整体财务关键指标同比变化 - 本报告期营业收入23.63亿元，上年同期22.43亿元，同比增长5.34%[3] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润1.69亿元，上年同期1.57亿元，同比增长7.75%[3] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额9307.58万元，上年同期 - 1.49亿元，同比增长162.51%[3] - 2025年第一季度营业总收入为23.6290504649亿美元，2024年第一季度为22.4306343379亿美元，同比增长5.34%[15] - 2025年第一季度营业总成本为21.6732268719亿美元，2024年第一季度为20.6091453261亿美元，同比增长5.16%[15] - 2025年流动资产合计为67.4871156566亿美元，2024年为64.3714495662亿美元，同比增长4.84%[11] - 2025年非流动资产合计为70.299018277亿美元，2024年为67.5163299341亿美元，同比增长4.12%[11] - 2025年资产总计为137.7861339336亿美元，2024年为131.8877795003亿美元，同比增长4.47%[11] - 2025年流动负债合计为53.7140199021亿美元，2024年为47.2584859047亿美元，同比增长13.66%[12] - 2025年非流动负债合计为16.0755490154亿美元，2024年为18.3580285874亿美元，同比下降12.43%[12] - 2025年负债合计为69.7895689175亿美元，2024年为65.6165144921亿美元，同比增长6.36%[12] - 2025年所有者权益合计为67.9965650161亿美元，2024年为66.2712650082亿美元，同比增长2.60%[12] - 2025年负债和所有者权益总计为137.7861339336亿美元，2024年为131.8877795003亿美元，同比增长4.47%[12] - 2025年第一季度净利润为1.77亿元，2024年同期为1.64亿元，同比增长7.93%[16] - 2025年第一季度营业利润为2.15亿元，2024年同期为1.99亿元，同比增长7.78%[16] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为9307.58万元，2024年同期为 - 1.49亿元，同比增长162.49%[18] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 - 4.01亿元，2024年同期为 - 2.34亿元，同比下降71.34%[18] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为4.93亿元，2024年同期为5.17亿元，同比下降4.64%[20] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为27.06亿元，2024年同期为28.54亿元，同比下降5.17%[18] - 2025年第一季度购买商品、接受劳务支付的现金为19.74亿元，2024年同期为21.88亿元，同比下降9.78%[18] - 2025年第一季度基本每股收益为0.112元/股，2024年同期为0.104元/股，同比增长7.69%[16] - 2025年第一季度稀释每股收益为0.112元/股，2024年同期为0.104元/股，同比增长7.69%[16] - 2025年第一季度末现金及现金等价物余额为21.89亿元，2024年同期为26.68亿元，同比下降17.95%[20] - 2025年第一季度营业收入1.65亿元，较2024年第一季度的1.94亿元下降14.5%[25] - 2025年第一季度营业利润3175.92万元，较2024年第一季度的602.78万元增长426.9%[25] - 2025年第一季度利润总额3167.10万元，较2024年第一季度的602.80万元增长425.4%[25] - 2025年第一季度净利润3200.15万元，较2024年第一季度的576.44万元增长455.2%[25] - 