金融界3月28日消息，上证指数低开低走，中证800相对成长指数 (800R成长，H30357)报3499.98点。 数据统计显示，中证800相对成长指数近一个月下跌1.77%，近三个月上涨0.99%，年至今上涨3.13%。 从中证800相对成长指数持仓样本的行业来看，工业占比23.02%、信息技术占比22.56%、主要消费占比 13.85%、医药卫生占比10.65%、可选消费占比7.98%、原材料占比7.88%、通信服务占比4.79%、金融占 比4.43%、公用事业占比3.69%、能源占比0.62%、房地产占比0.54%。 据了解，中证 800相对成长指数综合考察中证 800指数样本的价值和成长特征，选取成长风格较为突出 的证券为样本，并采用经综合成长概率调整后的自由流通市值加权，以反映中证 800指数中具有成长风 格特征证券的整体表现，为市场提供更具多元化风险收益特征的投资标的。该指数以2004年12月31日为 基日，以1000.0点为基点。 资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一 交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间 ...

文章核心观点 - 2025年3月28日医疗健康ETF泰康早盘表现良好 国金证券建议布局医药板块一季报后反转 相关产品有望受益于医疗产业变革 [1][3] 医疗健康ETF泰康表现 - 2025年3月28日早盘一度涨超1% 盘中成交额不断走阔 跟踪指数成分股神州细胞领涨 奕瑞科技等个股跟涨 [1] - 紧密跟踪国证公共卫生与医疗健康指数 该指数反映A股市场中公共卫生与医疗健康产业上市公司的市场表现 [1] - 指数选取企业集中在前端预防、中端检验以及后端治疗领域 是AI技术应用前景广阔且极具潜力的主动健康管理赛道 [1] - 截至2025年2月28日 前十大权重股分别为迈瑞医疗等 合计占比52.4% [1] 消息面动态 - 3月25日恒瑞医药公告与默沙东达成协议 将脂蛋白（a）口服小分子项目有偿许可给默沙东 收取2亿美元首付款 并有资格获得不超过17.7亿美元里程碑付款及销售提成 [2] - 3月27日国家药监局医疗器械技术审评中心发布通告 加强对创新医疗器械研发的指导服务 [2] 国金证券观点 - 市场进入业绩期 医药板块2025年一季报后业绩改善是大概率事件 建议积极布局一季报后整体反转 [3] - 一季报部分企业仍处高基数期 短期配置风格上创新药+医药科技成长是资金阻力最小的方向 [3] - 一季报后市场可能交易业绩反转 估值和业绩均处于底部的赛道值得关注 [3] - AI技术快速发展下 医疗产业领域或迎重大变革 医疗健康ETF泰康有望持续受益 [3] 相关产品 - 医疗健康ETF泰康(159760) 场外联接(A类：020093；C类：020094) [4] - 泰康医疗健康股票发起(A类：015139；C类：015140) [4]

受 理 号：CXHL2500040 审批结论：根据《中华人民共和国药品管理法》及有关规定，经审查，2025 年 1 月 8 日受理的 HRS-5817 注射液临床试验申请符合药品注册的有关要求，同 意本品在超重或肥胖适应症开展临床研究。 证券代码：600276 证券简称：恒瑞医药 公告编号：临 2025-033 江苏恒瑞医药股份有限公司 关于获得药物临床试验批准通知书的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 近日，江苏恒瑞医药股份有限公司（以下简称"公司"）子公司福建盛迪医 药有限公司收到国家药品监督管理局（以下简称"国家药监局"）核准签发关于 HRS-5817 注射液的《药物临床试验批准通知书》，将于近期开展临床试验。现 将相关情况公告如下： 一、 药物的基本情况 药物名称：HRS-5817 注射液 剂 型：注射剂 申请事项：临床试验 二、药物的其他情况 HRS-5817 注射液为一款自主研发的 1 类化学药物。临床前数据显示， HRS-5817 可在肥胖动物模型中发挥减重效果，且安全性良好。经查询，目前国 内 ...

