行业规范制定背景与目的 - 中国航空运输协会发布《公共航空运输企业航班预留座位规则（征求意见稿）》旨在规范航空公司预留座位行为 以应对旅客个性化服务需求增长及当前服务标准不一的问题 [1] - 规范制定的直接原因是国际航线选座服务差异大导致旅客权益保障不足 且国内航线也存在类似问题 因此将标准从原定的国际航线扩展至国内航线 以实现全覆盖并为与国际规则接轨奠定基础 [1] - 标准拟定参照了多家航空公司数据 基于常旅客与普通旅客选座行为分析 目标是大幅减少航司预留座位数量 为普通旅客提供更多免费座位选择 [1] 核心定量规定 - 国内航班经济舱必须提供最低70%的座位作为免费可选座位供旅客选择 [2] - 国际及地区航班经济舱必须提供不低于65%的座位作为免费可选座位供旅客选择 [2] 规则适用范围与起草单位 - 该规则适用于中国境内公共航空运输企业运营的国内、国际及地区航班的经济舱预留座位行为 境外航司可参照执行 [3] - 标准起草单位包括中国航协、航科院、航院以及国航、东航、南航、川航、厦航、春秋航空、苏南瑞丽航空、中航信等主要航司及行业相关机构 [2] 关键术语定义 - 免费可选座位指可供旅客免费选择的机上座位 与预留座位共同构成某一时间点航班座位的完整状态 [6][7] - 预留座位指航司因运行安全、特殊旅客保障、增值服务权益等原因 在特定时间段内未向全体旅客开放选择的座位 [8] - 预留座位主要分为运行保障性预留座位和增值服务性预留座位两大类 [10] - 运行保障性预留座位是为符合安全法规强制性要求或保障特殊旅客（如无陪儿童、担架旅客）必要服务而预留的座位 通常不提供线上提前免费选择 [10][11][12] - 增值服务性预留座位是为实施常旅客计划、提供差异化服务等目的而主动设置预留的座位 具有服务增值或客户忠诚度计划属性 [13] - 增值服务性预留座位进一步分为权益类预留座位（会员通过积分、里程或会员等级兑换）和付费预留座位（仅限国际及地区航班） [13][14][16] - 已选座位指已被旅客预选或选定的座位 [17] 预留座位管理通则 - 安全优先原则：座位预留与释放应首先符合确保飞行运行安全的要求 [18] - 人民至上原则：航司应确保为旅客提供充足的免费座位 尊重旅客多样化、个性化需求 优先保障特殊旅客群体基本权益 [19] - 合规透明原则：航司应建立合规的预留座位服务流程和内控机制 并以清晰显著方式向旅客完整告知座位获取条件、预留范围及释放规则等信息 [20][21] - 权益对等原则：鼓励航司在合规公平前提下 通过技术创新、产品创新制定能反映座位价值的服务产品 确保旅客在充分知情下自主选择 [22] 国内航班具体规范 - 国内航班增值服务性预留座位仅限用于权益类预留座位 不准许开展付费选座 [23] - 对携带不满两周岁婴儿的旅客及满两周岁不满十二周岁的儿童旅客免费开放权益类预留座位 [23] - 国内航班免费可选座位比例须遵守不低于70%的规定 运行保障性预留座位范围须符合法规及特殊旅客保障需求 增值服务性预留座位具体位置由各航司根据旅客需求确定 [24] - 遇特殊、重大保障任务及其它安全运行需要等特殊情形时 可根据实际需求预留座位 [25] - 国内航班预留座位在人工柜台开放期间应对旅客免费开放（需符合法规及特殊旅客保障需求） [26] - 权益类预留座位应不晚于航班计划起飞时间前3小时供旅客线上免费选择 [27] 国际及地区航班具体规范 - 国际及地区航班的增值服务性预留座位包括权益类预留座位和付费选座 [28] - 对携带不满两周岁婴儿的旅客及满两周岁不满十二周岁的儿童旅客免费开放权益类预留座位 [28] - 国际及地区航班应提供不低于经济舱总数65%的座位供旅客免费选择 [29] - 运行保障性预留座位范围须符合法规及特殊旅客保障需求 增值服务性预留座位具体位置由各航司根据旅客需求确定 [29][30] - 遇特殊、重大保障任务及其它安全运行需要等特殊情形时 可根据实际需求预留座位 [31] - 人工办理乘机登记手续柜台应不晚于航班起飞6小时前释放经济舱第一排及安全通道外的预留座位（需符合法规及特殊旅客保障需求） [32] - 增值服务性预留座位应不晚于航班计划起飞时间前48小时起逐步释放 且于计划起飞时间前6小时释放除经济舱第一排及安全通道外的预留座位 [33] - 如遇仅支持人工值机等特殊情况的航班 航司可调整释放规则（但免费可选范围仍需遵守65%的规定）并应提前向旅客明确告知 [34] 信息展示与告知要求 - 通过网络销售客票时 应以显著方式告知购票人预留座位主要信息并纳入必读内容 至少包括免费可选座位范围、权益类座位兑换标准、付费座位价格、线上及人工柜台开放时间、预留座位释放时间以及座位变更处置规则 [35] - 通过售票处或电话等方式销售客票时 应告知购票人上述信息或获取信息的途径 [35] - 国内航班座位图应使用易懂图标至少标识：免费可选座位、会员可选座位（积分、里程）、线上不可选座位、已选座位 [36] - 国际及地区航班座位图应至少标识：免费可选座位、会员或付费可选座位（积分、里程、现金）、线上不可选座位、已选座位 [37][38] 座位变动调整原则 - 航司应制定旅客自愿和非自愿变更座位的流程和规则 [38] - 非自愿变更座位时应主动通知受影响旅客 优先提供同等或更优的替代座位供旅客免费选择 若无法提供则应协助旅客免费重选其它可用座位 若旅客已支付积分、里程或费用应全额退回 [38]

