债券托管总量及结构 - 债券托管总量环比少增 截至2025年4月末中债登和上清所的债券托管量合计为167.82万亿元环比净增加1.61万亿元较3月环比少增1.05万亿元 [3] - 各类型债券托管总量均环比净增 利率债托管量114.03万亿元占比67.95%环比净增加0.99万亿元信用债托管量18.35万亿元占比10.94%环比净增加0.07万亿元金融债券（非政策性）托管量11.95万亿元占比7.12%环比净增加0.18万亿元同业存单托管量21.56万亿元占比12.85%环比净增加0.38万亿元 [3] 债券持有者结构及变动 - 分机构托管量环比变化 除政策性银行大幅减持主要利率品外其他主要机构均表现为增持政策性银行增持同业存单和主要信用品商业银行持续增持主要利率品和信用品持续减持同业存单信用社增持同业存单减持主要利率品和信用品保险机构、证券公司持续增持主要利率品减持同业存单和主要信用品非法人类产品、境外机构表现为全面增持 [4] - 分券种托管量环比变化 国债和地方债托管量环比续增政策性银行持续减持商业银行持续增持政金债托管量转变为减持商业银行为主要减持主体同业存单托管量环比续增非法人类产品持续增持商业银行持续减持企业债券托管量环比续减各机构均表现为减持中期票据托管量环比续增商业银行持续增持证券公司转变为减持短融和超短融托管量转变为增持非法人类产品为主要增持主体非公开定向工具托管量环比续减非法人类产品为主要减持主体 [6] 债市杠杆率观察 - 待购回债券余额季节性减少 截至2025年4月底待购回质押式回购余额为105472.92亿元环比减少1780.97亿元杠杆率为106.71%环比下降0.19个百分点同比下降0.58个百分点 [7]

保荐工作执行情况 - 及时审阅公司信息披露文件且未出现延迟情况 [1] - 督导公司建立健全规章制度并有效执行相关制度 [1] - 查询公司募集资金专户12次且项目进展与披露一致 [1] - 进行1次现场检查且未发现主要问题 [1] - 发表6次专项意见且无非同意意见 [1] - 开展1次培训涉及股东减持及股份变动管理规则 [1][2] 公司财务状况 - 公司净利润为-2,810.37万元且同比下降 [1] - 扣除非经常性损益的净利润为-5,767.18万元且同比下降207.16% [1] - 业绩亏损主因包括营业收入下降及研发费用大幅增加 [1] - 研发费用增加源于人员扩充、装修摊销及干细胞业务布局 [1] 监管及承诺履行 - 保荐机构因监管问题被采取警示函及通报批评措施 [3] - 公司及股东承诺事项均得到履行且无未履行情况 [2] - 保荐机构已就监管问题完成整改并强化内控体系 [3]

二级市场表现 - 加权REITs指数收于137.87，本周回报率为1.7%，表现优于A股、纯债、原油和黄金，但逊于美股和可转债 [2] - 产权类REITs涨幅高于特许经营权类REITs，消费类REITs以最高回报率领涨底层资产类型，其次为园区类和保障房类 [2] - 单只REIT中52只上涨、13只下跌，华夏南京交通高速公路REIT、嘉实物美消费REIT和中金厦门安居REIT涨幅居前 [2] - 全周成交规模24.42亿元，仓储物流类REITs日均换手率0.61%为各类最高 [2] 单只REIT交易数据 - 红土创新盐田港REIT、东吴苏园产业REIT、国泰君安东久新经济REIT成交量居前三，国泰君安东久新经济REIT、东吴苏园产业REIT、中金安徽交控REIT成交额领先 [3] - 主力资金净流入总额2672.54万元，仓储物流类、园区基础设施类、能源基础设施类REITs获主力资金青睐 [3] - 大宗交易总额22067万元环比下降，中金印力消费REIT、华夏华润商业REIT、华安张江产业园REIT成交额最高 [3] 一级市场动态 - 本周无新增REITs上市，创金合信电子城产业园REIT状态更新至"已申报"，华夏凯德商业资产REIT和中银中外运仓储物流REIT状态更新至"已反馈" [4][5]

