股价表现 - 截至2025年4月30日收盘中化国际报收于3.58元下跌2.19%换手率0.7%成交量25.08万手成交额9029.47万元 [1] 资金流向 - 4月30日主力资金净流出700.9万元占总成交额7.76%游资资金净流入396.52万元占总成交额4.39%散户资金净流入304.38万元占总成交额3.37% [2][4] 股东结构 - 截至2025年3月31日公司股东户数为6.94万户较12月31日减少148户减幅0.21%户均持股数量由上期5.16万股增至5.17万股户均持股市值19.39万元 [2][4] 财务表现 - 2024年公司主营收入529.25亿元同比下降2.48%归母净利润-28.37亿元同比下降53.52%扣非净利润-37.16亿元同比下降58.63% [3][4] - 2024年第四季度主营收入134.34亿元同比上升19.32%单季度归母净利润-23.2亿元同比下降77.38%扣非净利润-23.45亿元同比下降72.53% [3] - 负债率64.25%投资收益7.86亿元财务费用6.49亿元毛利率2.31% [3]

文章核心观点 中化国际2025年一季报数据表现不佳，多项指标同比下降，需关注现金流和债务状况 [1][4] 财报数据 - 营业总收入108.03亿元，同比下降7.01% [1] - 归母净利润-3.96亿元，同比下降38.64% [1] - 扣非净利润-4.22亿元，同比下降23.64% [1] - 货币资金43.99亿元，同比增长91.57% [1] - 应收账款32.44亿元，同比下降15.12% [1] - 有息负债239.85亿元，同比增长19.35% [1] - 毛利率3.06%，同比减少16.34% [1] - 净利率-4.03%，同比减少60.79% [1] - 三费占营收比5.71%，同比增长13.32% [1] - 每股净资产3.4元，同比减少19.58% [1] - 每股收益-0.11元，同比减少37.5% [1] - 每股经营性现金流0.11元，同比增长52.94% [1] 业务评价 - 去年净利率为-5.84%，产品或服务附加值不高 [4] 融资分红 - 上市25年累计融资总额96.72亿元，累计分红总额55.33亿元，分红融资比为0.57 [4] 商业模式 - 业绩主要依靠研发及营销驱动，需研究驱动力背后实际情况 [4] 关注建议 - 关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为51.09% [4] - 关注公司债务状况，有息资产负债率已达45.28%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达11.51% [4]

财务表现 - 公司2024年营业总收入529 25亿元 同业排名第2 同比下降2 48%[1] - 归母净利润-28 37亿元 同业排名第178 同比减少9 89亿元[1] - 经营活动现金净流入11 63亿元 同业排名第11 同比下降31 79%[1] - 摊薄每股收益-0 79元 同业排名第174 同比减少0 27元[3] 资产负债与盈利能力 - 资产负债率64 25% 同业排名第164 同比上升4 31个百分点[3] - 毛利率2 31% 同业排名第174 同比下降2 37个百分点[3] - ROE-22 54% 同业排名第169 同比下降10 64个百分点[3] 运营效率 - 总资产周转率1 01次 同业排名第14 同比上升15 25%[3] - 存货周转率12 56次 同业排名第13 同比上升24 54%[3] 股东结构 - 股东户数6 95万户 前十大股东持股占比60 17%[3] - 第一大股东中国中化股份有限公司持股54 30%[3] 研发投入 - 研发总投入7 76亿元 同业排名第5 同比下降19 75%[3] - 研发投入占比1 47% 同业排名第167 同比下降0 31个百分点[4]

会议情况 - 2024年度公司举行11次董事会会议和3次股东大会[5] - 2024年审计与风险委员会召开5次会议[27] - 2024年提名与公司治理委员会召开2次会议[27] - 2024年薪酬与考核委员会召开3次会议[27] 独立董事情况 - 独立董事程凤朝本年应参加董事会11次，亲自出席11次，委托出席0次，缺席0次，投反对票0次，表决同意议案44项[7] - 独立董事程凤朝出席2024第一次和第二次临时股东大会[8] - 独立董事程凤朝及直系亲属、主要社会关系无直接或间接持有公司已发行股份的1%以上[4] - 独立董事程凤朝及直系亲属、主要社会关系不在直接或间接持有公司已发行股份5%以上的股东单位[4] 合规情况 - 公司2024年度关联交易遵循市场化原则，符合相关法律法规规定[13] - 2024年底公司未发现为控股股东及其他关联方提供违规担保[14] - 报告期内公司募集资金存放和使用符合相关法规和文件规定[16] - 公司高管的提名资格、方式和聘任程序合法、合规[17] - 公司董事、高级管理人员的薪酬考核与发放符合公司绩效考核和薪酬制度的管理规定[17] - 公司于2024年7月10日及2025年1月18日披露2024年半年度及年度业绩预告，无实际与披露不符情况[19] - 报告期内公司严格按规定制定分红方案，利润分配预案等符合相关规定[21][22] - 公司及股东均能严格遵守并履行相关承诺[23] 其他情况 - 公司继续聘任毕马威华振会计师事务所为2024年度财务和内控审计机构[20] - 报告期内公司发布临时公告61份，定期报告4份，完成信息披露工作[24] - 公司建立健全内部控制管理体系，内控符合要求且无重大缺陷[25][26] - 公司董事会下设五个专门委员会，各委员会按细则开展工作[27]

