当蜜雪冰城顶着"下沉之王"的光环敲钟，当茶百道、沪上阿姨争先恐后奔赴IPO，古茗，这个同样跻身"现制茶饮上市俱乐部"第三席的玩家，却显得格外低调。然 而，资本市场的剧本从不按常理出牌！ 如果从上市后的表现看，茶百道、沪上阿姨上市即破发，股价一路探底，古茗则凭借接近3倍的涨幅超越蜜雪冰城（蜜雪上市后涨幅1倍左右），一骑绝尘。 这巨大的反差背后，藏着什么秘密？ 同样主打加盟模式，古茗、蜜雪、茶百道、沪上阿姨？究竟谁家模式更"抗打"？谁又能在这场万店规模的茶饮马拉松中，笑 到最后？ 海豚君这次带大家深扒四家"万店"茶饮巨头的商业密码，聚焦两大核心命题： 一、商业模式"硬核"拆解： 四家加盟模式的底层逻辑，差异在哪？是加盟费、供应链、还是区域策略？ 二、终局"赢家"预判： 万店时代，决定胜负的关键因子是什么？谁的模式更具"王者相"？古茗未来的成长空间怎么看？ 此外，由于霸王茶姬整体属于高端定位，杯单价在20元以上，更多依靠产品&营销驱动，本文聚焦20元以下中低端茶饮商业模式的比较，因此暂不把茶姬列入比较 研究范围内。 大家如果想深入探讨这些问题，可以长按识别下方二维码加入海豚交流群，我们后续对消费、互联网、科技等领域 ...

3377倍，太炸裂了！ 这个五一假期，当各个景区都是"人从众"，却鲜有人注意到香港资本市场再次被彻底引爆！ 自蜜雪冰城之后，港股IPO行情再现"超额认购王"。 5月2日，来自上海的新茶饮品牌——沪上阿姨（02589.HK）结束IPO招股，公开募资部分（2728万港元）最终获得3377倍认购，融资申购额（孖展）高达 921.22亿港元。 今年以来，从古茗到蜜雪冰城，再到沪上阿姨，新茶饮消费企业在香港上市备受投资者关注和喜爱。除此之外，港股已有奈雪、茶百道上市。"五花聚 鼎"，港股新茶饮消费赛道再次扩容。 不仅如此，今年以来，消费公司络绎不绝赴港上市。在港交所大门前，排起了一支长长的消费公司队伍。仅仅最近，三只松鼠、遇见小面、溜溜果园、卡 游、东鹏特饮……纷纷递表港交所。 这不禁让我们好奇，消费企业为何最近扎堆在港股上市？ 从夫妻档到上市公司 沪上阿姨，始于一对上海夫妻。 时间回到2013年，从安利（中国）日用品有限公司辞职的单卫钧、周蓉蓉夫妇在上海人民广场租下一间25平米的小店，主打以血糯米奶茶为招牌的五谷茶 饮，开业当天一炮而红。因奶茶灵感来源于上海老弄堂的沪式茶饮，夫妻俩将门店取名为"沪上阿姨"。 凭借血糯 ...

以下文章来源于天天IPO ，作者王露 天天IPO . 投资界（PEdaily.cn）旗下，专注IPO动态 欢迎加入投资界读者群 初代网红。 作者 I 王露 报道 I 投资界-天天IPO 投资界-天天IPO获悉，今日（5月1 6日），餐饮品牌绿茶集团有限公司在港交所挂牌上 市。IPO发行价为7. 19港元/股，开盘后一度跌近7%，市值约47亿港元。 绿茶于大家并不陌生，可谓是网红餐厅鼻祖。背后掌舵者是一对浙江夫妇——王勤松和 路长梅。两人相识于杭州，200 8年创办绿茶餐厅。凭借面包诱惑和绿茶烤鸡等招牌菜， 火爆到让顾客心甘情愿排队2小时。如今，夫妻俩共同斩获了人生的第一个IPO。 至此，港股又多了一家餐饮公司。前有沪上阿姨、蜜雪冰城、古茗成功登陆港股，后有 老乡鸡、遇见小面排队冲刺。目之所及，中国消费公司赴港上市潮，浩浩荡荡。 浙江夫妻，开出近500家餐厅 刚刚IPO敲钟 绿茶起源于一对白手起家的夫妻。 "放了10年鹅，跳了10年舞，经了1 0年商。"路长梅曾这样描述自身经历。1980年，她出 生于东北吉林的普通农家，15岁到大连投奔亲戚，在文工团里当学徒开始学跳舞。2 00 0 年，路长梅随文工团到杭州参加 ...

