河南平高电气股份有限公司中标公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 日前，国家电网有限公司电子商务平台（http://ecp.sgcc.com.cn）发布了 "国家电网有限公司 2024 年第七十二批采购（输变电项目第五次变电设备（含电 缆）招标采购）中标公告""国家电网有限公司 2024 年第六十一批采购(特高压 项目第五次设备招标采购)中标公告""国家电网有限公司 2024 年第七十三批采 购（输变电项目第五次变电设备单一来源采购）成交公告""国家电网有限公司 2024 年新增第二十四批采购(输变电项目新增第二次变电设备招标采购)中标公 告"。河南平高电气股份有限公司（以下简称"公司"）及子公司为相关项目中 标单位，中标金额合计约为 19.59 亿元，占 2023 年营业收入的 17.68%。 一、中标公告内容 股票代码：600312 股票简称：平高电气 公告编号：2024—042 项目为"国家电网有限公司 2024 年新增第二十四批采购(输变电项目新增第 二次变电设备招标采购)"，本次公司共计中标 1 个包 ...

平高电气2024 年第三季度业绩说明会召开实况 召开时间：2024 年 10 月 29 日 10：00-11:00 召开方式：网络互动 召 开 地点： 上海证券交易所路演中心（网址： http://roadshow.sseinfo.com） 参与人员：董事长孙继强，董事、总经理张国跃，独立董事 吕文栋、孙丽、何平林，总会计师、总法律顾问李亚军，董 事会秘书刘湘意 本次业绩说明会期间，共收到投资者现场提问 8 个，回 复 8 个，具体如下： 3. 请问如何看四季度和明年国内外输变电设备招标趋 势？公司今年前三季度国内招投标的市占率有多少提升？ 谢谢。 回复：尊敬的投资者您好！随着新型电力系统建设的深 入实施，预测 2024 年四季度和 2025 年将延续往年的输变电 设备招标趋势，2024 年前三季度公司坚持以客户需求为导向， 持续为客户创造价值，前三季度国内市场占有率稳中有升。 感谢您的关注！ 4. 请问公司到现在为止在手订单总金额有多少？是否 可以预计今年的营收目标是否可以达成？可否预计明年全 年的营收目标是多少亿？ 回复：尊敬的投资者您好，截止 3 季度末，公司在手订 单超 160 亿元，在手订单充沛。公 ...

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级[4] 报告的核心观点 1) 公司2024年前三季度实现营收78.85亿元,同比增长5.9%;归母净利润8.57亿元,同比增长55.1%。其中2024Q3单季度营收28.43亿元,同比增长8.4%;归母净利润3.23亿元,同比增长47.7%[3] 2) 公司收入结构持续改善,高附加值产品交付同比增加,精益管理持续深入,提质增效成果显著,带动业绩高增长[3] 3) 公司待交付订单显著增长,全年业绩有望持续高增。2024年前三季度期间费用率10.5%,同比上升1个百分点,但相比2023年全年实现下降0.34个百分点[3] 4) 大同-天津南、甘肃-浙江特高压工程有望陆续招标/开标,2025年电网投资有望持续加强[3] 5) 公司重视配网及国际业务的发展,强化后续成长动力[3] 财务数据总结 1) 2024-2026年公司归母净利润预计分别为12.48/15.35/18.07亿元,同比增长53%/22.9%/17.8%[5] 2) 2024-2026年公司营业收入预计分别为12,362/14,884/16,635百万元,同比增长11.6%/20.4%/11.8%[5] 3) 2024-2026年公司毛利率预计分别为23.5%/23.6%/24.2%,净利率预计分别为10.1%/10.3%/10.9%[9][10] 4) 2024-2026年公司ROE预计分别为11.3%/12.4%/13.0%[5] 5) 2024-2026年公司PE预计分别为19.7x/16.0x/13.6x[5]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [2][3] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度营收79亿元，同比增长6%；归母净利润8.6亿元，同比增长55%；扣非归母净利润8.5亿元，同比增长55% [3] - 2024Q3公司营收同比增长8%，归母净利润同比增长48%，扣非归母净利润同比增长46%，盈利能力大幅提升 [3] - 公司作为电网主设备供应商，有望受益于电网持续保持高景气 [3] - 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将保持较快增长，当前股价对应PE分别为20X、16X、14X [3][5] 营收和盈利情况分析 - 2024年前三季度，公司实现营收79亿元，同比增长6% [3] - 2024年前三季度，公司归母净利润8.6亿元，同比增长55%；扣非归母净利润8.5亿元，同比增长55% [3] - 2024Q3，公司营收28.4亿元，同比增长8%；归母净利润3.2亿元，同比增长48%；扣非归母净利润3.2亿元，同比增长46% [3] - 公司2024Q3盈利增长快于营收增长，盈利能力同比大幅提升，主要系高毛利的1100kV和800kV产品交付量同比大幅提升 [3] 行业及公司发展前景 - 据国家能源局数据，2024年前三季度，我国电网工程完成投资3982亿元，同比增长21.1%。