报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 中国雅江集团有限公司成立推动雅鲁藏布江水电资源开发，国内水电机组订单预计加速释放，东方电气作为国内头部水电设备制造商有望受益，维持公司2025 - 2027年盈利预测43.4/55.2/60.9亿元，同比+48.5%/+27.2%/+10.3%，当前股价对应PE分别为13.9/11.0/9.9倍 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 事件与行业情况 - 中国雅江集团有限公司成立大会在北京举行，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏林芝市举行，工程采取截弯取直、隧洞引水开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元，电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求 [3][4] - 我国水电设备上市企业包括东方电气、上海电气、哈尔滨电气等；水电出线GIL供应商包括安靠智电、平高电气、长高电新等；水电配套外送特高压设备供应商包括许继电气、平高电气、国电南瑞、中国西电等 [4] 公司情况 - 东方电气是我国能源装备研发制造集团和工程承包特大型企业之一，累计产出能源装备规模超7亿千瓦，水电装备抽水蓄能突破高海拔、宽负荷、变转速市场领域，抽水蓄能整体市场占有率41.6%，常规水电市场占有率45%，水电产品技术总体居国内前列，2024年率先完成全球单机容量最大500兆瓦冲击式水电机组水轮机模型开发，我国首台（套）300兆瓦级变速抽水蓄能机组发电电动机顺利通过飞逸试验 [5] 盈利预测及市场重要数据 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|60,677|69,695|76,323|72,393|71,123| |同比|9.6%|14.9%|9.5%|-5.1%|-1.8%| |净利润(百万元)|3550|2922|4340|5522|6092| |同比|24.4%|-17.7%|48.5%|27.2%|10.3%| |每股收益（元）|1.14|0.94|1.28|1.63|1.80| |EBIT Margin|5.6%|4.4%|6.6%|8.7%|9.5%| |净资产收益率（ROE）|9.8%|7.7%|10.6%|12.3%|12.6%| |市盈率（PE）|15.7|19.0|13.9|11.0|9.9| |EV/EBITDA|32.7|38.6|26.3|19.8|17.6| |市净率（PB）|1.35|1.29|1.27|1.19|1.12|[8] 财务预测与估值 - 给出2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表详细数据，包括现金及现金等价物、应收款项、存货净额等各项资产负债数据，以及营业收入、营业成本、销售费用等各项利润数据和经营活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流等现金流量数据 [11] - 给出2023 - 2027年关键财务与估值指标，如每股收益、每股红利、每股净资产、ROIC、ROE、毛利率等 [11]

链博会概况 - 第三届中国国际供应链促进博览会(链博会)于7月16日至20日在北京举行，吸引了75个国家和地区的651家企业和机构参展，境外参展商占比达35% [1] - 链博会为四川等内陆省份企业搭建了扩大海外市场的桥梁，多位四川参展商表示希望借此扩大四川制造的海外版图 [1] 四川产业优势 - 四川是中国为数不多布局全部41个工业大类、31个制造业大类的省份，拥有电子信息、装备制造、食品轻纺、能源化工、先进材料和医药健康六大支柱产业 [1] - 在上述领域，四川企业拥有较为明显的技术优势 [1] 参展企业表现 成都纵横自动化技术股份有限公司 - 无人机产品已销往全球40多个国家，在非洲市场应用成熟，可胜任石油管道巡检、电网巡检等多种任务 [1] 中国东方电气集团 - 展出多个"国之重器"：50兆瓦重型燃气轮机、白鹤滩水电站百万千瓦水轮发电机组、26兆瓦级海上风电机组、1.2万米特深井智能钻机等 [2] - 