产量与销量 - 2025年柴油产量246.97万吨、销量244.74万吨[1] - 2025年汽油产量312.13万吨、销量312.19万吨[1] - 2025年航空煤油产量225.09万吨、销量131.71万吨[1] 销售收入 - 2025年柴油销售收入15479375千元[1] - 2025年汽油销售收入24656133千元[1] - 2025年航空煤油销售收入6427361千元[1] 产品均价 - 2025年柴油均价6325元/吨，同比降8.22%，环比降5.43%[4] - 2025年汽油均价7898元/吨，同比降7.57%，环比降3.92%[4] - 2025年对二甲苯均价6014元/吨，同比降13.89%，环比降2.09%[4] 成本 - 2025年原油加工成本3872元/吨，同比降9.57%，环比降1.62%[5]

财务数据关键指标变化：预计净亏损 - 预计2025年归属于母公司股东的净亏损约为人民币12.89亿元到15.76亿元[4] - 预计2025年扣除非经常性损益的归属于母公司股东的净亏损约为人民币12.80亿元到15.64亿元[4][7] 财务数据关键指标变化：2024年同期对比 - 2024年同期归属于母公司股东的净利润为人民币3.165亿元[5] - 2024年同期扣除非经常性损益的归属于母公司股东的净利润为人民币3.38亿元[8] - 2024年同期利润总额为人民币42.8835亿元[5] 管理层讨论和指引：业绩预亏原因 - 业绩预亏主因：2025年国际原油价格震荡下行，产品市场需求未明显改善，主要炼化产品毛利空间缩减[9] - 业绩预亏其他原因：2025年四季度生产装置大修影响导致商品总量下降[9] 其他重要内容：业绩预告说明 - 本次业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日[4] - 预告数据为初步核算，未经注册会计师审计或审阅[4][11]

公司业绩预告 - 公司预计2025年实现归属于母公司股东的净亏损约为人民币12.89亿元到人民币15.76亿元 [1] - 公司预计2025年归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净亏损约为人民币12.80亿元到人民币15.64亿元 [1] 业绩亏损原因 - 2025年国际原油价格总体震荡下行 [1] - 产品市场需求未有明显改善 [1] - 公司主要炼化产品毛利空间缩减 [1] - 四季度公司生产装置大修影响，导致商品总量下降 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司股东的净亏损约为12.89亿元到15.76亿元 [1] - 本期业绩同比由盈转亏 [1] 业绩变动原因 - 国际原油价格震荡下行 [1] - 产品市场需求未明显改善 [1] - 主要炼化产品毛利空间缩减 [1] - 四季度生产装置大修导致商品总量下降 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年将出现归属于母公司股东的净亏损，亏损范围约为人民币12.89亿元到人民币15.76亿元 [1] - 公司预计2025年归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净亏损约为人民币12.80亿元到人民币15.64亿元 [1]

公司业绩预告摘要 - 公司预计2025年归属于母公司股东的净亏损约为12.89亿元到15.76亿元，与2024年同期盈利3.17亿元相比，将出现亏损 [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净亏损约为12.8亿元到15.64亿元，而2024年同期扣非净利润为3.38亿元 [1] 业绩变动核心原因 - 2025年国际原油价格总体震荡下行，产品市场需求未有明显改善 [1] - 公司主要炼化产品毛利空间缩减 [1] - 2025年第四季度公司生产装置大修影响，导致商品总量下降 [1] - 上述原因综合导致公司经营亏损 [1]

行业周期与盈利状况 - 2022年以来，随着新增产能投放和原油价格从高位回落，大部分化工产品价格持续下跌，国内企业为争夺市场份额实行以价换量策略，导致整体盈利水平下降[1] - 2024年以来，多数化工品价格在底部盘整，企业盈利水平仍处于承压状态[1] - 2025年下半年，在需求疲弱和供给侧增量尾声的压力下，大宗化学品盈利迎来十年冰点，石化产品出现行业性亏损或微利[1] - 本轮景气底部相较于2015年末的基础化工品谷底更为严峻[1] - 经过3年盈利低迷，化学原料与制品业的固定资产完成额增速在2025年6月开始转负[1] - 化工行业是典型周期性行业，通常经历5年一轮的“盈利上行-产能扩张-盈利触底-产能出清/需求预期改善”四个阶段[2] 供需格局与产能展望 - 2026—2027年，大宗化学品新增产能较少[1] - 随着后续稳增长工作方案的出台，部分落后产能有望被淘汰，行业整体供需格局将发生边际改善，产品盈利能力有望提高[1] - 下游纺织服装及橡塑制品的存货持续走低，化学原料与制品正处于从主动去库存到被动补库存的拐点[1] - 大宗化学品正处于产能及库存周期的双拐点[1] - 伴随资本开支增速转负、反内卷、海外降息、扩内需等因素，行业看好“十五五”开局阶段的化工“破晓时分”[2] 未来展望与结构性变化 - 随着2026年国内外需求恢复，化工行业有望进入上行期[1] - 由于中国化学品销售量全球占比过半，未来企业资本开支强度较2015—2025年将显著下降，股息支付率将攀升[1] - 全球技术革命持续提速，为材料变革带来新的机遇[2] 相关上市公司 - 化工产业链相关港股包括：中国石化(00386)、石化油服(01033)、中石化炼化工程(02386)、上海石化(00338)、中石化冠德(00934)、中国三江化工(02198)、武汉有机(02881)等[3]

