公司发展历程 - 沪上阿姨从上海街头小店起步 12年内发展至9000多家门店 完成港股上市[1] - 2013年由单卫钧和周蓉蓉创立 首推五谷奶茶在中国北方市场迅速打开局面[5][6] - 2019年凭借鲜果茶产品成功南下 实现从区域品牌到全国连锁的跨越[7] 品牌与产品矩阵 - 构建三大品牌矩阵：主品牌"沪上阿姨" 咖啡副牌"沪咖" 极致性价比品牌"轻享版"[7] - 年推出超100款新品 包括轻乳茶 季节性限定款等 持续刺激消费需求[7] - 设立专门研发中心 建立储备产品库满足多样化需求[7] 市场地位 - 按门店总数计 2023年末在中国北方中价现制茶饮品牌中排名第一 全国中价品牌第三 全行业第四[7] - 截至2024年末拥有9176间门店 其中99.7%为加盟店[12] - 超半数门店布局在三线及以下城市 提前抢占下沉市场[19] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为21.99亿元 33.48亿元 32.84亿元 年均增速14.3%[8] - 同期经调整净利润分别为1.54亿元 4.16亿元 4.18亿元 年均增速达39.49%[8] - 2020-2024年完成A轮至C轮融资 获嘉御资本等知名机构投资[9] 加盟模式优势 - 加盟相关收入占比从2022年94.3%提升至2024年96.5%[12] - 新店平均初始投资成本27.5万元 低于行业平均水平7.5万元[12] - 30%加盟商开设多店 现有加盟商开新店比例从2022年46.5%升至2024年48.8%[13] 供应链体系 - 构建12个大仓物流基地 4个设备仓库 8个农产品仓库 15个前置冷链仓库[13] - 采用"集中采购+本地化供应"模式 保证品质统一性与规模议价能力[13] - 仓库城市覆盖范围在中价现制茶饮品牌中排名第一[13] 下沉市场战略 - 三线及以下城市茶饮店密度273间/百万人口 远低于一线城市474间/百万人口[17] - 预计未来五年下沉市场复合增长率22.8% 远超行业整体增速[17] - 轻享版品牌专为下沉市场设计 配合低投资成本策略精准获客[18] 行业前景 - 2022年中国新茶饮市场规模1038亿元 同比增长3.49%[17] - 预计2025年市场规模将达2000亿元 市场潜力巨大[17]

港股市场表现 - 恒生指数涨0.37%或84.04点，报22775.92点，全日成交额1858.96亿港元；恒生国企指数涨0.7%，报8300.25点；恒生科技指数涨0.56%，报5228.91点 [1] - 浙商国际指出港股市场基本面和资金面短期有隐忧，但周月线级别趋势已进入右侧区间，对中短期市场走势保持谨慎乐观 [1] 蓝筹股表现 - 理想汽车-W(02015)领涨蓝筹，涨4.96%，报105.9港元，成交额28.27亿港元，贡献恒指11.36点 [2] - 吉利汽车(00175)涨4.41%，报17.52港元，贡献恒指7.41点；药明生物(02269)涨3.92%，报22.55港元，贡献恒指5.16点 [2] - 康师傅控股(00322)跌4.6%，报13.28港元，拖累恒指2.09点；中芯国际(00981)跌2.27%，报45.15港元，拖累恒指7.78点 [2] 热门板块表现 - 军工股走高：中航科工(02357)涨6.23%，中船防务(00317)涨6.02%，航天控股(00031)涨2.5% [3] - 加密货币概念股冲高：新火科技控股(01611)涨19.75%，博雅互动(00434)涨10.38%，欧科云链(01499)涨9.49% [4] - 内险股活跃：中国太保(02601)涨2.53%，新华保险(01336)涨1.84%，中国人寿(02628)涨1.76% [4] - 半导体股走低：上海复旦(01385)跌2.39%，中芯国际(00981)跌2.27%，中电华大科技(00085)跌2.11% [6] - 黄金股转跌：赤峰黄金(06693)跌4.72%，山东黄金(01787)跌2.47%，中国黄金国际(02099)跌2% [6] 金融政策 - 央行、金融监管总局和证监会宣布一揽子金融政策，包括扩大保险资金长期投资试点范围600亿元，下调股票投资风险因子10% [5] 热门异动股 - 沪上阿姨(02589)首挂飙涨40.03%，报158.4港元 [8] - 好孩子国际(01086)涨21.01%，报1.44港元 [9] - 汇量科技(01860)涨8.94%，报5.85港元 [10] - 长飞光纤光缆(06869)涨7.86%，报15.92港元 [11] - 吉利汽车(00175)涨4.41%，报17.52港元 [12]