近日，江苏恒瑞医药股份有限公司（以下简称"公司"）子公司天津恒瑞医 药有限公司收到国家药品监督管理局（以下简称"国家药监局"）核准签发关于 HRS-1738 注射液的《药物临床试验批准通知书》，将于近期开展临床试验。现 将相关情况公告如下： 一、 药物的基本情况 药物名称：HRS-1738 注射液 剂 型：注射剂 证券代码：600276 证券简称：恒瑞医药 公告编号：临 2025-032 江苏恒瑞医药股份有限公司 关于获得药物临床试验批准通知书的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 三、 风险提示 根据我国药品注册相关的法律法规要求，药物在获得药物临床试验批准通知 书后，尚需开展临床试验并经国家药监局审评、审批通过后方可生产上市。药品 从研制、临床试验报批到投产的周期长、环节多，药品研发及至上市容易受到一 些不确定性因素的影响，敬请广大投资者谨慎决策，注意防范投资风险。公司将 按国家有关规定积极推进上述研发项目，并及时对项目后续进展情况履行信息披 露义务。 特此公告。 江苏恒瑞医药股份有限公司董事会 申请事项： ...

文章核心观点 2025年3月27日大盘低开后回升双创指数领涨，医药股表现抢眼，恒瑞医药海外授权动作提升创新药产业信心，中国银河认为医药板块估值低、持仓低配，2025年政策推动下行情有望修复，具备结构性投资机会 [1][2] 市场表现 - 2025年3月27日大盘低开后下探回升，双创指数领涨，连日缩量后先手资金活跃 [1] - 医药股受港股带动表现抢眼，科创板个股涨幅居前，迈威生物 - U涨超11%，迪哲医药涨超9%，泽璟制药涨超8%，百利天恒涨超7% [1] - 银华中证创新药产业ETF（159992）盘中涨幅一度超3%，显示市场对创新药产业板块乐观预期 [1] 公司动态 - 恒瑞医药将Lp(a)口服小分子抑制剂HRS - 5346海外开发、生产和商业化权利有偿许可给默沙东，已在海外授权13项创新药，推动国际化发展 [1] 行业分析 - 医药板块经历长期调整，整体估值较低，公募持仓低配 [2] - 2025年政策推动下，医药行情有望修复，中长期具备良好投资机遇 [2] - 看好创新药产业链、药械出海及细分行业龙头，关注医药消费复苏 [2] - 创新药和药械出海受益于政策支持和市场需求增长，细分行业龙头凭借竞争优势有望脱颖而出，医药消费复苏随经济回暖和消费升级显现 [2] 相关产品 - 创新药ETF(159992)、港股创新药ETF(159567) [3]

证券代码：600276 证券简称：恒瑞医药 公告编号：临 2025-030 江苏恒瑞医药股份有限公司 关于获得药物临床试验批准通知书的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 近日，江苏恒瑞医药股份有限公司（以下简称"公司"）收到国家药品监督 管理局（以下简称"国家药监局"）核准签发关于注射用 SHR-9803 的《药物临 床试验批准通知书》，将于近期开展临床试验。现将相关情况公告如下： 一、 药物的基本情况 药物名称：注射用 SHR-9803 剂 型：注射剂 受 理 号：CXSL2500026 审批结论：根据《中华人民共和国药品管理法》及有关规定，经审查，2025 年 1 月 8 日受理的注射用 SHR-9803 临床试验申请符合药品注册的有关要求，同 意本品单药在晚期实体瘤患者中开展临床试验。 二、药物的其他情况 注射用 SHR-9803 为 1 类治疗用生物制品，能够激活抗肿瘤免疫活性，从而 达到治疗肿瘤的目的。注射用 SHR-9803 能够特异性结合和清除肿瘤内调节性 T 细胞（Regulatory T c ...

