募集资金基本情况 - 公司向特定对象发行人民币普通股203,850,509股 发行价为每股8.83元 募集资金总额1,799,999,994.47元 [1] - 扣除承销保荐费用16,037,735.81元及其他发行费用2,173,443.88元后 募集资金净额为1,781,788,814.78元 [1] - 募集资金已由天健会计师事务所出具验资报告并完成专户存储 [1][2] 募投项目规划 - 浙江开化合成材料有限公司搬迁入园提升项目总投资227,304.66万元 拟投入募集资金180,000万元 [2] - 该项目为唯一披露的募集资金投向项目 [2] 项目延期具体安排 - 项目整体达到预定可使用状态日期由2025年延期至2026年3月底 [1][3][4] - 项目实施主体、投资规模及募集资金用途均未发生变更 [3][4] - 项目主体建设工程已基本完成 并于2025年6月开始试生产 [3] 延期原因分析 - 宏观经济形势和市场变化导致细分市场竞争加剧 部分产品需升级迭代 [2][3] - 项目装置规模大 涉及产品种类和工艺流程复杂 试生产需分步进行 [3] - 为适应市场变化并优化资源配置 公司综合评估后决定延期 [3] 资金管理状况 - 截至2025年6月30日 公司共设5个募集资金专户 总余额26,400.42万元 [3] - 专户分布在中国银行、农业银行、建设银行及浙江民泰商业银行 [3] - 部分账户为定期存款账户 显示资金管理规范性 [3] 公司治理程序 - 项目延期经第十一届董事会第二十次会议及监事会第十二次会议审议通过 [1][4] - 保荐人中信证券出具无异议的核查意见 认为符合监管规定 [4][5] - 该事项属董事会权限范围 无需提交股东大会审议 [1]

募集资金基本情况 - 公司向特定对象发行人民币普通股203,850,509股 发行价为每股8.83元 募集资金总额1,799,999,994.47元[1] - 扣除承销保荐费用及其他发行费用后 募集资金净额为1,781,788,814.78元[1] - 天健会计师事务所出具验资报告确认资金到位情况[1] 募投项目原计划 - 募集资金专项用于"浙江开化合成材料有限公司搬迁入园提升项目" 项目总投资227,304.66万元[2] - 拟投入募集资金180,000.00万元[2] - 项目主体为全资子公司浙江开化合成材料有限公司[2] 项目延期具体安排 - 项目整体达到预定可使用状态日期由原计划调整为2026年3月底[3][4] - 项目试生产已于2025年6月启动 但需分步进行[4] - 主体建设工程已基本完成 部分装置处于试生产阶段[4] 延期原因分析 - 宏观经济形势和市场情况发生变化 细分市场竞争加剧[4] - 部分产品需要进一步升级迭代[4] - 装置规模大 产品种类和工艺流程复杂 试生产需分步实施[4] 资金管理状况 - 截至2025年6月30日 公司设有5个募集资金专户[5] - 募集资金余额合计26,400.42万元[5] - 专户分布在中国银行、农业银行、建设银行及浙江民泰商业银行[5] 公司治理程序 - 第十一届董事会第二十次会议审议通过延期议案[6] - 第十一届监事会第十二次会议同意延期决定[6] - 监事会认为延期决定符合募集资金监管要求 不存在损害股东利益情形[6] 保荐机构意见 - 中信证券作为保荐人对延期事项无异议[7][8] - 认为延期决定系根据实际建设进度做出的审慎安排[7] - 符合《上市公司募集资金监管规则》等相关规定[7]

