报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年三季度业绩超预期,主营业务利润同比高增长超108% [2] - 毛利率提升,费用端同比改善 [3] - 公司市场经营业务稳健增长,Chinagoods平台GMV和义支付Yiwu Pay业务规模持续提升 [2] 公司概况 - 公司总股本5.48亿股,总市值584.56亿元 [4] - 公司资产负债率44.78%,每股净资产3.60元 [4] 财务预测 - 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将保持较快增长,分别达到136.94亿元/30.18亿元、161.31亿元/34.38亿元和198.74亿元/49.77亿元 [3] - 预计公司2024-2026年每股收益分别为0.55元、0.63元和0.91元 [3] - 预计公司2024-2026年市盈率分别为20倍、17倍和12倍 [3]

证券代码：600415 证券简称：小商品城 公告编号：临2024-046 浙江中国小商品城集团股份有限公司 关于举行2024年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 ●会议召开地点：全景网（网址：https://ir.p5w.net/） ●会议召开方式：网络文字互动 ●投资者可于11月4日(星期一)16:00前登录http://ir.p5w.net/zj/进入问题征 集页面进行提问，公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答。 浙江中国小商品城集团股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 10 月 15 日发布公司 2024 年第三季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年 第三季度经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 11 月 5 日 15:00-16:00 举行 2024 年第三季度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、说明会类型 本次业绩说明会以网络文字互动形式召开，公司将针对2024年第三季度的经营成 果及财务指标的具体情况与投资者 ...

股票上市与解锁 - 本次股票上市股数702,900股，流通总数702,900股，流通日期2024年11月4日[2] - 本次可解除限售激励对象28人，可解除限售股票数量70.29万股，占公司股本总额0.013%[13] - 本次解锁股票上市流通日为2024年11月4日，流通数量70.29万股[13] - 本次限制性股票解锁后，有限售条件股份减少702900股，无限售条件股份增加702900股，总股本不变[15] 限制性股票授予 - 2020年12月11日首次授予限制性股票，授予价格2.94元/股，数量4,670万股，激励对象395人[7] - 2021年8月9日预留授予限制性股票，授予价格2.39元/股，数量234万股，激励对象31人[7] 限制性股票解除限售 - 2022年12月28日，为338名激励对象的1,317.36万股首次授予限制性股票办理解除限售[7] - 2023年10月19日，为29名激励对象的72.765万股预留授予限制性股票办理解除限售[8] - 2023年12月28日，为317名激励对象的1,241.46万股首次授予限制性股票办理解除限售[9] 激励计划相关 - 激励计划预留授予限制性股票第二个解除限售期解除限售比例为获授总数的33%[10] - 激励计划预留授予登记完成日为2021年11月4日，第二个限售期将于2024年11月3日届满[10] - 28名激励对象个人绩效考核结果均达良好及以上，个人解除限售系数均为1[12] 业绩数据 - 2022年营业收入实际完成值为859478.04万元，以2019年为基数增长率为153.09%，高于对标企业75分位值15.05%[11] - 2022年扣非后每股收益为0.33元，高于0.22元，高于对标企业75分位值0.15元/股[11] - 2022年主营业务收入占营业收入比重为96.16%，高于90%[11] - 2022年创新业务chinagoods平台GMV为356.76亿元，高于240亿元[11]

国浩律师（杭州）事务所 法律意见书 国浩律师（杭州）事务所 关于 浙江中国小商品城集团股份有限公司 2020 年限制性股票回购注销相关事项 之法律意见书 地址：杭州市老复兴路白塔公园 B 区 15 号楼、2 号楼（国浩律师楼） 邮编：310008 电话：(+86)(571) 8577 5888 传真：(+86)(571) 8577 5643 电子信箱：grandallhz@grandall.com.cn 网址：http://www.grandall.com.cn 二〇二四年八月 国浩律师（杭州）事务所 法律意见书 国浩律师（杭州）事务所 关 于 浙江中国小商品城集团股份有限公司 2020 年限制性股票回购注销相关事项 之法律意见书 致：浙江中国小商品城集团股份有限公司 国浩律师（杭州）事务所（以下称"本所"）接受浙江中国小商品城集团股 份有限公司（以下简称"小商品城"或者"公司"）的委托，作为公司 2020 年 限制性股票激励计划（以下简称"本次股权激励计划"）的特聘专项法律顾问。 五、本所同意将本法律意见书作为小商品城本次回购注销的必备法律文件之 一，随其他申请材料一起上报或公开披露，并依法对出具的法律意见 ...

