核心交易事件 - 山东高速全资子公司山东高速投资发展有限公司拟以24.35亿元非公开协议转让所持粤高速A 9.68%的股权 [2] - 此次股权转让交易价格较账面成本溢价49.1% [2] - 二级市场对交易反应平淡，公告后两个交易日公司股价出现下跌 [2] 股权结构变动 - 山东高速控股股东山东高速集团有限公司拟转让山东高速7%的股份给皖通高速 [2] - 控股股东及其控股公司在近期进行了两次“资本腾挪” [2] 战略意图分析 - 新闻核心观点聚焦于探讨山东高速集团有限公司及其控股公司近期两次股权交易背后的战略意图 [2]

核心交易事件 - 全资子公司山东高速投资发展有限公司拟以24.35亿元非公开协议转让所持广东省高速公路发展股份有限公司9.68%股权 [1] - 交易价格较账面成本溢价49.1% [1] - 公司控股股东山东高速集团有限公司拟转让山东高速7%的股份给皖通高速 [1] 市场反应与潜在影响 - 股权转让公告后两个交易日公司股价出现下跌 [1] - 控股股东及其控股公司近期进行两次"资本腾挪" [1]

文章核心观点 - 山东高速及其控股股东山高集团在短期内进行两次重大股权交易，包括向关联方转让粤高速A股权以及向皖通高速出让山东高速自身股权，市场关注其背后的战略意图与协同效应，但二级市场对首笔交易反应平淡 [1][6] 粤高速A股权转让交易详情 - 山东高速全资子公司拟以24.35亿元非公开协议转让所持粤高速A 9.68%的股权（对应2.02亿股）至关联方通汇集团 [1][2] - 交易价格较其账面成本16.33亿元溢价49.1%，预计将产生售价与成本之间的差额收益，短期内增厚公司业绩 [1][2] - 该笔股权最初于2020年7月以13.48亿元受让取得，2020年至2025年前三季度通过权益法核算累计获得投资收益约8.08亿元 [3] 交易影响与公司表述 - 公司表示交易有利于优化资产结构、提高资产使用效益，并对财务状况和经营业绩有积极影响，所获资金将用于支持核心主业发展 [1][2] - 业内人士指出，长期影响取决于公司能否找到收益高于当前资产的再投资标的 [2] - 公告后两个交易日，山东高速股价分别下跌1.08%和0.65%，同期上证指数上涨0.34%和0.65%，市场反应平淡 [3] 山东高速自身股权变动 - 山高集团拟以总价约30.19亿元（每股8.92元），向皖通高速非公开协议转让其所持山东高速7%的股份（3.38亿股） [4][5] - 交易完成后，山高集团持股比例将从70.57%降至63.57%，仍为控股股东；皖通高速将持有山东高速7%股份并有权提名1名董事 [5] - 公司公告称交易旨在优化上市公司股权结构，实现优势互补和品牌升级，推进综合交通运输一体化融合发展 [5] - 交易最终完成尚需满足皖通高速股东大会审议通过及国有资产监督管理部门批准等先决条件 [5] 其他相关财务事项 - 山东高速与深圳市人才安居集团存在一笔20亿元的长期债务纠纷，为5年前股权交易的尾款，公司表示已胜诉且对方资产规模上千亿，预期回收问题不大，目前未考虑减值 [3][4]

