募集资金现金管理情况 - 公司于2025年4月9日赎回浙江民泰商业银行2亿元定期存款产品，收回本金20,000万元及收益110万元，资金已划至募集资金专户 [2] - 截至公告日，公司使用闲置募集资金进行现金管理的余额为0元，且单日最高余额未超过董事会授权的4亿元上限 [2] - 公司此前于2024年9月25日通过董事会决议，授权使用不超过4亿元闲置募集资金进行现金管理，期限12个月，投资范围包括保本型理财产品或存款类产品 [1] 现金管理产品明细 - 具体赎回产品为浙江民泰商业银行杭州建德支行的定期存款，实际投入金额与赎回本金均为20,000万元，收益率约为0.55%（110万元/20,000万元） [2] - 公告显示该笔交易不存在逾期未收回本金的情况，且所有产品赎回后均完成资金归集 [2] 审议程序履行情况 - 现金管理事项已通过第十一届董事会第十五次会议及监事会第九次会议审议，保荐机构中信证券出具无异议核查意见 [1] - 相关授权额度及期限（4亿元、12个月）属于董事会审批权限范围，无需提交股东大会审议 [1]

担保情况 - 截至2025年6月30日，公司及控股子公司为控股子公司实际已提供担保总额21.3641亿元[2] - 公司及控股子公司间提供担保预计总额500000万元，累计使用213641万元，剩余286359万元[7] - 截至6月30日公司及其控股子公司对外担保总额为0元[9] - 公司对控股子公司已提供担保总额占2024年度经审计的归属于上市公司股东净资产的17.17%[9] - 公司截至目前无逾期担保情况发生[9] 子公司融资与资产 - 福建新安等多家子公司实际发生融资金额和担保金额明确[4] - 镇江江南2024年12月31日资产总额281370.69万元，净资产187397.95万元，公司持股100%[6] - 合肥星宇2024年12月31日资产总额44043.94万元，净资产18043.77万元，公司持股60.31%[6]

资金管理 - 2024年9月25日通过不超4亿元闲置募集资金现金管理议案，期限12个月[3] - 2025年4月9日购买浙江民泰商业银行2亿元定期存款[4] - 截至公告披露日赎回2亿元定期存款，收益110万元[6] 资金状况 - 截至公告日闲置募集资金现金管理余额为0元[7] - 闲置募集资金现金管理未超授权范围，无逾期未收回情况[7]

行业动态 - A股有机硅概念股盘初表现活跃，晨光新材涨幅超过6%，新安股份、硅宝科技、润禾材料、合盛硅业等个股跟涨 [1] - 多家硅片企业上调硅片报价，不同尺寸硅片价格涨幅在8%至11.7%之间 [1] 公司表现 - 晨光新材股价涨幅领先，超过6% [1] - 新安股份、硅宝科技、润禾材料、合盛硅业等公司股价跟随上涨 [1] 价格变动 - 硅片企业集体调价，不同尺寸产品价格涨幅范围为8%-11.7% [1]

获得政府补助情况 - 公司全资子公司浙江开化合成材料有限公司和控股子公司湖北皇恩烨新材料科技有限公司于6月末分别收到与收益相关的政府补助2000万元和1069.15万元，合计3069.15万元 [1] - 补助金额占公司2024年度经审计归属于上市公司股东净利润的59.70% [1] 补助类型及财务影响 - 补助被认定为与收益相关的政府补助，将直接计入损益 [1] - 补助将对公司2025年度的利润总额产生积极影响 [1] - 具体会计处理及对公司损益的影响将以审计机构年度审计确认的结果为准 [1]

