业绩总结 - 2025年上半年净利率同比增速超593%[2] - 上半年业绩增长因外销订单增加[2] - 目前现金流充足[2] 未来展望 - 关注国际环境变化与客户沟通应对风险[3] 新策略 - 加大研发创新投入，开拓新市场[3] - 坚持高端品牌定位，优化资源配置[3] - 结合市场趋势确定研发方向[3] - 根据项目重要性和预期收益配置资源[3]

公司基本情况 - 公司半年度报告摘要来自半年度报告全文 投资者需到指定网站阅读全文以全面了解经营成果和财务状况 [1] - 董事会 监事会及高管保证报告内容真实 准确 完整 无虚假记载或重大遗漏 [1] - 全体董事出席董事会会议 报告未经审计 [1][1] - 本报告期无利润分配预案或公积金转增股本预案 [1] 财务与股东情况 - 公司未披露具体财务数据 但提供了主要财务数据表格 [2] - 前10名股东持股情况已列示 但未披露具体持股数量 [2] - 报告期末无优先股股东及控股股东变更情况 [2][2] - 半年度报告批准报出日无存续债券 [2] 经营事项 - 报告期内公司未发生需披露的经营情况重大变化或重大影响事项 [3]

公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入21.91亿元，同比增长34.10% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.16亿元，同比上升593.65% [1] - 境外销售收入21.13亿元，占总营收96%，同比增长37.66% [1] 行业背景 - 2025年上半年白电市场零售量8553万台，同比增长9.8% [1] - 白电市场零售额2549亿元，同比增长9.4% [1] - 行业呈现健康与智能品类及头部企业优势显著的特征 [1] 产品战略与市场拓展 - 洗衣机领域推出斜式滚筒洗衣机，集成多项创新功能针对日本市场 [2] - 北美市场开发四款新机型，满足认证需求及性能要求 [2] - 冰箱产品新增自动制冰机和冰水分配器等功能，精准契合北美需求 [2] - 厨电产品满足欧洲A级能效标准并批量出口欧洲 [2] - 嵌入式厨电产品出口澳洲，电控系统升级产品进入中国台湾市场 [2] - 电机业务扩展至洗碗机、干衣机及烘干领域，实现系列化和规模化 [2] 生产运营优化 - 滚筒工厂实施精益管理，实现产量质量双提升，生产成本降低 [3] - 冰箱产线完成焕新升级并全面复产，核心生产单元进入高效运行阶段 [3] - 销售费用同比下降43.23%，管理费用下降30.74% [3]

收入和利润（同比环比） - 营业收入同比增长34.10%至21.906亿元，主要由于海外市场需求旺盛，外销订单增加[23] - 归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长593.65%至2.156亿元，主要由于外销收入增加和费用缩减[23] - 扣除非经常性损益后的净利润同比激增910.86%至2.048亿元[23] - 基本每股收益同比增长593.65%至0.28元/股[21] - 加权平均净资产收益率同比上升6.53个百分点至7.75%[21] - 利润总额同比增长347.38%至2.351亿元[23] - 公司2025年上半年实现营业收入219060.02万元同比增长34.10%[29] - 公司2025年上半年归属于上市公司净利润21565.25万元同比增长593.65%[29] - 营业收入同比增长34.10%，从16.34亿元增至21.91亿元[38] - 2025年半年度营业总收入为2,190,600,199.58元，较2024年同期的1,633,611,578.36元增长34.10%[80] - 2025年半年度营业收入为1,668,592,923.19元，同比增长65.3%[83] - 2025年半年度营业利润为251,670,955.96元，同比增长309.6%[83] - 2025年半年度净利润为250,439,501.54元，同比增长298.4%[83] - 2025年半年度基本每股收益为0.28元/股，同比增长600%[81] - 2025年半年度综合收益总额为250,439,501.54元，同比增长298.4%[84] 