赛事结果 - 山西汾酒队在CBA俱乐部杯半决赛中以78比59战胜浙江方兴渡队，晋级决赛 [1] - 全场比赛结束，比分定格在78比59，山西男篮大胜浙江男篮 [7] 比赛进程与关键事件 - 开赛仅4分22秒，浙江队核心孙铭徽受伤离场，对比赛基调产生重大影响 [3] - 上半场山西队外援奈特和迪亚洛联手打出4比0小高潮，原帅第二节独得11分 [3] - 上半场结束，山西队以50比40领先浙江队 [3] - 下半场山西队进攻整体性优于浙江队，浙江队过度依赖外援单打且效率不高 [7] - 浙江队防守端漏洞百出，被山西队抓住机会连续得分 [7] 球队表现分析 - 山西队球员在球场上很好地完成了教练组的安排，对浙江队得分手进行了重点且成功的防守 [9] - 山西队每一位球员在场上都冲劲十足，最终拿下了比赛 [9] - 孙铭徽的离场仿佛抽走了浙江队的脊柱，导致其进攻滞涩，投篮频频打铁 [3] - 浙江队只能依靠卡尔顿和塔克两名外援的单打独斗，而山西队则是多点开花 [7]

文章核心观点 - 东吴证券认为山西汾酒作为清香型白酒龙头，其全国化进程进入深度扎根新阶段，凭借香型差异化、全国化布局及多价位产品组合，成长空间突出，中长期收入目标能见度高，维持“买入”评级 [1] 公司战略与市场前景 - 公司全国化进程进入“2.0”阶段，正深度扎根并均衡发力，市场空间广阔 [1] - 清香型白酒的全国化浪潮由汾酒品牌复兴引领，当前发展势能不减 [1] - 清香型白酒的市场份额增长空间仍然广阔 [1] - 公司在收入规模达200亿元以上的大型酒企中，成长空间最为突出 [1] - 公司中长期兑现600至700亿元收入的能见度高 [1] 产品与渠道 - 公司多价位产品组合均衡发力，核心单品增长潜力突出 [1] - 渠道管理日益精益，组织自驱动力持续发挥 [1] - 公司的成长受益于香型差异化、全国化布局及多价位产品带来的增量贡献 [1] 财务预测与估值 - 预计公司2025年归母净利润为122.5亿元，同比变化为+0% [1] - 预计公司2026年归母净利润为124.2亿元，同比增长+1% [1] - 预计公司2027年归母净利润为137.2亿元，同比增长+10% [1] - 对应2025年预测市盈率为17倍 [1] - 对应2026年预测市盈率为17倍 [1] - 对应2027年预测市盈率为16倍 [1]

行业投资评级 - 食品饮料行业评级为“推荐”，且为“维持”评级 [1] 报告核心观点 - 报告核心观点为：供需关系有望改善，看好价格修复相关机会 [1] - 2026年多个子板块的供需关系有望改善，CPI修复的确定性愈发清晰 [3][21] - 新消费仍具持续性但内部将会轮动，而受益于CPI复苏弹性较大的传统消费有望迎来底部改善 [3][21] 根据目录总结 一、 供需关系有望改善，看好CPI修复相关机会 （一） PPI传导叠加消费复苏共振，CPI修复趋势有望延续 - 2025年10月CPI首次增速转正，此后逐月改善，11月/12月CPI同比分别增长+0.7%/+0.8% [3][5] - 同期食品CPI同比分别增长+0.2%/+1.1% [3][5] - 鲜菜价格涨幅持续扩大，11月/12月鲜菜CPI同比分别增长+14.5%/+18.2% [3][5] - 鲜果价格涨幅扩大，11月/12月鲜果CPI同比分别增长+0.7%/+4.4% [3][5] - 粮食、食用油、畜肉类价格降幅收窄，11月/12月粮食CPI同比分别下降-0.4%/-0.3%，食用油CPI同比分别下降-1.2%/-1.0%，畜肉类CPI同比分别下降-6.6%/-6.1% [3][5] - 判断2026年CPI改善趋势有望延续，主要得益于PPI改善向CPI传导，以及促内需政策向需求侧传导 [3][5] - 看好CPI修复带来的投资机会，估值低位且供给出清的顺周期方向有望受益 [3][5] （二） 供需关系有望改善、关注顺周期方向的投资机会 - **白酒**：2026年2月8日，飞天茅台整箱、散瓶批价分别为1710元、1660元，较1月31日上涨30元、10元，节前批价已站稳1600元以上价格带 [3][12] - 批价回暖得益于需求端春节需求旺盛及批价回落激活潜在消费者，以及供给端公司调整产品结构向飞天倾斜并开启渠道改革 [3][12][14] - 据微酒，部分茅台经销商自愿申报的3月首批飞天茅台配额已售罄，第二批追加配额已申报 [3][14] - **乳业**：2026年1月29日，国内主产区生鲜乳均价为3.04元/公斤，同比下降2.9%，月度环比上涨0.3% [3][14] - 2025年下半年以来价格基本止跌，在3.02~3.05元/公斤区间波动，释放筑底信号 [3][14] - 判断2026年奶价有望步入上行区间，因供给端牧场调整、亏损压力及肉牛价格上涨催化产能去化，需求端多维度生育政策有望驱动消费边际改善 [3][14] - **大众品**：速冻食品行业竞争在2025年下半年逐渐触底，若2026年需求回暖有望带动板块修复；龙头安井食品已适度回收部分产品促销政策，有望实现利润回升 [3][15] - 休闲零食方面，三只松鼠自2026年1月19日起上调线下分销渠道部分坚果礼产品出厂价，以缓解成本压力并改善盈利能力 [3][15] 二、投资建议 - 建议关注的重点公司包括 [3][21] - **大众品板块**：东鹏饮料、农夫山泉、万辰集团、鸣鸣很忙、锅圈、盐津铺子、卫龙美味、劲仔食品、新乳业、安井食品、宝立食品、立高食品、海天味业、青岛啤酒等 [3][21] - **白酒板块**：贵州茅台、山西汾酒 [3][21]

**涉及的公司与行业** * 公司：山西汾酒 [1] * 行业：白酒行业 [1] **核心观点与论据** * 公司中长期成长性领跑大酒，收入目标600~700亿元确定性高 [1] * 论据一（香型份额）：清香型白酒具有利口化、轻负担、年轻化优势，在年轻消费群体中接受度高 [1] * 论据二（香型份额）：参考河南、天津等地的消费结构，清香型在全国白酒主销省区仍有超过200亿元的份额提升空间 [2] * 论据三（全国化）：环山西省区经过多年深耕，已全面进入15~30亿元以上规模，长期份额有望对标苏皖地产酒达到15%~30%以上 [2] * 论据四（全国化）：长江以南部分省区处于终端扩张后的蓄力阶段，但公司在全国范围内具备调节空间，部分省区如豫、陕、蒙、沪、皖等在2026年增速反馈仍保持乐观 [2] * 论据五（产品组合）：青花20产品预计在“十五五”期间有望实现高双位数至翻倍增长，收入规模从110亿元向200亿元以上迈进 [2] * 论据六（产品组合）：复兴版产品规模稳定在30亿元左右，后续有望对标高度国窖、青花郎 [3] * 论据七（产品组合）：老白汾产品2025年收入超过50亿元，预计存在高双位数至翻倍增长空间 [3] * 公司是2026年周期修复的基本面首推品种，作为强alpha品种，一旦市场负面预期解除，有望较快打开市值空间 [3] **其他重要内容** * 2026年春节动销反馈：环山西省区动销同比持平，长江以南省区动销同比尚有缺口 [2] * 公司2026年春节动销同比处于行业领先水平 [3] * 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为123亿元、124亿元、137亿元，同比增长0%、1%、10% [3] * 估值：对应2025-2027年市盈率分别为17倍、17倍、16倍，估值性价比已居行业前列 [3]

白酒市场每日价格动态 - 2月10日，中国白酒市场十大单品终端零售均价小幅回落，十大单品打包总售价为9215元，较昨日下跌6元，市场呈现结构性分化特征，整体维持高位整理态势 [1][6] - 