报告公司投资评级 - 公司整体表现不俗,维持"持有"评级 [10] 报告的核心观点 业务分析 - 公司营业收入和归母净利润大幅增长,多项数据亮眼 [1][2][3] - 主营业务利润高增,Yiwu Pay交易额同比增长770% [3] 财务分析 - 公司2024年前三季度营业收入同比增长34.3%,归母净利润同比增长0.5% [2] - 公司2024年前三季度毛利率进一步提升,达到32.0% [8] - 公司2024年前三季度扣非归母净利润略有增加,同比增长6.1% [9] 根据目录分别总结 公司基本情况 - 公司总股本5.48亿股,资产负债率44.78%,每股净资产3.60元 [6] - 公司市盈率27.17,市净率3.20 [6] 公司财务数据 - 公司2024年预计实现收入141亿元,归母净利润31亿元,EPS0.57元 [12] - 公司2025-2026年预计实现收入157-170亿元,归母净利润37-39亿元,EPS0.67-0.72元 [12] 投资建议 - 公司整体背靠高景气义乌外贸市场,具有一定的不可替代性,维持"持有"评级 [10]

报告评级和核心观点 报告评级 - 维持增持评级,上调目标价至14.79元 [5] 核心观点 - 前三季度营收106.1亿元/+34.3%,归母净利23.3亿元/+0.5% [6] - 第三季度单季营收38.5亿元/+40.2%,归母净利8.81亿元/+177% [6] - 贸服核心数据:CG平台GMV超608亿元(全年目标800亿),同增超16%;义支付新增跨境支付业务交易额超200亿元人民币,同增超770% [6] - 毛利率32%/+4.9pct,扣投资收益后净利率19.6%/+4pct [6] - 经营净现金流4.53亿元/+21.5% [6] 行业和公司发展情况 行业情况 - 1-8月义乌进出口总值4440.6亿元/+17.2%,其中出口3935.8亿元/+17.2%,市场采购出口3163.3亿元/+21.8% [6] - 中国与东盟的跨境支付体系不断推进,且金砖国家有望推进新支付系统 [6] 公司发展 - 新市场:全球数贸中心市场区块6月主体结顶、写字楼区块9月结顶,预计将进一步增厚租金等收入 [6] - 新平台:CG平台自改版以来打通全链条贸易场景,增值服务能力及水平正快速提升 [6] - 新模式:将集聚培育新行业作为推动义乌市场迭代跃迁的重要着力点 [6] 财务数据 - 2024年营收预计14,184百万元,同比增长25.5% [12] - 2024年归母净利预计2,815百万元,同比增长5.2% [12] - 2024年每股收益预计0.51元 [12] - 2024年净资产收益率预计14.5% [12]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市" [1] - 维持公司的"优于大市"投资评级 [5] 报告的核心观点 1. 2024年三季度公司实现收入38.47亿元,同比增长40.17%;归母净利润8.81亿元,同比增长176.73% [3] 2. 1-3Q2024公司实现收入106.13亿元,同比增长34.25%;毛利率同比增加4.90pct至32% [4] 3. 3Q2024期间费用率同比减少1.85pct至4.94% [4] 4. Chinagoods平台前三季度GMV超608亿元,同比增长超16%;义支付Yiwu Pay跨境支付业务交易额超200亿人民币,同比增长超770% [4] 财务数据总结 1. 预计2024-2026年归母净利润分别为29.81亿元、31.99亿元、44.80亿元,同比增长11.4%、7.3%、40.1% [6] 2. 给予线下业务2024年16-20倍PE,对应合理市值区间340亿元-424亿元;线上业务给予2024年800亿GMV 0.40-0.45倍PGMV,对应市值320-360亿元 [10] 3. 综合给予公司合理市值区间为660-784亿元,合理股价区间为每股12.03-14.30元 [10]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年三季度公司实现收入38.5亿元,同比增长40%;归母净利润8.8亿元,同比增长177% [3] - 公司主业利润高增,主要受益于:①2024年小商品市场开始涨租,预计年租金涨幅5.5%左右;②二区东市场3层正式投入使用,贡献增量业绩 [3] - 公司新业务Chinagoods线上小商品平台和yiwu pay跨境支付等持续取得良好进展,2024Q3 Chinagoods平台GMV超608亿元,同比增长16%;yiwu pay新增跨境支付业务交易额超200亿元,同比增长超770% [3] - 义乌市场景气度较好,公司传统主业与新业务有望同步高增长 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年公司归母净利润预期分别为31.3/36.2/42.4亿元,同比增长17%/16%/17% [4] - 2024-2026年公司的P/E分别为19/16/14倍 [4] - 2023年公司营业总收入为113亿元,同比增长48.3%;归母净利润为26.76亿元,同比增长142.25% [2] - 2024年三季度公司实现收入38.5亿元,同比增长40%;归母净利润8.8亿元,同比增长177% [3]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"[4] 报告核心观点 - 公司2024前三季度营收106.13亿元,同比增长34.25%,归母净利润23.29亿元,同比增长0.53%,收入和利润增长差异主要系投资收益及资产处置收益较去年减少影响[1][6] - 单三季度实现营收38.47亿元,同比增长40.17%,归母净利润8.81亿元,同比增长176.73%,其中主营业务利润三季度约9.94亿元,同比增长超108%,受益于公司数字化贸易服务能力提升带来的涨租及选位费增加等,同时新兴业务持续贡献增量[1][6] - 新兴业务中,公司前三季度Chinagoods平台GMV超608亿元,同比增长超16%;支付业务前三季度新增跨境支付业务交易额超200亿人民币,同比增长超770%[6] - 公司三季度毛利率30.1%,同比+9.54pct,受益租金动态上浮及服务能力提升;三季度销售费用率0.98%,同比基本平稳;管理费用率3.11%,同比-1.09pct,费用管控良好[8] - 公司前三季度实现经营性现金流净额4.53亿元,同比+21.53%,现金流状况向好[8] 财务预测与估值 - 我们上调公司2024-2026年归母净利润预测至28.07/33.36/42.69亿元(前值分别为27.06/31.87/40.63亿元),对应PE分别为21.1/17.8/13.9倍[9]

