财务表现 - 2025年第一季度公司完成新签合同额106 44亿元，实现营业收入63 39亿元，归属于上市公司股东净利润3 18亿元，扣非净利润3 10亿元 [1] - 海外新签合同额11 09亿元，同比增长63 23%，显著高于2024年同期的25 20%和2024年全年的19 58%增速 [1] - 管理费用同比下降16 24%，财务费用为负，显示费用管控成效显著 [2] - 应收账款较上年末下降6 33%，显示回款能力提升 [2] 海外业务发展 - 海外市场保持强劲增长势头，超大直径盾构机"帕蒂加朗号"（开挖直径15 7米）出口澳大利亚，创中国出口海外盾构机直径新纪录 [1] - 公司将持续加大海外市场开拓力度，加强属地化建设以降低生产成本，强化项目管理提升效率 [1] 研发与核心竞争力 - 公司以IPD为牵引推进研发管理体系变革，持续增加科研投入，重点加强盾构/TBM核心零部件研发制造 [3] - 推进"整机+部件"商业模式转型，拓展新领域以保持产品竞争力 [3] - 加快数字化转型，推进工厂产线智能化升级和工业制造人工智能大模型平台建设 [3] 费用管控 - 2024年度管理费用同比下降5%，销售费用同比增长2 55%但增幅较上年明显下降 [2] - 近年来大幅压缩非生产经营性费用支出，费用管控持续取得成效 [2]

收入和利润（同比环比） - 本报告期营业收入63.39亿元，较上年同期减少10.95%[4] - 归属于上市公司股东的净利润3.18亿元，较上年同期减少32.05%[4] - 2025年第一季度营业总收入6338871173.67元，较2024年第一季度的7118395585.71元减少[21] - 2025年第一季度净利润为3.09亿元，2024年第一季度为4.60亿元[22] - 2025年第一季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.14元/股，2024年第一季度均为0.20元/股[23] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度营业总成本6037948282.55元，较2024年第一季度的6691913778.28元减少[21] 现金流量（同比环比） - 经营活动产生的现金流量净额为-24.76亿元，上年同期为-15.99亿元[4] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计为67.84亿元，2024年第一季度为61.34亿元[26] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计为92.60亿元，2024年第一季度为77.33亿元[27] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为 -24.76亿元，2024年第一季度为 -16.00亿元[27] - 2025年第一季度投资活动现金流入小计为865.27万元，2024年第一季度为2.22亿元[27] - 2025年第一季度投资活动现金流出小计为1.70亿元，2024年第一季度为3.73亿元[27] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 -1.61亿元，2024年第一季度为 -1.52亿元[27] - 2025年第一季度筹资活动现金流入小计为9000万元，2024年第一季度为8650万元[27] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额为 -25.51亿元，2024年第一季度为 -16.80亿元[28] 其他财务数据 - 本报告期末总资产614.27亿元，较上年度末减少3.95%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益269.41亿元，较上年度末增加1.20%[5] - 非经常性损益合计785.91万元[6] - 2025年3月31日货币资金4354204190.18元，较2024年12月31日的6897340856.12元减少[15] - 2025年3月31日应收票据217995396.56元，较2024年12月31日的500450322.11元减少[15] - 2025年3月31日应收账款17134966080.31元，较2024年12月31日的18293127230.63元减少[15] 各条业务线表现 - 2025年1 - 3月公司完成新签合同额106.44亿元，同比下降17.47%[11] - 2025年1 - 3月新签合同总额1064446，较2024年的1289782减少17.47%[12][13][16] - 2025年1 - 3月专用工程机械装备及相关服务业务新签合同金额263159，占比24.72%，同比减少22.35%[12] - 2025年1 - 3月交通运输装备及相关服务业务新签合同金额738047，占比69.34%，同比减少15.77%[13] 各地区表现 - 2025年1 - 3月境内业务金额953562万元，较2024年的1221849万元减少21.96%[16] - 2025年1 - 3月境外业务金额110884万元，较2024年的67932万元增加63.23%[16] 其他重要内容 - 报告期末普通股股东总数84347户[9] - 中国中铁股份有限公司持股10.91亿股，持股比例49.13%[9] - 中原股权投资管理有限公司与河南中原古泉私募基金管理有限公司为一致行动人[10]

