文章核心观点 晋景新能与天齐锂业通过建立资本纽带（交叉持股）达成深度战略合作，共同构建香港地区退役锂电池的回收与再生利用产业链，此举将双方关系从业务协同提升至利益共同体层面，旨在强化晋景新能在全球电池循环经济中的资源获取、技术研发及市场拓展能力 [1][8] 股权链接与战略绑定 - 合作通过相互开展股权投资建立资本链接，超越了传统供需关系，构建了休戚与共的利益共同体，为长期发展注入确定性与驱动力 [2] - 股权纽带创造了比商业合同更稳固的信任基础、信息共享机制与长期协同意愿，为香港首站项目及未来区域复制奠定坚实的共同利益基础 [2] - 资本联结相当于为双方应对行业不确定性构建了“缓冲器”与“稳定锚”，有助于在原材料供应、成本分摊、技术共享及市场战略上达成长期共识，减少短期价格博弈 [2] 行业背景与战略意义 - 动力电池回收领域资本热度攀升，战略价值获广泛认可，例如美国公司Redwood Materials的E轮融资扩大至4.25亿美元，估值达60亿美元，并引入了谷歌、英伟达等科技巨头作为战略投资者 [3] - 电池回收不仅是环保命题，更关乎未来能源安全、供应链韧性与关键矿产战略，正吸引全球顶级产业和财务资本密集布局 [3] - 晋景新能引入天齐锂业作为战略伙伴意义远超财务投资，天齐锂业拥有澳大利亚锂矿等全球化资源与生产布局，与晋景新能的全球回收网络形成“资源—市场—技术”的潜在互补格局 [3] 全球化网络与业务升级 - 晋景新能已在全球28个国家布局超过70个服务节点，构建了广泛的国际回收网络 [4] - 与天齐锂业的联盟为这一网络带来质的提升，双方规划“以香港为首站，协同开发海外业务”，使晋景新能网络能更深入对接国际主流市场需求 [4] - 合作使晋景新能从提供单一回收服务，升级为提供“回收+资源化+产业通道”的综合解决方案，推动其全球化战略从广泛地理布局迈向深度融入全球核心供应链体系 [4] 产业链纵深与资源闭环 - 吸引天齐锂业这家以全球锂资源开发为核心的矿业巨头参与，表明电池回收蕴含的镍、钴、锂等关键金属的战略价值正吸引产业链最上游的矿产资源巨头目光 [5] - 与天齐锂业合作意味着晋景新能未来产出的富含锂的黑粉材料，将新增一条直接对接全球顶级锂产品制造商的专属化、高价值通路，拓宽了关键资源的转化渠道 [6] - 合作与晋景新能即将投产的香港首座动力电池处理设施形成紧密联动，为项目核心产物之一的锂资源再生材料明确了技术标准和商业转化渠道，提升了运营确定性与经济性 [6] 技术研发协同 - 双方计划设立联合实验室或开展联合研发项目，共同投入锂电池回收技术研发 [7] - 通过共建研发平台，晋景新能的技术攻关将直接对标天齐锂业对再生材料严苛的品质与一致性要求，可在黑粉的提纯效率、杂质控制、工艺流程优化等环节开展针对性研发 [7] - 这种“需求牵引研发、研发保障供应”的紧密互动，能确保晋景新能的技术迭代贴近市场前沿，快速将技术优势转化为产品优势和客户粘性 [7]

市场表现与资金流向 - 截至2026年2月6日10:14，中证稀有金属主题指数(930632)上涨0.67% [1] - 指数成分股章源钨业上涨7.10%，中钨高新上涨4.07%，东方钽业上涨3.68%，厦门钨业上涨3.46%，金钼股份上涨2.62% [1] - 稀有金属ETF基金(561800)上涨0.56% [1] - 截至2026年2月5日，稀有金属ETF基金最新资金净流入483.20万元 [1] - 近10个交易日内有6日资金净流入，合计净流入2101.66万元 [1] 指数构成与权重 - 截至2026年1月30日，中证稀有金属主题指数前十大权重股合计占比59.71% [1] - 前十大权重股分别为洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、盐湖股份、赣锋锂业、厦门钨业、中矿资源、天齐锂业、中钨高新、中国稀土 [1] - 稀有金属ETF基金(561800)跟踪CS稀金属指数，该指数主要配置碳酸锂、小金属和稀土板块 [2] - 该指数中碳酸锂含量在30%至40%，是市面上含“锂”量最高的指数 [2] 行业基本面与后市展望 - 稀有金属作为新经济的血液，在全球区域政治事件增加的背景下，各国将持续强化对其优势稀有金属战略资源的控制，价值重估仍在进行 [1] - 稀土下游的新能车、人形机器人、低空经济、风电及工业电机等方向景气度较高，对稀土磁材需求旺盛 [1] - 碳酸锂下游的储能需求增长强劲，头部企业保持满工满产，上半年整体供应偏紧 [1] - 得益于稀有金属各细分品种价格逐级抬升，CS稀金属指数权重成分公司披露的最新四季报业绩预告整体较好，基本面支撑较为强劲 [1]

