报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024年上半年公司实现营业收入54.72亿元,同比减少0.59%;归母净利润7.23亿元,同比减少7.02%;扣非归母净利润6.93亿元,同比减少11.27% [4] - 2024年Q2公司实现营业收入28.24亿元,同比减少10.75%;归母净利润4.01亿元,同比减少20.81% [4] - 2024年H1公司营业收入/利润总额完成全年预算目标46%/46%,剔除宏山公司亏损金额5953万元影响,公司归母净利润同口径同比下降0.89% [4] - 2024年Q2公司销售毛利率31.48%,环比提升1.72ppt;销售净利率14.99%,环比提升2.2ppt,盈利能力仍处上升通道,大锻规模效应持续显现 [4] 产能建设和订单情况 - 两台大锻设备将于下半年释放产能,助力公司商/民用工程迈入发展快车道 [5] - 2024年H1宏山公司分别与赛峰、贝克休斯、罗罗签订长协订单,年订货金额总额约新增7000万元;与波音公司达成多项钛合金结构件研发合作,实现批产供货后,年订货金额约新增2000万元 [5] - 2024年H1公司民航收入同比增长112.62%,民品业务收入同比增长26.25%,业务逐渐实现多元化发展 [5] 其他业务情况 - 2024年H1公司液压环控业务实现营业收入10.76亿元,同比增长8.65%;其中航空业务同比增长7.03%,非航空业务同比增长12.32% [5] - 力源液压业绩改善显著,2024年H1实现收入2.61亿元(同比+12.7%),净利润2371.27万元(同比+114.0%) [5] 分析师投资建议 - 考虑公司经营计划和产品价格周期性波动,分析师略微调整盈利预测,预计公司2024-2026年营业收入为119.56/137.98/156.49亿元,归母净利润为15.41/17.79/20.95亿元,对应EPS为1.04/1.20/1.41元,对应PE为17X/14X/12X,维持"买入"评级 [7] 风险提示 - 军品订单波动风险 - 外贸业务进展不及预期 - 锻件业务规模效应不及预期 [7]

报告公司投资评级 - 维持前期盈利预测，预计24-26年EPS为1.05、1.25、1.50元，参考可比公司24年21倍PE，给予目标价22.05元，维持买入评级。[2] 报告的核心观点 营收和利润情况 - 2024H1营收54.72亿元(-0.59%)，归母净利润7.23亿元(-7.02%)。单季度看，24Q2营收28.24亿元(-10.75%)，归母净利润4.01亿元(-20.81%)。[1] - 剔除宏山并表影响，公司上半年业绩基本持平，毛利率略有下滑，期间费用率有所改善。[1] 业务发展情况 - 防务业务：部分产品价格周期性波动给公司业务规模增长带来一定影响，但公司批产产品市场份额稳中有增。[1] - 民品业务：民用航空和民品业务保持强劲增长势头，分别同比增长112.62%和26.25%。公司业务逐渐实现多元化发展，商用、民用工程逐步迈入快速发展阶段。[1] - 公司大型锻造设备产能有望逐步释放，预计将按照年度经营计划顺利完成全年目标。[1] 战略发展 - 公司持续处置亏损资产，形成资产优、竞争优势强的军工锻铸及液压双主业。[1] - 作为航空锻铸龙头，公司技术+设备+客户优势明显，受益于军机升级换代+航发国产替代加速，航空锻铸业务将进入快速发展期。[1] - 国产民机和外贸业务市场空间巨大，公司紧跟国产大飞机的发展，新开发多个新项目和新产品，实现锻铸件产品全覆盖。[1] - 公司持续推出股权激励，充分激励核心骨干，有望进一步提升盈利能力。[1] 财务数据分析 - 2022-2026年营收、营利润、归母净利润均保持稳定增长。[4] - 毛利率维持在30%左右，净利率在12%-13%之间。[4] - 资产负债率维持在50%左右，净负债率为0。[6] - 2022-2026年EPS分别为0.81、0.90、1.05、1.25、1.50元。[4] - 2024年市盈率16.0倍，市净率1.9倍。[4]

证券代码：600765 证券简称：中航重机 公告编号：2024-061 中航重机股份有限公司 第七届董事会第八次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 中航重机股份有限公司（以下简称"公司"）第七届董事会第八次会议于 2024年8月28日以现场方式召开。会议由董事长冉兴主持，应到董事9名，董事 现场出席8名，董事曾洁委托董事张育松参加会议。公司监事、高级管理人员列 席会议。本次会议的召开符合《公司法》和《公司章程》等有关规定。 会议以书面表决方式审议通过如下事项： 表决情况：9 票同意、0 票反对、0 票弃权。 1 表决结果：通过。 三、审议通过了《中航重机关于前次募集资金使用情况的专项报告》 该议案已经独立董事专门会议审议通过。 一、审议通过了《中航重机2024年半年度报告及摘要》 该议案已经审计与风险控制委员会审议通过。 表决情况：9 票同意、0 票反对、0 票弃权。 表决结果：通过。 二、审议通过了《中航重机关于2024年上半年募集资金存放与使用情况的 专项报告》 经审议，董事会认为，公司募集 ...

