智能制造转型 - 公司旗下东方电机建成400米长的数字化车间，配备350吨重型卧车加工近百吨重的百万千瓦热电转轴 [1] - 叶片无人车间通过工艺参数建模、三维仿真等技术实现全流程无人化，高级计划排程系统实现设备秒级任务调度 [2] - 汽轮机总装环节应用自研数字预测系统，总装周期缩短40%，产能提升60%，焊接车间实现行业首个"三零"（零变形、零缺陷、零排放）数字化场景 [3] - 公司成为行业唯一通过智能制造和数字化转型双国标四级认证的企业，建成9个数字化车间 [3] 核心技术突破 - 核电转轴加工精度达0.01毫米（头发丝的1/10），抽水蓄能球阀实现滴水不漏的金属密封技术 [2] - 碳捕集技术采用化学链燃烧工艺，5兆瓦中试装置碳捕集率超95%，出口二氧化碳浓度达90%以上，单位成本降至100元/吨（传统工艺300元/吨） [4] - 碳捕集技术通过载氧体循环实现燃烧后二氧化碳自分离，无需额外空分环节，计划推进20兆瓦示范项目 [4][5] 企业精神与品牌建设 - 东汽精神定义为"不怕牺牲、敢于胜利，坚韧不拔、艰苦创业，自主创新、勇攀高峰"，源于2008年汶川地震后27亿元资产损失下的快速重建 [5][6] - 数字化转型初期面临"四个不会"（不愿转、不敢改、不会干、缺人手），通过七人攻坚组突破技术瓶颈 [6] - 公司将东汽精神融入智能制造与碳捕集技术研发，推动中国制造从"追赶者"向"领跑者"转型 [1][6] 行业地位与战略方向 - 公司大型装备制造体现"更快、更准、更绿"趋势，如百万千瓦级热电转轴加工与绿色焊接技术 [1][3] - 碳捕集技术从实验领先（5兆瓦）向产业领跑（20兆瓦示范）迈进，探索能源脱碳经济路径 [4][5] - 数字化车间与无人产线成为中国制造从规模扩张向质量提升的标志性案例 [1][3]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [4][28] 报告的核心观点 - 2025年一季度盈利改善显著，新签订单稳步提升，在手订单充沛有望迎来煤电等行业交付高峰，消化低价订单后毛利率有望修复 [1][4][28] 公司业绩情况 - 2024年度归母净利润同比下降17.7%，2025Q1同比增长27%；2024全年营收697亿元，同比+14.9%，归母净利润29.2亿元，同比下降17.7%；2024Q4营收218.5亿，同比+37%，环比+52%，归母净利润3亿元，同比-53%，环比-68%；2025Q1营收165.5亿元，同比+10%，环比-24.3%，归母净利润11.5亿元，同比+27%，环比+288% [1][9] - 2024年利润同比下滑因产品毛利率下滑至14.2%，同比下滑3.1pcts，火电/燃机/风电产品明显，或与低价订单交付有关；2025Q1毛利率为16.6%，同比-2.1pct，环比+5.9pct，低价订单消化后毛利率将持续修复 [2][15] - 2024全年计提减值损失12.94亿元，较2023年增加6.2亿元，2024Q4计提10.24亿元；2024年期间费用率为10.6%，同比缩减2.1pcts [2][15] - 2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为1.2%/5.1%/4.3%/0.1%，同比-1.4pcts/-0.5pcts/-0.2pcts/+0pcts；2025Q1期间费用率为9.5%，同比缩减1.7pct，环比缩减1.0pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.9%/4.0%/4.3%/0.2%，环比+1.9pcts/-2.9pcts/-0.3pcts/+0.3pcts [16] 公司业务发展 - 2024年抽水蓄能突破高海拔、宽负荷、变转速市场领域，整体市场占有率41.6%，常规水电市场占有率45%；国内唯一核蒸汽供应系统设备成套供货制造许可证再获批，突破核电循环水泵和乏燃料运输容器市场；气电市场领跑，自主研制的50MW重型燃气轮机再获订单；获得电力行业专业设计最高资质，新一代煤电百万千瓦二次再热超超临界成套机组成功批量投运，中标国内首台百万千瓦级对冲燃烧塔式炉 [3][24] - 子公司东方风电位居“整机商新增装机榜”第6位，海上新增装机量跻身前三，市场占有率突破10%，创新风电商业模式，木垒100万千瓦风电项目实现转让 [24] - “六业”方面，自主研制高端屏蔽泵进军欧洲市场；成为国内首家以自主燃机技术为第三方燃机提供长协运维服务的企业；全自主励磁系统在巴基斯坦C5项目实现百万核电机组业绩突破；获得全球最大二氧化碳储能示范项目 [26] 公司订单与产量 - 