核心观点 - 草甘膦行业库存去化、需求修复、价格底部回升，全球最大草甘膦企业孟山都存在破产可能，国内同行有望受益，看好农药行业盈利改善机会，维持“推荐”评级 [6][7][8] 行业表现 - 近1个月、3个月、12个月基础化工行业表现分别为5.0%、3.2%、16.4%，沪深300表现分别为2.7%、1.5%、13.6% [4] 草甘膦价格情况 - 7月1日草甘膦原药价格为2.48万元/吨，较4月初上涨0.18万元/吨，95%原粉主流成交参考2.47 - 2.5万元/吨，港口FOB 3540 - 3570美元/吨，97%原粉主流成交参考2.55 - 2.57万元/吨 [5] 草甘膦行业供需及库存情况 - 供给端2024年 - 2025H1无新增产能，开工率决定弹性，华东、华中部分企业低负荷运行，主流企业大多正常开工但供应排单、可接单空间不足、现货偏紧 [6] - 需求端5月起下游采购意愿积极，国内制剂商采购增加，出口需求后续有望提升，10月左右是出口旺季启动时间 [6] - 截至6月27日，草甘膦行业库存4.0万吨，较4月初下降4.3万吨，工厂库存加速消化 [6] 孟山都相关情况 - 2018年拜耳以630亿美元收购孟山都，其“农达”涉及致癌争议多次被起诉，拜耳曾拟支付101 - 109亿美元和解，约6.7万起案件悬而未决，若和解失败将申请破产 [7] - 2025年孟山都有38万吨草甘膦产能，全球市占率32%，若破产重组国内草甘膦、草铵膦、精草铵膦企业有望受益 [7] 行业评级及投资策略 - 2025年年初以来多个农药品种价格上涨，草甘膦价格见底回升具代表性，认为农药企业盈利有望持续修复，维持农药行业“推荐”评级 [8] 重点关注个股 - 江山股份：国内四大草甘膦生产企业之一，2024年底有草甘膦原药产能7万吨/年，枝江基地新型除草剂项目试生产 [9] - 兴发集团：国内草甘膦龙头，2024年底草甘膦产能23万吨/年，具备原材料黄磷自主配套 [9] - 新安股份：2024年底拥有8万吨草甘膦产能 [10] - 扬农化工：国内农药行业龙头，2024年底有3万吨IDA法草甘膦，原药产品组合丰富，葫芦岛项目有望带动成长 [10] - 广信股份：国内光气化农药细分行业龙头，2024年底拥有2万吨草甘膦产能 [10] - 和邦生物：2024年底拥有5万吨草甘膦产能、20万吨双甘膦产能，具备成本优势 [10] - 利尔化学：2024年底有草铵膦产能1.85万吨，是国内最大氯代吡啶类除草剂企业，积极布局精草铵膦 [10] - 利民股份：杀菌剂和杀虫剂供需格局良好，价格自2024年下半年上涨，拥有5000吨草铵膦产能以及2000吨精草铵膦产能 [10] 重点关注公司盈利预测 |重点公司|股票代码|2025/07/02股价|2024 EPS|2025E EPS|2026E EPS|2024 PE|2025E PE|2026E PE|投资评级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |江山股份|600389.SH|19.99|0.52|1.10|1.64|38.44|18.16|12.17|未评级| |兴发集团|600141.SH|20.93|1.45|1.85|2.32|14.97|11.83|9.41|买入| |新安股份|600596.SH|8.35|0.04|0.26|0.50|219.5|76.30|40.21|未评级| |扬农化工|600486.SH|58.70|2.98|3.44|3.96|19.43|15.6|13.54|买入| |广信股份|603599.SH|10.77|0.86|1.12|1.4|14.01|9.43|7.55|买入| |和邦生物|603077.SH|1.78|0.004|-|-|468.42|-|-|未评级| |利尔化学|002258.SZ|11.32|0.27|0.53|0.71|30.74|16.77|12.43|买入| |利民股份|002734.SZ|18.85|0.23|1.05|1.19|34.65|12.67|11.16|买入| [11] 行业基本面数据 - 截至2024年底全球主要草甘膦生产企业产能合计119万吨，涉及拜耳、兴发集团等多家企业 [13]

业绩相关 - 子公司获政府补助3069.15万元[3] - 补助占2024年归属股东净利润59.70%[4] - 补助6月末收到，将计入损益影响2025年利润[3][4][5]

