报告公司投资评级 - 投资评级为增持（维持）[4] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司营收和归母净利润同比下降业绩符合预期但Q4运输需求有望回暖[1][2][6] 根据相关目录分别进行总结 业绩数据 - 2024年前三季度公司实现营收552.14亿元同比下降9.18%其中第三季度实现营收186.08亿元同比下降8.59%前三季度公司实现归母净利润86.03亿元同比下降22.57%其中第三季度实现归母净利润27.40亿元同比下降23.34%[2][6] - 2024年1 - 9月大秦线累计完成货物运输量2.86亿吨同比下降9.14%[6] 业绩影响因素 - 受强监管弱煤价影响国内原煤产量下降公司主要货源地山西省煤炭减产明显清洁能源出力增加非电需求整体较弱煤炭消费增长不及预期煤炭消费偏弱全社会存煤持续高位[6] - 伴随宏观经济企稳下半年港口存煤较前期有所下降主汛期结束后不良天气对运输的负面影响减少同时Q4为冬季煤炭需求旺季预计Q4煤炭运输需求将环比改善[6] 公司分红 - 根据公司《2023年 - 2025年股东分红回报规划》2023 - 2025年每年应当采取现金方式分配股利现金分红比例不低于当年归母净利润总额的55%2024年公司首次实施中期分红每股派发现金红利0.13元（含税）合计派发现金股利23.60亿元占2024H1归母净利润的40.24%假设2024年全年公司分红率为55%以2024年11月1日收盘价6.58元计算测算2024年公司股息率为4.5%（暂未考虑转债转股）[6] 盈利预测估值与投资建议 - 考虑到2024年以来铁路煤炭运量表现疲弱预计公司2024 - 2026年营业收入分别为773.79/813.43/836.77亿元同比增速分别为- 4.49%/5.12%/2.87%归母净利润分别为99.16/112.93/117.22亿元同比增速分别为- 16.88%/13.89%/3.79%EPS分别为0.54/0.62/0.64元鉴于铁路运输需求回暖同时公司维持稳健高分红维持增持评级[6] 财务数据和估值 - 给出了2022 - 2026年的营业收入增长率EBITDA归母净利润增长率EPS市盈率市净率EV/EBITDA等财务数据和估值数据[7] - 详细列出了2022 - 2026年资产负债表和利润表中的各项数据包括货币资金应收账款预付账款等以及营业成本营业税金及附加等[9] - 给出了2022 - 2026年的成长能力获利能力偿债能力营运能力每股指标估值比率等财务比率数据[9]

股东大会信息 - 2024年第二次临时股东大会现场会议11月15日14:30在山西太原召开[3] - 网络投票11月15日进行，交易系统和互联网投票时间不同[3] - 股权登记日为2024年11月11日下午收盘后[4] 审计机构变动 - 拟不再聘任普华永道中天为2024年度内控审计机构[8] - 建议选用毕马威华振，审计费用350万元[8] 人事变动 - 2024年10月22日监事会主席于峰辞职[11] - 控股股东推荐王会平为第七届监事会监事人选[11]