前一段时间，京东、美团、饿了么，陷入外卖"三国杀"。 那厢"拼"的热火朝天，但这厢拼好饭的死忠粉们，却淡定的很。无他，毕竟，看着17元的华莱士双主食套餐、10元一大杯的沪上阿姨奶茶……除了沉浸式 乐在其中，还有什么值得争论的。 另一边，如意馄饨的番茄浓汤馄饨面，在三大外卖平台售价均为22.9元，美团拼好饭售价14.2元，比前者便宜了8.7元。 | | | | Q 搜索店内商品 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 点餐。 | 评价6 商家 | | 200 北京 103 | 品牌 | | | | | | | | 收藏福利 | 特色馄饨面 | | | | | 3活动 | | 温馨提示,请适量点餐 -- | | | 品不用用 | | | | | 中医院 | 番茄浓汤馄饨面 | ● 热销 | | 7.92折 | | | | 新店福利 | | 5000+人想买 好评率97% | | | ¥22.9 ¥28.9 | | 同店套餐推荐 | × | | | 8.3折 | ■ 优惠 | | | | | | 招牌大锟钝 | | ¥22. ...

上市表现 - 公司于5月8日在港交所上市 每股定价113 12港元 共发行241 13万股 每手30股 [1] - IPO孖展申购倍数接近3400倍 申购额超过920亿港元 是香港证监会抬高IPO打新预付门槛至10%后认购最热的新股之一 [1] - 暗盘交易收盘涨幅达62 48% 上市首日开盘价190 6港元/股 较发行价上涨超过68% 收盘价158 4港元/股 市值达166亿港元 [1] - 以每手30股计算 不计手续费 一手赚约2100港元 [1] 业务概况 - 公司成立于2013年 起家于上海 因"血糯米奶茶"走红全国 [1] - 旗下三个品牌包括沪上阿姨、沪咖和轻享版 涵盖现制饮料及现磨咖啡 [1] - 截至2022年及2023年12月31日 公司经营着中国第五及第四大的现制茶饮店网络 [1] - 目前已有超过9000家门店 其中超过一半位于三线及以下城市 [2] - 经营模式以加盟为主 2024年加盟相关收入占总营收80% 9176间门店中9152间是加盟店 占比高达99 7% [2] 财务数据 - 2022年、2023年和2024年营业收入分别为21 99亿元、33 48亿元和32 85亿元 [2] - 相应净利润分别为1 49亿元、3 88亿元和3 29亿元 [2] - 2024年营收同比微跌1 9% 主要因加盟相关收入及自营店收入减少 [2] - 2022年、2023年和2024年关闭的加盟店数量分别为393家、370家和987家 [2] 募资用途 - 约25%资金用于提升数字化能力 优化会员管理体系及门店系统 [2] - 约20%投入产品研发与原材料升级 [2] - 20%用于强化供应链能力 [2] - 15%用于品牌建设 10%用于市场营销 10%作为营运资金 [2] 经营状况 - 2024年每间加盟店平均GMV由2023年的160万元减少至140万元 [3] - 2024年在二线城市、三线及以下城市门店占比提升 新一线城市占比下降 一线城市门店最少 [3] - 2024年2月在马来西亚吉隆坡开设海外首家自营店 截至2024年底海外门店仅此一家 [3]

