吴以芳又有了新职。 现年56岁的吴以芳在制药行业拥有逾三十年的丰富专业经验。在加入云顶新耀之前，他曾任复星国际执 行总裁，并在复星医药担任董事长兼首席执行官近十年，期间，作为管理团队的核心成员，主导复星医 药转型为全球领先的生物制药企业，并成功为大中华区引入BioNTech的mRNA技术。此外，吴以芳还联 合创立万邦生化医药，并担任董事长兼首席执行官，为该企业在生物医药创新领域奠定了坚实基础。 吴以芳熟悉的方向之一，与云顶新耀的业务存在重合。 当前，云顶新耀正在大力发展mRNA业务，公司已构建国际领先的、完全整合且本地化的AI+mRNA平 台，重点推进肿瘤和自身免疫疾病领域的产品管线开发，包括通用型现货肿瘤治疗性疫苗EVM14、个 体化肿瘤治疗性疫苗EVM16，以及自体生成CAR-T项目。其中，云顶新耀自主研发的首款个性化 mRNA治疗性肿瘤疫苗EVM16的IIT研究已在今年3月于北京大学肿瘤医院顺利完成首例患者给药。 云顶新耀也在持续深化"授权引进+自主研发"这样的"双轮驱动"战略布局。凭借稳健的资金储备和不断 增强的研发及商业化能力，公司力争在2025年下半年实现经营性盈利。 在10月9日成为康桥资本Ex ...

战略调整与资产剥离 - 公司拟转让控股子公司复星医药产业持有的上海克隆100%股权及债权，交易对价不超过12.56亿元 [3] - 2021年至2025年，公司通过系统性资产剥离累计回笼资金超过130亿元，核心目标是退出非战略非核心资产 [8] - 2025年上半年签约处置项目金额超过20亿元，包括上海克隆资产重组及和睦家医疗剩余股权 [9] 交易标的与模式 - 交易标的为上海市徐汇区宜山路地块，宗地面积19,944平方米，建筑面积45,238.55平方米，紧邻漕河泾开发区 [5] - 交易采用“LP出资+资产转让”双阶段模式，先由复星医药产业联合弘毅天津、中汇人寿设立专项基金（公司持股9.98%），再向基金转让资产，交易完成后公司保留部分物业租赁权 [7] 区域市场与潜在买家 - 标的资产所在区域地价较2015年已翻倍，漕河泾开发区汇聚超过3,600家高科技企业及80余家世界500强企业 [5] - 市场传闻潜在接盘方为某跨国药企，计划将基地改造为“研发+高端诊所”国际医疗中心 [7] - 外资生命科学企业正加速布局中国市场，例如阿斯利康在北京设立25亿美元研发中心，礼来在苏州扩建15亿元基地 [7] 财务状况与偿债压力 - 截至2025年6月，公司短期债务为226.46亿元，货币资金为129.59亿元，短期偿债缺口高达96.87亿元 [1][8][9] - 2025年上半年财务费用达6.4亿元，占扣非净利润的三分之二，创上市以来新高 [11] - 公司资产负债率从2023年底的50.1%降至48.98%，但短期借款激增至187.1亿元，财务费用同比增长12.82%至11.11亿元 [9] 资产剥离历史与影响 - 2021年关键资产剥离包括转让亚能生物29.02%股权等，累计回笼资金41.32亿元，旨在应对2020年高达86.77亿元的商誉及377.02亿元的总债务 [8] - 2023-2024年加速资产退出，包括转让Unicorn II股权（1.24亿美元）、彻底退出和睦家医疗（1.24亿美元）以及处置Gland Pharma 6.01%股份（2.11亿美元） [9] - 资产处置所得款项定向投入创新药研发，2022年至2025年上半年累计研发投入达199.6亿元，创新药收入43亿元，占制药板块收入的14.26% [9] 业务转型与核心业务表现 - 公司战略聚焦于“创新药+高值器械”双轮驱动转型 [8] - 尽管研发投入巨大，但2025年上半年扣非净利润同比下降23.39%，显示核心业务面临压力 [9]

