市场表现 - 三变科技股价连续4个交易日涨停[1] - 保变电气股价连续2个交易日涨停[1] - 平高电气、新联电子、思源电气股价涨停[1] - 双杰电气、国电南自、中国西电、安靠智电股价跟随上涨[1]

行业与公司 * 行业：中国电力设备行业，特别是电网设备子行业 [1] * 涉及公司：国家电网（未上市）、南瑞集团、平高电气、许继电气、思源电气 [1] [7] [8] [15] [17] * 研究机构观点：重申对中国电网设备行业的积极看法，该行业是其在中国/香港可再生能源、公用事业和电网设备领域最看好的子行业 [1] 国家电网资本开支核心更新 * 国家电网在“十五五”规划期间（2026-2030年）的资本开支预算将达到4万亿元人民币 [1] [2] * 该预算较“十四五”规划期间（2021-2025年）的资本开支高出约40% [1] [2] * 根据计算，“十五五”期间资本开支的复合年增长率预计为7%，高于2025年前11个月中国电网资本开支5.9%的同比增长率 [1] [9] * 国家电网覆盖中国30个省份中的25个，其资本开支历史上约占中国电网总资本开支的80% [2] 资本开支增加的目的与投向 * 核心目的：促进能源结构转型，增加清洁能源使用 [3] * 具体目标：在“十五五”期间，国家电网运营区域内的风电和太阳能新增装机容量将达到每年约200吉瓦，以推动中国非化石能源消费占比在2030年达到25%（2020年为16%，2025年为20%），并将电能占终端能源消费比重（即电气化率）在2030年提升至35%（2020年为26%，2025年预计为30%） [3] * 建设重点：构建一个协调主网、配网和微电网的新电网平台，并巩固“西电东送、北电南供”格局 [4] * 具体项目：建设更多特高压直流输电线路，使跨区跨省输电能力较“十四五”末提升30%以上；加速配电网建设以及保障终端用户供电和离网微电网模式；发展“人工智能+”等数字化和智能化基础设施 [4] 相关公司反馈与受益预期 * **南瑞集团**：认为国家电网4万亿元的资本开支高于其先前预期，鉴于其作为国家电网子公司的密切关系，公司相信将成为主要受益者，获得大量新订单 [7] * **平高电气**：同样认为4万亿元资本开支超出预期，预计未来五年与高压和配电相关的设备需求将有更多增量，这对平高电气有利 [8] 历史数据与计算依据 * 国家电网在“十四五”期间的总资本开支为2.8万亿元人民币（包括2025年预计同比增长6%至6560亿元） [9] * 历史上，国家电网约80%的资本开支用于电网发展，其余20%用于其他用途（如新建办公楼） [9] * 因此，国家电网和南方电网（未上市）的资本开支总和一直大于中国电网总资本开支 [9] 个股评级与目标价 * **平高电气**：买入评级，目标价20.00元/股，基于DCF模型，对应2025年预期市盈率23.4倍，市净率2.4倍 [11] * **南瑞集团**：买入评级，目标价25.00元/股，基于DCF模型，对应2025年预期市盈率24.2倍，市净率3.6倍 [13] * **思源电气**：买入评级，目标价170.00元/股，基于DCF模型，对应2025年预期市盈率45.0倍，市净率8.8倍 [15] * **许继电气**：买入评级，目标价30.5元/股，基于DCF模型，对应2025年预期市盈率26.7倍，市净率2.3倍 [17] 个股风险提示 * **平高电气**：1) 特高压输电线路项目审批进度低于预期；2) 原材料成本降幅低于预期；3) 中国电网资本开支低于预期 [12] * **南瑞集团**：1) 市场需求低于预期；2) 客户调度和EPC项目进度延迟；3) 原材料成本高于预期 [14] * **思源电气**：1) 中国电网资本开支低于预期；2) 海外新订单低于预期；3) 原材料成本高于预期 [16] * **许继电气**：1) 中国电网资本开支低于预期；2) 中国特高压输电项目建设慢于预期；3) 包括中国经济放缓在内的更广泛的宏观因素 [19] 其他重要信息 * 研究机构与部分覆盖公司存在业务关系：在过去12个月内，花旗环球金融有限公司或其关联公司曾从南瑞集团获得投资银行服务报酬，并预计在未来三个月内寻求从南瑞集团获得投资银行服务报酬 [27]；此外，在过去12个月内，曾从南瑞集团和思源电气获得非投资银行服务的产品和服务报酬 [28]；南瑞集团和思源电气目前或过去12个月内曾是花旗的投资银行客户或非投行服务客户 [28] [29] [30]；花旗及其关联公司在南瑞集团拥有重大经济利益 [31]