2024年新签订单1011.4亿元，同比增长17%，其中清洁高效能源装备新签订单392亿元，同比+15%，可再生能源装备板块新签订单265亿元，同比+31.7%；2025Q1新签订单358.8亿元，同比+36%，环比+80%，清洁高效能源装备新签订单160亿元，同比+44%，环比+150%，可再生能源装备板块新签订单96亿元，同比+41%，环比+113% [3][23] - 2024年发电设备产量58.1GW，其中汽轮发电机44.3GW，同比+32%，风力发电机组10GW，同比+100%；2025年Q1发电设备产量17.9GW，同比+75.6%，汽轮发电机13.9GW，同比+55%，风力发电机组3.31GW，同比+253% [23] 盈利预测与估值 - 上调2025 - 2027年盈利预测至43.4/55.2/60.9亿元，原2025 - 2026预测为42.6/46.2亿元，同比+48.5%/+27.2%/+10.3%，当前股价对应PE分别为12.7/10.0/9.0倍 [4][28] - 给出2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表及关键财务与估值指标预测数据 [31]

定增实施情况 - 2025年4月A股实施定增9起，同比下降59%，实际募资总额153.06亿元，同比下降13%，环比下降63% [1][2] - 工业行业实施3起定增，募资55.6亿元，数量及金额均居首 [6] - 东方电气以41.23亿元实际募资额排名第一，发行价15.11元/股，资金用于收购及建设项目 [4] - 外高桥募资24.75亿元排名第二，发行价11.02元/股，资金用于地产项目 [4] - 佰维存储募资19亿元排名第三，发行价63.28元/股，资金用于封测及制造基地扩产 [4] 定增预案披露 - 2025年4月披露定增预案40起，拟募资232.17亿元，同比上升8%，环比下降96% [7][10] - 信息技术行业发布12起预案，数量最多，拟募资38.04亿元 [14][15] - 工业行业发布9起预案，可选消费行业7起，分列二、三位 [14][15] - 北汽蓝谷拟募资60亿元居首，资金用于新能源车型及AI平台开发 [10] - 移远通信拟募资23亿元次之，资金用于车载模组及AI算力项目 [10] 行业分布 - 实施定增行业前三：工业(3起)、房地产(1起)、信息技术(1起) [6][7] - 预案行业前三：信息技术(12起)、工业(9起)、可选消费(7起) [14][15]

报告公司投资评级 - 对东方电气 A 股和 H 股均维持“买入”评级，目标价分别为 18.22 元人民币和 12.67 港元 [4][6] 报告的核心观点 - 2024 年公司营业总收入 696.95 亿元同比+14.9%，归母净利润 29.22 亿元同比-17.7%，低于预期，主要因计提资产减值 11.5 亿；1Q25 营业总收入同比+9.9%至 165.48 亿元，归母净利润同比+27.4%至 11.54 亿元，高于预期，因高毛利煤电订单占比提升 [1] - 公司有望受益于传统电源常态化订单，随高毛利煤电订单交付盈利能力或明显提升 [1] - 产业发展良好，2024 年海上风电新增装机量跻身前三、市占率突破 10%，抽蓄市占率 41.6%，常规水电市占率 45%；2H24 煤电业务毛利率环比+4.70pp 至 21.1%；1Q25 期间费用率同比-1.95pp 至 9.27%，净利率同比+0.87pp、环比+5.04pp 至 7.42%，预计 2025 年盈利能力持续修复 [2] - 2024/1Q25 新生效订单同比+17/36%至 1011/359 亿元，1Q25 各业务新生效订单均同比增长；2025 - 27 年分红比例将在 2024 年 46.76%基础上逐年增长至少 1pp，预计 2025 年达 47.76% [3] 根据相关目录分别进行总结 经营数据 - 2023 - 2027E 营业收入分别为 606.77 亿、696.95 亿、771.94 亿、802.89 亿、818.48 亿元，同比增速分别为 9.62%、14.86%、10.76%、4.01%、1.94% [5][22] - 2023 - 2027E 归属母公司净利润分别为 35.50 亿、29.22 亿、43.61 亿、51.08 亿、53.52 亿元，同比增速分别为 24.37%、-17.70%、49.23%、17.15%、4.77% [5][22] - 2023 - 2027E EPS 分别为 1.05、0.86、1.29、1.51、1.58 元 [5][22] - 2023 - 2027E ROE 分别为 9.83%、7.69%、10.30%、10.77%、10.63% [5][22] - 2023 - 2027E PE 分别为 14.52、17.65、11.83、10.09、9.63 倍 [5][22] - 2023 - 2027E PB 分别为 1.38、1.33、1.12、1.05、1.00 