2025年第一季度综合收益总额2764.22万元，较2024年第一季度的576.44万元增长379.5%[25] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为197,234,218.12元，2024年第一季度为202,476,491.86元[27] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计为266,495,140.16元，2024年第一季度为324,492,788.59元[27] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为15,554,473.72元，2024年第一季度为11,500,340.07元[27] - 2025年第一季度投资活动现金流入小计为427,364,943.76元，2024年第一季度为82,299,160.94元[27] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 -75,739,354.48元，2024年第一季度为 -12,552,573.08元[27] - 2025年第一季度筹资活动现金流入小计为409,700,000.00元，2024年第一季度为848,800,000.00元[27] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为199,365,143.38元，2024年第一季度为351,706,667.35元[27] - 2025年第一季度汇率变动对现金及现金等价物的影响为 -20.40元，2024年第一季度为24.36元[27] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额为139,180,242.22元，2024年第一季度为350,654,458.70元[27] - 2025年第一季度期末现金及现金等价物余额为1,357,780,415.33元，2024年第一季度为1,586,462,180.43元[27] 特定时间点资产负债关键指标变化 - 2025年3月31日货币资金为2,232,344,443.08元，2024年12月31日为2,036,165,244.60元 [10] - 2025年3月31日应收票据为120,242,671.51元，2024年12月31日为99,514,440.01元 [10] - 2025年3月31日应收账款为1,764,046,918.68元，2024年12月31日为1,701,300,976.20元 [10] - 2025年3月31日应收款项融资为50,678,839.95元，2024年12月31日为45,617,997.27元 [10] - 2025年3月31日预付款项为196,895,816.33元，2024年12月31日为183,476,451.11元 [10] - 2025年3月31日资产总计91.78亿元，较2024年12月31日的88.42亿元增长3.8%[22][23] - 2025年3月31日流动资产合计37.79亿元，较2024年12月31日的35.38亿元增长6.8%[22] - 2025年3月31日非流动资产合计53.99亿元，较2024年12月31日的53.04亿元增长1.8%[22][23] - 2025年3月31日负债合计43.93亿元，较2024年12月31日的40.85亿元增长7.5%[23] - 2025年3月31日所有者权益合计47.84亿元，较2024年12月31日的47.57亿元增长0.6%[23] 部分项目变动比例及原因 - 预收款项变动比例为 -32.74%，因报告期末预收的租金减少[4] - 应付职工薪酬变动比例为 -46.97%，因上年末公司预提年终奖金在本期支付[4] - 一年内到期的非流动负债变动比例为540.88%，因报告期末公司一年内即将到期的长期借款转入较多[4] - 投资收益变动比例为 -57.77%，因报告期权益法核算的长期股权投资确认的投资收益较去年同期减少[4] - 公允价值变动收益变动比例为 -100.00%，因报告期其他非流动金融资产公允价值下降较多[4] - 资产处置收益变动比例为105.72%，因报告期处置资产产生的收益增加[4] - 营业外收入变动比例为43.00%，因报告期子公司收到赔偿较多[4] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为106,408 [7] - 上海紫江（集团）有限公司持股395,207,773股，持股比例26.06% [7] - 香港中央结算有限公司持股61,947,089股，持股比例4.08% [7] - 黄允革持股40,394,971股，持股比例2.66% [7] 股权交易信息 - 2024年12月19日公司拟向威尔泰转让紫江新材23%股权 [8]