证券代码：600415 证券简称：小商品城 公告编号：临 2024-044 浙江中国小商品城集团股份有限公司 关于股权激励限制性股票回购注销实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： （一）回购注销原因 浙江中国小商品城集团股份有限公司（以下简称"小商品城"或"公司"）2020 年限制性股票激励计划（以下简称"本激励计划"）中调任、离职或退休的 7 名激 励对象已不符合公司本激励计划中有关激励对象的规定。公司董事会审议决定取 消上述激励对象资格并回购注销其已获授但尚未解除限售的全部限制性股票。 （二）本次注销股份的有关情况 | 回购股份数量 | 注销股份数量 | | 注销日期 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股 688,250 | 688,250 | 股 | 年 2024 | 10 | 月 | 日 28 | 一、本次限制性股票回购注销的决策与信息披露 2024 年 8 月 14 日，公司第九届董事会第二十次会议和第九 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 义乌市场作为全球小商品供应链核心,进出口规模延续高景气,带动公司主业高增长 [1] - 公司创新业务如chinagoods平台、义支付等高速增长,成为公司新的利润增长点 [1] - 公司经营成果超出预期,向贸易综合服务商的转型提速 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年营收预计分别为144/163/191亿元,同比增长27%/14%/17% [1] - 2024-2026年归母净利润预计分别为30.38/34.80/44.82亿元,同比增长14%/15%/29% [1] - 2024-2026年EPS预计分别为0.55/0.63/0.82元,对应PE为21/18/14倍 [1][2] 风险因素 - 海内外宏观因素波动,国际贸易政策变动 [1]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年第三季度实现收入106.1亿元,同比增长34.3%,归母净利润23.3亿元,同比增长176.7% [1] - 公司销售费用率、研发费用率、管理费用率和财务费用率同比均有所下降 [1] - 公司主营业务利润约9.94亿元,同比增长超108%,主要得益于市场经营业务和Yiwu Pay业务的增长 [1] - 公司预计2024-2026年整体实现营业收入146.1/169.7/196.8亿元,同比增长29.3%/16.1%/16.0%;归母净利润29.9/33.4/41.4亿元,同比增长11.7%/11.8%/23.8% [1] 公司投资价值分析 - 公司主营业务利润强劲增长,新业务Yiwu Pay增长亮眼 [1][4] - 公司完善外贸服务生态,有望在未来驱动市场经营业务收入增长 [1] - 参考可比公司估值,给予公司2024年22x PE,合理价值为11.99元/股 [1] 风险提示 - 未提及 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 业绩表现 - 公司2024年前三季度实现营收106.13亿元,同比增长34.25%;归母净利润23.29亿元,同比增长0.53% [2] - 2024年第三季度实现收入38.47亿元,同比增长40.17%;归母净利润8.81亿元,同比增长176.73%,主要是市场经营利润同比增加所致 [2] - 2024年前三季度,Chinagoods平台GMV超608亿元,同比增长超16%;其中2024年第三季度GMV为158亿元,同比下滑23%,或因与1688、百度、京东等头部第三方平台聚力打造第四方服务平台有所分流 [2] - 2024年前三季度,"义支付Yiwu Pay"新增跨境支付交易额超200亿人民币,同比增长超770%;其中2024年第三季度交易额约80亿元,同比增长515% [2] 盈利能力 - 2024年第三季度公司实现毛利率30.10%,同比增加9.54个百分点,主要是新增的选位费以及涨租部分毛利率较高 [2] - 2024年第三季度归母净利率22.90%,同比增加11.30个百分点 [2] - 费用率方面,销售/管理/研发/财务费用率分别为0.98%/3.11%/0.17%/0.68%,分别变化-0.06/-1.09/-0.04/-0.67个百分点 [2] 行业环境 - 义乌市出口高景气度延续,2024年1至8月进出口总值达4440.6亿元,同比增长17.2%;其中出口3935.8亿元,同比增长17.2% [2] - 8月义乌市出口额576亿元,同比增长10.1%,占全国出口额2.62%,环比增长0.38个百分点 [2] 未来展望 - 公司计划2024-2026年每年涨租不低于5% [2] - 2024年二区东市场3层开放使用,新增商位160个;全球数贸中心预计在2025年招商投用 [2] - 我们预计2024-2026年公司实现归母净利润27.91/31.38/45.70亿元,同比增长4.3%/12.4%/45.6% [3]