倍 [5][22] - 2023 - 2027E EV/EBITDA 分别为 8.07、5.98、4.86、2.50、3.37 倍 [5][22] 可比公司估值 - 金风科技、思源电气、平高电气、三一重能 2025 - 2027 年利润 CAGR 平均值为 24%，东方电气为 22%；2025E 市盈率平均值 15.3 倍，东方电气 11.8 倍 [14] 资产负债表 - 2023 - 2027E 流动资产分别为 756.89 亿、937.80 亿、1010.76 亿、1081.49 亿、1050.30 亿元 [22] - 2023 - 2027E 非流动资产分别为 454.19 亿、482.30 亿、487.98 亿、487.34 亿、484.83 亿元 [22] - 2023 - 2027E 负债合计分别为 798.88 亿、988.67 亿、990.74 亿、1024.32 亿、955.51 亿元 [22] 利润表 - 2023 - 2027E 营业成本分别为 492.53 亿、588.76 亿、626.80 亿、642.75 亿、652.50 亿元 [22] - 2023 - 2027E 营业利润分别为 39.77 亿、38.87 亿、57.93 亿、67.78 亿、70.94 亿元 [22] - 2023 - 2027E 净利润分别为 36.44 亿、32.88 亿、49.00 亿、57.34 亿、60.01 亿元 [22] 现金流量表 - 2023 - 2027E 经营活动现金分别为-34.96 亿、100.59 亿、-49.31 亿、172.77 亿、-36.33 亿元 [22] - 2023 - 2027E 投资活动现金分别为 60.55 亿、-27.74 亿、-12.26 亿、-7.48 亿、-4.07 亿元 [22] - 2023 - 2027E 筹资活动现金分别为-4.97 亿、10.89 亿、22.94 亿、-23.54 亿、-26.97 亿元 [22]

报告公司投资评级 - A股维持“买入”评级，当前价15.21元；H股维持“买入”评级，当前价10.60港元 [6] 报告的核心观点 - 受火电低价订单交付、风电竞争加剧等因素影响公司盈利能力阶段性承压，但新能源装机规模增长下火电设备龙头有望维持订单和收入规模增长，抽水蓄能和核电业务也将随项目推进实现业绩稳健增长，故维持A/H股“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年实现营业收入696.95亿元，同比+14.86%，归母净利润29.22亿元，同比-17.70%；2025Q1实现营业收入165.48亿元，同比+9.93%，归母净利润11.54亿元，同比+27.39%，环比+288.02% [1] - 预计2025 - 2027年实现归母净利润45/51/56亿元（下调12%/下调15%/新增），当前股价对应2025年A/H股PE分别为12/7倍 [3] 业务情况 - 2024年主要能源装备销量提升，水轮发电机组/汽轮发电机/风力发电机组销量分别同比提升12.29%/30.65%/83.63%至5.77/40.05/8.98GW，可再生能源装备/清洁高效能源装备业务营业收入分别同比增长19.98%/37.73%至166.03/283.58亿元，但毛利率分别同比减少3.17/4.12个pct至3.77%/16.75% [2] - 2025Q1发电设备产量同比提升75.51%至1790.94万千瓦，带动收入和归母净利润规模同比提升 [2] - 2024年新生效订单1011.42亿元，同比增长16.88%，可再生能源装备和新兴成长产业新生效订单分别同比增长31.66%/27.88%至264.89/145.85亿元；2025Q1新增生效订单同比增长36.28%至358.81亿元，清洁高效能源装备/可再生能源装备/工程与国际供应链产业新生效订单增幅均超30% [2] “六电”业务 - 2024年“六电”业务均实现突破，风电子公司东方风电海上新增装机量跻身前三，市占率突破10%；水电抽水蓄能整体市占率41.6%，常规水电市占率45%；核电突破核电循环水泵和乏燃料运输容器市场；气电自主研制的50MW重型燃气轮机再获订单；煤电新一代煤电百万千瓦二次再热超超临界成套机组成功批量投运 [3] 股利支付 - 2024年公司股利支付率提升5.05个pct至46.76% [3] 