公司股价表现 - 截至2025年5月16日收盘，平高电气报收于16.38元，较上周的16.67元下跌1.74% [1] - 本周盘中最高价报17.12元（5月12日），最低价报16.25元（5月16日） [1] - 公司当前总市值222.26亿元，在电网设备板块市值排名10/120，两市A股市值排名690/5147 [1] 公司公告要点 - 平高电气拟开展白银套期保值业务，规模不超过35吨 [1] - 业务目的是规避原料价格波动风险，保证产品成本稳定 [1] - 交易场所包括上海期货交易所等，任一时点保证金和权利金不超过373万元 [1] - 最高合约价值不超过1435万元，交易期限自董事会审议通过之日起不超过12个月 [1] - 公司仅开展与生产经营相关的原材料套期保值业务，不进行投机交易 [1] - 已制定期货套期保值业务管理制度，严守套期保值原则 [1] 公司治理动态 - 第九届董事会第十三次临时会议审议通过了调整专门委员会委员的议案 [1] - 审计委员会主任委员为何平林，薪酬与考核委员会主任委员为吕文栋 [1]

活动安排 - 公司定于2025年5月22日15：25 - 16：55参加河南辖区上市公司投资者网上集体接待日活动[1] - 活动采用网络远程方式在全景网举办，投资者可登录“全景•路演天下”参与[1] 出席人员 - 出席人员有董事会秘书刘湘意女士、证券事务代表张娟女士，特殊情况可能调整[1]

股东大会信息 - 2025年5月13日召开年度股东大会，545人出席，持有表决权股份741,647,669股，占比54.6566%[2] 议案表决情况 - 2024年度董事会工作报告A股同意票数740,217,869，占比99.8072%[3] - 2024年度监事会工作报告A股同意票数740,212,669，占比99.8065%[4] - 2024年度财务决算报告A股同意票数740,034,769，占比99.7825%[6] - 2025年度财务预算报告A股同意票数741,185,369，占比99.9376%[6] - 2024年度利润分配方案A股同意票数741,162,269，占比99.9345%[7] - 提请授权董事会决定2025年中期现金分红方案A股同意票数741,321,469，占比99.9560%[8] - 2024年年度报告及报告摘要A股同意票数740,237,669，占比99.8098%[8] - 公司及子公司2025年度向银行申请综合授信A股同意票数741,113,369，占比99.9279%[9] - 增补刘刚先生为公司董事A股同意票数736,851,419，占比99.3532%[9]

会议情况 - 公司第九届董事会第十三次临时会议5月7日发通知，5月13日召开，9位董事全到[1] 议案审议 - 审议通过调整董事会专门委员会委员议案[1] - 审议通过开展商品期货套期保值业务议案[2] 公告披露 - 开展商品期货套期保值业务公告5月14日披露于上交所网站[2]

@@ 北京市众天律师事务所 平高电气 2024 年年度股东大会法律意见 北京市众天律师事务所 ZHONGTIAN LAW FIRM 地址：北京市海淀区北四环西路 9 号银谷大厦十七层 Add: 17/F，Yingu Mansion，9 West Beisihuan 邮编：100190 Rd.，Beijing 100190，CHINA 电话：（86-10）62800408 Tel:（86-10）62800408 传真：（86-10）62800409 Fax：（86-10）62800409 北京市众天律师事务所 关于河南平高电气股份有限公司 2024年年度股东大会的 法律意见 众天证字[2024]PG-001号 河南平高电气股份有限公司： 惠承贵司（以下简称"公司"）委托，北京市众天律师事务所（以下简称"众天"）指 派律师出席公司2024年年度股东大会（以下简称"本次股东大会"），对公司本次股东大会 的召集与召开程序、出席会议人员的资格与召集人的资格、会议表决程序与表决结果等有关 事项进行见证并出具法律意见。 为出具本法律意见书之目的，公司向众天律师提供了与本次股东大会召开事宜有关的文 件、资料。公司承诺其已向众 ...

