文章核心观点 - 山高新能源近期连续签署两个大型新能源EPC项目合同，展现了公司在风电和光伏领域持续、高效的扩张节奏，是其战略定力与执行力的体现 [1] - 公司近期在广西、山西、山东等多个区域的风光项目取得显著进展，包括获取新指标、项目开工及并网，全国多区域联动布局正在优化，市场竞争力增强 [2][4] - 公司的项目拓展和成功得益于其“央企+地方国企+上市平台”的合作模式，以及控股股东山高控股和山东高速集团在资本、资源和信用方面的强大赋能 [5][6] - 公司在资本市场的品牌影响力获得认可，荣获格隆汇“品牌价值奖”与“年度成长价值奖”，体现了市场对其发展模式与长期价值的肯定 [1][8] 项目签约与进展 - 公司非全资附属公司昭平县山高新能源与联合承包人签署广西昭平县100兆瓦风电项目EPC合同，暂定总代价约为人民币6.75亿元 [1] - 公司间接非全资附属公司武乡北清智慧能源与中铁十七局集团第二工程有限公司签署山西武乡100兆瓦光伏发电项目EPC合同，合同总价为人民币4.06亿元 [1] - 广西昭平风电项目核准装机容量100兆瓦，预计建设周期791个日历天，涵盖勘测设计、开关站、集电线路、输电线路建设及设备采购等全流程服务 [2] - 2024年7月，公司在广西成功获取昭平大花岭100兆瓦、昭平仙回200兆瓦、昭平木格100兆瓦，合计总容量400兆瓦的集中式风电项目指标 [2] - 2025年，公司在山东的“菏泽牡丹陆上风电项目”已实现全容量并网发电，“郓城17.5万千瓦分散式风电项目”也已正式开工 [4] 战略布局与区域扩张 - 昭平100兆瓦风电项目建成后，将实现公司在广西省市场占有率零的突破，为未来在南方电网区域的电力市场化交易奠定基础 [5] - 武乡100兆瓦光伏EPC合同标志着公司在山西省集中式光伏项目开发建设按下“加速键”，公司已于2023年在山西武乡韩北镇并网一个约100兆瓦光伏项目 [3] - 近期项目的推进将进一步优化公司在全国的能源资产地域分布，形成华南、华北、华东等多区域联动布局，增强整体抗风险能力和市场竞争力 [4] - 公司正通过多元化能源项目的投资与运营，逐步构建以风光储为核心的清洁能源体系，增强抗风险能力与盈利韧性 [5] 合作模式与股东赋能 - 昭平风电项目采用“央企+地方国企+上市平台”的合作模式，联合承包人包括中交第一航务工程局、中交一航局西南工程及中国电建集团河南省电力勘测设计院 [1][6] - 该合作模式保障了项目建设的专业性与效率，并为后续跨区域、多能互补项目积累了经验，最新与中铁十七局的光伏合作再次验证了该模式的可复制性 [6] - 控股股东山高控股在项目中扮演“战略协同者”与“资本支持者”角色，其资本运作与资源整合能力帮助公司更高效对接金融资源，降低融资成本，保障资金链稳定 [5] - 山东高速集团作为山高新能源的深层支撑，总资产突破1.7万亿元，运营管理高速公路超9100公里，为公司提供了强大的信用背书和资源整合优势 [6] - 山东高速集团印发的《“十五五”交能融合发展规划》提出到2030年基本建成交能融合体系，其全国性资源网络和标准化管理经验为项目提供了支持 [6] 市场认可与品牌建设 - 公司在格隆汇“金格奖”评选中，凭借稳健的经营表现与成长潜力，荣获“品牌价值奖”与“年度成长价值奖” [1] - 奖项体现了资本市场对公司清晰战略、高效执行与成长潜力的积极回应 [8]