外宾带着项目前来沟通技术服务，后续将根据客户参数提供技术方案 [2] 成都易控智联汽车电子有限公司 - 展示智能化、网联化、无人化三大方向最新成果，吸引越南、俄罗斯等国家整车厂及外贸公司对接 [2] - 技术出口需根据海外通信协议重新开发系统并完成现场调试，虽然周期拉长但被视为新机遇 [2] 四川尚好茶业有限公司 - 与国际餐饮巨头百胜公司对接冻干桑芽菜与桑葚饮料进入菜单的可行性，桑叶创新应用获得关注 [2] - 链博会为中小企业提供了与行业巨头平等对话的机会 [2] 投资与合作成果 - 链博会期间四川在能源化工、现代物流、文化旅游、展会合作等领域签约总金额逾25亿元人民币 [3] - 大洋物流集团与成都市青白江区签约"新加坡大洋大宗商品进出口供应链中心项目"，计划投资1千万美元，依托中欧班列开展大宗商品进出口业务 [3] - 该项目将构建供应链数字化服务平台，助力成都打造集通道、贸易、产业于一体的产业生态，强化四川南向开放 [3]

清洁能源链展区亮点 - 绿色低碳成为贯穿整条供应链的共同追求 工业生产到生活方式正在全面展开"绿色"转型 [1] - 江苏来能科技即将推出太阳能电动车产品 每日阳光充电可实现20公里续航 满足多数消费者绿色出行需求 [3] - 太阳能电动车被定位为"人人参与碳交易"载体 同时兼具移动零碳电站功能 可输出可再生绿电 [3] 清洁能源装备制造进展 - 东方电气集团展示全球领先清洁能源产品 包括应用于白鹤滩水电站的百万千瓦水电机组 [5] - 中国是全球最大清洁能源市场和装备制造国 供应链绿色转型依赖中国及国际合作 [5] - 东方电气带动1 7万家上下游企业出海 协同境外近1000家优质供应商推动全球能源清洁发展 [5] 产业链发展趋势 - 清洁能源产业链从单点突破转向"链"式转型 覆盖能源生产到生活方式全环节 [7] - 供应链持续延伸拓展 推动更加绿色的未来 [7]

四川省能源装备数智化技术创新中心成立 - 东方电气集团所属东方研究院牵头组建四川省能源装备数智化技术创新中心 该中心是四川省首批布局的10家省级技术创新中心之一 [1] - 东成研究院主要承担该中心的任务 包括应用场景开发 数据处理 训练模型 评估和迭代 模型测试等 [3] 中心的核心目标与技术方向 - 中心瞄准能源装备行业的卡脖子问题 以高价值应用场景为牵引 深度融合人工智能与数字化技术 [3] - 重点攻关AI全链条应用的六大核心领域 覆盖能源装备行业的经营管理 研发设计 工艺编制 生产制造 安全检测 智慧产品开发等关键环节 [3] - 致力于构建能源装备行业的人工智能应用体系 实现从工具的革命到革命的工具的效能目标 向覆盖全产业链的生态化应用演进 [3] 当前研发进展 - 中心已构建高质量行业数据集 在研参数优化模型 工艺自动生产模型 编程推理模型 多模态质检模型等5个行业模型及11个智能体 [5] - 已开展高端装备智慧化系统 新型电力系统主动支撑 新型电气装备技术研发及应用 [5] 合作生态与产学研联动 - 中心联合四川大学 电子科技大学 西南交通大学等高校 以及东方风电 四川能投天府新能源研究院等产业链企业 [6] - 构建技术攻关—成果转化—产业孵化生态链 为行业树立智能化标杆 [6] 未来发展规划 - 中心将依托东方电气集团六电六业产业格局 逐步推进人工智能赋能工业范式革命 [7] - 目标构建能源装备数智化高地 [7]

核心观点 - 中国华能清洁能源技术研究院牵头研发的全球单机功率和风轮直径最大的直驱型漂浮式海上风电机组下线，单机功率达17兆瓦 [1][3] - 该机组首次采用国产化大直径主轴轴承，关键部件全部实现国产化 [5] - 机组单机年输出清洁电能可达6800万度，能满足约4万户家庭一年的用电需求 [5] - 华能清洁能源技术研究院还完成了我国首套抗浪型深远海漂浮式光伏平台"黄海一号"的升级改造，实现深远海"垂直轴风机+漂浮式光伏"融合开发应用 [5][6] 技术参数 - 叶轮直径262米，风轮扫风面积约5.3万平方米，相当于7.5个标准足球场 [3] - 轮毂中心高度约152米，相当于50层居民楼高度 [3] - 时间可利用率达99%以上，可应对24米超高海浪，抵御17级超强台风 [3] - 可适应50米以上水深海域风能资源开发 [5] 研发突破 - 成功突破漂浮式风电系统耦合仿真技术及高保真模型试验技术 [5] - 攻克叶片、低速永磁直驱电机高精度制造与装配工艺难题 [5] - 通过智能传感系统实现漂浮式系统整体的全局稳定控制 [5] 应用前景 - 机组将在广东阳江海域进行示范验证 [5] - "风光同场、风光共构"的集约化开发模式为后续规模化开发复合能源场提供重要技术参考 [6]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 国内历经多轮电力供需矛盾紧张后，电力板块有望盈利改善和价值重估，煤电顶峰价值凸显，电价有望稳中小幅上涨，电力运营商业绩或大幅改善；随着上游气价回落和国内天然气消费量恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增 [5][86] 根据相关目录分别进行总结 本周市场表现 - 截至7月11日收盘，本周公用事业板块上涨1.1%，表现优于大盘，沪深300上涨0.8%到4014.81；涨跌幅前三的行业分别是房地产（6.1%）、钢铁（4.4%）、非银金融（4.0%），涨跌幅后三的行业分别是煤炭（-1.1%）、银行（-1.0%）、汽车（-0.4%） [12] - 截至7月11日收盘，电力板块本周上涨1.10%，燃气板块上涨1.22%；各子行业中，火力发电、水力发电、核力发电、热力服务、电能综合服务、光伏发电、风力发电板块分别上涨0.41%、0.42%、0.22%、3.39%、0.85%、6.41%、1.23% [13] - 截至7月11日收盘，本周电力板块主要公司涨跌幅前三名分别为桂冠电力(5.45%)、粤电力A（4.87%）、吉电股份（3.50%），后三名分别为浙能电力（-8.06%）、华能国际（-5.14%）、国电电力（-4.44%）；本周燃气板块主要公司涨跌幅前三名分别为大众公用(6.06%)、中泰股份(4.20%)、国新能源(3.64%)，后三名分别为新奥股份(-2.50%)、新天然气(-0.28%)、天壕能源(0.20%) [15] 电力行业数据跟踪 - 动力煤价格：7月，秦皇岛港动力煤(Q5500)年度长协价为666元/吨，月环比下跌3元/吨；截至7月11日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价624元/吨，周环比上涨8元/吨；陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价580元/吨，周环比下跌20元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）520元/吨，周环比上涨38元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500)476.84元/吨，周环比持平；截至7月10日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格65.4美元/吨，周环比上涨0.65美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价109.5美元/吨，周环比上涨0.25美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价66.5美元/吨，周环比上涨0.70美元/吨；截至7月11日，纽卡斯尔NEWC指数价格107.8美元/吨，周环比上涨1.4美元/吨；广州港印尼煤(Q5500)库提价685.77元/吨，周环比上涨14.40元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价703.81元/吨，周环比上涨5.85元/吨 [21][22] - 动力煤库存及电厂日耗：截至7月11日，秦皇岛港煤炭库存560万吨，周环比下降10万吨；截至7月10日，内陆17省煤炭库存8926.2万吨，较上周下降0.7万吨，周环比下降0.01%；内陆17省电厂日耗为355.1万吨，较上周下降9.5万吨/日，周环比下降2.61%；可用天数为25.1天，较上周增加0.7天；沿海8省煤炭库存3516.6万吨，较上周下降78.5万吨，周环比下降2.18%；沿海8省电厂日耗为214.8万吨，较上周增加6.1万吨/日，周环比上升2.92%；可用天数为16.4天，较上周下降0.8天 [26][28] - 水电来水情况：截至7月11日，三峡出库流量23500立方米/秒，同比下降26.56%，周环比上升28.42% [42] - 