会议情况 - 2024年度举行11次董事会会议和3次股东大会[5] - 2024年审计与风险委员会召开5次会议[25] - 2024年提名与公司治理委员会召开2次会议[25] - 2024年薪酬与考核委员会召开3次会议[25] - 2024年战略委员会召开4次会议[25] - 2024年可持续发展委员会召开1次会议[25] 合规审查 - 独立董事及直系亲属等未违规持股或任职[4] - 独立董事审查未发现违规担保和资金占用[12] - 公司募集资金存放和使用合规[14] - 提名与治理委员会审查高管提名资格合法合规[15] - 独立董事审核高管薪酬与考核结果符合制度[15] 业绩披露 - 2024年7月10日及2025年1月18日披露业绩预告且实际相符[17] 其他事项 - 独立董事实地调研多家下属单位[7] - 继续聘任毕马威华振为2024年度审计机构[18] - 利润分配方案合规且利于股东长远利益[19] - 报告期内发布临时公告61份，定期报告4份[22]

会议情况 - 2024年举行11次董事会会议和3次股东大会[4][6] - 2024年审计与风险委员会召开5次会议[25] - 2024年提名与公司治理委员会召开2次会议[25] - 2024年薪酬与考核委员会召开3次会议[25] - 2024年战略委员会召开4次会议[25] 业绩披露 - 2024年7月10日及2025年1月18日分别披露半年度和年度业绩预告，实际与披露相符[16] 合规审查 - 2024年度关联交易遵循市场化原则，符合法规[11] - 2024年底未为控股股东及关联方提供违规担保[12] - 报告期内募集资金存放和使用符合规定[14] - 董事、高级管理人员薪酬考核与发放符合公司制度[15] 其他事项 - 继续聘任毕马威华振会计师事务所为2024年度审计机构[18] - 报告期内严格按规定制定分红方案[19] - 公司及股东遵守并履行相关承诺[20] - 报告期内发布临时公告61份、定期报告4份[22] - 建立健全内部控制管理体系，内控无重大缺陷[23] - 董事会下设战略、审计与风险等五个专门委员会[24]

人员情况 - 2024年12月31日毕马威华振有合伙人241人，注册会计师1309人，签过证券服务业务审计报告的超300人[1] - 项目合伙人段瑜华2006年取得资格，2022年开始服务[2] - 签字注册会计师苟建君2010年取得资格，2023年开始服务[2] - 质量控制复核人张楠2001年取得资格，2023年开始服务[2] 业绩情况 - 2023年毕马威华振经审计业务收入总额超41亿元，审计业务超39亿元[1] 风险相关 - 毕马威华振购买职业保险累计赔偿限额和计提职业风险基金之和超2亿元[11] - 2023年审结债券民事诉讼，按2%-3%比例担责约270万元[11] 审计情况 - 2024年年度审计本项目未发生意见分歧[5] 质量体系 - 2024年9月30日评估，毕马威华振质量管理体系能合理保证目标实现[6] - 毕马威华振每年开展业务质量检查识别改进机会[6]

产品产量与销量 - 2025年1 - 3月氯苯产量61,895.37吨、销量61,488.79吨[2] - 2025年1 - 3月氯碱产量510,225.59吨、销量186,170.11吨[2] - 2025年1 - 3月树脂产量75,500.98吨、销量70,720.38吨[2] - 2025年1 - 3月防老剂产量39,996.92吨、销量40,370.00吨[2] 产品销售金额与均价 - 2025年1 - 3月氯苯销售金额38,549.44万元，均价6,269.34元/吨，降6%[2][3] - 2025年1 - 3月氯碱销售金额29,141.59万元，均价1,565.32元/吨，降6%[2][3] - 2025年1 - 3月树脂销售金额89,366.24万元，均价12,636.56元/吨，增7%[2][3] - 2025年1 - 3月防老剂销售金额66,699.70万元，均价16,522.10元/吨，降13%[2][3] 原材料均价 - 2025年1 - 3月纯苯均价6,704.31元/吨，降7%[5] - 2025年1 - 3月煤炭均价674.33元/吨，降12%[5]

会计政策变更 - 2025年4月28日会议审议通过会计政策变更议案[3] - 2024年1月1日起调整经营分部列报口径，从六个变为四个[3][5] - 变更不影响财务报表数据和列报，无重大影响[3][5] 审批情况 - 审计、董事会、监事会均认为变更合理并同意[6][7][8] 公告信息 - 公告于2025年4月30日发布[10]

2024年与中国中化交易情况 - 采购预计500,000万元，实际474,893.62万元，占比9.19%[4] - 销售预计250,000万元，实际181,348.93万元，占比3.43%[4] - 租赁费预计15,000万元，实际1,890.07万元，占比11.29%[4] - 借款余额预计600,000万元，实际369,792.57万元[7] 2025年与中国中化预计交易 - 采购预计交易额800,000万元，2024年实际474,893.62万元[10] - 借款余额预计900,000万元，2024年实际369,792.57万元[10] 其他公司业绩 - 山西亚鑫2024年底总资产8.94亿元，营收0.004亿元[11] - 合盛公司2024年末总资产209,316万美元，负债158,302万美元，净资产51,014万美元[12] - 合盛公司2024年度营收377,712万美元，利润总额 -1,472万美元[12] 联营公司情况 - 2024年与联营公司购销资金拆借余额预计40,000万元，实际2,846.49万元，占比0.03%[5]