整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入为54.72亿元，同比下降0.59%；第二季度营业收入为28.24亿元，环比增长6.62%[20][22] - 归属于上市公司股东的净利润为7.23亿元，同比下降7.02%[20] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6.93亿元，同比下降11.27%[20] - 经营活动产生的现金流量净额为 -5.13亿元，上年同期为1.98亿元[20] - 归属于上市公司股东的净资产为119.82亿元，较上年度末增长4.30%[20] - 总资产为259.79亿元，较上年度末增长2.16%[20] - 基本每股收益为0.49元/股，同比下降7.55%[21] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.47元/股，同比下降11.32%[22] - 加权平均净资产收益率为6.07%，较上年同期减少1.17个百分点[22] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润累计72,274.96万元，同比下降7.02%；二季度归母净利润40,130.64万元，环比增长24.85%[23] - 剔除宏山并表影响，公司归属于上市公司股东的净利润同口径同比下降0.89%，与2023年同期基本持平；报告期内宏山公司亏损5,953万元[23] - 本报告期经营活动现金净流量累计为 - 51,334.54万元，变动因票据到期解付存在时间性差异，部分应收票据未到期[23] - 本报告期基本每股收益、扣除非经常性损益后的基本每股收益分别较上年同期下降7.55%和11.32%，因年初实行第二期限制性股票激励计划，增加股本1,072万股[23] - 本报告期加权平均净资产收益率、扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别较上年同期下降1.17个百分点、1.45个百分点[23] - 2024年上半年公司整体营业收入54.72亿元，同比下降0.59%，营业成本37.95亿元，同比增长5.19%[43] - 2024年上半年销售费用4218.05万元，同比增长23.73%，管理费用3.43亿元，同比增长1.26%[43] - 2024年上半年财务费用1661.60万元，同比增长368.91%，研发费用2.70亿元，同比下降21.58%[43] - 2024年上半年经营活动现金流量净额 -5.13亿元，投资活动现金流量净额 -3.61亿元，筹资活动现金流量净额 -3.17亿元[43] - 2024年应收账款81.31亿元，较上年增长43.98%，预付款项1.31亿元，较上年增长62.64%[44] - 2024年合同负债2.27亿元，较上年下降68.17%，其他应付款9.75亿元，较上年增长55.82%[44] - 2024年6月30日货币资金为3,984,477,991.38元，较2023年12月31日的5,191,717,102.91元减少[142] - 2024年6月30日应收账款为8,131,140,664.15元，较2023年12月31日的5,647,483,751.53元增加[142] - 2024年6月30日合同负债为227,030,404.08元，较2023年12月31日的713,326,870.13元减少[143] - 2024年6月30日资产总计为25,978,594,390.95元，较2023年12月31日的25,429,355,533.72元增加[143] - 2024年6月30日流动负债合计为10,716,324,230.31元，较2023年12月31日的10,623,294,507.03元增加[143] - 2024年6月30日非流动资产合计为7,679,543,631.73元，较2023年12月31日的7,594,195,734.07元增加[143] - 2024年上半年营业总收入为54.7203094741亿美元，2023年上半年为55.0428018537亿美元，同比下降0.59%[149] - 2024年上半年营业总成本为45.0325743882亿美元，2023年上半年为43.6575048348亿美元，同比增长3.15%[149] - 2024年6月30日资产总计为87.2049820644亿美元，2023年12月31日为84.2847710942亿美元，同比增长3.46%[146] - 2024年6月30日负债合计为17.835052588亿美元，2023年12月31日为18.2500139594亿美元，同比下降2.27%[147] - 2024年6月30日所有者权益合计为69.3699294764亿美元，2023年12月31日为66.0347571348亿美元，同比增长5.05%[147] - 2024年6月30日长期借款为19.1701359411亿美元，2023年12月31日为19.1983999999亿美元，同比下降0.15%[144] - 2024年6月30日租赁负债为7494.09059万美元，2023年12月31日为7637.612817万美元，同比下降1.88%[144] - 2024年6月30日长期应付款为3.7695888423亿美元，2023年12月31日为4.3652726915亿美元，同比下降13.65%[144] - 2024年6月30日递延收益为5786.219864万美元，2023年12月31日为3790.024297万美元，同比增长52.67%[144] - 2024年6月30日实收资本为14.81545812亿美元，2023年12月31日为14.70825812亿美元，同比增长0.73%[144] - 2024年上半年税金及附加35721388.70元，2023年同期为36364994.59元[150] - 