项目概况与战略意义 - 东营至青州高速公路改扩建项目于11月28日全线通车运营，由山东高速集团投资建设 [1] - 项目全长88.7公里，采用双向八车道高速公路标准，设计速度120公里/小时 [1] - 该路段是G18荣乌高速、G25长深高速的重要组成部分，属于山东省"十二纵八横十一射"高速网的核心路段 [1] - 项目通车将完善省内高速路网、促进区域互联互通，服务于黄河流域生态保护和高质量发展战略 [1] 改扩建背景与交通需求 - 原高速自2000年通车，2019年日均车流量已达5.6万辆次，节假日峰值突破10.2万辆次，远超四车道一级公路2.5万辆次的设计承载能力 [2] - 黄河大桥至辛庄子枢纽段常年处于四级服务水平，"逢节必堵"成为通行痛点 [2] 工程方案与通行能力提升 - 项目采用"两侧拼宽"为主、"单侧加宽"为辅的改扩建方式，将路基宽度由24.5米拓宽至42米 [3] - 移位重建广饶、于家庄、青州北3处互通式立交，扩建服务区1处，新增停车区1处 [3] - 扩容后东青高速日均可承载7万至10万辆小客车通行，显著提升通行效率 [3] - 项目采用分阶段保通的半封闭施工模式，并建立"一路多方"联勤联动机制以降低施工影响 [3] 民生与经济效益 - 改扩建后，黄河口生态旅游区至青州古城的通行时间从3.5小时缩短至2.5小时 [4] - 沿线景区游客数量与旅游收入大幅增长，助力黄河三角洲高效生态经济区形成"2小时产业圈" [4] - 项目增设天桥3处、抬高路段21处，并配备低噪声沥青路面、声屏障等设施以减少对居民干扰 [3] 科技创新与工程品质 - 针对黄河三角洲软土地基，项目采用换填和加固土桩、管桩等方式进行地基加固 [5] - 大面积使用植物纤维毯解决土壤盐碱化导致的绿植成活率低难题 [5] - 应用全断面摊铺机提升路面平整度，采用路面精铣刨、桥面抛丸工艺延长面层使用寿命 [5] - 创新研发伸缩缝路面排水系统，通过小箱涵与钢管组合设计快速排出路面积水 [5] - 项目推广应用智能压浆、智能张拉等21项"四新"技术，并取得3项实用新型专利和3项发明专利 [5] 智慧化升级与服务体验 - 全线收费站依托"云收费"标准完成智慧化改造，构建"云、边、端"高效协同的新型收费架构 [6] - ETC车辆交易时间从320毫秒压缩至260毫秒，通行能力提高3倍以上 [7] - 入口自助发卡机采用3镜头车型识别技术，发卡效率提升15%，出口支持微信、支付宝支付 [7] - 云值机平台使特情处置效率提升30%，司乘可通过视频客服实时求助 [7] - 创新设置"智慧云舱"和"东营路警联动服务站"，提升路段综合管理效能与安全保障水平 [7]

担保事项概述 - 公司控股子公司齐鲁高速公路股份有限公司为其全资子公司山东舜广实业发展有限公司提供连带责任保证担保 [1] - 担保金额为人民币5,000万元 [1] - 担保期限自担保书生效之日起至主合同项下每笔贷款或其他融资的到期日或垫款日另加两年 [1] - 担保方与债权人招商银行股份有限公司济南分行于2025年11月21日签订《最高额不可撤销担保书》 [1] 内部决策与授权 - 本次担保事项已获公司第六届董事会第七十一次会议及2024年年度股东大会审议通过 [2] - 股东大会批准2025年度公司及子公司提供担保总额度不超过52.92亿元 [2] - 其中，齐鲁高速为山东舜广实业发展有限公司提供的担保额度不超过0.50亿元 [2] - 本次担保金额在已批准的额度范围内，无需再次履行审议程序 [3] 担保协议主要内容 - 债权人：招商银行股份有限公司济南分行 [7] - 债务人：山东舜广实业发展有限公司 [7] - 保证人：齐鲁高速公路股份有限公司 [7] - 保证方式：连带责任保证担保 [5] - 保证范围：主合同项下最高5,000万元本金及相关利息、罚息、违约金、实现债权费用等 [1][5] - 不存在反担保情况 [1][5] 担保进展与额度使用 - 截至公告披露日，齐鲁高速对山东舜广实业发展有限公司的担保余额为0.50亿元 [3] - 本次担保后，对被担保方的可用担保余额为0 [3] - 授权有效期内，不同子公司之间可相互调剂使用担保预计额度 [2] 累计担保情况 - 截至公告披露日，公司及控股子公司已批准的对外担保累计金额为183.02亿元 [6] - 其中，公司及其子公司对子公司的已批准担保累计金额为182.26亿元 [6] - 上述两项金额分别占公司最近一期经审计归母净资产的42.28%和42.10% [6] - 公司不存在对控股股东、实际控制人及其关联人提供的担保，亦无逾期担保 [6] 担保必要性与风险评估 - 担保为满足合并报表范围内子公司日常生产经营及业务发展需要 [1] - 被担保人经营稳定，资信良好，具有偿债能力 [5][6] - 担保风险总体可控，符合公司整体利益，不存在损害公司及股东利益的情形 [5][6]