股权结构 - 发起人西南交通大学现金出资认购33万股，占总股本0.08%[5] - 公司设立时发行股份总数41,000万股，面额股每股1元[5] 股东权益与责任 - 连续180日以上单独或合计持有3%以上股份股东可查阅会计账簿等[5] - 股东有权在决议作出60日内请求法院撤销决议[6] - 连续180日以上单独或合计持有1%以上股份股东可请求相关部门诉讼[7] - 持有5%以上有表决权股份股东质押股份应告知董事会并配合披露[8] 担保与财务资助 - 公司对外担保总额超最近一期经审计总资产30%需经相关程序处理[11] - 担保金额12个月内累计超最近一期经审计总资产30%，需经出席会议股东所持表决权三分之二以上通过[11] - 担保金额12个月内累计超最近一期经审计净资产50%且超5000万元，相关股东不得参与表决，由其他股东所持表决权过半数通过[11] - 单笔财务资助金额超最近一期经审计净资产10%需关注[12] - 被资助对象资产负债率超70%需关注[12] - 12个月内财务资助累计超最近一期经审计净资产10%需关注[12] 交易关注 - 交易涉及资产总额占最近一期经审计总资产50%以上需关注[12] - 交易标的净资产额占最近一期经审计净资产50%以上且超5000万元需关注[12] - 交易成交金额占最近一期经审计净资产50%以上且超5000万元需关注[12] - 关联交易金额3000万元以上且占最近一期经审计净资产绝对值5%以上需提供审计或评估报告[12] 股东会与董事会 - 股东会可选举和更换非职工代表董事、监事并决定报酬事项[10] - 股东会审议批准董事会、监事会报告及年度财务预算方案等[10] - 董事会由7至9名董事组成，成员中应有1名职工代表[20] - 董事会成员中独立董事不低于三分之一且不低于三人，至少含1名会计专业人士[20] 独立董事任职 - 直接或间接持有公司已发行股份1%以上或为前10名股东中自然人股东及其亲属不得担任独立董事[23] - 在直接或间接持有公司已发行股份5%以上股东或前5名股东任职人员及其亲属不得担任独立董事[23] - 最近12个月内有特定情形人员不得担任独立董事[23] - 担任独立董事需具备5年以上法律、会计或经济等工作经验[23] 专门委员会 - 董事会设立战略与投资、审计与风险管理等专门委员会[25] - 战略与投资、科技创新委员会中外部董事应占多数[25] - 审计与风险管理、薪酬与考核委员会中独立董事应占多数并担任主任，提名委员会中独立董事应占多数[25] 高级管理人员 - 公司设总经理1名，兼任高级管理职务董事不超董事总数二分之一[29] - 总经理提名副总经理等人员，由董事会聘任或解聘[29] - 控股股东单位非董事、监事人员不得任公司高级管理人员[30] - 高级管理人员仅在公司领薪，不由控股股东代发[30] 利润分配与公积金 - 公司税后利润按股东持股比例分配，章程另有规定除外[31] - 公积金用于弥补亏损、扩大经营或转增资本，资本公积金不补亏[31] - 法定公积金转增资本时，所留存公积金不少于转增前公司注册资本的25%[32] 其他事项 - 2025年4月28日公司第九届董事会第十次会议通过修订《公司章程》等议案[2] - 本次修订《公司章程》等事宜需提交公司股东大会审议[36] - 修订后的《公司章程》生效后《公司监事会议事规则》等监事会相关制度废止[36]

业绩总结 - 2025年第一季度新签合同额106.4446亿元，较2024年同期减少17.47%[3][5] - 2025年第一季度重大合同签约/中标金额合计11.7675亿元，约占2024年营业收入的4.06%[6] 业务板块 - 专用工程机械装备等多业务新签合同额同比减少[3] - 境内新签合同额同比减少21.96%，境外同比增长63.23%[5] 重大合同 - 盾构机等合同金额分别为1.5721亿、8125万等[6]

文章核心观点 公司2024年年报营收略降但归母净利润增长，各业务有积极发展态势，预计未来营收和利润增长，维持“买入”评级 [1][5] 业绩简评 - 2024年公司实现营业收入290.03亿元，同比降3.54%；归母净利润17.70亿元，同比增长1.50% [1] - 4Q24实现营业收入84.64亿元，同比增长1.74%；归母净利润4.51亿元，同比增长74.91% [2] 经营分析 隧道施工装备业务 - 2024年隧道施工装备新签合同额22.09亿元，同比增长27.64%，巩固欧洲和亚洲市场，扩大大洋洲市场，首次出口北美 [3] - 截至24年末合同负债达105.32亿元，同比+25%，看好收入长期增长 [3] 海工业务 - 2025年《政府工作报告》提出发展海洋经济，公司布局多种海工装备产品，2024年在湖北中标相关订单，看好业务收入增长 [3] 交通运输装备业务 - 1 - 2M25全国铁路固定资产投资同比+5.1%，客运量同比+6.4%，铁路装备需求有望回暖 [4] - 2024年国务院推动设备更新，利好公司道岔等业务长期收入增长 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计2025 - 2027年公司营业收入为310/331/352亿元，归母净利润为18.99/20.36/21.72亿元，对应PE为9/9/8X，维持“买入”评级 [5]