套期保值业务计划 - 公司拟开展白银套期保值业务，规避原材料价格波动风险[1][3] - 预计套期保值规模白银不超3.5吨[5] - 预计保证金和权利金不超373万元[5] - 最高合约价值不超1435万元[5] 业务相关信息 - 交易期限自2025年5月13日起不超12个月[8][9] - 资金来源为公司自有资金[6] - 交易方式含期货等，场所为上海期货交易所等[7] 风险与措施 - 开展业务存在市场等风险[11][12] - 公司采取制定制度等风险控制措施[13] 业务影响 - 开展业务利于提高应对价格波动能力，不影响正常经营[14]

中标情况 - 公司及子公司近期中标国家电网多个采购项目，合计金额17.51亿元，占2024年营业收入的14.12% [1][2] - 具体中标项目包括输变电设备采购（17.3亿元）、变电设备单一来源采购（1477万元）和35—220千伏设备协议库存采购（666万元） [2] - 2025年以来累计中标3次，总金额达39.15亿元，包括特高压设备采购（7.73亿元）和输变电设备采购（13.91亿元） [3][4] 公司竞争力 - 公司是国内开关行业领军企业，具备全系列、全电压等级开关系列产品自主研发能力，参与"22交25直"特高压工程 [4] - 产品性能国际领先，国内市场占有率保持领先，输变电单批次中标金额创历史新高 [4] - 国际化战略成效显著，产品推广至70多个国家，252千伏组合电器打入欧洲高端市场 [4] 业务布局 - 业务涵盖输配电设备研发制造、工程总承包及新能源等领域，包括GIL、充电桩、智能终端等新业务 [6] - 研发投入持续增加，2024年研发投入5.3亿元（占营收4.27%），研发人员占比16.75%，掌握核心技术200余项 [6] - 特高压交流输电技术获国家科学技术进步奖特等奖 [6] 财务表现 - 2024年营业收入124.02亿元（+11.96%），净利润10.23亿元（+25.43%） [7] - 2025年一季度营业收入25.10亿元（+22.82%），净利润3.58亿元（+55.94%），毛利率提升至28.74%（近九年同期最高） [7] - 2025年预计营业收入125—135亿元 [5][7] 股东回报 - 2024年分红3.92亿元，分红比例38.33%，上市以来累计分红34.42亿元，分红率45.54% [8]

品大事 - 金诚信拟投资约2.31亿美元建设Alacran铜金银矿项目 追加收购CMH公司5%股权后持股比例达55% 主导项目开发建设 [3] - 华神科技子公司拟2亿元出售上海凌凯5.4019%股份 交易完成后不再持有该公司股权 [4] - 招商银行拟出资150亿元全资发起设立金融资产投资公司 将成为公司一级子公司 丰富综合化经营牌照 [5][6] 观业绩 - 华虹公司第一季度营收39.13亿元同比增长18.66% 净利润2276.34万元同比减少89.73% 产能利用率保持满载 [7] - 金龙汽车4月份客车销售量3611辆同比减少3.91% 生产量4361辆同比减少5.79% [8] - 正邦科技4月销售生猪60.98万头同比上升235.93% 销售收入7.38亿元同比上升174.29% 商品猪销售均价14.44元/公斤 [9] - 融创中国4月合同销售金额11亿元 累计1-4月销售金额112亿元 销售均价25750元/平方米 [10] - *ST傲农4月生猪销售量13.28万头同比减少14.42% 生猪存栏53.96万头同比增加15.06% [11][12] 签大单 - 平高电气及子公司合计中标17.51亿元国家电网采购项目 占2024年营收14.12% [13] - 国网信通全资子公司中标4.77亿元国家电网采购项目 [14] - 东方铁塔及子公司中标1亿元国家电网采购项目 占2024年营收2.39% [15] - 交建股份联合体中标7.04亿元工程总承包项目 公司承担3.52亿元工程量 占2024年营收8.43% [16] 增减持 - 瑞华泰股东国投高科拟减持不超过1%公司股份 [17][18] - *ST庚星控股股东拟增持3000万元-6000万元公司股份 [19] - 乐鑫科技股东乐鑫香港拟减持不超过1.2032%股份 高管邵静博拟减持0.0054%股份 [20] 做回购 - 四川美丰拟5000万元-7000万元回购公司股份 用于注销减资 回购价格不超过10.07元/股 [21]

