贵金属板块市场表现 - 贵金属板块整体上涨0.99%，领涨个股为招金黄金（涨幅1.96%）[1] - 上证指数上涨0.45%至3633.99点，深证成指上涨0.64%至11177.78点[1] - 湖南白银成交量最高达296.35万手，成交额14.91亿元[1][2] 个股价格及交易数据 - 山东黄金收盘价32.25元（涨幅1.57%），成交额10.47亿元[1][2] - 赤峰黄金成交额13.80亿元，成交量56.06万手[1][2] - 中金黄金成交额7.87亿元，西部黄金成交额2.38亿元[1][2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出5.19亿元，游资净流入1528.4万元，散户净流入5.04亿元[2] - 招金黄金主力净流入1147.92万元（占比4.87%），游资净流入547.57万元[3] - 湖南白银主力净流出1.09亿元（占比-7.31%），散户净流入1.06亿元[3] - 晓程科技主力净流出9355.71万元（占比-26.34%），游资净流入2387.78万元[3]

评级结果 - 山东黄金集团2025年度第五期科技创新债券获中诚信国际"AAAsti"评级 [1] 公司优势 - 黄金资源储备丰富且主要黄金资产优质 [1] - 利润规模持续增加并具备较强成本控制能力 [1] - 融资渠道畅通 [1] 经营风险 - 面临黄金价格波动影响 [1] - 债务规模持续上升且杠杆水平较高 [1] - 贸易业务存在一定经营风险 [1] - 母公司资产负债表有待修复 [1] 公司发展历程 - 前身为1988年成立的山东省黄金工业总公司 [1] - 1996年7月经山东省政府批准改制成立集团 [1] - 2003年以新城金矿为主体设立的山东黄金矿业股份在上海证券交易所上市 [1] - 2018年山东黄金于香港交易所上市 [1] 业务构成 - 主要从事黄金及铅锌等有色金属开采、冶炼、销售业务 [1] - 拓展以黄金为基础的产业链金融业务 [1] - 开展大宗商品贸易业务 [1] 财务表现 - 2024年实现营业总收入2501.22亿元 [1] - 2024年营业收入同比增长33.91% [1]

山东国资上市公司7月市值变动概况 - 83家山东国资上市公司7月总市值合计增长405.22亿元，其中52家市值增长，2家持平，29家减少 [1] - 青岛中程7月退市，市值增长0.15亿元，股价涨幅7.69% [1] 市值增长TOP10公司 - 万华化学以246.97亿元市值增长领涨，浪潮信息、华鲁恒升分别增长71.99亿元、49.05亿元 [2][3] - 冰轮环境、兖矿能源、山东钢铁、凯撒旅业市值增长均超20亿元，分别为29.38亿、26.83亿、23.54亿、22.77亿 [3] - 潍柴重机、中泰证券、齐翔腾达市值分别增长19.05亿、17.42亿、15.92亿，进入TOP10 [4] 股价涨幅TOP10公司 - 东杰智能股价涨幅42.68%居首，市值增长14.39亿 [5] - 凯撒旅业、冰轮环境涨幅超30%，分别为36.22%、30.2% [5] - 宝鼎科技、山东钢铁、金岭矿业、潍柴重机涨幅超15%，新华制药、万华化学、新风光涨幅超14% [6] 化工行业表现 - 万华化学获中泰证券、长江证券"买入"评级，中金公司"跑赢行业"评级 [6] - 山东国资化工企业共12家，华鲁恒升、齐翔腾达等7家实现市值增长 [7] - 东兴证券认为化工行业景气度出现底部回暖迹象，全球能源成本回落推动供需格局改善 [7] "反内卷"政策受益企业 - 中央财经委会议强调治理低价无序竞争，山东钢铁、兖矿能源等被列为"反内卷"概念股 [7] - 东方证券维持山东钢铁"买入"评级，预计下半年钢企减产将改善行业供需 [8] - 招商证券建议关注兖矿能源，认为"反内卷"政策将托底动力煤价格 [8] 市值缩水TOP10公司 - 山东黄金市值缩水92.53亿元居首，山东高速、山金国际分别减少30.05亿、28.6亿 [9] - 潍柴动力、青岛啤酒市值缩水超10亿，分别为16.93亿、10.92亿 [10] 股价跌幅TOP10公司 - 同大股份股价跌幅9.23%最大，山东黄金、银座股份、民士达跌幅超7% [11][12] - 山东黄金上半年归母净利润预增84.3%-120.5%，申万宏源看好其三大金矿项目潜力 [13]