担保情况 - 2025年3 - 4月为紫燕合金和紫丹食品担保2500万元[3][4] - 截至2025年4月25日，为子公司担保实际余额81992.37万元[4] - 为资产负债率低于70%子公司获批最高担保245000万元，实际74300万元[4] - 为资产负债率高于70%子公司获批最高担保25000万元，实际7692.37万元[4] - 2025年3月同意为控股子公司提供担保额度260000万元，期限三年[5] 子公司数据 - 紫燕合金注册资本10543.4107万元，公司持股85%[8] - 2024年紫燕合金资产18638.31万元，负债7665.65万元，净资产10972.66万元[9] - 2024年紫燕合金营收7944.00万元，净利润441.92万元[9] - 紫丹食品注册资本10042.6435万元，公司持股100%[8] - 2024年紫丹食品资产40516.77万元，负债25986.96万元，净资产14529.81万元[11] 其他要点 - 公司对子公司担保支持经营发展，未为资产负债率超70%子公司担保[12] - 公司及下属子公司相互担保符合发展需要，总额在年初授权范围内[13] - 截至公告披露日，对控股子公司担保余额占最近一期经审计净资产比例为13.31%[14] - 公司不存在对控股股东等关联人担保情形，无逾期担保[14]

瓦楞纸箱行业概况 - 瓦楞纸箱行业是包装行业的重要组成部分，具有优越的保护性能、便捷的加工特性和环保的材料优势，广泛应用于食品、饮料、电子、快递物流等多个领域 [1] - 2021年以来中国瓦楞纸箱产量持续下降，从2021年的3444.24万吨降至2023年的2862.81万吨，主要由于库存积压严重、市场需求恢复缓慢和终端有效需求跟进不足 [1][16] - 虽然快递量从2017年的400.56亿件增长至2024年的1750.84亿件，但受快递包装减量化、标准化、循环化政策影响，快递包装难以形成有效增量 [12][16] - 预计2025年随着市场需求恢复，瓦楞纸箱产量将有所增长 [1][16] 瓦楞包装产业链 - 上游主要为造纸厂，提供原纸等生产原料，原纸价格变动对成本和利润影响较大，还包括油墨厂商和其他辅助材料厂商 [8] - 中游为瓦楞纸制品制造和包装 [8] - 下游应用市场包括食品、电子产品、饮料、日化品、快递等 [8] - 2024年全国机制纸及纸板产量15846.9万吨，同比增长8.6%，2025年1-2月产量2392.6万吨，同比上涨6.7% [10] 瓦楞纸板分类 - 按断面楞型可分为V型、U型、UV型，其中UV型兼具抗压强度和弹性，是目前广泛采用的梯形 [6] - 按尺寸楞型可分为A瓦、B瓦、C瓦等，A瓦适合包装易损物品，B瓦适合包装较重较硬物品，C瓦性能接近A瓦但纸厚更小 [6] - 按层数可分为三层、五层、七层，三层由两层面纸和一层瓦楞芯纸组成，五层由两层面纸、一层夹芯纸和两层瓦楞芯纸组成 [6] 行业发展现状 - 2023年中国包装市场规模为11539.07亿元，其中纸和纸板容器规模2682.57亿元，在包装市场中占据重要地位 [14] - 行业经历四个发展阶段：1980年起步阶段、20世纪90年代野蛮生长阶段、21世纪初快速增长阶段、2011年后平稳发展阶段 [6] - 行业集中度提升，龙头企业探索新发展方向并扩大市场份额 [6] 行业竞争格局 - 森林包装、合兴包装、美盈森、新通联、裕同科技等企业凭借先进生产技术、规模经济效益和完善管理水平占据主导地位 [18] - 森林包装2024年前三季度营业收入16.93亿元，同比上涨0.70%，归母净利润1.35亿元，同比上涨43.79% [19] - 合兴包装2024年上半年瓦楞包装营业收入46.69亿元，同比下降9.7%，客户包括海尔、美的、格力等知名企业 [21] 行业发展趋势 - 绿色化：注重使用回收废纸作为原料，研发生物基瓦楞纸板、可降解瓦楞纸板等新型环保材料 [23] - 智能化：通过RFID标签、二维码等技术实现产品追踪、防伪和数据收集，应用自动化生产线、智能仓储系统等设备 [24] - 个性化：数字印刷技术推动定制化服务发展，满足客户对包装外观、尺寸、功能等方面的个性化需求 [26]