其他指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|60,677|69,695|81,574|91,422|94,042| |营业收入增长率|9.62%|14.86%|17.04%|12.07%|2.87%| |归母净利润（百万元）|3,550|2,922|4,457|5,143|5,561| |归母净利润增长率|24.37%|-17.70%|52.52%|15.39%|8.12%| |EPS（元）|1.14|0.86|1.31|1.52|1.64| |ROE（归属母公司)（摊薄）|9.53%|7.53%|10.64%|11.54%|11.75%| |P/E（A股）|13|18|12|10|9| |P/E（H股）|9|11|7|6|6| [5] |利润表（百万元）|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|60,677|69,695|81,574|91,422|94,042| |营业成本|49,253|58,876|68,545|77,032|79,253| |折旧和摊销|761|914|1,047|1,115|1,175| |税金及附加|303|379|443|497|511| |销售费用|1,588|822|881|987|1,016| |管理费用|3,404|3,523|3,671|3,840|3,668| |研发费用|2,750|3,009|3,263|3,657|3,762| |财务费用|7|45|55|49|49| |投资收益|748|1,577|1,000|1,000|1,000| |营业利润|3,977|3,887|5,620|6,431|6,924| |利润总额|4,006|3,884|5,620|6,431|6,924| |所得税|362|597|863|988|1,064| |净利润|3,644|3,288|4,757|5,443|5,861| |少数股东损益|93|365|300|300|300| |归属母公司净利润|3,550|2,922|4,457|5,143|5,561| |EPS(元)|1.14|0.86|1.31|1.52|1.64| [11] |现金流量表（百万元）|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|-3,496|10,059|6,733|7,045|4,709| |净利润|3,550|2,922|4,457|5,143|5,561| |折旧摊销|761|914|1,047|1,115|1,175| |净营运资金增加|2,089|-9,283|-3,970|1,516|2,162| |其他|-9,896|15,507|5,199|-729|-4,189| |投资活动产生现金流|6,055|-2,774|-274|-280|-280| |净资本支出|-1,101|-2,998|-1,250|-1,250|-1,250| |长期投资变化|1,783|2,924|0|0|0| |其他资产变化|5,373|-2,700|976|970|970| |融资活动现金流|-497|1,089|-996|-2,011|-2,366| |股本变化|0|-1|273|0|0| |债务净变化|129|764|425|500|500| |无息负债变化|3,119|18,214|4,522|5,225|-1,120| |净现金流|2,043|8,335|5,463|4,754|2,063| [11] |资产负债表（百万元）|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |总资产|75,689 + 45,419|93,780 + 48,230|101,890 + 48,456|110,430 + 48,621|112,749 + 48,726| |货币资金|17,129|26,856|32,319|37,073|39,135| |交易性金融资产|867|1,698|1,698|1,698|1,698| |应收账款|10,714|12,545|13,379|14,371|14,877| |应收票据|1,153|1,224|1,433|1,606|1,652| |其他应收款（合计）|412|546|635|709|729| |存货|18,137|21,685|22,236|23,936|23,399| |其他流动资产|6,408|6,748|6,748|6,748|6,748| |流动资产合计|75,689|93,780|101,890|110,430|112,749| |其他权益工具|496|545|545|545|545| |长期股权投资|1,783|2,924|2,924|2,924|2,924| |固定资产|5,034|5,491|6,073|6,362|6,483| |在建工程|789|1,427|964|732|616| |无形资产|1,848|1,925|2,038|2,144|2,243| |商誉|0|0|0|0|0| |其他非流动资产|12,468|12,065|12,065|12,065|12,065| |非流动资产合计|45,419|48,230|48