公司动态 - 玖龙纸业股价上涨6.67%至4.98港元，成交额达4585.02万港元 [1] - 玖龙纸业(北海)PM56生产线成功开机，年产25万吨高档文化纸，设备由台湾裕力和芬兰维美德提供 [1] - 玖龙纸业(北海)在建PM55文化纸生产线，预计年底投产 [1] - 公司在多个基地上调瓦楞纸、再生牛卡纸价格30元/吨，7月已发布多轮涨价函 [1] 行业趋势 - 造纸行业处于产能供需失衡、盈利底部区间，有望受益于"反内卷" [1] - 新版国标加强能耗限制，对现有产能限制明显提升 [1] - 头部纸企新旧产能较中小纸企有明显优势，或催化行业进入新一轮供给端出清周期 [1]

美股与港股市场动态 - 隔夜美股三大指数全线反弹 港股顺势反弹0 68% [1] - 旧金山联储主席戴利表示降息时机已临近 预计年内进行两次25个基点的降息 [1] - 高盛预计美联储将从9月份开始连续三次降息25个基点 若失业率进一步上升可能降息50个基点 [1] 国内A股市场 - 7月A股新开户数196万户 同比增长71% [2] - 上纬新材(688585 SH)复牌后再度强势拉升20CM涨停 [2] - 马鞍山钢铁股份(00323)预计2025年上半年净亏损人民币0 75亿元 同比减亏人民币10 70亿元 今日大涨超15% [2] 造纸行业 - 玖龙纸业(02689) 理文造纸(02314) 山鹰国际等龙头企业自8月1日起上调多款产品价格 [2] - 晨鸣纸业(01812)大涨近15% 玖龙纸业(02689)涨近5% 理文造纸(02314)涨超7% [2] 医药行业 - 第十一批集采同一品种申报企业最多达45家 市场竞争激烈 [3] - 君实生物(01877)因PD-1 VEGF双抗即将进入Ⅲ期临床 今日大涨近34% [3] - 乐普生物-B(02157) 亚盛医药-B(06855) 康诺亚-B(02162)均涨超12% [3] 制造业与科技 - 央行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》 支持集成电路 工业母机等重点产业链 [4] - 长飞光纤光缆(06869)涨近6% 联想集团(00992)涨超5% 比亚迪电子(00285)涨超7% [4] - FITHONTENG(06088)涨超5% [4] 游戏行业 - 2025年上半年国内游戏市场实际销售收入达1680亿元 同比增长14 08% 用户规模达6 79亿人 [4] - 中国自主研发游戏海外销售收入95 01亿美元 同比增11 07% [4] - 心动公司(02400)预期2025年上半年收入不少于人民币30 5亿元 同比增37% 净利润不少于人民币7 9亿元 同比增215% [4] 腾讯与电商 - 腾讯(00700)与拳头游戏联合开发的《无畏契约：源能行动》手游定档8月19日上线 富瑞预测手游年化收入将超60亿元 [5] - 腾讯(00700)今日涨1 64% [5] - 东方甄选(01797)将于8月22日公布财报 今日大涨近17% 7月以来涨幅已翻倍 [6] 博彩行业 - 澳门博彩收入连续两个月超预期 按年增长19% [6] - 摩根士丹利将今年博彩收入按年增长预测由5%上调至10% [6] - 澳博(00880) 新濠国际(00200)涨超6% 美高梅中国(02282)及银娱(00027)涨超3% [6] 脑机接口技术 - 苹果公司公布脑机接口(BCI)技术突破性进展 用户可通过意念控制设备 [7] - 全球渐冻症患者达390万 重度肢体障碍者超15万 [7] - 中国脑机接口市场规模2025年预计突破38亿元(CAGR≈20%) [7] 科伦博泰生物-B(06990) - 入选汇添富创新医药基金第一重仓股 基金近1年净值增长率56 51% [8] - 公司已建立起ADC 大分子 小分子三大技术平台 布局30+创新资产 10+款药物处于临床阶段 [8] - SKB264已获批上市 A166已达关键Ⅱ期试验主要终点 A167(PD-L1)已获批 [8][9]

