上证中游产业指数表现 - 上证中游产业指数6月18日上涨0 39%报2851 61点成交额871 33亿元 [1] - 近一个月下跌1 31%近三个月下跌8 06%年至今下跌4 06% [1] 指数构成与基准 - 上证产业链指数系列包含上游、中游、下游产业指数反映沪市产业链证券表现 [1] - 上证中游产业指数基日为2003年12月31日基点为1000 0点 [1] 十大权重股 - 前十大权重股为中芯国际(3 23%)、海光信息(2 48%)、寒武纪(2 36%)、中国建筑(2 34%)、三一重工(2 11%)、韦尔股份(2 1%)、中远海控(2 03%)、万华化学(2 0%)、中科曙光(1 96%)、福耀玻璃(1 8%) [1] 市场板块分布 - 指数持仓100%来自上海证券交易所 [1] 行业分布 - 工业占比46 09%信息技术占比36 38%原材料占比10 18%可选消费占比5 30%通信服务占比2 06% [2] 样本调整规则 - 样本每半年调整一次时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 特殊情况会临时调整样本退市时从指数中剔除 [2]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：欧洲汽车玻璃行业 - 公司：福耀玻璃、圣戈班、百一电子（皮尔金顿）[2][11] 纪要提到的核心观点和论据 欧洲汽车玻璃市场情况 - 市场规模：2024 年约 180 亿人民币，OEM 市场约 145 亿人民币，AM 市场约 3 - 4 亿人民币，预计年均增长率约 4%[2][3] - 市场集中度：2024 年 CR3 高达 81%，圣戈班市占率约 35%最高，福耀位居第三，市占率约 21%[2][5] - 能源影响：俄乌冲突改变欧洲天然气供应格局，能源价格高于冲突前，影响本土企业生产[2][6] 福耀玻璃在欧洲市场情况 - 发展阶段：经历初步布局期、低速发展期和快速发展期，目前欧洲 OEM 市占率超 20%[2][8] - 竞争优势：国内生产浮法玻璃和零部件，运到欧洲后道增值加工，避免能源问题，提高配套效率[2][9] - 发展展望：上规模方面，市场稳定低速增长；竞争格局好；未来市场份额提升，预计 2025 年底福清出口基地新增产能 400 万套对应 25%份额，未来几年欧洲 OEM 市占率达 40%以上；独特优势明显[3][4][10] - 盈利预测：2025 - 2027 年归母净利润分别为 88.35 亿、103.88 亿和 121.77 亿元，EPS 扩张胜率高[13] 竞争对手情况 - 布局：圣戈班和百一电子有完善本土工厂布局，但受能源危机影响严重[11] - 盈利：盈利能力弱，多处盈亏平衡线徘徊，福耀净利率 20%远高于对手[12] 其他重要但可能被忽略的内容 - 测算欧洲市场规模的核心假设：期货单套价格约 960 元，年均增速约 3%；汽车产销量复合增速分别为 1%和 2%；前风挡单片价格 326 元，复合增速 3%；报废率和汽车前档破损率分别为 3.7%和 3%[3] - 福耀早期专注北美建厂，包括俄亥俄工厂及印第安纳浮法玻璃厂，增强全球竞争力[7]

民营车企 - 高端化突破、出口占比提升、新能源车规模效应凸显使得主要民营车企体现较强盈利韧性 [1] - 赛力斯依托问界系列热销 长城汽车凭借坦克、皮卡等核心品牌实现高端化战略成效显著 [1] - 比亚迪凭借规模优势及产业链优势保持较高单车盈利 吉利汽车新能源车业务迈入规模效应期实现盈利回暖 [1] - 2025年以比亚迪、吉利为代表的民营车企成为推动高速辅助驾驶下沉并普及的主力军 [1] 新势力车企 - 理想汽车盈利能力稳健 零跑、小鹏毛利率改善显著 亏损逐渐收窄 [2] - 2025年比亚迪、小米成功融资为竞争注入新弹药 但新势力融资环境、估值水平已较其刚上市时发生较大变化 [2] - 理想汽车2025年加速推进纯电车型 小鹏汽车推出增程版车型 零跑基于LEAP 3.5架构推出全新B系列车型 [2] 国有车企 - 国有车企盈利水平稍弱 主要因合资车企投资收益走低 新能源车规模效应未达临界点 燃油车板块盈利下降 [3] - 国有车企积极深化与华为的战略合作 推动企业向智能化、电动化的业务转型 [3] 推荐标的 - 民营车企推荐赛力斯、比亚迪股份、长城汽车、吉利汽车 [1] - 新势力车企推荐理想汽车-W、小鹏汽车-W、小米集团-W 建议关注零跑汽车 [1][2] - 国有车企推荐长安汽车、上汽集团 [1][3] - 核心汽配推荐福耀玻璃、地平线机器人-W [1]