,456|48,621|48,726| |总负债|79,888|98,867|103,813|109,538|108,918| |短期借款|110|75|0|0|0| |应付账款|19,306|24,833|27,418|29,272|28,531| |应付票据|13,892|15,635|17,136|19,258|19,813| |预收账款|0|0|0|0|0| |其他流动负债|2,660|4,016|3,160|3,160|3,160| |流动负债合计|71,249|88,913|99,019|104,243|103,123| |长期借款|1,383|2,167|2,667|3,167|3,667| |应付债券|0|0|0|0|0| |其他非流动负债|1,419|1,482|1,482|1,482|1,482| |非流动负债合计|8,639|9,954|4,795|5,295|5,795| |股东权益|41,220|43,142|46,533|49,513|52,557| |股本|3,119|3,117|3,390|3,390|3,390| |公积金|12,903|12,985|12,982|12,982|12,982| |未分配利润|21,338|22,691|25,511|28,192|30,935| |归属母公司权益|37,245|38,796|41,887|44,568|47,311| |少数股东权益|3,975|4,346|4,646|4,946|5,246| [12] |盈利能力（%）|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |毛利率|18.8|15.5|16.0|15.7|15.7| |EBITDA率|8.4|8.5|8.9|8.5|8.7| |EBIT率|7.1|7.2|7.6|7.3|7.4| |税前净利润率|6.6|5.6|6.9|7.0|7.4| |归母净利润率|5.9|4.2|5.5|5.6|5.9| |ROA|3.0|2.3|3.2|3.4|3.6| |ROE（摊薄）|9.5|7.5|10.6|11.5|11.8| |经营性ROIC|26.6|69.7|225.4|140.1|94.3| [13] |偿债能力|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债率|66|70|69|69|67| |流动比率|1.06|1.05|1.03|1.06|1.09| |速动比率|0.81|0.81|0.80|0.83|0.87| |归母权益/有息债务|20.58|15.07|13.97|12.74|11.83| |有形资产/有息债务|64.12|53.13|48.35|43.89|38.99| [13] |费用率|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |销售费用率|2.62|1.18|1.08|1.08|1.08| |管理费用率|5.61|5.05|4.50|4.20|3.90| |财务费用率|0.01|0.06|0.07|0.05|0.05| |研发费用率|4.53|4.32|4.00|4.00|4.00| |所得税率|9|15|15|15|15| [1

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 2024年业绩低于预期，受火电风电毛利降低及减值影响；25Q1业绩符合预期 [7] - 火电有望25年量价齐升，风电毛利降低但创新模式对冲，其他电源装备表现稳健 [7] - 2024年订单突破千亿，保障持续增长 [7] - 定增发行完成，收购核心子公司少数股权有望增厚利润 [7] - 上调2025 - 2026年归母净利润，新增2027年预测，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027E营业总收入分别为69,695、77,458、86,337、88,209百万元，同比增长率分别为14.9%、11.1%、11.5%、2.2% [6] - 2024 - 2027E归母净利润分别为2,922、4,500、5,500、5,683百万元，同比增长率分别为 - 17.7%、54.0%、22.2%、3.3% [6] - 2024 - 2027E每股收益分别为0.94、1.33、1.62、1.68元/股，毛利率分别为14.2%、16.4%、18.0%、18.0% [6] - 2024 - 2027E ROE分别为7.5%、9.8%、11.2%、10.9%，市盈率分别为18、11、9、9 [6] 事件 - 2024年公司收入696.95亿元（+14.86%）；归母净利润29.22亿元（ - 17.70%）；扣非归母净利润19.80亿元（ - 