报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆期货预计仍将偏弱运行，建议低位震荡对待；双胶纸期货期价延续震荡略偏上行走势，纸浆与胶版纸期价走势大概率延续震荡偏空走势，建议逢高沽空 [4][14] 根据相关目录分别总结 纸浆期货基本面分析 - 山东地区纸浆价格稳定，下游纸企涨价提振纸浆价格，但涨价函落地情况有待观察，部分浆厂停工检修，供应端压力稍减 [4] - 9月书报杂志零售额约211亿元，同比下降7%（8月同比大增12%），文化纸消费未延续8月同比向好 [4] - 港口库存仍处相对高位，限制纸浆价格，供需基本面未明显波动，港口去化程度低于预期，下游采购心态谨慎 [4] 双胶纸期货基本面分析 - 山东地区双胶纸价格维持稳定，11月起多家企业产品提涨200元/吨，对期价存在一定利好，期价延续震荡略偏上行走势，后续需关注去库存情况 [14] 主力动向 - 纸浆和双胶纸空头主力均增仓，利空 [23]

股本与股份 - 本月底法定/注册股本总额8亿港元，股份数目80亿股，面值0.1港元[1] - 上月底和本月底已发行股份总数均为46.92220811亿股，库存股份为0[2] 购股计划 - 2016年购股计划上月底和本月底股份期权数目均为0[3] - 本月内因购股计划发行新股和转让库存股份数目为0[3] - 本月内因行使期权所得资金总额为0港元[3] 股份变动 - 本月内已发行股份和库存股份增减总额均为0普通股[5]

胡润百富榜整体情况 - 榜单入选门槛为个人财富超过50亿 [1] - 登榜富豪总人数为1434位，比去年增加340位 [1] - 90%登榜富豪的财富实现增长 [1] 榜单前列富豪 - 前三名分别为农夫山泉创始人钟睒睒、字节跳动创始人张一鸣、腾讯创始人马化腾 [1] 城市富豪分布 - 东莞市今年有20位富豪登榜，比去年增加8人 [1] - 东莞市在全国城市中排名第14位 [1] 重点公司及个人财富变动 - 东阳光公司38岁的张寓帅和郭梅兰财富增长86%，达到400亿 [1] - 张寓帅和郭梅兰超越玖龙纸业张茵，成为东莞新首富 [1]

港口运营与货物吞吐 - 北海港口岸接卸开港以来最大木片船“锡达”轮，载重量达5.9561万吨[1] - 前三季度北海港口岸公共码头累计接卸木片超265万吨，同比增长6.9%[1] - 前三季度北海口岸纸和纸浆集装箱吞吐量完成14.55万标准箱，同比增长12%[2] 产业发展与区域经济 - 北海全力打造高端造纸产业，形成以玖龙纸业、太阳纸业等龙头企业为核心的全产业链集群[1] - 北海已成为华南地区乃至全国重要的高端纸业生产基地，对进口木片需求量不断上升[1] - 港口与临港经济呈现稳健发展态势，北海港口岸日益成为区域高端造纸产业的开放门户和核心枢纽[2] 物流服务与营商环境 - 口岸部门联合北海码头公司秉持“一企一策”服务理念，为“锡达”轮定制一站式物流解决方案[1] - 措施涵盖靠泊、装卸、仓储、提货等环节，确保木片高效通关、卸船、入库[1] - 北海港口岸持续优化营商环境，深化与临港产业融合，强化与东盟互联互通[1]

公司股价表现 - 玖龙纸业股价上涨近4%，截至发稿时涨幅为3.77%，报5.78港元 [2] - 成交额为4761.5万港元 [2]

公司股价表现 - 玖龙纸业股价上涨3 77%至5 78港元 [1] - 成交额达到4761 5万港元 [1] 行业产品调价 - 国内白卡纸市场迎来新一轮集中调价 [1] - 包括玖龙纸业在内的多家纸企宣布自2025年11月1日起上调白卡纸产品价格200元/吨 [1] 行业周期与盈利前景 - 当前白卡纸价格逐步回暖但仍处于周期底部 [1] - 头部企业挺价意愿强烈 [1] - 行业盈利有望迎来修复 [1] 季度需求与价格展望 - 四季度包装需求因双11大促和春节临近而保持旺盛 [1] - 预计Q4箱板瓦楞纸价格有望延续强势 [1] - Q4是传统需求旺季叠加成本端有较大支撑 [1] - 包装纸行业景气度有望向上 [1]