市场表现 - A股市场智能电网概念股于1月16日继续强势上涨，多只个股涨幅显著，其中万胜智能逼近20CM涨停，灿能电力涨超13%，和顺电气涨超12%，西高院涨近11%，保变电气、新联电子录得10CM 2连板，风范股份10CM涨停 [1] - 涨幅居前的公司包括双杰电气、科润智控涨超9%，思源电气涨超8%，南网数字、大连电瓷、红相股份涨超7%，平高电气、长高电新、中能电气涨超6% [1] - 部分公司年初至今涨幅可观，例如和顺电气年初至今涨幅达55.53%，万胜智能为46.38%，双杰电气为44.86%，保变电气为44.55% [2] 国内电网投资展望 - 根据银河证券研报，“十五五”期间国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40% [1] - 预计南方电网“十五五”期间投资规模或达1万亿元左右，结合国网投资，则“十五五”期间我国电网年均投资约1万亿元 [1] - 具体到2026年，预计国家电网投资额有望达7000亿元，同比增长7.6%；南方电网投资额有望达1890亿元，同比增长8.0% [1] 欧洲电网与能源需求 - 天风证券研报指出，欧洲数据中心加速建设导致电力供需矛盾显现，进一步催生了对海上风电和电力互联的需求 [1] - 海上风电和电力互联是欧洲市场独有的投资逻辑，值得重视欧洲海风出海链 [1] - 欧洲电网改造需求持续高增，预计将利好主网变压器、开关等相关设备 [1]

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，1月16日，虚拟电厂指数强势拉升，新联电子涨停，万胜智能触及涨停，国网信通涨超 5%，平高电气涨超7%。 ...

行业核心驱动力 - AI算力中心耗电激增与新能源项目大规模建设，共同推动新型电力系统升级，对输配电设备需求产生强劲拉动 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32] - 全球电网升级改造浪潮兴起，北美等地区电网设备存在缺口，为中国电力设备企业带来海外市场拓展机遇 [2][3][4][5][6][7][10][11][13][14][15][16][20][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32] - 电网稳定性与供电可靠性要求提升，特别是在高精密用电场景（如数据中心），驱动构网型技术、电能质量治理、智能运维等解决方案需求增长 [1][8][9][13][23][24][25][28][29][30][31][32] - 节能减排政策推动节能变压器（如非晶合金变压器、高牌号硅钢变压器）对传统产品的替换加速 [18][21][22][24][29] 公司业务与市场地位 - **国电南瑞**：能源互联网整体解决方案提供商，调度自动化系统国内市占率超75%，特高压换流阀市占率超50%，构网型技术成果显著 [1] - **思源电气**：输配电综合供应商，国内最大的高压包、高压线圈生产商，2024年海外营收中变压器占比达60%，2025年上半年海外营收增速高达89% [2] - **中国西电**：特高压领域“国家队”，能生产10kV–1000kV全电压等级产品，国内少数可生产特高压直流变压器的企业 [3] - **保变电气**：特高压直流变压器核心供应商，特高压市占率达30%，独创单主柱结构电抗器能降低15%材料成本 [4] - **金盘科技**：全球干式变压器头部企业，新能源配套占比高达98%，2025年在手海外订单达28.5亿元，同比增长180% [5] - **明阳电气**：海上风电专用变压器龙头，填补国内空白，2026年北美年出货量有望达400-500套 [6] - **特锐德**：户外箱式电力设备制造商，高压预制舱式模块化变电站在新能源领域中标份额第一 [7] - **许继电气**：电力装备高科技企业，参与国内全部特高压直流输电工程，拥有有效专利超3500项 [8] - **四方股份**：智慧配电网优势企业，其馈线单线图成图效率提升8倍以上，终端调试验收效率提升2倍以上 [9] - **三星医疗**：智能配用电产品全品类覆盖，营销渠道遍布70多个国家和地区 [10] - **平高电气**：特高压开关设备核心供应商，隶属于中国电气装备集团 [12] - **东方电缆**：海底电缆领域龙头企业，打破国外技术垄断 [14] - **精达股份**：国内特种电磁线行业龙头企业，为变压器提供关键原材料 [15] - **伊戈尔**：光伏逆变器配套变压器龙头企业，深度绑定华为、阳光电源等头部客户，能源产品占比达72% [16] - **三变科技**：智能变压器领域先行者，具备500kV产品设计能力 [17] - **望变电气**：节能配电变压器龙头，全国唯一打通“取向硅钢-变压器”全产业链的企业 [21] - **长高电新**：高压隔离开关领域龙头企业，隶属国家电网、南方电网核心供应商体系 [24] - **华明装备**：全球变压器有载分接开关领域领军企业，产品涵盖10kV-1000kV全电压等级 [32] 技术产品与解决方案 - **构网型技术**：国电南瑞研制构网型SVG等五类核心产品，能解决新能源发电带来的电网稳定性问题 [1] - **特高压设备**：包括变压器（中国西电、保变电气）、换流阀（国电南瑞）、开关设备（平高电气）等，是电力远距离高效输送的核心 [1][3][4][12] - **专用与节能变压器**：包括海上风电专用变压器（明阳电气）、干式变压器（金盘科技）、非晶合金节能变压器（扬电科技，空载损耗低60%-80%）、智能变压器（三变科技）等，适配不同场景需求 [5][6][17][18] - **模块化与预制化设备**：特锐德的模块化智能预制舱式变电站、明阳电气的预制化电力模块，安装便捷、适应性强 [6][7] - **智能配电网与自动化**：四方股份的配电网自愈控制技术、许继电气的智能变电站、双杰电气的智能配电管理系统，提升电网运行效率与供电可靠性 [8][9][23] - **电能质量与电源保障**：盛弘股份的电能质量治理设备、动力源和中恒电气的UPS不间断电源与高压直流电源系统，保障数据中心等高要求场景的稳定供电 [25][28][29] - **核心元器件与材料**：派瑞股份的大功率晶闸管（特高压换流阀核心部件）、精达股份的特种电磁线（变压器核心材料）、宏发股份的电力继电器 [11][15][31] 市场拓展与增长逻辑 - **海外业务高速增长**：思源电气海外订单增速超50%，金盘科技通过海外基地规避关税风险，产品出口多国（保变电气出口至40多个国家），海外市场成为重要增长极 [2][4][5] - **深度绑定大客户与头部项目**：金盘科技是字节跳动850MW变压器唯一供应商，伊戈尔深度绑定华为、阳光电源，各公司广泛参与特高压工程、海上风电、国家重点工程等项目 [5][6][8][16] - **产业链一体化布局**：望变电气打通“取向硅钢-变压器”全产业链以保障供应与成本，华明装备提供“产品+服务”一体化解决方案 [21][32] - **新兴业务协同**：多家公司布局储能、充电桩、光伏EPC等业务，与传统电网设备形成协同，适配新型电力系统建设需求 [8][22][23][25][26][27][28][29][30]