高管变动核心事件 - 复星医药前董事长兼首席执行官吴以芳于10月9日加入康桥资本，担任执行运营合伙人 [1] - 吴以芳于2025年4月29日辞去复星医药董事长职务，改任非执行董事，并于9月30日辞去非执行董事职务，彻底退出复星医药 [4] - 近一年来复星医药发生多次高管变动，包括执行总裁李胜利、高级副总裁包勤贵、李东久、Rong Yang等人相继离任 [5][6][7] 吴以芳职业背景与影响 - 吴以芳拥有超过三十年医药行业经验，在复星医药担任董事长兼首席执行官近十年，任期内公司成功转型为全球医药行业引领者 [2] - 其在复星医药任职期间（2020年至2024年），公司营收从303.1亿元增长至410.7亿元，并主导了汉利康在欧盟获批、奕凯达成为中国首个CAR-T产品等里程碑事件 [3] - 康桥资本认为吴以芳的行业洞察力和战略远见将推动其旗下生物医药企业的创新转型和国际化 [2] 复星医药管理层重构 - 2025年6月25日复星医药完成管理层更换，选举陈玉卿为董事长、关晓晖为联席董事长、文德镛为副董事长，刘毅任CEO兼总裁 [7] - 新管理架构设立三位联席总裁，分别聚焦管理效率、研发突破与全球扩张，并聘任了新的首席财务官和董事会秘书 [7] - 至9月30日，新老过渡团队完成使命，新管理架构全面接管运营 [7] 公司近期业绩表现 - 2025年上半年复星医药实现营业收入195.14亿元，同比下降4.63% [7] - 2025年上半年归母净利润17.02亿元，同比增长38.96%，增长主要由出售和睦家剩余权益及其他非核心资产收益贡献 [7] - 2025年上半年创新药品收入超43亿元，同比增长14.26%，成为业绩亮点 [8] 公司战略与研发投入 - 公司正通过加大创新药领域投入来缓解集采对业绩的影响 [8] - 2025年上半年研发投入25.84亿元，主要围绕实体瘤、血液瘤、免疫炎症等核心治疗领域构建高价值管线组合 [8] - 研发持续强化抗体、ADC、细胞治疗及小分子四大技术平台能力 [8] 康桥资本背景信息 - 康桥资本成立于2014年，总部位于新加坡，是专注于医疗健康行业投资的资产管理公司，总资产管理规模为105亿美元 [2] - 公司产品主要包括控股型基金、固收类信贷基金和生命科学基础设施基金，投资企业包括云顶新耀、昂胜医药、睿昂基因等 [2]

人事任命 - 康桥资本于10月9日宣布任命吴以芳为执行运营合伙人 [1] - 吴以芳在加入康桥资本前曾任复星国际执行总裁 [1] - 吴以芳曾在复星医药担任董事长兼首席执行官近十年 [1]

市场行情回顾 - 10月首个交易日沪深两市成交额达2.18万亿元，较上一交易日放量200亿元 [1] - 市场热点题材反复活跃，有色金属、存储芯片板块涨幅居前，白酒、大金融等板块跌幅居前 [1] - 部分个股表现强势，蓝丰生化录得7连板，华建集团4连板，天际股份3连板 [1] 行业与板块动态 - 黄金周假期现货黄金交易价格创历史新高 [1] - 多家OTA平台数据显示国内游、出境游订单量明显增长 [1] - 多家机构分析认为十月开门红可期，黄金板块及旅游板块行情或有延续 [1] 公司研发进展 - 复星医药控股子公司复宏汉霖的创新药HLX43联合HLX07获临床试验批准，用于治疗晚期/转移性实体瘤，全球范围内尚无同类联合用药治疗方案获批上市，累计研发投入约人民币15万元 [2] - 恒瑞医药收到创新型抗肿瘤药物HRS-2329片临床试验批准通知书，用于治疗携带RAS突变或扩增的晚期实体瘤，目前国内外尚无同类药物获批上市，累计研发投入约6015万元 [2] 外围市场表现 - 美股纳指涨1.12%，标普500指数涨0.58%，两者均创收盘新高 [3] - 热门科技股普涨，AMD大涨超11%，3日累计涨43%，创9年来最佳3日表现，英伟达、博通涨超2% [3] - 贵金属、金属原材料与采矿、半导体板块涨幅居前，世纪铝业涨超12%，美光科技、安森美半导体涨超5% [3] 宏观经济预期 - 据CME"美联储观察"，美联储10月降息25个基点的概率为94.6% [4] - 美联储12月累计降息50个基点的概率为80.1% [4]