纸业股表现 - 理文造纸(02314)早盘上涨5.06%至2.7港元 玖龙纸业(02689)上涨4.06%至4.61港元 [1] 行业涨价动态 - 8月造纸行业启动涨价潮 玖龙纸业 理文造纸 山鹰国际等龙头企业自8月1日起上调多款产品价格 [1] - 本轮为7月以来包装纸行业第四轮涨价 调价频率明显加快 [1] - 2023年已进行两轮提价(1月-3月 5月) 本轮以包装纸价格上涨为主 [1] 涨价驱动因素 - 原材料 能源及物流等成本上升是主要推动因素 [1] 行业供需与政策 - 广东省造纸行业协会发布"反内卷"倡议书 促进行业高质量发展 [1] - 造纸行业处于产能供需失衡 盈利底部区间 25-26年新增产能有限 [1] - 当前各细分纸种纸价 开工率多处于周期底部 库存合理 [1] - "反内卷"若拉动纸价回归合理水平 龙头企业盈利估值弹性较大 [1]

股价表现 - 港股纸业股盘初拉升上涨 建发新胜涨近7% 玖龙纸业和理文造纸均涨4.3% [1] 行业涨价动态 - 造纸行业8月迎来涨价潮 玖龙纸业、理文造纸、山鹰国际等龙头企业自8月1日起上调多款产品价格 [1] - 本轮为7月以来包装纸行业第四轮涨价 行业调价频率明显加快 [1] - 今年以来造纸企业已在1月-3月和5月进行过两轮提价 本轮主要为包装纸价格上涨 [1] 涨价驱动因素 - 原材料、能源及物流等成本上升成为此轮涨价主要推动因素 [1] - 连番涨价函可视为包装纸行业对今年以来不断下探市场行情的"反攻" [1] 行业影响 - 短期内有助于缓解造纸行业上市公司成本压力 [1] - 长期健康发展仍需解决产能过剩、需求提振及规范市场竞争等问题 [1]

行业价格动态 - 自8月1日起瓦楞纸和再生牛卡纸价格上调30元/吨 再生纸、瓦楞纸、纱管纸所有克重统一上调50元/吨 [1] - 玖龙纸业一个月内六次调涨瓦楞纸和再生牛卡纸价格 山鹰国际、理文造纸、湖北荣成等头部纸企宣布8月执行新价格 [1] - 7月下旬废黄板纸均价达1482元/吨 同比上涨2.75% [1] 成本驱动因素 - 废纸原料占生产成本70%~80% 7月异常降雨严重阻碍废纸回收与物流 加剧供应紧张 [1] - 行业出现亏损或微利 无进一步降价空间 纸价反弹成为供需触底后的市场自发现象 [1] - 成本增加使造纸行业利润来到历史次低点 部分成本控制较差企业处于亏损状态 [4] 涨价策略目的 - 修复纸厂自身利润水平 利用价格信号刺激下游在关键节点补库 [1] - 8月是造纸行业从淡季转向旺季关键节点 纸厂主动拉涨纸价刺激下游补库意愿 [5] - 通过提价促使库存偏低包装厂预期价格继续上涨 实现库存从纸厂转移到包装厂 缓解纸厂高库存压力 [5] 供需失衡现状 - 2024年国内造纸行业新增产能超1000万吨 纸制品消费量增速仅1.5% 供需失衡导致开工率一度跌破70% [5] - 供大于求核心矛盾源于下游需求疲软 包装纸主要应用领域内外销订单收缩 全国产能持续扩张 跨区域竞争加剧 [5] - 受关税影响 近70%包装物流客户向东南亚市场转移 市场要求出具产品产地证书影响行业出口 [6] 行业盈利状况 - 2024年全行业营收1.46万亿元 利润仅520亿元 利润率3%~5% [6] - 参与统计的2572家生产企业利润总额同比下降2.71% 亏损面达26.21% [6] - 涨价困难因缺乏市场推动 除非纸企减产保价 [6] 反内卷倡议 - 广东省造纸行业协会发布国内造纸业首份反内卷倡议书 提出抵制低价无序竞争 杜绝低于成本倾销 [8] - 倡议优化产能结构避免盲目扩张同质化产能 将竞争重心转向拼质量、拼服务、拼创新 [8] - 构建行业自律机制维护健康上下游关系 推动技术改造升级适配国家两新政策淘汰低效设备 [8][9] 战略转型案例 - 太阳纸业在山东、广西及老挝布局三大基地 构建林浆纸一体化 [10] - 仙鹤股份在湖北、广西有百亿级项目 在四川投资约110亿元建设年产80万吨竹浆和120万吨高性能纸基新材料项目 [10] - 头部企业强化林浆纸用一体化全产业链 投入原材料布局 [10] 行业挑战 - 需求不足成主要矛盾 产能扩张缺乏全国性统筹 各省投产节奏不一 [9] - 企业设备、产品和服务同质化不具备竞争力 产能过剩已蔓延至全产业链 [9][10] - 单纯以设备年限划定落后产能操作空间有限 具体政策工具及实施尺度存在较大不确定性 [10]