文章核心观点 - 文章系统梳理了30家中国A股上市公司在可控核聚变产业链各关键环节的布局、核心产品与技术能力，展示了国内企业在核聚变这一前沿科技领域的广泛参与度和技术储备 [1][2][3][4] - 可控核聚变装置对材料与设备提出了极端环境（如强辐射、极低温、超高真空、高温高压）下的高性能要求，相关公司正针对性地研发特种材料、关键部件和专用系统 [5][6][7][8] - 产业链覆盖全面，从上游稀有金属原料、特种材料，到中游核心部件（如超导磁体、真空室、密封件、阀门），再到下游系统集成、工程设计与辅助系统（如电源、温控、水处理），已形成初步配套能力 [9][10][11][12] 材料与原料 - **高分子与绝缘材料**：沃尔核材的耐辐照热缩管可耐受核聚变装置强辐射与高温环境，耐高温绝缘套管耐温等级达200℃以上 [1]；万华化学的耐辐照聚酰亚胺薄膜用于超导磁体绝缘层，耐高温氟塑料耐温等级达250℃以上 [11] - **金属结构材料**：西部超导的高强高韧钛合金是超导磁体支架核心原料 [3]；钢研高纳的镍基高温合金耐高温性能达1200℃以上，难熔金属钼合金熔点超过2600℃ [4]；抚顺特钢的马氏体不锈钢用于真空室壳体，沉淀硬化不锈钢用于支撑结构件 [16]；方大特钢的低合金高强度钢用于装置框架与支撑平台 [20] - **特种合金与复合材料**：中国铝业研发高强铝合金及耐辐照铝合金用于轻量化结构件与散热部件 [31]；海澜之家研发耐辐照芳纶纤维织物用于防护层，碳纤维增强复合材料用于轻量化结构件 [27]；时代新材的高阻尼橡胶复合材料用于装置减震降噪 [28] - **磁性材料**：中科三环生产高矫顽力钕铁硼永磁体用于辅助磁体系统，并研发耐辐照钕铁硼永磁体 [9]；云路股份的铁基非晶合金带材具备高磁导率、低损耗特点，用于变压器与电抗器铁芯 [29]；中钢天源的软磁复合材料用于电磁屏蔽部件 [26] - **稀有金属原料**：西部矿业供应高纯度钨精矿（WO3含量≥65%）、钼精矿（Mo含量≥45%）、钛精矿等关键原料 [30] 关键部件与设备 - **超导磁体相关**：西部超导研发超导带材用镍基合金基材，纯度达99.99%以上 [3]；金杯电工的耐辐照漆包线用于磁体线圈，超导磁体用铜导体线纯度达99.999% [23] - **真空室与压力容器**：天沃科技制造聚变堆真空室壳体，直径可达10米以上，壁厚均匀性误差小于±1mm [19]；海陆重工的真空热处理炉可在10^-3 Pa真空环境下进行部件热处理 [13] - **密封系统**：中密控股的耐高温机械密封可耐受温度≤500℃、压力≤20MPa的介质，具备零泄漏性能；其真空密封件密封真空度可达10^-7 Pa [5] - **阀门系统**：中核科技的核级截止阀、安全阀、真空隔离阀用于介质控制与安全防护，真空隔离阀密封真空度达10^-6 Pa [12] - **电缆与电气设备**：宝胜股份的耐辐照电缆可在辐射剂量10^6 Gy环境下长期运行，超导电缆附件适配液氦温区（-269℃） [2]；平高电气的高压断路器、隔离开关用于聚变装置高压配电系统 [33] 专用系统与装备 - **低温制冷系统**：中泰股份的大型液氮制冷机组可提供-196℃低温冷源，液氦温区制冷设备可实现-269℃极低温环境 [6] - **真空系统**：汉钟精机的干式螺杆真空泵可将真空室压力降至10^-5 Pa，罗茨真空泵作为增压级提升抽气速率 [8] - **气体处理系统**：安泰环境的气体纯化器可将氘氚气体纯度提升至99.9999%，并研发废气处理装置 [10] - **电源系统**：中科电气的大功率脉冲电源可输出峰值功率达100MW的脉冲电流，满足磁体快速励磁需求 [18] - **储能系统**：南都电源的锂电池储能系统可提供短时大功率放电，超级电容储能系统可实现毫秒级响应速度 [20] - **温控系统**：盾安环境的高精度恒温控制系统温控精度可达±0.1℃，低温冷却机组可提供-40℃低温冷源 [15] - **水处理系统**：兴蓉环境的工业纯水制备系统可产出电阻率达18MΩ·cm的超纯水，并研发循环水处理系统 [23] 制造、检测与工程服务 - **精密加工**：豪迈科技拥有五轴联动加工中心，加工精度可达0.005mm，专攻真空室部件、磁体线圈骨架的精密加工 [24] - **检测设备**：北矿科技的磁性材料性能测试仪测试精度达国际先进水平，磁体线圈检测系统可检测线圈绝缘性能与绕组一致性 [22]；中钢天源的磁性能检测仪器可精准测量材料磁滞回线等参数 [26] - **工程设计与系统集成**：东华科技具备从工艺设计到施工安装的全产业链服务能力，参与国内多个聚变实验装置的工程设计项目，并布局核聚变商业化电站的技术储备 [17]