文章核心观点 - 2025年初DeepSeek出现引导全球资本对中国科技股和资产价值重估，中国资本市场重估已出现，企业可借此机会发展，上市公司要掌握定价权并做好市值管理 [2][3] 中国资产重估背景 - 中国已从制造大国变为制造强国，市场有韧性，DeepSeek和宇树机器人引发全球资产重构，美国股市平均市盈率比中国高1 - 2倍，是全球资本再平衡机会 [2] DeepSeek对行业影响 - DeepSeek影响各行各业，企业都在思考人工智能如何赋能自身，传统行业可通过AI加持提高公司估值、做出第二增长曲线 [2] 上市公司定价权 - 中国资产重估有拿回定价权的含义，上市公司要善于给自己公司资产定价，董秘要清楚公司市场地位和独特价值，提升估值能力，企业核心价值是定价权，上市公司要引导公司估值 [3] 紫江企业市值管理 - 紫江企业将市值管理作为公司经营管理层业绩考核一部分已坚持20年，从对标沪深300到对标同行标的 [3] 股权激励建议 - 股权激励是市值管理重要手段但覆盖面有待加强，建议推动上市公司实施股权激励计划，让国有企业率先行动 [3] 紫江企业投资者回报 - 紫江企业上市26年以来，可供分配利润的62%通过分红回报投资者，累计分红达募资金额的2.31倍，2024年度拟向全体股东每10股派发现金红利3元，合计派发现金4.55亿元，现金分红比例占归母净利润的56.26% [3]

行业概述 - 特种印刷采用不同于普通制版、印刷、印后加工方法和材料生产供特殊用途的印刷方式 涵盖金属印刷、玻璃印刷、皮革印刷、塑料薄膜印刷、软管印刷、曲面印刷、磁卡和智能卡印刷、票证防伪印刷等 [3] - 特种印刷具有高获利、竞争小和成长空间大等特点 涵盖印刷手工艺品、T恤、瓶体、烟包、金属制体表面、服装吊牌、PVC卡和激光压纹标识等 [1][17] - 特种印刷与一般印刷在应用领域、主要功能、常用技术、适用材料、印刷精度、成本与产量等方面存在显著差异 特种印刷适用于防伪包装、3D印刷、金属/玻璃印刷、纺织品印刷等 具有功能性或装饰性 常用丝网印刷、凹版印刷、柔印、UV印刷、激光雕刻等技术 适用金属、塑料、玻璃、陶瓷、布料等特殊材质 印刷精度较高 成本较高 适合小批量定制化生产 [4] 市场规模 - 2024年中国特种印刷市场规模约为460亿元 [1][17] - 2024年中国印刷行业总产值约为1.52万亿元 特种印刷正成为推动印刷行业转型升级的关键力量 [16] - 特种纸作为特种印刷行业的关键基础材料 2023年中国特种纸及纸板产量为445万吨 同比增长4.71% [11] - 包装行业作为特种印刷的重要应用领域 2023年中国包装行业规模以上企业营业收入为11539.06亿元 同比下降0.22% [13] 技术优势 - 特种印刷承印物多种多样 形状、材质、表面性质、大小尺寸均可适应 兼容性极高 [5] - 特种印刷应用领域十分宽广 包括包装印刷、织物印刷、建材印刷、证券印刷、装饰印刷、陶瓷印刷、玻璃器皿印刷等 [5] - 特种印刷能做出独特的印刷效果 如立体印刷的立体效果、全息印刷的防伪效果、木刻水印的仿真效果、珂罗版印刷的文物复制效果、液晶印刷的显示与示温效果、香味印刷的视觉嗅觉统一效果等 [5] - 特种印刷使用专有的印刷设备 有针对性地从事特种印刷生产 保证生产效率 [5] 政策环境 - 行业已充分实现市场化竞争 各企业面向市场自主经营 政府职能部门进行产业宏观指导 行业协会进行自律规范 [6] - 国家出台较多相关政策以维持行业稳定持续发展 如2024年1月工信部等七部门印发《关于推动未来产业创新发展的实施意见》提出加快量子点显示、全息显示等研究 突破Micro-LED、激光、印刷等显示技术并实现规模化应用 [7][9] - 2024年3月山西省人民政府印发《空气质量持续改善行动计划》推进运城市包装印刷等特色产业集群升级改造 [8][9] - 