民营车企 - 高端化突破、出口占比提升、新能源车规模效应凸显使得主要民营车企体现较强盈利韧性 [1] - 赛力斯依托问界系列热销 长城汽车凭借坦克、皮卡等核心品牌实现盈利能力持续提升 [1] - 比亚迪凭借规模优势及产业链优势保持较高单车盈利 吉利汽车新能源车业务迈入规模效应期实现盈利回暖 [1] - 2025年以比亚迪、吉利为代表的民营车企成为推动高速辅助驾驶下沉并普及的主力军 [1] 新势力车企 - 理想汽车盈利能力稳健 零跑、小鹏毛利率改善显著且亏损逐渐收窄 [2] - 2025年比亚迪、小米成功融资为竞争注入新弹药 但新势力融资环境与估值水平较上市初期发生较大变化 [2] - 理想汽车2025年加速推进纯电车型 小鹏汽车推出增程版车型 零跑基于LEAP 3.5架构推出B系列车型 [2] 国有车企 - 国有车企盈利水平稍弱 主因合资车企投资收益走低、新能源车未达规模效应临界点、燃油车板块盈利下降 [3] - 多数国有车企积极深化与华为战略合作 推动向智能化、电动化业务转型 [3] 推荐标的 - 民营车企推荐赛力斯、比亚迪股份、长城汽车、吉利汽车 [1] - 新势力推荐理想汽车-W、小鹏汽车-W、小米集团-W 建议关注零跑汽车 [1][2] - 国有车企推荐长安汽车、上汽集团 [1][3] - 核心汽配推荐福耀玻璃、地平线机器人-W [1]

招聘规模与岗位增长 - 华为2024年计划招聘应届毕业生1万余人，同比预计实现两位数增长，同时开放60余类岗位[1] - 京东在3年累计提供5万多个在校生岗位基础上，面向2025届毕业生新增1.8万余个岗位[1] - 阿里巴巴2026届春季实习生招聘开放超3000个岗位，人工智能相关岗位占比近50%[2] 科技领域人才战略 - 阿里巴巴通过"顶尖人才T-Star计划"吸引高端人才，重点布局视频生成大模型等AI技术研发[2] - 华为围绕人工智能大模型、高性能计算等领域深化"高精尖"人才引进，构建多元化引才体系[2] - 福耀集团与高校开展"产学研用"合作，联合攻关车载通信、新型材料技术，建立阶梯式人才供应链[5] 新业态就业创造 - 快手电商平台带动云南宾川县紫皮独头蒜产业，单日用工需求达150-200人，季度用工量显著[3] - 京东启动"百县十万人招募计划"，新增10万名保洁师岗位，并将全职骑手扩招至15万名并缴纳五险一金[3] - 京东物流持续扩大配送网络，截至4月底体系人员总数超72万人[4] 制造业岗位与技术培训 - 福清智能车用玻璃项目年产400万套，带动3000个就业岗位；上海嘉定汽车铝饰件项目提供1200个技术岗[5] - 福耀集团开设"产业班""订单班"等校企合作项目，实现人才培养与生产实践无缝对接[5] - 安徽省能源集团2023年吸纳培养1000余名人才，建立管理/技术/技能三类人才培育体系[6]