量化市场跟踪 - 本周全市场股票池中残差波动率因子和盈利因子分别获取正收益0.55%和0.26%，市值因子和非线性市值因子分别获取负收益-0.48%和-0.31%，市场表现为小市值风格 [2] - 动量因子获取负收益-0.32%，市场表现为反转效应 [2] 单因子表现 沪深300股票池 - 表现较好的因子：单季度净利润同比增长率(1.02%)、单季度EPS(1.00%)、市盈率因子(0.89%) [3] - 表现较差的因子：5日反转(-1.91%)、5日成交量的标准差(-1.45%)、6日成交金额的移动平均值(-1.39%) [3] 中证500股票池 - 表现较好的因子：EPTTM分位点(1.30%)、市净率因子(1.07%)、经营现金流比率(0.97%) [3] - 表现较差的因子：5日反转(-1.40%)、6日成交金额的标准差(-0.65%)、换手率相对波动率(-0.50%) [3] 流动性1500股票池 - 表现较好的因子：早盘后收益因子(2.27%)、动量弹簧因子(1.43%)、市盈率TTM倒数(1.33%) [3] - 表现较差的因子：5日反转(-0.85%)、毛利率TTM(-0.56%)、换手率相对波动率(-0.45%) [3] 因子行业内表现 - 基本面因子在多数行业表现较差，其中净利润增长率因子在煤炭行业正收益显著 [4] - 估值类因子中BP因子在综合行业正收益显著 [4] - 流动性因子在交通运输、美容护理、化工、商业贸易和轻工制造行业正收益显著 [4] - 市值风格上本周多数行业表现为小市值风格 [4] PB-ROE-50组合跟踪 - 中证500股票池中获得超额收益0.88%，中证800股票池中获得超额收益0.43%，全市场股票池中获得超额收益-0.02% [5] 机构调研组合跟踪 - 公募调研选股策略相对中证800获得超额收益-0.55%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益0.22% [7] 大宗交易组合跟踪 - 大宗交易组合相对中证全指获得超额收益0.36% [8] 定向增发组合跟踪 - 定向增发组合相对中证全指获得超额收益0.48% [9]

股权激励计划审批程序 - 公司第二届董事会第十九次会议审议通过了《2025年限制性股票激励计划（草案）》及相关议案，包括实施考核管理办法和授权董事会办理激励计划事宜 [6] - 第二届监事会第二十次会议对激励计划草案及首次授予激励对象名单进行核实并出具核查意见 [6] - 独立董事李美红女士受委托就激励计划相关议案向全体股东公开征集投票权 [6] - 2024年年度股东会审议通过了激励计划草案、考核管理办法及授权议案 [8] 激励计划调整情况 - 因3名激励对象离职或自愿放弃，首次授予激励对象人数从260人调整为257人，授予股票数量从191.73万股调减至187.53万股 [8] - 预留部分限制性股票数量保持47.92万股不变，占总授予量的20.35% [14] - 调整事项经第三届董事会第一次会议审议通过，无需提交股东会审议 [8] 首次授予条件及安排 - 授予条件包括公司未出现财务报告被出具否定意见、36个月内无违规利润分配等情形，激励对象需满足任职合规要求 [9] - 授予股票分三期归属，比例分别为30%、30%、40%，归属期分别为授予后12-24个月、24-36个月和36-48个月 [12] - 限制性股票在归属前不得转让或担保，未满足归属条件的股票将作废失效 [13] 激励对象及分配结构 - 首次授予257人，包括董事、高管、核心技术人员及业务骨干，其中董事长李上奎和总经理王兵各获授15万股，占比6.37% [14] - 核心管理骨干31人共获62.3万股，核心技术骨干30人共获33.2万股，核心业务骨干18人共获18万股 [14] - 预留部分20.35%的股票将用于未来激励，首次授予与预留部分合计占总股本1.96% [14] 财务影响说明 - 建议公司按照《企业会计准则第11号》和《第22号》对股权激励费用进行计量和核算，具体影响以年度审计为准 [16]