电网基建有望加速 [3] - 公司作为电网主设备供应商，有望持续受益于电网建设高景气 [3] - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持较快增长，分别达到123/140/158亿元和12.2/15.0/17.4亿元 [3][5]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"[1] 报告的核心观点 - 前三季度公司实现营收78.85亿元,同比增长5.88%;归母净利润8.57亿元,同比增长55.13%,扣非净利润8.48亿元,同比增长54.91%[5] - 公司毛利率大幅提升主要系1000/750kV高电压等级GIS出货占比提升[5] - 三季度公司实现营收28.43亿元,同比增长8.42%,环比下降5.18%;归母净利润3.23亿元,同比增长47.72%,环比增长6.49%[7] - 三季度公司销售毛利率25.58%,同比增长4.17个百分点,环比增长3.21个百分点;净利率12.19%,同比增长3.06个百分点,环比增长1.62个百分点[7] 公司主网业务 - "十四五"特高压"三交九直"项目建设进度加快,部分项目有望在"十四五"期间开工[8][9] - "十五五"期间特高压交流建设需求有望增强,公司有望充分受益[11] 公司配网业务 - 2023年以来配电网改造相关政策密集落地,配电网投资有望迎来景气周期[11] - 公司配网市场地位领先,在国网开关柜领域名列前茅[11] 公司电源侧GIS业务 - 电源侧是GIS应用的重要市场,未来抽蓄、水电、核电等大型电源发展将为公司业务提供增量空间[11] 财务预测与估值 - 上调公司2024-2026年盈利预测,预计归母净利润分别为11.94/15.39/18.38亿元[11] - 当前股价对应PE分别为21/17/14倍[11]

根据电话会议记录,总结如下: 1. 公司行业和主要业务 - 公司是频道电器,主要从事电力设备制造,包括高压板块和配网板块。 - 公司主要产品包括百万伏特组合电器、750kV和550kV等电力设备。[1][2][3][4][6][7][11] 2. 公司三季度业绩情况 - 前三季度公司实现收入78.85亿元,同比增长5.9%。 - 实现利润8.57亿元,同比增长55.24%。[1][2] - 第三季度单季收入28.43亿元,同比增长8.5%,利润3.23亿元,同比增长47%。[2] - 前三季度新增合同122.5亿元,同比增长8.81%。其中高压板块83.41亿元,同比增长13.7%;配网板块29.5亿元,同比增长12.32%。国际项目9.2亿元,同比下降19%。[2][3] - 截至三季度末,在手订单总额168亿元,其中高压板块96.5亿元,配网板块17.7亿元,国际业务53亿元。[2][3] - 前三季度综合毛利率24.27%,同比提升4.29个百分点。高压板块毛利率29.3%,配网板块毛利率16.19%。[2][3] - 期间费用8.32亿元,同比增加1亿元,主要是管理费用增加。[3] 3. 公司未来发展展望 - 四季度国网的招标力度将加大,包括特高压直流和交流项目。[3][4][5] - 公司在系统外业务(电源侧和工业用户)也有较大发展空间,未来几年将持续增长。[6][7][10][11] - 公司正在扩大产能,预计到2024年底将再提升20%以上,以满足未来几年电网建设的需求。[13][14][17] - 2024-2025年公司的资本开支预计不会太大,主要集中在设备投入和优化原有厂房,固定资产投入预计10%左右。[17] 4. 其他重要信息 - 公司国际业务收入确认方式发生变化,导致收入下降,但毛利率仍维持在20%-25%。[9][10] - 公司军品业务前三季度同比增长9%,全年预计与去年持平。[15]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024Q1-Q3公司实现营收78.85亿元,同比增长5.9%;归母净利润8.57亿元,同比增长55.1% [2] - 公司高附加值的特高压/超高压产品交付同比增加,精益管理持续深入,利润率大幅提升 [3] - 特高压及主网建设持续推进,配电网改造政策加速出台,公司积极开拓配网和网外新能源市场 [4] 公司投资评级分析 - 维持公司2024-2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为11.72/15.69/17.31亿元,EPS为0.86/1.16/1.28元 [2] - 对应当前股价PE为22.0/16.4/14.9倍 [2] 公司经营情况分析 - 2024Q1-Q3销售毛利率/净利率分别为24.3%/11.7%,分别同比提升4.3/3.3个百分点 [3] - 期间费用率10.5%,同比提升1个百分点 [3] - 公司研制的世界首台±408千伏直流转换开关等新产品成功研发 [3] 行业发展情况分析 - 