公司概况与战略定位 - 中国电气装备集团有限公司于2021年9月25日在上海正式揭牌成立，是国务院国资委监管的国有重要骨干企业 [3][16] - 公司是我国输配电领域规模最大、产业链最完整、综合能力最强的装备制造企业，承担着国家能源电力安全保供物理基础和第一道防线的核心功能 [3][17] - 公司以“智慧电气、系统服务、高效能源”为总体布局，致力于打造原创技术策源地和现代产业链链长 [3][17] - 公司产品和服务覆盖发电、输电、变电、配电、用电等电力环节，并广泛应用于综合能源服务、储能、轨道交通、工业自动化等其他领域 [3][17] 资本结构与产业布局 - 公司拥有7家上市公司，包括中国西电、许继电气、平高电气、宏盛华源、保变电气、宝光股份、西高院 [3][16] - 公司产业布局居行业之首，主要分为智慧电气、系统服务、高效能源三大板块 [6][20] - 智慧电气板块涵盖高压开关、高压变压器、输电线路设备、配电开关、配电变压器、电力电子与保护控制系统、工业自动化及特种设备、仪器仪表、输变电辅助设备及零部件等 [6][20] - 系统服务板块涵盖产业金融服务、试验检测服务、运维检修服务、企业综合服务、国际业务、工程服务等 [6][20] - 高效能源板块涵盖新能源发电及并网设备、新能源服务、充换电及储能业务、综合能源服务等 [6][20] 研发实力与创新成果 - 公司拥有国家级创新平台20个，包括输变电装备技术全国重点实验室 [8][21] - 公司累计获得有效专利数量为12,136个 [8][22] - 公司拥有国家级质量检测中心8个 [8][22] - 公司获得省部级及以上科技项目荣誉1,533项 [8][22] - 公司有近1,600项重点新产品、新技术综合性能达到国际领先或先进水平 [8][22] - 公司参与制修订国际标准、国家标准、行业标准数量共1,684项 [8][22] - 公司设有院士工作站1个，博士后科研工作站6个 [8][22] - 公司承担着国内输配电行业标准归口管理工作，以及国际电工委员会等多个技术委员会的国内归口工作 [8][22] 人才战略与招聘重点 - 公司正在进行2026年高层次人才招聘 [15] - 招聘岗位聚焦于高压开关、电力装备智能化、新能源电力系统、人工智能、信息化、数字智能化GIS、PCS硬件、超级电容器、软件开发等前沿技术领域 [9][23] - 招聘单位包括集团科学技术研究院、数字科技公司及各下属子公司技术中心 [9][23] - 学历要求普遍为硕士研究生及以上，多个岗位要求博士研究生 [9][23] - 工作地点分布于上海、西安、郑州、福州、济南、杭州等多个城市 [9][23] - 公司提供市场化薪酬、中长期激励、六险二金、节日福利、带薪年假、健康体检、人才落户、子女入学、人才公寓等福利 [25]

涉及的行业与公司 * **行业**：电力设备行业，涵盖变压器、高压开关、配网设备等细分领域[1] * **公司**： * **外资品牌**：伊顿、GE、ABB[1][3] * **国内出海企业**：思源电气、江苏华鹏、金盘科技、四方股份、特变电工、东方电子、华明装备、三星医疗[1][6][8][11][12] * **国内电网设备企业**：平高电气、许继电气、中国西电、国电南瑞、四方股份、东方电子[13][14] 核心观点与论据 海外市场（北美）需求高景气，存在显著供需缺口 * 中国对北美电力设备出口激增：2025年前11个月，中国变压器出口额579亿元，同比增长36%；其中对北美出口增长154%，对美国出口增长173%[1][2] * 高压开关及控制装置出口额389亿美元，同比增长33%，北美是重要增长来源[1][2] * 美国市场存在显著供需缺口：中高压变压器需求超过供应30%，配变和中低压变压器需求超过供应10%；330千伏及以上主变缺货最为严重[1][4] * 外资品牌在北美市场表现强劲：伊顿数据中心新增订单同比增长70%，收入同比增长40%；GE电气设备板块订单同比增长100%，未完成订单同比增长38%；ABB在美国地区订单同比增长23%[1][3] 