2023年12月国务院印发《空气质量持续改善行动计划》实施源头替代工程 加大包装印刷低(无)VOCs含量原辅材料替代力度 [9] 产业链 - 上游主要包括原材料供应商和设备供应商 提供特种纸张、油墨、涂料等原材料和印刷机、切割机、覆膜机等设备 [10] - 中游是特种印刷企业 通过对上游原材料和设备的采购、加工、制作等流程 将原材料转化为特种印刷产品 [10] - 下游是特种印刷产品的应用领域 包括包装、标签、广告、艺术品、出版物等领域 [10] 竞争格局 - 行业竞争较为激烈 市场上存在大量的企业和品牌 大型企业在技术、资金、品牌等方面具有较强的优势 中小型企业则通过差异化竞争和细分市场谋求发展 [20] - 代表企业包括合兴包装、紫江企业、盛通股份、长荣股份、东峰集团、东港股份、鸿博股份、鸿兴印刷集团、上海易连等 [1][20][21] - 2024年前三季度合兴包装营业收入85.88亿元 紫江企业营业收入71.88亿元 盛通股份营业收入15.04亿元 长荣股份营业收入11.40亿元 东峰集团营业收入10.47亿元 东港股份营业收入7.76亿元 鸿博股份营业收入3.91亿元 [21] - 2024年上半年合兴包装包装制造行业营业收入56.9亿元 同比增长22.74% [23] - 2024年紫江企业营业收入106.37亿元 同比增长16.69% [25] 发展趋势 - 多工艺组合成为发展趋势 组合印刷是多种印刷工艺技术的结合体 在同一条生产线上集成多种印刷方式和印后加工工艺 将各种印刷和印后加工方式的优点结合在一起 取长补短 获得最佳印制效果 [27] - 生产联机自动化成为发展趋势 最新型印刷设备具有联机自动化生产特点 如柔性版/凹版印刷机可以实现联线或独立压凹凸、压痕和模切、清废多种功能 一次完成印刷、模切、压痕等工序 [28] - 低碳环保产品将大行其道 成为市场主流 环保变化主要体现在所使用油墨上 如柔印常用的水性油墨和UV油墨 印后加工的环保也体现在工艺上 如镭射上光工艺 [29]

指数表现与基准信息 - 中证1000质量指数报2797.96点 当日低开高走[1] - 近一个月下跌8.35% 近三个月上涨1.30% 年初至今下跌1.62%[1] - 基日为2010年12月31日 基点1000点[1] 指数编制方法 - 从中证1000指数选取100只经营稳健且盈利质量优异的证券作为样本[1] - 样本每半年度调整 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日[2] - 单次调整样本数量通常不超过30% 特殊情况会进行临时调整[2] 权重构成 - 前十大权重股合计占比24.19% 其中宇信科技(3.39%)、数据港(3.21%)、通化金马(3.11%)位列前三[1] - 深交所上市股票占比54.21% 上交所占比45.79%[1] 行业分布 - 医药卫生行业占比最高达24.45%[2] - 工业(18.35%)和信息技术(14.63%)分列二三位[2] - 可选消费(9.77%)与金融(9.69%)占比相近 通信服务(8.13%)紧随其后[2] - 主要消费(6.02%)、原材料(5.64%)、公用事业(2.49%)占比较低[2] - 能源(0.44%)与房地产(0.38%)占比不足1%[2]

文章核心观点 公司2024年年报业绩超预期 各业务板块表现良好 包装主业稳健增长 铝塑膜业务改善 商贸减亏 地产贡献利润 上调2025年归母净利润预测 下调2026年预测 新增2027年预测 维持“买入”评级 [1][5] 业绩表现 - 2024年实现收入106.37亿元 同比增长16.7% 归母净利8.09亿元 同比增长44.5% 扣非净利润7.87亿元 同比增长39.4% [1] - 2024Q4单季收入34.49亿元 同比增长93.6% 归母净利润2.81亿元 同比增长159% 扣非净利润2.68亿元 同比增长109% [1] - 2024年每股派发现金股利0.3元 分红率56.3% 对应股息率4.3% [1] 包装主业 收入端 - 2024年饮料包装、纸塑包装分别实现收入46.60、27.13亿元 分别同比增长5.5%、6.3% 单Q4分别实现收入9.19、6.70亿元 分别同比增长22.2%、5.7% [2] - 饮料包装业务深化与战略客户合作 实现与重点品牌客户战略突破 拓展至调味包等领域 