二、本次激励计划的激励对象具备《中华人民共和国公 司法》等法律、法规及规范性文件和《安琪酵母股份有限公 司章程》规定的任职资格,符合《上市公司股权激励管理办 法》《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》 等文件规定的激励对象条件,符合公司《2024年限制性股票 激励计划(草案)》规定的激励对象范围,其作为公司本次 激励计划激励对象的主体资格合法、有效。 三、公司和本次授予激励对象均未发生不得授予限制性 股票的情形,本次激励计划设定的激励对象获授限制性股票 的条件已经成就。 四、根据公司 2024年第三次临时股东大会的授权,公司 董事会确定的本次激励计划授予日符合《上市公司股权激励 管理办法》及《2024年限制性股票激励计划(草案)》中有 关授予日的相关规定。 综上,监事会同意公司本次激励计划的激励对象名单, 同意公司以 2024年8月12日为授予日,向976 名激励对象 授予 1,149.60 万股限制性股票。 安琪酵母股份有限公司监事会 关于 2024 年限制性股票激励计划激励对象 名单的核查意见(截至授予日) 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券 法》《上市公司股权激励管理办法》《国有 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和 完整性承担法律责任。 证券代码：600298 证券简称：安琪酵母 临 2024-094 号 安琪酵母股份有限公司 关于调整公司 2024 年限制性股票激励计划 相关事项的公告 安琪酵母股份有限公司（以下简称公司）于 2024 年 8 月 12 日召开第九届董事会第三十四次会议及第九届监事会 第三十三次会议，审议通过了《关于调整公司 2024 年限制 性股票激励计划相关事项的议案》。根据《上市公司股权激 励管理办法》（以下简称《管理办法》）及公司《2024 年限制 性股票激励计划（草案）》（以下简称《激励计划（草案）》） 的相关规定，并根据公司 2024 年第三次临时股东大会对董 事会的授权，董事会同意对 2024 年限制性股票激励计划（以 下简称本激励计划）授予的激励对象名单及限制性股票授予 数量进行调整，现将相关内容说明如下： 一、本激励计划已履行的决策程序和信息披露情况 1.2024 年 6 月 2 日，公司召开第九届董事会第二十九次 会议，审议通过了《关于公司〈2024 年限制性股票激励计划 ...

证券代码：600298 证券简称：安琪酵母 临 2024-092 号 安琪酵母股份有限公司 第九届董事会第三十四次会议决议公告 （一）关于调整公司 2024 年限制性股票激励计划相关 事项的议案 2024 年 8 月 12 日，公司召开第九届董事会薪酬与考核 委员会第七次会议审议通过了本议案，7 票同意，0 票反对， 0 票弃权，同意提交董事会审议。 内容详见上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）上披 露的《安琪酵母股份有限公司关于调整公司 2024 年限制性 股票激励计划相关事项的公告》（公告编号：临 2024-094 号）。 根据公司 2024 年第三次临时股东大会的授权，本次调 整属于授权范围内事项，无需再次提交股东大会审议。 表决结果：10 票同意，0 票反对，0 票弃权,1 票回避。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准 确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 安琪酵母股份有限公司（以下简称公司）于2024年8月9 日以电话及邮件的方式发出召开第九届董事会第三十四次 会议的通知。会议于2024年8月12日以现 ...