业绩说明会信息 - 2024年11月14日16:00 - 17:00举行第三季度业绩说明会[2] - 以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[3][5] - 投资者2024年11月7日至13日16:00前可预提问[5] 参与及联系信息 - 总经理韩洪臣等参加[6] - 投资者可在线参与，联系董事会办公室[6][7] - 电话0351 - 2620620，传真0351 - 2620604，邮箱dqtl@daqintielu.com [7] 其他 - 公告2024年11月6日发布[8] - 说明会后可通过上证路演中心查看情况及内容[7]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：制造业、采矿业、高速公路行业、铁路运输行业、智慧矿山行业、新能源充换电行业、智慧水务行业 - **公司**：山西辖区39家上市公司，包括兰花科创、永泰能源、太原重工等；华翔股份、山西高速、大秦铁路、科达自控 纪要提到的核心观点和论据 山西辖区上市公司整体情况 - **总体业绩保持韧性**：2024年41家上市公司共实现营业收入5614亿元，相当于山西省GDP的22%，规模净利润365亿元，29家公司盈利，12家规模净利润同比增长，2家扭亏为盈，5家亏损面收窄；2025年一季报显示，公司共实现营业收入1343亿元，规模净利润136亿元，回升向好态势持续巩固[3] - **部分行业增势良好**：2024年公司经营活动产生的现金流量金额超600亿元，全国排第19位；10家制造业公司营收和规模净利润同比增长，其中1家9类制造业公司规模净利润同比增长17%，占辖区公司规模净利润总额的34%；7家采矿业公司营收和规模净利润分别占辖区公司相关总额的29%和38%[4] - **现金分红有序推进**：2024年28家次公司实施现金分红316亿元；2025年已实施现金分红30亿元，又有21家次公司披露24年度现金分红预案，拟派发现金分红152亿元，分红力度大于全国平均水平[4] - **投资价值稳步提升**：2024年以来24家次公司实施股份回购超16亿元，10家公司多名股东高管增持股份，1家公司股东利用再贷款政策增持[4] 各公司情况 - **华翔股份**：是专注金属材料成型及精密加工的现代装备制造企业，2020年9月A股上市；2017 - 2024年经营业绩稳步增长，营收从19.86亿元增至38.28亿元，规模净利润从1.19亿元增至4.7亿元，年复合增长22%；推行HBS精益管理体系，历经破局期、融合期、深化期，实现生产线自动化和智能化升级，如法兰生产线人员从28人减至6人，日产量从5500件提至7000件，效率提升到116.7%；未来计划以智能制造为核心，布局机器人领域，成立产业基金[19][20][25] - **山西高速**：聚焦高速公路智慧出行、智慧管养和绿色能源，建立桥隧安全智慧运营管控平台和快清快储管控平台；收购太原服务区管理公司股权，对服务区进行扩容改造和提档升级；应用AI技术，建立公区级养护决策系统，提高养护科学性和智能化管控水平[36][37][60] - **大秦铁路**：被誉为中国铁路在资本市场的战略旗舰，实现两万吨重载列车常态化开行，形成先进技术体系，累计运量突破87亿吨；应用信息化技术和工业机器人，实现装备智能化升级，如湖东车辆段有46台套智能化设备作业；开行复兴号智能化动车组，提升旅客出行体验[39][40][41] - **科达自控**：2021年北交所第一批上市企业，山西北交第一股；IPO融资支持智慧矿山CPS智能化项目研发；开展智能充换电管理系统业务，覆盖全国20个省；在智慧矿山领域有深厚技术积累，专利知识产权达470多项，机器人技术有70多项专利，去年产生收入两三千万；应用AI技术赋能各业务板块，解决安全充电和民生问题[45][46][67] 投资者关系管理 - **山西高速**：畅通沟通渠道，编制资本市场动态月报，与不同类型投资者有效沟通，邀请独立董事参与；聚焦信息披露质量，优化年报编制，发布ESG报告；聚焦价值提升，制定资本市场价值提升行动方案和三年股东回报政策规划[47][49][50] - **大秦铁路**：制定信息披露实施细则，规范流程，实行双人复合连签把控和项目化管理；扩展信息披露范围，每月披露核心资产业务数据，开展现场投资调研活动；回馈投资者，实行长期连续和稳定高比例现金分红政策；打造专业团队，加强业务学习和培训[52][53][54] - **科达自控**：主动与投资者交流，参加策略会、业绩说明会，邀请投资者到公司参观；通过官网、公众号、展会和公告传达公司信息；展示创新业务成果，提升投资者对公司投资价值的信心[57][58][69] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 山西证监局推动辖区上市公司召开业绩说明会，2024年年报披露后，16家公司已或预计召开，部分公司单独召开一季度报告业绩说明会[6] - 山西省上市公司协会围绕提高上市公司质量、推动新质生产力建设、加强投资者保护等方面开展工作，下一步将继续发挥自律职能，推动会员公司规范运作[13][14] - 全景网络从2008年开始推出集体接待日活动，17年成功举办420余场，上市公司参与超2.1万加次，累计互动提问超100万条，回复超73万条[17] - 2024 - 2025年交通部公布公路数字化转型项目，两批投资共500多亿，可能撬动2500亿交通产业上下游产业链市场[61] - 本次活动投资者共提问882个，公司嘉宾共回答753个，答复率为85.37%[78]

股东大会信息 - 2024年第二次临时股东大会11月15日14点30分在山西太原召开[3] - 网络投票11月15日进行，交易系统和互联网投票时间不同[6] - 股权登记日为11月11日，A股代码601006，简称大秦铁路[14] 审议议案 - 审议更换2024年度内部控制审计机构等议案[8] - 选举公司第七届监事会监事，候选人王会平[8] 投票相关 - “关于选举独立董事的议案”表决权票数为200票[26] - “关于选举监事的议案”表决权票数为200票[26] - 投资者对议案4.00表决票数上限为500票[26]

会议相关 - 大秦铁路第七届董事会第八次会议于2024年10月29日通讯表决召开，11位董事全参会[3] - 会议审议通过2024年第三季度报告，11票全赞成[4][5] 审计机构 - 公司拟不再聘普华永道，选用毕马威华振，审计费350万元，11票全赞成[7][8] 股东大会 - 提议2024年11月15日现场和网络结合开第二次临时股东大会，11票全赞成[8][9]