上市表现 - 公司于5月8日在港交所上市，开盘报190.60港元，收盘报158.40港元，涨幅40.03% [1] - 最终发售价为113.12港元，所得款项总额为272.8百万港元，扣除上市开支后净额为195.0百万港元 [1][2] - 全球发售股份数目为2,411,340股H股，其中香港和国际发售股份各为1,205,670股H股 [1] 财务表现 - 2022年至2024年收入分别为21.99亿元、33.48亿元和32.85亿元 [3] - 同期年内溢利分别为1.49亿元、3.88亿元和3.29亿元 [3] - 经调整年内溢利（非国际财务报告准则计量）分别为1.54亿元、4.16亿元和4.18亿元 [3][4] - 经调整净利率从2022年的7.0%提升至2023年的12.4%和2024年的12.7% [4] - 经营活动所得现金流量净额2022年至2024年分别为2.68亿元、5.93亿元和4.21亿元 [4][5] 资金用途 - 所得款项净额将用于提升数字化能力、研发提高原材料质量、丰富产品种类、升级设备机器 [2] - 资金将用于加强供应链能力，包括生产、加工、仓储、物流及分销 [2] - 部分资金将用于提升品牌势能、扩张门店网络、投资营销活动及营运资金 [2] 行业地位 - 公司是中国现制饮品企业，经营现制茶饮店网络 [2] - 根据灼识咨询，截至2022年及2023年12月31日，公司分别经营中国第五及第四大的现制茶饮店网络 [2] 承销团队 - 联席保荐人、整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人为中信证券（香港）、海通国际证券、东方证券（香港） [2] - 联席账簿管理人及联席牵头经办人包括工银国际证券、招商证券（香港）、民银证券、万基证券、东吴证券国际经纪、老虎证券（香港）环球 [2]

上市表现 - 沪上阿姨于5月8日在港交所上市，成为第五家在香港上市的茶饮新股，目前股价表现仅次于蜜雪集团 [1] - 公司每股定价113.12港元，共发行241.13万股，每手30股 [1] - IPO认购阶段孖展申购倍数近3400倍，孖展申购额超920亿港元，是香港证监会抬高IPO打新预付门槛至10%后认购最热的新股 [1] - 富途暗盘收盘涨幅达62.48%，超过蜜雪集团，一手赚约2100港元 [1] - 截至发稿，股价上涨超40% [1] 公司背景与战略 - 公司由创始人单卫钧与周蓉蓉夫妇创立，是继奈雪的茶、茶百道后又一家夫妻联手打造的茶饮IPO [1] - 公司在下沉市场构筑起较大规模的渠道网络，将加大产品创新，推进单品类、多品牌全球化战略 [2] - 公司起家于上海，2013年成立，因"血糯米奶茶"走红全国 [4] - 根据灼识咨询数据，截至2022年及2023年12月31日，公司经营着中国第五及第四大的现制茶饮店网络 [4] 募资与投资者 - 按发售价113.12港元计算，预计全球发售所得款项净额约1.95亿港元 [3] - 香港公开发售获3616.83倍认购，国际发售获2.57倍认购 [3] - 两家基石投资者参与认购：盈峰控股认购43.76万股，华置贸易认购约18.86万股 [3] - 盈峰集团董事长是何剑锋，系美的集团实控人何享健之子 [3] - 华置贸易是公司饮品原料爆爆珠的供应商 [3] 业务与财务数据 - 公司三个品牌概念包括沪上阿姨、沪咖、轻享版 [4] - 募资用途：25%用于提升数字化能力，20%投入产品研发与原材料升级，20%用于强化供应链能力，15%用于品牌建设，10%用于市场营销，10%作为营运资金 [4] - 公司已有超过9000家门店，其中超过一半在三线及以下城市 [5] - 2024年来自加盟相关的收入占总营收80%，9176间门店中有9152间是加盟店，占比99.7% [5] - 2022年、2023年和2024年营业收入分别为21.99亿元、33.48亿元和32.85亿元，净利润分别为1.49亿元、3.88亿元和3.29亿元 [5] 经营挑战 - 2024年营收同比微跌1.9%，主要因加盟相关收入及自营店收入减少 [6] - 2022年、2023年和2024年关闭的加盟店数量分别为393家、370家和987家 [6] - 2024年每间加盟店的平均GMV由2023年的160万元减少至140万元 [6] - 2024年在二线城市、三线及以下城市的门店占比提升，新一线城市占比下降，一线城市门店最少 [6] - 2024年2月在马来西亚吉隆坡开设海外首家自营店，截至2024年底海外门店仅此一家 [6]