文章核心观点 - 中铁工业2024年年报显示营收下滑但净利润增长，国内市场承压，海外市场拓展成亮点，费用控制成效使盈利能力改善，未来需平衡国内外市场并优化业务结构 [1][7] 营收下滑：国内市场承压 - 2024年公司营业收入同比下降3.54%，受国内市场新签合同额下降影响，新签合同额481.44亿元，同比降7.44% [1][4] - 专用工程机械装备及相关服务业务新签合同额同比降20.23%，隧道施工装备及相关服务业务降23.59%，源于国内传统市场隧道掘进机项目减少 [4] - 工程施工机械及相关服务业务新签合同额同比增2.52%，但因工程服务业务新签订单占比提升、收入转化周期拉长，该业务板块营业收入同比降8.49% [4] 海外市场：增长势头强劲 - 报告期内公司完成海外新签合同额36.73亿元，同比增19.58%，隧道施工装备及相关服务业务海外新签合同额22.09亿元，同比增27.64%创历史新高 [5] - 公司巩固欧洲和亚洲主力高端市场，扩大大洋洲市场，首次将国产盾构机出口至北美市场实现“零”突破 [5] - 道岔业务海外新签合同额6.04亿元，同比增28.56%，在北非、南美等区域市场取得重大突破，海外市场增长支撑整体业绩 [6] 盈利能力改善：费用控制成效显著 - 2024年公司归属净利润17.70亿元，同比增1.50%，扣非净利润16.41亿元，同比增3.68%，得益于费用控制 [7] - 2024年公司管理费用同比降5.25%，财务费用同比降3.25%，销售费用同比增2.55%但增速较上年大幅下降 [7] - 公司综合毛利率为19.13%，较上年提升0.1个百分点，隧道施工装备及相关服务业务营收89.61亿元，同比增12.31%，占比提升4.36个百分点，提升整体盈利能力 [7]

人员数据 - 天健上年末合伙人241人，执业注册会计师2356人，签过证券服务业务审计报告的904人[1] 业绩数据 - 天健2023年业务收入34.83亿元，审计业务30.99亿元，证券业务18.40亿元[1] - 天健2024年上市公司客户707家，审计收费7.20亿元[1] 风险保障 - 截至2024年末，天健累计计提职业风险基金和保险赔偿限额超2亿元[3] 合规情况 - 天健近三年受行政处罚4次等，67名从业人员受罚[5] - 天健2024年在华仪电气案中承担连带责任并履行判决[7] 业务合作 - 公司2024年聘任天健为审计机构并签约[10][11] - 天健完成公司2024年审计相关工作且表现良好[13]

业绩相关 - 2024年委员会召开11次会议，审议通过29项议案，听取5项汇报[2][3] 人员履职 - 傅继军等人员年度内出席会议情况[3] 审计安排 - 2024年初聘任天健会计师事务所[5] 报告审议 - 2024年审议多份报告并发表意见[8] 未来展望 - 2025年审计与风险管理委员会将继续履职提供咨询[10][11]

文章核心观点 2024年中铁工业发展成效平稳向好，盈利能力改善、费用控制明显、现金分红提升、海外业务增长、行业地位稳固、核心竞争力增强 [1][2][3][4][5] 经营业绩 - 2024年完成新签合同额481.44亿元，营业收入290.03亿元 [1] - 归属于上市公司股东净利润17.70亿元，同比增长1.50% [1][2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润16.41亿元，同比增长3.68% [1][2] 盈利能力 - 2024年度每股收益0.76元/股，同比增长2.7%；扣非后每股收益0.7元/股，同比增长6.06% [2] - 净资产收益率7.19%，同比增加0.57个百分点；扣非后净资产收益率6.64%，同比增加0.67个百分点 [2] - 经营活动产生的现金流量净额6.45亿元，同比增长1.37% [2] - 隧道施工装备及相关服务业务营业收入89.61亿元，同比增长12.31%，占比提升4.36个百分点 [2] - 公司综合毛利率19.13%，较上年提升0.1个百分点 [2] 费用控制 - 2024年管理费用同比下降5.25%，财务费用同比下降3.25% [3] - 销售费用同比增长2.55%，但较上年增速大幅下降 [3] 现金分红 - 连续7年累计分红约21.42亿元 [3] - 2024年度拟每10股派发1.036元，现金分红金额2.3亿元，占归母净利润比例13%，较上年提升 [3] 海外业务 - 2024年完成海外新签合同额36.73亿元，同比增长19.58% [3] - 隧道施工装备及相关服务业务海外新签合同额22.09亿元，同比增长27.64%，巩固欧美亚市场，首入北美市场 [3] - 道岔业务海外新签合同额6.04亿元，同比增长28.56%，在北非、南美等区域取得重大突破 [3] 行业地位 - 隧道掘进机在国内水利水电、煤矿、非煤矿山等领域保持高市场占有率 [4] - 隧道钻爆法施工专用设备新签订单同比增长19.23%，在国家重点项目市占率高 [4] - 紧盯的桥梁钢结构一级市场重大项目全部中标 [4] 核心竞争力 - 2024年研发投入18.34亿元，研发投入强度6.32%，进一步提升 [5] - 盾构创新研发团队获“国家卓越工程师团队”称号，参建项目获国家科技进步一等奖 [5] - 自主研发的装备入选“央企十大国之重器”，泥水平衡盾构机成功应用 [5] - 研发系列化智能装备并成功应用，19家所属企业获专精特新称号，2个5G工厂入选工信部名录 [5]

会议安排 - 第九届监事会第十次会议通知和议案材料于2025年3月18日送达监事[2] - 会议于2025年3月28日召开，3名监事应到实到[2] 议案审议 - 审议通过2024年年度报告等多项议案，表决均为3票同意[3][4][5][6] - 同意续聘天健会计师事务所为2025年度审计机构[5]