23.11%） [7] - 2025Q1公司收入165.48亿元（+9.93%）；归母净利润11.54亿元（+27.39%）；扣非归母净利润10.58亿元（+0.22%） [7] 业务表现 - 2024年火电毛利率降4个pct至19%，预计因确认低价订单，25年有望量价齐升 [7] - 2024年风电设备毛利率降10个pct至0%，创新模式转让股权实现收益对冲 [7] - 水电、核电、气电表现相对稳健 [7] 订单情况 - 2024年全年生效订单1011亿元（同比+16.9%） [7] - 清洁高效能源装备392亿元（同比+14.7%）、可再生能源装备265亿元（同比+31.7%）等 [7] 定增情况 - 2023年4月审议通过定增议案，2024年11月获批复，2025年4月完成发行 [7] - 发行2.73亿股，规模41.23亿元，发行均价15.11元/股 [7] - 募集资金拟收购核心子公司少数股权 [7] 财务摘要 - 展示2023A - 2027E营业总收入、成本、利润等多项财务指标数据 [9]

业绩表现 - 2024年营业总收入696 95亿元 同比+14 86% 归母净利润29 22亿元 同比-17 7% 业绩低于预期主要系计提资产减值损失约11 5亿元 [1] - 1Q25总收入165 48亿元 同比+9 93% 归母净利润11 54亿元 同比+27 39% [1] - 1Q25归母净利率约7 1% 同比+1ppt [2] 业务板块表现 - 清洁高效能源装备24年煤电/气电/核能收入分别同比+17 8%/+87 6%/+68 0% 毛利率分别同比-4 4/-4 4/+1 6ppt 主要系低价订单交付影响 [1] - 可再生能源装备24年水电/风电收入同比+27 9%/+19 6% 海上风电新增装机跻身前三 抽蓄及常规水电市占率达40%以上 [1] - 现代制造服务业24年电站服务收入同比+61 9% 毛利率同比+0 5ppt [1] 订单与盈利 - 24年新增生效订单同比+17%至1011亿元 1Q25同比+36%至358 8亿元 其中清洁高效能源装备/可再生能源装备分别同比+43 7%/+41 5% [2] - 1Q25毛利率同比-0 7ppt至16 6% 销售/管理/研发费用率分别同比持平/-0 7/+0 2ppt至0 9%/4 1%/4 3% [2] 行业趋势 - 火核水传统电源受益于政策支持 《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025-2027年）》推动现役机组改造升级 国常会核准5个核电项目10台机组 西南水电基地建设力度加强 [3] 盈利预测与估值 - 下调25年盈利预测11 1%至41 6亿元 引入26年盈利预测为50 1亿元 [4] - 当前A/H股股价分别对应25/26年12 4/10 3倍 8 1/6 6倍P/E 维持A/H股跑赢行业评级 目标价分别为17港元 11 6港元 [4]

财务表现 - 第一季度营收162.91亿元，同比增长10.06% [1] - 归属于上市公司股东的净利润11.54亿元，同比增长27.39% [1] - 基本每股收益0.37元 [1]

收入和利润（同比环比） - 本报告期营业总收入165.48亿元，同比增长9.93%；营业收入162.91亿元，同比增长10.06%[7] - 归属上市公司股东净利润11.54亿元，同比增长27.39%；扣非净利润10.58亿元，同比增长0.22%[7] - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.37元，同比增长27.59%；加权平均净资产收益率为2.93%，较上年增加0.53个百分点[7] - 2025年第一季度营业总收入为165.48亿元，2024年第一季度为150.53亿元，同比增长9.93%[29] - 2025年第一季度营业利润为14.15亿元，2024年第一季度为11.33亿元，同比增长24.88%[30] - 2025年第一季度利润总额为14.10亿元，2024年第一季度为11.40亿元，同比增长23.64%[30] - 2025年第一季度净利润为12.28亿元，2024年第一季度为9.85亿元，同比增长24.62%[31] - 2025年第一季度归属于母公司股东的净利润为11.54亿元，2024年第一季度为9.06亿元，同比增长27.27%[31] - 2025年第一季度综合收益总额为12.33亿元，2024年第一季度为9.70亿元，同比增长27.04%[32] - 2025年第一季度归属于母公司所有者的综合收益总额为11.62亿元，2024年第一季度为8.92亿元，同比增长30.24%[32] - 2025年第一季度基本每股收益为0.37元/股，2024年第一季度为0.29元/股，同比增长27.59%[33] - 