章程修订 - 2025年6月3日董事会十一届十次会议审议通过修订《公司章程》等议案并提交股东会审议[1] - 拟取消监事会，由董事会审计与风险委员会行使其职权，废止《监事会议事规则》[2] - 《公司章程》多处用词、条款修订，如“股东大会”改“股东会”等[5] 股份与资本 - 公司已发行股份总数从3,119,001,130股增至3,390,360,326股，内资股和境外上市外资股占比有变化[7] - 2025年4月14日向3名特定对象发行272,878,203股股份[7] - 公司原注册资本从3,119,001,130元变为3,390,360,326元[7] 股东与股权 - 转让香港上市境外上市外资股需支付2港币费用或联交所同意的更高费用[12] - 境外上市外资股股东遗失股票申请补发，公告和展示期限为90日[13] - 连续180日以上单独或合计持有公司3%以上股份的股东可要求查阅公司会计账簿等[14] 会议与决议 - 年度股东大会应于上一会计年度完结后六个月内举行[21] - 股东大会通知应包含会议地点等内容，发出后无正当理由不应变更[24][25] - 董事会和监事会工作报告等事项由股东会普通决议通过，增减注册资本等由特别决议通过[28] 董事与高管 - 公司董事会由7至11名董事组成，设董事长1人，可设副董事长1至2人[32] - 董事选举实行累积投票制，须由出席股东会股东的过半数表决权通过[33] - 总裁可提请董事会聘任或解聘部分高级管理人员[110] 财务与报告 - 公司应在会计年度前三个月、九个月结束后30日内公布季度财务报告[134] - 应在会计年度前六个月结束后60日内公布中期财务报告，结束后120日内公布年度财务报告[134] 其他 - 公司设总法律顾问1名，发挥法律审核把关作用[54] - 公司聘用、解聘会计师事务所由股东会决定，并报国务院证券主管机构备案[55] - 公司合并支付价款不超过本公司净资产10%时，可不经股东会决议[57]

会议时间 - 股东大会2025年6月24日9点召开[4][5] - 网络投票2025年6月24日进行[5] - 2025年第一次A股类别股东会议6月24日召开[28,31,33] - 现场参会登记2025年6月23日9时至17时[19] - 回执2025年6月23日前送达[32,34] 会议地点 - 现场会议在中国四川省成都市高新西区西芯大道18号公司会议室[5] 议案公告时间 - 议案1、3、4、5、7于2025年4月30日刊载公告[8] - 议案2于2025年2月21日刊载公告[8] - 议案6于2025年4月1日刊载公告[9] - 议案8 - 10于2025年6月4日刊载公告[9] 其他信息 - 股权登记日为2025年6月17日[17] - 公告发布时间为2025年6月4日[23] - 公司通讯地址为四川省成都市高新西区西芯大道18号[32,34] 审议议案 - 2024年度审议董事会、监事会工作报告等议案[25] - 2025年审议财务预算等议案[25,29] 填写要求 - 授权委托书选意向打“√”[26,30] - 回执正楷书写全名等[32,34]

会议安排 - 公司董事会十一届十次会议通知于2025年5月27日发出[2] - 会议于2025年6月3日以书面方式召开并形成有效决议[2] 决策事项 - 董事会同意修订公司章程并提交股东大会审议[3] - 董事会同意撤销公司监事会办公室[3] - 董事会同意修订《董事会议事规则》及《股东会议事规则》并提交股东大会审议[3] - 董事会同意召开2024年年度股东大会及类别股东会议[3]

募集资金现金管理 - 公司董事会批准使用不超过人民币9 30亿元闲置募集资金进行现金管理，以提高资金使用效率和收益 [1] - 本次实际使用人民币4亿元购买6个月银行大额存单，资金来源为暂时闲置募集资金 [1][2] - 剩余闲置资金以协定存款形式存放于募集资金账户，可随时支取，收益按银行结算为准 [4] 投资产品信息 - 投资产品为中国工商银行大额存单，具体产品名称及收益类型未在公告中详细披露 [2] - 投资决策前将对发行主体的信用状况、经营情况等进行必要评估 [3] 决策程序 - 该事项已经董事会十一届九次会议审议通过，并获得监事会、独立董事及保荐人中信证券的同意意见 [2] - 相关公告已在上海证券交易所网站及指定信息披露媒体披露 [2] 资金使用原则 - 现金管理不影响募集资金投资项目的正常实施和建设进程 [3][4] - 资金使用遵循安全性高、流动性强的原则，选择低风险产品 [3]

资金使用 - 2025年4月29日董事会同意用不超9.30亿元闲置募集资金现金管理[1][7] - 本次用4亿元暂时闲置募集资金买6个月银行大额存单[3] 投资详情 - 投资中国工商银行大额存单，40000万元，2025/5/21起息，2025/11/21到期，预期年化收益率1.10%[6] 资金管理 - 剩余闲置资金以协定存款形式存放[12] - 财务部门建台账管理并定期检查[10] 相关意见 - 监事会、独立董事及保荐人同意现金管理事项[7] 风险与措施 - 现金管理业务受宏观等因素影响[8] - 选低风险品种并评估发行主体[10]