公司上市概况 - 沪上阿姨于5月8日在港交所上市，成为第五家在香港上市的茶饮公司，股价表现仅次于蜜雪集团 [2] - 公司每股定价113 12港元，共发行241 13万股，每手30股，IPO认购阶段孖展申购倍数近3400倍，申购额超920亿港元 [4] - 富途暗盘收盘涨幅达62 48%，每手盈利约2100港元 [4] - 公司创始人单卫钧与周蓉蓉夫妇上台敲锣，成为又一家夫妻联手的茶饮IPO [4] 市场表现与投资者 - 香港公开发售获3616 83倍认购，国际发售获2 57倍认购，有效申请127637份 [6] - 两家基石投资者参与认购：盈峰控股认购43 76万股，华置贸易认购18 86万股 [6] - 盈峰集团董事长何剑锋系美的集团实控人何享健之子，华置贸易为公司饮品原料供应商 [6] 业务与战略 - 公司在下沉市场构建大规模渠道网络，计划推进单品类、多品牌全球化战略 [5] - 公司旗下品牌包括沪上阿姨、沪咖、轻享版，提供现制饮料及现磨咖啡 [7] - 募资用途：25%用于数字化能力提升，20%用于产品研发与原材料升级，20%用于供应链强化，15%用于品牌建设，10%用于市场营销，10%为营运资金 [7] 门店与经营数据 - 公司拥有超过9000家门店，超50%位于三线及以下城市 [8] - 加盟店占比高达99 7%（9152家），加盟相关收入占总营收80% [8] - 2022-2024年营收分别为21 99亿元、33 48亿元、32 85亿元，净利润分别为1 49亿元、3 88亿元、3 29亿元 [8] - 2024年营收同比微跌1 9%，因加盟相关收入及自营店收入减少 [8] - 2024年每间加盟店平均GMV由2023年的160万元降至140万元 [8] 行业竞争与挑战 - 茶饮行业竞争加剧，下沉市场成为主攻方向 [8] - 2024年公司关闭987家加盟店，较2023年（370家）显著增加 [8] - 二线及三线以下城市门店占比提升，一线城市门店最少 [9] - 2024年2月在马来西亚开设首家海外自营店，截至年底海外仅1家门店 [10]

行业概况 - 2025年上半年新茶饮行业经历罕见"IPO热潮"，4家头部品牌密集上市，包括沪上阿姨、蜜雪冰城、古茗和霸王茶姬 [8][11] - 沪上阿姨开盘价较发行价上涨68%，蜜雪冰城认购火爆1145倍，古茗涨幅超150%，霸王茶姬成为首个美股上市的新茶饮品牌 [4][6][11] - 行业从增量转向存量竞争，2023年市场增速18.8%，2024年降至12%，门店总量达46.4万家，闭店数突破2万家（同比+33.2%） [14] 上市驱动因素 - 一级市场融资遇冷：2024年投融资事件仅18起（数量腰斩），风投转向AI/硬科技赛道 [15] - 加盟模式依赖：沪上阿姨99.7%门店为加盟，加盟收入占比96.5%，上市可增强品牌势能及加盟商信心 [17][19] - 资本窗口期：蜜雪冰城打破"茶饮破发魔咒"（首日暴涨43%），港美市场政策回暖形成短期"最优出货窗口" [24][25][27] 经营数据与挑战 - 收入分化：沪上阿姨2023年营收33.48亿元（+52.3%），2024年降至32.85亿元（-1.9%），单店GMV从155.9万元降至137万元 [30] - 霸王茶姬逆势增长：2024年GMV达300亿元，门店从2022年1087家扩张至2024年6440家（年均翻倍） [31][32] - 蜜雪冰城收入结构：2024年收入248.29亿元（+22.3%），80.60亿元毛利（+34.4%），主要来自加盟商原料采购 [33] 行业痛点 - 同质化竞争：2024年茶饮上新速度从6.2天/款降至7.2天/款，85%新品集中于经典奶茶+水果茶，联名营销兴趣下降超60% [37][38] - 加盟体系风险：蜜雪冰城单店GMV下降，沪上阿姨县级门店月营收不足10万元，区域保护不足导致"一条街三家蜜雪"现象 [41][42] - 效率型内卷：价格战压缩毛利，产品创新放缓损害品牌忠诚度 [38][43] 未来发展方向 - 区域深耕：沪上阿姨三线以下城市占比超50%，通过"小店型"策略（15万加盟门槛）+四小时物流圈实现"县县可达" [48][49] - 供应链优化：蜜雪冰城原料成本压低20%，霸王茶姬8秒出茶标准，沪上阿姨食材损耗率1.2% [53][55] - 品牌人格化：蜜雪冰城打造"雪王宇宙"，通过动画/红包营销构建情感链接，从价格竞争转向生活方式认同 [57][58]

