白酒板块市场表现 - 2月4日，白酒板块整体上涨2.82%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.85%，深证成指上涨0.21% [1] - 板块内领涨个股为*ST岩石，涨幅达4.57% [1] - 板块内多数个股上涨，其中山西汾酒上涨3.57%，贵州茅台上涨3.40%，酒鬼酒上涨3.37%，泸州老窖上涨3.27% [1] - 部分个股逆势下跌，其中全徽酒下跌3.38%，金种子酒下跌2.80% [2] 个股交易数据 - 贵州茅台成交额最高，达164.44亿元，收盘价为1525.00元 [1] - 五粮液成交量最大，为37.89万手，成交额为40.89亿元 [1] - 山西汾酒成交额为26.69亿元，泸州老窖成交额为28.10亿元，酒鬼酒成交额为18.62亿元 [1] - 舍得酒业成交额为10.11亿元，今世缘成交额为4.79亿元 [1] - 下跌个股中，金种子酒成交量达48.90万手，成交额为5.12亿元 [2] 板块资金流向 - 当日白酒板块整体呈现主力资金净流入，净流入额为23.46亿元 [2] - 游资资金整体净流出17.20亿元，散户资金整体净流出6.26亿元 [2] - 贵州茅台获得主力资金净流入最多，达14.89亿元，主力净占比为9.06% [3] - 泸州老窖主力资金净流入2.49亿元，主力净占比为8.85% [3] - 山西汾酒主力资金净流入2.03亿元，主力净占比为7.60% [3] - 五粮液主力资金净流入1.65亿元，主力净占比为4.03% [3] - 酒鬼酒主力资金净流入1.22亿元，主力净占比为6.54% [3] - 迎驾贡酒主力净占比最高，达13.96%，净流入7732.19万元 [3] - 今世缘是资金流向表中唯一游资净流入的个股，净流入1136.79万元 [3]

板块市场表现 - 食品饮料板块在2月4日午后持续走强，反映板块整体走势的食品饮料ETF华宝（515710）盘中场内价格最高涨幅达到2.04%，截至发稿时上涨1.53% [1] - 板块内成份股表现活跃，白酒股大面积上涨，东鹏饮料飙涨超5%，新乳业、酒鬼酒双双大涨超4%，贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖等多股涨超3% [1] - 食品饮料ETF华宝（515710）截至13:17，价格为0.597，当日成交额达5307.03万，换手率为3.22%，振幅为2.38% [2] 领涨个股与权重 - 东鹏饮料涨幅居前，达5.25%，在ETF中估算权重为2.88% [2] - 新乳业上涨4.66%，估算权重为0.40% [2] - 酒鬼酒上涨4.62%，估算权重为1.31% [2] - 权重股贵州茅台上涨3.00%，在ETF中估算权重高达16.72% [2] - 山西汾酒上涨3.81%，估算权重为5.93% [2] 板块上涨驱动因素 - 春节销售季扩大了市场需求，市场对白酒龙头尤其是茅台的“开门红”和配额政策有更乐观的预期 [2] - 在当前市场震荡中，白酒尤其是高端白酒的“确定性溢价”和避险属性再次被部分资金看重，形成板块轮动效应 [2] - 白酒板块后续走势的关键在于即将到来的春节动销数据表现，高端白酒的韧性仍在 [2] 板块估值与配置观点 - 板块估值处于历史低位，截至2月3日收盘，食品饮料ETF华宝跟踪的细分食品指数市盈率为20.37倍，位于近10年来8.61%分位点的低位，中长期配置性价比凸显 [3] - 开源证券指出，当前白酒板块估值与政策低形成共振，悲观预期逐步释放，为布局提供了安全边际，板块估值处于近年来低位，市场预期低且筹码结构较好，基本面接近底部，或具备布局价值 [3] 指数产品与资产配置 - 食品饮料ETF华宝（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股 [3] - 指数前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业等核心资产 [3] - 场外投资者可通过食品饮料ETF华宝联接基金（A类012548/C类012549）对板块核心资产进行布局 [3]