发行人基本情况及发行概述 - 山东省章丘鼓风机股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券243万张，每张面值100元，募集资金总额2.43亿元，扣除发行费用437.02万元后，实际募集资金净额为2.39亿元，资金于2023年10月23日全部到账 [3] - 本次发行经中国证监会批复同意（证监许可(2023)1903号），会计师事务所出具验资报告确认资金到位情况（永证验字（2023）第210025号） [3] 保荐工作内容 - 保荐机构在尽职调查阶段组织编制申请文件、答复交易所问询并进行专业沟通，持续督导阶段重点关注公司治理、募集资金使用、经营状况及信息披露合规性 [4][5] - 具体督导措施包括完善法人治理结构、监控募集资金专户存储与投资项目实施、定期现场检查及高管培训、审阅三会文件及信息披露文件 [6] 募集资金使用情况 - 公司存在募集资金存放不规范问题：部分资金转入子公司自有账户用于项目建设支付，后通过设立独立专户整改 [9][10] - 公司使用不超过1.5亿元闲置募集资金进行现金管理，后续补充确认并继续执行该计划以提高资金使用效率 [10] - 除上述问题外，募集资金使用符合监管规定，专户存储且信息披露真实完整，未发现违规或损害股东利益情形 [11][12] 信息披露与持续督导结论 - 公司已建立信息披露制度并有效执行，保荐机构通过查阅文件、抽查流程及高管访谈确认其合规性 [8] - 保荐机构认为公司募集资金管理总体规范，剩余未使用资金将继续接受督导 [12]

保荐工作概况 - 光大证券作为保荐机构对翔腾新材2024年度信息披露文件进行及时审阅，未出现未及时审阅情况[1] - 督导公司建立健全并有效执行包括防止关联方占用资源、募集资金管理、内控及关联交易等规章制度[1] - 查询公司募集资金专户12次，确认项目进展与信息披露一致[1] 公司经营表现 - 2024年实现归属于上市公司股东的净利润1,226.89万元，同比下降65.18%[1] - 销售收入同比下降10.36%，主要受客户产业战略调整缩减液晶面板业务影响[1] - 毛利率下降原因为同行业竞争加剧及业务开发费用增长[1] 现场检查与培训 - 保荐机构列席股东会1次并事前审阅议案，未列席董事会但均事前审阅议案[1] - 开展现场检查1次并按规定报送报告，发现主要问题为净利润下滑，已建议公司改善主营业务并控制成本[1] - 2024年5月30日组织培训，内容涵盖上市公司规范运作、信息披露及股份减持等监管要求[1][2] 监管措施记录 - 光大证券于2024年5月因持续督导问题被江苏证监局、深交所及证监会采取出具警示函及通报批评措施[2] - 保荐机构已就监管问题落实整改，强化持续督导能力与内控体系建设[2] - 翔腾新材未被证监会或深交所采取监管措施[3]

保荐工作概况 - 光大证券作为安徽宏宇五洲医疗器械股份有限公司的保荐机构 履行持续督导职责[1] - 保荐代表人黄腾飞和林剑云负责具体工作 联系电话021-22169999[1] - 保荐机构及时审阅公司信息披露文件 未及时审阅次数为0次[1] - 督导公司建立健全规章制度 包括防止关联方占用公司资源制度 募集资金管理制度 内控制度 内部审计制度和关联交易制度 公司有效执行相关规章制度[1] - 查询公司募集资金专户次数为12次 募集资金项目进展与信息披露文件一致[1] - 列席公司股东会次数1次 均事前审阅会议议案 本年度内未列席董事会 但均事前审阅会议议案[1] - 现场检查次数1次 现场检查报告按规定报送[1] - 发表专项意见次数9次 无非同意意见[1] - 向交易所报告次数0次 无需要关注的事项[1] - 培训次数1次 培训日期2024年12月27日 培训主题包括上市公司规范运作 信息披露 募集资金管理 股份减持 结合2024年5月发布的《上市公司股东减持股份管理暂行办法》和《上市公司董事 监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》 2024年9月发布的《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》 以及2024年4月深交所修订的《深圳证券交易所创业板股票上市规则》[1][2] 公司财务表现 - 公司实现营业收入53,367.99万元 比2023年度同期减少5,625.12万元 下降10.54%[1] - 实现归属于公司股东的净利润3,996.98万元 比2023年度同期6,026.51万元减少2,029.53万元 下降33.68%[1] - 营收和利润下滑主要受全球贸易政策变化 一些国家采取反倾销等措施对中国医用耗材出口形成阻碍 地缘政治博弈加剧 全球经济增长不确定性 以及国内医用耗材市场竞争加剧等因素影响 企业利润空间受到挤压[1] 保荐机构建议 - 保荐机构提请公司关注未来主营业务发展 采取积极有效措施应对国际环境变化 开拓客户 控制成本 提高产品竞争力 提升经营业绩水平[1] 保荐代表人变更 - 光大证券原委派何科嘉和林剑云作为公司首次公开发行股票并在创业板上市项目的保荐代表人 后因工作调整 委派黄腾飞接替何科嘉 变更后保荐代表人为林剑云和黄腾飞[2] 监管措施及整改 - 光大证券于2024年5月14日被深圳证券交易所给予通报批评处分 深证会〔2024〕146号[3] - 2024年5月31日被中国证监会采取出具警示函措施[3] - 江苏证监局于2024年出具《江苏证监局关于对光大证券股份有限公司 周平 王世伟采取出具警示函监管措施的决定》 〔2024〕63号[3] - 保荐机构就监管函件相关问题进行深刻反思和认真落实整改 加强对上市公司持续督导要求 强化业务执行能力 完善投行内控体系建设[4] - 公司于2024年12月被深交所出具监管函 对象包括公司和黄凡 公司已积极整改 承诺后续严格遵守法律法规和交易所规则 保证信息披露真实 准确 完整[4]