公司治理变动 - 非执行董事吴以芳因个人工作变动辞任，辞任于2025年9月30日生效，其确认与董事会无分歧 [1] - 高级副总裁周旭东因个人发展原因辞任，自2025年9月30日起不再担任该职务 [2] - 董事会提名现任首席执行官兼总裁刘毅为执行董事候选人，以填补吴以芳辞任后的空缺，该提名已获董事会11票同意通过 [13] 研发管线进展 - 控股子公司复宏汉霖获国家药监局批准，可开展靶向PD-L1抗体偶联药物HLX43联合抗EGFR单抗HLX07治疗晚期/转移性实体瘤的Ib/II期临床试验 [6] - HLX43为靶向PD-L1的抗体偶联药物，HLX07为针对EGFR靶点的创新型生物药，截至2025年8月，该联合治疗方案累计研发投入约为人民币15万元 [7][8] - 截至公告日，HLX43的全球多项临床研究及HLX07在中国境内的多项II期临床研究均在开展中，全球范围内尚无同类联合用药治疗方案获批上市 [7][8]

第十一批药品集采规则优化 - 国家医保局正式发布第十一批国家组织药品集中采购文件，明确于10月21日在上海开标，覆盖55个品种、162个品规，涉及抗流感药物、肾病治疗创新药等重点领域 [1] - 集采方案遵循"稳临床、保质量、防围标、反内卷"原则，优化价差控制"锚点"，不再简单选用最低报价，以避免企业报出异常低价导致整个品种中选价过低的现象 [1] - 规则优化旨在防范过度低价竞争，保障产品质量与企业合理利润空间，此前"一片药降到几分钱"的现象恐难再现 [1][4] 集采政策对行业结构的影响 - 集采在降低药品价格的同时，促使部分仿制药企积极转型，开启仿创结合的新征途 [2] - 政策优化促使企业向创新转型，推动行业结构优化升级，行业加速洗牌，资源向优势企业集中 [5] - 长期来看，集采政策完善促使医药行业健康发展，利好创新能力强、行业地位高的大型创新药企 [2][5] 集采受益领域与企业 - "反内卷"主要受益板块集中在医疗器械等高值耗材领域，该领域自2020年起成为集采重点，截至2025年集采覆盖率已较高 [2][4] - 对于具有成本优势、产品质量过硬的仿制药企业，不再被迫压价至成本以下，有望凭借合理报价中标，扩大市场份额，改善盈利能力，尤其在心血管、抗感染等集采大品种领域 [4] - 临床口碑佳、产品质量过硬的龙头公司更易获得医院青睐，中选率和协议量确定性更高，如恒瑞医药、石药集团、中国生物制药等 [6] 重点公司创新研发进展 - 恒瑞医药2025年上半年实现营业收入157.61亿元，同比增长15.88%，创新药销售收入75.70亿元，同比增长14.5%，上半年有6款1类创新药获批上市 [7] - 石药集团2025年内有望获批7款产品，其中2款已获批，并提交11款产品上市申请，同时有超20种产品进入II/III期关键临床 [7] - 中国生物制药2025年上半年有2款创新产品获批上市，未来三年预计将有近20款创新产品陆续获批上市，其中超半数为峰值销售额有望突破20亿元的重磅品种 [8] - 科伦药业创新研发管线共布局30余项，以肿瘤治疗为主 京新药业聚焦精神神经与心脑血管领域，失眠新药地达西尼上市放量 复星医药创新转型持续推进，子公司多个品种具备商业化潜力 [5][6] 创新药板块估值现状与风险 - 经历前期热炒，部分创新药个股已处于估值较高位，万得创新药指数当前已走到近三年较高位置 [3][9] - 创新药研发具有高投入、高风险、周期长、竞争激烈等特点，个别上市公司股价虚高，甚至出现了估值泡沫 [12] - 不同创新药企商业化能力有所差异，部分企业虽有创新管线，但缺乏成熟的商业化团队和渠道，难以将产品转化为实际收入 [12]