白酒行业市场表现 - 白酒股整体呈现逆势上涨行情，皇台酒业触及涨停，酒鬼酒、贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒等公司股价均上涨 [1] - 贵州茅台股价盘中上涨近2%，重回1500元人民币，此为自2025年9月15日以来首次 [1]

新浪财经“酒价内参”上线 - 新浪财经推出“酒价内参”数据产品，旨在提供知名白酒市场真实成交终端零售价格的客观、真实、科学、全程可追溯的数据 [1][2][8] 白酒市场价格整体走势 - 2月4日，中国白酒市场十大单品的终端零售均价呈结构性上行态势，十大单品打包总售价为9051元，较昨日上涨38元，总价创近一个月以来新高 [1][6][7] - 市场呈普涨态势，十大单品中七涨三跌，多数主流单品价格上行对均价形成支撑 [1][7] 各价格段产品表现分化 - 中腰部单品涨势相对集中且涨幅较大，高端酒自高位小幅调整 [1][7] - 上涨产品中：洋河梦之蓝M6+环比上涨14元/瓶，实现三连阳；青花郎上涨13元/瓶；习酒君品上涨7元/瓶；古井贡古20上涨5元/瓶；青花汾20上涨4元/瓶；五粮液普五八代上涨2元/瓶；国窖1573上涨1元/瓶 [1][5][7][10][11] - 下跌产品中：飞天茅台下调4元/瓶；精品茅台下调3元/瓶；水晶剑南春微跌1元/瓶 [1][5][7][10][11] - 茅台系产品在前期价格大幅抬升后，零售均价进入短期整理阶段 [1][7] 数据来源与计算方法 - “酒价内参”数据源自全国各大区合理分布的约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、电商平台和零售网点等，采集过去24小时的真实成交终端零售价格 [2][8] - 酒价遵循对真实成交量加权的计算规则 [2][8] - 官方i茅台平台自元旦开始出售1499元/瓶的飞天茅台，自1月9日开始出售2299元/瓶的精品茅台，这一新渠道对两款产品市场终端零售均价的磁吸式影响力已逐步显现，“酒价内参”已逐渐将可确量的价格引入相关计算中 [2][8] 行业品牌价值动态 - 《2025胡润中国品牌榜》于2月3日发布，贵州茅台以7950亿元人民币的品牌价值，连续第八年稳居中国品牌价值榜首 [2][8] - 2025年度榜单首次将非中国品牌纳入评选范围，上榜品牌数量从300强扩容至500强，在此综合排名中，贵州茅台仍位列第二，稳固保持在中国品牌中的领先地位 [2][8] - 这一结果印证了茅台作为中国白酒行业领军企业所拥有的品牌积淀与市场认可，其品牌价值在消费品领域持续展现出标杆意义 [2][8]

新浪财经“酒价内参”数据发布 - 新浪财经“酒价内参”于2月4日发布数据显示，中国白酒市场十大单品的终端零售均价呈结构性上行态势，十大单品打包总售价为9051元，较昨日上涨38元，总价创近一个月以来新高 [1][6] - 市场呈现普涨态势，十大单品中七涨三跌，中腰部单品涨势相对集中且涨幅较大，高端酒自高位小幅调整 [1][7] 主要白酒单品价格变动详情 - **价格上涨单品**：洋河梦之蓝M6+环比上涨14元/瓶至604元/瓶，实现三连阳；青花郎上涨13元/瓶至728元/瓶；习酒君品上涨7元/瓶至642元/瓶；古井贡古20上涨5元/瓶至526元/瓶；青花汾20上涨4元/瓶至385元/瓶；五粮液普五八代上涨2元/瓶至805元/瓶；国窖1573上涨1元/瓶至883元/瓶 [1][5][7][10][11] - **价格下跌单品**：飞天茅台下调4元/瓶至1695元/瓶；精品茅台下调3元/瓶至2392元/瓶；水晶剑南春微跌1元/瓶至391元/瓶 [1][5][7][10][11] “酒价内参”数据来源与计算方法 - 数据源自全国各大区合理分布的约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、电商平台和零售网点，采集过去24小时的真实成交终端零售价格 [2][8] - 数据计算遵循真实成交量加权规则，并已将官方i茅台平台的可确量价格（飞天茅台1499元/瓶，精品茅台2299元/瓶）引入相关产品的终端零售价计算中，该新渠道对市场均价产生磁吸式影响 [2][8][10] 行业品牌价值动态 - 《2025胡润中国品牌榜》于2月3日发布，贵州茅台以7950亿元人民币的品牌价值，连续第八年稳居中国品牌价值榜首，在首次纳入非中国品牌的综合排名中位列第二，稳固保持在中国品牌中的领先地位 [2][8]

白酒市场整体价格走势 - 2月4日，中国白酒市场十大单品终端零售均价呈结构性上行态势，十大单品打包总售价为9051元，较昨日上涨38元，总价创近一个月以来新高 [1] - 市场呈现普涨态势，十大单品中七涨三跌，多数主流单品价格上行对均价形成支撑 [1] 各价格带产品表现分化 - 中腰部单品涨势相对集中且涨幅较大，高端酒自高位小幅调整 [1] - 上涨产品中，洋河梦之蓝M6+涨幅居前，环比上涨14元/瓶；青花郎上涨13元/瓶；习酒君品上涨7元/瓶；古井贡古20与青花汾20分别上涨5元/瓶、4元/瓶；五粮液普五八代与国窖1573小幅上涨2元/瓶、1元/瓶 [1] - 下跌产品中，飞天茅台与精品茅台分别下调4元/瓶、3元/瓶，在前期价格大幅抬升后，茅台系产品零售均价进入短期整理阶段；水晶剑南春微跌1元/瓶 [1] 主要单品具体价格数据 - 贵州茅台酒 (飞天) 53度/500ml 今日价格为1695元/瓶，较昨日下跌4元 [3] - 贵州茅台酒(精品) 53度/500ml 今日价格为2392元/瓶，较昨日下跌3元 [3] - 五粮液普五八代 52度/500ml 今日价格为805元/瓶，较昨日上涨2元 [3] - 青花汾20 53度/500ml 今日价格为385元/瓶 [3] - 国窖1573 52度/500ml 今日价格为604元/瓶，较昨日上涨14元 [4] - 洋河梦之蓝M6+ 52度/550ml 今日价格为526元/瓶，较昨日上涨5元 [4] - 古井贡古20 52度/500ml 今日价格为642元/瓶，较昨日上涨7元 [4] - 习酒君品 53度/500ml 今日价格为728元/瓶，较昨日上涨13元 [4] - 青花郎 53度/500ml 今日价格为391元/瓶，较昨日下跌1元 [4] - 水晶剑南春 52度/500ml 今日价格为391元/瓶，较昨日下跌1元 [4] 数据来源与采集方法 - 数据来源于全国各大区合理分布的约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、主流电商平台和零售网点等 [4] - 原始数据为过去24个小时中各点位经手的真实成交终端零售价 [4]