2024年1-9月电网工程完成投资3982亿元,同比增长21.1% [4] - 配电网改造政策加速出台,重点推进"四个一批"建设改造任务 [4] - 公司积极开拓配网和网外新能源市场,市场份额显著提升 [4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度,公司营收同比增长5.88%,归母净利润同比增长55.13%,主要源于电网投资稳步提升、精益管理持续深入、收入结构变化等因素 [5] - 2024年第三季度,公司营收同比增长8.42%,归母净利润同比增长47.72%,主要源于毛利率同比提升4.16pct [6] - 特高压及主网建设持续推进,将明显带动公司高压开关业务持续快速增长,拉动公司整体业绩持续快速增长 [8] - 配网改造政策加速出台,有望驱动公司配网业务快速发展 [8] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为12.00亿元、15.89亿元、19.11亿元,给予公司2024年PE25-30X,对应合理价格区间22元-26.4元 [8] 财务数据总结 - 2024年前三季度,公司营业收入78.85亿元,同比增长5.88%;综合毛利率24.27%,同比增4.28pct;归母净利润8.57亿元,同比增长55.13% [5] - 2024年第三季度,公司营业收入28.43亿元,同比增长8.42%;综合毛利率25.58%,同比增4.16pct;归母净利润3.23亿元,同比增长47.72% [6] - 2024年前三季度,公司期间费率10.54%,同比增1.03pct,销售费率、管理费率、研发费率均有所上升 [5][6] - 公司2024-2026年预测毛利率分别为23.9%、25.0%、25.3%,净资产收益率分别为11.1%、12.9%、13.4% [7] - 公司2024-2026年预测EPS分别为0.88元、1.17元、1.41元 [7]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[2] 报告的核心观点 1) 公司业绩持续高增长,主要系公司重点项目陆续履约交付,营业收入同比增长。预计Q3公司1000kV/750kV设备交付约4/23间隔,Q4预计分别交付3/50间隔左右,持续增长动能强。[2] 2) 精益管理持续深入,提质增效成果显著,公司不断加强配网、高压设备产线的优化降本工作,毛利率持续提升,预计24年全年综合毛利率水平有望提升2-3pct,奠定业绩高质量发展的基础。[2] 3) 24H1特高压开工招标进度偏慢,下半年有望全面加速,预计【甘肃-浙江】【阿坝-成都东】已启动物资招标,750kV/500kV需求分别为26/27间隔,1000kV共计7间隔,Q4预计【蒙西-京津冀】【大同-怀来-天津南-天津北】有望核准开工,网内订单同比有望实现稳健增长。[2] 4) 费用端控制良好,在手订单充沛,24Q3末存货/合同负债23.0/12.8亿元,同+31%/19%,待交付产品显著增长,在手订单充沛,看好公司维持业绩稳健增长。[2] 财务数据总结 1) 营业总收入:预计2024-2026年分别为126.27亿元、148.12亿元、163.05亿元,同比增长13.99%、17.30%、10.08%。[1] 2) 归母净利润:预计2024-2026年分别为12.63亿元、16.37亿元、19.40亿元,同比增长54.83%、29.59%、18.53%。[1] 3) 毛利率:预计2024-2026年分别为25.01%、26.17%、26.40%,持续提升。[8] 4) 归母净利率:预计2024-2026年分别为10.00%、11.05%、11.90%,持续提升。[8]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩符合预期 - 公司 24Q1-3 实现营收 78.9 亿元，同比+5.9%，归母净利润 8.6 亿元，同比+55.1%，业绩位于预告中值，符合市场预期 [1] - 公司重点项目陆续履约交付，营业收入同比增长 [2] - 精益管理持续深入，提质增效成果显著，公司不断加强配网、高压设备产线的优化降本工作，毛利率持续提升 [2] 订单情况 - 24H1 特高压开工招标进度偏慢，下半年有望全面加速，网内新签订单同比持平 [2] - 展望下半年，【甘肃-浙江】【阿坝-成都东】已启动物资招标，750kV/500kV 需求分别为 26/27 间隔，1000kV共计 7 间隔 [2] - 网外和配电市场持续拓展，展望全年订单有望保持高速增长 [2] 费用及财务情况 - 公司 24Q1-3 期间费用 8.3 亿元，同比+17.3%，费用率 10.5%，同比+1pct [2] - 24Q3 末存货/合同负债 23.0/12.8 亿元，同比+31%/19%，待交付产品显著增长，在手订单充沛 [2] 盈利预测与估值 - 我们上修公司 24-26 年归母净利润分别为 12.6（+0.04）/16.4（+0.3）/19.4（+0.2）亿元，同比+55%/30%/19% [2] - 现价对应 PE 分别为 21x、16x、14x，给予 25 年 23x PE，对应目标价 27.7 元/股 [2] 风险提示 - 未提及 [2]