2025年第一季度稀释每股收益为0.37元/股，2024年第一季度为0.29元/股，同比增长27.59%[33] - 2025年第一季度营业收入14.83亿元，2024年第一季度为25.39亿元[49] - 2025年第一季度营业利润4317.56万元，2024年第一季度亏损2.45亿元[50] - 2025年第一季度利润总额4348.38万元，2024年第一季度亏损2.39亿元[50] - 2025年第一季度净利润4348.38万元，2024年第一季度亏损2.39亿元[50] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度营业总成本为152.37亿元，2024年第一季度为137.86亿元，同比增长10.52%[29] 各条业务线表现 - 2025年第一季度，公司发电设备产量1790.94万千瓦，其中水轮发电机组69.5万千瓦，汽轮发电机1390.3万千瓦，风力发电机组331.14万千瓦[21] - 2025年第一季度，公司新增生效订单358.81亿元人民币，其中清洁高效能源装备占44.56%，可再生能源装备占26.84%，工程与国际供应链产业占10.43%，现代制造服务业占8.44%，新兴成长产业占9.73%[21] 其他财务数据变化 - 本报告期末总资产1488.29亿元，较上年度末增长4.80%；归属上市公司股东所有者权益399.74亿元，较上年度末增长3.04%[7] - 拆出资金同比增长34.34%，因所属财务公司资金拆出增加；应收款项融资同比增长58.43%，因收到银行承兑汇票增加[13] - 长期借款同比增长61.11%，因本期取得长期借款13.62亿元；税金及附加同比增长38.05%，因增值税附加、印花税等增加[13] - 公允价值变动收益较上期增加2.68亿元，因公司持有的川能动力股票市值上升；信用减值损失同比增加1.16亿元，因计提应收账款坏账准备增加[13] - 长期应收款同比下降55.51%，因本期收款导致余额减少；预付款项同比增长35.49%，因本期采购付款随业务规模增加[13] - 资产减值损失同比减少0.95亿元，主要是合同资产减值准备同比减少[15] - 资产处置收益变动比例为291.45%，主要是本期处置固定资产导致[15] - 营业外收入变动比例为 -49.84%，主要是本期违约金收入同比减少[15] - 营业外支出变动比例为85.75%，主要是本期捐赠支出增加[15] - 经营活动产生的现金流量净额变动比例为 -365.42%，一是购买商品支付现金同比增加40.21亿元，二是所属财务公司客户存款及同业存放净增加额同比减少29.12亿元[15] - 投资活动产生的现金流量净额因所属财务公司投资的同业存单等业务净流入同比增加25.12亿元[15] - 筹资活动产生的现金流量净额变动比例为353.01%，主要是本期在外部银行取得长期借款13.62亿元[15] - 2025年3月31日公司流动资产合计1037.75亿元，较2024年12月31日的937.80亿元增长10.66%[23] - 2025年3月31日公司非流动资产合计450.54亿元，较2024年12月31日的482.30亿元下降6.50%[24] - 2025年3月31日公司资产总计1488.29亿元，较2024年12月31日的1420.09亿元增长4.80%[25] - 2025年3月31日公司流动负债合计930.26亿元，较2024年12月31日的889.13亿元增长4.63%[26] - 2025年3月31日公司非流动负债合计113.64亿元，较2024年12月31日的99.54亿元增长14.16%[27] - 2025年3月31日公司负债合计1043.90亿元，较2024年12月31日的988.67亿元增长5.60%[27] - 2025年3月31日归属于母公司所有者权益合计399.74亿元，较2024年12月31日的387.96亿元增长3.04%[27] - 2025年3月31日少数股东权益为44.65亿元，较2024年12月31日的43.46亿元增长2.73%[27] - 2025年3月31日所有者权益合计444.38亿元，较2024年12月31日的431.42亿元增长2.99%[27] - 2025年3月31日货币资金为53.84亿元，2024年12月31日为59.81亿元，较上期减少10%[42] - 2025年3月31日应收账款为13.74亿元，2024年12月31日为8.01亿元，较上期增长71.41%[42] - 2025年3月31日流动资产合计为124.34亿元，2024年12月31日为124.91亿元，较上期减少0.46%[42] - 2025年3月31日非流动资产合计255.88亿元，2024年12月31日为260.80亿元[43] - 2025年3月31日资产总计380.23亿元，2024年12月31日为385.72亿元[43] - 