2025年度中国消费名品名单发布 - 工业和信息化部公布2025年度中国消费名品名单，总计276个品牌入选 [1] - 名单包含165个企业品牌、76个区域品牌以及35个特定人群适用产品品牌 [1] - 评选旨在深入贯彻国家政策，加快培育特色优势产业和优质消费品牌 [2] 企业品牌构成分析 - 企业品牌分为“历史经典”、“时代优品”、“潮流新锐”及包含港澳台品牌的类别 [3][4][5][6][7][8][9][10][11] - “历史经典”品牌共23个，涵盖食品、酒类、医药、工艺等传统行业，例如六必居、汾酒、张小泉、云南白药等 [3][4] - “时代优品”品牌共127个，覆盖广泛消费品类，包括食品饮料（今麦郎、露露、六个核桃）、家电（美的、TCL、海信）、服饰（安踏、雅戈尔、七匹狼）、家居（欧派、喜临门）、日化（六神、拉芳）及医药器械（东软医疗、迈瑞）等 [4][5][6][7][8][9] - “潮流新锐”品牌共15个，代表新兴消费趋势，包括三只松鼠、卫龙、梅见、科沃斯等 [10][11] - 名单包含多个港澳台品牌，如香港的李锦记、金利来，澳门的英记、黄枝记，以及台湾的旺旺、康师傅、元祖食品等 [4][10] 区域品牌构成分析 - 区域品牌共76个，以地理标志和产业集群为特色，由地方政府或管委会申报 [12][13][14][15] - 品牌覆盖全国各省份，聚焦地方优势产业，例如北京二锅头、安平丝网、汾阳清香型白酒、呼和浩特乳制品、安溪铁观音、信阳毛尖、古镇灯饰、贺兰山东麓葡萄酒等 [12][13][14][15] - 部分区域品牌由多个地方政府联合申报，体现了跨区域产业协作，如“长白山天然矿泉水”由吉林白山和延边州政府联合申报，“川南竹浆纸”由四川乐山、宜宾、泸州、眉山四市政府联合申报 [12][14] 特定人群适用产品品牌构成分析 - 特定人群适用产品品牌共35个，进一步细分为“适老产品”、“妇幼产品”和“助残产品” [16][17][18] - “适老产品”品牌7个，包括老美华、可靠、稳心等，涉及鞋服、护理用品和药品 [17] - “妇幼产品”品牌25个，涵盖婴幼儿服饰（童泰、衣拉拉）、护理用品（红色小象、青蛙王子、舒客宝贝）、儿童药品（三公仔、葵花）、奶粉（和氏、圣元）及孕产相关产品（燕之屋）等 [17][18] - “助残产品”品牌3个，包括春立、苏云、梦一远，主要涉及医疗器械 [18] 政策导向与管理机制 - 工业和信息化部鼓励地方加强对名品企业的宣传推广和政策支持 [2] - 要求中国消费名品企业严格遵守法规，诚信经营，履行社会责任，提供高质量产品和服务 [2] - 工业和信息化部将建立健全管理工作机制，定期开展复核评估，对涉及违法或发生重大事故的单位将取消资格 [2]

核心观点 - 报告认为在近期全球资本市场剧烈波动的背景下，必选消费板块因其稳健属性凸显投资价值，震荡市场方显消费价值 [1] - 2026年1月必选消费行业呈现“基础需求回暖、享乐型消费承压”的分化格局，调味品、速冻食品、软饮料和餐饮行业保持正增长，而次高端及以上白酒、大众及以下白酒、乳制品和啤酒行业出现负增长 [3][9] - 展望2月，建议关注两条投资主线：一是符合内外资机构风格偏好的公司，如泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒、华润啤酒、金徽酒；二是符合基本面和股息率改善逻辑的公司，如蒙牛乳业、伊利股份、安井食品、青岛啤酒、迎驾贡酒 [6] 行业基本面分析 需求与收入 - **整体格局**：2026年1月重点跟踪的8个必选消费行业中4个正增长，4个负增长，呈现分化 [3][9] - **白酒**：次高端及以上白酒行业1月收入470亿元，同比下滑13.9%；大众及以下白酒行业收入229亿元，同比下滑13.0% [8][9][10][11] - **啤酒**：1月行业收入170亿元，同比下降7.1% [12] - **调味品**：1月板块收入469亿元，单月同比增长3.5% [14] - **乳制品**：1月行业收入435亿元，同比下滑3.3% [15] - **速冻食品**：1月板块收入150亿元，单月同比增长8.0% [16] - **软饮料**：1月行业收入962亿元，同比增长1.1% [17] - **餐饮**：1月板块收入162亿元，单月同比增长2.5% [19] 