废纸及包装纸价格上涨 - 废纸价格从三毛/斤上涨至四毛至五毛/斤，华北地区烟酒店老板反映去年囤积的废纸已售罄 [1] - 玖龙纸业、江西理文造纸、湖北荣成纸业等企业7月相继上调瓦楞纸及再生牛卡纸价格30-50元/吨 [1] - 涨价主因近期降雨导致废纸供应减少，但行业处于消费淡季，下游需求无实质性好转 [1] 包装纸涨价落地情况 - 7月上旬瓦楞纸涨价落地偏慢，因市场心态悲观，7月中旬后小厂跟进涨价，前期涨价逐步落实 [3] - 华北、华东及华中部分中小纸企接单价小幅落实20-30元/吨 [4] - 8-9月瓦楞纸及箱板纸价格预计稳中上升，因废纸回收量减少且部分地区生产企业可能停机 [4] 纸浆为原料的纸种价格走势 - 7月针叶浆、阔叶浆价格分别上涨67元/吨、73元/吨，但白卡纸、铜版纸和生活用纸价格下降55-125元/吨 [7] - 消费淡季叠加产能过剩，新增产能不断上线导致供过于求，企业为争夺市场份额让利 [7] 行业供需及价格变化 - 2023-2024年造纸行业新增产能超1000万吨，主要集中在包装纸、文化纸领域，但2024年纸制品消费量增速仅1.5% [8] - 2023年初至2024年底，瓦楞纸价格从3400元/吨跌至2965元/吨，双胶纸从6400元/吨降至5200元/吨，铜版纸从5900元/吨降至5500元/吨 [8] - 2025年初至8月1日，瓦楞纸价格进一步下跌至2590元/吨，双胶纸至4950元/吨，铜版纸至5250元/吨 [10] 行业扩产情况 - 2025年上半年原生纸浆已投产产能160万吨，下半年计划新增320万吨 [10] - 上半年下游原纸（白卡纸、文化纸、生活纸）合计已投产新产能147万吨，下半年计划新增445.5万吨 [10] - 2026年可能释放纸浆414.9万吨、原纸264万吨，但企业可能根据情况延期 [12] 企业盈利及策略 - 2025年瓦楞纸行业毛利率为8.93%，7月底最低点为2.32%，部分企业处于盈亏平衡线或亏损 [12] - 太阳纸业表示资本性开支已进入尾声，除宿州外无大规模扩产计划 [10] - 山鹰国际宿州产线已于2025年年中投产，释放的产能是前两年规划的 [10] 行业政策及倡议 - 广东省造纸协会发布"反内卷"倡议书，抵制低价无序竞争，优化产能结构 [13] - 2015年供给侧改革期间造纸行业淘汰279家落后产能企业，竞争格局优化 [13] - 政策背景叠加纸价压力，行业供给端主动收缩和被动淘汰并行 [13]