黄金市场表现 - COMEX黄金期货收涨0 25%报3435美元/盎司 [1] - 黄金相关ETF普遍上涨 黄金股ETF(159562)涨1 66% 有色金属ETF基金(516650)涨1 24% 黄金ETF华夏(518850)涨0 2% [1] - 年内(1 2-8 5)黄金涨幅达39 33% 成分股中铜陵有色涨超10% 万国黄金集团 山东黄金 招金矿业 中国黄金国际等股拉升 [1] 机构观点与预期调整 - 花旗将未来三个月黄金价格预期从3300美元/盎司上调至3500美元/盎司 交易区间预期上调至3300-3600美元/盎司 [2] - 东方金诚认为美国经济增速放缓 就业市场降温推升9月降息预期 对金价形成支撑 美联储理事辞职或引发独立性担忧助推金价 [3] - 东吴证券指出美国7月非农就业7 3万人大幅低于预期 前两月数据累计下修25 8万 联储内部分歧加大或加速降息进程 [4] - 东北证券认为就业走弱催化降息预期 后续联储官员表态或转向鸽派 若降息+滞胀叙事演绎将带动金价新一轮上涨 [4] 相关ETF及指数构成 - 黄金股ETF(159562)跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 包含42只成分股 前十大权重达66 02% 涵盖山东黄金 紫金矿业等龙头 [2] - 有色金属ETF基金(516650)跟踪中证细分有色金属产业主题指数 权重构成为铜28 7% 黄金14 4% 铝15 5% 稀土11 6% 锂7 6% [2] - 黄金ETF华夏(518850)为商品基金 投资国内黄金现货市场 具有抗通胀属性 可优化资产组合风险收益结构 [3] 宏观经济数据影响 - 美国7月非农就业新增7 3万人 失业率4 2%环比上升0 1个百分点 数据远低于月均14万人的市场预期 [1] - 美国二季度GDP数据显示国内实际总需求疲软 ISM服务业就业分项数据预期疲弱强化降息预期 [3]

黄金概念股表现 - 招金矿业、山东黄金、老铺黄金股价上涨超过2% [1] - 黄金股相关ETF涨幅接近2% [1] ETF市场数据 - 黄金股ETF(517520)现价1.512，上涨0.027，涨幅1.82% [2] - 黄金股票ETF(517400)现价1.200，上涨0.021，涨幅1.78% [2] - 黄金股ETF(159562)现价1.654，上涨0.028，涨幅1.72% [2] - 黄金股票ETF(159321)现价1.170，上涨0.019，涨幅1.65% [2] - 黄金股ETF基金(159315)现价1.243，上涨0.020，涨幅1.64% [2] - 黄金股票ETF基金(159322)现价1.235，上涨0.017，涨幅1.40% [2] 市场驱动因素 - 投资者关注美联储理事空缺职位任命及年内降息路径 [2] - 美元指数下跌推动国际金价周二小幅上涨 [2]