公司股价表现 - 玖龙纸业股价上涨3.77%至5.78港元，成交额4761.5万港元 [1] 行业价格动态 - 国内白卡纸市场迎来新一轮集中调价，包括玖龙纸业在内的多家纸企宣布自2025年11月1日起产品价格统一上调200元/吨 [1] - 白卡纸价格逐步回暖但仍处于周期底部，头部企业挺价意愿强烈 [1] - 预计第四季度箱板瓦楞纸价格有望延续强势 [1] 行业需求与景气度 - 受双11大促和春节临近影响，四季度包装需求预计保持旺盛 [1] - 第四季度是传统需求旺季，叠加成本端支撑，包装纸行业景气度有望向上 [1] 行业盈利前景 - 行业盈利有望迎来修复 [1]

涨价事件概述 - 国内白卡纸市场于10月22日迎来新一轮集中调价，博汇纸业、玖龙纸业和万国纸业等多家纸企宣布自2025年11月1日起，旗下白卡纸产品价格统一上调200元/吨 [1] 参与公司 - 主要参与本轮涨价的上市公司包括博汇纸业（600966 SH）和玖龙纸业（02689 HK）[1] 涨价驱动因素 - 成本持续攀升已逼近企业盈亏临界点，推动企业提价 [1] - “金九银十”传统需求旺季来临是推动涨价的另一关键因素 [1] - 部分新增产能推迟投放，对市场供需关系产生影响 [1] 行业趋势与展望 - 通过提价改善盈利状况将成为四季度白卡纸市场的主旋律 [1]

行业调价动态 - 国内白卡纸市场迎来新一轮集中调价 博汇纸业 玖龙纸业和万国纸业等多家纸企宣布自2025年11月1日起旗下白卡纸产品价格统一上调200元/吨 [1] - 本轮调价周期始于8月底 此后纸企在9月 10月连续多次发布调价函 提价频率明显加快 [2] - 卓创资讯预测在纸企继续促涨带动下10月白卡纸市场价格重心将整体上涨 四季度白卡纸市场均价预计达4182元/吨 环比上涨502% [4] 调价核心驱动因素 - 成本持续攀升逼近企业盈亏临界点 废纸 煤炭等原辅料价格持续攀升推高运营成本导致当前产品价格背离实际价值 [1][2] - 金九银十传统需求旺季来临 受中秋 国庆双节带动包装领域订单出现刚性回升 规模企业出口订单表现亮眼 食品卡类纸品需求同步增长 [1][4] - 部分新增产能推迟投放 原计划三季度投产的玖龙纸业120万吨产线进度有所放缓 在一定程度上缓解了市场供应压力 [1][4] 市场价格表现 - 今年三季度白卡纸市场均价为398178元/吨 环比下降356% 同比下降932% 市场价格低点出现在8月下旬的3930元/吨 [3] - 截至10月23日国内白卡纸市场均价已升至4054元/吨 较9月底上涨138% 三季度市场走势呈现先抑后扬特征 [3] - 三季度末市场走势虽有翘尾但季度内价格整体跌多涨少 仍处于近五年最低水平 [3] 企业盈利与经营状况 - 今年以来白卡纸价格持续走低目前已处于近几年的低位 按现货价格计算部分企业已面临亏损压力 [2] - 提价已成为企业稳定经营的重要选择 此次涨价主要是为了应对原材料价格上涨带来的盈利空间收窄压力 维护市场稳定 [2] - 通过提价改善盈利状况将成为四季度白卡纸市场的主旋律 [1] 供需格局分析 - 行业整体库存降至偏低水平 预计四季度国内市场需求环比或增长580% [4] - 7月华南地区已顺利投产一条120万吨产线 但新增产能释放节奏有所调整 [4] - 11月若新产能如期释放局部高价区域或稍有回落可能 但随着春节前备货需求启动12月市场有望再度走强 [4]

公司信息 - 公司为玖龙纸业（控股）有限公司，股份代号2689[1] 企业通讯 - 2024/2025年度报告等企业通讯中英文版分别上载于公司和联交所网站[2] 股东大会 - 股东周年大会于2025年12月11日举行[2] 通知接收 - 难接收电子通知可申请印刷本[3] - 非登记持有人联系中介提供邮箱可电子接收通讯[4] 咨询方式 - 咨询热线(852) 2980 1333，周一至周五9:00 - 18:00服务（香港公众假期除外）[5]