海外市场（北美）价格与利润率远高于国内 * 美国变压器价格约为中国国内的3-4倍[1][5] * 例如，138千伏主变市价约260万美元，急需交付时可溢价20%至300多万美元；500千伏主变允许设备商自主定价[5] * 利润率可观：35千伏配电毛利率达50%以上，10千伏配电毛利率45%，净利润可达20%[1][5] 沙特阿拉伯电力投资计划庞大，带来市场机遇 * 沙特计划在2024-2030年累计投资约9,300亿元人民币用于发输配环节[3][7] * 2025年前三季度投资约1,400亿元人民币，同比增长86%[7] * 每年新增约27GW新能源装机，到2030年总装机容量预计达100-130GW[3][7] * 沙特要求到2030年本土化率达75%，推动国内企业考虑在当地建厂[8] 国内电网投资趋势：“十五五”期间特高压建设提速，配网投资后期可能加速 * “十五五”期间，中国国内整体电网投资预计年均复合增速为5%，主网投资增速快于配网[13] * “十五五”期间特高压建设将提速：预计直流特高压线路约16条，交流线路约20条[13] * “十五五”后半期配网投资可能提速，因农配网智能终端覆盖率不到15%，需加强相关设备投资[14] 国内配网设备价格回升，盈利性出现拐点 * 国内配网设备价格回升：10千伏变压器价格提升5.5%，一二次融合环网箱价格提升10.2%[13] * 毛利率从区域联合招标前25%的水平下降至15%后，已回升至19%-20%[13][14] 其他重要内容 国内企业在北美市场的具体机会与展望 * 思源电气预计2025年和2026年净利润增速均约40%[1][6] * 金盘科技预计2026年净利润增速25%左右，并计划扩展产品线至35千伏油变和110千伏及以上主变[1][6] * 建议关注四方股份、金盘科技SST项目在北美测试进展[6] 国内企业在沙特市场的具体进展与订单 * **特变电工**：2025年8月中标沙特1,200台高压超高压变压器招标中的570台及108台电抗器，总金额约24亿美元；计划在沙特建厂[11] * **华明装备**：寻求与沙特合作伙伴建立关系；估计沙特高压超高压变压器需求量约7,000台；2025年8月招标的1,200台变压器中，分接开关部分价值约4亿美元，预计每年可为华明装备带来约2亿元人民币收入，助其净利润增速从2026年的15%提升至2027年的20%以上[9] * **三星医疗**：在沙特配电订单实现显著增长[12] 主要相关企业业绩与估值预测 * **平高电气**：预计2026年净利润增速约20%，估值17倍；在手订单充足，包括1,000千伏组合电器39个间隔[13] * **许继电气**：预计2026年净利润增速15%左右，估值19倍；其换流阀与控保收入有望翻倍[13] * **中国西电**：预计2026年净利润增速15%左右，估值33倍；近期中标藏东南到粤港澳直流特高压项目[13] * **国电南瑞**：预计2026年净利润增速10%，估值20倍；在手订单充足，有望从明年开始贡献业绩[13] * **三星医疗**：国内配电业务占总收入37%；预计下半年业绩开始修复，估值17倍[14] * **东方电子**：国内配电收入占总收入25%；2025年净利润增速约15%，估值17倍多[14] * **四方股份**：2025年净利润增速16%，估值26倍；区域联采打破区域门槛，有望提升份额[14] 三星医疗的海外业务拓展策略 * 海外配电订单在欧洲、沙特和拉美地区显著增长[12] * 计划通过扩展国家覆盖范围（如欧洲覆盖希腊和匈牙利，拉美覆盖巴西）和产品线来推动增长[12] * 将利用现有海外电表渠道拓展其他国家，并加快开关柜业务在海外市场落地[12] 特变电工的全球市场表现 * 在亚洲其他地区拥有仅次于中东的业务体量和订单量[11] * 在欧洲和非洲市场也呈现快速增长趋势[11]