价格跟踪 - **高端白酒批价**：1月底飞天茅台整箱、散瓶和茅台1935批价分别为1600元、1580元、630元，较上月持平、-10元、-10元，较去年同期-640元、-650元、-60元 [4][21] - **其他白酒批价**：普五批价830元，较上月+10元，较去年同期-90元；国窖1573批价850元，较上月持平，较去年同期-10元 [4][21] - **大众品折扣**：1月调味品、液态奶与软饮料折扣力度加大，调味品折扣率平均值由87.1%降至85.0%，液态奶由62.8%降至61.4%，软饮料由86.7%降至85.5%；啤酒、婴配粉与方便食品折扣表现平稳 [35][36][37] 成本跟踪 - **现货成本指数**：1月6类消费品现货成本指数全线下跌，方便面、调味品、速冻食品、啤酒、乳制品、软饮料分别变动-0.51%、-1.37%、-1.74%、-1.87%、-1.93%、-3.71% [4][48] - **期货成本指数**：1月期货成本指数上涨为主，方便面、调味品、啤酒、乳制品、软饮料分别变动+3.31%、+3.03%、+3.15%、+1.58%、+0.00%，仅速冻食品下降0.61% [4][49] - **包装材料价格**：易拉罐、塑料、纸、玻璃价格同比变动+13.0%、+2.1%、-6.7%、-17.9% [4] - **原材料价格**：玉米、大豆、棕榈油、白糖现货价格同比变动+7.5%、+6.4%、-2.6%、-14.5% [4] 资金流向与估值 资金流向 - **港股通**：截至1月底，港股通资金当月净流入617.3亿元，必需消费板块市值占比为5.82%，较上月提高0.21个百分点 [5][75] - **陆股通**：截至2025年12月31日，食品饮料板块陆股通市值占比为3.41%，较上季度下降0.34个百分点 [69] - **持股集中度**：港股通中，乳制品市值占比16.9%最高，食品添加剂占比14.0%次之；个股中青岛啤酒港股通比例最高达47.6% [5][79] - **陆股通持股**：按持股比例排名，东鹏饮料陆股通占比最高达9.4%，伊利股份7.8%次之 [70][74] 估值水平 - **A股估值**：1月底A股食品饮料行业PE历史分位数为17%，子行业中啤酒分位数0%、白酒分位数12%较低 [5] - **H股估值**：H股必需消费行业PE历史分位数为35%，在12个一级行业中排名第12，子行业中酒精饮料分位数5%、乳制品分位数8%较低 [5] - **龙头估值**：A股食饮龙头估值中位数为22x，H股食饮龙头估值中位数为19x [5] 市场表现与行业动态 市场行情 - **行业涨跌**：1月A股一级行业中，有色金属(+23.7%)、石油石化(+22.8%)、传媒(+16.7%)涨幅居前，食品饮料排名第25位 [80][84] - **子行业表现**：1月食品饮料子行业中，熟食(+12.8%)、其他酒类(+6.8%)、预加工食品(+6.1%)领涨，保健品(-2.9%)收跌 [85][86] 重点新闻与公告 - **行业政策**：1月消费行业重要新闻包括市场监管总局发布婴配粉生产许可审查细则、国新办部署2026提振消费专项行动、国务院食安办对预制菜国家标准征求意见等 [64] - **公司业绩预告**：多家消费公司发布2025年业绩预告，燕京啤酒预计净利润同比增长50%-65%，东鹏饮料预计增长30.46%-37.97%；而酒鬼酒、顺鑫农业、光明乳业等出现首亏，洋河股份、水井坊、口子窖等业绩预减 [67] - **公司动态**：1月公司新闻包括青岛啤酒聘任副总裁、君乐宝冲刺IPO、永辉超市预计年亏损21亿元、绝味食品上市以来首次亏损等 [68]