饮料OEM业务拓展新客户 24年销量同比增长20%以上 [2] 利润端 - 24年饮料包装、纸塑包装毛利率分别为23.8%、16.6% 分别同比+2.2pct、-2.6pct [2] - 饮料包装主业毛利率改善明显 上海紫日包装2024年净利润8220万元 净利率13.1% 同比提升3.6pct [2] - 纸塑包装行业竞争激烈 毛利率下降 但份额持续提升 后续有望企稳改善 [2] 铝塑膜业务 - 前期受锂电产业链降本影响 单价下滑 主动控制低毛利率客户销售占比 收入承压 [3] - 2024年实现收入6.18亿元 同比下滑12.6% 单Q4收入1.87亿元 同比增长19.2% 环比持续改善 [3] - 2024H2净利率9.4% 环比改善1.9pct 收入利润企稳回升 [3] - 拟向威尔泰转让紫江新材23%股权 持股降至35.9% 有助于强化卡位优势 提升市场份额 [3] 商贸与地产业务 商贸业务 - 持续收缩规模 梳理淘汰不良品牌和渠道 处理不良资产 精简人员 有望持续减亏 [4] 地产业务 - 紫都上海晶园三期北区68套别墅2023年10月启动认筹 2024年54套交房并确认收入 [4] - 2024年地产业务收入14.26亿元 归母净利润1.32亿元 后续晶园四期开发有望接续贡献业绩 [4] 盈利预测与评级 - 上调2025年归母净利润预测至8.62亿元 下调2026年至8.21亿元 新增2027年预测9.68亿元 2025 - 2027年分别同比变动+6.6%/-4.7%/+17.9% [5] - 当前市值对应PE分别为12/13/11X 维持“买入”评级 [5]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 公司2024年报业绩超预期，收入和归母净利同比大幅增长，分红提升 [6] - 包装主业稳健增长，饮料包装毛利率改善，铝塑膜业务收入逐季改善、利润企稳回升，商贸业务减亏，地产有望释放利润弹性 [6][7] - 考虑地产业务收入确认节奏和紫江新材股权出售，调整盈利预测，维持“买入”评级 [7] 财务数据及盈利预测 - 2023 - 2027年营业总收入分别为91.16亿、106.37亿、98.02亿、100.82亿、114.94亿元，同比增长率分别为 - 5.1%、16.7%、 - 7.8%、2.9%、14.0% [2] - 2023 - 2027年归母净利润分别为5.60亿、8.09亿、8.62亿、8.21亿、9.68亿元，同比增长率分别为 - 7.2%、44.5%、6.6%、 - 4.7%、17.9% [2] - 2023 - 2027年每股收益分别为0.37、0.53、0.57、0.54、0.64元/股，毛利率分别为21.4%、23.8%、22.2%、22.8%、23.9%，ROE分别为9.7%、13.1%、13.1%、11.9%、13.2%，市盈率分别为19、13、12、13、11 [2] 市场数据 - 2025年3月28日收盘价6.97元，一年内最高/最低9.34/4.68元，市净率1.7，股息率3.59%，流通A股市值105.72亿元 [3] - 2024年12月31日每股净资产4.06元，资产负债率49.75%，总股本/流通A股15.17亿股 [3] 业绩表现 - 2024年实现收入106.37亿元，同比增长16.7%；归母净利8.09亿元，同比增长44.5%；扣非净利润7.87亿元，同比增长39.4% [6] - 2024Q4单季收入34.49亿元，同比增长93.6%，归母净利润2.81亿元，同比增长159%，扣非净利润2.68亿元，同比增长109% [6] - 2024年每股派发现金股利0.3元，分红率56.3%，对应股息率4.3% [6] 各业务情况 包装主业 - 收入端：2024年饮料包装、纸塑包装分别实现收入46.60、27.13亿元，分别同比增长5.5%、6.3%，单Q4分别实现收入9.19、6.70亿元，分别同比增长22.2%、5.7% [6] - 利润端：24年饮料包装、纸塑包装毛利率分别为23.8%、16.6%，分别同比 + 2.2pct、 - 2.6pct [6] 铝塑膜业务 - 2024年实现收入6.18亿元，同比下滑12.6%，单Q4收入1.87亿元，同比增长19.2%，环比持续改善 [6] - 2024H2铝塑膜业务净利率9.4%，环比改善1.9pct [6] 商贸业务 - 持续收缩规模，通过梳理和淘汰不良品牌和渠道、处理不良资产、精简人员等工作，有望持续减亏 [7] 地产业务 - 2024年实现收入14.26亿元，归母净利润1.32亿元，后续晶园四期逐渐开发，有望接续贡献业绩 [7] 盈利预测调整 - 上调2025年归母净利润预测至8.62亿元（前值为8.15亿元），下调2026年归母净利润预测至8.21亿元（前值为8.88亿元），新增2027年预测9.68亿元，2025 - 2027年分别同比变动 + 6.6%/ - 4.7%/ + 17.9% [7]