公司股价与资金表现 - 2025年1月6日盘中，公司股价上涨2.17%，报18.38元/股，总市值249.40亿元，当日成交额2.19亿元，换手率0.89% [1] - 当日主力资金呈净流出状态，净流出1791.57万元，其中特大单净卖出562.01万元，大单净卖出1229.56万元 [1] - 公司股价年初至今上涨5.94%，近期表现强劲，近5个交易日涨2.11%，近20日涨8.31%，近60日涨5.08% [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务涵盖输配电设备研发制造、销售安装、检修服务及电力工程总承包等，核心业务为中压、高压、超高压、特高压交直流开关设备 [2] - 主营业务收入结构为：高压板块占比57.30%，配网板块占比28.03%，运维检修及其他占比11.13%，国际板块占比2.93%，其他业务收入占比0.61% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入84.36亿元，同比增长6.98%；实现归母净利润9.82亿元，同比增长14.62% [2] - 公司自A股上市后累计派发现金红利37.88亿元，近三年累计派现10.10亿元 [3] 公司股东与行业属性 - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-输变电设备，涉及概念板块包括直流输电、特高压、核电、智能电网、充电桩等 [2] - 截至2025年9月30日，公司股东总户数为6.41万户，较上期增加0.63%；人均流通股为21182股，较上期减少0.63% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股5784.84万股，较上期减少2513.49万股；南方中证500ETF已退出十大流通股东行列 [3]

全球电力需求激增与电网升级浪潮 - 全球工业4.0、智能制造、数据中心及AI算力发展导致电力需求激增，电网压力巨大[1] - 全球电网面临老旧系统超期服役与新能源并网不稳定的双重挑战，急需升级改造[7][8] - 能够抗冲击、远距离输电的电力设备成为全球争抢的硬通货，中国制造成为市场主角[10] 中国电力设备行业订单与产能现状 - 国内多家电力设备公司订单已排产至2027年乃至2032年，春节期间仍需加班赶工[3][5] - 行业出现生产线三班倒的繁忙景象，但发生在掌握全球顶级特高压技术的领域[5] 特高压输电技术领先企业 - 特变电工作为变压器龙头，订单交付日期已排至2032年[3] - 公司特高压技术领先，拥有±800千伏及±1100千伏独家话语权，并因此在中东获得“翻新半个电网”级别订单[12] - 2023年前三季度，公司在原材料涨价背景下实现净利润54.84亿元[12] 特高压直流与二次设备企业 - 许继电气在特高压直流设备领域快速发展，该技术是解决新能源远距离传输的关键[14] - 公司2023年前三季度实现利润超过9亿元，订单已排至2027年[14] - 科陆电子主营智能电表与用电采集系统，2023年前三季度净利润同比暴涨251.10%[16] - 在其增长中，AI设备订单占比达到38%，显示电网智能化趋势[18] 电网安全保护与自动化企业 - 思源电气的消弧线圈产品需求大增，用于保护电网免受雷击短路影响，推动2023年前三季度利润飙升近47%至21.9亿元[21] - 国电南瑞作为电网自动化龙头，业务触角延伸至量子通信等前沿领域，间接控股南京南瑞国盾量子科技51%的股份[23] - 公司2023年前三季度净利润达48.55亿元，同比增长8.43%，并可能获得418亿元新订单[24][26] 综合性装备与关键部件企业 - 中国西电背靠中国电气装备集团，具备变电站等电力设备成套打包交付能力，是国内最大的输变电装备生产基地[26][28] - 公司2023年前三季度利润为9.385亿元，同比增长19.29%，订单排至2027年[28] - 平高电气专攻高压开关，订单多到需延期交付，2023年前三季度利润近10亿元[30] 中国电力设备的全球竞争力 - 中国电力设备具备全产业链带来的极致性价比，并在极端地理环境积累了丰富工程经验，成为全球“去风险化”浪潮中的关键选择[30] - 中国能將大型变电站工期压缩至24个月以内，速度被欧美客户视为不可思议[32]