核心观点 - 南京市“十四五”以来通过实施“产业强市”战略，经济实力显著增强，地区生产总值突破1.9万亿元，并着力构建现代化产业体系，推动产业体量跃升、创新突破与生态赋能 [1] 宏观经济与产业规模 - 全市地区生产总值突破1.9万亿元，人均GDP位居全国城市前列 [1] - 规上工业总产值突破1.6万亿元 [1] - 软件和信息服务产业产值预计迈上万亿元台阶，成为全市首个万亿级产业地标 [1][2] - 智能电网产业有望迈上5000亿元台阶 [2] - 新一代信息通信、集成电路、机器人等6个战略性新兴产业营收实现两位数增长 [2] 产业集群与体系建设 - 软件和信息服务、新型电力（智能电网）、苏南特钢材料、长三角（含江西）大飞机等4个产业集群入选国家先进制造业集群 [1][3] - 苏南特钢材料集群是全国钢铁领域唯一的国家先进制造业集群，南钢集团的9%镍钢、超高强耐磨钢等产品达到国际先进水平 [3] - 大飞机产业领域，南京规上企业超百家，在动力系统、机载系统、航空材料等领域研发和生产能力全国领先 [3] - 加快构建“4266”产业体系，并计划在“十五五”时期形成“1026”先进制造业集群体系，目标包括2个万亿级、3个4000亿—5000亿级等重点产业集群 [3][13] 科技创新与研发突破 - 紫金山实验室牵头国家6G总体技术研究，创下十余项“世界第一”，建成全球首个6G通智感融合外场试验网 [7] - 国家集成电路设计自动化技术创新中心发布国内首个智能化标准单元自动建库工具iCell [7] - 南智光电发布国内首个光子专用大模型OptoChat AI [7] - 全市今年获批1类创新药3款，排名全国城市第六位，其中征祥医药的玛硒洛沙韦片实现全疗程1次用药、1天内快速退热 [8] - 南京两化融合发展水平达74.3，分别高出全国、江苏省平均水平10.7和5.1个点 [7] 企业培育与产业生态 - 实施链主企业培育计划，培育了南瑞集团、南钢集团等18家百亿级链主企业 [8] - 形成以超50家“链主”企业为核心，超500家国家级单项冠军、“小巨人”企业为骨干，超5000家规上工业企业为支撑的企业发展雁阵 [8] - 埃斯顿工业机器人今年1—10月产量达2.5万台，继续位列中国工业机器人市场出货量排名第一 [10] - “千校万企”紫金行动推动超85%的专精特新企业与在宁高校合作 [11] - 江苏鼎汇具身智能机器人创新中心成功获批江苏省具身智能机器人创新中心 [12] 新兴产业与未来布局 - 在低空经济、人工智能、商业航天等新兴领域抢先发力 [4] - 低空经济方面，航天国器多款无人直升机可应对复杂环境，融通航空发动机科技有限公司突破了小型航空涡轮发动机关键技术 [4] - 人工智能领域，新增通过国家网信办备案的大模型25款，累计达37款、占全省总数的62% [5] - 在省内率先启动脑机接口产业培育，出台专项支持政策，江苏脑机接口研究院和南京大学脑机接口研究院相继落地 [9] - 玄武大模型工厂开发12款行业大模型，助力玄武区22个行业大模型通过国家网信办备案 [11] - AI·镜界—南京人工智能生态街区集聚华为、中兴等企业近100家，落地场景50余个，未来将重点布局具身智能、量子科技、脑机接口等前沿赛道 [11] 数字化转型与智能制造 - 南京天洑软件有限公司为火电厂提供智能监盘与预警系统，帮助实现从“按期检修”到“按需检修”的跨越 [2] - 在全省率先出台制造业“智改数转网联”三年行动计划，推进国家“5G+工业互联网”融合应用等试点 [7] - 现有国家级智能工厂12家、国家级数字领航企业3家 [7] - 南钢应用人工智能、5G、数字孪生等技术重塑生产模式，入选首批领航级智能工厂 [5] - 传统产业如石化、钢铁加快向高端化、智能化、绿色化转型，扬子石化、梅钢、金陵石化等有重大项目推进 [5] 项目引进与平台建设 - 汇川技术南京基地竣工投产，其二期项目正式签约，将成为该公司机器人及精密部件生产研发总部 [10] - ABB传动产品超级工厂项目、鹿明机器人华东生产研发总部项目接连落地 [10] - 未来网络试验设施（CENI）通过国家验收，将持续面向工业制造、能源电力等多个领域提供开放试验支撑 [11] - 政策层面围绕“4266”体系出台工业软件、低空经济、人工智能等专项政策，推出算力补贴、大模型备案扶持等措施 [11]