行业评级 - 行业评级：推荐 [5] 核心观点 - 2025Q2黄金需求同比增长10%至1079吨，其中投资需求同比增长78%至477.2吨，主要受黄金ETF资金流入（+170吨）和金条金币需求（+11%）驱动 [2][4][7] - 供给端：2025Q2黄金总供应量同比增长3%至1249吨，矿山产量创历史新高（909吨，环比+9%），回收量同比增长4%至347吨 [1][15][23] - 价格影响：金价上涨导致珠宝需求同比下降14%（356.7吨），中国（-20%）和印度（-17%）为主要拖累，仅伊朗实现增长（+12%） [3][33][36] 分项总结 供应端 - 矿山产量：2025Q2达909吨（同比+1%），巴西（+13%）、加纳（+13%）、加拿大（+6%）贡献显著，印尼（-21%）、马里（-19%）下滑明显 [16][17][20] - 回收供应：同比增长4%至347吨，欧洲（意大利、德国）和美国增长显著，印度因抵押贷款增加抑制回收量 [23][24] 需求端 投资需求 - ETF：全球持有量增长170吨（去年同期-7吨），北美（+73吨）、亚洲（+70吨，中国占61吨）为主要流入地区 [4][40][41] - 金条金币：同比增长11%至307吨，中国（115吨，上半年总量239吨创2013年以来新高）、印度（+7%）需求强劲 [7][44][45] 央行购金 - 2025Q2购金量166.5吨（同比-21%），波兰（+19吨）、阿塞拜疆（+16吨）、土耳其（+11吨）为前三大买家 [8][50][52] 工业需求 - 电子用金同比下降2%至66吨，AI相关组件需求强劲但消费电子疲软，LED和无线领域下滑明显 [9][56][58] 区域表现 - 中国：珠宝需求69吨（同比-20%），金条金币115吨（同比+26%），回收供应持平 [33][44] - 印度：珠宝需求89吨（同比-17%），金条金币46吨（同比+7%），18K金和镀银饰品占比提升 [34][36][45] 投资建议 - 长期看好黄金价格，受益于美国财政赤字扩张（3.4万亿美元）和货币宽松预期，推荐关注赤峰黄金、山东黄金等资源股 [10][61]

行业投资评级 - 有色金属行业评级为"优于大市"（维持）[2] 核心观点 - **贵金属**：美国7月非农新增就业7.3万人，失业率4.2%（环比上升0.1个百分点），5月和6月数据大幅下修（5月从14.4万下调至1.9万，6月从14.7万下调至1.4万），就业数据疲软引发金融市场波动，长期看好黄金表现，美元地位动摇推动金价上行并带动银价[5] - **工业金属**：SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价周环比分别下跌1.9%、1.2%、0.9%、3.0%、3.3%、3.7%，雅鲁藏布江下游水电工程（总投资1.2万亿元）开工或带动需求回暖[5][28] - **小金属**：镨钕氧化物周涨0.7%（年涨42.2%），黑钨精矿（≥65%）周涨3.2%（年涨47.7%），制造业复苏预期提振钨需求[5][30][32] - **能源金属**：锂精矿周涨3.5%（年跌20.1%），钴系产品多数上涨（金属钴周涨6.3%，年涨23.8%）[5][35] 细分领域数据 贵金属 - 沪金周跌0.85%，美国7月非农数据低于预期（月均新增就业从超14万降至7.3万）[5] 工业金属 - LME铜、铝、锌年涨幅分别为6.0%、14.2%、3.3%，铅、镍年跌幅5.9%、8.0%[28] - SHFE锡年涨6.0%，镍年跌9.4%[28] 小金属 - 镨钕金属周涨0.8%（年涨37.9%），氧化钕周涨1.9%（年涨43.8%）[30] - 钨铁75-85%周涨6.4%（年涨39.4%），废钨合金刀片周涨3.8%（年涨50.7%）[32] - 钼精粉周涨8.8%（年涨12.6%），钒周涨4.1%（年涨31.3%）[33] 能源金属 - 氢氧化锂（电池级）周涨2.5%（年跌17.9%），硫酸钴周涨1.5%（年涨69.1%）[35] 市场表现 - 有色金属板块周跌4.62%，细分板块中贵金属跌4.11%、小金属跌7.11%、能源金属跌5.41%[36] 投资建议 - 推荐标的：山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业，看好贵金属长牛及内需相关品种弹性[5]