股价表现 - 公司股价上涨9 33%至77 95港元 成交额达8233 55万港元 [1] 战略合作与市场拓展 - 公司与沙特领先药企SVax组建的合资公司Fosunhenlius Middle East United Company在沙特吉达正式揭牌 标志着其在中东地区的本土化运营迈出关键一步 [1] - 合资公司将整合全球研发资源与本地化优势 为中东 北非及土耳其（MENAT）地区患者提供可负担的高品质生物药 [1] - 合作框架下的首批项目包括共同投资开发公司自研的帕博利珠单抗生物类似药HLX17 共同推动该产品的全球注册上市 [1] 产品管线与合作细节 - 双方将在沙特阿拉伯分别设立商业化和生产合资公司 并在MENAT地区就公司的一系列产品进行合作开发 [1] - 合作产品包括阿达木单抗汉达远(HLX03) 贝伐珠单抗汉贝泰(HLX04) 将开展本地注册 生产及商业化 [1]

公开资料显示，2024年11月，复宏汉霖与沙特阿拉伯SVax公司达成战略合作。双方将在沙特阿拉伯分 别设立商业化和生产合资公司，并在MENAT地区就复宏汉霖的一系列产品，包括阿达木单抗汉达远 （HLX03）、贝伐珠单抗汉贝泰（HLX04），进行合作开发，开展本地注册、生产及商业化。另外， 此次合作框架中的首批项目亦包括共同投资开发复宏汉霖自研的帕博利珠单抗生物类似药HLX17，共 同推动该产品的全球注册上市。 消息面上，复星医药中东办公室及合资公司Fosunhenlius Middle East United Company在沙特吉达正式揭 牌，标志着其在中东地区的本土化运营迈出关键一步。该合资公司由复星医药旗下复宏汉霖与沙特领先 药企SVax共同组建，将整合全球研发资源与本地化优势，为中东、北非及土耳其地区患者提供可负担 的高品质生物药。 智通财经APP获悉，复宏汉霖(02696)现涨超10%，截至发稿，涨9.33%，报77.95港元，成交额8233.55万 港元。 ...

核心人事变动 - 复星医药董事会于9月30日收到吴以芳和周旭东的书面辞职函，吴以芳辞去非执行董事职务，辞任即时生效 [2] - 吴以芳自2016年起曾担任公司董事长、执行董事、首席执行官、总裁等关键职务，并于今年4月底卸任所有职务，仅保留非执行董事一职 [3] - 周旭东亦在同一时间辞任，但公告未详细说明其具体职务 [2] 吴以芳职业履历 - 吴以芳职业生涯始于1987年，在徐州生物化学制药厂历任技术员至副厂长等职，该厂后成为复星医药控股子公司万邦医药的前身 [3] - 2004年万邦生化改制加入复星医药集团，吴以芳于2007年被任命为江苏万邦总裁，2011年至2020年期间任江苏万邦董事长兼首席执行官 [3] - 2014年7月至2016年1月期间担任复星医药高级副总裁，并于2016年6月就任复星医药总裁兼首席执行官，同年8月起任执行董事 [3][4] 近期其他高管变动 - 近一年来公司发生多次高管变动，去年9月13日执行总裁李胜利离任后加入云南白药担任高级副总裁 [5][6] - 今年4月1日公司公告高级副总裁包勤贵因个人原因辞职，辞任自2025年3月31日起生效 [6] - 今年4月底吴以芳卸任董事长职务，并由执行董事改任非执行董事，直至本次彻底辞任 [6]