股份与股本情况 - 截至2025年5月底，H股法定/注册股份606,757,200股，股本606,757,200元[1] - 截至2025年5月底，A股法定/注册股份2,002,986,332股，股本2,002,986,332元[1] - 2025年5月底法定/注册股本总额2,609,743,532元[1] - 截至2025年5月底，H股、A股已发行股份分别为606,757,200股、2,002,986,332股[2] - 2025年5月H股、A股法定/注册及已发行股份、库存股份数目无增减[1][2]

新能源汽车产业概况 - 中国新能源汽车产业自2014年起连续10年位居全球第一，为汽车产业提供"换道超车"机遇 [1] - 产业带动电池、电机、电控等关键零部件及充电桩、换电站等基础设施协同发展，推动电子信息、新材料等领域升级 [1] - 已形成全球规模最大、品类最全的汽车零部件产业链，涵盖发动机、变速器、底盘等关键领域 [1] 区域发展与产业集群 - 深圳、上海、北京等城市通过招商政策构建新能源汽车产业集群，吸引零部件企业入驻 [3] - 产业集群效应降低企业运营成本（共享基础设施、物流），促进技术交流与创新 [3] - 地方政府通过招商填补产业链薄弱环节，提升完整性与稳定性 [3] 主要企业及市场表现 - 宁德时代2024年全球汽车零部件供应商排名第四，是中国唯一进入前五的企业 [6][8] - 动力电池领域：宁德时代2024年1-11月市场份额超50%，位居国内榜首 [12] - 储能电池领域：宁德时代2023年上半年市场份额33.5%，比亚迪第二（9.7%） [15] 宁德时代核心数据 - 注册资本439,880.72万人民币（2011年成立），业务覆盖动力电池、储能电池、电池回收等 [5][9] - 2024年研发投入186亿元，累计十年研发超700亿元，掌握高能量密度电池等核心技术 [19] - 合作车企包括特斯拉、宝马、大众及蔚来、小鹏等国内外主流品牌 [17] 行业技术动态 - 主导全球首个CTP电池国际标准，提升中国产业话语权 [18] - 与蔚来合作打造全球最大乘用车换电网络，推动换电国家标准制定 [18] - 研发第三代无热扩散技术（不起火、不爆炸），规划第四代技术 [18] 市场规模与国产替代 - 2023年中国汽车零部件市场规模突破4.5万亿元，整零比例1:1（发达国家1:1.7） [21] - 国产替代重点领域：汽车电子、半导体芯片、发动机组，主控芯片国产化率<1% [23][25] - 功率芯片技术门槛较低但国产化率<3%，V2X领域依托5G布局有发展基础 [25]

指数表现 - 上证指数低开低走，中证民企成长指数报1993 41点 [1] - 中证民企成长指数近一个月上涨1 48%，近三个月下跌3 72%，年至今上涨0 26% [1] - 指数以2013年12月13日为基日，基点为1000 0点 [1] 指数构成 - 中证民企成长指数选取300只具有较强外部融资需求且兼具成长和低估值特征的民企上市公司证券作为样本 [1] - 指数十大权重股分别为比亚迪（6 32%）、美的集团（5 44%）、格力电器（4 3%）、立讯精密（3 18%）、汇川技术（2 93%）、三一重工（2 31%）、顺丰控股（2 3%）、福耀玻璃（1 92%）、中际旭创（1 74%）、工业富联（1 56%） [1] - 深圳证券交易所占比66 55%，上海证券交易所占比33 45% [1] 行业分布 - 可选消费占比26 98%，工业占比23 03%，信息技术占比16 10%，原材料占比11 03%，医药卫生占比8 54%，主要消费占比6 12%，通信服务占比5 33%，能源占比1 38%，公用事业占比0 96%，金融占比0 52% [2] 调整规则 - 指数样本每半年调整一次，调整时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同 [2] - 特殊情况下将对指数进行临时调整，样本退市时从指数样本中剔除 [2]