文章核心观点 - 山高新能源近期连续签署两个大型新能源项目EPC合同，分别涉及广西昭平100兆瓦风电（暂定总代价约人民币6.75亿元）和山西武乡100兆瓦光伏（合同总价人民币4.06亿元），展现了公司在新能源项目投资开发上持续、高效的扩张节奏 [1] - 公司近期在山东、广西、山西等多地的风光项目取得显著进展，包括项目并网、开工及获取新指标，这些项目的推进将优化其全国能源资产地域分布，形成多区域联动布局 [4] - 公司的快速发展得益于其清晰的战略路径、强大的股东山东高速集团（总资产突破1.7万亿元）的资本与资源支持，以及“央企+地方国企+上市平台”的成功合作模式 [5][6] - 公司在资本市场获得认可，近期荣获格隆汇“品牌价值奖”与“年度成长价值奖”，体现了市场对其发展模式与长期价值的肯定 [1][8] 项目进展与布局 - **广西昭平风电项目**：签署100兆瓦风电项目EPC合同，暂定总代价约人民币6.75亿元，建设周期791个日历天，涵盖勘测设计、开关站、集电线路等全流程服务 [1][2] - **山西武乡光伏项目**：签署100兆瓦光伏发电项目EPC合同，合同总价为人民币4.06亿元，标志着公司在山西省集中式光伏项目开发建设按下“加速键” [1][3] - **广西项目指标获取**：2024年7月，公司成功获取广西昭平地区合计总容量400兆瓦的集中式风电项目指标，包括昭平大花岭100兆瓦、昭平仙回200兆瓦、昭平木格100兆瓦 [2] - **山东项目进展**：2025年，公司在山东的“菏泽牡丹陆上风电项目”已实现全容量并网发电；“郓城17.5万千瓦分散式风电项目”也已正式开工 [4] - **项目模式与特点**：近期两个EPC合同采用“工程-采购-建设”一体化模式，具备责任主体明确、工期控制严格、成本可控性强的特点，合同条款明确分期付款、质量保证金及履约担保要求 [3] 战略意义与影响 - **市场突破与布局优化**：昭平风电项目建成后将实现山高新能源在广西省市场占有率零的突破，为其在南方电网区域的电力市场化交易奠定基础 [5]；系列项目的推进将优化公司在华南、华北、华东等多区域的能源资产布局，增强整体抗风险能力和市场竞争力 [4] - **践行双碳目标**：项目是公司响应国家双碳目标的具体实践，符合其长期可持续发展战略，公司正逐步构建以风光储为核心的清洁能源体系 [5] - **品牌与市场认可**：公司近期荣获格隆汇“品牌价值奖”与“年度成长价值奖”，体现了资本市场对其清晰战略、高效执行与成长潜力的积极回应 [1][8] 股东支持与合作模式 - **控股股东山高控股的角色**：作为控股股东，山高控股扮演“战略协同者”与“资本支持者”的双重角色，其资本运作与资源整合能力帮助山高新能源更高效对接金融资源，降低融资成本，保障项目资金链稳定 [5] - **山东高速集团的战略支持**：山东高速集团作为山东省属资产规模最大的国有企业（总资产突破1.7万亿元），提供了强大的信用背书和资源整合优势；其2025年10月印发的《“十五五”交能融合发展规划》提出到2030年基本建成交能融合体系 [6] - **成功合作模式**：昭平风电项目采用“央企+地方国企+上市平台”的合作模式，联合承包人包括中交第一航务工程局、中电建河南等国内顶尖工程企业，该模式保障了项目建设的专业性与效率，并具备可复制性 [6][7]

项目概况与意义 - 我国首个“6车道改12车道”高速公路改扩建项目——京台高速齐河至济南段于12月28日建成通车[1] - 项目通车标志着京台高速山东段全部完成升级改造[1] - 项目由山东高速集团投资建设，全长23.999公里，起自济南绕城高速公路晏城枢纽，止于殷家林枢纽[1] - 项目将优化国家高速公路南北网络通行能力，大幅提升京台高速山东段整体通行能力与效率，强化其南北运输干线功能[1] 工程设计创新 - 项目创新采用起终点12车道整体式与路段分离式相结合的复合断面设计[1] - 针对起终点8车道与12车道衔接过渡，设置预分流匝道以减少车辆交织[1] - 建设横向应急救援通道，为跨路应急救援提供保障[1] - 通过建设槐荫枢纽立体复合式互通、联络匝道，实现新老路线互联互通，大幅提升通行效率和驾乘体验[1] 智能建造与技术创新 - 项目自主开发BIM协同管理平台，实现从施工、验收到计量支付的全流程线上化管理与可视化呈现[2] - 围绕跨黄河穿城区绿色协调发展、黄河特大桥安全建造、超多车道运营交通安全智慧管控三大方向，形成一系列专利与工法[2]