重点电力市场交易电价：截至7月5日，广东电力日前现货市场的周度均价为283.32元/MWh，周环比上升2.86%，周同比下降15.7%；广东电力实时现货市场的周度均价为274.08元/MWh，周环比下降7.62%，周同比下降1.7%；截至7月11日，山西电力日前现货市场的周度均价为264.08元/MWh，周环比下降10.99%，周同比下降23.2%；山西电力实时现货市场的周度均价为263.89元/MWh，周环比下降15.52%，周同比下降24.3%；截至6月13日，山东电力日前现货市场的周度均价为282.56元/MWh，周环比上升11.11%，周同比下降17.2%；山东电力实时现货市场的周度均价为267.90元/MWh，周环比上升9.26%，周同比上升9.3% [43][49][50] 天然气行业数据跟踪 - 国内外天然气价格：截至7月11日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4460元/吨（约合3.19元/方），同比下降1.13%，环比上升1.09%；2025年6月，国内LNG进口平均价格为513.98美元/吨（约合2.63元/方），同比下降5.57%，环比上升1.02%；截至7月10日，中国进口LNG到岸价为12.94美元/百万英热（约合3.41元/方），同比上升10.88%，环比上升3.80%；截至7月10日，欧洲TTF现货价格为11.86美元/百万英热，同比上升23.0%，周环比上升4.5%；美国HH现货价格为3.12美元/百万英热，同比上升30.5%，周环比下降5.5%；中国DES现货价格为11.96美元/百万英热，同比下降0.2%，周环比上升1.1% [48][53] - 欧盟天然气供需及库存：2025年第26周，欧盟天然气供应量62.3亿方，同比上升8.9%，周环比上升0.6%；其中，LNG供应量为27.1亿方，周环比下降4.1%，占天然气供应量的56.5%；进口管道气35.2亿方，同比下降8.2%，周环比上升4.5%，进口俄罗斯管道气3.503亿方（占欧盟天然气供应量的5.6%）；2025年1-26周，欧盟累计天然气供应量1575.2亿方，同比上升3.3%；其中，LNG累计供应量为729.1亿方，同比上升22.1%，占天然气供应量的46.3%；累计进口管道气846.1亿方，同比下降8.8%，累计进口俄罗斯管道气84.9亿方（占欧盟天然气供应量的5.4%）；2025年第26周，欧盟天然气库存量为633.20亿方，同比下降24.90%，周环比上升4.41%；截至2025年7月10日，欧盟天然气库存水平为59.7%；2025年第26周，欧盟天然气消费量（估算）为35.6亿方，周环比下降1.9%，同比下降0.9%；2025年1-26周，欧盟天然气累计消费量（估算）为1770.0亿方，同比上升7.8% [57][65][67] - 国内天然气供需情况：2025年5月，国内天然气表观消费量为364.20亿方，同比上升2.4%；2025年1-5月，国内天然气表观消费量累计为1768.90亿方，累计同比下降1.3%；2025年5月，国内天然气产量为221.50亿方，同比上升9.3%；LNG进口量为484.00万吨，同比下降26.3%，环比上升4.3%；PNG进口量为526.00万吨，同比上升10.3%，环比上升4.6%；2025年1-5月，国内天然气产量累计为1096.00亿方，累计同比上升6.1%；LNG进口量累计为2486.00万吨，累计同比下降23.3%；PNG进口量累计为2420.00万吨，累计同比上升10.8% [70][71] 本周行业新闻 - 电力行业相关新闻：2025年可再生能源电力消纳责任权重下发，在电解铝行业基础上增设钢铁、水泥、多晶硅行业和国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例，其完成情况核算以绿证为主，只监测不考核，电解铝行业则进行考核；钢铁、水泥、多晶硅行业2025年要求绿电使用比例为25.2%~70%，数据中心则均为80%；其中，30%以上的省份有19个，湖南、广西、甘肃均要求50%以上，四川、青海、云南则为70%；风、光的年度新增指标则与各地的非水消纳责任权重指标挂钩；根据各省非水消纳权重来看，重庆最低约10.8%，内蒙、吉林、黑龙江、河南、甘肃、青海、宁夏则均为30%，目前大部分省份非水消纳权重均要求达25%以上；海南发改委公开征求《关于海南省深化新能源上网电价市场化改革的实施方案（征求意见稿）》意见，2026年1月1日起，全省新能源项目上网电量全部进入电力市场；鼓励具备条件的分布式、分散式新能源聚合后报量报价参与市场交易；在市场价格机制方面，设定了现货市场的报价及出清价格上下限；现货市场申报、出清下限为-0.057元/kWh，出清上限为1.26元/kWh；海上风电竞价范围为0.35元/kWh-0.4298元/kWh，陆上风光电站竞价范围为0.2元/kWh-0.3998元/kWh [80][82] - 天然气行业相关新闻：我国最大中浅层煤层气田——华北油田山西沁水煤层气田，截至7月4日的累计产气量超过200亿立方米，成为国内首个累计产量突破200亿立方米的煤层气田 [82] 本周重要公告 - 陕西能源：2025年上半年，公司累计完成发电量219.22亿千瓦时，同比下降9.03%；公司上半年累计上网电量为204.82亿千瓦时，同比下降8.91%；煤炭累计产量为988.62万吨，同比增长6.53%；自产煤外销量为572.27万吨，同比增长50.34% [81] - 湖北能源：2025年6月，公司完成发电量36.49亿千瓦时，同比增加14.68%；其中水电发电量同比增加106.98%，火电发电量同比减少25.23%，新能源发电量同比增加69.55%；公司本年累计完成发电量204.56亿千瓦时，同比减少2.47%；其中水电发电量同比减少34.10%，火电发电量同比增加3.00%，新能源发电量同比增加53.84% [81] - 甘肃能源：2025年半年度，公司归属于上市公司股东的净利润为80,000万元~83,000万元，比上年同期增长13.37%~17.62%；公司扣除非经常性损益后的净利润为79,800万元~82,800万元，比上年同期增长181.68%~192.26%；公司的基本每股收益为0.2466元/股~0.2559元/股 [82] - 华能水电：2025年上半年，公司完成发电量527.52亿千瓦时，同比增加12.97%，上网电量522.23亿千瓦时，同比增加12.86% [83] - 长江电力：2025年上半年，乌东德水库来水总量约399.64亿立方米，较上年同期偏丰9.01%；三峡水库来水总量约1355.32亿立方米，较上年同期偏枯8.39%；2025年上半年，公司境内所属六座梯级电站总发电量约1266.56亿千瓦时，较上年同期增加5.01%；其中，第二季度公司境内所属六座梯级电站总发电量约689.77亿千瓦时，较上年同期增加1.63% [83] - 新集能源：2025年上半年，公司原煤产量为1,119.65万吨，同比增加7.88%；商品煤累计产量为993.72万吨，同比增加6.16%；商品煤销量为943.37万吨，同比增加3.63%；其中，对外销量为638.74万吨，同比减少10.29%；公司煤炭主营销售收入为498,580.06万元，同比减少2.93%；其中，对外销售收入为327,919.76万元；电力业务方面，公司2025年上半年累计发电量为66.66亿千瓦时，同比增加44.60%；上网电量累计62.78亿千瓦时，同比增加44.22%；平均上网电价为0.3716元/kWh，同比减少9.70% [84] - 中国广核：2025年1月至6月份，公司及其子公司运营管理的核电机组总发电量约为1,203.11亿千瓦时，较去年同期增长6.11%；总上网电量约为1,133.60亿千瓦时，较去年同期增长6.93% [85] - 桂冠电力：截至2025年6月30日，公司直属及控股公司电厂2025年上半年累计完成发电量162.19亿千瓦时，同比下降7.74%；其中，水电135.22亿千瓦时，同比下降6.08%；火电8.90亿千瓦时，同比下降45.30%；风电10.92亿千瓦时，同比下降5.78%；光伏7.15亿千瓦时，同比增长80.56% [85] 投资建议和估值表 - 电力：建议关注全国性煤电龙头国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；煤电设备制造商有望受益标的东方电气；灵活性改造有望受益标的华光环能、青达环保、龙源技术等 [86] - 天然气：天然气有望受益标的新奥股份、广汇能源 [87] - 估值表：展示了公用事业行业主要公司的收盘价、归母净利润、EPS、PE等估值数据，数据截至2025年7月11日 [88]

