贵金属板块整体市场表现 - 10月17日贵金属板块整体上涨1.35%，表现强于大盘，当日上证指数下跌1.95%，深证成指下跌3.04% [1] - 板块内个股多数上涨，领涨股为湖南白银，涨幅达4.28%，收盘价为8.04元 [1] - 西部黄金和晓程科技涨幅紧随其后，分别为3.65%和3.01% [1] 个股价格与交易表现 - 湖南白银成交量最大，为338.55万手，成交额为26.90亿元 [1] - 中金黄金成交量达125.47万手，成交额为31.40亿元，股价上涨2.21% [1] - 山东黄金成交额最高，达36.53亿元，股价上涨1.61% [1] - 部分个股出现下跌，湖南黄金和赤峰黄金分别下跌1.04%和0.42% [1][2] 板块资金流向分析 - 当日贵金属板块主力资金净流入8.1亿元，显示机构资金看好 [2] - 游资资金净流出1.49亿元，散户资金净流出6.61亿元 [2] - 山东黄金获得主力资金净流入2.26亿元，净占比6.18%，为板块最高 [3] - 山金国际和湖南白银分别获得主力资金净流入1.55亿元和1.32亿元，主力净占比分别为16.13%和4.91% [3] - 晓程科技是唯一出现主力资金净流出的个股，净流出2770.38万元 [3]

公司股价表现 - 10月17日山东黄金股价上涨5.04% 收报41.88元/股 [1] - 当日成交金额为25.14亿元 换手率达1.69% [1] - 公司总市值为1930.64亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为黄金开采、选冶及黄金矿山专用设备等 [1] - 主要产品包括标准金锭、投资金条和银锭 [1] - 主营业务收入构成为：外购金收入50.14% 自产金收入29.96% 贸易收入9.75% 小金条收入7.65% 其他收入2.50% [1] 基金持仓情况 - 东吴配置优化混合A基金二季度持有山东黄金7.67万股 占基金净值比例5.05% 为第八大重仓股 [2] - 基于该持仓 10月17日股价上涨为基金带来约15.42万元浮盈 [2] - 该基金今年以来收益为63.1% 近一年收益为63.37% 成立以来收益为170.89% [2] 基金经理信息 - 东吴配置优化混合A基金经理为周健 累计任职时间13年171天 [3] - 其现任基金资产总规模为1.74亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报为143.97% 最差基金回报为-27.36% [3]

有色ETF基金市场表现 - 有色ETF基金（159880）于10月17日开盘报1.754元，上涨0.63% [1] - 该基金自2021年3月8日成立以来，累计回报率达74.03% [1] - 该基金近一个月回报率为12.76% [1] 有色ETF基金重仓股表现 - 重仓股普遍上涨，其中赤峰黄金涨幅最大，达4.08%，中金黄金上涨3.28%，山东黄金上涨3.03% [1] - 紫金矿业开盘上涨2.13%，中国铝业上涨1.40%，云铝股份上涨1.59% [1] - 洛阳钼业、华友钴业、赣锋锂业涨幅较小，分别为0.19%、0.26%、0.06%，北方稀土微涨0.02% [1] 有色ETF基金基本信息 - 基金业绩比较基准为国证有色金属行业指数收益率 [1] - 基金管理人为鹏华基金管理有限公司，基金经理为闫冬 [1]

文章核心观点 - 有色金属板块因科技浪潮与能源转型带来的新兴需求与传统供给不足的碰撞 可能迎来长期拐点 [2] - 多家买方和卖方机构对特定金属的投资机会和价格趋势发布了最新判断 [2] 锡市场观点 - AI服务器较传统服务器耗锡量显著提升 预计2025年至2030年全球AI服务器耗锡量年均增速将达44.5% [5] - 锡供给新增产能有限 新兴领域如AI 机器人等加速发展打开需求空间 叠加新能源车和光伏稳步增长 锡价长期看好 [5] 贵金属与铜市场观点 - 贵金属板块估值处于历史中枢下沿 具备持续修复的动力及空间 建议关注多家黄金公司 [6] - 当前金银比价处于偏高水平 未来有望收敛 建议关注白银 [6] - 电网投资和AI数据中心增长 叠加铜供给相对刚性 铜价格中枢有望持续抬高 [6] - 铜矿供给将长期面临矿产资本开支不足的问题 供给端增量有限 叠加美联储降息预期强化 有望催化铜价新一轮上涨周期 [7] - 推荐多家铜相关公司 [7] 钴市场观点 - 刚果（金）钴出口企业配额细节落地 未来两年钴出口将减量超10万吨 按照2024年供需数据估算 市场将短缺约3万吨 [8] - 未来钴市供应趋紧 价格中枢将维持高位或继续上移 [8] 有色金属板块整体观点 - 经历过市场反应后 有色板块仍然存在投资空间 主要原因来自美联储的进一步降息预期 或会再次推动板块价格上涨 [9] - 贵金属和工业金属对全球利率环境比较敏感 未来价格仍存在上行可能 [9] - 现阶段港股的有色板块较A股具有一定估值优势 [9]

