证券代码：600276 证券简称：恒瑞医药 公告编号：临 2026-020 公司董事会换届延期不会影响公司的正常运营，公司正在积极推进，尽快完 成董事会的换届选举工作，并及时履行信息披露义务。 江苏恒瑞医药股份有限公司 关于董事会延期换届的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 江苏恒瑞医药股份有限公司(以下简称"公司")第九届董事会已于 2026 年 2 月 1 日任期届满。鉴于公司新一届董事会换届相关工作正在筹备中，为保证公 司董事会相关工作的连续性和稳定性，公司董事会的换届选举工作将适当延期， 董事会各专门委员会、高级管理人员的任期亦相应顺延。 在新一届董事会换届选举工作完成前，公司第九届董事会全体董事、董事会 各专门委员会成员及高级管理人员将继续按照相关法律法规和《公司章程》等规 定，履行董事及高级管理人员的职责和义务。 特此公告。 江苏恒瑞医药股份有限公司董事会 2026 年 2 月 2 日 ...

行业宏观背景 - 2025年是生物医药产业“十四五”收官与“十五五”启航的关键历史节点，行业主线是技术狂飙与商业理性碰撞、全球化与本土化平衡、以及从“创新驱动”向“价值驱动”的范式转型 [1] - 2026年，产业面临在“健康中国”战略与全球创新格局双轨并行中，跨越技术周期与资本周期考验，探寻可持续增长路径的挑战 [1] 恒瑞医药2025年业绩与进展 - 2025年公司有7款1类创新药获批上市，已上市创新药总数达到24款 [3][4] - 2025年有10款产品通过谈判首次进入国家医保目录 [4] - 公司成功在香港联交所主板挂牌上市，完成“A+H”双资本平台布局 [3][4] - 2025年全年达成5笔创新药BD（业务发展）交易 [4] - 公司大力引进国际化人才，多位具有跨国药企经验的领军人才加盟，加速构建全球化组织能力 [4] 恒瑞医药2026年战略与展望 - 公司将持续加大研发投入，聚焦肿瘤、自身免疫、代谢疾病等重点领域 [3][5] - 公司将构筑“新、特、快”产品核心优势，深化ADC（抗体偶联药物）、双抗等技术平台建设，以催生差异化创新成果，解决未获满足的临床需求 [3][5] - 公司将强化学术化推广，有效传达产品价值，树立品牌，推动已上市创新药造福更多患者 [5] - 公司将加强生产与质量管理，提升技术与装备水平，积极利用AI与自动化提高效率 [5] - 公司将坚定推动创新“走出去”，加强国际合作，加速海外临床布局，完善全球商业化布局，推动中国创新药在世界舞台的价值实现 [3][6] 医药行业现状与挑战 - 行业在技术变革和政策引导的创新浪潮中前行，国家全链条支持创新药发展，国产创新药“出海”势头强劲，创新动能持续增强 [4] - 行业同时面临复苏承压、原始创新不足、同靶点“内卷”竞争、以及创新药上市后入院难等问题，创新之路仍需攻坚克难 [4]