证券代码：600276 证券简称：恒瑞医药 公告编号：临 2025-031 二、 药品的其他情况 注射用 SHR-A2102 为公司自主研发且具有知识产权的靶向 Nectin-4 的抗体 药物偶联物（ADC），其有效载荷是拓扑异构酶抑制剂（TOPi）。多种研究表明 Nectin-4 在肿瘤中的高表达与肿瘤的发展和不良预后密切相关。目前全球共有 1 款同类产品获批上市，为 Enfortumab vedotin（商品名：Padcev），经查询， 2023 年该产品全球销售额约为 7.15 亿美元。截至目前，注射用 SHR-A2102 相关 药品名称 注射用 SHR-A2102 阿得贝利单抗注射液 贝伐珠单抗注射液 剂型 注射剂 申请事项 临床试验 受理号 CXSL2400915 CXSL2400913 CXSL2400911 审批结论 根据《中华人民共和国药品管理法》及有关规定，经审查，2024 年 12 月 26 日受理的注射用 SHR-A2102、阿得贝利单抗注射液、贝 伐珠单抗注射液符合药品注册的有关要求，同意本次临床试验申请， 具体为：一项注射用 SHR-A2102 联合其他抗肿瘤治疗在晚期实体瘤 受试者 ...

文章核心观点 - 恒瑞医药与默沙东达成独家许可协议，将HRS - 5346在大中华区以外全球权益授予默沙东，交易总额上限达19.7亿美元，是国产创新药出海重大突破 [1][2] 公司相关 - 恒瑞医药是中国创新药龙头，3月25日晚宣布与默沙东达成独家许可协议，将自主研发的HRS - 5346在大中华区以外全球权益授予默沙东 [1] - HRS - 5346是在研Lp(a)口服小分子抑制剂，正在中国进行二期临床试验 [1][2] - 恒瑞医药可获2亿美元首付款，后续有望获不超17.7亿美元里程碑付款，若产品获批上市还将按净销售额比例获销售提成 [1][2] - 默沙东将获HRS - 5346在大中华地区以外全球开发、生产和商业化独家权利，该引入将扩充完善其心血管、代谢疾病领域研发管线 [1][2] - 交易预计2025年第二季度完成交割 [2] 行业相关 - Lp(a)升高是心血管疾病独立危险因素，全球约14亿人口Lp(a)水平升高，影响全球多达五分之一成年人，潜藏巨大未满足临床需求 [1][2] - 中国药企正从传统仿制药生产向创新驱动转型，此次合作是国产创新药出海重大突破，本土企业可分享全球市场红利，推动中国从“医药制造大国”向“创新研发强国”迈进 [2]