数智转型进展 - 东方电气集团打造了包括30万千瓦汽轮机、百万千瓦水电机组、26兆瓦级海上风力发电机组、50兆瓦重型燃气轮机等"国之重器" 全国每4度电有1度来自其设备 [2] - 东方电机建成400米长的"中华第一跨"数字化车间 集合重型机加控制、数字化装配、机器人焊接技术 生产三峡、白鹤滩等水电机组及"华龙一号"核电机组核心部件 [2][4] - 东方汽轮机建成9个数字化车间 叶片产线实现24小时无人加工 设备利用率达90% 产品合格率99% 人均效率提升650% 通过5G和机器视觉技术实现生产优化 [5] 绿色技术创新 - 东方锅炉研发全球最大化学链碳捕集系统 碳捕集效率超95% 二氧化碳浓度达90%以上 成本比传统技术减少三分之二 [6][8] - 化学链燃烧技术通过载氧体传递氧气 避免燃料与空气直接接触 实现二氧化碳自然分离 单位捕集成本降至100元/吨 未来有望压缩至几十元 [9] - 该技术已具备商业化条件 被纳入国家重点研发计划 可为能源行业提供经济性深度脱碳方案 [9] 行业地位与产能 - 作为能源装备"国家队" 公司产品覆盖水电、核电、风电等领域 其设备发电量占全国总发电量的25% [2] - 数字化车间云集世界一流加工设备 具备超大规模清洁能源装备制造能力 支撑巨型水电站及核电站核心部件供应 [2][4]

行业核心观点 - 行业处于市场示范推广阶段，凭借低成本投入和快速部署优势在特定场景加速渗透[1] - 截至2024年累计建成量突破190座，占全国加氢站总量35%，三大示范城市群占比超80%[1][15] - 2025年作为“十四五”规划收官之年，各地加速冲刺建设目标，如广东省规划建成200座加氢站，撬装站占比预计达40%[1][15] 行业定义与优势 - 撬装式加氢站是将制氢、增压、储存、加注等模块集成在可移动外壳内的特定功能加氢站[2] - 具有结构紧凑、占地少、投资成本低、工厂制造质量易保证等优点[2][5] - 占地面积仅为传统固定站的1/3-1/2，投资成本较固定站降低30%-50%，现场调试周期缩短至1-2周[5] 技术架构与系统 - 由氢气卸气、多级增压、高压储氢、加氢、安全控制、智能化站控六大专业化模块协同运行[3] - 多级增压系统通过隔膜压缩机将氢气加压至35/70MPa目标压力[3] - 高压储氢单元采用碳纤维缠绕瓶组实现氢气缓冲存储[3] 市场现状与规模 - 全国累计建成加氢站超540座，占全球总量40%以上，位居全球第一[13] - 燃料电池汽车2024年产销量分别为5548辆和5405辆，2016-2024年年均复合增长率超过30%[11] - 广东、山东、河北三省以60%以上的建设量领跑全国，典型案例将氢气成本压缩至25元/kg[15] 产业链生态 - 产业链呈现上下游协同驱动格局，上游为核心设备制造与氢源供应，中游为建设运营一体化服务，下游锚定燃料电池汽车规模化应用[9] - 形成“上游技术突破-中游降本增效-下游场景渗透”的产业闭环[9] - 核心服务对象为燃料电池汽车，涵盖乘用车、商用车等多种车型[11] 竞争格局与企业布局 - 竞争格局呈现央企主导、民企突围、区域梯度发展、竞争壁垒立体化四大特征[17] - 代表企业包括中国石化、国富氢能、氢枫能源等，各具核心优势与典型项目[20] - 企业通过技术突破、场景适配与区域协同，推动撬装站向灵活部署、高效运营方向升级[19] 未来发展趋势 - 发展趋势呈现政策驱动、技术突破、模式创新三位一体特征[22] - 技术向高精度绕制与智能化控制升级，实现±0.01mm级精度控制[23] - 场景加速覆盖物流、港口、备用电源等，区域布局呈现梯度发展[24] - 向“风光制氢+储能+加注”一体化转型，推动氢能与其他清洁能源融合发展[25]

