山东国企改革板块整体表现 - 11月13日山东国企改革板块整体上涨1.17%，领涨股为孚日股份[1] - 当日上证指数上涨0.73%至4029.5点，深证成指上涨1.78%至13476.52点[1] - 板块内个股表现分化，10只个股涨幅超过3%，其中孚日股份、石大胜华、济高发展涨停，涨幅分别为10.05%、10.00%和9.92%[1] 领涨个股表现 - 孚日股份收盘价10.51元，成交量18.20万手，成交额1.91亿元，主力资金净流入6437.65万元，主力净占比达33.65%[1][3] - 石大胜华收盘价91.38元，成交量7.24万手，成交额6.55亿元，主力资金净流入7882.26万元，主力净占比12.03%[1][3] - 济高发展收盘价3.88元，成交量56.19万手，成交额2.16亿元，主力资金净流入4775.51万元，主力净占比22.11%[1][3] 板块资金流向 - 山东国企改革板块整体呈现主力资金净流出1.32亿元，游资资金净流出530.67万元，散户资金净流入1.38亿元[2] - 山东黄金获得主力资金净流入1.66亿元，主力净占比10.51%，为板块内主力资金流入最多的个股[3] - 红星发展主力资金净流入7975.03万元，主力净占比12.24%，位列资金流入前列[3] 个股资金动态 - 山东墨龙主力资金净流入6112.00万元，主力净占比4.41%，成交量达173.54万手[1][3] - ST晨鸣主力资金净流入3828.93万元，主力净占比29.70%，涨幅5.14%[1][3] - 山东海化主力资金净流入3199.62万元，主力净占比13.44%，涨幅3.21%[1][3]

公司债务融资工具注册情况 - 公司于2024年5月9日经2023年年度股东大会审议批准，向中国银行间市场交易商协会申请统一注册非金融企业债务融资工具 [1] - 注册的债务融资工具具体包括超短期融资券、短期融资券、中期票据（含长期限含权中期票据）、PPN（非公开定向债务融资工具）和ABN（资产支持票据） [1] - 公司计划在交易商协会注册有效期内一次或择机分期发行上述债务融资工具 [1] 本期超短期融资券发行情况 - 公司于2025年11月12日完成了2025年度第五期超短期融资券的起息发行工作 [1] - 本期超短期融资券的发行规模为10亿元人民币 [1] - 本期超短期融资券的募集资金已到达公司指定账户 [1]

公司融资动态 - 公司于2025年11月12日完成2025年度第五期超短期融资券的起息发行工作 [2] - 本次发行的超短期融资券规模为10亿元人民币 [2] - 募集资金已到达公司指定账户 [2]

债券发行 - 2025年11月12日完成2025年度第五期10亿元超短期融资券起息发行[1] - 债券期限83天，起息日2025年11月12日，兑付日2026年2月3日[1] - 计划与实际发行总额均为100,000万元，发行利率1.60%[1] 申购情况 - 合规与有效申购家数均为3家，金额45,000万元[1][2] - 最高申购价位1.59%，最低1.51%[1] 承销商 - 簿记管理人及主承销商为北京银行，联席主承销商为建行[2]