文章核心观点 紫江企业2024年年报显示主营收入、归母净利润、扣非净利润同比上升，各季度数据有不同表现，部分财务项目变动幅度较大且有相应原因，还公布了股东情况 [1] 财务数据 - 2024年主营收入106.37亿元，同比上升16.69%；归母净利润8.09亿元，同比上升44.55%；扣非净利润7.87亿元，同比上升39.44% [1] - 2024年第四季度，单季度主营收入34.49亿元，同比上升93.57%；单季度归母净利润2.81亿元，同比上升159.01%；单季度扣非净利润2.68亿元，同比上升108.99% [1] - 负债率49.75%，投资收益2908.1万元，财务费用6257.75万元，毛利率23.8% [1] - 销售毛利率23.80%，同比+11.29%；净资产收益率13.59%，同比+36.03%；每股收益0.53元，同比+44.44%；每股净资产4.06元，同比+6.80%；每股经营性现金流0.65元，同比-63.31% [8] 财务项目变动原因 - 收到的税费返还变动幅度为154.17%，因报告期子公司收到增值税留抵退税较去年同期增加 [1] - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-63.32%，因报告期销售商品、提供劳务收到的现金减少 [1] - 收回投资收到的现金变动幅度为1633.16%，因报告期公司有赎回货币市场基金，去年同期没有 [1] - 取得投资收益收到的现金变动幅度为43.34%，因报告期收到联营企业分红较去年同期增加 [1] - 收到其他与投资活动有关的现金变动幅度为30.84%，因报告期通过收购联营企业外部股权转全资子公司带入的现金净额较多 [1] - 投资活动现金流入小计变动幅度为258.41%，因报告期公司有赎回货币市场基金，去年同期没有 [1] - 投资支付的现金变动幅度为74.33%，因报告期公司购买了货币市场基金而去年同期没有，去年同期为子公司购买持有至到期大额存单 [1] - 支付其他与投资活动有关的现金变动幅度为-47.37%，因报告期给合营企业提供借款资金减少 [1] - 投资活动现金流出小计变动幅度为30.94%，因购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金及投资支付的现金增加 [1] - 吸收投资收到的现金变动幅度为-100.00%，因去年同期子公司收到少数股东投资款，报告期没有 [1] - 收到其他与筹资活动有关的现金变动幅度为-100.00%，因去年同期转让子公司少数股权，报告期没有 [1] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为49.32%，因报告期取得银行借款较多 [1] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响变动幅度为188.55%，因报告期子公司国外销售业务减少且美元平均波动幅度降低 [1] - 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-158.10%，因去年房地产预售款较多 [1] - 期初现金及现金等价物余额变动幅度为55.75%，因去年房地产预售款较多 [1] - 其他应收款变动幅度为-44.45%，因报告期末无应收股利 [1] - 一年内到期的非流动资产变动幅度为5305.99%，因报告期末子公司持有的大额存单即将到期 [1] - 债权投资变动幅度为-100.00%，因报告期末子公司持有的大额存单即将到期 [1] - 长期应收款变动幅度为-78.64%，因报告期逐期收回代垫厂房改造款项 [1] - 