中国投融资市场复苏 - 2025年上半年中国创投融资市场整体比2024年更加活跃，头部城市北京、上海、深圳保持领先，成都、武汉、长沙等新一线城市融资事件数量同比增长超40% [1] - 成都作为新一线城市代表，科技创新投融资生态成为重点关注对象，天虎科技推出专题解析其在新质生产力领域的潜力 [1] 成都科技创投领域概况 - 2025年上半年成都科技创投领域共发生167起投融资事件，与2024年同期（165起）基本持平，较2023年同期（118起）显著增长 [3] - 融资覆盖电子信息（占比最高）、数字经济、大健康、航空航天、绿色低碳、新消费等六大产业生态圈，轮次涵盖种子轮到Pre-IPO全阶段 [3] - 数据来源包括公开披露信息、投资机构提供数据及企查查支持，以科技企业为主兼顾传统行业 [3] 种子/天使轮融资亮点 - 航空航天领域集中爆发：天一华宇航大科技获6600万人民币种子轮融资（青白江区），四川凌极推进科技（无人机研发）等4家企业获天使轮投资 [5] - 绿色低碳赛道活跃：易澄新能源（种子轮）、川启绿能（天使轮）等5家企业聚焦新能源与新材料 [5] - 数字经济领域出现数千万级融资：安务智能技术（人形机器人）与具身人形机器人科技均获数千万人民币投资 [5] A轮融资重点领域 - 大健康产业融资规模突出：凯米生物医药获超亿元人民币Pre-A轮融资，智普测医疗、永新医疗等6家企业聚焦创新药与高端医疗器械 [6] - 电子信息领域持续领跑：森秦英格数控刀具获约亿元人民币A轮融资，东凯芯半导体（光刻胶材料）获2700万人民币投资 [6] - 新能源技术受资本青睐：新工绿氢（电氢装备）获1800万人民币，中新燃数智能源获1000万人民币 [6] B轮及后续融资动态 - 硬科技领域出现数亿元级融资：思创激光（光纤激光技术）获数亿元人民币B轮投资，嘉兆电子（存储芯片测试）获超亿元人民币B+轮 [7] - 生物医药持续加码：睿健毅联医药（干细胞再生医学）获约亿元人民币B+轮，金雕科技（基因治疗）获数千万人民币B轮 [7] - 卫星互联网与低空经济成新热点：空御科技（低空安防）、立扬信息（卫星通信终端）等企业完成B轮融资 [7] 股权融资与并购案例 - 绿色低碳领域技术突破：先觉聚能（核聚变技术）、天诺聚能（硅基负极材料）完成股权融资 [7] - 半导体行业整合加速：锐成芯微（半导体设计）被概伦电子收购，易冲科技（无线充电芯片）以32.83亿人民币被晶丰明源收购 [9] - 文娱产业大额交易：新潮传媒（社区媒体）以83亿人民币被分众传媒收购，生活家家居被京东收购 [9] 定向增发重大项目 - 能源与材料龙头获大额增资：吴华化工（环保能源）定向增发44.99亿人民币，东方电气（发电设备）获41.16亿人民币 [8] - 高端制造领域融资：乘风流体科技（阀门制造）获8291.21万人民币定向增发 [8]

报告行业投资评级 - 电力设备新能源行业投资评级为优于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 美国“大而美”法案生效，储能税收抵免时限从2032延长至2036，中国供应链年内或提高发货量 [1] - 广东海上风电三山岛集群项目进一步推进，华润阳江三山岛四海上风电场项目工程勘察设计中标候选人公示 [1] 各部分总结 储能与电网 - 美国“大而美”法案新增10亿美元拨款用于电网可靠性建设等，储能税收抵免时限延长至2036年且退坡节奏更平缓 [3] - 法案对2025年12月31日后建设的储能项目供应链审查严格，涉及受关注外国实体和指定外国实体无法享受税收抵免，中国储能供应链短期发货量或提升 [4] - 5月美国大储新增并网1.56GW，同比+36%，2025年1 - 5月累计装机4.36GW，同比+41%，EIA预计2025全年大储装机18.55GW，同比+78% [5] - 投资建议关注在美国拥有本土产能、可参与电网可靠性建设的设备企业，如金盘科技、伊戈尔 [2][10] 海上风电 - 7月1日华润阳江三山岛四海上风电场项目工程勘察设计中标候选人公示，第一中标人为中国能源建设集团广东省电力设计研究院有限公司，投标价格6895万元，项目规划装机容量500MW，风电机组由东方电气供货 [11] - 投资建议关注东方电气、东方电缆、时代新材 [2][11] 相关公司盈利预测 |代码|公司简称|市值（亿元人民币）|归母净利润（亿元人民币）2024A|归母净利润（亿元人民币）2025E|归母净利润（亿元人民币）2026E|PE 2024A|PE 2025E|PE 