浙江中国小商品城集团股份有限公司监事会 关于 2020 年限制性股票激励计划预留授予部分 第二个解除限售期解除限售条件成就的核查意见 浙江中国小商品城集团股份有限公司（以下简称"公司"）监事会依据相关 法律、法规及规范性文件和公司章程的规定，对公司 2020 年限制性股票激励计 划预留授予部分第二个解除限售期解除限售条件成就相关事项进行核查，发表核 查意见如下： （本页无正文，为《浙江中国小商品城集团股份有限公司监事会关于 2020 年限 制性股票激励计划预留授予部分第二个解除限售期解除限售条件成就的核查意 见》签字页） 监事签名： 金筱佳 王进坚 吴梦花 方 珉 金永生 鉴于本激励计划预留授予部分第二个解除限售期的相关解除限售条件已成 就，公司董事会根据 2020 年第五次临时股东大会的授权，按照本激励计划的相 关规定为符合条件的 28 名激励对象办理本激励计划预留授予部分第二次解除限 售的相关事宜，解除限售数量合计为 70.29 万股，该等事项符合《上市公司股权 激励管理办法》等法律法规、规范性文件及公司《2020 年限制性股票激励计划》 和《2020 年限制性股票激励计划实施考核管理办法》的有关规定，不 ...