成本和费用（同比环比） - 营业成本同比增长29.15%，从14.08亿元增至18.18亿元[38] - 销售费用同比下降43.23%，从5713.89万元降至3243.70万元[38] - 公司2025年半年度营业总成本为1,957,100,637.65元，较2024年同期的1,571,627,651.17元增长24.53%[80] - 公司2025年半年度营业成本为1,817,831,737.16元，较2024年同期的1,407,575,123.61元增长29.15%[80] - 公司2025年半年度财务费用为-27,999,520.99元，较2024年同期的-57,652,548.65元改善51.43%[80] - 2025年半年度利息收入为20,369,960.33元，同比增长53.6%[83] - 2025年半年度投资收益为83,099,414.43元，同比下降9.9%[83] - 2025年半年度信用减值损失为1,278,852.28元，同比增长10.0%[83] - 2025年半年度资产减值损失为-10,352,508.79元，同比改善39.3%[83] 经营活动现金流 - 经营活动产生的现金流量净额同比增长325.59%至6.355亿元，主要由于销售回款增加和费用支出减少[23] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长325.59%，从1.49亿元增至6.35亿元[38] - 2025年半年度经营活动现金流入小计为25.86亿元，同比增长22.1%[85] - 2025年半年度经营活动产生的现金流量净额为6.35亿元，同比增长325.6%[85] - 2025年半年度销售商品、提供劳务收到的现金为22.73亿元，同比增长21.6%[85] - 2025年半年度收到的税费返还为2.51亿元，同比增长37.6%[85] - 母公司2025年半年度经营活动现金流入小计为18.61亿元，同比增长44.5%[88] 投资和筹资活动现金流 - 投资活动产生的现金流量净额同比下降121.77%，从1.78亿元净流入转为3877.93万元净流出[38] - 2025年半年度投资活动产生的现金流量净额为-3878万元，同比下降121.8%[85][86] - 2025年半年度筹资活动产生的现金流量净额为-8942万元，同比下降41.8%[86] - 2025年半年度现金及现金等价物净增加额为5.03亿元，同比增长88.7%[86] - 母公司2025年半年度投资活动产生的现金流量净额为-1.92亿元，同比下降169.4%[88] - 母公司2025年半年度现金及现金等价物净增加额为1.10亿元，同比下降57.9%[89] 资产和负债变动 - 货币资金同比增长38.27%，从13.17亿元增至18.20亿元，占总资产比例从25.10%提升至32.64%[41] - 其他应付款同比增长67.51%，从1.87亿元增至3.14亿元，主要由于新增应付股利1.33亿元[41] - 预计负债同比增长128.07%，从873.90万元增至1993.12万元，主要因预计未来质量赔偿增加[41] - 在建工程同比增长95.17%，从1868.83万元增至3647.34万元，反映新项目投入增加[41] - 货币资金从2024年底的1,316,540,931.52元增长至2025年6月30日的1,820,439,522.44元，增长38.3%[72] - 应收账款从2024年底的1,670,914,705.85元下降至2025年6月30日的1,614,591,276.71元，下降3.4%[72] - 存货从2024年底的478,432,945.07元下降至2025年6月30日的433,226,486.15元，下降9.4%[72] - 流动资产合计从2024年底的3,616,655,820.15元增长至2025年6月30日的3,979,593,506.80元，增长10.0%[72] - 固定资产从2024年底的1,086,621,359.87元下降至2025年6月30日的1,065,680,998.54元，下降1.9%[72] - 