公司股价与交易表现 - 12月31日盘中股价下跌2.04%，报5.27元/股，总市值324.90亿元 [1] - 当日成交额4352.46万元，换手率0.13% [1] - 当日主力资金净流出456.78万元，其中特大单净卖出326.26万元，大单净卖出130.53万元 [1] - 公司今年以来股价上涨17.48%，近5个交易日上涨3.13%，近20日下跌0.94%，近60日上涨0.38% [1] 公司基本业务与行业 - 公司主营业务为黑色金属冶炼及压延加工，钢材、钢坯及其他金属材料销售 [1] - 主营业务收入构成为：钢材销售62.34%，其他销售37.66% [1] - 公司所属申万行业为钢铁-普钢-板材，概念板块包括数字经济、低价、人工智能、C2M概念、创投等 [1] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，股东户数为5.40万户，较上期减少15.12% [2] - 截至9月30日，人均流通股为114104股，较上期增加17.81% [2] - 截至2025年9月30日，红利低波ETF（512890）为第四大流通股东，持股1.09亿股，较上期增加1257.67万股 [3] - 华泰柏瑞上证红利ETF（510880）为第六大流通股东，持股9583.49万股，较上期增加545.98万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股5411.53万股，较上期减少2161.23万股 [3] - 嘉实价值精选股票A（005267）为第八大流通股东，持股4274.22万股，较上期减少340.34万股 [3] - 嘉实价值长青混合A（010273）为第九大流通股东，持股4007.38万股，较上期增加69.96万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）退出十大流通股东之列 [3] 公司财务表现 - 2025年1-9月，公司实现营业收入432.83亿元，同比减少12.19% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润21.76亿元，同比增长24.12% [2] 公司分红历史 - 公司A股上市后累计派现134.36亿元 [3] - 近三年，公司累计派现49.54亿元 [3]

核心事件 - 南京钢铁股份有限公司副总裁、总工程师楚觉非因达到退休年龄辞职 [1] 公司人事变动 - 楚觉非辞去南钢股份副总裁及总工程师职务 [1] - 辞职原因为达到退休年龄 [1] - 辞职报告于2025年12月29日递交至公司董事会 [1]

公司人事变动 - 南京钢铁股份有限公司副总裁、总工程师楚觉非先生递交书面辞职报告 [1] - 辞职原因为达到退休年龄 [1] - 辞职生效日期为2025年12月29日 [1]

普钢板块市场表现 - 12月30日，普钢板块整体下跌0.72%，表现弱于大盘，当日上证指数报收于3965.12点，基本持平（下跌0.0%），深证成指上涨0.49% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌个股为武进不锈，其股价下跌8.86%，收盘价为9.26元，成交额为3.26亿元 [2] - 板块内另一只跌幅较大的个股是安阳钢铁，股价下跌1.72%，收盘价为2.28元 [2] 个股价格与交易情况 - 马钢股份是少数上涨的个股之一，收盘价为4.20元，微涨0.24%，成交量为75.28万手，成交额为3.17亿元 [1] - 宝钢股份作为行业龙头，股价下跌0.40%，收盘价为7.41元，成交额为4.19亿元，是板块中成交额最高的公司之一 [1] - 重庆钢铁成交量活跃，达到96.96万手，为列表内最高，但其股价下跌1.34%，收盘价为1.47元，成交额为1.43亿元 [2] - 华菱钢铁成交额较高，达到2.92亿元，股价下跌1.06%，收盘价为5.60元 [2] 板块资金流向 - 当日普钢板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为1.19亿元，同时游资资金净流出1578.38万元 [2] - 与机构资金流出相反，散户资金整体净流入普钢板块，净流入金额为1.35亿元 [2] - 河钢股份获得主力资金最大净流入，金额为1625.92万元，主力净流入占比达到7.48% [3] - 包钢股份虽然获得1209.61万元的主力资金净流入，但遭遇游资大幅净流出3620.46万元 [3] - 新兴铸管获得1285.32万元的主力资金净流入，主力净占比为6.73%，但其散户资金净流出1064.66万元 [3]