项目概况与战略意义 - 中国首条“六改十二车道”高速公路京台高速齐河至济南段建成通车 标志着京台高速山东段全部完成升级改造 [1] - 项目全长23.999公里 起自晏城枢纽 止于殷家林枢纽 是交通运输部公路水路重点项目及山东省重大项目 [1] - 项目作为G3京台高速、G35济广高速与济南绕城高速的共线段 是国家干线动脉和济南都市圈核心集散通道 其建成将显著提升区域交通核心承载能力 强化济南与京津冀、长三角的互联互通 [1][3] 建设背景与工程挑战 - 原有六车道因常年超负荷运转导致拥堵指数居高不下 已无法较好地满足社会公众通行需求 实施改扩建迫在眉睫 [1] - 项目面临黄河桥位稀缺、既有道路不可替代、途经城市建成区导致改扩建空间边界受限、交通转换复杂等多重挑战 且需避免影响既有高速通行 难度很大 [1][2] 技术创新与工程方案 - 项目采用“两侧分离加宽高架桥为主+黄河大桥单侧分离加宽+起终点衔接段两侧拼宽”的综合改扩建方式 取得了“七个首创” 开创了中国超多车道高速公路改扩建工程的先河 [1] - 项目攻克了超多车道复合式互通立交设计和交通安全智慧管控等难题 推广使用国内首创的履带式顶推设备、全寿命周期免涂装耐候钢等一系列创新成果 [2] - 项目团队围绕跨黄河穿城区绿色协调发展、黄河特大桥安全建造、超多车道运营交通安全智慧管控三大方向 开展10项课题研究 形成一系列专利与工法 [2] 智能建造与数字化管理 - 项目深度融合数字化与智能化 自主开发BIM协同管理平台 实现从施工、验收到计量支付的全流程线上化管理与可视化呈现 [2] - 通过机制砂自产、智能张拉、大体积混凝土智能振捣、新型桩基技术等应用 显著提升了施工效率与工程质量 [2] 公司动态与投资影响 - 山东高速集团2023年以更大力度、更高标准、更实举措推动一批重大高速公路项目建设 全年实现“7通车、4开工” 完成投资440亿元人民币 [3] - 该项目的建成通车为黄河流域生态保护和高质量发展、新旧动能转换起步区建设筑牢交通支撑 为国内超多车道高速公路建设探索了路径、积累了经验 [2][3]

项目与工程进展 - 山东高速集团投资建设的京台高速齐河至济南段改扩建项目于12月28日建成通车 [2] - 该项目是全国首个“六改十二车道”高速公路项目 [2] - 随着该项目通车，京台高速山东段已全部完成升级改造 [2] 公司动态 - 山东高速集团作为投资建设主体，完成了京台高速齐济段改扩建项目 [2]

会议概况与核心主题 - 山东省国资委主办、浪潮集团承办的省属企业科技创新生态建设推进会在济南召开 [1] - 会议主题为“融通创新资源 赋能产业发展”，旨在推动科技创新与产业创新深度融合，构建协同创新格局 [1] 创新联合体与成果发布 - 首批10户省属企业牵头成立创新联合体，联合高校及科研院所进行核心技术攻关 [3] - 10户省属企业的十大创新成果在会上发布，覆盖高端装备、新能源、新材料、生物医药等战略性新兴产业领域 [3] - 山东钢铁集团的热连轧高强钢技术使规格切换效率提高28.6%，产生直接经济效益超2.2亿元 [3] - 山东黄金集团的第三代尾矿充填技术使能耗降低70%，并建成国内首套金属矿充填全流程数据采集与智能化管控平台 [3] “四链”融合与人工智能应用 - 会议强调人才链、教育链、产业链和创新链“四链”深度融合是释放创新潜能的关键路径，并发布了相关优秀案例 [4] - 省属企业将人工智能技术深度融入钢铁、矿山、交通、装备制造等重点领域，实现降本增效与生产模式创新 [4] - 会议发布了人工智能典型应用场景，为新技术新产品提供“试验场”，并助力全省中小企业发展 [4] 数字化平台建设 - 省国资委依托浪潮海岳大模型，上线了省属企业“人工智能+”产业暨科创资源共享服务平台 [5] - 平台以拓展人工智能场景应用和推动研发资源共享为核心，汇聚行业知识与创新资源 [5] - 平台首批挖掘100个国企应用场景，为中小企业提供合作空间，并提供通用大模型、垂域大模型及“人工智能+”研发工具 [5] - 平台通过“AI研博士”科技创新大模型挖掘科创要素关联，实现需求与资源精准匹配 [5]