非流动资产合计从2024年底的1,627,924,628.80元下降至2025年6月30日的1,597,672,344.57元，下降1.9%[72] - 资产总计从2024年底的5,244,580,448.95元增长至2025年6月30日的5,577,265,851.37元，增长6.3%[72] - 应付票据从2024年底的987,086,163.07元增长至2025年6月30日的1,063,585,578.44元，增长7.7%[73] - 应付账款从2024年底的1,146,768,166.00元增长至2025年6月30日的1,286,708,300.76元，增长12.2%[73] - 合同负债从2024年底的22,827,634.30元增长至2025年6月30日的27,799,540.12元，增长21.8%[73] - 公司2025年6月30日流动负债合计为2,839,076,213.48元，较2024年12月31日的2,501,062,222.00元增长13.52%[74] - 公司2025年6月30日负债合计为2,906,944,924.68元，较2024年12月31日的2,569,500,317.76元增长13.13%[74] - 公司2025年6月30日货币资金为1,125,803,998.35元，较2024年12月31日的1,015,058,079.01元增长10.91%[76] - 公司2025年6月30日应收账款为1,189,759,793.04元，较2024年12月31日的1,137,791,818.85元增长4.57%[77] 行业市场表现 - 2025年上半年国内白电市场零售量8553万台同比增长9.8%零售额2549亿元同比增长9.4%[25] - 2025年上半年中国家用电器出口额达3524.6亿元同比增长1.4%[25] - 2025年上半年中国洗衣机市场零售量2103万台同比增长10.1%零售额476亿元同比增长11.5%[26] - 2025年上半年干衣机市场零售量139万台同比增长16.3%零售额76亿元同比增长13.7%[26] - 2025年上半年冰箱产业零售额675亿元同比增长3.9%零售量1993万台同比增长2.9%[26] - 2025年上半年洗碗机市场零售量108万台同比增长8.2%零售额62亿元同比增长7.5%[27] - 2025年上半年嵌入式微蒸烤市场零售额39亿元同比增长5.3%[27] 业务发展 - 冰箱研发平台2025年1月出口美国的全新法式系列产品顺利批产[30] - 公司主要生产洗衣机、冰箱、微波炉等消费电器商品，销售分为国内销售和出口销售[147] - 国内销售采用经销模式和网络销售模式，经销模式下商品交付至经销商或指定承运公司时确认收入[147] - 网络销售模式下商品发货至消费者指定地址并在消费者确认收货时确认收入，同时根据历史数据预计销售退回金额并抵减收入[148] - 出口销售采用一般销售模式和供应商管理库存模式，一般销售模式下商品报关离港或运至约定地点时确认收入[148] - 供应商管理库存模式下出口销售在客户实际领用货物后确认收入[148] 风险因素 - 家电行业直接材料成本占主营业务成本比例较高，劳动力成本、研发投入成本、外贸物流成本及贸易关税不确定性影响盈利水平[47] - 公司海外业务占比较大，汇率大幅波动可能导致汇兑损失风险[47] - 白色家电产品受宏观经济增速放缓及房地产市场间接影响，用户购买力下降可能抑制行业增长[47] - 贸易壁垒和摩擦加重经营成本，影响短期出口业务及中长期市场规划[48] - 公司高新技术企业资质若未能续期，所得税率将从15%升至25%[162] 公司治理 - 职工代表监事杨光因个人年龄原因于1月23日辞职，独立董事邵孝恒因工作原因离任[50] - 2025年6月选举李正宁为独立董事并接替邵孝恒担任战略及投资委员会委员[51] - 半年度利润分配预案显示无分红或转增计划[52] - 公司及主要子公司中有2家企业纳入环境信息依法披露名单[53] - 控股股东格兰仕承诺60个月内解决与上市公司在洗衣机、微波炉产品的同业竞争问题[56] - 控股股东承诺保持上市公司在人员、资产、财务、机构及业务方面的独立性[56] - 公司控股股东广东格兰仕家用电器制造有限公司持股458,620,848股，占比59.84%[66] - 