公司运营里程碑 - 山东高速集团铁路年货运量再次突破1亿吨，较去年提前11天，已连续3年突破亿吨大关 [1] - 集团运营管理8条地方铁路，服务35条专用线，铁路总里程达661公里 [1] - 构建“管内自主运输、国铁直通运输、国家能源集团铁路互通运输”的三循环运输格局，形成南北两条大宗物资运输“黄金通道” [1] 货源拓展与营销策略 - 面对沿线企业减产及运输竞争，公司加强协同联动，创新营销模式，赴多地开展营销活动 [3] - 累计新开发货源32项，新增运量495万吨，为运量增长奠定坚实基础 [3] 运输效率与服务优化 - 通过优化资源运用，路用车周转时间同比降低6.5% [3] - 对大莱龙铁路实施提速改造，压缩正线运行时间10.5% [3] - 启用新线路设备，岚山港单日装车量创历史新高，达40列2125车，压缩单列作业时间40分钟 [3] 物流转型与业务发展 - 加快向现代化物流转型，签订9项铁矿石等物流总包业务，完成运量1254万吨，推动大宗货物“公转铁” [5] - 发挥煤炭运输骨干作用，累计运输煤炭1961万吨，铁运煤炭占相关企业总需求的70%以上，保障能源供应 [5] 未来战略规划 - 下一步将加快现代物流服务体系建设，推动铁路货运向现代物流转型升级 [5] - 持续完善区域路网布局，优化物流产品供给，提升服务质量，为区域经济高质量发展注入动能 [5]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，且为“维持” [3] 报告核心观点 - 报告认为交运行业三季报基本符合预期，并关注航运集运涨价进展、高速板块上行潜力、航空业基本面趋势及快递业价格竞争与估值修复 [1] - 核心观点聚焦于中美贸易缓和背景下的集运市场、基础设施中的红利标的、航空业低基数下的量价改善以及“反内卷”政策驱动的快递行业修复 [7] 航运板块总结 - 集运方面，美线运价有所回落，SCFI美东线运价为2848美元/FEU，周下跌17.2%，美西线为2212美元/FEU，周下跌16.4%；欧线运价为1323美元/TEU，周下跌1.6%；东南亚航线运价为512美元/TEU，周上涨6.4% [11] - 港口等泊运力出现分化，洛杉矶在港运力为13.4万TEU，周下跌15.8%，而纽约在港运力为7.5万TEU，周上升21.6% [11] - 油运方面，地缘风险溢价回吐，VLCC TD3C-TCE为9.5万美元/天，周下跌22% [13] - 干散货市场BDI报收2104点，周上涨7.0%，铁矿石货盘增加推动海岬型船运价上涨 [15] - 投资建议关注集运股如中远海控、中谷物流等，以及油轮股如中远海能，认为26年油轮处于景气上行周期 [16] 基础设施板块总结 - 周度数据显示，第43周公路货车通行量为5757.2万辆，环比下降2.5%；国家铁路运输货物7856.2万吨，环比下降0.8%；港口货物吞吐量28049.7万吨，环比增长15.3% [17] - 头部高速公司因业绩稳健、派息预期稳定，被视为红利标的，具备上行潜力 [18] - 港口资产作为永续现金流，当前估值偏低，配置价值提升 [18] - 推荐标的包括皖通高速、粤高速、招商公路、山东高速、青岛港、招商港口 [19] 快递板块总结 - 2025年9月快递业务量完成168.8亿件，同比增长12.7%；业务收入完成1273.7亿元，同比增长7.2% [20] - “反内卷”政策推动价格修复，8月以来大部分地区首轮价格上涨0.2-0.4元，10月广东等地二次上涨0.1-0.2元 [20] - 主要公司中，顺丰9月业务量同比增速达31.8%，但单票收入同比下降13.3%；圆通市占率最高为15.6% [20] - 投资建议关注旺季价格表现及政策持续性，推荐中通快递-W、圆通速递等 [20] 航空板块总结 - 周度数据显示，民航旅客量同比增长7.2%，其中国内旅客量同比增长5.6%，国内裸票价同比增长5.1%，客座率提升2.2个百分点 [21] - 供给端，飞机日利用率均值7.4小时，ASK同比增长6.8% [22] - 行业强调“反内卷”，旨在构建统一大市场，整治内卷式竞争 [22] - 展望2026年，供需改善与燃油价格下降有望成为行业释放盈利弹性的首年，推荐中国国航、南方航空等 [22] 物流板块总结 - 跨境空运价格指数周环比上涨7.1%，但同比仍下降2.3% [2] - 甘其毛都口岸通车量日均约为1452辆，短盘运费均价约为90元/吨，环比持平 [23] - 化工品价格指数周环比下降0.3%，同比下降11.1% [23] 行业整体数据跟踪 - 截至报告期，申万交运指数报收2314点，本周上涨1.1%，领先沪深300指数0.2个百分点 [24] - 行业总市值达3246.9十亿元，占市场总市值约3.0% [3] - 近1个月行业绝对收益为2.8%，近6个月为14.6% [6]

发行基本情况 - 公司已完成2025年度第五期中期票据的发行 起息日为2025年11月6日 [1] - 本期中期票据的发行总额为10亿元 募集资金已到达公司指定账户 [1] 发行授权与背景 - 公司发行债务融资工具的授权经2023年年度股东大会审议批准 批准日期为2024年5月9日 [1] - 公司在交易商协会注册的债务融资工具品种包括超短期融资券 短期融资券 中期票据 PPN和ABN等 [1] - 公司获准在注册有效期内一次或择机分期发行上述债务融资工具 [1]

债券发行 - 完成2025年度第五期10亿元中期票据起息发行，资金到账[1] - 债券期限2+N年，起息日2025年11月6日，兑付日2099年12月31日[1] - 计划和实际发行总额均为100,000.00万元[1] - 发行利率1.92%，发行价格100.00元/佰元面值[1] 申购情况 - 合规申购家数15家，金额462,000万元[1] - 最高申购价位2.30%，最低1.70%[1] - 有效申购家数11家，金额126,000万元[2] 承销商 - 簿记管理人和主承销商为中信银行[2] - 联席主承销商为平安银行[2]

公司融资活动 - 公司于2025年11月6日完成2025年度第五期中期票据的起息发行工作 [2] - 本次中期票据发行规模为10亿元人民币 [2] - 募集资金已到达公司指定账户 [2]

高速公路行业市场表现 - 山西高速股价实现连续两个交易日涨停 [1] - 四川成渝、楚天高速、吉林高速、中原高速、五洲交通、赣粤高速等多家高速公路公司股价普遍上扬 [1]