在这场从街边巷口走向全球资本市场的长跑中，沪上阿姨、蜜雪冰城、霸王茶姬、古茗等品牌，刚刚跑完"资格赛"。 2025年5月8日，一声清脆的敲钟声在港交所响起，沪上阿姨正式挂牌上市。 这个起步于上海弄堂、主打血糯米奶茶的品牌，在资本的舞台上迎来了高光时刻。开盘价较发行价上涨68%。 但这并不是茶饮行业的孤例，而是一场集中爆发的资本盛宴的延续。 从2月的古茗登陆港交所，到3月的蜜雪冰城以"认购火爆1145倍"的姿态杀入资本市场，再到4月登陆纳斯达克的霸王茶姬，成为中国首个美股上市的新茶 饮品牌。 整个2025年上半年，新茶饮行业正经历一场罕见的"IPO热潮"。而5月的沪上阿姨，则为这波上市潮画上了一个标志性的句点。 从门店争夺战转战资本市场，新茶饮企业扎堆上市背后，是企业主动寻求新融资通道，还是被动应对市场压力。 当热钱涌入，当聚光灯照耀，是谁在讲一个好故事，又是谁开始露出增长焦虑。 01 2025年，被行业称作"新茶饮IPO元年"。 短短4个月，4家头部新茶饮品牌完成上市。其中，蜜雪冰城市值超千亿港元，古茗涨幅超过150%，沪上阿姨暗盘认购高达3616倍……这一密集上市潮并 非偶然，而是茶饮行业从增量转向存量、从 ...

公司上市表现 - 沪上阿姨于5月8日在港交所主板挂牌，收盘报158.4港元，涨幅超四成，市值约166亿港元 [1] - 此次IPO筹集1.95亿港元，成为今年第四家上市的新茶饮公司 [1] - 单卫钧、周蓉蓉夫妇上市后控制公司78.78%股份，其身家超130亿港元 [1] 公司发展历程 - 公司由单卫钧、周蓉蓉夫妇创立，二人曾在安利工作多年，2013年辞职后在上海开出第一家店 [1] - 截至2024年6月末，公司已开出8437家门店，1-6月GMV超50亿元，全年流水预计在100亿以上 [1] - 公司是全国门店规模第三大茶饮品牌，聚焦下沉市场 [1] 财务数据 - 2022至2024年，公司分别实现营业收入21.99亿元、33.48亿元、32.85亿元 [1] - 对应调整净利润分别达1.54亿元、4.16亿元、4.18亿元 [1] - 去年GMV增长至107.36亿元 [1] 运营模式 - 加盟扩张是公司发展基础，向加盟商提供原材料和设备是业绩支柱 [1] - 截至2024年底，公司共有5455名加盟商，其中约30%不止开一家门店 [1] - 公司在全国建设了供应链网络，但与蜜雪冰城相比还有提升空间 [1] 产品策略 - 产品定价在7-22元区间，主打血糯米奶茶等 [1] - 2022年至2024年每年平均推出超100款新产品 [1] - 推出时令饮品，布局热门单品并扩展产品矩阵 [1] 用户数据 - 微信小程序注册会员人数达1.15亿 [1] - 去年单季度平均活跃会员超1760万人 [1] - 季度平均复购率达44.3% [1]

以下文章来源于21财闻汇 ，作者马小雨 江一苇 来源：21财闻汇 作者：马小雨 江一苇 编辑：谭璐 上海夫妇卖奶茶，一脚踏入资本市场。 5月8日，沪上阿姨在港交所主板挂牌，大幅高开，收盘报158.4港元，涨幅超四成，市值约 166亿港元。 21财闻汇 . 21世纪经济报道官方旗下矩阵成员，做有趣有料的财经新闻。 登陆港股，隐忧初现。 这家始于上海的茶饮，由单卫钧、周蓉蓉夫妇创立，产品定价在7-22元区间，主打血糯米奶 茶、芋泥波波奶茶、杨枝甘露等。 单氏夫妇上市后控制公司78.78%股份，据此计算，其身家超过130亿港元。 此次IPO，沪上阿姨筹集到1.95亿港元，成为今年第四家上市的新茶饮公司。 新茶饮赛道，越发拥挤，单氏夫妇多方突围。 这里插播一条课程资讯： #黑马年中精选大课重磅来袭# 贸易战会打多久？全球脱钩成定局？中小企业怎么活？将有哪 些新机会？如何用AI？如何扎马步？ 在这个充满挑战和未知的关键时期，你和你的企业该怎么 办？ 这里认真推荐你： 报名参加 2025黑马营年中精选大课 ， 沉浸式听听 牛文文、卫哲、香帅、 章苏阳、常斌、杨明超、贾伟 他们从不同纬度不同视角为你带来的 《这个时代，如何 ...