文章核心观点 - 大丝束碳纤维凭借其优异的物理性能和成本效益，特别是在风电叶片大型化、轻量化趋势中的关键作用，市场需求快速增长，行业正经历快速发展与国产化替代进程 [1][4][5][6] 大丝束碳纤维行业相关概述 - 碳纤维含碳量在90%以上，被称为“新材料之王”或“黑黄金” [2] - 行业内通常将每束碳纤维根数大于4.8万根（48K）的称为大丝束碳纤维，小于2.4万根（24K）的称为小丝束碳纤维 [2] - 48K大丝束碳纤维的最大优势在于可大幅提高单线产能和稳定性，并实现低成本化，从而打破高价带来的应用局限 [2] - 大丝束碳纤维产品包括48K、50K、60K、75K、80K、120K、240K和480K等，主要应用于风电、土木建筑和交通运输等领域 [2] - 国内首个关于大丝束碳纤维的产品标准《工业级聚丙烯腈基大丝束碳纤维纱》团体标准于2023年10月正式实施 [3] 大丝束碳纤维行业发展历程 - 21世纪前，国内碳纤维研发聚焦小丝束，大丝束领域几乎为技术空白，主要依赖从日本东丽、美国赫式、德国西格里等国外巨头进口 [3] - 2005-2015年，全球风电、压力容器、汽车轻量化等工业领域兴起，推动大丝束碳纤维需求快速增长，国家通过“973”、“863”等计划支持研发 [3] - 2016-2018年，行业进入突破与产业化阶段，上海石化于2016年开展48K大丝束原丝工业化研究试验，并于2018年3月成功试制出48K大丝束碳纤维 [3][4] - 2019年至今，行业进入规模化与成熟阶段，上海石化1.2万吨/年48K大丝束碳纤维项目于2021年1月开工建设，并于2022年10月成功投产，产品性能媲美国外同级产品 [4] 大丝束碳纤维行业产业链 - 行业上游原材料主要包括原油、丙烯腈、聚丙烯腈、其他添加剂等 [4] - 行业中游是大丝束碳纤维的生产 [4] - 行业下游应用领域包括风电、汽车制造、航空航天、体育休闲、土木建筑等 [4] - 大丝束碳纤维主要应用于风电叶片，作为主梁的增强材料，其轻质高强的特性对于避免大尺寸叶片变形碰撞至关重要 [4] - 2024年中国风电叶片市场规模达到476亿元，同比上涨7.7%，推动了碳纤维增强复合材料需求的增加 [4] - 在叶片大型化趋势下，大丝束碳纤维相比小丝束，在提高产能和降低成本方面优势更明显 [4] 大丝束碳纤维行业发展现状 - 在陆上风电叶片加长减重和海上风电叶片抗疲劳强化中，大丝束碳纤维成为核心支撑，其在成本效益和机械性能间实现最佳平衡 [5] - 风电叶片向大型化、轻量化发展，制造商越来越多地使用大丝束碳纤维以生产更轻更长的叶片，这对提高能源效率、降低风能成本至关重要 [5] - 2024年全球大丝束碳纤维行业市场规模达到8.1亿美元 [5] - 2024年中国大丝束碳纤维行业需求量达到2.07万吨 [1][6] 大丝束碳纤维行业竞争格局 - 全球市场由日本东丽、美国赫式、德国西格里等国外巨头占据领先地位 [6] - 中国是全球第二大碳纤维生产国，近年来在大丝束领域取得长足进步，在风电需求推动下，相关企业迎来发展黄金期 [6] - 国内主要企业包括上海石化、吉林化纤、中复神鹰、光威复材、宝武碳业、吉林碳谷等 [1][6] 主要相关企业情况 - **上海石化**：在碳纤维领域深耕多年，2018年形成千吨级PAN基48K大丝束碳纤维成套技术工艺包，试制出48K大丝束碳纤维 [7] - **上海石化**：2020年拟投入约35亿元人民币建设2.4万吨/年原丝、1.2万吨/年48K大丝束碳纤维项目 [7] - **上海石化**：2022年10月，我国首个万吨级48K大丝束碳纤维工程第一套国产线在其基地投料开车，产品达国际先进水平 [7] - **上海石化**：2024年4月，年产3万吨大丝束碳纤维异地建设项目在内蒙古鄂尔多斯开工建设，预计2027年建成投产 [7] - **上海石化**：2025年9月，其自主研发的60K大丝束碳纤维新产品正式亮相 [7] - **吉林化纤**：控股49%的吉林宝旌聚焦25-50K大丝束制造，目前产能8000吨，权益产能约4000吨，计划在“十四五”期间形成1.2万吨碳纤维产能 [8][9] - **吉林化纤**：全资子公司吉林凯美克聚焦1K、3K小丝束原丝生产，产能600吨，主要面向航空航天等特殊领域 [9] - **吉林化纤**：吉林国兴碳纤维现有产能约1.5万吨，预计明年达2.5万吨，“十四五”期间计划完成6万吨扩产 [9] - **吉林化纤**：公司正建设年产1.2万吨碳纤维复材拉挤板项目，主要应用于风电叶片等领域 [9] - **吉林化纤**：2025年上半年，公司碳纤维产品实现营业收入4.43亿元，同比上涨368.31% [9] 大丝束碳纤维行业发展趋势 - **国产替代加速**：中国石化大丝束碳纤维国产线投产，破除了生产和装备受制于人的局面，预计未来将继续加大科研力度实现高端产品全面突破 [9] - **应用领域拓展**：大丝束碳纤维正从风电向轨道交通、能源、基建、工业装备等领域深度拓展 [10] - **应用领域拓展**：在轨道交通领域，大丝束碳纤维能实现超过30%的减重，直接降低运营成本 [10] - **国家政策推动**：国务院、工信部等多部门陆续印发支持碳纤维行业发展的政策，着力于先进技术创新与突破，如2024年1月发布的《关于推动未来产业创新发展的实施意见》提出发展高性能碳纤维等关键战略材料 [10]