义乌进出口数据 - 2024年1-8月,义乌市进出口总值达4440.6亿元,同比增长17.2% [6][7] - 其中出口3935.8亿元,同比增长17.2%;进口504.8亿元,同比增长17.3% [6] - 进出口、出口和进口值占全省份额分别为12.7%、15.2%和5.6%,占比分别提升1.1、1.1和0.6个百分点 [6] - 对非洲、拉丁美洲和东盟分别进出口812.2亿元、753.0亿元和423.7亿元,分别同比增长17.3%、27.0%和27.6% [7] - 对共建"一带一路"国家合计进出口2749.7亿元,同比增长18.8%,占同期义乌市进出口总值的61.9% [7] 义乌旅游数据 - 2024年国庆假期,义乌接待外来游客233万人次,同比增长79% [7] - 铁路义乌站日均发送旅客3.72万人,同比增长28.4% [7] - 义乌位列全国第二,为最受游客欢迎的县域旅游目的地之一 [7] - 公司所辖专业市场总客流量150.19万人次,同比上升24.2%;公司经营酒店入住率同比上升10.56% [7] 公司业务开展情况 - 2024年第三季度营业收入38.47亿元,同比增长40.17%;归母净利润8.8亿元,同比增长176.73% [7][8] - 2024年第三季度主营业务利润约9.94亿元,同比增长超108% [8] - "chinagoods"平台GMV超608亿元,同比增长超16% [8] - "义支付Yiwu Pay"2024年1-9月新增跨境支付业务交易额超200亿人民币,同比增长超770% [8] - 支付公司前三季度实现国内交易602亿元,跨境交易超200亿人民币,整体营收突破8000万元,净利润超过3000万元,基础毛利率超过80% [8]

报告公司投资评级 公司维持"持有"评级 [10] 报告的核心观点 1. 公司整体背靠高景气义乌外贸市场,将持续受到大力度产业支持,外贸出口产业链完善,享有国际知名度高,具有一定的不可替代性 [10] 2. 预计公司2024-2026年实现收入分别为141.0/157.0/170.0亿元,归母净利润分别为31/37/39亿元,EPS分别为0.57/0.67/0.72元 [10] 公司业务分析 1. 公司发布2024年第三季度报告,报告期内,公司营业收入为38.5亿元/同比增长40.2%;归属于上市公司股东的净利润为8.8亿元/同比增长176.7% [1][2][3] 2. 2024年1-9月,公司主营业务利润约9.94亿元,同比增长108%;Yiwu Pay平台新增跨境支付业务交易额超200亿元人民币,同比增长770% [3] 3. 2024年前三季度,公司营业收入累计达到106.1亿元/同比增长34.3%;归属于上市公司股东的净利润为23.3亿元/同比增长0.5% [2] 4. 公司基本每股收益与稀释每股收益均达0.16元/同比增长166.7%,显示出公司盈利能力显著提升 [2] 5. 公司毛利率持续提升,2024年第三季度毛利率达32.0%,同比增长18.1% [8]