高速公路网络扩张与里程更新 - 2024年12月26日，山东省有8个高速公路项目同日建成通车，全省高速公路新增里程超300公里，总里程达到9240公里 [1][2] - 预计到2025年底，全省还将建成通车2个项目，届时高速公路里程将突破9300公里 [5] 新通车项目具体信息 - **沈海高速两城至汾水段改扩建**：全长61.657公里，采用双向八车道标准，设计时速120公里/小时，采用“两侧拼宽为主，局部单侧分离为辅”方式改扩建 [2][3] - **济微高速济南至济宁新机场段**：全长88.6公里，总投资137.1亿元，串联济南、泰安、济宁三市四区县，为鲁西地区新增一条南北大通道 [2][3] - **东阿至阳谷高速公路**：全长58.546公里，双向四车道，设计时速120公里，是聊城历史上投资最大的单体工程项目，将成为连接鲁豫两省的“黄金通道” [3][4] - **德上高速临清连接线**：全长21.37公里，双向四车道，设计时速120公里，通车后聊城至河北邢台车程由2小时缩短至1小时 [3][4] - **郓城至鄄城高速公路**：全长73.881公里，双向四车道，设计时速120公里，通车后济南至菏泽车程从2.5小时缩减至2小时，豫东北直达菏泽仅需半小时 [4] 项目建设与运营创新 - 济微北段探索建设运营新模式，双泉收费站建成全省首条准自由流车道，试点“常抬杆”收费模式，通过匝道预交易、智能化诱导等技术实现“不停车收费” [3] 项目战略意义与区域影响 - 新通车项目将提升全省高速公路网络的覆盖广度和通达深度，为区域协同发展、对外开放拓展提供支撑保障 [5] - 东阿至阳谷、郓城至鄄城等沿黄、跨黄重点项目，进一步织密黄河流域路网体系，强化对黄河流域生态保护和高质量发展战略的服务支撑能力 [5] - 邹城至济宁、鄄城至郓城等项目打通了鲁西南连接中原经济区的关键通道，推动区域要素高效流动、产业协同发展，加速鲁西南融入区域发展新格局 [5] 未来建设规划 - 2025年，山东省计划全力提速推进34个续建高速公路项目，全年计划通车15个项目，新增高速公路里程约550公里，通车数量和新增里程均为历年来最多 [5]

核心观点 - 山东高速近期进行两项重大资本运作：对持有的东兴证券长期股权投资计提约6.9亿元减值准备，并清仓所持粤高速A股权回笼现金24.35亿元 [1] - 这两项运作标志着公司过去依赖的“路桥运营+资本投资”双轮驱动战略面临挑战，资本运营板块对利润的贡献已显著弱化 [1][2][10] 对东兴证券的投资与减值 - **投资历史与规模**：公司于2016年斥资22.57亿元参与东兴证券定向增发，以18.81元/股获配1.2亿股，成为第二大股东，持股比例最终稳定在3.71% [3] - **减值原因**：因中金公司换股吸收合并东兴证券预案，东兴证券A股换股价定为16.14元/股，换股比例为1:0.4373，公司持有约1.2亿股可换得约5247.6万股中金公司A股 [4] - **减值金额测算**：按中金公司A股换股价36.91元/股计算，换股后对应公允值约19.37亿元，与截至2025年上半年账面价值26.95亿元的差额，导致公司拟计提约6.9亿元减值准备 [3][4] - **历史收益贡献**：该笔投资曾为公司贡献稳定收益，2021至2024年投资收益分别为5910.15万元、2146.46万元、3033.44万元、5919.67万元，2025年前三季度贡献4557.25万元 [4][5] 清仓粤高速A股权 - **投资与收益**：公司于2020年通过关联方以13.48亿元受让粤高速A 9.68%股份，持有期间（2020年至2025年前三季度）累计贡献投资收益8.08亿元 [1][6] - **资产质量**：粤高速A盈利能力强，2024年归母净利润15.62亿元，2025年前三季度已达15.45亿元，资产负债率仅42.04% [6] - **交易细节**：公司于2025年11月披露，以12.03元/股价格将所持2.02亿股粤高速A无限售流通股转让给关联方通汇集团，交易总价24.35亿元，款项已于12月24日悉数到账 [6][7] - **回笼资金用途**：截至2025年三季度末，公司短期有息负债合计107.43亿元，货币资金仅21.49亿元，存在85.94亿元短期资金缺口，24.35亿元回款可缓解资金压力 [7] 资本运营板块的演变与现状 - **战略转型**：随着高速公路行业进入“存量运营+增量放缓”阶段，公司于2010年前后开始多元化投资，并于2016年正式提出“路桥运营+资本运营”双轮驱动战略 [8] - **高光时刻**：资本运营板块一度强势，2018年投资收益达32.90亿元高峰，2020年实现投资收益14.72亿元，约占营业利润的50% [1][9][10] - **近年下滑**：近年来投资收益持续下降，2022至2024年投资收益分别为17.45亿元、13.71亿元、14.03亿元，占营业利润比例分别降至30.63%、25.24%、26.40% [2][10] - **2025年情况**：2025年前三季度，公司实现营业收入168.41亿元，净利润26.19亿元，其中资本运营板块贡献投资收益9.72亿元 [5]