2024年上半年销售费用42180543.15元，2023年同期为34090211.00元[150] - 2024年上半年管理费用343273618.94元，2023年同期为339012459.48元[150] - 2024年上半年研发费用270451349.43元，2023年同期为344875882.62元[150] - 2024年上半年财务费用16616033.35元，2023年同期为3543557.35元[150] - 2024年上半年营业利润852916369.62元，2023年同期为960365870.12元[150] - 2024年上半年净利润761968105.06元，2023年同期为827732154.23元[150] - 2024年上半年基本每股收益0.49元/股，2023年同期为0.53元/股[151] - 2024年上半年母公司营业收入4317473.25元，2023年同期为4719021.11元[153] - 2024年上半年母公司净利润580460126.08元，2023年同期为497054000.35元[154] - 2024年半年度销售商品、提供劳务收到现金3153541670.01元，2023年半年度为4038628518.69元[156] - 2024年半年度收到的税费返还14314663.25元，2023年半年度为15765119.65元[156] - 2024年半年度经营活动现金流入小计3245093885.03元，2023年半年度为4161253862.05元[156] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为 - 513345408.87元，2023年半年度为197611337.04元[157] - 2024年半年度投资活动现金流入小计8263860.53元，2023年半年度为30511149.85元[157] - 2024年半年度投资活动产生的现金流量净额为 - 361001732.57元，2023年半年度为 - 279427263.57元[157] - 2024年半年度筹资活动现金流入小计426256709.88元，2023年半年度为969304886.39元[157] - 2024年半年度筹资活动产生的现金流量净额为 - 317476556.29元，2023年半年度为28733917.84元[158] - 2024年半年度现金及现金等价物净增加额为 - 1190888013.07元，2023年半年度为 - 47381825.92元[158] - 2024年半年度期末现金及现金等价物余额为3955379829.19元，2023年半年度为5657217562.84元[158] - 2024年期初归属于母公司所有者权益小计为114.88亿元，少数股东权益为7.67亿元，所有者权益合计为122.55亿元[164] - 2024年本期变动额中，归属于母公司所有者权益小计增加4.94亿元，少数股东权益增加334.08万元，所有者权益合计增加4.97亿元[164] - 2024年综合收益总额为7.62亿元[166] - 2024年所有者投入和减少资本共1.52亿元，其中所有者投入普通股1.42亿元，股份支付计入所有者权益的金额为981.18万元[166] - 2024年利润分配使所有者权益减少4.35亿元，其中对所有者（或股东）的分配为4.35亿元[166][167] - 2024年期初实收资本（或股本）为14.71亿元，本期增加1072万元[164] - 2024年期初资本公积为44.55亿元，本期增加1.41亿元[164] - 2024年期初其他综合收益为 - 385.83万元，本期增加11.03万元[164] - 2024年期初专项储备为2496.54万元，本期增加1780.75万元[164] - 2024年期初未分配利润为52.94亿元，本期增加3.24亿元[164] - 2024年专项储备期初余额为17,807,544.34元，本期提取26,107,326.42元，本期使用-8,299,782.08元[169] - 2024年期末余额总计12,752,267,604.68元[169] - 2023年半年度归属于母公司所有者权益小计10,392,761,819.26元，所有者权益合计10,794,715,409.08元[169] - 2024年期初余额总计10,794,715,409.08元[170] - 2024年本期增减变动金额总计580,269,570.36元[170] - 2024年综合收益总额为827,685,984.08元[170] - 2024年所有者投入和减少资本总计15,590,023.99元，其中所有者投入普通股14,580,000.00元[170] - 2024年股份支付计入所有者权益的金额为1,372,031.18元[170] - 2024年利润分配总计-276,940,110.03元，其中对所有者（或股东）的分配为-276,940,110.03元[171] - 2024年其他权益工具持有者投入资本相关其他项为-362,007.19元[170] - 上期期末实收资本（或股本）余额为1470825812元，本期增加10720000元，期末余额为1481545812元[176][179] - 上期期末资本公积余额为4153709704.14元，本期增加140917377.88元，期末余额为4294627082.02元[176][179] - 本期专项储备期初余额为13098855.23元，本期提取22205943.80元，本期使用9107088.57元，期末余额为13933672.32元[173] - 上期期末盈余公积余额为784244905.60元，本期增加181879856.28元，期末余额为966124761.88元[176][179] - 上期期末未分配利润余额为6603475713.4