报告评级 - 报告维持"增持"评级 [2][9] 公司业绩 - 2024年Q2公司收入/利润/扣非归母利润同比+11.3%/+17.7%/+7.3% [6] - 国内酵母需求复苏,海外增长仍快于国内 [6] - 结构优化成本下行带动毛利率改善,政府补助增厚净利率同比+0.5pct [6] 未来展望 - 下半年收入有望保持双位数增长,衍生品板块增长恢复,海外YE需求旺盛 [5] - 糖蜜价格、水解糖价格同比小幅下降,有望享受成本红利,海运费用上行略压制盈利 [5] - 海外新产能投产延后至年底,新产能释放有望拉动利润率进一步恢复 [5] - 中长期看酵母产业格局优化、衍生品业务和海外市场竞争力逐步增强 [5][9] 财务预测 - 调整2024-2025年EPS为1.59元、1.76元,对应2024年19xPE [5][9] - 2024-2026年营收/营利/归母净利润预计年复合增长率分别为10%/10%/11% [10][19] - 2024-2026年毛利率维持在24.6%-25.0%,净利率维持在9.2%-9.4% [19] 风险提示 - 需求恢复不及预期,产能建设进度不及预期,原材料成本上行,竞争阶段性加剧等 [9]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司2024年上半年实现收入71.75亿元,同比增长6.86%;归母净利润6.91亿元,同比增长3.21% [11] - 国内需求恢复性好转,国外客户拓展顺利,共同推动Q2收入端呈加速增长态势 [12] - 核心业务酵母及深加工业务双位数增长,贸易糖业务加速出表 [12] - 线下销售增速持续好于线上,但Q2线上销售显著好于Q1 [12] - 经销商拓展顺利,海外业务继续维持高增,国内业务Q2实现正增长 [12] - Q2盈利能力改善,主要因原材料糖蜜成本下行和当期收到的政府补助增加 [13] - 预计公司2024-2026年实现营业收入150.38/165.72/182.90亿元,同比增长10.73%/10.20%/10.37%;实现归母净利润13.75/15.27/18.80亿元,同比增长8.23%/11.11%/23.06% [17] 财务数据总结 - 2024年预计营业收入150.38亿元,同比增长10.73% [9] - 2024年预计归母净利润13.75亿元,同比增长8.23% [9] - 2024年预计每股收益1.58元 [9] - 2024年预计每股净资产12.63元 [9] - 2024年预计市盈率18.73倍,市净率2.35倍 [9]

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 公司是主要从事酵母及酵母深加工的重要企业 [1][2] - 公司主要产品包括面食酵母和酵母抽提物,是食品饮料行业中的一个小独立赛道 [1][2] - 公司成立较早,是国内最重要的酵母制造企业,2023年实现收入136亿元,利润12.7亿元 [2] - 公司在国内市场占有率超过55%,在酵母抽提物市场占有率达70% [22] - 公司在海外也有较大产能布局,海外收入占比超过30% [2][3] 行业发展概况 - 酵母行业包括面食酵母和酿酒酵母两大类,面食酵母是最大的细分市场 [1][4] - 行业整体比较稳定,但中式面食和西式烘焙的发展趋势有所不同 [14][15][16] - 中式面食酵母市场增速较慢,预计2030年年化增速在2-2.5%左右 [16] - 西式烘焙酵母市场增速较快,预计2030年年化增速在4.7-5.7%左右 [16] - 酵母抽提物市场增长潜力大,预计2030年年化增速在13.6-15%左右 [19][20] 公司竞争优势 - 产品矩阵完善,从干酵母到半干酵母再到鲜酵母都有相应产品 [21] - 为客户提供产品技术支持服务,在终端渠道具有优势 [21][22] - 海外布局提前,在全球市场占有率第二,未来有进一步提升空间 [23][24][25] - 在原材料成本较低的海外市场有较强的盈利能力 [24] 问答环节重要的提问和回答 提问1 问:公司在行业中的竞争优势有哪些? 回答: 1. 公司产品矩阵完善,从干酵母到半干酵母再到鲜酵母都有相应产品 [21] 2. 公司为客户提供产品技术支持服务,在终端渠道具有优势 [21][22] 3. 公司海外布局提前,在全球市场占有率第二,未来有进一步提升空间 [23][24][25] 4. 公司在原材料成本较低的海外市场有较强的盈利能力 [24] 提问2 问:公司未来发展前景如何? 回答: 1. 中式面食酵母市场增速较慢,预计2030年年化增速在2-2.5%左右 [16] 2. 西式烘焙酵母市场增速较快,预计2030年年化增速在4.7-5.7%左右 [16] 3. 酵母抽提物市场增长潜力大,预计2030年年化增速在13.6-15%左右 [19][20] 4. 公司作为行业龙头,有望继续保持领先地位,并进一步拓展海外市场 [26][27]