板块整体表现 - 贵金属板块较上一交易日上涨0.1% 跑输上证指数（涨0.96%）和深证成指（涨0.59%）[1] - 板块内10只个股中6只上涨 4只下跌 呈现分化态势[1][2] - 板块主力资金净流出1.66亿元 游资资金净流出2.93亿元 散户资金净流入4.59亿元[2] 领涨个股表现 - 湖南白银（002716）以7.61%涨幅领涨板块 收盘价4.95元 成交量354.23万手 成交额17.51亿元[1] - 湖南黄金（002155）上涨1.09% 收盘价18.48元 成交额16.26亿元[1] - 山东黄金（600547）上涨0.83% 收盘价31.75元 成交额12.95亿元[1][2] 资金流向特征 - 湖南白银获主力资金净流入3.14亿元 主力净占比达17.92% 为板块唯一获主力净流入个股[3] - 散户资金集中流入山东黄金（1.28亿元）和赤峰黄金（1.24亿元） 净占比分别为9.91%和5.62%[3] - 西部黄金遭遇主力资金大幅流出7548.76万元 主力净占比-16.75% 为板块最高[3] 个股交易活跃度 - 赤峰黄金（600988）成交量达89.80万手 成交额22.12亿元 居板块首位[1][2] - 山东黄金（600547）成交额12.95亿元 湖南黄金（002155）成交额16.26亿元 交易活跃度较高[1][2] - 四川黄金（001337）成交量仅8.96万手 成交额2.13亿元 活跃度相对较低[1][2]

行业与公司关键要点总结 **宏观经济与政策影响** - 美国7月非农就业增加7.3万，低于预期的11万，失业率升至4.2%，时薪年率3.9%创新高，市场预期9月降息25个基点的概率达75%，利好租赁公司（如中国船舶租赁、中银航空租赁）[1][2] - 政治局会议聚焦产能治理（非产量治理），快递行业反内卷加速落地，义乌持兜底观点，广东或率先涨价，推荐极兔、申通、中通、圆通、韵达及顺丰[1][4] **航空行业** - 7月航空数据差，联合涨价存疑，但航空公司抵制OTA不规范操作并协商调价，推荐华夏航空、三大航港股及A股吉祥、春秋[1][5] **化工行业** - **景气度**：PPI连续33个月负增长，6月利润率3.89%为20多年最低，预计2025Q4或2026年初转正，鹏华化工ETF份额环比增21.7%（+11亿元）[1][10][11][12][13] - **价格与政策**：环氧氯丙烷、合成氨、氰质纯碱、碳酸锂价格上涨，但市场担忧政策转向，预计政策稳步推进（非一刀切），推荐万华、华鲁、扬农等底部白马股[1][8][15] - **细分领域**：新材料推荐东材科技、新宙邦（锂电材料弹性高）、神泉集团；限产托底价格可行（如草甘膦、工业硅历史成功案例）[16][17] **金属与矿业** - **钴市场**：刚果（金）限制出口致供给偏紧，国内库存减少，预计全年均价25万元/吨，推荐华友钴业、利勤、盛屯[3][19][20] - **贵金属**：黄金价格强势维持在3300美元以上，若突破3500美元则弹性大，推荐山东黄金H股、赤峰；白银关注盛达资源[18] - **工业金属**：铜铝短期高位震荡，传统旺季或催化上涨，回调为买入时机[21] **煤炭行业** - 中国神华收购国家能源集团煤电/煤化工资产，提振板块情绪，动力煤坑口价涨4%-8%，焦煤库存下降，推荐高股息动力煤及困境反转焦炭公司[3][22][23] **其他** - 焦煤贸易公司嘉友国际业绩向好（非洲业务增量），不依赖价格上涨[6][7] （注：未提及部分如Q&A中重复内容已合并，数据单位已统一换算）

股份与股本情况 - 截至2025年7月底，H股法定/注册股份数目为858,986,178股，面值1元，法定/注册股本为858,986,178元，本月无增减[1] - 截至2025年7月底，A股法定/注册股份数目为3,614,443,347股，面值1元，法定/注册股本为3,614,443,347元，本月无增减[1] - 2025年7月底法定/注册股本总额为4,473,429,525元[1] - 截至2025年7月底，H股已发行股份总数为858,986,178股，本月无增减[4] - 截至2025年7月底，A股已发行股份总数为3,614,443,347股，本月无增减[4] 其他情况 - 股份期权（根据发行人的股份期权计划）不适用[5] - 有关香港预托证券(预托证券)的资料不适用[6]