人员变动 - 2025年12月29日公司副总裁楚觉非因退休辞职，原定任期到2027年1月29日[1] - 楚觉非辞职报告送达董事会生效，无未履行承诺[3] 股份情况 - 截至公告日，楚觉非因股权激励持有公司600,000股股份[3] 影响说明 - 楚觉非已做好交接，离任不影响公司正常经营[3]

核心事件 - 公司副总裁、总工程师楚觉非因达到退休年龄辞职，辞职报告自送达董事会之日起生效 [1] - 楚觉非辞职前持有公司股份600,000股，该股份来源于股权激励 [1] 人事变动详情 - 辞职人员为楚觉非，其职务为公司副总裁、总工程师 [1] - 辞职原因为达到退休年龄 [1] - 辞职生效日期为2025年12月29日（报告送达董事会之日） [1] 相关人员持股情况 - 截至公告出具日，楚觉非持有公司股份600,000股 [1] - 所持股份性质为股权激励获得的股份 [1]

普钢板块市场表现 - 12月29日，普钢板块整体较上一交易日上涨0.61%，领涨个股为南钢股份，涨幅达4.05% [1] - 当日上证指数报收于3965.28点，上涨0.04%，深证成指报收于13537.1点，下跌0.49% [1] 个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股包括：南钢股份(4.05%)、凌钢股份(3.29%)、武进不锈(2.21%)、宝钢股份(1.22%)、杭钢股份(0.99%) [1] - 跌幅居前的个股包括：酒钢宏兴(-1.75%)、三钢闽光(-0.88%)、友发集团(-0.78%)、马钢股份(-0.71%) [2] - 部分个股股价持平，包括山东钢铁、包钢股份、中南股份，涨跌幅均为0.00% [2] 个股成交情况 - 成交额较高的个股包括：宝钢股份(9.60亿元)、包钢股份(9.33亿元)、南钢股份(5.14亿元)、马钢股份(3.72亿元) [1][2] - 成交量较高的个股包括：包钢股份(388.10万手)、重庆钢铁(122.73万手)、宝钢股份(128.54万手)、马钢股份(188.32万手) [1][2] 板块资金流向 - 当日普钢板块整体呈现主力资金净流出1.25亿元，游资资金净流入2298.43万元，散户资金净流入1.02亿元 [2] - 主力资金净流入居前的个股包括：首钢股份(1405.94万元)、新兴铸管(750.07万元)、鞍钢股份(582.96万元)、凌钢股份(493.22万元) [3] - 主力资金净流出显著的个股为南钢股份，净流出3131.06万元，尽管该股股价领涨 [3] - 游资净流入显著的个股为华菱钢铁，净流入1480.13万元 [3] - 散户资金净流入显著的个股为杭钢股份，净流入1280.13万元 [3]

报告行业投资评级 - 报告对钢铁行业持积极看法，核心观点围绕供给约束、成本改善和需求结构分化展开，并推荐了具体标的，整体投资评级为看好 [1][2] 报告的核心观点 - 政策明确粗钢产量调控，强化供给端约束预期，将优化行业格局 [2] - 西芒杜大型铁矿投产将增加铁矿石供给，预期价格中枢下行，有助于降低钢企成本压力 [2] - 下游需求结构分化，建筑领域偏弱，制造业需求有韧性，支撑板材和特钢景气度 [2] - 在供需格局改善与成本压力缓解的背景下，钢企利润有进一步修复空间 [2] 行业供需与政策分析 - 事件：2025年12月，工信部明确2026年将持续整治“内卷式”竞争，国家发改委提出“十五五”期间持续实施粗钢产量调控，严禁违规新增产能 [2] - 供给端：根据国家统计局数据，2025年1-11月，中国粗钢产量8.92亿吨，同比下降4.0%；生铁产量7.74亿吨，同比下降2.3%；钢材产量13.33亿吨，同比增长4.0% [2] - 未来在持续产量调控预期下，钢铁供给端格局将进一步优化 [2] 原料成本分析 - 西芒杜铁矿已探获标准资源量44.1亿吨，平均铁品位超过65%，初期规划年产能1.2亿吨，占2023年全球铁矿产量的4.8% [2] - 该铁矿于2025年11月11日正式投产，预计明后年将持续贡献增量 [2] - 由于宝武集团和中铝等中资企业参与度高，有助于提高中国企业在铁矿上的议价能力，预期铁矿价格中枢将有所下行 [2] 下游需求分析 - 下游需求呈现结构分化：建筑领域需求整体偏弱，制造业领域需求有韧性 [2] - 需求结构分化将支撑板材和特钢的景气度 [2] - 未来钢铁消费结构将从建筑业向制造业转移 [2] - 中长期看，能源、新基建、航空航天、国防等领域的特种钢材消费成为重要力量 [2] 投资建议与关注标的 - 投资分析意见：在行业转型过程中，建议关注下游以制造业为主、需求稳定的低估值高分红板材标的 [2] - 具体推荐关注：宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁 [2] - 同时，建议关注高端不锈钢管材标的久立特材，以及产品种类覆盖全面的特钢标的中信特钢 [2] 重点公司估值数据 - 宝钢股份：2025年12月26日股价7.35元，2025年预测EPS 0.46元，预测PE 16倍，PB(LF) 0.8倍 [3] - 华菱钢铁：股价5.65元，2025年预测EPS 0.40元，预测PE 14倍，PB(LF) 0.7倍 [3] - 南钢股份：股价5.18元，2025年预测EPS 0.45元，预测PE 12倍，PB(LF) 1.2倍 [3] - 中信特钢：股价16.05元，2025年预测EPS 1.08元，预测PE 15倍，PB(LF) 2.0倍 [3] - 久立特材：股价27.90元，2025年预测EPS 1.72元，预测PE 16倍，PB(LF) 3.3倍 [3]