其他非流动金融资产变动幅度为-30.69%，因报告期末子公司持有的其他非流动金融资产公允价值减少 [1] - 长期待摊费用变动幅度为40.98%，因报告期末部分控股子公司厂房建筑物及设备改良支出增加较多 [1] - 应付票据变动幅度为-32.66%，因报告期末以票据结算的材料款减少较多 [1] - 预收款项变动幅度为41.28%，因报告期末预收的厂房租金较多 [1] - 合同负债变动幅度为-71.37%，因报告期末房地产子公司预收的房款结转营业收入后减少 [1] - 应付职工薪酬变动幅度为36.31%，因报告期末计提的工资奖金增加 [1] - 一年内到期的非流动负债变动幅度为-53.25%，因报告期末公司一年内即将到期的长期借款减少 [1] - 其他流动负债变动幅度为-39.51%，因报告期末房地产子公司预收的房款结转营业收入后减少 [1] - 长期借款变动幅度为62.59%，因报告期末公司新增的长期银行借款增加 [1] - 长期应付款变动因子公司存在可以分年偿付的厂房建设代垫款 [1] - 非流动负债合计变动幅度为50.19%，因报告期末公司新增的长期银行借款增加 [1] - 营业收入变动幅度为16.69%，因房地产实现销售收入增加以及饮料包装业务和彩色纸包装印刷业务的增长 [4] - 销售费用变动幅度为33.42%，因报告期房地产子公司确认的销售佣金较多 [4] - 管理费用变动幅度为7.47%，因人工费等费用增加 [4] - 财务费用变动幅度为-19.79%，因利息支出的减少 [4] - 研发费用变动幅度为6.76%，因公司增强市场竞争力，加大科技研发投入 [4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为39.44%，因报告期公司房地产业务净利润贡献大幅增加和饮料包装业务毛利率上升所带来的利润增长 [4] 股东情况 - 上海紫江(集团)有限公司持股4亿，占比26.06% [12] - 香港中央结算有限公司持股8161万，占比5.38%，较上期+2.96% [12] - 黄允革持股4037万，占比2.66%，较上期-0.11% [12] - 张萍英持股2092万，占比1.38%，较上期-0.21% [12] - 上海浦东发展银行股份有限公司 - 易方达裕祥回报债券型证券投资基金持股1067万，占比0.70% [12] - 招商银行股份有限公司 - 南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金持股1005万，占比0.66%，较上期-0.25% [12] - 某股东持股1000万 [12]

文章核心观点 - 紫江企业2024年财报显示营收和归母净利润双增长 源于房地产业务和饮料包装业务表现良好 多元业务贡献业绩增长 公司核心业务拓市扩能 多元业务齐开花 获权威机构认可 长期投资价值凸显 [1][2][4][5] 核心业务拓市扩能 - 公司以包装业务为核心 布局多种包装材料及饮料OEM等产品 与消费龙头建立合作粘性 2024年扩大与战略客户合作范围和深度 并与新客户深度合作 [2] - 公司借助创新拓展非饮料包装市场 为增长打开新空间 [2] - 2024年公司多个新产线投产 西南生产基地开工 为业务发展提供产能支持 有望提升业绩 [2] - 2024年部分业务产销量显著提升 容器包装事业部产销量和利润总额创新高 瓶盖标签事业部皇冠盖销量达205亿只 饮料OEM事业部整体销量同比增长超20% 纸包装业务实现客户拓展及收入增长 [3] 多元业务齐开花 - 公司成为综合性集团 业务覆盖包装、快消商贸、进出口贸易、房地产、创投等 产品多元且技术领先 是持续发展重要推动力 [4] - 2024年房地产业务贡献可观收入 紫都上海晶园三期北区部分别墅交房确认收入 该板块营收约14.26亿元 同比增长3451.71% [4] - 创投业务中 公司参与投资的昂际航电与eVTOL制造商及产业链合作伙伴签约 卡位低空经济新兴领域 [4] 权威机构认可 - 公司技术实力提升、市场拓展 内在价值增厚 稳健经营和持续盈利能力获权威机构认可 2025年1月被纳入上证红利质量指数 3月入选中证全指质量指数、中证1000质量指数样本名单 [5] - 公司积极履行公众责任 自上市坚持每年现金分红 2024年分红预案每10股派3元 总金额4.55亿元 累计分红达50.53亿元 [5]