重大合同与订单 - 远东股份子公司2026年1月中标并签订总金额达30.75亿元的合同订单 涉及绿色建筑线缆、智能制造线缆、智能电网线缆、储能系统等多种产品 [1] - 重庆建工联合体中标滨州奇沃生态循环产业园项目 中标价6.73亿元 其中公司承建部分约6.68亿元 项目工期750日历天 [21] - 重庆建工中标临沂罗庄美华中医医院工程项目 中标价4.46亿元 项目工期750日历天 [21] 产品研发与注册获批 - 亿帆医药全资子公司获得维生素K1注射液药品注册证书 规格为1ml：10mg 适用人群为成人及1岁以上儿童 [2] - 盘龙药业氟比洛芬贴剂获准开展临床试验 该产品为化学药品3类 原研尚未在国内上市 采用控释膜缓释设计 [6] - 恒瑞医药重新提交的注射用卡瑞利珠单抗联合疗法的生物制品许可申请获FDA受理 FDA目标审评日期为2026年7月23日 [13] - 中国医药子公司获得达比加群酯胶囊药品注册证书 该药品原料和制剂项目累计投入约2800万元 [16] - 微电生理一次性使用心腔内超声成像导管取得医疗器械注册证 具备“超声成像+磁定位+三维建模”复合功能 [31] - 葵花药业子公司“易活牌益生菌粉”保健食品注册申请获受理 产品有助于增强免疫力和润肠通便 [32] - 长春高新子公司GS3-007a干混悬剂的境内生产药品注册临床试验申请获得受理 该药物拟用于特发性身材矮小的治疗 [23] 项目投产与运营 - 粤电力A控股子公司茂名博贺电厂4号机组并网投产 项目两台1000MW机组全面建成投产 总投资74.84亿元 预计年发电量86亿千瓦时 [4] - 维远股份25万吨/年电解液溶剂项目已投产 打通“丙烷脱氢-环氧丙烷-电解液溶剂”全产业链 增加多种电子级碳酸酯产品产能 [12] 业绩表现 - 联芸科技2025年实现营业总收入13.31亿元 同比增长13.42% 归属于母公司所有者的净利润1.42亿元 同比增长20.36% [7] - 上海谊众2025年度营业总收入3.17亿元 同比增长82.72% 归属于母公司所有者的净利润6413.20万元 同比增长819.42% [22] - 上汽集团2026年1月新能源汽车销量85374辆 同比增长39.73% 整车总销量32.74万辆 同比增长23.94% [28] 运营数据 - 广州港预计2026年1月份完成集装箱吞吐量243.8万标准箱 同比增长14.5% 预计完成货物吞吐量5078.2万吨 同比增长12.7% [30] 公司资本运作与治理 - 博汇科技选举郭忠武为新任董事长 原董事长孙传明因个人原因辞职 [5] - 依依股份将回购股份价格上限由25.39元/股调整为40元/股 因权益分派 生效后价格上限将调整为39.78元/股 [11] - 歌尔股份截至2月2日已累计回购股份4054.81万股 占总股本1.14% 支付金额11.08亿元 [15] - 石基信息因财务资料过期 发行股份购买资产的交易被深交所中止审核 [17] - 中威电子控股股东变更为新乡硅步科技 实际控制人变更为付英波先生 [18][19] - 宁波海运董事长董军因工作变动辞去董事长及董事等所有职务 [29] 对外投资与产业布局 - 中兴通讯拟出资1.17亿元认购建兴湛卢基金份额 该基金规模3亿元 拟投资于新一代信息技术、新能源、人工智能、先进制造领域 [9][10] - 国能日新拟增加对参股公司萨纳斯智维的投资 投资金额共计1762.5万元 交易完成后持股比例由20%增至31% 并将其纳入合并报表范围 [14] - 苏文电能全资子公司认缴出资500万元参与设立产业基金 该基金认缴出资总额为6850万元 [26] 政府补助与行业认可 - *ST松发下属公司收到与资产相关的政府补助资金共计2亿元 [8] - 太阳能全资子公司牵头团队入围工信部“光伏组件层压件绿色高效分离成套技术与装备”重大环保技术装备创新任务揭榜挂帅单位名单 [20] 风险与不确定性提示 - 万丰股份发布风险提示 称分散染料等产品价格未来预计变动幅度及其持续性存在不确定性 预期收益存在不确定性 [3] - ST开元预计2025年度经审计的期末净资产为负值 公司股票交易可能被实施退市风险警示 [27] - 长飞光纤发布异动公告 称当前全球光纤光缆行业市场环境正常 产品单价波动对未来业绩的影响需综合判断 数据中心相关产品占需求总量比例较小 [25] 违规处罚 - 鼎信通讯董事兼副总经理袁志双因涉嫌短线交易公司股票被证监会拟处以警告及12万元罚款 [24]

股份数据 - 2026年1月30日已发行股份（不含库存）6,374,373,624，库存4,628,650，总数6,379,002,274[3] - 2026年2月2日购回股份465,000，占比0.0073%，每股购回价57.06元[3] - 2026年2月2日结束时已发行股份（不含库存）6,373,908,624，库存5,093,650，总数6,379,002,274[3] 购回详情 - 2026年2月2日购回股份每股最高57.46元，最低56.37元，付出总额26,533,463元[11] - 合共购回股份465,000，付出总额26,533,463元，拟持作库存[11] 规则限制 - 除特定豁免，购回股份后30天内不得发行新股等[12] - 交易所出售库存股份须按规则披露并填妥第三章节[13]