文章核心观点 - 华龙证券发布钢铁行业2026年投资策略报告，认为行业供给预计持续收紧，需求端呈现筑底与结构性分化，成本端主要原材料价格承压，维持行业“推荐”评级，并建议关注具有产品结构优势及高附加值的龙头企业 [1][2][3][4] 供给端分析 - 截至2025年11月，全国粗钢产量累计8.9亿吨，同比下降4.04%，较2025年同期减少0.38亿吨，行业自律程度提升 [1] - 2026年行业供给预计仍呈收紧趋势 [1] - 2025年调控政策重心转向未来的“质量”与“结构”，强调存量产能减量提质、结构优化和转型升级，标志着行业治理更加精细化、长期化 [1] - 落后产能出清有望提高头部企业集中度，产量结构调整、产品高质量发展是行业转型的必然趋势 [4] 需求端分析 - 出口成为缓解国内供需矛盾的重要方向，截至2025年10月，中国钢铁累计出口数量约1.1亿吨，同比增加1329万吨 [2] - 钢材净出口量占粗钢产量比重达到约13%，接近2015年供给侧改革前15%的高点 [2] - 建筑用钢需求同比降幅收窄，已接近底部 [2] - 制造业用钢需求有望保持稳健，汽车、家电、船舶等持续带动热轧、冷轧、中厚板消费 [2] - 风电、光伏、5G等新型基础设施建设提升了彩涂、镀锌板卷、带钢、型钢等消费量 [2] - 2026年钢材出口许可证管理抑制低端钢材倾销，钢材内外需增速或同比收窄 [2] - 2026年化债工作进入后期，专项债的“挤占效应”或将边际减弱，对内需修复和托底强度或有增加 [2] 成本端分析 - **铁矿石**：全球铁矿石需求预计整体下滑，2025-2030年全球铁矿石市场供需差预计将进一步扩大，铁矿石价格或受到向下的压力 [3] - **双焦（焦煤、焦炭）**：2025年上半年供给宽松压制焦煤价格，价格驱动因素主要是供给收缩而非需求增长，预计2026年焦煤价格在合理区间震荡，上行空间有限 [3] - **废钢**：2025年废钢价格走势平稳无明显波动，预计2026年仍将保持窄幅震荡，大幅涨跌概率低，整体价格水平或延续回落 [3] - 上下游利润继续承压 [3] 投资建议与关注方向 - 供给端产量调控叠加更加积极的财政政策有望带动板块估值提升 [4] - 出口以价换量模式有望向高端化、间接化转型 [4] - 维持行业“推荐”评级 [4] - 建议关注具有产品结构优势及规模效应的行业龙头：宝钢股份（600019.SH）、南钢股份（600282.SH）、华菱钢铁（000932.SZ） [4] - 建议关注具有高壁垒、高附加值产品的特钢公司：中信特钢（000708.SZ）、久立特材（002318.SZ）、甬金股份（603995.SH） [4]