东方电气绿色低碳技术发布会 - 东方电气在四川德阳召开全球发布会，展示绿色低碳产业前沿技术、成果与应用场景，体现其作为能源装备制造"国家队"的战略定位 [1] - 公司紧扣新型能源体系建设需求，实施"领先战略"与"11256"发展战略，坚持高端化、智能化、绿色化发展路径 [1] 海上风力发电技术 - 推出全球单机容量最大（26兆瓦）、叶轮直径最长的全国产化海上风电机组，具备抗台风、高可靠性特性 [3] - 在10米/秒风速下年利用小时数超4000小时，年发电量达1亿度 [3] 重型燃气轮机技术 - 自主研发我国首台完全自主知识产权的50兆瓦F级燃气轮机（G50），实现高端能源装备重大突破 [5] - 单台机组1小时发电量超7万度，可满足7000户家庭日用电需求，年减碳50万吨，累计运行超8000小时 [5] 抽水蓄能产业 - 掌握全套关键核心技术，建立"三高一宽"技术体系（水力高稳定性、结构高可靠性、运行高适应性） [7] - 数字化工厂年产能达50台套/1500万千瓦 [7] 光热发电技术 - 具备全产业链能力，参与建设哈密50兆瓦、阿克塞110兆瓦（光热+光伏）、共和100兆瓦及西藏安多100兆瓦（世界最高海拔）等20余个项目 [9] 深地钻探装备 - 研制全球首台12000米特深井智能钻机，实现全链条国产化与自动化关键技术突破 [11] - "梦想"号装备体系攻克动态井架设计、泥浆智能处理等技术难题 [11] 新一代煤电技术 - 在清洁降碳、灵活调节、智能运行方面取得突破：瘦高型炉膛结构增强稳燃能力，汽轮机解决深度调峰效率瓶颈，发电机采用数字化智能制造 [13] 循环流化床锅炉技术 - 700兆瓦高效超超临界循环流化床锅炉为全球单机容量最大、参数最高技术，应用于云南红河项目 [15] - 热效率提升至46.5%，年节约标煤17.5万吨，减碳50万吨 [15] 绿色电厂解决方案 - 突破煤电机组节能提效、灵活高效、低碳化改造关键技术，熔盐储热系统等效循环效率达85%以上 [17] 智慧化产品应用 - 智慧产品覆盖30万千瓦至百万千瓦级机组，开发设备健康管理、运行优化等数十项功能模块，应用于多个电厂 [20]

报告披露 - 公司于2025年4月30日披露2024年年度报告和2025年第一季度报告[2] 提问安排 - 投资者可在2025年5月13日至5月18日16:00前通过公司邮箱dsb@dongfang.com提问[2] 业绩说明会 - 公司计划于2025年5月19日上午9:30 - 10:30举行业绩说明会[2] - 业绩说明会以网络文字互动方式召开，地址为进门财经平台[3][5] - 参加人员有公司董事、总裁等，投资者可通过平台参与[8][9] 后续查看 - 说明会召开后可通过进门财经APP及小程序搜索"600875"查看情况及内容[10] 联系信息 - 联系部门为董事会办公室，电话028 - 87583666，邮箱dsb@dongfang.com[10]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [4][28] 报告的核心观点 - 2025年一季度盈利改善显著，新签订单稳步提升，上调2025 - 2027年盈利预测 [1][4] 各部分总结 业绩表现 - 2024年度归母净利润同比下降17.7%，2025Q1同比增长27%；2024年营收697亿元，同比+14.9%，2025Q1营收165.5亿元，同比+10% [1][9] - 2024Q4营收218.5亿，同比+37%，环比+52%，归母净利润3亿元，同比 - 53%，环比 - 68%；2025Q1归母净利润11.5亿元，同比+27%，环比+288% [1][9] 毛利率与减值情况 - 2024年毛利率14.2%，同比下滑3.1pcts，2025Q1毛利率16.6%，同比 - 2.1pct，环比+5.9pct [2][15] - 2024全年计提减值损失12.94亿元，较2023年增加6.2亿元，2024Q4计提10.24亿元 [2][15] - 2024年期间费用率10.6%，同比缩减2.1pcts；2025Q1期间费用率9.5%，同比缩减1.7pct，环比缩减1.0pct [2][16] 产业发展与订单情况 - 2024年抽水蓄能、常规水电市场占有率分别为41.6%、45%，获核蒸汽供应系统设备成套供货制造许可证等多项突破 [3][24] - 2024年新签订单1011.4亿元，同比增长17%，2025Q1新签订单358.8亿元，同比+36%，环比+80% [3][23] - 2024年清洁高效能源装备新签订单392亿元，同比+15%，2025Q1新签订单160亿元，同比+44%，环比+150% [3][23] - 2024年发电设备产量58.1GW，2025Q1产量17.9GW，同比+75.6% [23] 投资建议 - 上调2025 - 2027年盈利预测至43.4/55.2/60.9亿元，同比+48.5%/+27.2%/+10.3% [4][28] 财务预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|60,677|69,695|76,323|72,393|71,123| |净利润(百万元)|3550|2922|4340|5522|6092| |每股收益（元）|1.14|0.94|1.28|1.63|1.80| |EBIT Margin|5.6%|4.4%|6.6%|8.7%|9.5%| |净资产收益率（ROE）|9.8%|7.7%|10.6%|12.3%|12.6%| |市盈率（PE）|14.3|17.3|12.7|10.0|9.0| |EV/EBITDA|31.5|37.4|25.4|19.1|17.0| |市净率（PB）|1.23|1.17|1.16|1.08|1.02|[5][31]