行业周期与公司定位 - 行业处于周期上行阶段 南方航空引领行业修复 [1] - 公司经营持续改善 业绩弹性可期 [1] 公司竞争优势 - 公司枢纽深度协同 航线优势凸显 [1]

投资评级与核心观点 - 报告对南方航空(600029.SH)首次覆盖，给予“买入”评级 [4] - 核心观点：公司枢纽网络优势巩固，有望充分受益于行业上行周期，业绩复苏弹性有望释放 [4][7] 行业与公司经营状况 - 行业处于周期上行阶段，公司作为行业龙头有望引领修复 [7] - 截至2025年12月，公司机队规模达972架，居行业首位 [7] - 2025年公司客座率达85.7%，同比提升1.36个百分点 [7] - 2025年公司国际线可用座位公里(ASK)同比增长18.5%，增速居三大航之首 [7] - 2025年夏航季，公司在全行业时刻份额达20.4%，为最高航司 [7] - 公司在广州、北京的时刻份额分别高达55.4%和21.2%，双枢纽协同效应持续增强 [7] - 公司平均运距达1907公里，已恢复至2019年的101.5%，长航线优势显著 [7] 财务表现与预测 - 2025年前三季度，公司营收1376.65亿元，同比增长2.2%；归母净利润23.07亿元，同比增长17.4% [7] - 2025年全年，公司旅客运输量达1.74亿人，同比增长5.5%，其中国际旅客同比增长19.53% [7] - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为5.32亿元、49.50亿元、83.45亿元 [7] - 预计归母净利润同比增速：2025年为131.35%，2026年为830.92%，2027年为68.58% [5][7] - 预计营业收入：2025E为1781.86亿元，2026E为1886.65亿元，2027E为2029.95亿元 [5] - 预计每股收益：2025E为0.03元，2026E为0.27元，2027E为0.46元 [5] - 预计净资产收益率：2025E为1.51%，2026E为12.31%，2027E为17.19% [5] - 预计市盈率：2025E为248倍，2026E为26.65倍，2027E为15.81倍 [5][7] 公司战略与举措 - 运力投放重点向国际航线倾斜 [7] - 协同新疆、东北、海南等传统优势区域，巩固航线网络 [7] - 正在消化对四川航空增资的影响、退出经济性较差的飞机、优化客舱布局，为未来业绩释放奠定基础 [7]

公司工商变更与资本结构 - 珠海航空有限公司近期发生工商变更，注册资本由2.5亿人民币大幅增加至约24.3亿人民币，增幅约870% [1] - 公司成立于1995年5月，法定代表人为陈沛镒 [1] - 公司由南方航空（600029）与珠海交通集团有限公司共同持股 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围包括民用航空材料销售、航空运输设备销售、航空运营支持服务、航空商务服务等 [1]