报告公司投资评级 - 首次评级，给予“买入”评级 [7] 报告的核心观点 - 2025年4月10日公司发布2024年年报和2025年一季报，2024年营收124.0亿元，同比+12.0%；归母净利润10.2亿元，同比+25.4%；2025Q1营收25.1亿元，同比+22.8%；归母净利润3.6亿元，同比+55.9%，主要系重点项目和常规产品收入增加，提质增效效果显著 [4] - 分版块来看，高压、配网板块收入提升，国际业务板块短期受压；盈利端产品结构改善，盈利能力持续提升 [5] - 2025年电网投资加速，公司高压板块持续拓展新产品 [6] - 预测公司2025 - 2027年营收分别为138.4/154.5/172.5亿元，归母净利润分别为13.6/16.1/18.7亿元，2025年5月7日对应PE分别为17/14/12倍 [7] 公司基本情况 - 最新收盘价16.69元，总股本/流通股本13.57亿股，总市值/流通市值226亿元，52周内最高/最低价21.16/14.02元，资产负债率49.6%，市盈率22.14，第一大股东为中国电气装备集团有限 [3] 财务数据 盈利预测和财务指标 |年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|12402|13839|15449|17252| |增长率(%)|11.96|11.59|11.63|11.67| |EBITDA（百万元）|1555.72|2090.98|2377.82|2708.47| |归属母公司净利润（百万元）|1023.17|1364.63|1609.90|1872.15| |增长率(%)|25.43|33.37|17.97|16.29| |EPS(元/股)|0.75|1.01|1.19|1.38| |市盈率（P/E）|22.13|16.60|14.07|12.10| |市净率（P/B）|2.16|2.00|1.84|1.68| |EV/EBITDA|12.19|7.39|5.72|4.34|[11] 财务报表和主要财务比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力：营业收入增长率|12.0%|11.6%|11.6%|11.7%| |成长能力：营业利润增长率|26.6%|37.5%|16.1%|16.8%| |成长能力：归属于母公司净利润增长率|25.4%|33.4%|18.0%|16.3%| |获利能力：毛利率|22.4%|24.3%|24.4%|24.6%| |获利能力：净利率|8.3%|9.9%|10.4%|10.9%| |获利能力：ROE|9.8%|12.1%|13.1%|13.9%| |获利能力：ROIC|9.4%|12.5%|13.2%|13.9%| |偿债能力：资产负债率|49.6%|48.8%|49.2%|49.4%| |偿债能力：流动比率|1.56|1.64|1.69|1.74| |营运能力：应收账款周转率|1.93|2.00|1.96|1.99| |营运能力：存货周转率|6.48|6.38|6.45|6.55| |营运能力：总资产周转率|0.59|0.61|0.62|0.63| |每股指标：每股收益（元）|0.75|1.01|1.19|1.38| |每股指标：每股净资产（元）|7.72|8.34|9.07|9.93| |估值比率：PE|22.13|16.60|14.07|12.10| |估值比率：PB|2.16|2.00|1.84|1.68|[12]

品大事 - 金诚信拟投资约2 31亿美元建设Alacran铜金银矿项目 追加收购CMH Colombia S A S 5%股权后持股比例将达55% 主导后续开发建设 预计投产后将完善公司产业布局并推动业务发展 [3] - 华神科技子公司星瑞药业拟以2亿元出售上海凌凯5 4019%股份 交易完成后不再持有该公司股权 [4] - 招商银行拟出资150亿元全资发起设立金融资产投资公司 初始注册资本150亿元 将成为公司全资一级子公司 旨在丰富综合化经营牌照并提升服务实体经济能力 [5] 观业绩 - 华虹公司第一季度营收39 13亿元 同比增长18 66% 净利润2276 34万元 同比减少89 73% 产能利用率保持满载但行业面临不确定性 [7] - 金龙汽车4月客车销售量3611辆 同比减少3 91% 生产量4361辆 同比减少5 79% [8] - 正邦科技4月销售生猪60 98万头 同比上升235 93% 销售收入7 38亿元 同比上升174 29% 1-4月累计销售生猪225 75万头 同比上升104 45% [9] - 融创中国4月合同销售金额11亿元 销售面积8 5万平方米 销售均价12940元/平方米 1-4月累计销售金额112亿元 [10][11] - *ST傲农4月生猪销售量13 28万头 同比减少14 42% 月末存栏53 96万头 同比增加15 06% [12] 签大单 - 平高电气及子公司合计中标国家电网采购项目17 51亿元 占2024年营收14 12% [14] - 国网信通全资子公司中标国家电网采购项目4 77亿元 预计对业绩产生积极影响 [15] - 东方铁塔及子公司中标国家电网采购项目1亿元 占2024年营收2 39% [16] - 交建股份联合体中标7 04亿元工程总承包项目 公司承担3 52亿元工程量 占2024年营收8 43% [17] 增减持 - 瑞华泰股东国投高科拟减持不超过1%公司股份（180万股） [19] - *ST庚星控股股东拟增持3000万-6000万元公司股份 不设价格区间 [20] - 乐鑫科技股东乐鑫香港拟减持不超过1 2032%股份（135万股） 高管邵静博拟减持0 0054%股份（6029股） [21][22] 做回购 - 四川美丰拟5000万-7000万元回购股份用于注销 回购价格不超过10 07元/股 [24]