板块整体表现 - 2月3日，白酒板块整体较上一交易日上涨2.01%，表现强于大盘，当日上证指数上涨1.29%，深证成指上涨2.19% [1] - 板块内个股表现分化，在统计的20只个股中，10只上涨，1只平盘，9只下跌，领涨股为皇台酒业，涨幅9.99% [1][2] 领涨及强势个股 - 皇台酒业收盘价19.27元，以9.99%的涨幅领涨板块，成交额8.57亿元，成交量45.59万手，主力资金净流入4260.02万元，主力净占比4.97% [1][3] - 金徽酒上涨3.67%，收盘价24.86元，成交额10.37亿元 [1] - 贵州茅台上涨3.36%，收盘价1474.92元，成交额高达126.28亿元，为板块最高，同时获得主力资金净流入12.12亿元，主力净占比9.60% [1][3] - 天佑德酒上涨2.26%，收盘价9.49元，主力资金净流入1217.93万元，主力净占比5.15% [1][3] 下跌及弱势个股 - *ST岩石下跌4.83%，跌幅最大，收盘价1.97元，主力资金净流出41.94万元 [2][3] - 金种子酒下跌2.46%，收盘价10.71元，成交额6.41亿元，主力资金净流出2354.29万元 [2][3] - 水井坊下跌1.99%，收盘价43.89元，成交额9.04亿元 [2] - 酒鬼酒下跌1.62%，收盘价57.85元，成交额12.65亿元 [2] 板块资金流向 - 当日白酒板块整体呈现主力资金净流入状态，净流入额为4.63亿元 [2] - 游资资金整体净流出9.31亿元，散户资金整体净流入4.68亿元 [2] - 贵州茅台是板块最主要的资金吸金石，其主力净流入12.12亿元，同时游资净流出12.11亿元，显示大资金与活跃资金存在显著分歧 [3] - 部分个股如老白干酒、迎驾贡酒、金种子酒等遭遇主力资金净流出，金额在1412.98万元至2354.29万元之间 [3]

五粮液股东回馈与营销 - 五粮液将于2026年2月2日9:00至28日24:00开展股东优惠购酒活动 活动对象为2025年12月17日收市后登记在册的全体股东 以及此后新增的可凭持仓证明参与的股东 [1] 贵州茅台人事与组织变动 - 贵州茅台成立贵州爱茅台数字科技有限公司 公司定位为助力高质量发展的主力军、市场化改革的排头兵和生态共赢的连接器 [2] - 李强清已正式出任贵州茅台酒销售有限公司总经理 其曾任茅台集团及股份公司多个管理职务 包括数字与信息化管理中心主任和酱香酒营销有限公司总经理等 [3] 金沙酒业品牌与产品动态 - 金沙回沙酒官宣歌手金沙担任品牌挚友 并同步推出话题活动和新品“金沙回沙酒·50年代” [2] 汾酒品牌推广与体验营销 - 汾酒集团战略支持并参与2026年山西省老字号嘉年华活动 活动以“国货潮品 焕彩焕新”为主题 汇聚近50家老字号企业 [4] - 汾酒在活动现场设置了特色互动体验区 展示核心与创新产品 并提供调酒品鉴、汾酒冰激凌、文创及闻香器等沉浸式体验 [4] 舍得酒业渠道合作营销 - 美团闪购在2026年春节期间与舍得酒业旗下陶醉酒合作 围绕“陶醉中国年”主题开展以“团年局”为核心的整合营销 利用开屏、频道横幅、搜索拦截及官方直播间等平台资源进行推广 [5] 啤酒行业标准更新 - 国家标准化管理委员会发布GB/T4927—2025《啤酒质量要求》新国标 将于2027年1月1日实施 [6] - 新国标在产品分类体系上增加三大维度：按浊度分清亮与浑浊啤酒 按杀菌工艺分生啤酒与熟啤酒 按酵母类型分上面发酵、下面发酵及混合发酵啤酒 同时将按色度分类调整为淡色、浓色及黑色啤酒 [6][7] 天佑德青稞酒高管变动 - 青海互助天佑德青稞酒股份有限公司董事、总经理万国栋因个人原因辞职 并辞去董事会战略与决策委员会委员职务 辞职后不再在公司及子公司担任任何职务 [8]