中航重机股份有限公司 关于召开 2024 年第三次临时股东大会的通知 证券代码：600765 证券简称：中航重机 公告编号：2024-065 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 2024 年第三次临时股东大会 召开的日期时间：2024 年 9 月 18 日 9 点 00 分 召开地点：贵州省贵阳市双龙航空港经济区多彩航空总部 1 号楼 5 层公司会 股东大会召开日期：2024年9月18日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2024 年 9 月 18 日 至 2024 年 9 月 18 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平 ...

证券代码：600765 证券简称：中航重机 公告编号：2024-062 中航重机股份有限公司 第七届监事会第八次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责 任。 二、审议通过了《中航重机关于2024年上半年募集资金存放与使用情况的 专项报告》 经审议，监事会认为：公司募集资金的存放及使用符合《上市公司监管指 引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求（2022年修订）》等相关 法律法规及《中航重机股份有限公司募集资金管理办法》的规定，不存在募集 资金管理违规情形。 表决情况：3票同意、0票反对、0票弃权。 表决结果：通过。 中航重机股份有限公司（以下简称"公司"）第七届监事会第八次会议于 2024年8月28日以现场方式召开。会议应到监事3人，实到监事3人。会议的召开 符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。 会议审议通过了如下决议： 一、审议通过了《中航重机2024年半年度报告及摘要》 经审议，监事会发表如下审核意见：（1）2024年半年度报告的编制和审议 程序符合法律、法规、《公司章程》和公司内部管 ...

中航重机股份有限公司第七届董事会 独立董事专门会议认为: 公司编制的《前次募集资金使用情况的专项报告》内容真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述和重大遗漏，符合相关法律法规和规范性文件关于 募集资金管理的相关规定。公司前次募集资金的使用符合中国证监会、上海证券 交易所关于上市公司募集资金存放和使用的相关规定,不存在募集资金存放及使 用违规的情形。 独立董事专门会议第五次会议决议 中航重机股份有限公司第七届董事会独立董事专门会议第五次会议于2024 年8月28日以现场方式召开。应参加会议独立董事3人，实际参加会议独立董事3 人。本次会议的召集、召开及表决符合《公司法》《公司章程》《上市公司独立 董事管理办法》及《独立董事工作制度》等相关规定。 会议审议并通过了如下议案: 一、审议《中航重机关于2024年上半年募集资金存放与使用情况的专项报告》 独立董事专门会议认为: 公司2024年半年度募集资金存放与实际使用情况符合中国证监会、上海证 券交易所相关法律法规，公司募集资金的存放及使用符合相关法律法规、上海 证券交易所《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号一规范运作》及《中 航重机股份有限公司募集资金管 ...

大信专审字[2024]第 29-00034 号 大信会计师事务所(特殊普通合伙) 中航重机股份有限公司 前次募集资金使用情况 审核报告 WUYIGE CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS LLP. 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn) WUYIGE Certified Public Accountants.LLP 路 1 号 Room 2206 22/E. Xuevuan International Tower 22 层 2206 No.1 Zhichun Road, Haidian Dist. Beijing, China, 100083 由话 Telenhone: +86 (10) 82330558 +86 (10) 82327668 www.daxincna.com.cn 前次募集资金使用情况审核报告 大信专审字[2024]第 29-00034 号 中航重机股份有限公司全体股东: 我们对中航重机股份有限公司 (以下简称"贵公司")编制的截止2024年6月30日的《关 于前次募集资金使用情况的专项报告》（以下简称"前次募 ...

证券代码：600765 证券简称：中航重机 公告编号：2024-063 中航重机股份有限公司 关于2024年半年度募集资金存放与使用情况的专项 报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责 任。 根据《上市公司监管指引第 2 号—上市公司募集资金管理和使用的监管要 求》等有关规定，中航重机股份有限公司（以下简称"公司"）将 2024 年半年度 募集资金存放与实际使用情况专项说明如下： 一、募集资金基本情况 （一）2018 年非公开发行股份 2019 年 2 月 15 日，公司召开 2019 年第一次临时股东大会，审议通过了《关 于公司符合非公开发行 A 股股票条件的议案》。2019 年 8 月 16 日，公司非公开 发行 A 股股票的申请经中国证监会发行审核委员会审核通过。2019 年 10 月 16 日，中国证监会向公司核发《关于核准中航重机股份有限公司非公开发行股票的 批复》（证监许可[2019]1851 号），核准公司非公开发行股票并上市的相关事宜， 公司向中央企业贫困地区产业投资基金股份有限公司、北京国发航空 ...

中航重机股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会决议公告 证券代码：600765 证券简称：中航重机 公告编号：2024-060 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 615 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 527,679,090 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 35.6167% | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 参加会议的股东及股东代表（包括网络和非网络方式）计 615 人，代表股份 527,679,090 股，占公司有表决权股份总数的比例为 35.6167%，均有表决权。其 (一) 股东大会召开的时间：2024 年 8 月 14 日 (二) 股东大会召开的地点：贵州省贵阳市双龙航空港经济区机场路多彩航空 总部 1 号楼 5 层公司会议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优 ...