文章核心观点 3月25日恒瑞医药将HRS - 5346项目有偿许可给默沙东，显示Lp(a)抑制剂市场潜力大，Lp(a)靶向治疗有望重塑心血管疾病防治格局，给出跨国药企和国内药企关注建议 [1][3][4] 事件情况 - 3月25日恒瑞医药与默沙东达成协议，将HRS - 5346项目有偿许可给默沙东，默沙东获大中华地区以外全球范围开发、生产和商业化独家权利 [1] - 默沙东支付2亿美元首付款，恒瑞最高可获17.7亿美元里程碑付款及销售提成，协议预计二季度生效 [1] Lp(a)情况 - Lp(a)升高是动脉粥样硬化性心血管疾病（ASCVD）的独立危险因素，全球约14亿人受影响，其致动脉粥样硬化效力是LDL的5 - 6倍，且通过多途径加速心血管疾病进展 [2] - 全球约20% - 30%人群Lp(a)水平超标，传统药物对Lp(a)降幅有限，PCSK9抑制剂虽可降低Lp(a) 14% - 35%，但仍无法满足高风险患者需求，亟需特异性靶向药物 [2] HRS - 5346情况 - HRS - 5346通过阻断载脂蛋白(a)与低密度脂蛋白的共价结合减少Lp(a)的生成，临床前数据显示可显著降低Lp(a)水平并改善动脉粥样硬化风险 [3] - 2024年5月获国家药监局批准开展临床试验，目前处于II期阶段，作为口服小分子药物具备更优的依从性，可能成为市场突破点 [3] 其他Lp(a)抑制剂情况 - 2024年10月石药临床前lp（a）小分子药物YS2302018曾以1亿美金首付款，最高19.2亿美金里程碑授权给阿斯利康 [3] - 诺华ASO药物Pelacarsen已进入临床III期阶段，其II期数据显示Lp(a)降低80%，需皮下注射 [4] - 礼来SiRNA产品Lepodisiran已进入临床III期阶段，其I期临床数据显示608mg剂量组中脂蛋白(a)降低97%，且为长效制剂 [4] - 礼来口服小分子抑制剂Muvalapin目前在临床II期，最高剂量240mg组Lp(a)降幅达85.8%，依从性高，便捷性好 [4] 行业趋势与布局 - Lp(a)抑制剂的研发标志着心血管疾病治疗从“广谱降脂”向“精准靶向”转变，随着III期试验结果陆续公布，Lp(a)靶向治疗有望在2026 - 2030年重塑心血管疾病防治格局 [4] - 国内京新药业、信立泰、药明康德、石药集团在该靶点中均有布局，处于临床前阶段 [4] 投资建议 - 跨国药企建议关注诺华、礼来、安进、默沙东 [4] - 国内建议关注恒瑞医药、京新药业、信立泰、药明康德、石药集团等 [4]

文章核心观点 恒瑞医药与默沙东达成许可协议，提升港股创新药“含金量”，国金证券称港股创新药“估值扩张弹性、空间”或强于A股，创新药短看毛利率改善及IRR回升，中长期营收有望改善 [1][3][5] 合作协议情况 - 恒瑞医药将脂蛋白（a）[Lp（a）]口服小分子项目（含HRS - 5346）有偿许可给默沙东，默沙东获大中华地区以外全球范围开发、生产和商业化独家权利，支付2亿美元首付款，恒瑞最高获17.7亿美元里程碑付款及销售提成 [1] - 和铂医药与阿斯利康订立股份认购协议，阿斯利康获两个临床前免疫研发项目授权许可选择权，和铂医药获1.75亿美元预付款等，最高44亿美元开发和商业里程碑付款及净销售额分级特许权使用费，双方将在北京共建创新中心，合作期五年可延长五年 [6] - 联邦制药全资附属公司与诺和诺德订立独家许可协定，涉及UBT251，联邦生物科技有资格收取2亿美元预付款和最高18亿美元潜在里程碑付款 [7][8] 行业趋势 - 自2023年底以来，跨国药企与本土创新药企商务拓展（BD）合作持续升温，今年涌现多个合作项目，部分跨国药企探索与中国本土生物技术公司合作，加速数字化布局 [1][2] 港股创新药优势 - 港股创新药“含新量”更高，板块整体净利润增速自2023H1以来持续领先A股，盈利前景比较优势有望延续 [3] - 港股创新药对美债利率更敏感，更受益于海外流动性宽松对估值的提振 [4] - 港股创新药在估值层面更具“性价比”优势，潜在估值弹性更大 [4] 企业业绩及产品进展 - 加科思2024年毛利约1.56亿元，同比增长4765.6%，得益于与艾力斯9亿元里程碑合作协议，核心产品戈来雷塞新药上市申请已获国家药监局受理，有望2025年上半年获批 [8] - 和黄医药达唯珂®新药上市申请在中国获附条件批准，因FRUZAQLA®销售额超2亿美元将收到武田2千万美元里程碑付款 [9] - 中国生物制药自主研发的库莫西利胶囊联合氟维司群注射液III期临床试验完成期中分析，有效性达优效界值，将近期递交上市申请 [10]