十大单品价格呈现“七跌三涨”格局，青花郎领涨9元/瓶，洋河梦之蓝M6+上涨7元/瓶并实现五连阳，五粮液普五八代小幅上涨1元/瓶 [1][7] - 下跌方面，飞天茅台回落9元/瓶，精品茅台下跌4元/瓶，国窖1573和青花汾20均下跌3元/瓶，古井贡古20下跌2元/瓶，习酒君品和水晶剑南春均微跌1元/瓶 [1][7] 主要白酒产品价格明细 - 五粮液普五八代 (52度/500ml) 价格为808元/瓶，上涨1元 [5][10] - 国窖1573 (52度/500ml) 价格为897元/瓶，下跌3元 [5][10] - 洋河梦之蓝M6+ (52度/550ml) 价格为643元/瓶，上涨7元 [5][10] - 青花郎 (53度/500ml) 价格为729元/瓶，上涨9元 [5][10] - 青花汾20 (53度/500ml) 价格为386元/瓶，下跌3元 [5][10] - 古井贡古20 (52度/500ml) 价格为542元/瓶，下跌2元 [5][10] - 习酒君品 (53度/500ml) 价格为650元/瓶，下跌1元 [10] - 水晶剑南春 (52度/500ml) 价格为403元/瓶，下跌1元 [5][10] 数据来源与渠道影响 - “酒价内参”数据源自全国各大区合理分布的约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、电商平台和零售网点，采集过去24小时的真实成交终端零售价格 [2][7] - i茅台平台于元旦开始出售1499元/瓶的飞天茅台，并于1月9日开始出售2299元/瓶的精品茅台，这一新渠道对两款产品的市场终端零售均价产生了“磁吸式”影响力 [2][7] - “酒价内参”采用真实成交量加权的计算规则，并已将i茅台平台可确量的价格逐步引入飞天茅台和精品茅台终端零售价的计算中 [2][7] 贵州茅台渠道改革与战略分析 - 国际投行伯恩斯坦高度看好贵州茅台的RTM渠道改革成效，认为公司已实现从被动定价到主动掌控价值链、从销量增长到捕获渠道超额利润的转变 [2][8] - 茅台以动态合同取代固定配额，实现量价灵活调控，飞天茅台批发价企稳反弹，500ml飞天在i茅台DTC渠道的出厂价比传统批发渠道高约28%，直接拉升利润率 [2][8] - 公司削减30%-50%高端变体供应量，推动其批发价实现两位数回升，高标产品去库存成效显著，预计2027年老酒库存将达6.4万吨，为价格管理提供支撑 [2][8] - 目前飞天茅台渠道利润率达25%，远高于竞品，i茅台的数字化能力使公司能精准洞察终端需求并进行日度供应调整，实现了从“坐商”到“控盘”的跨越 [2][8] - 动态合同机制、高标产品供应出清，叠加老酒库存与数字化渠道形成的护城河，将持续驱动茅台盈利增长，投资分析建议从吨位导向转向利差导向 [2][8]

白酒市场每日价格动态 - 2月10日，中国白酒市场十大单品终端零售均价小幅回落，十大单品整体打包售价为9215元，较昨日下跌6元，市场呈现结构性分化特征，整体维持高位整理态势 [1][6] - 十大单品价格呈现七跌三涨格局，青花郎领涨9元/瓶，洋河梦之蓝M6+上涨7元/瓶并实现五连阳，五粮液普五八代小幅上涨1元/瓶 [1][7] - 下跌方面，飞天茅台回落9元/瓶，精品茅台下跌4元/瓶，国窖1573和青花汾20均下跌3元/瓶，古井贡古20下跌2元/瓶，习酒君品和水晶剑南春均微跌1元/瓶 [1][7] 主要白酒产品具体价格 - 五粮液普五八代 (52度/500ml) 价格为808元/瓶，上涨1元 [5][10] - 青花汾20 (53度/500ml) 价格为386元/瓶，下跌3元 [5][10] - 国窖1573 (52度/500ml) 价格为897元/瓶，下跌3元 [5][10] - 洋河梦之蓝M6+ (52度/550ml) 价格为643元/瓶，上涨7元 [5][10] - 