2026E|PB| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |688676.SH|金盘科技|153|5.7|8.3|10.9|26.6x|18.4x|14.0x|3.4| |002922.SZ|伊戈尔|61|2.9|3.8|4.9|21.0x|16.1x|12.6x|1.9| |600875.SH|东方电气|564|29.2|43.4|55.2|19.3x|13.0x|10.2x|1.4| |603606.SH|东方电缆|350|10.1|17.1|22.2|34.7x|20.5x|15.8x|4.8| |600458.SH|时代新材|110|4.4|6.5|8.3|24.7x|16.8x|13.3x|1.7| [13]

压缩空气储能行业定义及工作原理 - 压缩空气储能(CAES)是一种利用压缩空气实现大容量、长时间电能储蓄的电力储能技术，分为非补燃式和补燃式两种类型 [2] - 工作原理包括压缩、储存、加热、膨胀、冷却五个流程，系统通过压缩空气存储电能并在需要时释放高压气体发电 [2] 行业发展现状 - 全球范围内压缩空气储能已成为继抽水蓄能后第二大适合GW级大规模电力储能的技术，美国阿拉莫斯项目储能容量达数百兆瓦时，德国在地下洞穴式技术应用领先 [4] - 中国专利数量从2016-2024年持续增长，2024年达到597件峰值，截至2025年5月投运项目13个，累计装机近1000兆瓦 [5][7] - 2023年全球累计装机253MW，中国占比7%(15MW)，2025年中国单项目规模已达300MW/1800MWh(湖北应城项目) [7][8] 行业产业链 - 上游涵盖空气压缩机、膨胀机、储气装置等设备制造 [9] - 中游为系统集成与工程建设，下游应用于新能源消纳、电网调峰等领域，终端客户包括电站、电网公司及工商业用户 [9] 政策环境 - 国家能源局2023年9月明确要求发挥压缩空气储能在新型电力系统中的稳定作用 [14][16] - 2025年政策密集出台，包括《新型储能制造业高质量发展行动方案》提出2027年实现高端化发展目标 [16] 竞争格局 - 行业技术门槛高，主要参与者包括中储国能、中国能建、中国电建等央企及陕鼓动力等设备制造商 [17] - 中国能建实现全产业链布局，2024年新能源营收1303亿元(占比37.55%)，主导建设全球首套660MW压缩空气储能项目 [19][20] - 中国电建2024年营收6336.85亿元，2025年启动肥城2×300MW盐穴压缩空气储能电站建设 [22] 发展趋势 - 技术向600MW级单机功率跃升，系统效率突破70%(如肥城项目达72%) [8][20] - 5G、AI等技术推动网络控制升级，政策支持加速其在"双碳"目标下的规模化应用 [24]

股价及交易数据 - 截至2025年6月27日收盘，东方电气报收于16.7元，上涨1.09% [1] - 换手率0.96%，成交量19.51万手，成交额3.27亿元 [1] - 主力资金净流出440.58万元，占总成交额1.35% [9] - 游资资金净流出1664.82万元，占总成交额5.09% [9] - 散户资金净流入2105.4万元，占总成交额6.44% [9] 风电技术进展 - 高原风电智能铺设系统专利(CN119369763A)可能缩短叶片生产周期30%以上 [2] - 昌都基地施工综合成本较平原项目可能降低25% [2] - 公司持续提升风电设备可靠性和智能化水平 [2] 氢能技术进展 - 已掌握膜电极、电堆等关键核心零部件自主技术 [2] - 开发出40千瓦-270千瓦等级燃料电池系统，覆盖多种车型 [2] - 海水直接制氢技术专利(CN120138726A)可能使电解能耗降至4.0kWh/Nm³以下 [2] 抽水蓄能技术 - 300MW级变速抽蓄系统国产化可能使机组交付周期从26个月缩短至18个月以内 [2] - 较三菱同等级产品可能降低维护成本30%以上 [2] - 已完成300兆瓦级变速抽水蓄能发电电动机全尺寸交流集电系统验证试验 [2] 业务构成 - 公司业务涵盖风电、太阳能发电、水电、核电、气电、火电等高端装备制造 [4] - 电站服务包括提效改造、远程诊断、智慧电厂等服务 [3] 资本运作 - 2025年4月向特定对象发行A股股票已完成登记、托管及限售手续 [5][6] 生产能力 - 建成无人化定子冲片数字化车间、线圈数字化车间等 [7] - 应用焊接机器人、数字化装配等新技术提升制造能力 [7]