募集资金基本情况 - 公司向特定对象发行人民币普通股203,850,509股，发行价为每股8.83元，募集资金总额为1,799,999,994.47元 [1] - 扣除承销保荐费用及其他发行相关费用后，募集资金净额为1,781,788,814.78元 [1] - 募集资金到位情况经天健会计师事务所验证并出具验资报告 [1] 募集资金使用及闲置原因 - 募集资金原计划用于"浙江开化合成材料有限公司搬迁入园提升项目"，总投资额227,304.66万元，拟投入募集资金180,000万元 [2] - 截至2025年6月30日，公司共有5个募集资金专户，总余额26,400.42万元 [2] - 项目主体建设工程已基本完成并于2025年6月开始试生产，但因装置规模大、工艺流程复杂，项目延期至2026年3月底达到预定可使用状态 [3] - 部分募集资金在短期内处于暂时闲置状态 [3] 现金管理方案 - 拟使用最高不超过2亿元暂时闲置募集资金进行现金管理 [4] - 投资品种为安全性高、流动性好的保本型理财产品或存款类产品 [3] - 使用期限自董事会审议通过之日起至2026年3月31日止，可滚动循环使用 [4] - 资金来源为向特定对象发行股票的部分暂时闲置募集资金 [4] 决策及监管程序 - 公司第十一届董事会第二十次会议和第十一届监事会第十二次会议审议通过该议案 [6] - 监事会认为该事项有利于提高资金使用效率，且不存在损害公司及股东利益的情形 [7] - 保荐人中信证券经核查后对该事项无异议 [8] 资金管理影响 - 该操作不影响募集资金投资项目正常实施和公司日常经营 [4] - 有利于提高募集资金使用效率，增加公司现金资产收益 [4] - 现金管理收益归公司所有，到期后资金将归还至募集资金专户 [4]

行业投资评级 - 投资评级为"看好丨维持" [12] 核心观点 - 数据中心芯片和单柜功耗持续增长，液冷技术将成为主流散热方案 [6][7] - 液冷技术相比传统风冷具备更高散热效率、低能耗、低TCO等优势 [6] - 单相冷板式液冷当前占比超90%，但未来需向更高功率方案升级 [6][7] - 浸没式液冷技术逐步成熟，冷却介质需求将迎来放量期 [6][8] 液冷技术发展 - 液冷方案分为冷板式、喷淋式和浸没式三种 [19] - 单相冷板式应用占比超90%，是当前主流方案 [6][19] - 浸没式液冷节能优势更突出，技术趋于成熟并开始小规模商用 [6][19] - 英伟达GB300已全面采用液冷设计，未来机柜功率密度可达600kW [7][25] 冷却介质分析 - 单相冷板式主要使用乙二醇溶液(25%)和丙二醇溶液(25%) [8][41] - 双相冷板式以制冷剂、氟化液等低沸点工质为主 [8][41] - 浸没式冷却液需满足高绝缘性、低粘度等要求，主要使用氟化液/硅油 [9][42] - 单个42U标准机柜浸没式方案需用约0.7吨硅油，10万台机柜将拉动7万吨需求 [48] 政策驱动因素 - 国家要求新建大型数据中心PUE不超过1.3，枢纽节点要求更低 [36] - 传统风冷PUE约1.5，液冷可降至1.2以下，政策推动液冷普及 [36] - 空调系统能耗占比从38%降至17.5%可使PUE从1.92降至1.3 [32][35] 投资建议 - 建议关注氟化液相关公司：巨化股份、新宙邦、永和股份、昊华科技 [10][50] - 建议关注制冷剂相关公司：三美股份 [10][50] - 建议关注硅油相关公司：新安股份、兴发集团 [10][50]

收入结构 - 2024年1至12月农化自产产品收入占比30.44% [1] - 硅基材料基础产品收入占比18.32% [1] - 硅基终端及特种硅烷产品收入占比16.08% [1] - 化工新材料收入占比11.88% [1] - 其他业务收入占比9.8% [1] - 农化贸易产品收入占比9.17% [1] 资产减值 - 2025年半年度计提资产减值准备共计8393.46万元 [3] - 减值测试基准日为2025年6月30日 [3] - 减值涉及公司及下属子公司各类资产 [3]

估值提升计划 - 触发时间为2024年7月1日至2025年6月30日，不同时段有破净标准[3] - 2025年8月20日董事会审议通过且无需股东会审议[4] - 长期破净时评估效果，完善后经董事会审议披露[14] 分红情况 - 最近三年现金累计分配不少于近三年年均可分配利润30%[8] - 上市后连续24年现金分红，累计38.67亿元[8] - 2024年度派发现金红利1.35亿元，占净利润262.53%[8] 其他策略 - 每年至少举办三次业绩说明会与投资者交流会[9] - 自2018年起连续自愿披露社会责任/ESG报告[10]