中资券商港股IPO战略布局 - 具备跨境一体化运营能力的头部中资券商正加速深化港股IPO战略布局，境内外政策协同支持是主要推动力 [1] 券商业绩修复驱动因素 - 2024年券商业绩显著修复，核心驱动来自政策利好、自营收益正增长及2023年低基数效应 [1] - 2025年市场交投持续回暖，股基交易额、融资余额及权益基金发行有望继续提升，提振财富管理收入 [1] - 2025年一季度自营投资低基数影响下，行业盈利弹性或继续释放 [1] 券商板块投资价值 - 当前券商板块兼具估值安全边际与政策催化预期 [1] - 2025年一季度大券商归母净利润合计同比大幅增长92%，扣非净利润同比+51% [1] 券商行业三大主线 1）扩表趋势延续，金融投资规模驱动总资产进一步扩张，但杠杆率分化 [1] 2）投资贡献增长，大券商投资类收入普遍增长，体现较强弹性 [1] 3）轻资本业务修复，一季度全市场日均股票基金成交额同比+71%，经纪净收入同比提升、投行净收入普遍改善、资管净收入相对稳健 [1] 行业未来发展展望 - 政治局会议定调持续稳定和活跃资本市场，中央汇金进一步发挥类"平准基金"作用 [1] - 后续资本市场支持性政策有望持续落地，关注资产负债表运用能力强、业绩增长稳健的头部券商 [1] - 建议把握并购主题的结构性机会 [1] 中资券商相关AH差价较大的港股 - 中金公司(03908)、中信证券(06030)、光大证券(06178)、中信建投证券(06066)、弘业期货（03678）、广发证券（01776）等 [2]

财务表现 - 2025年一季度营业收入8892.08万元 同比下降44.04% 归属于上市公司股东的净利润-932.57万元 较上年同期亏损收窄（-3859.06万元）[1] - 扣非净利润-1089.20万元 较上年同期1160.96万元下降193.82% 经营活动现金流净额转正至3376.83万元（上年同期-2773.78万元）[1] - 2022-2024年营业收入持续下滑 分别为4.80亿元、4.79亿元、4.13亿元 同期归母净利润累计亏损超5亿元 经营活动现金流连续三年为负[1] 公司治理与股权结构 - 实际控制人李宝章为中国籍 无境外居留权 担任董事长兼首席设计师 LI FANGYUE（加拿大籍）为一致行动人 兼任总裁与财务总监[2] - 核心管理层均参与技术研发 李宝章与LI FANGYUE同时担任公司核心技术人员[2] 上市与募资情况 - 2021年2月26日于深交所创业板上市 发行1500万股 发行价54.23元/股 保荐机构为光大证券 募资总额8.13亿元 净额7.15亿元超计划1127.24万元[2] - 上市首日股价最高达143元（历史峰值） 当前处于破发状态 发行费用9885.61万元 其中承销保荐费占比82.3%（8134.50万元）[2] - 原计划募资7.03亿元用于设计服务网络建设（深圳）、研发中心扩建及信息化平台项目[2]