港股市场表现 - 恒指收涨0 37% 科指收涨0 56% 恒指大市成交额1858 9亿元 [1] - 恒指早盘低开102点报22589点 随后最高升至22903点 涨幅211点 尾盘涨幅收窄 [1] 行业表现 - 新能源物料 国内零售股走强 [1] - 汽车 医药外包股回暖 [1] - 军工股连涨两日 [1] - 玩具消闲 公路运输 芯片股走低 [1] - 黄金股回调 内地教育股连跌两日 [1] 个股表现 - 沪上阿姨(02589 HK) 钧达股份(02865 HK)上市首日分别收涨40% 20% [1] - 理想汽车(02015 HK) 吉利汽车(00175 HK)均涨4 5% [1] - 山东墨龙(00568 HK)跌28% 康师傅控股(00322 HK)跌超4 5% [1]

港股市场表现 - 恒生指数收盘上涨0.37%，恒生科技指数收盘上涨0.56% [1] - 港股科技ETF(159751)收盘上涨0.20%，恒生港股通ETF(159318)收盘持平0.00% [1] 个股表现 - 沪上阿姨上市首日大涨40% [1] - 钧达股份（002865）涨幅超过20% [1] - 山东墨龙（002490）跌幅超过27% [1] - 弘业期货（001236）跌幅超过15% [1]

新式茶饮行业上市热潮 - 新式茶饮行业迎来上市热潮，已有六家品牌登陆资本市场，包括古茗、蜜雪集团、霸王茶姬和沪上阿姨 [1] - 沪上阿姨成功登陆港交所，首日股价高开68 49%，报190 6港元/股，市值达200亿港元 [1] - 沪上阿姨公开发售获3616 83倍认购，创下年内港股新股申购纪录 [1] 沪上阿姨经营数据 - 沪上阿姨成立于2013年，以"五谷奶茶"起家，后拓展至鲜果茶等领域 [1] - 截至2024年底，沪上阿姨拥有9176家门店，覆盖全国300多个城市，GMV达107 36亿元 [1] - 2022年至2024年营收分别为21 99亿元、33 48亿元和32 85亿元，同期盈利分别为1 49亿元、3 88亿元和3 29亿元 [1] 行业市场规模与趋势 - 灼识咨询预计2025年中国现制茶饮市场规模将达到3749亿元，其中10-20元价位增速最快 [3] - 59 1%的消费者将维持或增加茶饮消费频次，行业正从"规模扩张"转向"效率竞争" [3] - 行业竞争加剧、增速放缓，沪上阿姨2024年营收微跌，平均单店GMV下降 [3] 行业竞争格局 - 行业存在产品同质化、门店过剩等问题，喜茶近日暂停接受事业合伙申请 [3] - 新中式奶茶步入空窗期关闭、内卷加速以及淘汰赛的最后阶段，头部企业加紧IPO [3] - 企业竞争的核心竞争力在供应链，蜜雪冰城供应链最完整，海外接近5000家店 [3] 沪上阿姨市场表现与挑战 - 沪上阿姨门店以北方为主，不能称之为真正意义上的全国品牌 [3] - 长江以北市场消费力相对较低，可持续发展存在短板，食安投诉较多 [4] - 未来具备供应链优势、注重产品创新和差异化战略的企业有望脱颖而出 [4]

上市表现与市场反应 - 公司于5月8日成功登陆港股，首日股价高开68.49%，每股达172.4港元，总市值180.75亿港元 [1] - 申购金额超940亿港元，申购倍数达3400多倍，仅次于蜜雪集团的5200倍认购 [1] - 奶茶原料供应商华宝股份参与基石投资，募资主要用于数字化升级、产品研发及供应链强化 [1] 财务与运营数据 - 2022-2024年营收分别为21.99亿元、33.48亿元和32.85亿元，经调整净利润分别为1.54亿元、4.16亿元和4.18亿元 [1] - 门店总数超9000家，99.7%为加盟店，覆盖中国全部直辖市及300多个城市 [1] - 按门店总数和GMV增长率计算，公司是中国增长最快的前五大现制茶饮品牌之一 [1] 市场定位与扩张策略 - 公司以"现煮五谷茶"为主打，避开南方高竞争区域，采取"一路向北，一路下沉"策略，成为北方新茶饮头号品牌 [2] - 超五成门店位于三线及以下城市，覆盖近9亿人口，精准把握下沉市场潜力 [2] - 2024年三线及以下城市门店占比达50.4%，营收占比提升至48.2% [3][4] 门店与收入结构 - 一线城市门店占比7.5%，营收占比11.8%；新一线城市门店占比20.7%，营收占比20.6% [3][4] - 二线城市门店占比21.4%，营收占比19.2%；三线及以下城市门店占比50.4%，营收占比48.2% [3][4] - 海外仅马来西亚吉隆坡1家门店，营收占比0.2% [3][4] 行业竞争与未来方向 - 行业竞争白热化，三线以下城市被视为未来增长核心 [3] - 公司推出咖啡品牌"沪咖"以拓宽市场接触面，现磨咖啡业务或成第二增长曲线 [2][3] - 数字化转型升级为行业关键节点，公司计划通过加盟模式持续抢占市场份额 [1][3]