财务指标 - 营业收入同比下降8.59%[2] - 归属于上市公司股东的净利润同比下降23.34%[2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降24.09%[2] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降64.72%[2] - 基本每股收益同比下降37.50%[2] - 2024年第三季度营业收入为63,159,473,511元人民币[14] - 公司2024年前三季度营业收入为552.14亿元[19] - 公司2024年前三季度营业成本为443.10亿元[19] - 公司2024年前三季度财务费用为19.13亿元[19] - 公司2024年前三季度投资收益为21.73亿元[19] - 2024年前三季度营业利润为123.18亿元，同比下降24.5%[20] - 2024年前三季度净利润为95.18亿元，同比下降23.6%[20] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为45.66亿元，同比下降64.7%[22] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-14.30亿元，同比下降222.1%[23] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-73.02亿元，同比下降7.5%[23] - 2024年前三季度其他综合收益的税后净额为2.57亿元，同比增加63.1%[21] - 2024年前三季度归属于母公司所有者的综合收益总额为86.29亿元，同比下降22.4%[21] - 2024年前三季度基本每股收益为0.50元，同比下降32.4%[21] - 2024年前三季度稀释每股收益为0.47元，同比下降23.0%[21] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为631.51亿元，同比下降8.2%[24] - 公司2024年前三季度营业收入为518.42亿元人民币[28] - 公司2024年前三季度营业成本为428.80亿元人民币[28] - 公司2024年前三季度投资收益为22.71亿元人民币[28] - 公司2024年前三季度营业利润为107.99亿元，同比下降22.1%[29] - 公司2024年前三季度净利润为84.77亿元，同比下降20.5%[29] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为21.69亿元，同比下降78.3%[31] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-9.51亿元，同比下降175.2%[31] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-53.79亿元，同比下降6.7%[32] - 公司2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为631.50亿元，同比下降8.2%[32] 资产负债情况 - 总资产较上年度末增加1.01%[4] - 归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末增加12.56%[4] - 应收款项融资较上年度末增加198.68%[7] - 在建工程较上年度末增加181.67%[7] - 短期借款较上年度末增加407.89%[7] - 公司2024年9月30日货币资金为631.58亿元人民币[25] - 公司2024年9月30日应收账款为57.67亿元人民币[25] - 公司2024年9月30日应收款项融资为53.23亿元人民币[25] - 公司2024年9月30日长期股权投资为388.26亿元人民币[26] - 公司2024年9月30日固定资产为597.40亿元人民币[26] - 公司2024年9月30日应付账款为42.98亿元人民币[26] - 公司2024年9月30日合同负债为26.63亿元人民币[26] - 公司2024年前三季度资产总计为2,097.75亿元[16][17][18] - 公司2024年前三季度负债总计为391.16亿元[16][17][18] - 公司2024年前三季度所有者权益合计为1,706.59亿元[16][17][18] - 公司2024年前三季度应收股利为22.06亿元[16] - 公司2024年前三季度固定资产为843.33亿元[16] - 公司2024年前三季度在建工程为40.44亿元[16] 股东情况 - 前10名股东及前10名无限售流通股股东中，中国工商银行股份有限公司-华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金退出[13] - 前10名股东及前10名无限售流通股股东中，中国工商银行股份有限公司-华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金期末持股数量为168,498,333股，占比0.92%[12] - 前10名股东及前10名无限售流通股股东中，中国工商银行股份有限公司-华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金期末未归还转融通股份数量为0股[12] - 中国铁路太原局集团有限公司持有公司9,320,761,520股人民币普通股，占比51.01%[10] - 中国中信金融资产管理股份有限公司持有公司1,005,346,482股人民币普通股，占比5.51%[10] - 香港中央结算有限公司持有公司453,288,652股人民币普通股，占比2.48%[10] - 中央汇金资产管理有限责任公司持有公司199,894,100股人民币普通股，占比1.09%[10] 其他 - 应收账款为5,595,837,249元人民币，较上年末增加620,383,613元[14] - 应收款项融资为5,381,839,342元人民币，较上年末增加3,579,956,473元[14] - 公司2024年前三季度对联营企业和合营企业的投资收益为21.74亿元，同比增长0.04%[29] - 公司2024年前三季度信用减值损失为2.84亿元，同比下降330.9%[29] - 公司2024年前三季度其他综合收益的税后净额为2.57亿元，同比增长63.2%[29] - 公司2024年前三季度营业外收入为3.80亿元，同比增长225.3%[29]

会议情况 - 大秦铁路监事会2024年10月23日发第七届监事会第六次会议通知，29日通讯表决召开[3] - 会议应到6名监事，实到6名[3] 议案表决 - 《大秦铁路2024年第三季度报告》等三议案均6票赞成通过[4] 人员信息 - 王会平1970年9月生，2024年9月起任相关职务[8]

审计机构变更 - 公司拟将2024年度内控审计机构由普华永道中天换为毕马威华振[3] - 更换需提交2024年第二次临时股东大会审议，通过后生效[14] 毕马威华振情况 - 2023年合伙人234人，注会1121人，签过证券审计报告注会超260人[4] - 2023年业务收入超41亿，审计收入超39亿，证券服务收入超19亿[4] - 2023年上市公司年报审计客户98家，收费约5.38亿，同行业3家[5] 2024审计项目 - 项目合伙人张杨等近三年签或复核报告数量分别为10、4、11份[7] - 审计收费350万，与上一年持平[8]

公司人事变动 - 2024年10月22日公司监事会收到监事会主席于峰书面辞呈[2] - 于峰因工作原因辞监事会主席、监事职务，辞呈送达生效[2] - 公司将尽快完成监事、监事会主席补选工作[2] 公司证券信息 - 股票代码601006，简称为大秦铁路[1] - 债券代码113044，简称为大秦转债[1]