核心观点 - 报告标题为《看好 ——医药生物行业 2025 年报业绩前瞻》，核心观点是关注结构性机会，业绩增长主线聚焦于CXO（医药研发外包）、创新药与高值耗材板块 [2] 业绩预告发布情况 - 截至2025年2月1日，A股共有261家医药上市公司发布2025年报业绩预告 [5][6] - 根据归母净利润中值统计，共有129家公司实现盈利，其中85家利润同比增长，44家同比下滑，另有25家扭亏为盈 [5][6] - 2025年度仍有132家公司归母净利润为亏损，其中包括36家首次出现亏损 [5][6] 业绩预测与公司增速 - 报告对28家医药生物上市公司2025年年报做出预测，预计归母净利润增速分布如下 [5][7] - 增速在40%及以上：2家公司，包括赛分科技（预计增速53%）、九洲药业（预计增速55%）[5][7][8] - 增速在20%（含）~40%：8家公司，包括佐力药业（22%）、奥锐特（23%）、皓元医药（30%）、毕得医药（36%）、大参林（32%）、我武生物（26%）、特宝生物（30%）、恒瑞医药（33%）[5][7][8][9] - 增速在10%（含）~20%：10家公司，包括白云山（16%）、羚锐制药（13%）、凯莱英（17%）、普蕊斯（13%）、药康生物（18%）、祥生医疗（14%）、可孚医疗（15%）、益丰药房（13%）、信立泰（15%）、蓝晓科技（14%）[5][7][8][9] - 增速在0%（含）~10%：7家公司，包括云南白药（9%）、威尔药业（2%）、通策医疗（3%）、东富龙（3%）、京新药业（7%）、恩华药业（3%）、华东医药（8%）[5][7][8][9] - 扭亏：1家公司，为百济神州-U（预计从2024年亏损49.78亿元转为2025年盈利19.00亿元）[5][7][9] 业绩增长主线分析 - **CXO板块**：业绩增长主要得益于全球创新药行业景气度持续向好，行业新签订单呈现良好增长，国内外医药投融资景气度持续上行 [5][9] - 根据动脉橙数据，2025年第四季度全球医疗健康融资总额达149.9亿美元，同比增长22.7%，其中国内达36.45亿美元，同比增长156.9% [9] - 2025年第四季度全球生物医药细分领域融资总额达86.18亿美元，同比增长27.2% [9] - **创新药板块**：研发以及授权持续保持活跃 [5][10] - 根据Insight数据，2025年第四季度国内新药CDE临床试验登记数量达646个，同比增长36.3% [10] - 2025年第四季度国内企业完成的医药交易达119起，同比增长50.6%，可统计的总包共计432.8亿美元，同比增长100.4% [10] - **高值耗材板块**：受益于国内手术需求的恢复，以及集采价格趋稳后利润空间的提升 [5][10] - **其他板块表现**：部分中药企业取得了超出市场预期的表现，而IVD、原料药、疫苗、血制品等板块仍面临一定的业绩压力 [5][10] - 综合来看，创新药及其产业链（CXO）以及初步完成政策出清的高值耗材板块，是2025年年报表现较好的板块 [5][10] 投资分析意见 - 报告重点推荐创新药及CXO板块 [5] - **CXO板块提示关注**：药明康德、康龙化成、凯莱英、皓元医药、百奥赛图、泰格医药、诺思格、昭衍新药、益诺思、普蕊斯等 [5] - **创新药板块提示关注**：恒瑞医药、百济神州-U、诺诚健华、艾迪药业、微芯生物等 [5]

回购方案 - 首次披露日为2025年8月21日，实施期限至2026年8月19日[5] - 预计回购金额10亿 - 20亿元，用途为员工持股或激励[5] - 回购价格不超过90.85元/股[6] 回购进展 - 截至2026年1月31日，累计回购978.84万股，占比0.15%，金额64628.87万元[5][8] - 2026年1月回购88.97万股，占比0.013%，金额5107.24万元[8] - 实际回购价56.10 - 70.00元/股，1月最高价58.21元/股，最低价56.10元/股[5][8] 未来展望 - 公司将在期限内择机回购并及时披露信息[9]

恒瑞医药股份回购执行情况 - 截至2026年1月31日，公司累计回购股份978.84万股 [1] - 已回购股份占公司总股本的比例为0.15% [1] - 回购股份的最高成交价为人民币70元/股，最低成交价为人民币56.1元/股 [1] - 本次回购已支付的总金额约为人民币6.46亿元 [1]

回购方案 - 首次披露日为2025年8月21日[2] - 实施期限为2025年8月20日至2026年8月19日[2] - 预计回购金额10亿至20亿元[2][3] - 用途为员工持股计划或股权激励[2] 回购数据 - 累计已回购股数978.84万股，占比0.15%[2][5] - 累计已回购金额64628.87万元[2][5] - 实际回购价格56.10 - 70.00元/股[2][5] - 2026年1月回购88.97万股，占比0.013%[5] - 2026年1月最高价58.21元/股，最低价56.10元/股[5] - 2026年1月支付总金额5107.24万元[5]

新产品和新技术研发 - 注射用卡瑞利珠单抗BLA获FDA受理，目标审评日期为2026年7月23日[1] - SHR - 1210 - Ⅲ - 310研究2018年12月获准在美国开展[2] - 2021年4月，该药品用于治疗肝细胞癌适应症获FDA孤儿药资格认定[2] 数据相关 - 研究涉及全球13个国家和地区95家中心，入组543名受试者[4] - 卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼中位PFS为5.6个月，中位OS达22.1个月[4] - 2025年9月显示其OS延长至23.8个月[4] - 2024年抗PD - 1抗体全球销售额约为415.46亿美元[5] - 注射用卡瑞利珠单抗相关项目累计研发投入约319,740万元[5] 未来展望 - FDA现场核查时间及结果不确定，BLA获批存在不确定性[6]

公司核心进展 - 公司重新提交的注射用卡瑞利珠单抗联合甲磺酸阿帕替尼片用于不可切除或转移性肝细胞癌患者一线治疗的生物制品许可申请获得美国食品药品监督管理局受理 [1] - 根据《处方药用户付费法案》，美国食品药品监督管理局对注射用卡瑞利珠单抗的目标审评日期设定为2026年7月23日 [1] 产品与研发管线 - 公司核心产品卡瑞利珠单抗（一种PD-1抑制剂）与阿帕替尼（一种VEGFR抑制剂）的联合疗法，其针对肝细胞癌的申请已进入美国食品药品监督管理局正式审评流程 [1]