市场整体表现 - A股三大指数于11月24日集体收涨，上证指数涨0.05%至3836.77点，深证成指涨0.37%至12585.08点，创业板指涨0.31%至2929.04点 [2][3] - 沪深两市成交额为1.73万亿元，较上一个交易日缩量2379亿元 [4] - 全市场超过4200只个股上涨 [4] 行业板块表现 - 军工、卫星导航、低空经济、AI应用、云计算、6G、电商概念股表现活跃 [3] - 军工板块集体爆发，江龙船艇、久之洋、中船防务、国机精工等超过10只个股涨停 [3] - 锂电池产业链再度回调，锂矿方向领跌，盛新锂能跌停，金圆股份、赣锋锂业、天齐锂业等跌幅居前 [3] - 海南本地股走弱 [3] 个股表现 - 军工及相关概念股涨幅显著，久之洋上涨20.00%，品高股份上涨19.99%，江龙船艇上涨19.98%，晨曦航空上涨14.13%，天海防务上涨13.13% [4] - 主力资金全天净流入传媒、航天航空、汽车整车等板块，蓝色光标、三六零、长城军工分别获净流入13.17亿元、10亿元、8.42亿元 [6] - 主力资金净流出半导体、电子、证券等板块，工业富联、新易盛、中际旭创分别遭抛售27.43亿元、11.94亿元、11.13亿元 [7] 机构观点 - 华泰证券认为市场调整已初步具备空间感，对应9月下旬市场中枢位或有较强支撑，后续海外流动性预期改善、国内资金压力减弱及市场情绪消化将使得行情环境更健康 [8] - 银河证券指出经济转型背景下新兴产业结构性亮点突出，PPI降幅收窄带动企业利润率回升，市场流动性向上逻辑有望持续，A股向好趋势不改 [8] - 星石投资认为当前市场回调主因估值回落，考虑到明年将进入业绩兑现期，估值因素将逐渐让位于基本面驱动，A股市场仍处于"慢牛"阶段 [8]

市场整体表现 - 2025年11月24日A股三大指数集体收涨，上证指数涨0.05%至3836.77点，深证成指涨0.37%至12585.08点，创业板指涨0.31%至2929.04点 [3] - 沪深两市成交额1.73万亿元，较上一个交易日缩量2379亿元 [7] - 全市场逾4200只个股上涨 [7] 活跃板块与个股 - 军工板块集体爆发，江龙船艇、久之洋、中船防务、国机精工等超10股涨停 [4][5] - 卫星导航、低空经济、AI应用、云计算、6G、电商概念股表现活跃 [4] - 具体个股涨幅方面，久之洋涨停（+20.00%），品高股份涨19.99%，江龙船艇涨19.98% [7] 弱势板块与个股 - 锂电池产业链再度回调，锂矿方向领跌 [4] - 锂矿股延续调整，盛新锂能跌停，金圆股份、赣锋锂业、天齐锂业等跌幅居前 [6] - 海南本地股走弱 [4] 资金流向 - 主力资金全天净流入传媒、航天航空、汽车整车等板块 [9] - 主力资金净流出半导体、电子、证券等板块 [9] - 蓝色光标、三六零、长城军工获主力资金净流入13.17亿元、10亿元、8.42亿元 [9] - 工业富联、新易盛、中际旭创遭主力资金抛售27.43亿元、11.94亿元、11.13亿元 [9] 机构观点 - 华泰证券认为当前市场调整已初步具备空间感，对应9月下旬市场中枢位或有较强支撑，后续海外流动性预期改善、国内资金压力减弱、市场情绪进一步消化，行情走势环境或更加健康 [9] - 银河证券指出随着经济转型背景下新兴产业结构性亮点更加突出，PPI降幅收窄带动企业利润率水平进一步回升，同时市场流动性向上逻辑有望持续演绎，A股向好趋势不改 [9] - 星石投资表示历史上牛市中大多会出现回调，估值回落是当前市场回调的主要原因，考虑到明年将进入业绩兑现期，估值因素将逐渐让位于基本面驱动，A股市场仍处于"慢牛"阶段中 [10]