国浩律师（杭州）事务所 法律意见书 国浩律师（杭州）事务所 关于 浙江中国小商品城集团股份有限公司 2020 年 限制性股票激励计划预留授予部分第二个解 除限售期解除限售条件成就相关事项之法律 意见书 浙江省杭州市老复兴路白塔公园 B 区 2 号楼、15 号国浩律师楼 邮编：310008 Grandall Building, No.2＆No.15, Block B, Baita Park, Old Fuxing Road, Hangzhou, Zhejiang 310008, China 电话/Tel: (+86)(571) 8577 5888 传真/Fax: (+86)(571) 8577 5643 网址/Website: http://www.grandall.com.cn 致：浙江中国小商品城集团股份有限公司 根据浙江中国小商品城集团股份有限公司（以下简称"小商品城"或者"公 司"）与国浩律师（杭州）事务所（以下简称"本所"）签订的法律服务委托协 议，本所接受小商品城的委托，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公 司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市 公司股权激励 ...

上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 关 于 证券简称：小商品城 证券代码：600415 浙江中国小商品城集团股份有限公司 2020 年限制性股票激励计划 预留授予部分第二个解除限售期 解除限售条件成就 之 独立财务顾问报告 2024 年 10 月 | 一、释 义 | 3 | | | --- | --- | --- | | 二、声 明 | 4 | | | 三、基本假设 | 5 | | | 四、股权激励计划的批准与授权 | 6 | | | 五、独立财务顾问意见 | 8 | | | （一）预留授予部分第二个解除限售期解除限售条件的达成情况说明 | | 8 | | （二）本次限制性股票解除限售情况 | | 10 | | （三）结论性意见 | | 10 | 一、释义 （四）本独立财务顾问提请上市公司全体股东认真阅读上市公司公开披露 的关于本次限制性股票激励计划的相关信息。 （五）本独立财务顾问本着勤勉、审慎、对上市公司全体股东尽责的态度， 依据客观公正的原则，对本次限制性股票激励计划预留授予部分解除限售涉及 的事项进行了深入调查并认真审阅了相关资料，调查的范围包括上市公司章程、 历次董事会、股东大会决议、最近三年 ...

浙江中国小商品城集团股份有限公司 第九届董事会第二十二次会议决议公告 证券代码：600415 证券简称：小商品城 公告编号：临 2024-041 一、董事会会议召开情况 （一）审议通过了《2024 年第三季度报告》 表决结果：8 票同意，0 票反对，0 票弃权。 该议案已经公司审计委员会审议通过，公司审计委员会同意提交董事会审议， 具体内容详见同日于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《2024 年第 三季度报告》。 （二）审议通过了《关于 2020 年限制性股票激励计划预留授予部分第二个解 除限售期解除限售条件成就的议案》 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 （一）本次董事会的召开方式、程序均符合相关法律、法规、规章和《公司 章程》的要求。 （二）本次董事会的会议通知及材料于 2024 年 10 月 9 日以传真、电子邮件、 书面材料等方式送达全体董事。 （三）本次董事会于 2024 年 10 月 14 日以通讯表决方式召开。 （四）本次董事会应出席董事 8 人，实际出席董事 8 人。 ...

一、监事会会议召开情况 证券代码：600415 证券简称：小商品城 公告编号：临 2024-042 浙江中国小商品城集团股份有限公司 第九届监事会第十次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 二、监事会会议审议情况 （一）审议通过了《2024 年第三季度报告》 表决结果：5 票同意，0 票反对，0 票弃权。 声明如下：本人作为监事已经全文阅读《2024 年第三季度报告》，并保证本报 告所载内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实 性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 监事会对 2024 年第三季度报告审核意见如下： （一）本次监事会的召开方式、程序均符合相关法律、法规、规章和《公司 章程》的要求。 1、2024 年第三季度报告编制和审议程序符合法律、法规、公司章程和公司内 部管理制度的各项规定； （二）本次监事会的会议通知及材料于 2024 年 10 月 9 日以传真、电子邮件、 书面材料等方式送达全体监事。 2、2024 年第三季度报告内容和格式符合中国证监会和证券交易所 ...