报告公司投资评级 - 公司评级为“买入”[6] 报告的核心观点 - 安琪酵母2024年上半年收入71.75亿元，同比增长6.86%；归母净利润6.91亿元，同比增长3.21%；扣非归母净利润5.96亿元，同比-2.50%。单二季度收入36.92亿元，同比增长11.31%；归母净利润3.72亿元，同比增长17.26%；扣非净利润3.01亿元，同比增长7.32%[3] 根据相关目录分别进行总结 收入和利润情况 - 2024Q2国内/海外收入分别为22.11/14.54亿元，同比+6.64%/+19.01%。国内需求环比Q1改善，海外市场中东、非洲、欧洲、亚太等地区持续扩张[4] - 分产品看，2024Q2酵母及深加工/制糖/包装类/其他主营分别收入26.70/1.90/0.95/7.10亿元，同比+12.24%/-40.07%/-17.05%/+46.42%，主业需求复苏，制糖及包装业务逐渐剥离[4] - 从经销商数目看，2024Q2末国内/海外经销商17549/5688个，环比Q1末净增加270/155个，渠道扩张延续[4] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年收入分别为150.20/165.95/182.68亿元，同比增长10.59%/10.49%/10.08%；归母净利润为13.70/15.48/17.47亿元，同比增长7.87%/12.98%/12.87%，对应PE估值为19/17/15倍。给予公司2024年22倍PE估值，对应合理价值34.70元/股，维持买入评级[5]

报告公司投资评级 - 安琪酵母的投资评级为"买入"，维持评级 [1] 报告的核心观点 - 安琪酵母2024年半年报显示，公司经营改善，股权激励落地，显示管理层对未来发展的信心 [2] 根据相关目录分别进行总结 经营业绩 - 2024年上半年，安琪酵母实现营业收入71.7亿元，同比增长6.9%；归母净利润6.9亿元，同比增长3.2%。其中，第二季度营业收入36.9亿元，同比增长11.3%；归母净利润3.7亿元，同比增长17.3% [2] 业务分部 - 分品类看，上半年酵母及深加工产品、制糖产品分别实现营业收入51.2亿元（+8.8%）、5.9亿元（-26.5%）。分区域看，上半年国内、国外分别实现营业收入43.1亿元（+0.9%）、28.2亿元（+17.9%）。二季度国内业务恢复正增长，国外业务保持较快增速 [3] 财务状况 - 上半年毛利率为24.3%，同比下降0.3个百分点；第二季度毛利率为23.9%，同比提升0.3个百分点。上半年净利率为9.9%，同比下降0.5个百分点；第二季度净利率为10.3%，同比提升0.4个百分点 [4] 股权激励 - 公司为全球最大的YE供应商和第二大酵母供应商，酵母总产能超40万吨，在全球13个城市拥有生产基地。公司限制性股票激励计划已获得宜昌市国资委批复，覆盖1000余名激励对象，将充分调动员工积极性 [5] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润分别为13.6亿元、15.7亿元、17.9亿元，EPS分别为1.57元、1.80元、2.06元，对应动态PE分别为19倍、16倍、14倍，维持"买入"评级 [6]

