业绩总结 - 公司1Q24营收为19.05亿元，同比下降3.8%；归母净利润为2.56亿元，同比增长11.2%[1] - 公司战略转型初显成效，各品牌业务表现良好，Q1传统电商渠道同比增长约49%[2] - 预计24-26年归母净利润分别为6.6/7.7/8.8亿元，同比增长32%/17%/14%，维持“买入”评级[4] 数据展示 - 公司毛利率在2021年至2026年间保持稳定，分别为58.7%、57.1%、59.0%、61.5%、62.3%和63.0%[5] - 公司营业利润率在2021年至2026年间逐渐提升，分别为9.8%、7.6%、8.4%、9.9%、10.1%和10.5%[5] - 公司净利率在2021年至2026年间有所波动，分别为8.5%、6.6%、7.6%、8.7%、8.8%和9.2%[5] 投资评级 - 公司历史推荐与股价数据显示2022年至2024年间多次给出买入评级，目标价逐年下降[6] - 公司投资评级说明中，买入预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上，减持预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上[7]

业绩总结 - 上海家化2024年第一季度国内业务美容护肤与母婴事业部实现营业收入3.93亿，同比增长约10.6%[8] - 上海家化2024年第一季度海外业务营业收入3.37亿，同比下降约11%[8] - 上海家化2024年第一季度销售费用和管理费用合计8.33亿，同比下降15.52%，两项费用率合计43.72，同比下降6.08个百分点[10] - 上海家化2024年第一季度实现规模净利润2.56亿，同比增长11.18%，扣费净利润2.93亿，同比增长29.17%[13] - 公司在一季度实现了毛利率提升两个多点的进步[48] - 公司通过调整低毛利低贡献的渠道和产品，实现了毛利率的大幅提升[52] 未来展望 - 上海家化2024年全年将坚定推进战略转型，加大研发投入，高效营销投放，推动公司实现高质量、可持续、创新化发展[14] - 公司计划加大新零售、社区团购和商用贷款的投入，这些领域已成为重要增长点[83] - 公司计划提升百货业务的客单价，预计在Q3Q4会有提升[84] 新产品和新技术研发 - 美加净在Q1表现亮眼，预计全年增长将达到两位数[36] - 公司推出了高端化的产品线，如玉林系列，并坚定走高端化路线[59] - 爱情花露水升级夏日消费，推荐多场景产品给消费者，与IP合作推出联名款，用内容提升产品影响力[42] 市场扩张和并购 - 佰草集海外市场调整，二季度开始投放新产品，初步看到市场份额扭转曙光，期待长期可持续增长[74] 负面信息 - 佰草集品牌投放历史变化，2018年投放接近三亿，2022年因疫情影响减少到一亿，带来负向循环[66]

财务数据 - 公司2024年第一季度实现营业收入19.05亿，同比下降约2%[3] - Q1毛利率为63.27%，同比增长2.07个百分点[4] - 扣费金利润同比增长约45%[6] - 公司实现了经营金现金流5.7亿，同比增长25.06%[6] - 公司希望控制的渠道促销费用同比下降约16%[5] 业务表现 - 公司国内业务后非经理人同口径增幅达到约63%[3] - 公司线上业务增长迅速，抖音爬坡速度快，主要驱动是弹性和气量弹[17] - 百草集提出高端化策略，推出玉林系列作为重要产品线，以迎合消费者需求变化[18] - 百货零售业务表现优于大众百货渠道[32] - 线下市集店业务不断发展[33] 市场展望 - 公司在一季度整体毛利率有明显提升，主要得益于高脑力品类的战略聚焦[12] - 公司通过价格管理、产品调整和成本管理等措施推动毛利率上升[13] - 公司在事业部转型中，通过调整低毛利渠道和优化销售费用控制，有望实现毛利率提升[15] - 百货业务计划升级定价，预计客单价在Q3、Q4会提升[35] - 公司在信息电商领域持续优化投放成本，提升内容产生能力[37]