2025年3月31日流动负债合计116.85亿元，2024年12月31日为122.78亿元[44] - 2025年3月31日非流动负债合计10.99亿元，2024年12月31日为11.00亿元[46] - 2025年3月31日负债合计127.85亿元，2024年12月31日为133.78亿元[46] - 2025年3月31日所有者权益合计252.37亿元，2024年12月31日为251.94亿元[47] 现金流量相关 - 经营活动现金流净额为-32.93亿元，同比下降365.42%；扣除财务公司金融业务后经营净现金流为-21.67亿元[7] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计为176.82亿元，2024年第一季度为165.43亿元，同比增长6.88%[36] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计为209.75亿元，2024年第一季度为153.02亿元，同比增长37.07%[38] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为 - 32.93亿元，2024年第一季度为12.41亿元[38] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为27.25亿元，2024年第一季度为 - 17.05亿元[39] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为13.55亿元，2024年第一季度为2.99亿元[40] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额为7.98亿元，2024年第一季度为 - 1.96亿元[40] - 2025年3月31日期末现金及现金等价物余额为233.01亿元，2024年12月31日为139.71亿元[40] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为14.3030421306亿元，2024年第一季度为5.4930421673亿元[54] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计为18.0037915386亿元，2024年第一季度为7.8657651152亿元[54] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计为24.2836243726亿元，2024年第一季度为26.7041552260亿元[54] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为 -6.2798328340亿元，2024年第一季度为 -18.8383901108亿元[54] - 2025年第一季度投资活动现金流入小计为0.266775亿元[55] - 2025年第一季度投资活动现金流出小计为1.7481270509亿元[55] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为0.266775亿元，2024年为 -1.7481270509亿元[55] - 2025年汇率变动对现金及现金等价物的影响为84.289143万元，2024年为 -81.521130万元[56] - 2025年现金及现金等价物净增加额为 -6.0046289197亿元，2024年为 -20.5946692747亿元[56] - 2025年期末现金及现金等价物余额为53.7815894362亿元，2024年为41.1285334415亿元[56] 其他重要内容 - 非经常性损益合计9584.78万元，主要包括政府补助4376.77万元、金融资产公允价值变动损益5003.95万元等[8][11] - 报告期末普通股股东总数为103,003，表决权恢复的优先股股东总数为0[16] - 2025年1 - 3月合并利润表未经审计[28]

会议相关 - 监事会十一届七次会议于2025年4月28日在成都召开，3位监事全到[2] 报告审议 - 审议通过2024年度内部控制评价、审计报告及年度报告[3] - 审议通过2025年第一季度报告及一季度财务报告[4][6] - 审议通过2024年度财务决算报告[5] 资金决策 - 拟调整部分募投项目募集资金金额，不足自筹[4] - 使用募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金[5] - 审议通过公司及子公司用闲置募集资金现金管理[6] 利润分配 - 审议通过2024年度利润分配预案[6]