报告公司投资评级 - 报告对安琪酵母的投资评级为“买入(维持)”[序号][1] 报告的核心观点 - 2024Q2业绩改善明显，国内增速回暖。2024Q2公司收入及归母净利润同比增速较2024Q1明显改善，利润增速转正。2024H1发酵总量达20.4万吨，同比+11.5%。2024Q2海外延续高增趋势，国内需求回暖，国内/国外分别实现营业收入22.11/14.54亿元，分别同比+6.64%/19.01%，扣除制糖业务后国内收入同比+15%[序号][7] - 受益于成本改善，2024Q2毛利率提升。2024Q2毛利率同比+0.3pct，主要受益于糖蜜等成本边际改善及毛利较低的制糖业务占比下降。2024Q2销售费用率同比+0.56pct，财务费用率同比+0.63pct，管理费用率同比-0.35pct[序号][8] - 海外强势扩张，盈利拐点可期。展望2024H2及2025年，公司四大趋势继续向好：1）收入端，2024年埃及、俄罗斯二期项目投产后有望进一步提振海外收入表现，公司也拟于东南亚投资设厂，未来海外成长性凸显。2）利润端，海内外糖蜜综合成本呈下降趋势，同时公司在国内前瞻布局水解糖，平抑成本波动的能力持续提升。3）本轮密集扩产期接近尾声，2025年折旧压力趋缓。4）2024年6月股权激励落地，内部动能充足[序号][12] - 盈利预测和投资评级：2024年公司海外工厂新产能有望投产，海外市场扩张加速，同时成本端持续改善。预计2024-2026年营业收入分别为156/179/202亿元，分别同比+15%/+15%/+13%；归母净利润分别为13.80/15.75/17.78亿元，分别同比+9%/+14%/+13%，EPS分别为1.59/1.81/2.05元，对应PE分别为19/17/15倍，维持"买入"评级[序号][13] 根据相关目录分别进行总结 最近一年走势 - 安琪酵母相对沪深300表现：1M为3.5%，3M为-3.3%，12M为-14.4%。沪深300表现：1M为-1.7%，3M为-7.9%，12M为-16.0%。市场数据截至2024/08/08，当前价格为30.48元，52周价格区间为27.22-37.20元，总市值为26,477.05百万，流通市值为26,394.82百万，总股本为86,866.98万股，流通股本为86,597.19万股，日均成交额为382.21百万，近一月换手率为0.58%[序号][4] 相关报告 - 报告提及多份历史报告，包括2024-06-03、2024-04-21、2024-03-20等，涉及公司激励计划、海外持续发力、国内需求承压等主题[序号][5] 事件 - 2024年8月7日，安琪酵母发布2024年半年度报告。2024H1公司实现营业收入71.75亿元，同比+6.86%；归母净利润6.91亿元，同比+3.21%；扣非归母净利润5.96亿元，同比-2.5%。2024Q2公司实现营业收入36.92亿元，同比+11.3%；归母净利润3.72亿元，同比+17.26%；扣非归母净利润3.01亿元，同比+7.32%[序号][6] 盈利预测和投资评级 - 预计2024-2026年营业收入分别为156/179/202亿元，分别同比+15%/+15%/+13%；归母净利润分别为13.80/15.75/17.78亿元，分别同比+9%/+14%/+13%，EPS分别为1.59/1.81/2.05元，对应PE分别为19/17/15倍，维持"买入"评级[序号][13] 风险提示 - 报告提及的风险包括行业需求疲软、原材料价格上涨过快、产能投放不及预期、海外市场政治动荡、汇率波动等[序号][14]

报告投资评级 报告给予安琪酵母"买入(维持)"的投资评级[6] 报告核心观点 1) 主业彰显韧性,海外市场高增长[10] - 2024Q2 酵母及深加工、制糖、包装类产品实现收入分别为26.70/1.90/0.95亿元,同比变化为12.24%/-40.07%/-17.05%[10] - 2024Q2 线上、线下渠道分别实现收入11.95/24.70亿元,同比增长7.65%/13.04%[10] - 2024Q2 国内外市场收入分别为22.11/14.54亿元,同比增长6.64%/19.01%[10] - 2024H1 国内外经销商数量分别达17549/5688家,同比增长8.07%/11.84%,海外市场拓展顺利[10] 2) 经营效率提升,盈利能力上行[10] - 2024Q2毛利率同比+0.27pct至23.92%,得益于成本红利及采购提效[10] - 2024Q2销售费用率、管理费用率分别为5.49%、3.13%,分别同比+0.56、-0.33pct,净利率同比+0.36pct至10.26%[10] 3) 景气修复,经营稳健[10] - 公司发挥新菌种升级优势,不断丰富产品组合,烘焙面食业务有望维持稳健增长[10] - 加强微生物营养领域工业大客户的开发及维护,针对YE食品开展细分行业推广、下游衍生品业务有望实现高增[10] - 加快注册海外营销子公司,聘用本土化销售人员,业务版图加速扩张,锚定全年目标,收入有望实现双位数增长[10] 4) 盈利预测与估值[10] - 预测2024-2026年营业收入分别为154.50/173.80/194.34亿元,同比增速分别为13.76%/12.49%/11.82% - 预测2024-2026年归母净利润分别为13.71/16.08/18.98亿元,同比增速分别为7.91%/17.29%/18.08% - EPS分别为1.58/1.85/2.19元,维持"买入"评级