线及以下城市收入占比分别为43.0%、45.5%和48.2%，金额分别为人民币9.45亿元、15.24亿元和15.83亿元 [8] 公司核心战略 - 中价定位：产品定价10-20元，填补蜜雪冰城(6-8元)与喜茶、奈雪(20元以上)之间的空白 [5] - 加盟模式：截至2024年底门店数达9176家，其中99.7%为加盟店，2024年加盟相关收入占比96.5% [5][6] - 下沉市场：截至2024年底50.4%门店位于三线及以下城市，2024年新开门店中50.7%选址于三线及以下城市 [7][8] 公司运营亮点 - 产品创新：每年推出超过100款新产品，如轻乳茶、果蔬茶系列及季节性产品 [9] - 供应链能力：拥有12个大仓储物流基地、4个设备仓库、8个新鲜农产品仓库及15个前置冷链仓库 [10] - 品牌拓展：2024年3月推出"茶瀑布"子品牌，2022年推出"沪咖"品牌丰富产品矩阵 [2][9] 行业地位 - 按门店总数计算，公司在中国北方中价现制茶饮店品牌中排名第一，中国中价现制茶饮店品牌中排名第三，中国现制茶饮店行业排名第四 [5] - 截至2023年12月31日，公司经营中国第四大现制茶饮店网络 [3]

上市概况 - 沪上阿姨于5月8日登陆港交所 上市首日股价高开62.04% 午盘收涨52.76%至172.8港元/股 总市值达181.2亿港元 中签一手最高可赚2534.4港元 [1][3] - 公司全球发售241.134万股H股 发售价区间95.57-113.12港元/股 最终定价113.12港元/股 净筹资约1.95亿港元 [3] - 香港公开发售获3616.83倍超额认购 国际发售获2.57倍认购 成为仅次于蜜雪冰城(5258倍)的人气茶饮新股 [1][3][4] 行业动态 - 2024年新茶饮行业迎来上市潮 2月古茗港股二次上市 3月蜜雪冰城创冻资纪录 4月霸王茶姬登陆美股 沪上阿姨为年内第四家IPO茶饮企业 [1] - 目前港股及美股已有6家上市新茶饮公司 包括奈雪的茶 茶百道 古茗 蜜雪冰城 霸王茶姬和沪上阿姨 头部品牌中喜茶 茶颜悦色 乐乐茶等尚未上市 [1] 公司基本面 - 截至2024年末全国门店达9176家 2022-2024年保持每年约2000家开店速度 超半数门店位于三线及以下城市 [6] - 2024年营收32.85亿元同比下滑1.9% 归母净利润3.289亿元同比下滑15.2% 单店日均GMV从2022年4109元降至2024年3833元(降幅6.7%) [7][8] - 2024年毛利率31.3% 低于霸王茶姬(超50%) 与蜜雪冰城 古茗 茶百道接近 [8] 估值表现 - 当前市盈率(TTM)达51.95倍 显著高于蜜雪冰城(约40倍)和霸王茶姬(约18倍) 位居六家上市茶饮公司之首 [8] - 总市值181.8亿港元排名行业第四 相当于蜜雪冰城(1838.9亿港元)的十分之一 [8] 股东结构 - 创始人单卫钧 周蓉蓉夫妇通过三家实体合计持股78.78%(8259万股) 上市后身价达142.7亿港元(约132.8亿元人民币) [6] - IPO前嘉御资本持股9.15%为最大机构投资方 基石投资者盈峰控股和华置贸易合计认购7150万港元股份 [6] 资金用途 - IPO募集资金将用于数字化升级 产品研发 供应链强化 并计划向更多三线及以下城市扩张 [5]

上市概况 - 沪上阿姨于5月8日在港交所上市 成为第五家在香港上市的茶饮新股 每股定价113 12港元 共发行241 13万股 每手30股 [1] - IPO认购阶段孖展申购倍数近3400倍 孖展申购额超920亿港元 是香港证监会抬高IPO打新预付门槛至10%后认购最热的新股之一 [1] - 富途暗盘收盘涨幅达62 48% 每手30股不计手续费一手赚约2100港元 截至发稿时股价上涨超40% [1] - 全球发售所得款项净额约1 95亿港元 香港公开发售获3616 83倍认购 国际发售获2 57倍认购 基石投资者包括盈峰控股和华置贸易有限公司 [1] 公司业务与战略 - 公司成立于2013年 以"血糯米奶茶"走红 旗下品牌包括沪上阿姨 沪咖 轻享版 提供现制饮料及现磨咖啡 [2] - 截至2022年及2023年12月31日 公司经营中国第五及第四大现制茶饮店网络 在下沉市场拥有庞大网络 [2] - 创始人表示将聚焦下沉市场渠道网络建设 推进单品类 多品牌全球化战略 提升服务质量 [1] - 经营模式以加盟为主 2024年加盟相关收入占总营收80% 9176间门店中9152间为加盟店 占比99 7% [2] 财务表现 - 2022年 2023年 2024年营业收入分别为21 99亿元 33 48亿元 32 85亿元 净利润分别为1 49亿元 3 88亿元 3 29亿元 [3] - 2024年营收同比微跌1 9% 主要因加盟相关收入及自营店收入减少 [3] - 2022年 2023年 2024年关闭加盟店数量分别为393家 370家 987家 [3] 行业竞争与挑战 - 2024年行业增长放缓及竞争加剧 每间加盟店平均GMV由2023年160万元降至2024年140万元 [3] - 公司持续扩大加盟店网络 但下沉市场竞争激烈 二线城市 三线及以下城市门店占比提升 新一线城市占比下降 一线城市门店最少 [3] 募资用途 - 约25%用于提升数字化能力 优化会员管理体系 升级基础设施及门店系统 强化加盟商平台 [2] - 约20%投入产品研发与原材料升级 推动热销产品创新与设备更新 [2] - 约20%用于强化供应链能力 覆盖生产 仓储与物流体系 [2] - 15%用于品牌建设 10%用于市场营销 剩余10%作为营运资金 [2] 海外扩张 - 2024年2月在马来西亚吉隆坡开设海外首家自营店 截至2024年底海外门店仅此一家 [3]