公司股价表现 - 天齐锂业港股股价再跌超4%，截至发稿时下跌3.08%，报41.58港元 [1] - 公司股票成交额为4860.16万港元 [1]

公司股价与市场表现 - 天齐锂业H股股价下跌超4%，截至发稿跌3.08%，报41.58港元，成交额4860.16万港元 [1] 公司融资计划 - 公司拟以每股45.05港元的价格新增发行H股6505万股，并发行本金总额26亿元人民币的可转债，预计募集资金净额约58.29亿港元 [1] - 本次募资将用于支持公司及其附属公司在锂领域的战略发展，包括项目开发及优化所需的资本支出，以及对优质锂矿资产的并购等 [1] 公司资产处置计划 - 公司拟择机对参股公司中创新航和SQM的部分股权进行处置，以提升资产流动性 [1] 行业与公司风险事件 - 智利锂盐湖纠纷近期落定，SQM公私合营落地后，天齐锂业面临丧失其核心锂业务控制权的风险 [1] - 该事件将明显影响天齐锂业的投资回报及分红，并且公司在矿端的锂资源权益储量、权益产能也会下降 [1]

公司股价与市场表现 - 天齐锂业H股股价再跌超4%，截至发稿下跌3.08%，报41.58港元，成交额4860.16万港元 [1] 公司融资计划 - 公司拟以每股45.05港元的价格新增发行H股6505万股，并发行本金总额为26亿元人民币的可转债，预计募集资金净额约为58.29亿港元 [1] - 本次募资将用于支持公司及其附属公司在锂领域的战略发展，包括项目开发及优化所需的资本支出，以及对优质锂矿资产的并购等 [1] 公司资产处置计划 - 天齐锂业拟择机对参股公司中创新航和SQM的部分股权进行处置，以提升资产流动性 [1] 行业与公司风险事件 - 智利锂盐湖纠纷近期落定，SQM公私合营落地后，天齐锂业面临丧失其核心锂业务控制权的风险 [1] - 公司的投资回报及分红会受到明显影响，并且公司在矿端的锂资源权益储量、权益产能也会下降 [1]

有色ETF鹏华市场表现 - 2月6日有色ETF鹏华开盘价报2.070元，较前一日下跌5.31% [1] - 该ETF自2021年3月8日成立以来累计回报为118.31% [1] - 该ETF近一个月回报为9.33% [1] 有色ETF鹏华持仓股票表现 - 前十大重仓股在2月6日开盘均出现下跌 [1] - 跌幅最大的是中金黄金，开盘下跌6.08% [1] - 跌幅居前的还包括洛阳钼业跌5.28%、紫金矿业跌5.07%、山东黄金跌3.97% [1] - 其他重仓股如中国铝业跌3.64%、华友钴业跌3.31%、赣锋锂业跌3.04%、天齐锂业跌2.91%、北方稀土跌2.71%、云铝股份跌1.78% [1] 有色ETF鹏华产品概况 - 该ETF的业绩比较基准为国证有色金属行业指数收益率 [1] - 该ETF的管理人为鹏华基金管理有限公司 [1] - 该ETF的基金经理为闫冬 [1]