航空机场板块市场表现 - 1月29日航空机场板块整体下跌0.49%，表现弱于上证指数（上涨0.16%）和深证成指（下跌0.3%）[1] - 板块内个股普遍下跌，华夏航空领跌，跌幅为1.23%，其次是吉祥航空下跌1.18%，南方航空下跌1.10%[1][3] - 板块内仅少数个股上涨，上海机场涨幅最大为1.14%，厦门空港上涨0.68%，白云机场微涨0.21%[1] 航空机场板块个股交易情况 - 中国东航成交量最大，达188.11万手，成交额10.09亿元，海航控股成交量次之，为305.59万手，成交额5.13亿元[1] - 上海机场成交额6.05亿元，中国国航成交额8.44亿元，南方航空成交额7.68亿元，显示大盘航空股交投活跃[1] - 春秋航空收盘价最高，为55.95元，海航控股收盘价最低，为1.68元[1] 航空机场板块资金流向 - 当日板块整体主力资金净流出2.42亿元，游资资金净流入1170.39万元，散户资金净流入2.3亿元[3] - 个股方面，上海机场主力净流入最多，达2836.78万元，主力净占比4.69%，深圳机场主力净流入2065.29万元，占比13.49%[4] - 中信海直主力资金净流出最多，达3913.10万元，主力净占比-15.85%，吉祥航空主力净流出1644.78万元，占比-6.11%[4] - 上海机场、春秋航空、厦门空港的散户资金呈现净流出，分别为-3943.84万元、-1473.71万元和-710.03万元[4] 相关ETF产品动态 - 航空航天ETF（159227）近五日上涨3.00%，最新份额为21.1亿份，减少了5300.0万份，净申赎-7867.4万元[6] - 通用航空ETF基金（159230）近五日上涨2.17%，市盈率142.49倍，最新份额为5.5亿份，减少了400.0万份，净申赎-555.0万元，估值分位达99.74%[7] - 旅游ETF（562510）近五日下跌4.77%，市盈率高达2806.27倍，最新份额为8.2亿份，增加了1000.0万份，净申赎809.6万元，估值分位为97.31%[7] - 机床ETF（159663）近五日上涨5.24%，市盈率72.50倍，最新份额为1.1亿份，增加了400.0万份，净申赎712.3万元，估值分位达100.00%[7]

公司运营动态 - 南航计划在2026年春运期间，使其北京大兴枢纽的进出港航班达到日均350班次 [1] - 其中宽体机航班计划日均46班次，将集中投放在北京大兴至三亚、广州、深圳、成都双流、上海虹桥、乌鲁木齐等热门航线 [1] - 国内航线方面，公司针对“北上追雪”和“南下寻暖”的文旅趋势，在阿勒泰、白山、揭阳、芒市、桂林、常德、佳木斯等地实施新开或增班航班 [1] - 国际航线方面，公司计划对北京大兴至比什凯克航线进行增班，并计划于3月1日新开北京大兴经乌鲁木齐至巴库的航线 [1] 行业趋势与需求 - 春运期间存在显著的“北上追雪”和“南下寻暖”文旅热潮，驱动了特定航线的需求 [1] - 热门探亲和旅游航线需求旺盛，包括至三亚、广州、深圳、成都双流、上海虹桥、乌鲁木齐等目的地 [1] - 国际出行需求增长，公司通过增班及新开航线（如至比什凯克和巴库）来响应市场变化 [1]

公司春运运力部署 - 南航集团计划在2025年春运期间执行客运航班超12.6万班次 [1] - 公司将在超260条航线上执行加班约1.3万班次以应对春运需求 [1] 国内航线运营策略 - 春运期间计划在500余条国内航线上执行航班超10.9万班次 [1] - 针对哈尔滨、长春、长白山、阿勒泰等“冰雪游”热门目的地积极安排增班 [1] - 为满足“避寒游”需求，在往返海南的多条热门航线上将启用宽体机型执飞，涉及深圳、北京大兴、广州、长春、乌鲁木齐、西安等地至海口或三亚的航线 [1] 国产飞机运营情况 - 春运期间将在广州、长沙双基地常态化运营国产C919大飞机，执行8条航线，预计航班超1000班次 [1] - C909机型将在国内60条航线上执行航班超5000班次 [1] 国际及地区航线布局 - 春运期间计划执行国际及地区航班1.6万班次 [2] - 欧洲、大洋洲、中亚、西亚、东南亚是春运出行热门目的地 [2] - 自2025年12月起，公司已新开广州至马德里、达尔文航线，并复航广州至珀斯、阿德莱德等航线 [2] - 在部分澳洲航线（如广州至布里斯班、悉尼）上进行了增班 [2] - 将进一步加密多条东南亚航线，包括广州至曼谷、沙巴、吉隆坡、清迈，深圳至河内，郑州至吉隆坡等，该区域航线每周航班量将超500个往返 [2]