古井贡古20 (52度/500ml) 价格为542元/瓶，下跌2元 [5][10] - 习酒君品 (53度/500ml) 价格为650元/瓶，下跌1元 [10] - 青花郎 (53度/500ml) 价格为729元/瓶，上涨9元 [5][10] - 水晶剑南春 (52度/500ml) 价格为403元/瓶，下跌1元 [5][10] 数据来源与方法论 - “酒价内参”数据源自全国各大区合理分布的约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、电商平台和零售网点，采集过去24小时的真实成交终端零售价格 [2][7] - 数据计算遵循对真实成交量加权的规则，并已逐渐将可确量的价格引入飞天茅台和精品茅台终端零售价的计算中 [2][7] - 官方i茅台平台于元旦开始出售1499元/瓶的飞天茅台，并于1月9日开始出售2299元/瓶的精品茅台，这一新渠道对两款产品的市场终端零售均价已产生磁吸式影响力 [2][7] 贵州茅台渠道改革与战略分析 - 国际投行伯恩斯坦发布研报，高度看好贵州茅台RTM渠道改革成效，认为公司已实现从被动定价到主动掌控价值链、从销量增长到捕获渠道超额利润的转变 [2][8] - 茅台以动态合同取代固定配额实现量价灵活调控，500ml飞天茅台上线i茅台DTC渠道，其出厂价较传统批发渠道高约28%，直接拉升利润率 [2][8] - 公司削减30%-50%高端变体供应量，推动其批发价实现两位数回升，高标产品去库存成效显著，2027年老酒库存预计达6.4万吨，为价格管理提供支撑 [2][8] - 目前飞天茅台渠道利润率为25%，远高于竞品，i茅台的数字化能力使公司可精准洞察终端需求、日度调整供应，动态合同机制、高标产品供应出清、老酒库存与数字化渠道共同形成护城河，将持续驱动盈利增长 [2][8] - 伯恩斯坦建议对茅台的投资分析应从吨位导向转向利差导向 [2][8]

投资评级 - 报告给予山西汾酒“买入”评级，并予以维持 [1] 核心观点 - 山西汾酒作为清香型白酒龙头，在收入规模达200亿元以上的大酒企中，受益于香型差异化、全国化扩张及多价位产品组合的增量贡献，成长空间最为突出 [7][13] - 公司中长期兑现600-700亿元收入的能见度高 [7][13] - 预计2025-2027年归母净利润分别为122.5亿元（+0.08%）、124.2亿元（+1.33%）、137.2亿元（+10.47%），对应市盈率（PE）分别为17倍、17倍、16倍 [1][7] 行业与香型格局 - 清香型白酒全国化势能不减，2016-2024年行业清香型收入占比从11.9%提升至14.5%，其中山西汾酒收入占比从0.7%提升至4.5% [20] - 在次高端300-500元价格带，2024年清香型收入占比达19%，其中青花20占比达15% [20] - 对标酱香型（2012-2024年收入占比从12%提升至32%），清香型份额仍有较大提升空间，特别是在次高端价格带有望实现“三分天下”格局 [7][20] - 清香型白酒“慢醉快醒酒味轻”的特征，有效迎合了白酒消费利口化、悦己化的趋势，在年轻增量客群中享有口味认可优势 [7][22] 全国化战略与市场拓展 - 公司全国化扩张进入“2.0”阶段，战略从“进入市场”转向“深度扎根市场”，提出“一轮红日，五星灿烂，清香天下”的布局 [37] - 市场划分为三大板块：以“山西+环山西”为核心的根据地市场、华东市场（江浙沪皖）、华南市场（粤深赣两湖） [37] - 2025年进一步聚焦12大重点市场、5大机遇市场、10大低度青花30潜力市场，通过“两项分级、两项聚焦、两项匹配”实现突破 [37] - 静态测算，白酒主销省份的清香型销售规模仍有超过200亿元的提升空间 [7][30] - 从环山西到长江以南，省区布局已形成规模梯队，增长能见度高 