上海家化联合股份有限公司 回购注销 2020 年、2022 年限制性股票激励 计划部分限制性股票及注销 2021 年股票期 权激励计划第三个行权期股票期权 的 法律意见书 上海市北京西路 968 号嘉地中心 27 楼接待中心 邮编：200041 27/F, Garden Square, 968 West Beijing Road, Shanghai 200041, China T. +86 21 5234 1668 F. +86 21 5234 1670 E. grandallsh@grandall.com.cn W. www.grandall.com.cn 2024 年 4 月 国浩律师（上海）事务所 法律意见书 国浩律师（上海）事务所 关 于 回购注销 2020 年、2022 年限制性股票激励计划 部分限制性股票及注销 2021 年股票期权激励计划 第三个行权期股票期权的 法律意见书 致：上海家化联合股份有限公司 国浩律师（上海）事务所（以下简称"本所"）接受上海家化联合股份有限 公司（以下简称"上海家化"或"公司"）的委托，作为其实施 2020 年限制性 股票激励计划、2021 年股票期权激励计划及 2 ...

财务表现 - 2024年第一季度营业收入为19.05亿人民币，同比下降3.76%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为2.56亿人民币，同比增长11.18%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为5.70亿人民币，同比增长25.06%[4] - 公司2024年第一季度扣非净利润同比上升44.68%[5] - 公司2024年第一季度非经常性损益项目包括非流动性资产处置损益、政府补助等[6] - 公司普通股股东总数为49,803股，前十名股东中最大持股量为344,927,001股[11] - 上海久事（集团）有限公司第一季度财报显示，货币资金达到13.43亿人民币，较上期增长42.8%[16] - 2024年第一季度，公司营业总收入为190.54亿人民币，较去年同期略有下降[18] - 营业总成本为159.53亿人民币，较去年同期有所增加[18] - 公司营业利润为27.25亿人民币，较去年同期有所增长[19] - 净利润为25.62亿人民币，较去年同期有所增加[19] - 综合收益总额为23.07亿人民币，较去年同期略有下降[20] - 基本每股收益为0.38元，稀释每股收益也为0.38元[20] - 经营活动产生的现金流量净额为5.70亿人民币，较去年同期有所增加[22] - 投资活动产生的现金流量净额为1.08亿人民币，较去年同期有所减少[22] 股权持有 - 中国农业银行股份有限公司持有中证500交易型开放式指数证券投资基金341,800股尚未归还[14] - 上海久事（集团）有限公司持股比例为3.98%，持股数量为26,887,500股[14] - 中国农业银行股份有限公司持有中证500交易型开放式指数证券投资基金3,544,371股[14] - 中国农业银行股份有限公司持有中证500交易型开放式指数证券投资基金3,886,171股[15] - 上海久事（集团）有限公司持有1,148,100股转融通出借股份尚未归还[14] - 上海久事（集团）有限公司持有26,887,500股普通股，占比3.98%[14] - 中国农业银行股份有限公司持有549,800股中证500交易型开放式指数证券投资基金[14] - 上海久事（集团）有限公司持有25,739,400股普通股，占比3.81%[14] - 中国农业银行股份有限公司持有3,126,700股安诚数盈阿思达一号私募证券投资基金[13]

证券代码：600315 证券简称：上海家化 公告编号：2024-015 上海家化联合股份有限公司 关于 2021 年股票期权激励计划 第三个行权期股票期权注销的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对 其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 2024 年 4 月 22 日，上海家化联合股份有限公司（以下简称"公司"）召开八届十七次董事 会和八届十五次监事会，审议通过了《关于 2021 年股票期权激励计划第三个行权期股票期权 注销的议案》。因公司 2021 年股票期权激励计划第三个行权期公司业绩考核未达标，根据公 司《2021 年股票期权激励计划（草案修订稿）》（以下简称"激励计划"）的有关规定和公司 2021 年第一次临时股东大会的授权，现就相关事项公告如下： 一、已履行的决策程序和信息披露情况 1、2021 年 7 月 22 日，公司召开七届二十一次董事会、七届十六次监事会，审议并通过 《关于公司<2021 年股票期权激励计划（草案）>及其摘要的议案》、《关于公司<2021 年股 票期权激励计划实施考核管理办法>的议案》等议案。公司独立董事对本次 ...