行业动态 - 造纸行业首封"反内卷"倡议书发布，广东省造纸行业协会倡议抵制低价无序竞争，鼓励企业自主透明定价 [1] - 造纸行业面临结构性产能过剩问题，产能扩张过快导致供需失衡加剧 [1] - 部分纸种如瓦楞纸、箱板纸和生活用纸消费量稳步增长，但整体产能扩张速度明显快于需求增长 [4] - 文化纸受数字化影响消费持续萎缩，白卡纸在近年大幅扩产后需求增长乏力 [4] - 生活用纸虽具刚性需求，但产能扩张速度快于消费量增长速度 [4] 供需状况 - 造纸行业产能利用率普遍偏低，部分品种甚至不足55% [4] - 行业整体处于周期性低谷，多个主要纸种月度开工负荷率持续处于低位或呈下滑趋势 [6] - 各类纸品的社会库存和企业库存维持高位，部分品种库存接近或超过近五年高点 [6] - 行业面临开工率下行与库存过剩的双重困境，显示供需失衡已步入典型的周期底部阶段 [6] 价格与盈利 - 多家纸企发布涨价函，玖龙纸业等7月以来已发起四次涨价 [7] - 今年以来纸企已在3月至4月、5月、7月三个时段密集发布涨价函，行业调价频率明显加快 [7] - 自2021年起中国主要纸种价格持续下跌，普遍回落至近五年低位 [7] - 瓦楞纸和白卡纸价格较高点几乎腰斩 [7] - 企业盈利空间被严重压缩，部分纸种价格已接近甚至低于现金成本 [7] 行业格局 - 晨鸣纸业自2023年底以来陷入债务危机，旗下多个基地被迫停产 [9] - 若晨鸣中长期退出主流市场，或将推动行业整体产能结构出清 [9] - 这一过程有望成为造纸行业供给侧结构性改革深化的重要转折点 [9] 机构关注 - 中泰证券推荐太阳纸业、仙鹤股份、博汇纸业、五洲特纸、山鹰国际、玖龙纸业、理文造纸、中顺洁柔 [13] - 太平洋证券建议关注林浆纸一体化龙头太阳纸业 [13] - 华安证券建议关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业 [13] 市场表现 - 造纸与包装指数7月以来震荡强势，8月第一个交易日逆势上涨1.15% [14]

股价表现 - 截至8月1日收盘 玖龙纸业报4 480港元 较上个交易日上涨3 7% [1] - 当日盘中最高价触及4 660港元 创近一年新高 [1] - 当日主力资金净流入1874 46万港元 [1] 公司概况 - 公司成立于1995年 总部位于中国广东省东莞市 2006年于香港联交所主板上市 [2] - 目前为全球产能排名第一的造纸集团和林浆纸一体化的龙头企业 [2] - 主要产品为各类环保包装纸 高档全木浆纸及其上下游产业链 [2] - 集团现有造纸设计年产能超过2000万吨 员工20000余人 [2] 生产基地布局 - 在中国拥有东莞 太仓 重庆 天津 乐山 泉州 沈阳 河北及湖北生产基地 [2] - 正在广西北海建设浆纸基地 [2] - 2008年完成对越南正阳造纸厂的收购和控股 进入东盟市场 [2] - 2017年完成越南基地二期工程扩建 成为越南造纸龙头企业 [2] - 2018年收购四家美国浆纸厂（缅因州Rumford OldTown 威斯康星州Biron 西佛吉尼亚州Fairmont） [2] - 2019年收购马来西亚文东浆纸厂 并正在雪兰莪建设新智能化造纸基地 [2] 国际化发展 - 积极响应"一带一路"倡议 推进国际化发展 完善产业链 [2] - 通过收购海外浆纸厂拓展国际化资源配置 形成资源优势互补 [2]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年7月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 玖龍紙業(控股)有限公司 呈交日期: 2025年8月1日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02689 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 8,000,000,000 | HKD | | 0.1 | HKD | | 800,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | HKD | | | | 本月底結存 | | | 8,000,000,000 | HKD | | 0.1 | HKD | | 800,000,000 | 本月底法定/註冊 ...

公司股价表现 - 股价上涨4.63%至4.52港元 成交额达4299.04万港元 [1] 项目投资与建设 - 林浆纸一体化智能工厂项目总投资60亿元 落户重庆枢纽港产业园 [1] - 一期建设70万吨绿色制浆生产线 实现原料自主供应 [1] - 二期规划100万吨高档纸生产线 完善产业链闭环 [1] 区域产业优势 - 重庆江津区聚集5000余家企业 产业聚集度高达98.4% [1] - 本地废纸年供应量超百万吨 配套企业集群使运输成本降低20% [1] - 项目紧邻长江货运码头 依托西部陆海新通道主枢纽地位 [1] 行业痛点解决方案 - 西南地区纸包装需求旺盛但受制于原料短板 [1] - 浆纸一体化模式解决进口纸浆物流成本高企问题 [1] - 智能物流加持通过水公铁多式联运体系扩大企业辐射半径 [1]