农化产品产销 - 2025年二季度农化原药生产量29,237.12吨、销售量17,730.17吨、销售金额47,704.22万元[2] - 2025年二季度农化制剂生产量65,806.60吨、销售量72,829.86吨、销售金额129,163.50万元[2] 产品价格 - 2025年二季度农药原药平均价格26,905.68元/吨，环比降3.87%，同比降13.41%[3] - 2025年二季度农药制剂平均价格17,734.96元/吨，环比升10.58%，同比降3.20%[3] 原材料价格 - 2025年二季度黄磷平均价格21,804.56元/吨，环比升0.65%，同比升4.29%[4] - 2025年二季度甘氨酸平均价格9,177.27元/吨，环比降3.47%，同比降6.25%[4] - 2025年二季度多聚甲醛平均价格3,543.86元/吨，环比降3.01%，同比降7.04%[4] - 2025年二季度甲醇平均价格2,235.38元/吨，环比降6.88%，同比降7.15%[4] - 2025年二季度液碱平均价格2,845.42元/吨，环比降1.82%，同比升11.77%[4] - 2025年二季度煤炭平均价格624.56元/吨，环比降11.19%，同比降18.51%[4]

募集资金情况 - 公司发行203,850,509股人民币普通股，发行价每股8.83元，募集资金1,799,999,994.47元，净额为1,781,788,814.78元[1] - 截至2025年6月30日，应结余和实际结余募集资金均为26,400.42万元[4] - 募集资金总额为178,178.88万元，半年度投入13,495.87万元，累计投入142,562.44万元[17] 项目投入与进度 - 截至期初累计项目投入129,066.57万元，利息收入净额1,842.20万元[3][4] - 本期项目投入13,495.87万元，利息收入净额444.24万元[4] - 截至期末累计项目投入142,562.44万元，利息收入净额2,286.44万元[4] - 浙江开化合成材料有限公司搬迁入园提升项目承诺投资120,000.00万元，累计投入95,214.25万元，进度79.35%，预计2026年3月底可使用[17] - 35600吨/年高纯聚硅氧烷项目承诺投资30,000.00万元，累计投入18,988.22万元，进度63.29%，预计2025年3月底可使用，半年度效益为 - 325.80万元[17] - 补充流动资金项目承诺投资28,178.88万元，累计投入28,359.97万元，进度100.64%[17] 资金使用与管理 - 2024年2月26日，公司用48,242.25万元募集资金置换预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金[8] - 2024年9月25日，公司同意使用最高4亿元暂时闲置募集资金进行现金管理，截至2025年6月30日，未到期定期存单余额2亿元[9] - 2025年4月28日，公司同意将35600吨/年高纯聚硅氧烷项目结项，节余11,502.46万元（含利息及理财收益490.68万元）永久补充流动资金[18] 账户情况 - 截至2025年6月30日，公司有3个募集资金专户、2个募集资金定期存款账户[7] 合规情况 - 公司募集资金使用及披露在半年度不存在重大问题[12]

业绩总结 - 2025年半年度公司计提各项资产减值准备8393.46万元[1] - 计提应收账款坏账损失1635.48万元[3] - 冲回应收票据坏账损失10.94万元[3] - 冲回长期应收款坏账83.57万元[3] - 冲回其他应收款坏账损失1.64万元[3] - 计提存货跌价准备6854.13万元[4] - 计提信用减值损失影响利润总额 -1539.33万元[5] - 计提存货跌价损失影响利润总额 -6854.13万元[5] - 转销存货跌价准备影响利润总额4587.45万元[5] - 计提资产减值准备影响利润总额合计 -3806.01万元[5]

募集资金 - 公司向特定对象发行203,850,509股，每股8.83元，募资1,799,999,994.47元，净额1,781,788,814.78元[3] - 截至2025年6月30日，5个募集资金专户余额合计26,400.42元[7][8] 项目投资 - 浙江开化合成材料有限公司搬迁入园提升项目总投资166,462.23万元，拟投募资120,000.00万元[4] - 35600吨/年高纯聚硅氧烷项目总投资30,842.43万元，拟投募资30,000.00万元，已结项[4] - 补充流动资金拟投募资30,000.00万元，已完结[4] 项目延期 - 浙江开化合成材料有限公司搬迁入园提升项目预定可使用状态日期由2025年9月底变更为2026年3月底[2] - 董事会、监事会审议通过部分募集资金投资项目延期议案[2][10] - 保荐人中信证券对部分募投项目延期事项无异议[11] - 本次延期未改变募投项目投资内容、总额、实施主体[2]