港股融资计划 - 公司计划通过港股配售及发行可转债募集资金，配售价格为每股45.05港元，发行6505万股H股，相当于现有已发行H股的约39.6%及公司已发行股份总数的4% [2][3] - 同时计划发行本金总额为26亿元人民币的美元结算零息可转换债券，该债券可转换为H股，初始转换价格为每股49.56港元 [3] - 假设配售悉数完成，预计募集资金总额约为58.607亿港元，扣除费用后募资净额约为58.29亿港元 [2][3] 募资用途与财务影响 - 募集资金净额将用于支持公司在锂领域的战略发展，包括项目开发及优化的资本支出、对优质锂矿资产的并购，以及补充营运资金和一般企业用途 [2][4] - 此次发行旨在优化资本结构、多元化融资渠道，以改善流动性状况并降低融资成本 [4] - 截至2025年9月末，公司资产总额为739.57亿元，资产负债率为30.5%，账面货币资金为65.27亿元 [7] 资产处置计划 - 公司计划择机处置所持参股公司中创新航和SQM的部分股权，以提升资产流动性 [2][9] - 拟处置中创新航股份数量不超过2021.72万股，占其股份总数比例不超过1.14% [10] - 拟处置SQM的A类股数量不超过356.6万股，占其股份总数比例不超过1.25% [10] - 此前自2025年12月26日起，公司已处置通过子公司持有的SQM的B类股74.85万股，占SQM股份总数的0.29% [10] 资产处置的财务细节与影响 - 拟处置的356.6万股SQM的A类股对应的长期股权投资账面价值为2.06亿美元，折合人民币约14.34亿元 [10] - 拟处置的中创新航股份账面价值为5.16亿港元，折合人民币约4.59亿元 [10] - 处置部分SQM的A类股股权不会影响公司在SQM拥有的董事会席位，不会对公司参与SQM公司治理造成实质性障碍 [11] 2025年业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为3.69亿至5.53亿元，扣除非经常性损益后的净利润为2.4亿至3.6亿元，同比均实现扭亏为盈 [2][9] - 业绩回温驱动力包括：锂精矿定价机制时间周期错配影响大幅减弱、SQM业绩预计同比增长带来投资收益大幅增长、澳元走强带来汇兑收益增加，以及计提的资产减值损失减少 [9] 历史融资与分红记录 - 公司历史上多次在A股、H股市场募资，包括2010年A股IPO募资净额6.78亿元，2014年定增募资净额30.24亿元，2017年和2019年两次配股分别募资净额16.03亿元和29.05亿元 [5] - 2022年7月，公司在港股IPO，实现“A+H”两地上市，募资净额约为134.58亿港元 [6] - A股上市后，公司累计派现78.68亿元，其中A股派现71.54亿元，H股派现7.14亿元 [8]

公司股东结构 - 截至2026年1月30日 公司A股股东总户数为287600户 [1] - 截至同一日期 公司A股股东中机构股东户数为4414户 [1]

公司股东结构 - 截至2026年1月30日，天齐锂业A股股东总户数为287600户 [1]

公司融资动态 - 天齐锂业拟通过配售新H股及发行可转债进行融资 预计配售所得款项总额约为58.61亿港元 净额约为58.29亿港元 [1] - H股配售价格为每股45.05港元 配售6505万股新H股 同时拟发行本金总额为人民币26亿元的可转债 债券到期日为2027年2月9日 初始转换价格为每股H股49.56港元 [1] - 融资旨在优化资本结构 多元化融资渠道 改善流动性并降低融资成本 所得款项净额将用于支持锂领域战略发展 包括项目资本支出 并购优质锂矿资产 以及补充营运资金 [1] 公司战略与业务进展 - 公司持续践行“夯实上游 做强中游 渗透下游”的长期战略 [1] - 2025年10月 江苏张家港年产3万吨氢氧化锂项目产出合格电池级氢氧化锂产品 标志着锂盐产能强化 [2] - 2026年1月 澳大利亚泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目产出首批合格产品 有助于增强原料保障和提高盈利能力 [2] - 年产50吨硫化锂中试项目预计2026年下半年建设完成 布局下一代固态电池核心原材料的产业化 [2] 行业背景与市场观点 - 市场人士认为 本次融资将助力公司资源和产能扩张加速 增强行业整合能力 为在行业周期相对低位布局优质资产提供支持 [2] - 有观点指出 2025年锂价大幅波动已出清部分高成本产能 2026年供需有望走向弱平衡 行业将进入“效率与资源双重竞争”阶段 [2] - 未来锂行业属于拥有低成本资源 技术迭代能力及全球供应链弹性的“稳成本 拓场景 强韧性”的战略型玩家 [2] - 随着新能源汽车市场持续扩张 对锂产品的需求将保持旺盛 为公司提供广阔市场空间 [2] - 巩固上下游合作 优化供应链管理 有助于在成本控制和产品供应稳定性上取得优势 技术创新是关键驱动力 [2] 公司未来规划 - 公司将持续关注国家及行业相关政策导向 积极配合国家战略资源安全与产业链供应链稳定的相关工作 [2] - 公司将围绕主营业务 不断提升资源保障能力与产能供给能力 稳步推进全球资源布局与重点项目建设 以增强穿越周期的能力与长期竞争力 [2]