第二大股东惠而浦（中国）投资有限公司持股152,521,361股，占比19.90%[66] - 报告期末普通股股东总数为14,903户[64] - 公司于2025年1月2日召开临时股东大会审议通过2025年度日常关联交易额度议案[59] - 报告期内公司无重大诉讼、仲裁事项[59] - 报告期内公司股份总数及股本结构未发生变化[63] - 股东合肥市国有资产控股有限公司减持5,306,200股，期末持股12,725,800股，占比1.66%[66] - 股东唐建柏持股16,030,000股，占比2.09%[66] - 报告期内公司及控股股东无违规担保及非经营性资金占用情况[58] - 公司承诺减少关联交易并确保交易价格公允，若违反承诺将承担赔偿责任[57] - 格兰仕家用电器通过增持持股比例从51.10%提升至59.84%[104]

行业趋势 - 2021年冰箱市场呈现"回暖"趋势 一季度规模同比大涨 4月增速有所回落但整体增长趋势不变 [1] - 1-4月冰箱市场零售量规模为888万台 同比增长26.3% 零售额规模为271亿元 同比增长39.3% [1] - 原材料普涨加速冰箱企业向高端化转型 [1] 原材料影响 - 铜、铝、钢材、塑料等大宗原材料价格接连多轮上涨 导致冰箱行业生产成本压力居高不下 [1] - 原材料价格上涨带动法式、十字冰箱等细分市场进入利润竞争层面 [1] - 全球疫情控制后产能供给增加但原材料需求进一步加大 供需矛盾可能持续 原材料价格近期或维持高位 [1] 企业应对策略 - 冰箱企业应通过"调结构"、"保盈利"应对原材料价格上涨 [1] - 惠而浦中国利用集团层面议价能力减少原材料价格上涨的负面影响 [2] - 惠而浦中国通过前端结构性优化改善盈利能力 在更有盈利能力的产品上适当调整价格 [2] - 惠而浦中国进行产品结构调整 两门、三门向多门、对开门方向迁移 [2]

报告与说明会安排 - 公司2025年半年度报告将于8月19日发布[2] - 2025年半年度业绩说明会8月19日15:00 - 16:00举行[2] 说明会相关信息 - 业绩说明会以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[3][4] - 总裁等人员参加，投资者可在线参与[5] - 8月12日至18日16:00前可预征集提问[2][5] 联系方式 - 联系人孙亚萍和黄莉娜，电话0551 - 65338028，邮箱secretary@whirlpool - china.com[6] - 公告8月12日发布，会后可通过上证路演中心查看情况[6][8]

行业投资评级 - 安徽省智能家电产业被列为全省重点发展的十大战略新兴产业之一，目标到2027年全产业链总产值达5000亿元，其中小家电占比20%以上，智能家居占比20%以上[3][7][21] 核心观点 产业规模与历史发展 - 安徽省家电产业全产业链总产值约3000亿，2027年目标5000亿，2024年"四大件"产量10206万台（冰箱全国第一，洗衣机/空调全国第二，彩电全国第四）[2][21][24] - 发展历程分为四个阶段：改制创牌（1980s）、资本扩张（1990s）、产业转移（2000s）、生态聚合（2010s至今），形成"13+1000"龙头+配套体系[14][19][21] 区位与政策优势 - 背靠长三角市场腹地，拥有铜陵/马鞍山原材料集群（铜材占全国7%），集装箱运输网络+中欧班列保障物流[3][13][41] - 2023年成立30亿智能家电主题母基金，2024年招引项目442个拟投资1266亿，已撬动社会资本29.72亿[3][30] 产业集群布局 - "一体两翼"格局：合肥（最大基地）、芜湖（空调）、滁州（博西/康佳），马鞍山/六安等多点开花[6][24][33] - 海尔/美的/格力等13家龙头带动，合肥本地配套率70%，核心配套率75%[24][32] 技术创新与升级 - 新型显示（京东方）、集成电路（蚌埠传感谷）、人工智能（科大讯飞）支撑智能家电升级，2024年智能家居终端市场规模324亿美元[7][39][42] - 大模型+具身智能推动决策智能化，场景化需求催生套系化解决方案（如美菱"仰望"系列）[31][35][39] 新兴品类拓展 - 小家电零售量增速（4%）超大家电（1%），洗碗机/扫地机等渗透率低于欧美，合肥长虹/美的厨热产业园加码厨电品类[35][43][46] 目录结构总结 1. 