上市表现 - 公司于5月8日在港交所主板上市 成为第五家登陆港交所的新茶饮企业 [1] - 上市首日开盘价190.60港元/股 较发行价上涨超68% [1] - 保证金申购倍数3447.33倍 申购额超940亿港元 [1] - 港股暗盘涨超60% 受到投资者关注 [1] 财务数据 - 2022年至2024年营业收入分别为21.99亿元 33.48亿元 32.85亿元 [1] - 同期调整净利润分别达到1.54亿元 4.16亿元 4.18亿元 [1] - 2024年GMV增长至107.36亿元 [1] - 微信小程序注册会员1.15亿 季度平均活跃会员超1760万人 [1] - 季度平均复购率达44.3% [1] 供应链与门店网络 - 供应链网络包括12个大仓储物流基地 4个设备仓库 8个新鲜农产品仓库 15个前置冷链仓库 [2] - 加盟商数量从2022年3260个增至2024年5455名 [2] - 30%加盟商开设一间以上门店 [2] - 现有加盟商开设新店比例由2022年46.5%升至2024年48.8% [2] - 截至2024年底门店总数9176间 覆盖全国300多个城市 [2] - 50.4%门店位于三线及以下城市 [2] - 截至2025年4月18日门店增至9367家 [2] - 按2023年底门店总数计 公司为北方第一 全国第三的中价现制茶饮品牌 [2] 投资与募资用途 - 获得嘉御资本 金镒资本 熠美投资 金鼎资本 知一投资等机构投资 [3] - 嘉御资本自2020年连续三轮重仓投资 [3] - 上市引入2名基石投资者 合共认购约921.55万美元 [3] - 募资用于提升数字化能力 研发新产品 升级设备 加强供应链 扩大门店网络 营销活动及补充营运资金 [3] 未来规划 - 计划在马来西亚 菲律宾 北美等区域开设海外门店 [3] - 拓展新增长点同时传扬东方摩登茶文化 [3]

沪上阿姨上市概况 - 沪上阿姨于5月8日在港交所主板上市 首日开盘价190 6港元 较招股价上限113 12港元溢价68 5% 总市值达200亿港元[1] - 公司成为2025年第四家上市的奶茶企业 前三大为古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬[1] - IPO引入盈峰控股和华宝股份作为基石投资者 后者为沪上阿姨爆爆珠原料供应商[1] 公司发展历程 - 创始人单卫钧、周蓉蓉2013年在上海人民广场开设首家25平米门店 首创"奶茶+五谷"概念 首月营业额突破30万元[4] - 2015年开放加盟 2017年启动全国化布局 2019年转型水果茶赛道 2020年完成A+轮融资[5][6] - 2023年门店数量达7789家 年增长46 8% 2025年上市时门店总数达9176家[6][7] 市场定位与竞争优势 - 主打7-16元中端价格带 聚焦下沉市场 三线及以下城市门店占比超60%[6][7] - 差异化产品策略包括五谷茶、鲜果茶系列 2021年鲜果茶单月销量突破100万杯[6] - 供应链与加盟体系优势显著 2023年B轮融资获知壹投资、金鼎资本等机构支持[8] 行业竞争格局 - 中国现制茶饮市场规模从2019年4748亿元增至2024年8189亿元 CAGR达11 5% 其中现制茶饮CAGR达21 7%[9] - 2024年行业新融资事件频发 包括蓉小茶、茉莉奶白等品牌 头部企业加速资本化[9] - 2024年行业闭店数超20000家 较2023年增加 100-500家规模品牌成唯一开店增长区间[10] 上海资本市场动态 - 截至2025年3月上海上市公司447家 占全国8 26% 新三板挂牌公司415家占6 81%[2] - 2025年5月连续诞生沪上阿姨、博雷顿两家IPO 后者为新能源工程机械企业 2024年收入6 35亿元[12][13] - 上海2023年新增独角兽数量全国第一 聚焦集成电路、生物医药等硬科技领域[14][15] 上海政策支持 - 2024年出台《促进股权投资行业高质量发展若干措施》 浦东创投集团计划三年直接投资200亿元[15] - 2024年设立三大先导产业母基金 首批生态基金总规模250亿元 2025年推出100亿未来产业基金[16]