2024年山西市场收入约130亿元，占比约38%，环山西、华东、华南等主要市场保持20%以上增速 [37][42] 多价位产品组合与核心单品潜力 - 公司拥有覆盖高、中、低价格带的全国化大单品组合，包括高线光瓶酒玻汾、大众腰部老白汾、次高端青花20、千元价格带复兴版，兼具成长性与抗波动性 [7][51] - 2024年提出“专业运营，四轮驱动”策略，对复兴版、青花20、老白汾、玻汾四个主线系列进行专业化运营和资源分配 [53] - **复兴版（青花30/青花26）**：作为高端化抓手，在品牌禀赋和香型差异化加持下具备潜力 青花26补充600元价位占位，以覆盖高价需求 对标国窖1573，中长期目标销售规模过百亿 [7][56][68][70][74] - **青花20**：全国化基础稳固，品牌站位更高，以商务场景为主 2024年收入约100亿元 中长期体量有望超越剑南春水晶剑（2024年销售额近200亿元） [7][76][77] - **老白汾**：公司边际加强资源投入与培育力度，将其作为重要增长点 2025年收入预计50+亿元 相比区域酒品牌和渠道优势明显，相比次高端酒产品组合协同更优且渠道利润有优势 未来规模有望对标洋河海之蓝，成为100-150亿元大单品 [7][14][82][88] - **玻汾**：战略从“抓两头带中间”转向“拔中高控低端”，中长期销售相对控量，主要通过区域结构调整和吨价提升来发挥结构性贡献 [7][58][89] 渠道管理与组织能力 - 公司推出“汾享礼遇”体系作为渠道费用管理工具，通过积分考核（考核回款、价格秩序、终端拓展等多维度）保证价格体系稳定，其机制与国窖荟类似但考核更多样化 [7][19] - 渠道管理从汇量式招商扩张转向终端扩容提质，北方省区招商基本饱和，南方仍有空间 [19] - 销售团队保持稳定，人才晋升通道通畅，人员梯队建设见效，一线销售人员积极性高 销售公司总经理张永踊从基层成长，省区经理普遍为85后 [7][19][70]

投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 核心观点 - 山西汾酒作为清香型白酒龙头，在收入规模达200亿元以上的大酒企中，受益于香型差异化、全国化及多价位产品的增量贡献，成长空间最为突出，中长期兑现600-700亿元收入的能见度高 [7][13] - 公司全国化扩张进入2.0阶段，旨在从“进入市场”到“扎根市场”实现质变，区域布局已构建规模梯队，增长能见度高 [7][30][37] - 公司拥有覆盖多价位带的全国化大单品组合，兼具成长性与抗波动性，产品策略调整为“专业运营，四轮驱动”，核心单品潜力突出 [7][51][53] - 渠道管理日益精益，通过“汾享礼遇”等工具强化精细化管控，销售团队稳定且自驱动力持续发挥 [7][19] 行业与香型格局 - 清香型白酒全国化势能不减，份额仍有较大提升空间。2016-2024年，清香型收入占比从11.9%提升至14.5%，其中山西汾酒收入占比从0.7%提升至4.5% [20] - 在次高端300-500元价格带，2024年清香型收入占比已达19%，其中青花20占比达15% [20] - 对标酱香型（收入占比从2012年的12%提升至2024年的32%），清香型份额提升空间广阔，尤其在次高端价格带有望实现“三分天下”格局 [7][20] - 清香型“慢醉快醒酒味轻”的特征有效迎合白酒利口化、悦己化的消费趋势，在年轻增量客群中享有口味认可优势 [7][20][22] 公司全国化战略 - 全国化进程稳扎稳打，区域布局日趋完善，已形成“山西大本营 → 环山西市场 → 长江以南市场”的扩张路径 [7][33] - 当前全国化进入2.0“深度扎根”阶段，提出“一轮红日，五星灿烂，清香天下”战略，聚焦根据地市场和长江以南潜力市场 [30][37] - 