股权结构 - 山东高速于公告日直接持有公司约38.93%已发行股份[12] - 山东高速集团经附属公司间接持有公司约38.93%已发行股份[12] 财务数据 - 山东舜广实业2024年营收352,254千元，净利润13,529千元[5] - 2025年前九月营收149,179千元，净利润4,031千元[5] - 2024年末资产210,682千元，负债69,571千元，净资产141,111千元[6] - 2025年9月末资产223,309千元，负债78,168千元，净资产145,141千元[6] 担保情况 - 2025年11月公司为山东舜广实业银行授信担保，限额5000万元[3] - 担保不构成须予公布交易和关连交易[7] - 担保不构成公司给予某实体的贷款[7] 其他 - 公告日期为2025年12月1日[11]

球员加盟信息 - 张子宇正式加盟山东高速篮球俱乐部，将在新赛季WCBA联赛及各项赛事中代表球队出战 [1] - 球员出生于2007年5月，身高2米26，司职中锋位置 [1] 球员表现与成就 - 在2024年U18女篮亚洲杯决赛中砍下42分和14个篮板，荣膺赛事MVP [1] - 2025年女篮亚洲杯完成成年组首秀，场均贡献15.6分和5.6个篮板，帮助中国队夺得季军 [1] - 十五运会女子篮球18岁以下组决赛中15投13中拿下31分，帮助山东队以96:73战胜江苏队夺得金牌 [1] 俱乐部发展战略 - 俱乐部将深化"本土新星培养计划"，持续完善青训体系 [1] - 计划形成"以老带新、以新促优"的良性循环，推动山东篮球事业迈向更高质量的发展阶段 [1]

证券代码：600350 证券简称：山东高速 公告编号：2025-082 山东高速股份有限公司 关于公司及子公司提供担保的进展公告 累计担保情况 | 对外担保逾期的累计金额（万元） | 0 | | --- | --- | | 截至本公告日上市公司及其控股 子公司对外担保总额（万元） | 1,830,180.00 | | 对外担保总额占上市公司最近一 期经审计净资产的比例（%） | 42.28 | | 100% 特别风险提示 | □对外担保总额超过最近一期经审计净资产 | | | □担保金额超过上市公司最近一期经审计净 | | 资产 | 50% | | | □对合并报表外单位担保金额达到或超过最 | | | 近一期经审计净资产 30%的情况下 | | | □对资产负债率超过 70%的单位提供担保 | | 其他风险提示 无 | | 一、担保情况概述 （一）担保的基本情况 为满足山东高速股份有限公司（以下简称"公司"）合并报表范围内子公司 的日常生产经营及业务发展需要，公司控股子公司齐鲁高速公路股份有限公司 （以下简称"齐鲁高速"）于 2025 年 11 月 21 日与招商银行股份有限公司济南 分行签订《最高额不可撤 ...