锂市场基本面 - 锂市场基本面近几月显著改善 [1] - 预计2025年下半年至2026年上半年供需将呈现偏紧状态 [1] - 国内需求及出口双双走强，储能系统是预期变化最大的驱动因素 [1] - 供应端的反应速度尚未明显加速 [1] 锂价预测与风险 - 当前现货价格存在下行风险 [2] - 风险原因包括下游市场短期负面反馈、储能系统安装增长速度减缓影响库存增补以及供应端节奏较慢 [2] - 2026年上半年碳酸锂均价预测为每吨11,000美元，与前次预测不变 [2] - 2026年下半年碳酸锂均价预测为每吨9,500美元，较前次预测下调14% [2] - 2027年碳酸锂均价预测为每吨9,300美元，较前次预测下调15% [2] 公司评级与目标价调整 - 赣锋锂业港股评级由“中性”下调至“沽售”，目标价由28港元上调至32港元 [1] - 维持赣锋锂业A股“沽售”评级 [1] - 维持天齐锂业港股及A股“沽售”评级 [1] - 天齐锂业港股目标价由21.5港元升至24.5港元 [1] 盈利预测与估值 - 受锂价预测调整影响，覆盖锂股2026至2027年盈利预测下调5%至42% [2] - 因估值年份滚动至2026年并假设周期底部估值更高，目标价上调9%至15% [2] - 目前大部分中国锂股股价已隐含2026至2027年碳酸锂价在每吨16,200至24,500美元区间 [2]

锂市场基本面 - 基本面近几月显著改善 预计2025年下半年至2026年上半年供需将呈现偏紧状态 [1] - 国内需求及出口双双走强 储能系统是预期变化最大的驱动因素 [1] - 供应端的反应速度尚未明显加速 [1] 锂价预测 - 当前现货价格存在下行风险 原因包括下游市场短期负面反馈及储能系统安装增长速度减缓 [2] - 2026年上半年碳酸锂均价预测为每吨11,000美元 与前次预测不变 [2] - 2026年下半年碳酸锂均价预测为每吨9,500美元 较前次预测下调14% [2] - 2027年碳酸锂均价预测为每吨9,300美元 较前次预测下调15% [2] 公司评级与目标价 - 赣锋锂业港股评级由“中性”下调至“沽售” 目标价由28港元上调至32港元 [1] - 维持赣锋锂业A股及天齐锂业A股/H股“沽售”评级 [1] - 天齐锂业港股目标价由21.5港元升至24.5港元 [1] 盈利预测与估值 - 下调覆盖锂股2026至2027年盈利预测5%至42% [2] - 因估值年份滚动至2026年并假设周期底部估值更高 目标价上调9%至15% [2] - 目前大部分中国锂股股价已隐含2026至2027年碳酸锂价在每吨16,200至24,500美元区间 [2]

港股市场表现 - 11月21日港股三大指数集体大幅下挫，恒生指数收跌2.38%，恒生科技指数收跌3.21%，国企指数收跌2.45%，均创阶段新低[9] - 锂电池板块显著回调，赣锋锂业跌超12%，天齐锂业跌超11%，主因碳酸锂期货交易规则调整及供应重启抑制价格上行风险[9] - 半导体板块表现疲弱，英诺赛科跌超8%，中芯国际和华虹半导体均跌超6%，市场对AI投资过热担忧升温[9] - 小米概念股逆势走强，因小米汽车发布智能驾驶系统及安全辅助功能升级[9] 美股市场表现 - 11月21日美股三大指数集体收涨，道指表现最佳涨幅1.08%，标普500涨0.98%，纳斯达克涨0.88%[3][9] - 纽约联储主席威廉姆斯鸽派言论增强美联储12月降息预期，联邦基金期货显示降息25个基点概率由不到40%大幅攀升至超过70%[9] - 大型科技股走势分化，谷歌涨3.53%，苹果涨1.97%，英伟达跌0.96%，微软跌1.32%[9] - 礼来股价收涨1.57%，市值突破1万亿美元，成为第二家非科技类万亿美元上市公司[9] - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨1.23%，蔚来涨3.33%，京东涨1.90%[10] 日本及全球市场 - 11月21日日经225指数下跌2.4%，周累计下跌3.5%，主因科技股拖累及财政忧虑[13] - 日本政府批准规模达1350亿美元经济刺激计划，对国债和日元构成压力[13] - 日本10月CPI同比上升3.0%，连续两个月增长，远高于央行2%政策目标[13] 行业及宏观动态 - 美国10月CPI报告取消发布，规模达7万亿美元通胀挂钩证券市场启用后备机制[15] - 亚马逊、Alphabet、微软、Meta和甲骨文今年合计发债达创纪录的1080亿美元，是过去九年平均水平的三倍多[15] - 预计2025年中国低空经济市场规模达1.5万亿元，2030年有望突破2万亿元[15]