从环山西到长江以南，省区布局已形成规模梯队：2024年山西市场收入占比约38%，环山西、华东、华南等主要市场保持20%以上增速 [37][42] - 静态测算，白酒主销省份的清香型销售规模仍有超过200亿元的提升空间 [7][30] 产品组合与核心单品分析 - 产品组合覆盖高线光瓶酒（玻汾）、大众化腰部（老白汾）、次高端（青花20）及千元价格带（复兴版），兼具成长性及抗波动性，是收入的重要调节器 [7][51] - 2024年提出“专业运营，四轮驱动”策略，对复兴版、青花20、老白汾、玻汾四个主线产品进行专业化运营和资源分配 [53][58] - **复兴版（青花30/青花26）**：作为品牌高端化抓手，在品牌禀赋和香型差异化加持下具备潜力。青花26补充600元价位占位。对标国窖1573，经过培育，未来上行期具备放量基础，中长期目标百亿规模 [7][62][68][70][74] - **青花20**：全国化基础稳固，品牌站位更高。2024年收入约100亿元。中长期体量有望超越剑南春（水晶剑2024年销售额近200亿元），未来在环山西、湘鄂粤等片区有规模反超之势 [7][52][76][81] - **老白汾（腰部产品）**：公司边际加强资源投入和培育力度。相比区域酒品牌和渠道运作更具优势，相比次高端酒产品组合协同更优且渠道利润有优势。未来规模有望对标洋河海之蓝，成为100-150亿元大单品 [7][82][88] - **玻汾**：策略从“抓两头带中间”调整为“拔中高控低端”，中长期销售将相对控量，主要通过区域结构调整和吨价提升来发挥结构性贡献 [7][58][89][90] 渠道与组织管理 - 渠道管理日臻精益，推出“汾享礼遇”体系作为核心费用管理工具，通过积分考核（考核回款、价格秩序、终端拓展等）保证价格体系稳定，其机制与国窖荟类似但考核更多样化 [7][19][87] - 销售条线团队保持稳定，人才晋升通道通畅，省区经理普遍为85后，公司近年加强985/211人才招聘，人员梯队建设成果逐步显现 [7][19][74] - 渠道模式从汇量式招商扩张转向终端扩容提质，北方省区招商基本饱和，南方省区仍有空间 [19] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为122.5亿元、124.2亿元、137.2亿元，同比增长0.08%、1.33%、10.47% [1][7] - 预计2025-2027年营业收入分别为370.08亿元、378.75亿元、416.56亿元 [1] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为17.43倍、17.20倍、15.57倍（基于最新摊薄EPS） [1]

市场整体表现与板块分化 - 2024年2月9日，上证指数上涨1.41%收于4123.09点，深证成指上涨2.17%收于14208.44点，但山西国企改革板块整体下跌0.05%，表现显著弱于大盘 [1] - 板块内个股表现分化，在列出的20只股票中，10只上涨，9只下跌，1只平盘，涨跌家数基本相当 [1][2] 领涨与领跌个股详情 - **晋控电力**领跌板块，股价下跌2.63%至3.33元，成交额高达12.56亿元，成交量达374.67万手，是板块内成交最活跃的股票 [2] - **潞安环能**股价下跌0.82%至13.26元，成交额为4.57亿元 [2] - **山西焦煤**股价下跌1.71%至6.90元，成交额为6.92亿元 [2] - **蓝焰控股**股价下跌2.25%至7.81元，成交额为1.95亿元 [2] - **阳煤化工**领涨板块，股价上涨2.56%至3.20元，成交额为1.27亿元 [1] - **华阳新材**股价上涨2.35%至6.10元，成交额为6657.42万元 [1] - **北方铜业**股价上涨1.98%至16.52元，成交额达12.07亿元，是上涨个股中成交额最高的 [1] 板块资金流向分析 - 山西国企改革板块整体呈现主力资金净流出状态，当日主力资金净流出3.92亿元 [2] - 与主力资金流向相反，游资资金净流入7795.07万元，散户资金净流入3.14亿元 [2] - 在个股层面，资金流向差异显著： - **兰花科创**获得主力资金净流入811.86万元，主力净占比为6.55% [3] - **山西路桥**获得主力资金净流入781.64万元，主力净占比为12.42% [3] - **ST大重**获得主力资金净流入377.20万元，主力净占比为11.03% [3] - **山西证券**遭遇主力资金净流出511.41万元，主力净占比为-3.60%，同时游资净流出1383.86万元 [3] - **国新能源**遭遇主力资金净流出791.70万元，主力净占比高达-11.49% [3] - **晋控煤业**虽股价下跌，但获得游资净流入1164.09万元，游资净占比为3.51% [3]

白酒市场终端价格动态 - 2月9日，中国白酒市场十大单品终端零售均价延续上行，打包总售价达9221元，较昨日上涨29元，创2025年12月27日以来新高[1] - 市场呈现分化运行，头部酒品集体上行，中后部单品小幅回调，价格中枢走高[1] - 十大单品价格表现为六涨三跌一平，整体涨势强劲[1] - 洋河梦之蓝M6+领涨，环比上涨13元/瓶；古井贡古20上涨12元/瓶；国窖1573和精品茅台均上涨7元/瓶；飞天茅台上涨5元/瓶，实现五连阳，价格创一个月新高；五粮液普五八代上涨3元/瓶[1] - 下跌产品中，青花郎回落10元/瓶；习酒君品下跌7元/瓶；水晶剑南春微跌1元/瓶；青花汾20价格保持稳定[1] 价格数据来源与计算方法 - “酒价内参”数据源自全国各大区合理分布的约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、电商平台和零售网点等[2] - 原始数据为过去24小时内各点位经手的真实成交终端零售价格[2] - 价格计算遵循对真实成交量加权的规则[2] - 随着i茅台平台开始出售1499元/瓶的飞天茅台和2299元/瓶的精品茅台，该新渠道对市场终端零售均价的磁吸式影响力已逐步显现，其可确量的价格已被逐渐引入计算中[2] 春节前白酒市场动销与行业格局 - 酒业家春节白酒动销调研显示，全国白酒市场整体动销下滑10%-20%，区域表现差异明显[2] - 山东、安徽等地下滑约20%，河南、四川及华东等区域下滑约10%[2] - 行业呈显著分化特征，三成以上经销商业绩仍实现同比持平甚至增长[2] - 飞天茅台等名酒表现亮眼，部分茅台经销商出货量同比增超40%，3月飞天茅台首批配额售罄，批价从1550元涨至超1700元以上[2] - 五粮液、郎酒等名酒动销也超预期，多款名酒批价较1月初上浮2%-10%[2] - 价格带两极分化显著：800元以上高端价位依托礼赠、宴席需求成为动销主流；100-200元价位因商务、日常消费需求出货加速；100元内光瓶酒靠刚需保持稳定；而300-600元的次高端价位受经济环境和市场竞争双重影响，动销下滑超20%，还面临批价下探、库存积压等问题[2] - 随着春节临近，终端将迎来节前最后一波集中采购小高峰，高端酒与大众酒动销稳健、次高端承压的两极分化格局，预计将继续成为2026年春节白酒动销的核心特征[2] 主要白酒单品具体价格 - 贵州茅台酒(精品)：2410元/瓶[4] - 五粮液普五八代：807元/瓶[4] - 青花汾20：389元/瓶[4] - 国窖1573：900元/瓶[4] - 洋河梦之蓝M6+：636元/瓶[4] - 古井贡古20：544元/瓶[4] - 习酒君品：651元/瓶[4] - 青花郎：720元/瓶[4] - 水晶剑南春：404元/瓶[4]