公司业务定位与产业链 - 上海石化为国内领先的炼化一体化企业，具备完整的原油加工产业链 [2] - 公司能够生产加工重质油多种产品，例如低硫重质船燃、C10重芳烃等 [2] 业务运营策略 - 公司采用灵活的原油加工策略，根据市场需求、原油价格及装置情况动态调整重质油加工量与产品结构 [2] - 重质油相关产品作为炼油业务的重要组成部分，其占比会随市场变化而动态调整 [2] - 具体业务占比数据需以公司在定期报告中披露的炼油产品细分数据为准 [2]

市场表现 - 1月16日，炼化及贸易板块整体下跌1.61%，跑输大盘，当日上证指数下跌0.26%，深证成指下跌0.18% [1] - 板块内个股表现分化，和顺石油领涨，涨幅为5.58%，泰山石油领跌，跌幅为3.39% [1][2] - 板块成交活跃，中国石油成交额最高，达19.73亿元，中国石化成交额次之，为12.70亿元 [2] 个股涨跌 - 涨幅居前的个股包括：和顺石油(5.58%)、渤海化学(4.07%)、宝莫股份(3.34%)、康普顿(2.38%)、恒通股份(1.38%) [1] - 跌幅居前的个股包括：泰山石油(-3.39%)、齐翔腾达(-2.96%)、桐昆股份(-2.07%)、大庆华科(-2.06%)、恒逸石化(-1.97%) [2] - 行业巨头中国石化和中国石油分别下跌1.85%和1.71% [2] 资金流向 - 当日炼化及贸易板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为2.26亿元 [2] - 游资与散户资金呈净流入，游资净流入2.09亿元，散户净流入1715.91万元 [2] - 个股层面，宝莫股份获得主力资金净流入2767.56万元，净占比10.81%，为板块最高 [3] - 广汇能源、渤海化学、统一股份分别获得主力资金净流入2548.55万元、2368.90万元、1426.26万元 [3] - 部分个股如康普顿、ST沈化呈现散户资金净流入而主力与游资净流出的分化局面 [3]