锂矿股价格表现 - 锂矿股今早继续下挫，截至发稿，赣锋锂业(01772)跌7.35%，报47.16港元；天齐锂业(09696)跌4.83%，报44.88港元 [1] 碳酸锂期货市场动态 - 11月24日，碳酸锂期货主力合约一度跌超3%，最低触及90100元/吨，上周五全合约跌停 [1] 期货价格回调原因分析 - 招商期货认为，受去库速度放缓、枧下窝复产消息频传、交易限额调整等因素，盘面存在回调压力 [1] - 12月紧缺情况有所收窄也压制价格进一步上行 [1] 机构观点与价格预测 - 高盛将赣锋锂业H股评级从中性下调至卖出，理由是锂现货价格面临下行风险，因下游市场短期反馈欠佳以及补库存增速放缓 [1] - 高盛分析师团队指出，尽管锂市场基本面已显著改善，供需平衡预计将在明年上半年保持紧张，但储能系统库存周期延长可能成为抵消因素 [1] - 高盛将2025年下半年中国碳酸锂基准现货价格预测下调至每吨9500美元，较此前预期低14% [1]

港股锂矿股市场表现 - 港股锂矿股今早继续下挫 [1] - 赣锋锂业股价下跌7[1]35%至47[1]16港元 [1] - 天齐锂业股价下跌4[1]83%至44[1]88港元 [1]

锂矿股市场表现 - 锂矿股价格显著下挫，赣锋锂业H股跌7.35%至47.16港元，天齐锂业H股跌4.83%至44.88港元 [1] - 碳酸锂期货价格同步下跌，主力合约一度跌超3%，最低触及90100元/吨，且前一交易日全合约跌停 [1] 锂价下跌驱动因素 - 招商期货认为，去库速度放缓、枧下窝复产消息频传、交易限额调整等因素给盘面带来回调压力 [1] - 12月市场紧缺情况预计将有所收窄，压制价格进一步上行 [1] - 高盛将赣锋锂业H股评级从“中性”下调至“卖出”，主要因锂现货价格面临下行风险 [1] - 下游市场短期反馈欠佳以及补库存增速放缓是锂价面临下行风险的原因 [1] 锂市场基本面与价格预测 - 高盛指出，尽管锂市场基本面已显著改善，且供需平衡预计在明年上半年保持紧张，但储能系统库存周期延长可能成为抵消因素 [1] - 高盛将2025年下半年中国碳酸锂基准现货价格预测下调至每吨9500美元，较此前预期低14% [1]

锂矿股市场表现 - A股市场锂矿股连续第三日集体回调，多只个股出现大幅下跌[1] - 融捷股份、大为股份、国城矿业、盛新锂能股价跌停，金圆股份逼近跌停[1] - 江特电机、西藏珠峰、大中矿业跌幅超过8%，雅化集团跌超7%[1] - 赣锋锂业、天齐锂业、西藏矿业、川能动力跌超6%，海南矿业跌超5%[1] 碳酸锂期货价格 - 碳酸锂主力合约在持续大涨后出现高位回调，为连续第二日回调[1] - 今日盘中碳酸锂主力合约跌幅超过2%[1] 技术指标信号 - 部分个股MACD金叉信号形成，涨势不错[3]

市场整体表现 - A股市场震荡调整，截至11月21日收盘，上证指数报3834.89点，较上日下跌96.16点，跌幅2.45%，深证成指报12538.07点，跌幅3.41%，创业板指报2920.08点，跌幅4.02% [2] - 全市场超5000只个股下跌，三市全天成交额19836亿元，较上日放量2610亿元 [2] - 临近年底，部分投资者出于兑现全年收益考虑进行获利了结，导致市场呈现反复震荡特征 [4] 板块及个股表现 - 中船系板块活跃，久之洋涨超15%，中船防务、昆船智能涨超6% [2] - 电池、能源金属、硅能源板块调整，能源金属全线大跌，赣锋锂业、西藏矿业、天齐锂业、盛新锂能、永杉锂业等多股跌停 [2] - Sora概念板块表现活跃 [2] 政策与消息面影响 - 广州期货交易所于11月20日晚间发布公告，对碳酸锂期货部分合约的交易手续费及交易限额进行调整 [2] - 中信期货研报认为，广期所对碳酸锂限仓可能使近期亢奋情绪降温，需谨防双边波动风险 [2] - 监管强调“坚决防止市场大起大落、急涨急跌”，在此背景下市场被认为不具有持续下跌的基础 [5] 资金与情绪面分析 - 权益类基金销售明显回暖，出现多只“日光基”，显示市场赚钱效应吸引居民存款流入 [4] - 场外仍有大量资金等待调整机会进行布局 [4] - 市场在4000点附近反复震荡表明投资者多空分歧加大，需要阶段调整来确认趋势 [4] 行业与市场展望 - 前海开源基金首席经济学家杨德龙预计，2026年上证指数有望在4000点之上运行 [4] - 渤海证券研报认为，当前市场处于业绩真空期，后续行情发展将更多依赖政策和题材的催化 [5] - 若有增量利好政策出台，将有望推动政策主线或科技主线的展开 [5]