挪威冷水海藻的生物制剂应用 - 挪威北极峡湾的冷水海藻（泡叶藻）通过科技手段从传统饲料升级为农业生物制剂核心成分，其提取物可增强农作物抗逆性和水分利用效率[1][6] - 泡叶藻生长环境极端（寒冷水温、潮汐、极昼极夜），进化出独特抗压特性，经现代生物工程技术提取的活性物质对作物生长促进效果显著[6] - Algea公司采用可持续采收方式（仅收割头部，保留基部），每小时可处理5吨，完整采收周期需5年覆盖10万公里海岸线[4] Algea公司运营与先正达整合 - Algea成立于1937年，原为挪威家族企业，现为先正达集团旗下公司，专业从事海藻采收与加工[3] - 生产工艺从传统烘干研磨升级为溶解提取活性素，每日可处理数百吨海藻，产出液态/固态可溶性肥料[6] - 产品作为核心原料供应先正达全球四大洲生产基地，最终应用于各地农场[7] 生物制剂市场发展 - 全球植保市场2024年规模约700亿美元（生物制剂占120亿美元），预计2030年生物制剂达200亿美元占比20%，年复合增长率10%[11] - 欧洲/美洲田间试验显示含挪威海藻提取物的生物制剂使玉米抗旱增产12%，普遍作物增产15%[9] - 驱动因素包括气候变化挑战、基础学科突破（合成生物学/AI分析）、各国可持续农业政策支持[9][11] 中国市场的战略布局 - 先正达在上海金山新建全球植保创新中心，强化生物制剂/土壤健康研发，与瑞士/英国研发中心形成全球技术网络[12] - 中国生物制剂市场增速高于全球，公司通过GEAPOWER平台推动产品组合创新，结合中科院合作开发盐碱地改良等项目[15] - 政策层面中国"十四五"规划将生物技术列为战略性新兴产业，农业农村部重点推广生物肥料技术[16]

资源利用率提升 - 磷元素综合利用率提高28.7%达到98.3% [1] - 氯元素综合利用率提高20.4%达到97.4% [1] - 硅元素综合利用率提高11.6%达到96.5% [1] 绿色生产技术突破 - 首创草甘膦全产业链连续生产技术荣获浙江省科技进步奖二等奖 [2] - 建成全球首条万吨级草甘膦连续化生产线实现全流程"零断层"生产 [3] - 草甘膦收率提升1%废水排放量较国际标杆降低66.7%蒸汽能耗下降20%综合成本降低超15% [3] 产业链协同创新 - 涵盖中间体—农药原药—农药制剂的全产业链连续生产已实现 [4] - 首创氯甲烷连续回收系统回收率99%以上每年创造数亿元直接效益减少碳排放超百万吨 [5] - 累计输送200万吨氯甲烷带动全行业回收600万吨创造直接经济效益180亿元 [5] 废液处理技术 - 首创磷资源逆向回收技术累计处置高盐有机废液360万吨回收工业磷酸盐产品超32万吨 [7] - 全行业累计处置高盐有机废液近1200万吨回收工业级磷酸盐产品170万吨节约磷矿50万吨/年 [7] - 每吨产品耗水量较行业均值降低65% [7] 产业协同效应 - 构建"草甘膦—草铵膦—有机硅"产业共生生态圈 [9] - 首创氯硅磷三元素循环利用技术实现资源要素流向最优化 [9] - 技术集成与产业耦合共生构建低碳高效绿色资源循环利用新体系 [10]

市场扩张和并购 - 公司与马石油2025年6月14日签署《战略合作谅解备忘录》[4] - 合作领域包括联合生产营销有机硅下游特种产品及探索其他潜在机会[5] 未来展望 - 合作对2025年度业绩无重大影响，未来效益视推进情况而定[2][8] - 合作将优化全球产业链布局，提升有机硅终端产品国际竞争力[8] 其他新策略 - 双方将组建联合指导委员会统筹协调，定期开季度会[6] - 双方将设战略合作秘书处监督备忘录实施[6]