高铁网络建设成就 - 截至新闻发布时，山东省高速铁路通车里程达3055公里，居全国首位 [1][2] - 高铁里程实现历史性跨越，从2018年的1240公里（全国第7位）增长至3055公里 [1][2] - “十四五”期间，山东交通预计总投资达1.47万亿元，较“十三五”增长超80% [2] - 山东已开通运营15条高速铁路，高铁出省通道增加至5个 [2] - 普速铁路运营里程达到5018公里，建成“四纵四横”骨干货运铁路网 [3] 关键线路与区域联通 - 济青高铁、日兰高铁、潍莱高铁、济郑高铁、莱荣高铁、潍烟高铁等关键线路相继通车，构建了省内成环成网、连接省外的主通道 [2][4] - 日兰高铁与济郑高铁构建了山东通向中原及西部、西南地区的双高铁通道 [4] - 潍烟高铁与莱荣高铁构建了胶东半岛对外交流主通道，结束了龙口、招远等多个经济强县不通高铁的历史 [4] - 济郑高铁使济南、青岛至郑州的高铁通行时间分别缩短至最短1小时48分钟和3小时46分钟 [4] - 济青高铁实现“公交化”运营，济南青岛间现有班列79列，其中1小时25分以内的列车达14列 [6] 经济与社会效益 - 高铁网络重构了产业链，例如潍坊的装备制造、食品加工产业可快速对接烟台的海洋经济、跨境电商 [3] - 聊城西站作为济郑高铁全线最大中间站，2024年发送旅客156万人次，日均4200余人；2025年前11个月发送量近180万人次，日均跃升至5200余人，日均客流量增幅超过20% [5] - 济南西站网络订餐年配送量从2017年的5.7万单跃升至2024年的100.8万单，截至2025年11月20日已突破100万单，累计服务旅客超800万人次 [9] - 高铁发展促进了“山河四省”城市间的高铁路网闭环，加强了中原与半岛的连接 [5] 国际物流与对外开放 - 山东正式获批中欧班列（济青）国家集结中心，国际运营线路达57条，通达28个共建国家的60个城市 [3] - 中欧班列相比海运时效提升50%，成本仅为空运的1/6到1/8 [8] - 创新推出“园区仓储+班列运输+国际贸易”的“仓运贸”一体化运营模式，与哈粮集团合作，推动年内约7万吨饲用小麦粉等中亚优质产品进入山东市场 [9] - 中欧班列为企业提供“门到门”全程定制化专列服务，提升运输时效并降低综合物流成本 [8][9] 未来发展规划 - 到“十五五”时期末的2028年，全省高铁里程计划达到4400公里，基本形成覆盖全省的现代化高铁网 [7] - 全力加快雄商、津潍等6条在建高铁建设 [7] - 积极争取莱芜至临沂、德州至商河、日照至五莲等7个项目纳入国家规划，以加快补齐“缺失段”、打通“瓶颈段” [7]

项目通车与工程概况 - 沈海高速两城至汾水段改扩建工程于12月26日全线通车 [2] - 该工程由山东高速集团投资建设 全长61.657公里 [2] - 工程采用双向八车道高速公路技术标准 设计速度为120公里/小时 [2] 工程设计特点与意义 - 改扩建采用"两侧拼宽为主 局部单侧分离为辅"的方式 [2] - 该路段是国家高速公路网"纵二"线的组成部分 [2] - 项目对优化国家和山东省高速公路网结构 提高通行能力与服务水平 促进胶东经济圈互联互通具有重要意义 [2] 服务区创新设计 - 沈海高速日照服务区是重点打造的零碳智慧服务区 [2] - 服务区在全省首次采用跨线桥式建筑设计 二楼连廊未来将打造成餐饮购物一条龙服务 [2] - 连廊设计使驾乘人员可透过玻璃观赏室外风景 包括横跨高速的日兰高铁 [2] 智慧与绿色能源系统 - 服务区设置智慧停车诱导系统 信息发布系统 智慧服务区管理服务平台 [2] - 打造"光伏+储能+微电网"能源系统 光伏发电系统装机容量达2.3兆瓦 [2]