全国家电强省 - 40年发展形成3000亿集群，2024年出口341亿（+14.6%），拥有4家灯塔工厂[21][24][26] - 消费升级驱动智能化（智能家居CAGR 12.57%）与场景化（套系化解决方案）[31][35] 2. 区位与产业引进 - 长三角一体化+皖江示范区政策，美的/格力等龙头项目带动（如芜湖美的2023年营收破千亿）[3][20][69] - 铜陵有色/马钢股份提供原材料，制造业工资低于广东/浙江[13][41][56] 3. 智能化支撑产业 - 新型显示（合肥6代线）、家电芯片（蚌埠）、AI语音（科大讯飞）构建技术生态[7][39][40] 4. 小家电与新场景 - 小熊电器等线上增长快，滁州东菱电器年产能1600万台（98%出口）[46][65] 5. 产业新趋势 - 研产销全链条升级：智能设计（美菱AI大模型）、供应链整合（合肥配套率70%）、跨境电商（中欧班列）[8][24][42] 6. 国际竞争力目标 - 2027年形成自主可控产业链，外销占比提升至20%[3][26]

行业概况 - 2024年A股上市公司董秘薪酬合计达40.86亿元，平均年薪75.43万元 [1] - 白色家电行业共有10家上市公司披露董秘信息 [1] - 白色家电上市公司董秘平均年薪为84.31万元，较A股整体水平高出11.8% [9] 薪酬分析 - 白色家电行业董秘年薪中位数为67.715万元，最高与最低差距达318.55万元 [9] - 年收入超100万元的董秘占比8.33%，无低于20万元的情况 [9] - 硕士学历董秘平均薪酬116.31万元（剔除极值后72.38万元），较本科（52.31万元）高38.36% [9] - 美的集团董秘江鹏以336万元年薪居首，持有公司股票494,600股 [9][10] - 薪酬最低的雪祺电气前董秘徐园生年薪36.64万元 [10] 薪酬变动 - 白色家电行业董秘平均年薪同比下降19.11%，中位数下降12.80% [9] - 格力电器董秘邓晓博年薪降幅超250万元 [9] - TCL智家、澳柯玛、海尔智家董秘年薪分别增长3.49万元、10.55万元、20.56万元 [9] 人口特征 - 白色家电董秘平均年龄45.42岁，40-50岁占比41.7%，50岁以上33.3% [1] - 男性董秘占比41.7%（平均48.2岁），女性58.3%（平均43.43岁） [1] - 年龄最大为56岁（惠而浦孙亚萍），最小为32岁（雪祺电气刘杰） [1] 任职情况 - 董秘任期1-3年占比最高（41.7%），10年以上占16.7% [3] - 长虹美菱董秘李霞任职16年，为行业最长 [3] - 雪祺电气2024年4月更换董秘（徐园生离职，刘杰接任） [10] 学历与工作 - 白色家电董秘本科与硕士学历各占50% [5] - 41.7%董秘年调研接待≤10次，16.7%达100-500次 [7] - 长虹美菱董秘李霞日均接待1次调研（全年242次） [7] - 惠而浦董秘孙亚萍全年未进行调研接待 [7]

家电行业整体表现 - 2025上半年家电市场韧性增长但企业分化明显 [1] - 以旧换新政策助力市场增长 [1][7] - 空调、冰箱、洗衣机等品类市场深度调整 [5] 彩电行业 - 彩电行业量额双增但企业继续分化 [2] - 上游面板企业表现良好，TCL科技预计上半年营收826亿元～906亿元，同比增长3%～13%，归母净利润18亿元～20亿元，同比增长81%～101% [2] - TCL科技半导体显示业务上半年净利润预计超过46亿元，同比增长超70% [2] - TCL电子预期上半年经调整归母净利润约9.5亿港元至10.8亿港元，同比增长45%至65% [2] - 四川长虹预计半年度归母净利润4.39亿元到5.71亿元，同比增加56.53%～103.59% [2] - 四川长虹扣除非经常性损益的净利润预计同比减少2.17%到25.82% [3] - 创维集团预计上半年税后净利同比下降约50% [1][3] - 康佳集团预计亏损收窄，归母净利润为-5.00亿至-3.60亿 [1][3] 