股价与交易表现 - 截至2025年10月16日收盘，公司股价报收于39.87元，单日下跌4.39% [1] - 当日换手率为2.04%，成交量为73.71万手，成交金额达30.01亿元 [1] - 近五个交易日股价波动显著，其中10月13日单日涨幅达5.70%，而10月10日和10月16日跌幅均超过4% [1] 资金流向分析 - 10月16日主力资金净流出7266.89万元，占成交额的2.42% [1] - 同日游资资金净流入4716.3万元，散户资金净流入2550.6万元 [1] - 近五日资金流向显示主力资金在10月13日净流入1.91亿元（占比4.85%），但在10月14日净流出1.14亿元（占比-2.89%） [1] 融资融券情况 - 10月16日融资买入4.24亿元，融资偿还2.55亿元，融资净买入1.69亿元，净买入额在两市排名第5 [1] - 当日融券方面，融券卖出1.97万股，融券偿还2.09万股，融券余量为34.38万股 [1] - 融资融券余额为23.29亿元，近五个交易日该余额呈现增长趋势，从10月10日的18.33亿元上升至10月16日的23.29亿元 [1][2] 公司财务与运营指标 - 公司2025年中报显示主营收入567.66亿元，同比增长24.01% [3] - 归母净利润为28.08亿元，同比大幅上升102.98% [3] - 2025年第二季度单季度主营收入308.3亿元，同比增长14.97%；单季度归母净利润17.82亿元，同比上升160.68% [3] - 公司毛利率为17.46%，净利率为6.82%，负债率为63.11% [3] 行业比较与市场地位 - 公司总市值达1837.98亿元，远高于贵金属行业均值513.81亿元，在11家同行业公司中排名第1 [3] - 公司净资产为612.37亿元，净利润为28.08亿元，两项指标均在行业内排名第1 [3] - 公司动态市盈率为32.73，低于行业均值63.43；市净率为6.88，略低于行业均值7.02 [3] - 公司ROE（净资产收益率）为9.81%，高于行业均值7.72%，在行业内排名第4 [3] 机构评级与相关产品 - 最近90天内共有12家机构给出评级，其中10家为买入评级，2家为增持评级 [4] - 过去90天内机构给出的目标均价为37.25元 [4] - 相关黄金股ETF（代码159562）最新份额为13.6亿份，增加4900.0万份，其跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，市盈率为27.30倍 [7]

行业核心观点 - 有色金属板块因新兴科技需求与传统供给不足的碰撞可能迎来长期拐点 [1] - 科技浪潮与能源转型使传统金属资源成为新命脉 [1] 锡市场前景 - AI服务器较传统服务器耗锡量显著提升 预计2025年至2030年全球AI服务器耗锡量年均增速达44.5% [2] - 锡供给新增产能有限 新兴领域如AI和机器人加速发展打开需求空间 [2] - 新能源车和光伏行业稳步增长 锡价长期被看好 [2] 贵金属与铜市场展望 - 贵金属板块估值处于历史中枢下沿 具备持续修复的动力及空间 [3] - 金银比价处于偏高水平未来有望收敛 建议关注白银 [3] - 电网投资和AI数据中心增长叠加铜供给相对刚性 铜价格中枢有望持续抬高 [3] - 铜矿供给将长期面临矿产资本开支不足问题 对中长期供给形成约束 [4] - 供给端增量有限叠加美联储降息预期强化 有望催化铜价新一轮上涨周期 [4] 钴市场供需分析 - 刚果（金）钴出口企业配额制下未来两年钴出口将减量超10万吨 [5] - 按照2024年供需数据估算 钴市场将短缺约3万吨 [5] - 未来钴市供应趋紧 价格中枢将维持高位或继续上移 [5] 有色板块投资逻辑 - 经历过市场反应后有色板块仍存在投资空间 主要源于美联储进一步降息预期 [6] - 贵金属和工业金属对全球利率环境敏感 未来价格存在上行可能 [6] - 现阶段港股有色板块估值较A股具有一定优势 [6]

股东权益变动 - Schroders PLC于2025年10月14日减持山东黄金168.4万股H股 [1] - 减持平均价格为每股40.087港元，总金额约6750.65万港元 [1] - 减持后Schroders PLC持股数量降至5818.915万股，持股比例由6.01%降至5.85% [1]

南向资金持股动态 - 10月16日南向资金增持山东黄金204.3万股，持股变动幅度为0.37% [1][2] - 近5个交易日内有4天获得增持，累计净增持1556.5万股 [1] - 近20个交易日内有16天获得增持，累计净增持2930.15万股 [1] 当前持股状况 - 截至目前南向资金持有山东黄金5.5亿股，占公司已发行普通股的55.23% [1][2] - 2025年10月15日持股变动幅度较大，增持574.08万股，变动幅度为1.06% [2] 公司业务概况 - 公司主要从事黄金及有色金属的勘查、开采、选冶和销售业务 [2] - 业务通过四个分部开展：黄金及有色金属开采、精炼、投资管理以及贸易 [2] - 公司主要在中国国内和海外市场开展业务 [2]

公司股权变动 - Schroders PLC于10月14日减持山东黄金168.4万股 [1] - 减持每股作价为40.087港元，总金额约为6750.65万港元 [1] - 减持后最新持股数目约为5818.92万股，持股比例降至5.85% [1]

公司股权变动 - Schroders PLC于10月14日减持山东黄金168.4万股 [1] - 减持每股作价为40.087港元，总金额约为6750.65万港元 [1] - 减持后最新持股数目约为5818.92万股，持股比例降至5.85% [1]