汽车玻璃行业核心观点 - 汽车玻璃是具备持续升级能力的优质零部件赛道，其收入增长主要受四大因素驱动：全球汽车销量及保有量、市场份额、单车面积、单平米价格[3][4] - 电动智能化趋势推动汽车玻璃功能持续升级，从基础遮风挡雨延伸至隔热/隔音/可加热/调光/天线等复合功能[7][8] - 全景天幕玻璃因美观性和性价比优势快速渗透，2024年国内乘用车渗透率达14%，新能源车渗透率超30%[19][24][26] - 前挡风玻璃因HUD技术升级价值显著提升，W-HUD前挡价值量达500元，AR-HUD达1000元[11][30] - 智能调光玻璃在高端车型加速应用，主流技术方案包括PDLC/SPD/EC三种，单车价值可达3000+元[42][46] 产品升级路径 前挡风玻璃 - HUD技术推动前挡风ASP从200元提升至500-1000元，W-HUD当前主流，AR-HUD逐步渗透[11][30] - 2023年国内前装HUD渗透率突破10%，预计2027年将超45%[33] - 需采用楔形PVB夹层或反射膜层解决重影问题[29] 天窗玻璃 - 演进路径：无天窗→小天窗→全景天窗→天幕玻璃[20] - 天幕玻璃面积达0.5-1.0㎡，基础价值700元，镀膜/调光版本可达1500-3000元[11][21] - 特斯拉/蔚来/比亚迪等主流新能源车型均已采用[23] 边窗玻璃 - 传统边窗ASP约200元，升级为双层/夹层后可达400-800元[11] - 升级方向包括隔音/隔热/隐私/憎水等功能[34][35] - 小米SU7搭载福耀UV-IR超隔绝门玻，红外透射比仅13%[38] 智能化创新方向 智能调光技术 - 可实现透光率动态调节，解决天幕玻璃遮阳问题[40] - 蔚来ET7等车型采用EC技术，选配价格9500元[46] - 从天幕向边窗渗透，问界M9后排隐私玻璃选配价2万元[41] 玻璃天线 - 将天线集成于玻璃，支持5G/800Mbps高速传输[48][50] - 福耀开发印刷/夹丝/镀膜/TAGA四种天线方案[49] 玻璃显示 - 两种实现路径：集成Micro LED或投影显示[53] - 友达/大陆等厂商已推出车窗投影解决方案[51] 市场数据表现 - 福耀高附加值产品占比2024年提升5.02个百分点，单平米价格达229.11元（2012年131.06元）[13][16] - 国内汽玻单车ASP从2013年593元增至2024年908元，预计2027年达1314元[55] - 前挡风ASP贡献最大增量，2024年达272元（2013年200元）[55] - 天窗ASP增速最快，从2013年43元增至2024年241元[55]

汽车板块市场表现 - 汽车板块在赛力斯带动下出现大涨，汽车ETF（159512）和汽车ETF（516110）半日涨幅分别达3.96%和3.5%，其中汽车ETF（159512）涨幅居ETF市场之首 [1][2] - 汽车ETF（159512）规模为0.45亿份，半日成交金额达1397万元，追踪中证全指汽车指数 [3] - 汽车ETF（516110）规模为3.35亿份，半日成交金额达8551万元，追踪中证800汽车与零部件指数 [6] ETF份额与行业数据 - 汽车ETF份额年内整体下滑，汽车ETF（516110）份额减少7800万份（-18.9%），汽车ETF（159512）份额减少3400万份（-43%） [2] - 4月汽车市场产销同比平稳增长，内需释放支撑作用显著，新能源汽车产销延续快速增长，出口保持稳定 [2] 指数成分与权重股 - 中证全指汽车指数前三大权重股为比亚迪（20.05%）、赛力斯（14.01%）、上汽集团（11.01%） [4][5] - 中证800汽车与零部件指数前三大权重股为比亚迪（20.03%）、赛力斯（10.67%）、福耀玻璃（9.32%） [7] 行业政策与趋势 - 国家政策持续完善稳就业稳经济工具箱，支撑汽车内需市场并应对出口冲击，巩固行业稳中向好态势 [2]