航线开通信息 - 中国南方航空将于3月29日开通北京大兴国际机场直飞芬兰赫尔辛基的航线 [1] - 新航线将使用波音787-9客机执飞 [1] - 去程航班CZ8171于北京时间14:45起飞 当地时间18:35抵达 返程航班CZ8172于当地时间20:35起飞 北京时间9:45抵达 [1] 航班运营计划 - 航线在3月29日至6月18日期间每周运营三班 班期为每周二、四、日 [1] - 航线在6月20日至10月24日期间将增加至每日一班 [1] 市场背景与影响 - 新航线将加强中国与芬兰之间的空中连通性 [1] - 航线将为中国游客前往芬兰及北欧地区提供更便捷高效的出行选择 [1] - 芬兰国家旅游局表示 近年来中国游客赴芬兰旅行需求持续回暖 [1] - 过去几年中国游客在芬兰的间夜数每年稳定增长 [1] - 新航线运营期横跨芬兰春、夏、秋季 并覆盖中国多个长假出行节点 [1]

2026年春运航空运力部署与市场策略 - 2026年春运将于2月2日启动，持续40天至3月13日结束，面临“最长春节假期”带来的出行高峰 [1] - 出行高峰预计出现在腊月廿四至除夕及正月初四至初十，武汉前往深圳、昆明、三亚、哈尔滨等航线需求集中 [5] 中国南方航空运力与服务举措 - 南航计划在湖北执行进出港航班超8440班次，日均提供座位数超过2.3万个 [1] - 国内航线重点新增武汉至上海浦东、阿勒泰、三亚、长白山、杭州、北海等热门航线 [1] - 优化“武汉广州快线”和“武汉大兴快线”，其中“武汉—广州”每日往返最高可达18班，“武汉—北京大兴”每日往返最高达14班，实现“公交化”运营 [1] - 针对2026年太阳活动峰年，特别推出“极光航线”，飞往新疆、黑龙江、蒙古及北欧等高纬度地区，供乘客在空中观赏极光 [1][2] - 国际航线方面，增加曼谷、普吉等地航班，武汉至曼谷增至每周4班，武汉至普吉增至每周3班，武汉至胡志明市加密至每周7班，武汉至首尔增至每周3班 [2] - 全面升级中转服务，旅客在武汉天河机场可享受“一票到底、行李免提”的通程联运，实现“无忧中转” [2] 中国东方航空运力与服务举措 - 东航春运期间在湖北计划执行航班总量较2025年同期提升2.65%，计划安排加班近900个架次，日均往返航班峰值预计达190个架次 [4] - 国内方面，新开武汉至延吉、沈阳、大连等北方冰雪旅游航线，同时加密武汉至昆明、博鳌、深圳、泉州、湛江等南方温暖目的地航班 [4] - 在湖北省内宜昌、恩施、荆州、十堰等站点保持航班服务稳定，强化省内干支衔接 [4] - 国际及地区航线计划在武汉增加国际航班158架次，重点加密“新马泰”方向，春运期间武汉至吉隆坡、曼谷、新加坡航线将增至每日一班 [4] - 针对特殊旅客服务需求，“小燕子”特服组全员备战，提供全程引导与陪伴，并在武汉出港航班全线开通“宠物进客舱”服务 [4]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準 確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產 生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （在中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：1055） 中國南方航空股份有限公司（「本公司」）將於2026年3月2日（星期一）舉行2026年第一次 臨時股東會（「臨時股東會」）。一份載有將於臨時股東會上提呈的決議案詳情之通函，連 同臨時股東會通知，將在適當時候寄發予股東。 為確定符合資格出席臨時股東會及於會上投票的H股股份持有人，本公司將於2026年2月11 日（星期三）至2026年3月2日（星期一）（包括首尾兩日）暫停辦理H股股份持有人過戶登 記手續。為符合資格出席臨時股東會，所有H股過戶文件連同有關股票須於2026年2月10日 （星期二）下午4時30分前送達本公司香港股份過戶登記處香港中央證券登記有限公司，地 址為香港灣仔皇后大道東183號合和中心17樓1712-1716號鋪，以進行登記。 承董事會命 中國南方航空股份有限公司 聯席公司秘書 陳威華及劉巍 中華人民共和國，廣州 2026年 ...