证券代码：600315 证券简称：上海家化 公告编号：临 2024-018 上海家化联合股份有限公司 关于 2024 年第一季度主要经营数据的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据上海证券交易所《上市公司行业信息披露指引第十三号—化工》的要求、 现将公司 2024 年第一季度主要经营数据披露如下： 一、主要产品的产量、销量及收入实现情况 | 主要产品 | 产量(支) | 销量(支) | 营业收入（元） | | --- | --- | --- | --- | | 护肤 | 12,472,099 | 7,703,233 | 339,139,898.52 | | 个护家清 | 85,842,504 | 110,178,414 | 1,111,057,589.19 | | 母婴 | 27,637,998 | 25,962,021 | 390,144,866.36 | | 合作品牌 | 3,893,266 | 2,953,042 | 61,056,935.93 | 注：2023 年末，公司转换成事业部制组织架构 ...

证券代码：600315 证券简称：上海家化 公告编号：2024-016 上海家化联合股份有限公司 关于注销已回购股份暨减少注册资本的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对 其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 2024 年 4 月 22 日，上海家化联合股份有限公司（以下简称"公司"）召开八届十七次董事 会和八届十五次监事会，审议通过了《关于注销已回购股份暨减少注册资本的议案》。同意 公司将存放于回购专用证券账户的 968,400 股股份予以注销， 并相应减少公司注册资本。本 次注销完成后，公司股份总数将由 676,223,860 股变更为 675,255,460 股。公司独立董事及监 事会就该事项发表了明确的同意意见， 该议案尚需提交公司股东大会审议。现将相关情况公 告如下： 一、已回购股份情况概述 2021 年 8 月 24 日，公司召开七届二十二次董事会及七届十七次监事会，审议通过《关于 以集中竞价交易方式回购股份预案的议案》，同意公司使用自有资金不低于人民币 4672.77 万 元(含)，且不超过人民币 9344.31 万元（含），以不 ...

2、2020 年 9 月 30 日，公司召开七届九次监事会，审议通过了《关于公司<2020 年限制 性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》、《关于公司<2020 年限制性股票激励计划实 施考核管理办法>的议案》、《关于公司<2020 年限制性股票激励计划激励对象名单>的议 案》。 3、2020 年 10 月 10 日至 2020 年 10 月 19 日，公司对激励对象的姓名和职务在公司内部 进行了公示，在公示期内，公司监事会未接到与激励对象有关的任何异议。2020 年 10 月 23 日，公司监事会披露了《关于公司 2020 年限制性股票激励计划激励对象名单的核查意见及 公示情况说明》。 证券代码：600315 证券简称：上海家化 公告编号：2024-017 上海家化联合股份有限公司 关于回购注销部分限制性股票的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对 其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 2024 年 4 月 22 日，上海家化联合股份有限公司（以下简称"公司"）召开八届十七次董事 会和八届十五次监事会，审议通过了《关于回购注销部分限制性股票 ...

王鲁军 0 河国华 肖立荣 上海家化联合股份有限公司独立董事 关于公司八届十七次董事会有关事项的独立意见 根据《上市公司治理准则》和《公司章程》的有关规定，作为公司独立董事, 现就公司八届十七次董事会有关事项发表独立意见： 一、关于注销已回购股份暨减少注册资本的独立意见 经审查,公司本次注销已回购股份事项符合《公司法》《证券法》、《上海证 券交易所上市公司自律监管指引第 7 号-回购股份》等相关规定,决策审批程序 合法合规，没有损害公司及全体股东特别是中小股东的合法权益。因此，我们同 意公司本次注销已回购股份并减少注册资本相关事项。 独立董事签字: 2024 年 4 月 22 日 ...