厨电行业 - 厨电行业受房地产行业及出口政策影响较大 [1] - 苏泊尔上半年增收不增利，营收114.78亿元，同比增长4.68%，归母净利润为9.40亿元，同比下降0.07% [6] - 电饼铛大户利仁科技归母净利润同比下降超六成 [1][6] - 帅丰电器归母净利润预计为230万元到340万元，同比下降91.54%到94.28% [7] - 浙江美大预计上半年归母净利润1150万元-1550万元，同比下降84.11%～88.21% [7] 其他家电企业 - 极米科技预计上半年营收16.26亿元，同比增长1.63%，归母净利润8866万元，同比增长2062.33% [4] - 海信家电上半年营收493.4亿元，同比增加1.44%，归母净利润20.77亿元，同比增加3.01% [5] - 惠而浦中国预计上半年归母净利润2.05亿元，同比增长559% [6] - 科沃斯预计上半年归母净利润9.6亿元-9.9亿元，同比增长57.64%-62.57% [6] - 北鼎股份上半年营收4.32亿元，同比增长34.05%，归母净利润为5583万元，同比增长74.92% [7] - 爱仕达上半年预计归母净利润219万元至285万元，实现扭亏为盈 [7] 业务板块表现 - 海信家电暖通空调业务营收236.94亿元，同比增长4.07%，毛利率27.12%，同比减少1.56% [6] - 海信家电冰洗业务营收153.92亿元，同比增长4.76%，毛利率18.74%，同比增加2.12% [6] - 海信洗衣机国内主营业务收入同比增长37.58% [6] - 康佳集团消费电子业务清库存毛利受损，半导体业务整体经营处于亏损状态 [3] - 创维集团受到中国房地产市场持续下行和销售低迷的影响 [3]

市场表现 - 美股三大股指期货齐涨 道指期货涨0 13%至44,950 00点 标普500指数期货涨0 30%至6,409 60点 纳指期货涨0 47%至23,469 40点 [1] - 欧洲主要股指普涨 德国DAX指数涨1 17%至24,309 91点 英国富时100指数涨0 55%至9,149 84点 法国CAC40指数涨1 10%至7,924 62点 [2] - 国际油价小幅上涨 WTI原油涨0 07%至66 76美元/桶 布伦特原油涨0 13%至69 41美元/桶 [4] 宏观经济 - 美联储内部对降息时机存在分歧 焦点在于9月会议是否释放降息信号 [5] - 白宫将发布加密货币政策报告 可能成为加密货币市场新催化剂 [5] - 美国与欧盟达成贸易协议 实际关税税率预计为15%-20% 摩根大通将衰退风险预估从60%下调至40% [6] 机构观点 - Oppenheimer将标普500年终目标上调至7100点 较当前水平有11%上涨空间 看好贸易局势缓解及企业盈利 [6] 个股动态 制药行业 - 诺和诺德下调2025年销售增长预期至8%-14% 营业利润增长预期下调至10%-16% 盘前股价跌超20% [7] 医疗保健行业 - 联合健康下调2025年调整后每股收益指引至不低于16美元 远低于市场预期的20 40美元 [8] 物流行业 - 联合包裹连续两季度拒发业绩指引 二季度营收同比下降2 8%至212亿美元 [8][9] 汽车行业 - Stellantis预计下半年将面临12亿欧元关税冲击 下调全年营业利润率预期至低个位数 [9] 金融行业 - 野村控股一季度净利润同比飙升52%至1046亿日元 受益于交易及投行业务强劲表现 [10] - 巴克莱上半年税前利润同比增长23%至52亿英镑 宣布13亿美元股票回购计划 [11] 消费品行业 - 惠而浦Q2销售额同比下降5 4%至37 7亿美元 下调全年每股收益预期至6-8美元 股息削减49% [12] - 飞利浦上调全年经调整营业利润率预期至11 3%-11 8% 因关税影响弱于预期 [13] 经济数据预告 - 北京时间20:30公布美国6月批发库存月率初值 [14] - 北京时间22:00公布美国7月谘商会消费者信心指数及6月JOLTs职位空缺数据 [15] - 次日凌晨04:30公布美国API原油库存变动 [16] 财报预告 - 周三早间：Visa、Booking、星巴克 [17] - 周三盘前：瑞银、力拓、联电、新东方、汇丰 [17]