报告投资评级 - 行业投资评级：强于大市 [2] 核心观点 - 原油运价波动上行，远洋航线走势分化，中国进口原油综合指数（CTFI）报2520.07点，较上期上涨8.4% [3] - 齐飞航空与粤港澳大湾区三企签署105架eVTOL采购协议，重点布局大湾区低空物流网络 [3] - 前10月邮政行业业务收入达到1.47万亿元，历史首次超过电信行业（1.467万亿元） [3] - 菜鸟开通非洲跨境小包专线，首批覆盖摩洛哥等8国，计划年底扩展至南非和埃及 [3] 行业高频动态数据跟踪 航运港口 - 原油运输：VLCC市场中东航线运价迅速推高，西非航线被动跟随，美湾航线相对安静；CTFI指数报2520.07点，周涨8.4% [13] - 集装箱运输：SCFI指数报1403.13点，周环比+0.69%；CCFI指数报1121.80点，周环比-0.09% [39] - 干散货运输：BDI指数报2560点，周环比+12.53%，同比+80.41% [42] - 港口吞吐量：1-10月全国港口货物吞吐量151.35亿吨，同比+4.3%；集装箱吞吐量29421万标箱，同比+6.4% [48] 航空物流 - 价格指数：波罗的海空运价格指数报2349.00点，环比-1.5%，同比+0.3%；上海出境空运价格指数报5571.00点，环比-0.2%，同比+6.6% [26] - 货运量：10月国内执飞货运航班7539架次，同比+0.32%；国际/港澳台地区执飞货运航班13423架次，同比+11.12% [32] 快递物流 - 业务量收：10月快递业务量176.00亿件，同比+7.90%；业务收入1316.70亿元，同比+4.70% [50] - 企业表现：顺丰控股10月业务量15.24亿票，同比+26.26%；圆通速递业务量27.90亿票，同比+12.82% [52] - 单票价格：顺丰控股10月单票价格13.18元，同比-9.97%；韵达股份单票价格2.11元，同比+4.46% [68] - 市场集中度：10月快递业品牌集中度指数CR8为87.00，同比+2.11% [75] 航空出行 - 航班量：11月第四周国际日均执飞航班1839架次，环比+0.71%，同比+14.81% [80] - 飞机利用率：国内飞机日利用率平均7.65小时/天，窄体机7.71小时/天，宽体机8.54小时/天 [80] - 航司运营：10月南航、国航、东航可用座公里（ASK）分别恢复至2019年同期的176.33%、233.14%、192.68% [94] 公路铁路 - 公路物流：11月17日-23日全国高速公路货车通行量5658.1万辆，环比-2.16%；公路物流运价指数1050.75点，环比+0.01% [104] - 铁路货运：11月17日-23日国家铁路运输货物8151.7万吨，环比-0.34%；10月铁路货运周转量3282.54亿吨公里，同比+2.80% [107] 交通新业态 - 网约车：2024年10月滴滴出行市占率79.54%，环比下降0.64个百分点 [114] - 制造业供应链：2025年Q3联想PC出货量1940万台，同比+17.30%，市场份额25.5% [119] 投资建议 - 关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流 [139] - 关注低空经济赛道趋势性投资机遇，建议关注中信海直 [139] - 关注雅鲁藏布江下游水电站建设带动的交通运输需求增加主题机会，建议关注四川成渝、重庆港、富临运业 [139] - 关注公路铁路板块投资机会，建议关注赣粤高速、京沪高铁、招商公路等 [139] - 关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会，建议关注渤海轮渡、海峡股份 [139] - 关注电商快递投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份 [139] - 关注航空行业投资机会，建议关注中国国航、南方航空、春秋航空等 [139]

公司基本情况 - 粤高速A成立于1997年1月，注册资本20.9亿元，主营业务包括高速公路、等级公路和桥梁的投资、建设、收费、养护和服务管理等 [2] - 2024年公司实现营业收入45.7亿元，归母净利润为15.62亿元 [2] - 2025年前三季度公司实现营收33.63亿元，归母净利润为15.45亿元 [2] - 截至2025年9月30日，公司总资产为242.09亿元，股东权益为140.32亿元 [2] 股权交易详情 - 本次转让涉及粤高速A无限售流通股2.02亿股，约占公司总股本的9.68% [3] - 交易价格为24.35亿元，较标的股份账面值16.33亿元溢价49.10% [3] - 转让方为山东高速，受让方为通汇集团，该集团是山东高速控股股东山东高速集团有限公司的控股子公司 [3] - 交易完成后，通汇集团将成为粤高速A第三大股东，持股9.68% [3] 交易背景与目的 - 此次转让的股份是山东高速于2020年7月通过协议转让方式从亚东复星亚联获得 [3] - 山东高速表示，交易所得资金将用于支持公司核心主业发展，助力公司动态管理投资组合，优化资产结构 [3] 关联交易情况 - 过去12个月内，山东高速与山东高速集团及其子公司发生关联交易2次（不含本次），涉及金额70967.15万元 [4] - 2024年12月，山东高速控股子公司将济南市一栋写字楼整体出售给关联方，交易金额为3.62亿元 [4] - 2025年7月，山东高速认购威海银行不超过1.06亿股内资股，认购总额不超过3.48亿元，投资完成后持股比例保持在11.60% [4]